Reunião Matinal. Análise Análise XP. Índice. Abertura

Análise

Reunião Matinal

Análise XP

Abertura

Mercado espera Ata do Copom hoje para reforçar ou enfraquecer apostas feitas nos últimos dias na aceleração da alta da Selic para 0,5 pp. Europa tem agenda de peso com encontros do BCE e BOE e fala de Draghi. EUA divulgam seguro-desemprego na véspera do payroll. No Brasil, dia ainda tem IGP-DI, balanços, Pnad e Anfavea. Reajuste da Petrobras e nome para a Fazenda seguem sem definição. Euro sobe antes de encontro do BCE, sem expectativa de mudança em taxa de juros. Bolsas europeias e S&P futuro caem. Petróleo opera estável e minério de ferro recua.

Fechamento

Ibovespa caiu sob pressão de Banco do Brasil após balanço, Petrobras recuou pelo 3º pregão seguido depois de informar que não tem decisão sobre aumento de combustíveis. -1,3%, 53.698,42.

Painel Corporativo

(-) Embraer (EMBR3): O resultado mais fraco de 2014.

(=) Banco do Brasil (BBAS3): Presidente do BB entrega cargo, mas mudança só será divulgada depois do novo ministro da Fazenda.

(=) Bancos Privados: Itaú e Bradesco economizam R$ 200 mi em impostos com operações em Luxemburgo.

(-) Petrobras (PETR4): Conselho de Administração orienta pela manutenção dos níveis de preços. (-) Setor Elétrico: CMSE eleva risco de déficit de energia na região Sudeste/Centro-oeste.

Agenda do Dia

Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

Índice

Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

07:10 EUR PMI Varejo zona do euro Markit Out -- 44.8

08:30 BRA COPOM Monetary Policy Meeting Minutes -- --

--11:30 BRA Produção de veículos Anfavea Out -- 300845

11:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego nov/01 285K 287K

11:30 BRA Vendas de veículos Anfavea Out -- 296294

11:30 EUA Seguro-desemprego Out 25 2355K 2384K

11:30 EUA Custo da mão-de-obra 3T 0.7% -0.1%

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Cotações

Mercado de Ações

Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 53.698 -1,7 -1,7 12,0x Soja 1.019 0,9 -2,9 -2,9 -11,1

Dow Jones EUA 17.485 0,5 0,5 15,4x Milho 370 1,6 -1,7 -1,7 -17,9

S&P 500 EUA 2.023 0,2 0,2 16,8x Trigo 525 -1,1 -1,5 -1,5 -17,5

MEXBOL México 45.074 0,1 0,1 22,6x Açucar 16 -1,1 -3,3 -3,3 -12,3

FTSE 100 Reino Unido 6.539 -0,1 -0,1 13,8x Algodão 63 -0,1 -2,7 -2,7 -19,6

CAC 40 França 4.208 -0,6 -0,6 14,6x Café 191 -1,0 -0,9 -0,9 53,9 DAX Alemanha 9.315 -0,1 -0,1 13,1x Petróleo (WTI) 79 2,2 -2,0 -2,0 -15,2

IBEX Espanha 10.277 -1,9 -1,9 16,8x RBOB Gasolina 210 1,0 -2,3 -2,3 -20,0

NIKKEI 225 Japão 16.937 3,2 3,2 18,8x Ouro 1.143 -2,1 -2,5 -2,5 -5,4

SHASHR Shangai 23.696 -1,3 -1,3 11,0x Prata 245 0,1 -2,6 -2,6 -18,1

HANG SENG Hong Kong 2.533 -0,0 -0,0 9,8x Cobre 210 1,0 -2,3 -2,3 -20,0

Mercado de Ações - Índices

Mercado de Câmbio

IBX 22.137 -1,2 -1,6 -1,6 4,0 Dólar/Real 2,51 0,5 1,2 1,2 6,3 SMLL 1.161 -0,5 -1,6 -1,6 -11,3 Euro/Real 3,13 -0,1 0,8 0,8 -3,8 IMOB 600 -2,3 -5,3 -5,3 -11,1 Euro/Dolar 1,25 -0,5 -0,3 -0,3 -9,5 ICON 2.755 -0,1 -0,2 -0,2 15,0 Yuan/Dólar 0,16 0,1 0,0 0,0 -0,8 INDX 12.343 -0,3 0,1 0,1 -1,6 Yen/Dólar 0,01 -1,0 -2,1 -2,1 -8,4 IGBR3 13,5 BAUH4 -11,0 MILS3 13,5 CRDE3 -10,7 CCHI3 12,5 TEKA4 -9,4 LUPA3 11,1 BSEV3 -8,9 PETR4 10,9 INEP4 -8,9 PETR3 10,5 PLAS3 -5,6 PDGR3 10,0 TCNO3 -5,4 VIVR3 9,9 ESTR4 -5,3

Bolsa Origem Pontos Semana

∆% Mês ∆%

TEKA-PREF

-Pontos Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

Mercado de Ações - Maiores Altas

Ano ∆%

Mercado de Ações - Maiores Baixas

Empresa Ticker Setor Semana

∆% EXCELSIOR-PREF

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% Ano ∆%

Commodity Cotação Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% P/L Índice -Contrução Civil -Ticker Semana ∆% -Contrução Civil -Bens de Capital Petróleo & Gás PDG REALTY VIVER INCORPORAD CHIARELLI SA LUPATECH SA -CR2 EMPREENDIMEN IGB ELETRONICA

MILLS ESTRUTURAS Contrução Civil

PETROBRAS-PREF PETROBRAS

ESTRELA SA-PREF

-INEPAR-PREF

-PLASCAR PART Bens de Capital

TECNOSOLO

Macroeconomia

O BC informou nesta quinta-feira que a inflação continua em patamares elevados e que o maior ajuste nos preços relativos "tornou o balanço de riscos para a inflação menos favorável", ao justificar o surpreendente aumento de 0,25 ponto percentual na Selic na semana passada, para 11,25% ao ano.

Ásia: O índice japonês Nikkei fechou em queda de 0,86%após especuladores realizarem lucros da alta de mais de 8% nos últimos três dias, graças à decisão

surpreendente do banco central do Japão, na sexta-feira, de ampliar seu estímulo monetário.

Europa: As bolsas na Europa operam em queda pressionadas pela expectativa com as reuniões do BCE e do Banco da Inglaterra. Além disso, é grande a expectativa

com o pronunciamento do presidente do BCE, Mario Draghi, que pode indicar quais serão os próximos passos e se a Europa terá um programa mais amplo de injeção de liquidez, com a compra pelo BCE de dívida soberana.

EUA: Nos Estados Unidos, sai a pesquisa sobre os cortes de vagas planejas pelas empresas em outubro. Na sequência, às 11h30, saem os pedidos semanais de

auxílio-desemprego feitos nos EUA, além do índice preliminar de produtividade da mão de obra no terceiro trimestre.

Brasil: Notícias importantes a monitorar: (1) S&P espera mudança na economia. A agência de risco trabalha com um cenário de mudança na política econômica do

brasil e que aguarda a definição do nome do novo ministro da Fazenda, mas destacou que a execução da política por quem assumir o cargo é o que importa. (2) Swap cambial – BC alterou o horário do swap – Pode ser uma sinalização de que o programa está no fim? Mercado vai seguir na expectativa hoje e podemos ver um Real pressionado. (3) Petrobras – Conselho de Administração orienta pela manutenção dos níveis de preços. (4) Ata do Copom – Comentários da nossa economista (Zeina Latif): “A capacidade de coordenação de expectativas é pequena neste momento, pois deverá haver mudança no colegiado. Sequer há confirmação se Tombini se manterá no cargo.”

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Painel Corporativo

(-) Embraer (EMBR3): O resultado mais fraco de 2014.

No 3T14, a Embraer entregou 19 aeronaves comerciais e 15 executivas, sendo todas jatos leves, ante 19 aeronaves comerciais e 25 executivas (21 jatos leves e 4 jatos grandes) entregues no 3T13.

A receita líquida atingiu R$ 2.827,3 milhões no 3T14, queda de 4% em relação ao 3T13. No acumulado dos primeiros nove meses de 2014 (9M14), a receita líquida atingiu R$ 9.684,6 milhões, representando um crescimento de 16% em relação aos primeiros nove meses de 2013 (9M13); Como resultado do menor número de entregas de aeronaves, parcialmente compensado por uma maior receita na área de Defesa & Segurança.

As margens EBIT e EBITDA atingiram 5,6% e 11,0%, respectivamente, no 3T14 e no 9M14 foram de 8,1% e 12,9%, respectivamente.

Durante o 3T14, a Embraer entregou um total de 19 aeronaves comerciais e 15 aeronaves executivas. Considerando-se todas as entregas, bem como os pedidos firmes obtidos durante o período, a carteira de pedidos firmes a entregar (backlog) da Companhia ficou em US$ 22,1 bilhões no final do 3T14, alcançando seu recorde histórico.

Em linha com a sazonalidade do negócio, a Companhia espera que a geração de caixa aumente no quarto trimestre de 2014, uma vez que as entregas de aeronaves tendem a aumentar, cumprindo assim as estimativas de entrega de aeronaves da Companhia para o ano.

No 3T14, o Prejuízo líquido atribuído aos Acionistas da Embraer foi de R$ 24,3 milhões. A Margem líquida alcançou -0,9% no 3T14, comparada a uma margem de 4,0% no mesmo período do ano passado, devido a uma despesa de imposto de renda mais elevada, de R$ 178,6 milhões no 3T14, comparada a uma despesa de R$ 58,7 milhões no 3T13. O aumento dessa despesa no 3T14 se deu principalmente em razão do efeito da variação cambial ocorrida no período, que gerou uma maior despesa de imposto de renda e contribuição social sobre itens não monetários em relação ao mesmo período do ano anterior. O Lucro líquido ajustado no 3T14, excluindo o imposto de renda e a contribuição social diferidos, foi de R$ 214,6 milhões (287,2 MM no 3T13), o que representa uma margem líquida ajustada de 7,6% no trimestre. No 9M14, Lucro líquido atribuído aos Acionistas da Embraer foi de R$ 554,2 milhões, comparados aos R$ 170,5 milhões. A Companhia fechou o 3T14 com uma posição de dívida líquida de R$ 800,2 milhões, comparada à dívida líquida de R$ 251,7 milhões ao final do 2T14 e de R$ 44,0 milhões do 3T13. O aumento da dívida líquida está relacionado principalmente ao aumento de R$ 1.409,2 milhões no Estoque da Companhia, que atingiu R$ 6.782,0 milhões ao final do 3T14, em preparação para o aumento no número de entregas esperado para ocorrer no 4T14, que devido à sazonalidade é geralmente o trimestre com maior número de entregas. As estimativas de 2014 da Empresa para desempenho financeiro e de entregas de aeronaves comerciais e executivas, publicadas em fevereiro, permanecem inalteradas. Mesmo com um patamar de backlog recorde (U$S 22,1 bilhões), vale aguardar o desempenho no 4º trimestre para observar o desenvolvimento e nível de competitividade em escala global da instituição. Continuamos recomendando exposição ao ativo para médio/longo prazo, baseado no ambiente doméstico desafiador, desvalorização relevante do real e melhor perspectiva de crescimento global com relação ao brasileiro.

(=) Banco do Brasil (BBAS3): Presidente do BB entrega cargo, mas mudança só será divulgada depois do novo ministro da Fazenda.

Desgastado por denúncias de favorecimento a uma amiga em empréstimos concedidos pelo Banco do Brasil (BB) e BNDES, o presidente do BB, Aldemir Bendine, entregou o cargo ao ministro da Fazenda, Guido Mantega. Mas a saída dele só será anunciada oficialmente depois da nomeação do novo ministro da Fazenda. O secretário executivo da pasta, Paulo Rogério Caffarelli, deve ser convidado a assumir o comando do BB, de onde é funcionário de carreira. Entre assessores palacianos, Cafarelli é visto como o substituto natural de Bendini. Segundo interlocutores do Planalto, Caffarelli só não ocupará o posto se não quiser ou se estiver interessado em outra colocação. A avaliação do governo é que ele conquistou espaço e pode escolher para onde quer ir, porque desenvolveu um bom trabalho na pasta. O cargo será oferecido a ele e só não será dele se ele não quiser - garante um interlocutor do Planalto. Bendine foi alvo de denúncias recentes, como o financiamento concedido pelo BB à socialite Val Marchiori em condições favorecidas e o relato de seu ex-motorista, ao Ministério Público Federal, confessando que fez diversos pagamentos em dinheiro vivo a mando do chefe. Com as denúncias, Bendine ficou desgastado demais para fazer o seu sucessor. Até o nome de Caffarelli surgir como cotado à presidência do Banco do Brasil, as apostas eram de que o vice-presidente de Varejo do BB, Alexandre Abreu, herdaria a cadeira. Entre os funcionários, era dada como certa a ascensão de Abreu porque, desde as denúncias, Bendini afastou-se das atividades do dia a dia do banco. Com isso, o vice-presidente — responsável pelo programa Bom Pra Todos — ganhou mais espaço e, na prática, é quem toca a instituição.

EMBRAER 3T14 3T14E¹ Δ% 2T13 Δ% 3T13 Δ%

Recei ta Líqui da 2.827,9 2.675,9 5,7% 3.928,5 -28,0% 2.943,5 -3,9% EBITDA 311,3 309,1 0,7% 582,9 -46,6% 358,5 -13,2% Ma rgem Opera ci ona l 11,0% 11,5% -0,5p.p. 14,8% -3,8p.p. 12,2% -1,2p.p. Ma rgem Líqui da -0,9% 0,1% -1,0p.p. 8,1% -9,0p.p. 4,0% -4,9p.p. Lucro Líqui da (24,3) 3,0 -910,0% 319,8 -107,6% 118,7 -120,5%

Fonte: Bloomberg, Broadcast e Análise XP ¹ Médias das estimativas de mercado

Painel Corporativo

(=) Bancos Privados: Itaú e Bradesco economizam R$ 200 mi em impostos com operações em Luxemburgo.

Uma simples troca de papéis resultou numa economia de R$ 200 milhões nos impostos pagos pelo Bradesco e pelo Itaú-Unibanco, dois dos maiores bancos brasileiros. Essas operações foram concluídas em 2008 e 2009 em Luxemburgo, um pequeno paraíso fiscal europeu. A prática é conhecida como elisão fiscal -deixar de pagar impostos usando ao máximo todas as brechas possíveis que a lei oferece. Não se trata, em princípio, de um crime. Tampouco é algo novo, mas desta vez

tudo está comprovado e detalhado em 1.028 documentos inéditos que expõem essas operações de uma forma nunca antes vista. Esses arquivos secretos foram obtidos pelo ICIJ (Consórcio Internacional de Jornalistas Investigativos), uma ONG com sede em Washington, capital dos Estados Unidos. O acervo contém

informações de 343 empresas de diversos países. Os documentos foram produzidos pela consultoria internacional PwC (PricewaterhouseCoopers), que presta serviços de "assessoria tributária". A PwC é a mesma empresa que faz a auditoria dos resultados financeiros da Petrobras. Tem assessorado a estatal brasileira em meio ao atual escândalo de corrupção descoberto neste ano pela Operação Lava Jato, da Polícia Federal. O processo tem peculiaridades em cada país. No caso do Brasil, os bancos usam suas operações em Luxemburgo para reduzir o valor do lucro declarado em suas subsidiárias nesse paraíso fiscal. O lucro de bancos brasileiros obtido no exterior é taxado tanto fora, na sede de suas subsidiárias, como dentro do Brasil. Em Luxemburgo, as instituições financeiras brasileiras recebem generosos descontos contábeis no momento de consolidar seus balanços. Registram assim lucros menores. O procedimento adotado está descrito nos documentos da PwC, mas tem uma linguagem hermética que dificulta a compreensão imediata.

(-) Petrobras (PETR4): Conselho de Administração orienta pela manutenção dos níveis de preços.

A Petrobras divulgou comunicado afirmando que "a orientação do conselho de administração tem sido pela manutenção dos níveis de preços".

A companhia ressalta, no comunicado, que o reajuste dos combustíveis é assunto de competência da diretoria executiva, observando-se a política de preços, que foi aprovada pelo conselho de administração em 29 de novembro de 2013. "Até o momento, não há data ou porcentual definidos para o reajuste no preço da

gasolina e do diesel", diz.

A empresa confirma que está agendada uma reunião do conselho de administração para o próximo dia 14 de novembro, cuja pauta prevê a apresentação das demonstrações financeiras do 3T14.

(-) Setor Elétrico: CMSE eleva risco de déficit de energia na região Sudeste/Centro-oeste.

O Comitê de Monitoramento do Setor Elétrico (CMSE) elevou ontem de 4,7% para 5% o risco de déficit de energia na região Sudeste/Centro-Oeste em 2015. Com isso, o risco chega no limite tolerado pelo Conselho Nacional Política Energética (CNPE). Na região Nordeste, o risco de falta de eletricidade em 2015 caiu de 0,8% para 0,7%. Para 2014, tanto o risco da região Sudeste/Centro-Oeste como o da região Nordeste continuam em zero. O CMSE comentou ainda que em outubro as chuvas continuaram abaixo do volume normal para as regiões Sudeste/Centro-Oeste (64%), Nordeste (36%) e Norte (76%), considerando as médias históricas de afluências.

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Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 17/12/2014 30/12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,2% BANESTES BEES3 01/12/2014 02/01/2015 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 5,9% BEMATECH BEMA3 05/11/2014 27/11/2014 0,06 0,06 Dividendo Irregular 0,8% 6,7% BANCO DO BRASIL BBAS3 17/11/2014 28/11/2014 0,06 0,06 Dividendo Trimestral 0,2% 6,2% COPEL CPLE3 07/11/2014 21/11/2014 0,09 0,10 JCP Irregular 0,4% 8,2% COPEL-PREF B CPLE6 07/11/2014 21/11/2014 0,10 0,12 JCP Irregular 0,3% 6,3% ETERNIT ETER3 18/11/2014 27/11/2014 0,07 0,07 Dividendo Trimestral 1,9% 10,7% FLEURY SA FLRY3 07/11/2014 21/11/2014 0,64 0,64 Dividendo Irregular 4,0% 5,5% GERDAU SA GGBR3 18/11/2014 27/11/2014 0,04 0,05 JCP Trimestral 0,4% 3,3% GERDAU-PREF GGBR4 18/11/2014 27/11/2014 0,04 0,05 JCP Trimestral 0,4% 2,8% MET GERDAU SA GOAU3 18/11/2014 27/11/2014 0,04 0,04 Dividendo Trimestral 0,4% 4,0% MET GERDAU-PREF GOAU4 18/11/2014 27/11/2014 0,04 0,04 Dividendo Trimestral 0,3% 3,1% KLABIN SA-PREF KLBN4 11/11/2014 19/11/2014 0,02 0,02 Dividendo Quadrimestral 0,8% 2,9% RESTOQUE COM LLIS3 24/11/2014 00/01/1900 0,22 0,22 Dividendo Irregular 2,6%

MULTIPLUS SA MPLU3 07/11/2014 19/11/2014 0,02 0,02 JCP Trimestral 0,1% 5,3% PAO ACUCA-PREF PCAR4 11/11/2014 21/11/2014 0,14 0,14 Dividendo Trimestral 0,1% 1,0% TRACTEBEL TBLE3 11/11/2014 26/11/2014 0,58 0,58 Dividendo Irregular 1,7% 3,2%

Tipo Frequência Yield do

Provento

Dividend Yield (12m)

Próximos Proventos

Empresa Código Data Ex Data de

Carteiras Recomendadas

Carteira XP 9,1 -2,8 37,5 -12,1 15,9 76,5 6,7 13,9 158,7

dif. p.p. 4,9 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 4,4 p.p. 20,5 p.p. 145,1 p.p.

Carteira XP Dividendos 11,9 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 10,2 31,0 179,4

dif. p.p. 7,6 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 7,8 p.p. 37,5 p.p. 142,7 p.p.

Carteira XP Small Caps -17,3 -8,0 26,6 -18,9 - - -18,8 -21,1 -21,9

dif. p.p. -21,5 p.p. 7,5 p.p. 19,2 p.p. 0,0 p.p. - - -21,1 p.p. -14,6 p.p. 1,4 p.p. Carteira XP Alpha -18,2 -3,3 - - - -20,9 dif. p.p. -22,5 p.p. -11,8 p.p. - - - - - - -34,0 p.p. Ibovespa 4,3 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 2,3 -6,6 13,6 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7 -0,1 4,7 2,3 11,3 -12,5 2,3 - -dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. -2,7 p.p. 1,5 p.p. -0,8 p.p. 1,4 p.p. - -Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 0,9 8,6 -12,4 3,3 - -dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. -4,1 p.p. -1,2 p.p. -0,7 p.p. 2,3 p.p. -

-Carteira XP Small Caps -9,6 -1,4 -3,4 0,4 2,4 0,7 -2,9 5,1 -8,0 1,8 -

-dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. -7,9 p.p. -4,7 p.p. 3,7 p.p. 0,9 p.p. -

-Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9 -5,3 -5,3 4,5 -1,5 9,1 -13,0 -4,6 -

-dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. -6,5 p.p. -0,7 p.p. -1,3 p.p. -5,6 p.p. -

-Ibovespa -7,5 -1,1 7,1 2,4 -0,8 3,8 5,0 9,8 -11,7 0,9 -

-*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14 Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14

Performance: Carteiras XP

out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14

DESEMPENHO ANUAL

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2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis.

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8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue 0800 722 3710.

9. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br. 10. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.

11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.

12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.