Resultado. de euros; privilegiadas, O negócio de. trimestre, com. actividade em. para o Outono. aumento das. EBITDA, bem. de controlo de custos e uma

(1)

(2)

F

E

1

PRIN

Forte conju

EBITDA Re

Volume d

Crescime

Resultado

Importan

Mensagem Este ano, con líquido direct posição comp O desempen ordem dos d privilegiadas, cliente. No 3T volume de ne numa base co (‐6%), não co melhoraram, ao período ho com perdas d O negócio de últimos 12 m nos sectores maioria devid outro lado, o bem como a Reforçámos contribuído c actividade em descida do EB Na Sonae Sie dos resultado cobradas (var de taxa de oc em Portugal, de 2011. No t aumento das a aumentarem A Sonaecom EBITDA, bem negativo das fixo. No enta nos 9M09. Po custos e uma em certa me instabilidade No trimestre, família Feffer dos resultado Os resultado anunciados,

NCIPAI

unto de res

ecorrente; e

de Negócios a

ento de 8% do

o directo (atri

nte redução d

do CEO, Pau nseguimos man to (+42%); e re petitiva dos nos ho do negócio dois dígitos, re , excelência da T09, as insígni egócios acima d omparável, ref ompensado pe tendo as marg omólogo, pena de quota de me e retalho espec meses em Portu de electrónica do ao desempe desempenho p a Sportzone, at a nossa presen com cerca de 1 m Portugal apre BITDA nesta un erra, mantemo os directos, sus riável + fixa), n cupação, a emp na Primavera d trimestre, houv s taxas de capit m em valor. obteve, mais u m como do FCF, tarifas de term anto, este trime or outro lado, o a gestão rigoro edida, ultrapass . , registámos um r, no 2T09, no â os directos nest s alcançados n num contexto

S MEN

sultados: a

e melhoria d

aumentou 6%

o EBITDA Rec

buível ao gru

as perdas ind

ulo Azevedo nter o crescime eduzir o investi

ssos principais de retalho alim eflecte clarame infra‐estrutura as Modelo e C do registado no lectindo sobret lo aumento do gens EBITDA au alizada pela ele ercado. cializado mante ugal e Espanha. de consumo e enho das lojas W positivo dos for

través da sua nça no mercad 13% das venda esentou, mais u nidade de negó ‐nos confiante stentada pelas uma base com presa continua a de 2010 e tend ve uma import talização, com uma vez, resul , desempenho minação móvel estre assistiu a o EBITDA e FCF sa do CAPEX. sar os objectiv ma receita de 2 âmbito do negó te período. nos 9M09 dem bastante exig

SAGEN

umento de

dos resultad

%, apesar das

corrente; a co

po) a aument

directas, no tri

ento do volum imento sem pr negócios e do d mentar, com um ente a solidez a logística, fort Continente cont o mercado de r tudo o diferent os volumes, num umentado 0,3p evada deflação eve um crescim . Em Portugal, artigos de desp Worten, que ref rmatos têxteis, oferta única d do espanhol no as nos 9M09 e uma vez, um cr ócio. s na qualidade taxas de ocupa parável. Após o a desenvolver o o já iniciado a c ante redução d algumas propr tados acima da justificado sob l, da descida d ao crescimento F reportado fora Estes resultado vos a que se p 29 milhões de e

ócio de mediaç onstram que e gente, e reforç

NS

e 6% do vo

dos directo

s adversidades

onfirmar a resi

tar significativ

mestre.

e de negócios rejuízo dos obje

desenvolvimen ma subida do v operacional d te reconhecime tinuaram a gan retalho modern te calendário p ma base comp pp para 5,4%. N verificada e pe mento acima d conseguimos porto. Numa ba flecte a sensibi , em particular de artigos de d o trimestre, com

estimando‐se rescimento do e dos activos de ação elevadas o lançamento c o seu plano de construção do L das perdas indi iedades em Es as nossas expe bretudo pelo ne as receitas de continuado da am bastante po os demonstram propôs no início euros em conse ção de seguros, estamos a prog

ça a minha con

olume de n

os, reflectind

s macroeconó

iliência dos pr

vamente (42%

(+6%); melhor ectivos estraté nto de novos m volume de negó

do negócio: cla ento da marca nhar quota de no. Isto, apesar romocional fac arável (cerca d No 3T09, a marg ela intensificaçã os 20%, result manter e até m ase comparáve lidade do form a Modalfa e a desporto, cont m resultados e que o seu pes EBITDA, com o etidos, que pro (cerca de 96%) com sucesso do expansão na E Le Terrazze, em irectas, com a panha, Itália e ectativas, com egócio móvel e roaming in e d a base de clien ositivos, tendo m claramente a o deste ano, a equência do ac o que contribu gredir eficazme nvicção de que

negócios; c

do uma bas

ómicas e cená

rincipais negó

%), totalizand

ar o EBITDA R égicos, especia ercados. ócios de 7% e u ara liderança d e elevado níve mercado, apre do cresciment ce ao período h de 3%). Nos 9M gem EBITDA d ão da concorrê tante da forte e mesmo reforça el, as vendas caí ato face às con Zippy, ambas c ribuíram para em linha com a so venha a cres os custos de en ovaram a sua re ) e por uma ma o Loop5, na Ale uropa, prevend m Itália, com ab Sierra a benefi Alemanha a es um forte cresc SSI. O volume as menores re ntes móveis, ref por base inicia capacidade da ainda que oper cordo de parcer uiu para o aume ente no sentid e a Sonae sair

crescimento

se operacio

ário de deflaç

ócios;

do 96 milhões

ecorrente (+8% lmente ao níve um crescimento do mercado, á el de penetraçã esentando um to negativo no t homólogo e o p M09, os níveis d o retalho alime ncia por parte expansão orgâ r a nossa posiç íram 5% (‐8% n ndições macroe com fortes pro mitigar esse e as nossas expe scer em impor ntrada em Espa esistência atrav anutenção do t emanha, (Outu do inaugurar o bertura prevista iciar de uma de stabilizarem o v cimento do EBI e de negócios so ceitas do merc flectido numa ativas contínuas a Sonaecom em rando num cen

ria estratégica ento significati o de atingirmo rá desta recess

o de 8% d

onal sólida.

ção;

s de euros;

%) e o resultad el do reforço d o do EBITDA n áreas de vend ão do cartão d crescimento d trimestre (‐2%) pico da deflaçã de rentabilidad entar foi inferio dos operadore nica durante o ção de lideranç no 3T09), na su económicas. Po postas de valor efeito negativo ectativas, tend rtância. A noss anha a explicar vés da melhori total das renda bro), com 100% LeiriaShopping a para o Outon esaceleração n valor e no Bras TDA e margem ofreu o impact cado residencia subida de 8,8% s de controlo d m concretizar e nário de risco assinado com vo do EBITDA os os objectivo são fortalecida

do

o a a a e o ), o e or es os a a or r, o. o a a a as % g, o o il m o al % e e, e a e os a,

(3)

2

V V

2

DEM

Volume de ne Volume de ne Volume de n Milhões de euros Sonae Retalho base Retalho espe Imobiliário d Centros com Telecomunic Gestão inves Postos de ab Elimin.& ajus (1) Os centros com 1397 3T08 2238 756 RA RE

MONST

gócios – evolu egócios – divis negócios s e alimentar ecializado e retalho erciais (1) cações stimentos bastec. st.

erciais são consolid

1520 12 4T08 1T 91 113 7 IR Sierra

TRAÇÃO

ução trimestr são por segme 9M08 9 3.833 4 2.099 2 612 81 116 727 172 116 -90 dados proporcionalm 264 1344 T09 2T09 717 147 9 SC GI G

O DE RE

ral ento M09 ∆ 08/0 .066 6,1 .238 6,6 756 23,5 91 13,0 113 -3,0 717 -1,4 147 -14,5 98 -15,1 -94 mente(50%). 4 1458 9 3T09 406 98 _-94 GS E&A YT

ESULTA

V • • • • • 09 % 6% 5% 0% 0% 4% 5% % -66 TD

ADOS ‐

olume de neg A Sonae ap retalho a ma O Retalho d negócios em própria, a s cartão de c Numa base c um crescim resultado: ( promocional médio das ve um fenómen por um aum reforço da l Sonae a ap superior ao moderno. O Retalho es 2 dígitos, re últimos 12 m em Portugal comparável forte depend condições m totalmente formatos têx SportZone r com o prime num mercad Espanha, tem esperado, se O volume de 3%, devido à em 42% face a este nível, explicado: ( (96%); (ii) pe base compa centros com menor activi serviços de g O volume de marginalmen menores ta receitas da á roaming in.

DESTA

gócios resentou um nter um forte de base alime m 7%, reflectin egmentação liente e o d comparável, a mento negati (i) de uma

em 2009; (i endas (~5%), no de “trading mento do vol iderança no presentar um dos restant specializado esultado da fo meses, com a e 24 em Esp diminuíram e dência da Wor macroeconóm compensado xtil e desporto reforçaram a

eiro a fazer c do a cair, em

m apresentad ndo responsá e negócios dos à consolidaçã e a 100% no 1 , o volume d i) por uma ela manutenç arável; (iii) e erciais em 20 dade de dese gestão. e negócios da nte em 1%, arifas de te área fixa resid

AQUES

crescimento e ritmo de cre entar aument ndo o investim das promoç desempenho as vendas cres vo no 3T09 alteração i) de uma red decorrente d g down”; (iii) n ume de 3%. 3T09 (Fonte: m crescimen tes operado manteve um orte expansã a abertura de panha. As ven em 5%, sobr rten relativam icas, desemp o pelo cre o. Não obsta sua lideranç crescer o vol

média, 9%. do resultados ável por 13% d

s centros com ão do Fundo 1S08. Numa b de negócios elevada taxa

ção das renda pelas abert 008 e 2009; c envolvimento as telecomun decorrente rminação m encial e men

o de 6%, com scimento. tou o volume mento em mar ões através dos perecíve sceram 1%, co 9 (‐2%), com do calendá dução do pre de deflação e ão compensa De salientar

Nielson), com nto de vend res de retal crescimento ão orgânica d e 54 novas loj ndas numa ba etudo devido mente às actu penho este n escimento n nte, a Worten ça no mercad ume de vend A presença e em linha com das vendas. merciais reduz Sierra Portug base comparáv aumentou 2 a de ocupaç as totais, num turas de nov compensando e a redução d icações reduz do impacto móvel, menor ores receitas m o de rca do eis. om mo rio eço de do r o m a das ho de dos jas ase o à ais não nos n e do, das em m o ziu gal vel 2%, ção ma vos o a dos ziu de res de

(4)

E E ( c EBITDA Recor EBITDA Recor EBITDA reco Milhões de euros Sonae Retalho base Retalho espe Imobiliário d Centros com Telecomunic Gestão inves Elimin.& ajus (1) EBITDA a excl consolidadospropo EBITDA reco % Volume de Ne Sonae Retalho base Retalho espe Centros com Telecomunic Gestão inves (1) EBITDA a excl consolidadospropo 164 11,7% 7 0 9 0 1 1 0 1 3 0 1 5 0 1 7 0 1 9 0 2 1 0 3T08 120 11 RA RE rrente – evolu rrente – divisã orrente (1) s e alimentar ecializado e retalho erciais (2) cações stimentos st.

uir valores extraord orcionalmente(50% orrente (2) egócios e alimentar ecializado erciais (1) cações stimentos

uir valores extraord orcionalmente(50% 203 1 13,3% 9, 4T08 1T 85 66 IR Sierra ução trimestra ão por segme 9M08 9 399 107 25 74 67 111 11 4 dinários; (2) Os ce %). 9M08 9 10,4% 10 5,1% 5 4,1% 1 57,8% 58 15,3% 19 6,5% 1 dinários; (2) Os ce %). 18 155 3% 11,5% T09 2T09 137 2 a SC GI al nto M09 ∆ 08/0 429 7,5 120 12,4 11 -57,5 85 14,7 66 -2,1 137 23,0 2 -79,2 10 entros comerciais s M09 ∆ 08/0 0,6% 0,1p 5,4% 0,3p 1,4% -2,7p 8,3% 0,5p 9,1% 3,8p 1,6% -4,9p entros comerciais s 157 % 10,7% 0 2 4 6 8 1 1 1 3T09 EBITDA Margem 43 10 E&A YT EB • • • • • • 09 5% 4% 5% 7% % 0% 2% -são 09 pp pp pp pp pp pp ão 0 ,0 % 2 ,0 % 4 ,0 % 6 ,0 % 8 ,0 % 1 0 ,0 % 1 2 ,0 % 1 4 ,0 % A m 30 TD BITDA Recor A Sonae con 8%, gerando O Retalho d 12%, represe 5,4% (+0,3pp de quota d operacional, logística e redução de comparado intensidade cenário de de O EBITDA d desempenho rentabilidade investimento operação em representada Zippy. O internaciona lançamento, A unidade sobretudo re retornos mín na sua m capitalização devido ao a do plano de retalho em P O EBITDA d à previamen Portugal em o EBITDA iniciativas d eficiência im O EBITDA desempenho móvel e SSI menores cu iniciativas d compensaram o menor residencial. rrente ntinuou a aum o uma margem e base alime entando uma p). Este desem de mercado nomeadame a gestão ce margem, no com o 3T08 concorrencia eflação. do retalho e os opostos: e da operaç o decorrente m Espanha, ac

a por 3 forma nosso objec l é atingir EB em cada form de Imobili endas interna nimos sobre o maioria alinh

o do mercad umento dos e expansão Portugal. os centros co te referida co 42%. Numa b aumentou 4 de controlo plementados das telecom o justificado . As reduções stos de Mar de corte d m a redução EBITDA ger mentar o EBIT m de 11%. ntar melhoro a margem so mpenho refle o, melhorias ente ao nível entralizada da

3T09, para 8, explica‐se al do trimest

especializado

(i) o contín ção em Port do crescimen ctualmente co atos, a Worte ctivo para BITDA positivo mato. ário de Re as, definidas os investimen ados com o. O EBITDA activos detid orgânica das omerciais red onsolidação d base compará 4%, sobretu de custos e s. municações a sobretudo s nos custos rketing e Ve de custos das receitas rado pelo s TDA que cresc ou o EBITDA e obre vendas ectiu um refor de eficiên do sistema as compras. 6.3% (‐0,4 p sobretudo pe

re e pelo fo

o reflectiu d

nuo ganho tugal; e (ii) nto orgânico om 44 mil m2 en, SportZone o crescimen o 3 anos após etalho reflec de acordo co ntos realizado as taxas A cresceu 15 dos decorrent s operações uziu 2%, devi do Fundo Sie ável a este nív udo devido e aumento aumentou 23 pelo negóc de interligaçã endas e outr mais do q de roaming‐in segmento fi ceu em de rço cia de A b), ela rte ois de o da 2 e e e nto s o cte om os, de 5%, tes de do rra vel, às de 3%, cio ão, ras que n e ixo

(5)

E R A EBIT – divisão Resultado líqu Resultados d Milhões de euros EBITDA reco EBITDA Provisões&im D&A(2) EBIT Resultados fi Outros result EBT Imposto Resultado líq Grupo Minoritário (1) inclui reversão Amortizações; (3) R 65 -15 RA RE 39 3T08 por segment uido (grupo) – directos s orrente mparidades(1) inanceiros tados (3) quido os o de imparidades e Resultados relativos 65 66 IR Sierra 92 4T08 1 to – evolução trim 9M08 9M 399 4 414 4 -16 -202 -2 197 2 -120 3 80 -7 73 67 6 e goodwill negativo s a empresasassoc 18 28 a SC GI 1 28 T09 2T0 mestral M09 ∆ 08/0 429 7,5 462 11,6 -17 -8,6 221 -9,7 224 13,8 -98 17,9 2 -19,9 128 60,1 -20 -185,8 108 48,4 96 42,3 13 121,2 o; (2) Depreciações ciadas. edividendos 22 8 -3 E&A YT 67 9 3T09 Re • • • • 09 5% 6% % % % 9% 9% % 8% % 3% % s e s. 24 TD esultado líqu O resultado 42%, com a milhões de valor regista se, sobretu Recorrente, período e a obstante um amortizaçõe As depreci aumentaram expansão da bem como móveis da un Apesar de u 9M09, os res face aos ap redução de decorrentes suportada po homólogo. A linha de milhões de e homólogo, e EBT e pelo diferidos a telecomunica uido directo – líquido direct parte atribuív euros, mais do nos 9M08 udo, pelo o ganho d redução do m aumento d s, bem como iações e a m em 10%, ex

a rede de loja das redes d nidade de Tele m aumento sultados finan presentados n 22 milhões d de uma re or menores ta imposto ap euros, face a 7 explicado pel o reconhecim activos, sob ações. – atribuível ao to total da So vel ao grupo a 28 milhões d 8. Este crescim desempenho de capital re custo médio do custo de do imposto re amortizações xplicado essen

as das unida e fibra e de ecomunicaçõ da dívida líqu

nceiros melho nos 9M08, r de euros dos dução do c axas Euribor, presentou um milhões de e lo aumento mento de m bretudo no o grupo onae aument a alcançar os de euros que mento justific o do EBITD

econhecido da dívida, n depreciações econhecido. do perío ncialmente pe

des de retalh e comunicaçõ es. uida média n oraram em 18 eflectindo um s juros líquido

usto da dívi face ao perío m custo de euros no perío significativo enos impost negócio tou 96 e o ca‐ DA no não s e odo ela ho, ões nos 8% ma os, ida odo 20 odo do tos de

(6)

V V ( p r VCPID – evolu VCPID – divisã Resultados i Milhões de euros VCPID (1) Investimento Impostos Resultado in Grupo Minoritário (1) Valor criado e propriedades em resultados relativos -24 3T08 32 CF estimado Port&Alem&Brasil CF e ução trimestra ão por segme ndirectos do s o (2) directo os em propriedades d desenvolvimento s a investimentos. -111 -4T08 1 -43 -1 estimado Outros Y al nto os centros com 9M08 9M -48 -9 3 -35 --14 -21 de investimento e reconhecidas a p -67 -41 T09 2T09 119 6 Yields VCPD merciais M09 ∆ 08/0 123 -158,1 1 22 100 -186,6 -64 -36 -75,0 em desenvolvimen partir do 4T08; -15 9 3T09 -123 D VCPID Re • • • • 09 % -% -% nto; (2) esultados ind Os resultado grupo, alcan de euros, em milhões de e aumento ge Europa (muit avaliação do custo reco propriedades (meramente

O valor cria desenvolvim negativos, co (i) diminuiçã centros co desvalorizaçã média de ca em compara 2008; (ii) 3 resultante d estimado do Alemanha e reconhecido (iv) uma re avaliação de projecções comerciais n No 3T09, a d taxas de ca propriedades sofrerem qu capitalização resultados i desde o 2T0 acordo com activos, as aumentaram na Roménia a não sofre baixarem 3pb

A linha de milhões de e diferidos pas das propried directos dos c os indirectos c çaram um va m comparação euros dos 9M0 neralizado da to superior q os centros c nhecido com s de investim contabilístico

do em prop ento atingiu omo resultado

o de 118,5 m merciais de ão de 7% des apitalização d ação com um 32,4 milhões a melhoria d s centros com Brasil; (iii) 6, nas propried edução de 4 ecorrente do de cash‐flo os outros país esaceleração apitalização s em Espanh ualquer efeito o. Este facto

ndirectos do 8, altura de i m as últimas taxas de m 16pb, em Es 25pb, com as erem qualque b. imposto apr euros, reflectin ssivos relacio ades de inves centros come consolidados, alor negativo o com o valor 08. Esta evolu as taxas de ca ue nos 9M08 comerciais, e m o valor mento e des o) a impactar riedades de os 123 mil o dos seguint ilhões de eur etidos na sde 2008); no o portefólio ma taxa de 6,

s de euros do desempen merciais detid ,3 milhões de ades em dese 43,2 milhões ajustamento ows futuros ses. do ritmo de c foi notória,

ha, Itália e A o de alteraçõ

reflectiu‐se trimestre, o nício da crise avaliações capitalização spanha 4pb, s taxas na Ale er alteração resentou um ndo a anulaçã nados com a stimento no se erciais , atribuíveis a de 64 milhõe negativo de 1 ução reflecte apitalização n 8), aplicadas n e gerando um r criado em senvolvimento resultados. investimento

hões de eur es movimento ros do valor d Europa (um os 9M09, a ta atingiu os 6,7 ,3% no final de aumen nho operacion os em Portug e euros de va envolvimento s de euros o em baixa d

dos centr

crescimento d com algum lemanha a n ões de taxa claramente n

os mais baix e imobiliária. trimestrais d

em Portug em Itália 1pb manha e Gré e no Brasil

m ganho de ão dos impost desvalorizaç emestre. ao es 14 o na na m m o. o e ros os: dos ma axa 7% de to, nal gal, lor o; e na das ros das mas não de nos xos De dos gal b, e cia a 22 tos ção

(7)

3

C

3

INVE

Capital investi CAPEX Milhões de euros Sonae % volume ne Retalho base Retalho espe Imobiliário d Centros com Telecomunic Gestão inves Elimin.& ajus EBITDA men (1) Os centros com Capital inves Milhões de euros Sonae Propriedades Inv. técnico Inv. financei Goodwill Fundo de ma (1) Inclui centros c balanço; (2)inclui a 630 329 RA RE

ESTIME

ido – divisão p s egócios e alimentar ecializado e retalho erciais (1) cações stimentos st. nos CAPEX

erciais são consolid

stido s s de inv.(1) (2) ro aneio comerciais contabiliz activos disponíveis p 1542 1679 IR Sierra

ENTO

por segmento 9M08 9 588 15,3% 11 87 49 88 124 216 4 20 -189 dados proporcionalm 9M08 9 4.723 5 1.974 1 2.795 3 77 685 -807

zados como investim paravenda. 9 753 154 a SC GI

o M09 ∆ 08/0 462 -21,4 1,4% -4p 96 10,7 72 48,0 78 -11,4 74 -40,4 105 -51,3 32 4 -33 82,5 mente(50%). M09 ∆ 08/0 .023 6,3 .866 -5,4 .199 14,5 37 -51,8 706 3,1 -786 2,6 mentos financeiros 502 4 -65 E&A YT CA • • • • • • 09 4% pp 7% 0% 4% 4% 3% -5% 09 3% 4% 5% 8% % 6% no 23 TD APEX O investime euros (11% sobretudo o retalho, inclu O CAPEX do (9 milhões a direccionado componente lojas (19 mil (iii) aos traba nomeadame na Maia, Rég infra‐estrutu O CAPEX d milhões de 9M08), reflec a componen de 30 novas investimento as despesas em Espanha, mil m2 de ár do investime O CAPEX do milhões de novas lojas e aberturas fu supermercad associado a significativam investimento detenção da O CAPEX d conclusão d Abril); (ii) projectos a (inaugurado em 2010) e (concluída e propriedade novo project O CAPEX d investimento magnitude in um controlo

nto da Sona do volume os planos de uindo o proces

retalho de b acima do valo o: (i) ao inves e de imobiliár

m2); (ii) à re alhos de prep ente um Cont gua e Lixa; e ra logística. do retalho e euros (+23

ctindo: (i) o in nte de imobili s lojas em P o de manuten de investim , com a abert rea de vendas ento total. o imobiliário euros, refle e despesas de uturas, inclu dos (4). Esti a este negó mente, em o baseada em propriedade. dos centros o Manauara, o progresso nunciados, em Outubro e a expansã em Outubro e o início d o, Le Terrazz das telecomu

os na rede nferior ao ver dos níveis de ae totalizou 4 de negócio expansão da sso de interna base alimenta or nos 9M08 stimento inic rio) com a abe enovação do p paração de fut tinente na Ma e (iv) à melho

especializado

milhões de nvestimento in

iário de retalh Portugal (20 nção do parqu

ento associa tura de 11 loja

e a represent

o de retalho

ectindo o inv e investiment uindo hiperm ma‐se que o ócio se ven resultado d m arrendamen comerciais , no Brasil ( no desenv nomeadamen o), Leiria (abe o do Guima o); e (iii) a

do desenvolv e, em Itália. unicações inc móvel, em rificado nos 9 investimento 462 milhões os), reflectin as unidades acionalização ar de 96 milhõ 8) foi sobretu ial (excluindo ertura de nov parque de loj

turas abertur aia e 3 Mode oria contínua

o atingiu os

euros face a nicial (excluin ho) na abertu mil m2); (ii) ue de lojas; e ( das à presen as a totalizar tar mais de 35 alcançou os vestimento e to por conta mercados (3) o investimen nha a redu da política

nto ao invés reflectiu: (i) inaugurado e volvimento d nte do Loo ertura estima arães shoppi aquisição vimento de u cluiu sobretu mbora de um 9M08, a reflec o no ano. de ndo de . ões do o a vas as; as, los da 72 aos do ura ) o (iii) nça 10 5% 78 em de e nto uzir de da a em dos op5 ada ing da um udo ma ctir

(8)

4

A R N (e

4

EST

Alavancagem Rácio de dívid Nota: Rácios de end excluindo suprimen Estrutura de Milhões de euros Dívida líquid Unidades de Centros com Telecomunic Gestão inves Holding (2) (1) Os centros co Inclui contas indivi

42,8% 46 21,7% 23 3T08 4 4,1 x 2,4 x 3T08 Retalh Telec

TRUTUR

de activos da a do Retalho ividamento calcula ntos) e capital s da inc. suprimento e Retalho merciais (1) cações stimentos

omerciais são cons duais da Sonae. 6,7% 48,6 3,2% 22,5 4T08 1T0 Sierra 3,5 x 4 2,5 x 2 4T08 ho - Dívida líquida om. - Dívida líqui

RA DE C

a Sonae Sierra e Telecomun ados com base em d 9M08 9M os 3.107 3. 1.303 1. 828 383 75 518 solidados proporcio 6% 49,3% 5% 18,7% 09 2T09 Holding 4,4 x 4,3 2,6 x 2,2 1T09 2T0 a/EBITDA (último da/EBITDA (últim

CAPITA

a e Holding icações dívida financeira M09 ∆ 08/0 .436 10,6 .503 15,3 957 15,6 386 0,9 90 20,5 500 -3,4 onalmente (50%); % 50,8% % 14,8% 3T09 g x 4,2 x x _{2,1 x} 9 3T09 os 12 meses) mos 12 meses)

AL

Es • • • • • 09 6% % % % % % (2) strutura de ca

A dívida líqu de euros, ex últimos 12 m valor de free 431 milhões visível nas un um aumento geral, em ca médias rela média da aproximadam dívida da So milhões de amortizar‐se A dívida lí imobiliário euros, reflec programa d processo de líquida sobre tendo o cres compensado líquida. Os centros líquida 16% justificado p rácio de alav 51%, sobret capitalização desvalorizaçã

A dívida líqu encaixe resu totalizou os do verificad esforço de in de dívida líqu de 2,1x, bene últimos 12 m A Holding re euros, inclui cash settled e apital

uida da Sonae plicado pelo meses (760 mi

e cash flow ge de euros. Este nidades de ret o da dívida lí

ada negócio, ativamente lo dívida d mente 5,2 an onae Sierra), euros de e nos próximo íquida dos de retalho

ctindo o inve de crescimen e internacion e EBITDA (últ cimento do E o parcialmen comerciais % acima à pela actividad vancagem de tudo devido o de mercad

ão dos centro uida das tele ultante da o 386 milhões

o no períod nvestimento d

uida sobre EB eficiado pelo meses.

eduziu a dívid ndo o encaix

equity swap.

e aumentou e esforço de in

lhões de euro erado no mes e investiment talho, as quai quida em cer , a dívida te ongas, com da Sonae nos (consider com apenas dívida de l os 12 meses. formatos d aumentou 2 estimento nec nto orgânico alização; o r timos 12 mes EBITDA dos úl nte o aume apresentara dos 9M08, de de desen e activos ating ao aumento do na Europ os comerciais ecomunicaçõe operação de de euros, ap do homólogo dos últimos 12 BITDA (último crescimento da líquida em xe associado em 329 milhõ vestimento d os), maior que smo período to foi sobretu is apresentara rca de 15%. N m maturidad a maturida a alcanç rando 100% s cerca de 2 ongo prazo de retalho 00 milhões cessário para o, incluindo rácio de dívi es) foi de 4,2 ltimos 12 mes nto da dívi m uma dívi um aumen nvolvimento.

giu um nível o das taxas pa e resultan

detidos. es, excluindo e securitizaçã penas 1% acim o, reflectindo 2 meses; o rác os 12 meses) do EBITDA d m 18 milhões à operação ões dos e o de do am No des ade çar da 225 a & de a o o ida 2x,, ses ida ida nto O de de nte o o ão, ma o cio foi dos de de

(9)

5

( d

5

AVA

Consenso An euros Instituição UBS Goldman Sa JPMorgan Fidentiis BPI BES BANIF Millennium B Santander Caixa BI Alpha Value Preço alvo Preço fecho Premio/(desc (1) Não auditado; de2009. Avaliação de Milhões de euros Unidades de Retalho alimenta Retalho especial Retalho especializ Retalho especializ Imobiliário de re Unidades de reta Centros come Gestão invest Telecommun Sonae - Valo Holding - dív Sonae - Valo Acções admi Sonae VAL/a Preço fecho ú Premio/(desc (1) Não auditado; com o preço de fec

ALIAÇÃ

nalistas - últi o Data Set-09 achs Oct 09 Mai 09 Set 09 Set 09 Nov 09 Dez 08 BCP Out 09 Out 09 Dez 08 Out 09 último dia tr conto) ao pre (2) Comparação c e mercado (1) retalho - equ ar - enterprise va lizado - enterpris zado - Portugal zado - Espanha (Ca

etalho - enterpris alho - dívida líqu erciais - equi timentos - eq nicações - equ

or bruto dos a

vida líquida (in

or líquido dos

tidas (milhões)

acção (€)

último dia tra conto) ao VAL (2) Dívida líquida d ho a 30 de Setembr

ÃO

imas avaliaçõ Recomend Neutro Compra Compra Mante Compra Compra Compra Compra Compra Compra Compra ransacção eço alvo (2)

com o preço de fec

uity value

alue se value

apital Investido)

se value uida (incl. suprime

ty value (NAV quity value uity value activos (VBA) ncl. suprimentos) activos (VLA ) ansacção L (3 os últimos 12 mese ro de 2009. ões (1) dação Preç o 0,9 a 1,4 a 0,9 r 1,0 a 1,2 a 1,1 a 1,2 a 1,3 a 1,2 a 1,0 a 1,1 1,1 0,9 21,5 ho a 30 de Setem 9M0 2.30 1.6 6 5 1.5 entos) (2) _1.4 V) 61 6 39 3.38 50 A) 2.88 2.00 1,4 0,9 52,7 es; (3) Comparação

C

• • •

A

• • • ço 97 43 95 07 20 10 25 35 20 00 11 15 95 % bro 09 06 05 06 536 70 541 46 19 64 97 86 00 86 00 44 95 7%

onsenso do

O consenso Sonae, de a disponíveis, representand preço de fec de 0,95 euros De entre recomendaç prémio eleva Desde o trim progressivam o preço méd 1,15 euros.

Avaliação de

No geral, o m nos últimos múltiplos de onde a Sonae O valor líq aproximadam euros no 2T subjacente d de 0,95 euros Do actual po representava activos, os c telecomunica 2%.

os analista

dos analista cordo com a era de do um prémio cho da Sonae s por acção. as notas e ão de “Comp ado sobre o pr mestre anterio mente em alta io a aumenta

e mercado

mercado de ca s seis meses e EV/Vendas e está present quido dos a mente 1,44 e T09 (+18%), de 53% sobre s por acção ortefólio de n a 68% (+6pb entros comer ações 12% e

s

as quanto ao as últimas no 1,15 euros o subjacente no final dos emitidas, 82 pra”, a maioria reço da acção or, os analista a o preço alvo r 19%, dos 0,9

apitais tem vi s, com uma e EV/EBITDA te. activos da euros por acç

representan o preço de f

negócios da S vs 2T09) do rciais 18% (‐6

a gestão de

o preço alvo otas de resear s por acçã de 22% sobre 9M09, no va 2% tem um a atribuindo u o em bolsa. as têm ajusta o da Sonae, co 97 euros para ndo a recupe melhoria d A nos mercad

Sonae era ção, face a 1,

do um prém fecho da Son

Sonae, o retal valor bruto d 6pb vs 2T09), e investiment da rch ão, e o lor ma um do om os rar dos dos de ,22 mio nae ho dos as tos

(10)

6

D •

6

INFO

Desenvolvime • Foi anunciad realizar‐se a propósito de oDiscutir e membros 10 membro oAprovar a Executivo d O racional experiência particular no operações d

ORMAÇ

entos corpora da uma Assem a 9 de Novem e: e aprovar o do Conselho os; a eleição de da Administra para esta no do Consel o que diz resp de retalho alim

ÇÃO CO

ativos no trim mbleia Geral mbro de 2009, o aumento de Administ

e um novo ação. omeação é o

ho de Adm peito à intern mentar.

ORPOR

mestre Extraordinári , com o princ do número tração de 9 p membro N de aumenta ministração, acionalização

RATIVA

a, a ipal de para Não‐ ar a em o de

A

(11)

7

E

G

A A A C C C D E

7

INFO

Estrutura o

Glossário

ARPU Alavancagem Alavancagem Capital invest CAPEX Centros Come Dívida líquida EBITDA Retalho de b Alimenta (RA) 100% Continente Modelo Bom Bocado Área Saúde Book.it

ORMAÇ

organizacio

m de activos d m de activos d tido líquido erciais – Serv a Sonae base ar Esp 10 o Wort Wort Vobis Sport Loop Moda Zippy

ÇÃO AD

nal

da Holding dos Centros C viços prestado Retalho pecializado (RE) 00% ten ten Mobile s tZone p alfa y

DICIONA

omerciais os Imobiliári Retalho (IR) Activos de imobiliário d retalho 100%

AL

Rece Dívid inves dete do im cotad Dívid prop Imob amor finan com Inves prop aquis Gest Obrig empr banc EBIT de im ganh So 5 Dese Inve Gest Bras o de o de eita média por da líquida da h stimentos da rminado com mobiliário e ca das da líquida/ (pro riedades em d bilizado bruto rtizações e pe nceiros + fund excepção dos stimento brut riedades de in sições ão de activos gações + emp réstimos + loc cários e invest DA = Volume mparidades – b hos/perdas co onae Sierra (Sierra) 50% envolvimento estmentos tão sil r cliente holding/valor holding; valor base em múl apitalização b opriedades de desenvolvime + outros activ erdas de impa o de maneio; s referentes a to em activos nvestimento e + gestão de c préstimos ban cações financ timentos corre e de negócios badwill – cust m vendas de e Sonaeco (SC) 53% Optimus Clix Wholesale SSI Público bruto do port r bruto dos ac ltiplos de mer olsista para a e investiment ento) vos imobilizad aridade + inve todos os valo os Centros Co corpóreos, in e investiment centros come ncários + outro eiras – caixa, entes + outras Rece tos operacion empresas om In MD Sta (50 Ma tfólio de ctivos rcado, o NAV s empresas to + dos ‐ stimentos ores a custo, omerciais corpóreos, tos em rciais os depósitos eitas – reversã ais + Gestão de nvestimentos (GI) DS (50%) ar,Geotur 0%) axmat (50%) ão

(12)

E E I F L M O O P R R R R V V EBITDA recor Eliminações & nvestimento Free Cash Flo Liquidez Margem EBIT Outos resulta Outros empré Propriedades Resultado dir Resultados In Resultado líqu Retorno da ca Valor bruto do Vendas de ba rrente & ajustament técnico w TDA ados éstimos de investime recto ndirectos uido ‐ atribuí apital investid os activos se comparáv tos ento ível ao Grupo do vel de lojas o EBIT Intra Imob activ EBIT mane finan Caixa EBIT Resu Outr e der Valo Sona Resu indire Resu centr cons avali (perd finan impa Risk Resu EBIT Reta Portu retal 09, e Reta capit Imob inves Cent trime Gest inves Telec bolsi Vend cond fecha num DA a excluir v ‐grupos + aju bilizado corpó vos imobiliário DA – CAPEX o eio – investim nceiros ‐ impo a & equivalent DA / volume d ultados relativ os empréstim rivados r dos centros ae Sierra ultado directo ecto ultado Indirect ros comerciai olidadas, líqu ação de propr das) registada nceiros, joint v aridade (inclui ultados líquido (últimos 12 m alho de base A ugal‐ avaliaçã ho de base al e nas vendas e alho especiali tal investido (v biliário de ret stido líquido (v tros comercia estralmente p tão de investi stido menos d comunicaçõe ta no último d das realizadas dições, nos do adas ou sujeit dos períodos valores extrao stamentos de óreo + imobiliz o – depreciaçõ operacional – mentos finance ostos tes de caixa e de negócios vos a empresa mos inclui obri comerciais em exclui os cont to inclui os co s para as dem idos de impos riedades de in as com a alien ventures ou as ndo goodwill os atribuíveis meses) /Capita Alimentar & r ão baseada no imentar de EV e EBITDA dos zado em Esp valor contabil talho – avaliaç valor contabi ais – avaliação publicado. imentos – ava dívida líquida ( es – avaliação dia de transac s em lojas que is períodos. E tas a obras de ordinários e consolidação zado incorpór ões e amortiza – variação do f eiros – resulta e investimento as associadas + gações, locaç m operação d tributos para ntributos do s monstrações fi stos, que resu nvestimento; ação de inves ssociadas; (iii) ) e provisões aos accionista al investido líq retalho espec os múltiplos d V/EBITDA 09 últimos 12 m anha‐ avaliaç lístico) ção baseada n lístico) o com base no aliação basea (valor contab com base na cção e funcionaram Exclui lojas abe remodelação o reo + outros ações fundo de ados os correntes + dividendos ção financeira etidos pela o resultado segmento do inanceiras ultam de: i) (ii) ganhos stimentos ) perdas de para assets at as da Sonae quido cializado em do sector de & EV/Vendas eses ção baseada n no capital o NAV da no capital ilístico) capitalização m nas mesmas ertas, o consideráve a s t no o is

(13)

V V V d

D

Valor de activ Valor de merc Valor criado e desenvolvime

Demonstra

Demonstraç Milhões de euro Resultados Volume de n EBITDA rec margem de EBITDA Margem EB Provisões e Depreciaçõe EBIT Resultados f Outros resul EBT Impostos Resultado lí Atribuível Atribuível Resultados VCPID (5) Resultados Impostos Resultado lí Atribuível Atribuível Resultado lí Resultado lí Atribuível Atribuível (1) Valores trimes deimparidades eg vo líquido (“N cado (“OMV” em proprieda ento

ação de resu

ção de result os directos negócios corrente (1) EBITDA re BITDA imparidades es e amortiza financeiros ltados (4) íquido direct ao grupo a interesses indirectos d relativos a in íquido indire ao grupo a interesses íquido íquido ao grupo a interesses

strais não auditado goodwill negativo; NAV”) ”) ades de invest

ultados con

tados consol ecorrente s (3) ações to s minoritários dos Centros C nvestimentos ecto s minoritários s minoritários s; (2) EBITDA a ex ; (5) Valor criado e timento e em

nsolidados

lidados (1) s Comerciais s s s

xluir valores extrao em propriedades d ‐ inte Justo em d indep m Aum come centr incluí sua c

3T08 1.397 164 11,7% 170 12,2% -7 -69 94 -42 1 53 -8 45 39 6 -24 2 5 -17 -10 -7 28 29 -1 ordinários; (3) Resu einvestimento eem eresses minor o valor dos act desenvolvimen pendente ento / (diminu erciais em ope ros comerciai ídos se existir conclusão e ab 3T09 ∆ 1.458 157 10,7% 186 12,7% -4 -76 106 -26 1 81 -9 72 67 5 -15 1 1 -13 -7 -6 59 60 -1 -ultados relativos a m desenvolviment ritários + impo tivos imobiliá nto (100%), av uição) no just eração ou em s em desenvo r um elevado g bertura ∆ 08/09 9 4,4% 3 -4,4% -1pp 10 9,3% 0,6pp 10 44,7% -10,8% 12,0% 38,3% 70,0% 52,5% -15,5% 58,9% 72,5% -24,4% 36,6% -57,5% -81,6% 22,0% 29,1% 11,8% 107,5% 107,6% 110,9% empresas associa o. ostos diferido rios em funcio valiado por um o valor dos ce m desenvolvim olvimento são grau de certe M08 9M0 .833 4.06 399 42 0,4% 10,6 414 46 0,8% 11,4 -16 -1 -202 -22 197 22 -120 -9 3 80 12 -7 -2 73 10 67 9 6 1 -48 -12 9 3 2 -35 -10 -14 -6 -21 -3 38 53 3 -15 -2 adas. e dividendos; s passivos onamento e ma entidade entros mento; os o apenas za quanto à 09 ∆ 08/0 66 6,1% 29 7,5% 6% 0,1p 62 11,6% 4% 0,6p 17 -8,6% 21 -9,7% 24 13,8% 98 17,9% 2 -19,9% 28 60,1% 20 -185,8% 08 48,4% 96 42,3% 13 121,2% 23 -158,1% 1 -90,4% 22 00 -186,6% 64 36 -75,0% 8 -78,3% 32 -40,1% 24 -57,5% ; (4) inclui reversão 9 % % pp % pp % % % % % % % % % % % % -% -% % % % o

(14)

B

Balanço con

Balanço Milhões de euro TOTAL ACT Activos não Imobilizaçõe Goodwill Propriedade Propriedade Outros inves Impostos di Outros Activos corr Existências Clientes Liquidez Outros CAPITAL PR Grupo Interesses m TOTAL PAS Passivo não Empréstimo Outros emp Impostos di Provisões Outros Passivo cor Empréstimo Outros emp Fornecedore Outros CAPITAL PR

nsolidado

os TIVO o correntes es corpóreas es de investi es de investi stimentos feridos activ rentes RÓPRIO minoritários SSIVO o corrente os bancários réstimos feridos pass rente os bancários réstimos es RÓPRIO +

s e incorpóre mento em o mento em d vos sivos PASSIVO eas operação desenvolvimeento 20 7.3 5.8 2.9 6 1.6 1 1 2 1.4 5 2 2 4 1.5 1.1 4 5.7 3.5 1.2 1.7 3 1 2.1 2 1 1.0 7 7.3 008 9M0 306 7.51 871 6.04 948 3.19 697 70 683 1.71 59 11 56 7 207 21 21 2 435 1.46 560 61 215 20 248 16 411 48 563 1.58 51 1.15 412 43 744 5.92 560 3.79 281 1.42 735 1.74 331 32 57 6 55 23 84 2.13 259 30 11 7 050 1.04 763 71 306 7.51 09 ∆ 08/09 10 2,8% 44 2,9% 93 8,3% 06 1,3% 15 1,9% 11 -30,5% 77 -50,3% 19 5,8% 22 2,4% 67 2,2% 17 10,0% 06 -4,2% 61 -35,0% 83 17,4% 86 1,5% 51 0,0% 35 5,8% 24 3,1% 90 6,5% 24 11,1% 40 0,3% 25 -1,8% 63 11,2% 37 52,7% 34 -2,3% 01 16,2% 79 -28,7% 41 -0,9% 13 -6,6% 10 2,8% 9 % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % %

(15)

C

Capital inve

Capital inve Milhões de euro Capital inve Propriedade Investiment Investiment Goodwill Fundo de m Capital próp Dívida líqui (1) Inclui centros suprimentos. Retorno do Capital inve Retalho de Retalho esp Imobiliário d Centros com Telecomuni Gestão de i Elimin.& aju EBIT (últimos Retalho de Retalho esp Imobiliário d Centros com Telecomuni Gestão de i Elimin.& aju Retorno do Retalho de Retalho esp Imobiliário d Centros com Telecomuni Gestão de i (1) Os centros com

estido & ret

estido os estido es de investi o técnico (2) o Financeiro maneio prio + mino da total (3) comerciais conta capital inve estido base alimen pecializado de retalho merciais (1) cações nvestimento ust.(2) s 12 meses) base alimen pecializado de retalho merciais (1) cações nvestimento ust.(2) capital inve base alimen pecializado de retalho merciais cações nvestimento

merciais são cons

torno do ca

mento (1) o oritários

bilizados como inv

estido ntar os ntar os estido ntar os solidados proporcio

apital inves

vestimentos financ onalmente(50%);

stido

9 4 1 2 1 3 ceiros no balanço; 9M 4. 1. 1. -6 17 14 5 5 0 7 ; (2) inclui a Sona 9M08 9M 4.723 5. .974 1. .795 3. 77 685 -807 -.616 1. 3.107 3. ; (2) inclui activos M08 9M .723 5.0 586 6 196 3 .365 1.5 .750 1.6 823 7 126 1 -123 306 3 103 1 29 81 88 2 10 -6 6,5% 7, 7,5% 20, 4,8% 1, 5,9% 5, 5,0% 5, 0,2% 2, 7,9% 13, aeHolding. M09 ∆ 08/ 023 6,3 866 -5,4 199 14,5 37 -51,8 706 3, 786 2,6 586 -1,8 436 10,6 s para venda; (3) M09 ∆ 08/ 023 6,3 630 7,6 329 67,6 541 12,8 679 -4,0 753 -8,5 154 22,0 -63 355 16,3 130 26,3 5 -84,1 87 7,8 89 0,8 22 21 112,1 2 ,1% 0,6 ,6% 3 ,4% -13,4 ,6% -0,3 ,3% 0,3 ,9% 2,7 ,7% 5,8 /09 200 3% 4.72 4% 1.88 5% 2.95 8% 11 1% 69 6% -93 8% 1.56 6% 3.15 Dívida financeira /09 200 3% 4.72 6% 54 6% 17 8% 1.41 0% 1.68 5% 74 0% 13 - 1 3% 32 3% 12 1% 2 8% 8 8% 8 -1% -6pp 6,9 3pp 22,6 4pp 15,7 3pp 6,2 3pp 5,3 7pp 0,4 8pp 1,0 08 ∆ 08/09 21 6,4% 88 -1,1% 58 8,1% 10 -66,2% 97 1,3% 32 15,6% 63 1,5% 59 8,8% líquida + saldo d 08 ∆ 08/09 21 6,4% 46 15,4% 76 87,1% 11 9,2% 84 -0,3% 47 0,8% 39 11,3% 19 28 8,3% 24 5,1% 28 -83,2% 88 -1,0% 89 0,2% 3 1 -3 % 0,1p % -2p % -14,3p % -0,6p % 0p % 2,5p % 12,6p 9 % % % % % % % % de 9 % % % % % % % -% % % % % -pp p p p p p p

(16)

F

Formatos d

Formatos de Cresciment Retalho de Retalho esp Cresciment Retalho de Retalho esp Total colab Retalho de Retalho esp Imobiliário (1) Valores trimes Formatos de Milhões de euro Retalho alim Volume de n EBITDA rec EBITDA Margem EB CAPEX Retalho esp Volume de n EBITDA rec EBITDA Margem EB CAPEX Imobiliário d Volume de n EBITDA rec EBITDA Margem EB CAPEX Dívida líquid Dívida líquid Dívida líquid EBITDA/Juro Dívida líquid (1) Valores trimes

de retalho &

e retalho & I to do volume base alimen pecializado to das venda base alimen pecializado boradores base alimen pecializado de retalho straisnão auditado e retalho & I os mentar negócios orrente ITDA pecializado negócios orrente ITDA de retalho negócios orrente (2) ITDA da incluindo da da/EBITDA ( os líquidos ( da / Capital straisnão auditado

& imobiliár

Imobiliário d e de negócio ntar as - base co ntar ntar os. Imobiliário d o suprimento (últimos 12 me (últimos 12 me investido os; (2) Exclui a ma

io de retalh

de retalho - os omparável de retalho - os eses) eses)

ais-valia de9 milhõ

ho ‐ princip

principais in 3T08 22,3% 14,7% 0,6% -2,5% 31.269 24.554 6.682 33 principais in 3T08 772 51 51 6,6% 34 233 13 13 5,7% 19 27 26 26 97,5% 53 1.303 1.311 4,1 x 5,5 x 61,1%

ões deeuros decor

pais indicad

ndicadores o 8 3T09 ∆ % 4,9% -% 21,5% % -2,4% % -8,0% 9 34.017 4 25.886 2 8.097 3 34 ndicadores f 8 3T09 ∆ 2 810 1 51 1 51 % 6,3% 4 32 3 283 3 9 3 9 % 3,1% 9 16 7 31 6 28 6 28 % 90,1% 3 16 3 1.503 1 1.485 x 4,2 x x 6,6 x % 59,4% rrenteda venda de

dores

operacionais ∆ 08/09 -17,4pp 2 6,8pp 1 -3pp -5,5pp 8,8% 3 5,4% 24 21,2% 6 3,0% financeiros (1 ∆ 08/09 4,9% 2 -0,9% -0,9% -0,4pp -5,7% 21,5% -34,2% -34,2% -2,6pp -13,1% 15,6% 6,7% 6,7% -7,4pp 10 -70,8% 15,3% 13,3% 0,1x 1,1x -1,7pp 6

eum activo no Bra

s (1) 9M08 9M 22,3% 6, 18,0% 23, 1,2% 0, 0,5% -5, 1.269 34.0 4.554 25.8 6.682 8.0 33 1) 9M08 9M 2.099 2.2 107 1 107 1 5,1% 5, 87 612 7 25 25 4,1% 1, 49 81 74 83 03,1% 93, 88 1.303 1.5 1.311 1.4 4,1 x 4 5,5 x 6 61,1% 59, azil, no 1T08. M09∆ 08/0 ,6%-15,7p ,5% 5,5p ,9% -0,3p ,0% -5,5p 017 8,8% 886 5,4% 097 21,2% 34 3,0% M09∆ 08/0 238 6,6% 120 12,4% 120 12,4% ,4% 0,3p 96 10,7% 756 23,5% 11 -57,5% 11 -57,5% ,4% -2,7p 72 48,0% 91 13,0% 85 14,7% 85 2,2% ,2% -9,8p 78 -11,4% 503 15,3% 485 13,3% ,2 x 0,1 ,6 x 1,1 ,4% -1,7p 9 p p p p % % % % 9 % % % p % % % % p % % % % p % % % x x p

(17)

P

(

Portfólio de

Retalho base al Continente Modelo (1) Área Saúde Bom Bocado Book.It Outros Retalho especia Portugal Worten Vobis Worten Mob SportZone Modalfa Zippy Loop Espanha Worten Sport Zone Zippy Gestão investim MaxMat Viagens(2) Total (1) incluiModeloBo

e negócios

31 Dez 200 limentar ₂₉₀ 37 117 88 o 43 4 1 alizado 389 373 125 20 bile 41 66 87 29 5 16 10 6 0 mentos 114 37 77 793 onjour; (2) Inclui o

dos format

Nu 1 z 08 Aberturas 0 58 7 1 7 5 8 16 3 28 6 2 9 41 3 30 5 7 0 0 5 6 5 7 4 9 4 5 6 11 0 2 5 4 4 2 7 1 7 1 3 101

universo total delo

tos de reta

mero de loja Mudança de insígnia E m 0 1 -1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0

ojas conjuntas Star

alho

as Encerra-mentos 30 Jun 2009 -1 347 -1 38 0 121 0 104 0 71 0 10 0 3 -10 420 -10 393 -5 127 -2 18 -2 44 -1 70 0 91 0 33 0 10 0 27 0 12 0 11 0 4 -9 107 -3 35 -6 72 -20 874 eGeoTur, correspo 9 31 Dez 2008 Abe 7 492 1 273 1 206 4 7 3 1 2 0 247 3 3 213 2 7 99 1 9 1 51 41 11 1 34 1 25 9 0 7 70 65 4 4 809 5 ondenteà joint-vent Área de ven erturas Mudan de insíg 19 1 3 5 9 -4 2 0 1 0 2 0 1 0 31 0 20 0 10 0 0 0 0 0 5 0 3 0 1 0 1 0 10 0 5 0 4 0 2 0 1 0 1 0 0 0 51 1 tureconcretizada en ndas (‘000 m nça gnia Encerra-mentos -4 -4 0 0 0 0 0 -4 -4 -2 -1 0 -1 0 0 0 0 0 0 0 -4 -4 -1 -13 ntrea Sonaeea RA m2) 30 Jun 2009 m2 detido (%) 509 88% 277 90% 211 87% 10 78% 4 84% 3 68% 3 31% 274 40% 229 45% 107 53% 8 9% 1 38% 55 12% 44 87% 12 6% 1 0% 44 16% 30 24% 13 0% 2 0% 67 61% 63 63% 4 23% 849 70% AR. os % % % % % % % % % % % % % % % % % % %

(18)

C

Centros com

Centros Com Activos sob NAV da car Sierra Inve Sierra De Sierra Bras Outros (2) NAV por ac Aberturas & Centros com ABL em cen Taxa de ocu Projectos em ABL em des Centros com ABL sobre g Total colabo (1) valor de merc centros em operaç

merciais ‐ p

merciais - pr re gestão (m rteira de acti estmento esenvolvimen sil cção (euros) & aquisições merciais deti ntros em op upação da A m desenvolv senvolviment merciais gerid gestão ('000 m oradores cado da carteira d ção; exclui a opera

principais in

rincipais ind milhões euros) (1 ivos (milhões nto (EOP) dos/ co-detid peração ('000 ABA detida (% vimento (EOP to ('000 m2) dos (EOP) m2) de activos em ope ação do Brasil; (4)

ndicadores

dicadores op 1) s euros) dos (EOP) m2) (3) %) )(4) eração ; (2) NAV d ) Projectos em plan

peracionais 9 6 1 1 1 96 2 1 do Centro corpora neamentoeconstr 9M08 9M 6.283 6. .671 1. .062 391 226 -8 51,4 3 2 48 .902 2. 6,0% 96 16 763 61 2.084 2. .127 1.

ativo e da área ges rução. M09 ∆ 08/ 145 -2,2 238 -25,9 689 -35, 234 -40,2 268 18,6 46 38,1 -25,9 1 -50, 51 6, 057 8, ,0% 0,1 13 -18, 596 -22, 69 13, 280 9,4 146 1, stão de centros co /09 200 2% 6.17 9% 1.41 1% 96 2% 22 6% 19 - 4 9% 43 0% 3% 5 1% 1.96 1pp 94,3 8% 1 0% 70 1% 6 4% 2.16 7% 1.14 omerciais; (3) Áre 08 ∆ 08/09 73 -0,5% 16 -12,6% 60 -28,2% 20 6,4% 93 39,3% 43 6,6% ,6 -12,6% 2 -50,0% 50 2,0% 63 4,8% 3% 1,7p 14 -7,1% 01 -14,9% 60 15,0% 63 5,4% 41 0,4% ea bruta locável n 9 % % % % % % % % % % p % % % % % os

(19)

Centros Com Milhões de euro Resultados Volume de Investiment Desenvolvim Brasil Serviços Gestão de Gestão de Outros & eli

EBITDA rec EBITDA Margem EB Margem EB Investiment Desenvolvim Brasil Serviços Gestão de Gestão de Outros & eli Resultados Resultados Resultados Ganhos real Provisões pa VCPID (2) Resultados Resultado lí Resultado lí Atribuível Dívida líquid Dívida líquid Alavancagem Dívida líquid EBITDA/Juro Dívida líquid CAPEX (1) Valores trimes merciais - pr os directos negócios os mento e activos e centros com minações corrente BITDA BITDA Serviç os mento e activos e centros com minações financeiros directos indirectos lizados em p ara activos e indirectos íquido íquido ao grupo da incluindo da m de activos da/EBITDA ( os líquidos ( da / Capital straisnão auditado rincipais ind merciais ços merciais propriedades em desenvolv o suprimento s (últimos 12 me (últimos 12 me investido

os:; (2) Valor criad

dicadores fin s vimento os eses) eses) do em propriedades nanceiros (1) 3T08 75 52 4 5 0 6 6 1 44 44 58,7% 33,6% 42 -10 4 0 3 1 4 -23 16 4 -1 -48 -35 -20 -12 1.657 1.731 42,8% 10,5 x 2,1 x 46,8% 73 s deinvestimento e 3T09 ∆ 75 51 4 6 0 6 6 1 44 44 58,8% 22,4% -43 -22 -1 5 0 -1 -1 16 -17 21 1 -0 -30 -25 -20 -12 1.915 1.948 50,8% 12,1 x 2,2 x 56,2% 48 -eem desenvolvime ∆ 08/09 9M 0,3% -2,0% 0,0% 19,7% -0,0% 0,0% 18,9% 0,4% 0,4% 0,1pp 78 11,1pp 94 1,3% 111,1% 30,3% -33,1% -48,2% 1,5% -25,0% 32,4% -64,6% -37,9% 27,5% 0,0% 0% 15,6% 1. 12,6% 1. 8pp 42 1,6x 10 0x 2 9,4pp 46 -34,7% ento. M08 9M0 164 16 11 15 1 0 19 1 19 1 5 98 9 129 12 129 12 8,9% 80,0 4,2% 186,1 -38 -6 11 1 0 9 4 18 4 18 4 -67 -5 50 5 17 -6 -91 -24 -69 -19 -18 -15 6 -10 657 1.91 731 1.94 ,8% 50,8 0,5 x 12,1 2,1 x 2,2 6,8% 56,2 206 11 09 ∆ 08/0 61 -1,5% 7 -34,6% 17 13,9% 0 16 -14,4% 18 -4,9% 6 34,7% 96 -2,5% 29 -0,1% 29 -0,1% 0% 1,1p % 91,9p 62 -63,8% 12 15,0% 0 5 -43,3% 3 -24,2% 42 131,2% 42 131,2% 59 11,1% 56 10,6% 2 -91,0% -6 -14,3% 43 -167,4% 99 -190,4% 58 06 15 15,6% 48 12,6% 8% 8p 1 x 158p 2 x 3,4p 2% 9,4p 17 -43,3%

9 % % % -% % % % % % pp pp % % -% % % % % % % % % % -% % p p p p %

(20)

T

Telecomun

Centros Com Portugal Espanha Itália Alemanha Grécia Roménia Brasil Telecomuni Móvel Clientes (EO ARPU (euros Fixo Total acesso Acessos dire Acesso direc Online & Me Circulação M Quota de M SSI Receitas ser Total colabo (1) Valores trime

icações ‐ p

merciais - Ta cações - prin P) ('000) ) (2) os (EOP) ('000 ectos (EOP) ('0 cto como % edia Média Mensa ercado de P rviço de IT/c oradores estraisnão auditad

rincipais in

axas de capi M 7,5 9,4 7,7 6,0 7,0 8,0 9,8 ncipais indic ) 000) receitas de al Paga ('000 Publicidade ( colaboradores dosM (2) Receita m

ndicadores

italização Máx Média 5% 5,8% 4% 6,5% 7% 6,4% 0% 5,9% 0% 7,0% 0% 8,0% 8% 8,6% 2008 cadores ope clientes 0)(3) (%) s('000 euros)

média por cliente; (

a Min 5,4% 8 5,7% 9 5,8% 7 5,8% 6 7,0% 7 8,0% 9 8,3% 9 racionais (1) 3T08 3.058 17,4 644 476 72,6% 41 11,3% 30,0 1.973 3) valor estimado Máx Méd 8,0% 6,4 9,1% 7,1 7,7% 6,7 6,0% 6,0 7,0% 7,0 9,0% 9,0 9,8% 8,6 9M0 3T09 ∆ 3.327 15,2 514 426 75,9% 36 11,0% 30,9 2.003 oactualizadono trim dia Min 4% 5,9% % 6,3% 7% 6,0% 0% 6,0% 0% 7,0% 0% 9,0% 6% 8,3% 09 ∆ 08/09 9 8,8% 3. -12,4% 1 -20,3% -10,4% 3,3pp 69 -12,1% -0,3pp 12 2,9% 8 1,5% 1. mestreseguinte. Máx M 0,5pp 0,5 -0,3pp 0,5 0pp 0,3 0pp 0,0 0pp 1pp 0pp-0,0 ∆ 0 M08 9M .058 3.3 17,1 15 644 5 476 4 9,7% 77,0 41 2,3% 11,8 88,0 93 .973 2.0 Média Mi 55pp 0,45p 55pp 0,55p 39pp 0,2p 08pp 0,25p 0pp 0p 1pp 1p 03pp 0p 8/09 09 ∆ 08/0 27 8,8% 5,0 -12,3% 14 -20,3% 26 -10,4% 0% 7,3p 38 -7,4% 8% -0,5p 3,6 6,4% 03 1,5%

n p p p p p p p 9 % % % % p % p % %

(21)

G

Gestão de i

Telecomuni Milhões de euro Volume de n Móvel Fixo Media SSI Outros & e Outras recei EBITDA rec EBITDA Margem EB Móvel Fixo Media SSI Outros & e EBIT Resultados f Resultado lí Atribuível Excluindo oper Dívida líquid Dívida líquid Dívida líquid EBITDA/Juro Dívida líquid CAPEX CAPEX oper EBITDA me Free Cash F (1) Valores trime Operacional exclu Gestão de in Milhões de euro Volume de n EBITDA rec EBITDA EBIT Dívida líquid Dívida líquid CAPEX Total colabo

nvestimen

cações - prin os negócios eliminações itas corrente (2) BITDA eliminações financeiros íquido ao grupo ração de securit da incluindo da da/EBITDA ( os líquidos ( da / Capital racional (3) nos CAPEX Flow

estrais não auditado ui Investimentos Fi nvestimento os negócios corrente da incluindo da oradores

ntos ‐ princi

ncipais indic tização: o suprimento últimos 12 me últimos 12 me investido operacional os; (2) Exclui as re nanceiros e Provis os (1) o suprimento

ipais indica

cadores fina os eses) eses) eceitas associadas sões para desmant

os

adores

anceiros (1) 3T08 251 166 73 7 31 -25 1 42 48 19,2% 44 4 -1 2 0 8 -4 4 4 383 383 2,4 x 10,2 x 46,5% 49 47 2 -13

com tarifas de term telamento de sites e 3T08 66 6 6 4 75 2 1 1.153 3T09 ∆ 235 155 62 7 33 -22 1 45 45 19,2% 42 2 -1 2 0 -1 5 -4 1 1 386 386 2,1 x 11,7 x 51,3% 50 35 10 21

minação fixas, refe e outros investime 3T09 56 31 31 30 90 8 24 1.040 ∆ 08/09 9 -6,5% -6,7% -14,3% 2,4% 7,3% 10,5% -45,5% 6,5% -6,6% 0pp 16 -2,4% -60,9% 50,1% 14,6% 150,9% -32,3% 19,9% -66,3% -67,7% 0,8% 0,8% -0,3x 2 1,5x 10 4,8pp 46 1,5% -24,0% -erentes a 2007, ma entos não operacio

∆ 08/09 9 -14,7% -20,5% --9,8% 1 M08 9M 727 7 469 4 220 1 24 86 1 -72 -6 111 1 117 1 6,1% 19,1 106 1 8 -3 5 0 -1 -12 --8 -8 383 3 383 3 2,4 x 2, 0,2 x 11, 6,5% 51,3 211 1 114 2 -71 as reconhecidas n onais. 9M08 9M 172 1 11 11 8 75 2 4 1.153 1.0 09 ∆ 08/0 17 -1,4% 53 -3,3% 86 -15,3% 22 -7,7% 16 34,9% -61 14,7% 3 -46,1% 37 23,0% 37 16,8% 1% p 31 24,3% 3 -59,7% -2 17,2% 6 8,9% -2 18 -11 11,8% 3 3 86 0,8% 86 0,8% 1 x -0,3 7 x 1,5 3% 4,8p 03 -51,0% 88 -23,3% 49 3 o 3T08; ( 3) Cape M09 ∆ 08/0 47 -14,5% 31 179,7% 31 179,7% 28 90 20,5% 8 32 040 -9,8% 9 % % % % % % % % % pp % % % % -% -% % 3x 5x pp % % -ex 9 % % % -% -%

(22)

ADVERTÊ Este documen são indicaçõe Estas indicaç materialment concorrência “projecta”, “p Embora esta advertidos de além do nosso subentendido informações e A Sonae encontr Exchange. Inform SONP.IN e na Bl NCIAS nto pode conter s que não são fac ões futuras estã te daqueles me e nas condições pretende”; “procu s indicações ref e que as informa o controlo, e que os, ou projectad e indicações futu ra‐se admitida à c mação pode ser o oomberg com o informações e in ctos históricos. ão sujeitas a um

ncionados como s económicas. Ind ura”, “estima”, “f flictam as nossa ções e indicaçõe e poderão fazer c

os pelas inform ras. Nós não assu cotação na Euron obtida na Reuters símbolo SONPL ndicações futura m conjunto de fa o indicações fut dicações futuras uturo” ou expres s expectativas a es futuras estão om que os result ações e indicaçõ umimos nenhum

next Stock s com o símbolo

s, baseadas em e

actores e de inc turas, incluindo, podem ser iden ssões semelhante actuais, as quais sujeitas a vários tados e os desenv ões futuras. Tod ma obrigação de a

expectativas actu

ertezas que pod mas não limit ntificadas por pa es.

s acreditamos s riscos e incertez volvimentos difir dos são advertid actualizar qualqu

Respon

uais ou em opini

derão fazer com tados, a alteraç lavras tais como erem razoáveis, zas, muitos dos ram materialmen dos a não dar u er informação ou Relatório dispon Contac sável pelas Relaç Responsáv ões da gestão. In

m que os resultad ões na regulaçã o “acredita”, “esp os investidores quais difíceis de nte daqueles men uma inapropriada u indicação futura nível no site Instit ctos para os Med ções Instituciona mr Tel: Patrícia vel pela Relação patricia.m Tel: + Lugar do Tel. Fax ndicações futura

dos reais difiram ão, indústria, da pera”, “antecipa” s e analistas são

antecipar e para ncionados em, ou a importância à a. tucional da Sonae www.sonae.p dia e Investidores Miguel Range is e Comunicação rangel@sonae.p + 351 22 010 4705 Mendes Pinheiro com Investidore endes@sonae.p + 351 22 010 4794 Sona o Espido Via Nort 4471‐909 Mai Portuga .: +351 22948752 x: +351 22940463 s m a ”, o a u s e t s el o t 5 o s t 4 e e a al 2 4