O Crowdfunding e o Financiamento do Empreendedorismo

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28 de Novembro

de 2014 I.F. – Inovação Financeira, Lda.

O Crowdfunding

e o Financiamento do Empreendedorismo

17ª Feira do Empreendedor

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O C

ROWDFUNDING

E

O

FINANCIAMENTO

DO

EMPREENDEDORISMO

2

1. O financiamento das Startups

2. Crowdfunding

• Conceito • Origens • Evolução • Modelos

• Exemplos de plataformas e projetos

3. Equity Crowdfunding

• Processo de investimento • Vantagens e desvantagens • Regulamentação

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O F

INANCIAMENTO

DAS

STARTUPS

3

A atividade empreendedora é

essencial para a produção e

difusão de inovações tecnológicas

e para o crescimento económico.

Elevadas taxas de mortalidade

das Startups  Maior risco,

potenciado pela crónica

subcapitalização das Startups.

Necessidade de modelos de financiamento ajustados

Familiares e Amigos, Capital de Risco, Business Angels, Outros (Bolsas Alternativas, Microcrédito)…

Startups are very important for economic growth, employment and innovation. However, many studies have reported the existence of a financial gap for startups, reducing the ability of these firms to develop and growth (OECD, 2014).

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Conceito

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 Modelo de captação de (pequenas) contribuições financeiras de (muitos) investidores, através da internet e redes sociais (crowd) para o financiamento de ideias, iniciativas ou entidades.

 Alternativa aos modelos tradicionais para o financiamento de projetos.

Ideia

Multidão

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Origens

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Algumas curiosidades….

 1997: Banda britânica Marillion viu-se sem dinheiro para pagar uma tournée nos EUA. Mark Kelly, teclista, deu a má notícia aos fãs na internet e o resultado foi o recebimento de 60 mil USD de donativos.

 Abril 2012: Presidente Obama reconhece o Crowdfunding como uma iniciativa de futuro, aquando da apresentação do plano de estímulo da economia e do emprego e da aprovação do JOBS Act – Título III (cria regime exceção para Crowdfunding).

2012: MIT classifica o Crowdfunding como uma das novas tecnologias capazes de mudar o mundo.

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6 0 100 200 300 400 500 600 0 500 1.000 1.500 2.000 2.500 3.000 2009 2010 2011 2012 Nº d e p la ta formas Milh õe s d e USD

Montante Angariado Nº Plataformas

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Evolução

Fonte: Massolution 59% 35% 6%

Montante Angariado por Região (2012)

América do Norte Europa

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Evolução

Fonte: Collins et al. (2013), The Rise of Future Finance – The UK Alternative Finance Benchmarking Report.

309 492 939 2011 2012 2013 Montante angariado 2011-2013, RU (milhões £) 59% 156% 550 1406 3706 2011 2012 2013

PME’s (nº) com recurso a fontes de financiamento alternativo (online) no RU

163% 91%

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Modelos

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A atividade da indústria de crowdfunding por modelo em 2012

1,4 1,2 0,116 85% 111% 30% Donations and Rewards Lending Equity Ta xa d e c resc imen to mil mil h õ es USD

Montante Angariado e taxa de crescimento

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Modelos

619 193 74 Donations and rewards Equity Lending Número de plataformas*

* Plataformas referenciadas (em agosto de 2013) em www.crowdsourcing.com

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O Crowdfunding no Reino Unido apresenta uma forte dinâmica nas

diferentes modalidades.

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Modelos

0,9 1,7 4 21 68 215 0,4 1 4,2 3,9 36 62 127 260 2,3 2,7 20,5 28 97 193 287 310 0 50 100 150 200 250 300 350 Others Debt-based Crowdfunding Reward-based Crowdfunding Equity-based Crowdfunding Invoice Trading Peer-to-Business Lending Peer-to-Peer Lending Donation-based crowdfunding 2013 2012 2011 Unidade: Milhões de Libras

Fonte: Collins et al. (2013), The Rise of Future Finance – The UK Alternative Finance Benchmarking Report.

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Evolução

Alguns dados adicionais …

(basedo no estudo: European Crowdfunding Network (2014) – Startup Europe Crowdfunding Network]

 Existem na Europa pelo menos 230 plataformas de Crowdfunding (a maior parte das quais admite diferentes tipos de modalidades de Crowdfunding);

 Valor médio de capital angariado: • Recompensas: 12.500 €

• Equity: 113.000 €

 Países com maior nº de campanhas bem sucedidas: Alemanha (24%); Espanha (17%), França (16%), Reino Unido (12%);

 2/3 das campanhas são bem sucedidas;

 72% das campanhas excedem o valor inicialmente solicitado;

 O capital angariado em Portugal através do Crowdfunding já superou 1 M€ (apenas donativos e recompensas), mas é um dos mais baixos da Europa.

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REWARD /

DONATION

EQUITY

LENDING

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REWARD/DONATION – FILME “POR ELA”



A

Plataforma PPL Financiamento solicitado 100.000 € Financiamento obtido 40.563 € Final da campanha 18/04/2014 Nº de investidores 1.879

Recompensas (exemplos, não exaustivo)

1€ Agradecimento no genérico final do filme

15€ Cartaz A2 do filme

1.500 € Jantar com Jorge Vaz Gomes e Nuno Markl

50.000 € Produtor executivo (nome do investidor no

genérico inicial e cartaz doo filme)

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Exemplos de Projetos

Objetivo:

Produção do filme “Por Ela”, escrito por Nuno Markl e cujo elenco incluiria a Ana Bacalhau, César Mourão e Tónan Quito.

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

EQUITY - C

HAPEL

D

OWN

G

ROUP PLC

Plataforma Seedrs Financiamento solicitado: - Montante - % Capital 1.667.506 £ 6,48% Financiamento obtido: - Montante - % Capital 3.953.819 £ 14,11% Fim da campanha 6/10/2014

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Exemplos de Projetos

Objetivo:

Empresa com uma experiência de 13 anos no setor da produção de vinho (espumante) e cerveja. O valor angariado será utilizado na expansão da atividade (plantação de vinha, construção de novas instalações, etc.). Empresa cotada no ISDX Growth Market. Os investidores, para além da participação no capital, também poderiam aceder a descontos nos produtos da empresa.

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

LENDING (Mini-Bonds) - Chilango’s Burrito

Plataforma Crowdcube Financiamento solicitado: - Montante - Taxa de juro - Prazo 1.000.000 £ 8% 4 anos Financiamento obtido: - Montante - Investimento médio 2.160.000 £ 2.900 £ Fim da campanha 26/08/2014 Nº de investidores > 700

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ROWDFUNDING

Exemplos de Projetos

Objetivo:

Financiar a expansão desta cadeia de restaurantes de comida mexicana em Londres. Tornou-se na primeira operação de mini-bonds a ser lançada pela Crowdcube, em que para além dos juros, os investidores recebiam “burritos” grátis.

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Inscrição Registo Revisão Período de Investimento Encerramento (due dilligence; fee 7,5%) Pós-Investimento Dividendos e Saída Perspetiva do Empreendedor Perspetiva do Investidor

Inscrição Escolha do _Projeto Investimento _{(mín 10£)} Encerramento Pós-Investimento (nominee structure) Recebimento (Div / MV; fee 7,5%) Fonte: http://www.seedrs.com

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QUITY

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Vantagens e Desvantagens

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MPREENDEDOR

VANTAGENS

• Alargamento geográfico dos potenciais financiadores;

• Simplicidade e maior rapidez no processo de captação de capital;

• Acesso a fontes de capital próprio por projetos de pequena dimensão;

• A desintermediação poderá permitir reduzir os custos de obtenção do capital; • Teste ao potencial de mercado dos

produtos (marketing research);

• Possibilidade de aliar a obtenção do capital com ideias para o desenvolvimento do produto/projeto.

DESVANTAGENS

• Custo de oportunidade dos benefícios associados à obtenção de capital através de investidores profissionais (SCR e BA);

• Maiores dificuldades na relação com um número de investidores potencialmente muito elevado;

• Divulgação pública de ideias e projetos (propriedade industrial).

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Vantagens e Desvantagens

I

NVESTIDOR

VANTAGENS

• Acesso a um conjunto diversificado de oportunidades de investimento;

• Acesso antecipado a novos produtos; • Promoção das suas relações sociais; • Possibilidade de apoiarem um

produto/projeto com o qual se identificam;

• Possibilidade de formalização de

contratos (com amigos e familiares) que de outro modo seriam informais.

DESVANTAGENS

• Elevada assimetria de informação

(qualidade do projeto e competências do empreendedor) e custos de agência; • A não regulamentação e a facilidade de

promoção de projetos através das plataformas digitais, pode potenciar o aparecimento de situações de fraude (dificuldade da generalidade dos

investidores em identificar campanhas fraudulentas);

• Custos de due dilligence demasiado elevados face aos montantes investidos; • Elevado risco das Startups.

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QUITY

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Regulamentação

Objetivo da regulação: proteção dos investidores, designadamente dos problemas

associados a:

 Elevados riscos das startups (perda de capital, dividendos, liquidez, diluição)  Assimetria de informação

 Seleção adversa (dificuldade em distinguir bons e maus projetos)  Risco moral (fraude; menor comprometimento do empreendedor)  Custos de agência

Formas de proteção dos investidores (não qualificados):

 Obrigatoriedade de prestação de informação regular (solução tradicional  custos de reporting);

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Regulação – Sim ou Não?

 Alguns argumentos contra a regulação:

 A introdução de regras demasiado exigentes e complexas poderá limitar ou

mesmo impedir o crescimento do Equity Crowdfunding;

 Inexistência de casos significativos de fraude nas principais plataformas de

Crowdfunding.

 Mas será o mercado capaz de se autorregular? …. A exposição pública e a

importância da reputação para plataformas e empreendedores…

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Situação atual

 EUA: JOBS ACT (Jumpstart Our Business Startups Act) – Título III (anunciado em 2012,

mas que ainda não se encontra integralmente em vigor);

 Itália: Primeiro país europeu a aprovar legislação específica sobre esta atividade (julho

2013) – limitado a empresas com forte capacidade inovadora;

 Reino Unido: A regulamentação específica sobre o Crowdfunding entrou em vigor em

abril de 2014. Destaca-se a necessidade de confirmar que os investidores estão

conscientes do elevado risco associado a estes investimentos e que investidores não profissionais não investem mais do que 10% da sua riqueza líquida. Até então, não existia regulação específica, mas as autoridades reguladoras concediam autorizações casuísticas às plataformas que o solicitavam para o exercício da atividade de Equity

Crowdfunding.

 França: Também recentemente adotou novas regras sobre o Crowdfunding (em vigor