Relatório e Contas
EuroBIC Tesouraria
Fundo de Investimento Mobiliário Aberto
Fundo Harmonizado
31 de dezembro de 2020
Dunas Capital – Gestão de Activos – SGOIC, S.A.
Sede: Largo Duque Cadaval, nº 17 – 1º Andar, fração J, 1200-160 Lisboa Telefone: +351 214 200 530 • Fax: +351 214 200 559
Capital Social: 1.206.000 euros
Número único de registo e de pessoa coletiva: 506 292 622
1.
CARACTERIZAÇÃO DO FUNDO
1.1.
HISTORIAL E OBJETIVO DO FUNDO
Até 27 de Julho de 2017 a denominação do fundo foi “Banco BIC Tesouraria – Fundo de Investimento Mobiliário Aberto” tendo nesta data, após deliberação do Conselho de Administração da CMVM, sido alterada passando a denominar-se “EuroBic Tesouraria – Fundo de Investimento Mobiliário Aberto”, adiante designado por “Fundo”.
A sua constituição foi autorizada por deliberação do Conselho Diretivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários em 9 de dezembro de 2010, por tempo indeterminado, tendo iniciado a sua atividade em 10 de janeiro de 2011.
Constituiu-se como um Fundo de Investimento Mobiliário Aberto de Tesouraria, tendo desde o dia 9 de setembro de 2013 assumido a forma de Fundo de Investimento Mobiliário Aberto nos termos do nº2 do artº 2º do Regulamento da CMVM nº 2/2015.
O Fundo é administrado pela Dunas Capital – Gestão de Activos – SGOIC, S.A. e a entidade depositária dos valores mobiliários do Fundo é o Banco BIC Português, S.A..
As entidades comercializadoras são a Dunas Capital – Gestão de Activos – SGOIC, S.A., na sua sede no Largo Duque de Cadaval nº 17 – 1º andar, fração J em Lisboa, o depositário, Banco BIC Português S.A., na sua sede na Avenida António Augusto de Aguiar nº 132, em Lisboa, bem como nos seus balcões e centros de empresa, o Best – Banco Electrónico de Serviço Total, S.A., nos Centros de Investimento BEST que são agências do Banco BEST e através dos canais de comercialização à distância: por Internet através do sítio www.bancobest.pt e por serviço telefónico 707 246 707 e o Banco Invest, S.A., na sua sede na Av. Engº Duarte Pacheco, Torre 1, 11º andar, em Lisboa, através dos seus balcões e através do site www.bancoinvest.pt para os clientes que tenham aderido a este serviço.
O Fundo tem como principal objetivo proporcionar aos seus participantes o acesso a uma carteira de ativos de curto prazo procurando um nível de rendibilidade próximo das taxas de juro dos mercados monetários, através do investimento em instrumentos de baixa volatilidade e de curto prazo.
O Fundo foi inicialmente constituído por unidades de participação denominadas em Euro. No entanto foi autorizada por deliberação do Conselho Diretivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, em 7 de setembro de 2011, a categorização das unidades de participação passando o Fundo a ser constituído por duas categorias:
- Categoria A – denominada em Euros;
- Categoria B – denominada em Dólares dos Estados Unidos.
A comercialização das unidades de participação da Categoria B iniciou-se no dia 13 de setembro de 2011.
O valor inicial da unidade de participação da Categoria B resultou da conversão do valor da unidade de participação da Categoria A, ao fixing do câmbio EUR/USD do dia 13 de setembro de 2011.
As unidades de participação da Categoria A e as unidades de participação da Categoria B podem apresentar valorizações distintas, em virtude de existirem custos e proveitos especificamente relacionados com cada uma dessas categorias. A diferença na valorização das duas categorias de unidades de participação reside, fundamentalmente, na cobertura de risco cambial que é realizada nas unidades de participação da Categoria B, denominadas em Dólares dos Estados Unidos.
Assim, todos os custos e proveitos relacionados com a referida cobertura do risco cambial são imputados especificamente às unidades de participação da Categoria B, para efeitos de valorização das mesmas.
1.2.
POLÍTICA DE INVESTIMENTO
O Fundo investe em instrumentos de baixa volatilidade e de curto prazo designadamente depósitos, bilhetes do tesouro, papel comercial, obrigações e outros instrumentos de dívida.
O Fundo tem de deter, em permanência, entre 50% e 85% do seu valor líquido global em valores mobiliários, instrumentos do mercado monetário e em depósitos bancários com prazo de vencimento residual inferior a 12 meses, não podendo os depósitos bancários exceder 50% do valor líquido global do Fundo.
Está vedado ao Fundo o investimento em: i. Ações; ii. Obrigações convertíveis ou obrigações que confiram o direito de subscrição de ações ou de aquisição a outro título de ações; iii. Títulos de dívida subordinada; iv. Títulos de participação; v. Instrumentos financeiros derivados com finalidade diversa de cobertura de risco; e vi. Unidades de participação de OICVM cujo regulamento de gestão não proíba o investimento nos ativos referidos nos pontos anteriores.
O Fundo poderá investir os seus capitais em instrumentos denominados em divisas diferentes do euro, desde que, em simultâneo, efetue a cobertura do risco cambial através de instrumento adequado.
Para as unidades de participação denominadas em dólares dos Estados Unidos (Categoria B) efetuar-se-á a cobertura do respetivo risco cambial através de instrumento adequado.
Em termos de investimento o Fundo não privilegiará setores económicos ou países específicos, nem se encontram definidas regras sobre a incidência geográfica dos seus investimentos.
A política de investimento mantém-se inalterada desde a constituição do Fundo
.
1.3.
PERFIL DO INVESTIDOR
O Fundo adequa-se a clientes conservadores que queiram efetuar aplicações com baixo risco e elevada liquidez.
1.4.
BENCHMARK (PARÂMETRO DE REFERÊNCIA)
O Fundo não adota qualquer parâmetro de referência.1.5.
POLÍTICA DE EXECUÇÃO DE OPERAÇÕES E TRANSMISSÃO DE ORDENS
A sociedade gestora encontra-se sujeita ao dever de assegurar as melhores condições na execução de todas as operações, tomando sempre em consideração todos os fatores considerados relevantes para se assegurar o melhor resultado possível para o Fundo.
1.7.
CONDIÇÕES DE INVESTIMENTO
O montante mínimo de subscrição foi, até 19 de agosto de 2013, de 1.000 EUR para as unidades de participação da categoria A e de 1.000 USD para as unidades de participação da categoria B.
Após esta data estes montantes foram reduzidos por forma a aproximar o seu valor ao praticado por outros concorrentes no mercado.
A comissão de gestão anual foi, até 23 de julho de 2018, de 0,75% (taxa nominal) tendo a entidade gestora aprovado, transitoriamente, a sua redução para 0.5% (taxa nominal). Esta alteração iniciou-se no dia 1 de novembro de 2015 e prolongou-se até ao dia 31 de março de 2018.
A entidade gestora aprovou a redução definitiva e permanente da comissão de gestão anual que passou, a partir de 24 de julho de 2018, a ser de 0,50% (taxa nominal).
A comissão de depositário anual foi, até 23 de julho de 2018, de 0.125% (taxa nominal) tendo a entidade gestora aprovado, transitoriamente, a sua redução para 0.10% (taxa nominal). Esta alteração iniciou-se no dia 1 de novembro de 2015 e prolongou-se até ao dia 31 de março de 2018.
A entidade gestora aprovou a redução definitiva e permanente da comissão de depositário anual que passou, a partir de 24 de julho de 2018, a ser de 0,10% (taxa nominal).
As condições presentemente em vigor são as que seguidamente se apresentam:
Subscrição inicial
Categoria A - EUR 500 EUR
Categoria B - USD 500 USD
Investimentos adicionais
Categoria A - EUR 100 EUR
Categoria B - USD 100 USD
Prazo Liq. Subscrição D+1
Prazo Liq. Resgate D+3
Subscrição 0% Gestão (1) 0,50%
Resgate 0% Depositário (1) 0,10%
(1)
Sobre esta comissão recai, desde o dia 1 de janeiro de 2019, imposto de selo à taxa legal em vigor
Condições de Investimento em 31 de dezembro de 2020
2.
EVOLUÇÃO DA ATIVIDADE DO FUNDO
2.1.
ECONOMIA E MERCADOS
A pandemia COVID-19, que assolou o mundo deste o início de 2020, acabou com uma década de bull market, mas o bear market causado pela pandemia reverteu quase tão rápido como começou.
Inicialmente 2020 parecia correr como previsto, mas tudo começou a mudar quando o COVID-19 começou a espalhar-se rapidamente para fora da Ásia.
Para permitir que os sistemas de saúde não colapsassem e desacelerar a propagação do vírus, os governos mundiais impuseram isolamento social e lockdowns generalizados de praticamente todas as atividades. A atividade global iniciou um rápido declínio em março, atingindo novos mínimos históricos. Como resultado desta paralisação, auto-imposta, estima-se que a economia mundial tenha contraído 3,5% em 2020, muito pior que em 2008.
Purchasing Managers Indexes
Country / Region jan/20 fev/20 mar/20 abr/20 mai/20 jun/20 jul/20 ago/20 set/20 out/20 nov/20 dez/20
United States 53.3 49.6 40.9 27.0 37.0 47.9 50.3 54.6 54.3 56.3 58.6 55.3 Eurozone 51.3 51.6 29.7 13.6 31.9 48.5 54.9 51.9 50.4 50.0 45.3 49.1 Germany 51.2 50.7 35.0 17.4 32.3 47.0 55.3 54.4 54.7 55.0 51.7 52.0 France 51.1 52.0 28.9 11.1 32.1 51.7 57.3 51.6 48.5 47.5 40.6 49.5 Italy 50.4 50.7 20.2 10.9 33.9 47.6 52.5 49.5 50.4 49.2 42.7 43.0 Spain 51.5 51.8 26.7 9.2 29.2 49.7 52.8 48.4 44.3 44.1 41.7 48.7 United Kingdom 53.3 53.0 36.0 13.8 30.0 47.7 57.0 59.1 56.5 52.1 49.0 50.4 Japan 50.1 47.0 36.2 25.8 27.8 40.8 44.9 45.2 46.6 48.0 48.1 48.5 China 51.9 27.5 46.7 47.6 54.5 55.7 54.5 55.1 54.5 55.7 57.5 55.8 India 56.3 57.6 50.6 7.2 14.8 37.8 37.2 46.0 54.6 58.0 56.3 54.9 Brazil 52.2 50.9 37.6 26.5 28.1 40.5 47.3 53.9 53.6 55.9 53.8 53.5 Fonte: Bloomberg
Annual GDP 2020 / 2023 (Estimate / Projections)
Um choque desta natureza, sem precedentes, exigiu também uma resposta monetária e fiscal da mesma magnitude. Comparando com a Grande Crise Financeira (GCF) a intervenção dos bancos centrais e os estímulos fiscais a nível global foram mais fortes e mais rápidos na sua implementação.
Políticas que em crises anteriores demoraram anos a ser decididas, foram tomadas agora em poucas semanas ou meses, o que foi crucial para mitigar a queda e para reduzir a sua duração. Essas medidas permitiram minimizar o impacto económico e conduziram a uma forte recuperação do mercado. A adoção surpreendentemente rápida dos meios digitais disponíveis e novas formas de organização, também ajudaram a proteger alguns sectores económicos.
À medida que o ano progredia e os ensaios clínicos das vacinas mostraram ser muito bem-sucedidos, o nível de incerteza reduziu significativamente, com o mercado a ser capaz de antever o final da pandemia. No último trimestre do ano, depois de umas eleições presidenciais nos EUA, muito atribuladas, os resultados confirmaram a vitória de Joe Biden. A nosso ver, a vitória de Joe Biden é positiva no que diz respeito à cooperação multilateral e à estabilidade política e económica.
Depois de uma longa e dífícil negociação, o ano terminou, depois de várias reviravoltas, com um acordo sobre o Brexit.
A nível fiscal os governos desenharam pacotes de medidas de estímulo que vão desde o apoio directo a indústrias mais impactadas pelos lockdowns, como a aviação, apoios à manutenção de postos de trabalho, com o pagamento de parte dos salários, subsídios directos, baixas de impostos, regulação e planos de investimento agressivos. Nalguns casos, como os EUA ou a Alemanha, estes pacotes são superiores a 10% do PIB.
Na União Europeia, para além dos estímulos individuais de cada país, foram desenhados e aprovados pacotes de estímulos, com o destaque a ir para o Fundo de Recuperação Europeu, de 750 mil milhões de euros, em que 390 mil milhões de euros são subsídios a fundo perdido para os países mais afectados pela pandemia.
Dada a violência das projeções económicas e o elevado grau de incerteza, os bancos centrais acompanharam os governos com medidas de estímulos sem precedentes.
A Reserva Federal (“Fed”) norte-americana foi célere a actuar, cortando as taxas de referência por duas ocasiões num espaço de 2 semanas. O primeiro corte de 50 p.b., para 1,25%, foi realizado no dia 3 de março, com o segundo corte, de 1%, para 0,25%, a ser realizado no dia 16 de março. O programa de compra de ativos com um montante original previsto de $750 mil milhões foi alterado, deixando de ter limite de forma a suportar os mercados e a economia. A Fed mencionou também que o target de inflação seria simétrico, i.e. que poderão tolerar inflação acima do target durante algum tempo.
Evolução do total de ativos da Reserva Federal norte-americana (2008 – 2020)
Fonte: Board of Governors of the Federal Reserve System (US)
Em junho o BCE decidiu reforçar o mesmo programa com 600 mil milhões, para um total de 1.350 mil milhões de euros.
Evolução do balanço do BCE (2008 – 2020)
Fonte: Refinitiv, Datastream
Durante o resto do ano os bancos centrais concentraram-se em implementar e manter os estímulos aprovados e intervindo verbalmente sempre que necessário para reforçar a ideia de que os estímulos irão vigorar enquanto for necessário.
As yields das obrigações caíram, resultando num desempenho positivo para quase todas as categorias de obrigações, após a pandemia levar os bancos centrais a agirem vigorosamente, com as taxas em todo o mundo indo praticamente a zero (ou negativas).
Com todas as medidas de estímulo, o rendimento dos títulos do tesouro norte-americano a 10 anos, que tinham iniciado o ano a 1,92%, cairam 101 p.b. para 0,91%, tendo feito um mínimo de 0,50% durante o mês de agosto.
Curva de Rendimentos dos EUA
Fonte: Bloomberg
Na Alemanha o rendimento dos bunds a 10 anos que tinham iniciado o ano a -0,19% caiu 37 p.b. para -0,56%, tendo feito um mínimo de -0,85% em início de março.
Curva de Rendimentos Alemã
Fonte: Bloomberg
Spread periféricos vs. Alemanha (10 anos)
Fonte: Bloomberg
Neste contexto de forte recessão e de fortes estímulos fiscais e monetários, e sem se preverem pressões inflacionistas, os mercados de dívida soberana exibiram uma forte performance.
Num primeiro momento, a incerteza de aprovação das medidas na Europa, levou a dívida dos estados mais endividados a fazer um underperform, nomeadamente Itália, um dos países mais endividados e onde o mercado tem precificado maior risco político. Após o anúncio e implementação de algumas medidas que estabilizaram os mercados, os spreads terminaram nos mínimos do ano.
Retorno absoluto dos índices de obrigações do tesouro com maturidades superior a 1 ano
Fonte: Bloomberg
Na dívida corporate, à medida que as preocupações com a liquidez e o impacto dos resultados nos balanços aumentava, os spreads de crédito alargavam com as empresas com pior qualidade creditícia (high yield) a serem mais penalizadas. As empresas com rating Investment Grade, mas em risco de serem downgraded para junk (fallen angels) foram também bastante penalizadas o que levou a Fed a intervir para estabilizar o mercado. No mercado de crédito os spreads terminaram o ano a alargar ligeiramente, com os índices Markit Itraxx Europe e Markit Itraxx Crossover Europe a alargarem 4 p.b.e 35 p.b. respetivamente. No entanto, durante o auge da crise, o alargamento foi muito mais violento, em especial na dívida com grau especulativo que viu os spreads acima dos 700 p.b..
Credit Spreads
Depois de, em meados de março de 2020, os índices de ações globais terem registado correções superiores a 30%, com as notícias de uma pandemia global, iniciaram no final do mês uma recuperação notável apesar de desigual e aparentemente desligada dos dados macroeconómicos. O anúncio dos resultados dos ensaios clínicos das vacinas para o COVID-19, no último trimestre do ano, deu um último fôlego aos mercados accionistas, permitindo que a maioria dos índices terminasse o ano com rentabilidades positivas.
O mercado esteve muito bifurcado entre as chamadas ações "stay-at-home" vs. ações de “reabertura”. Nesse contexto, os índices com maior peso de ações relacionadas com tecnologia apresentaram um desempenho superior, enquanto os índices com maior participação de ações ligadas à "economia real" ficaram para trás.
O índice tecnológico Nasdaq 100 liderou, com um desempenho de 47,58%, seguido pelo S&P 500 que valorizou 16,26%. Esta forte subida do Nasdaq 100 e a boa performance relativa dos indices norte-americanos no geral, derivam da subida das FANGs (Facebook (F), Amazon (A), Netflix (N) e Alphabet (Google)) e de outras empresas de cariz tecnológico e como tal concentradas no Nasdaq e com um fortíssimo peso no S&P500.
Em contraponto na Europa, onde escasseiam este tipo de empresas, e onde o peso do sector financeiro, industrial e cíclico é maior, a recuperação apesar de significativa, foi menos expressiva. Neste contexto o DAX alcançou o melhor desempenho, com uma subida de +3,55%, seguido do Stoxx 600 (-4,04%), o MIB (-5,42%) o CAC (-7,14%) e o Ibex (-15,45%).
O FTSE 100 do Reino Unido caiu -14,34%, devido também a uma resposta tardia à crise sanitária e uma terceira vaga particularmente violenta no final do ano.
Performance dos mercados acionistas
Fonte: Bloomberg
Nos mercados emergentes, o MSCI Emerging Markets Index subiu 15,84% no ano. Para esta performance o maior contributo vem dos países asiáticos, em especial da China, que tem o maior peso no índice de mercados emergentes.
2.2.
POLÍTICA DE INVESTIMENTO DO FUNDO
Durante o ano de 2020 o montante de dívida a transacionar com taxas negativas aumentou dos 10 triliões de euros, de fnal de 2019, para os 14 triliões de euros, no final de 2020.
Por essa razão, a estratégia de gestão do Fundo manteve-se baseada numa elevada componente de depósitos a prazo, como forma de aproveitar remunerações interessantes face ao nível de risco assumido, e depósitos à ordem, como forma de controlar o nível de volatilidade.
Este núcleo central de instrumentos de curto prazo é complementado com ativos de vida residual até dez anos que, embora introduzam um pouco de risco de mercado, apresentam uma boa relação risco / retorno, permitindo assim aumentar ligeiramente as rentabilidades esperadas sem pôr em causa o adequado nível de risco global da carteira.
Continuou a assisitir-se a uma progressiva redução das taxas de depósito a prazo, durante o primeiro semestre. No entanto estas continuam a apresentar uma rentabilidade interessante tendo em consideração o elevado montante de dívida com taxas negativas. Por essa razão foi reforçada a componente de depósitos a prazo, de 24,69%, no final de 2019, para 29,82%, no final do ano.
A escassez de oportunidades de mercado, com um perfil de risco / retorno atrativo, contribui também para a manutenção de um elevado nível de liquidez do portfolio.
A contínua redução da remuneração dos depósitos a prazo, na generalidade das instituições bancárias, levou-nos a um aumento gradual da concentração em algumas contrapartes. No final do primeiro semestre de 2020, o Fundo detinha depósitos a prazo em três instituições financeiras, de três grupos bancários distintos.
A carteira do Fundo, no final de 2020, apresentava uma exposição a dívida pública ou equiparada, incluindo empresas do setor empresarial do estado, regiões ou agências governamentais, de 32,76%. Neste âmbito há que referir que a exposição a dívida pública italiana foi reduzida, mas manteve-se em níveis elevados, passando de 23,96%, no final de 2019, para 21,2% no final de 2020, da qual 1,92% é dívida de curto prazo.
Face à escassez de oportunidades interessantes, a equipa de gestão decidiu manter a concentração em alguns dos emitentes em carteira, em particular emitentes nacionais privados (José de Mello Saúde e GALP) e setor empresarial do estado (Sociedade Gestora de Recursos e Equipamento de Saúde dos Açores), os quais acredita que ainda apresentam uma relação de risco / retorno interessante face às atuais alternativas.
A exposição a dívida corporativa foi, ao longo do ano, incrementada de forma gradual e de forma diversificada, com o aumento de oportunidades após a pandemia. A exposição a dívida corporativa aumentou de 10,93%, no final de 2019, para 19,59%, no final de 2020.
Por seu turno também de realçar que, a exposição a obrigações de taxa variável também foi incrementada, passando de 16,87%, no final de 2019, para 22,24%, no final de 2020.
2.3.
EVOLUÇÃO DA ATIVIDADE DO FUNDO
Em 31 de dezembro de 2020, o montante sob gestão do Fundo ascendia a 21.146.830 EUR, sendo o valor da unidade de participação da categoria A de 5,8923 EUR e de 8,2486 USD para a categoria B.
As unidades de participação em circulação das categorias A e B eram respetivamente 3.452.593 e 119.473.
No quadro seguinte apresenta-se a demonstração do património do fundo com referência a 31 de dezembro de 2020: Rubrica Montante Valores mobiliários 11 012 936 € Saldos bancários 10 157 061 € Outros Ativos 64 244 € Total Ativos 21 234 240 € Passivo 87 410 €
Valor Líquido do Inventário 21 146 830 €
No que se refere às unidades de participação em circulação e seu correspondente valor unitário, de seguida apresenta-se quadro com a sua evolução mensal no ano de 2020:
Mês Valor da UP Nº de UP's Valor da UP Nº de UP's Montante sob
gestão * janeiro 5,8883 € 4 061 050 $8,2175 123 243 24 829 092 € fevereiro 5,8750 € 4 112 489 $8,2189 122 089 25 075 289 € março 5,7999 € 3 831 291 $8,1532 120 445 23 117 585 € abril 5,8065 € 3 779 517 $8,1557 120 445 22 849 154 € maio 5,8300 € 3 773 923 $8,1871 120 445 22 887 748 € junho 5,8464 € 3 739 483 $8,2104 120 445 22 745 801 € julho 5,8590 € 3 711 120 $8,1642 120 445 22 573 627 € agosto 5,8628 € 3 673 577 $8,1729 120 445 22 362 194 € setembro 5,8729 € 3 598 423 $8,1912 120 445 21 976 173 € outubro 5,8844 € 3 589 376 $8,2100 120 445 21 966 713 € novembro 5,8936 € 3 574 905 $8,2417 119 473 21 891 144 € dezembro 5,8923 € 3 452 593 $8,2486 119 473 21 146 830 € * Valores de final de cada mês
Evolução da actividade do Fundo *
Os quadros seguintes apresentam a evolução, nos últimos cinco anos, do número de unidades de participação em circulação, do valor da unidade de participação e do número de participantes:
Categoria A - EUR 2020 2019 2018 2017 2016
Nº UP's 3 452 593 4 362 699 4 308 670 4 342 081 4 749 927
Valor das UP's 5,8923 € 5,8750 € 5,8434 € 5,8616 € 5,8425 €
Nº de Participantes 1626 1796 1828 2008 2393
Categoria B - USD 31/12/2020 2019 2018 2017 2016
Nº UP's 119 473 129 001 266 312 279 006 304 066
Valor das UP's $8,2486 $8,2055 $8,0227 $7,9054 $7,8249
Nº de Participantes 45 47 55 57 68
Desde o início do Fundo o valor da unidade de participação, das categorias A e B, tiveram a evolução que é descrita pelos gráficos seguidamente apresentados:
No periodo compreendido entre 1 de janeiro e 31 de dezembro de 2020 os custos com comissões de gestão e de depósito ascenderam respetivamente a 115.565 EUR e 23.113 EUR. Relativamente aos custos e proveitos do Fundo, os mesmos ascenderam ao montante total de 468.654 EUR e 437.683 EUR respetivamente.
O quadro seguinte apresenta a evolução, nos últimos cinco anos, do total de proveitos e custos e comissões de gestão e depósito suportado pelo Fundo:
2020 2019 2018 2017 2016
Volume total sob gestão 21 146 830 € 26 573 184 € 27 043 472 € 27 290 838 € 30 008 974 €
Proveitos (totais) 437 683 € 586 130 € 577 525 € 641 846 € 1 152 277 €
Custos (totais) 468 654 € 370 183 € 533 286 € 796 359 € 759 985 €
Comissão de gestão 115 565 € 132 101 € 148 049 € 142 516 € 173 254 €
Comissão de depósito 23 113 € 26 420 € 27 617 € 28 503 € 34 651 €
Comissões de transacção 455 € 950 € 2 103 € 4 038 € 5 139 €
2.4.
RENDIBILIDADES E RISCO HISTÓRICO
De seguida apresentam-se as medidas de rendibilidade e risco do Fundo nos últimos cinco anos:
2020 2019 2018 2017 2016 Rendibilidade 0,29% 0,54% -0,31% 0,33% 0,95% Risco 2 2 2 1 2 2020 2019 2018 2017 2016 Rendibilidade 0,53% 2,28% 1,48% 1,03% 1,10% Risco 2 2 2 2 2 Categoria A - EUR Categoria B - USD
Acresce referir que dando cumprimento ao disposto no art. 72º do Regulamento nº 2/2015 da CMVM (alterado pelos Regulamentos da CMVM nº13/2018 e 4/2019 e republicado pelo Regulamento da CMVM nº 3/2020):
a) a rendibilidade divulgada representa dados passados, não constituindo garantia de rendibilidade futura, porque o valor das unidades de participação pode aumentar ou diminuir em função do nível de risco que varia entre 1 (risco mínimo) e 7 (risco máximo);
b) As rendibilidades apresentadas não incluem comissões de subscrição e/ou resgate e têm como base os valores das unidades de participação calculados no último dia de cada ano e/ou semestre, conforme aplicável, e apenas seriam obtidas se o investimento fosse efetuado durante a totalidade do período de referência;
c) As rendibilidades históricas apresentadas são calculadas na divisa em que se encontra denominada cada uma das categorias de unidade de participação do Fundo.
2.5.
COMPOSIÇÃO DA CARTEIRA DE APLICAÇÕES EM 31 de dezembro de 2020
Nota: O investimento em dívida pública inclui ativos detidos pelo fundo em dívida soberana, quasi-soberana e supranacional
2.6.
MONTANTE TOTAL DE REMUNERAÇÕES PAGAS PELA SOCIEDADE GESTORA AOS
SEUS COLABORADORES
No exercício de 2020 a sociedade gestora do Fundo, Dunas Capital – Gestão de Activos – SGOIC, S.A. registou um custo total com remunerações dos seus colaboradores no montante de 384.690 € o qual se desagrega da seguinte forma:
Colaboradores Remunerações Fixas Remunerações Variáveis
Orgãos de Gestão 3 231 000 €
-Colaboradores 6 153 690 €
-9 384 690 €
-Durante o exercício de 2020 o montante total de remunerações pagas aos responsáveis pela gestão de carteiras ascendeu ao montante total de 135.100 €.
2.7.
INSTRUMENTOS FINANCEIROS DERIVADOS
Em 31 de dezembro de 2020 as responsabilidades do Fundo, com instrumentos derivados apresentam o seguinte detalhe:
Data Data Valor em Valor em Valor de
Contrato Início Fim Contraparte Posição USD EUR Mercado EUR
Forwards cambiais
Compra de USD contra EUR 04/11/2020 29/01/2021 MBCP Compra 960 000,00 822 340,24 -40 461
Compra de USD contra EUR 04/11/2020 29/01/2021 BEST Compra 30 434,04 26 000,00 -1 213
31 de dezembro 2020
Principais ativos em carteira %
SAUDCR 2022|06|20 6,80%
Public Debt SPAIN 2021|01|31 3,79%
Public Debt ITALY 2029|08|01 3,50%
Public Debt ITALY 2025|01|15 3,02%
GALPPL 3 21|01|14 2,92%
2.8.
MOVIMENTOS OCORRIDOS NOS ATIVOS DO OICVM
Os movimentos ocorridos nos ativos do Fundo durante o ano de 2020 foram os que se seguidamente se discriminam:
Montante
Rendimento do investimento 204 981 €
Custos de gestão 115 565 €
Custos de depósito 23 113 €
Outros encargos, taxas e impostos 27 143 €
Custos de negociação 455 €
Aumento ou diminuição da conta de capital -5 426 354 €
Resultado líquido -30 971 €
Mais ou menos valias de investimento -63 415 €
Alteração que afete os ativos e passivos -6 261 €
2.9.
NOTAS FINAIS
Tendo em consideração que as atuais circunstâncias excecionais decorrentes do agravamento da pandemia de COVID-19, no final de 2020, e consequente confinamento decretado pelo governo português, o Conselho de Administração continuará a acompanhar a evolução económica em Portugal e os seus efeitos nos mercados financeiros procurando minimizar os seus impactos na atividade da Sociedade. Neste cenário, à semelhança do que já se verifica desde março de 2020, todos os colaboradores manter-se-ão em regime de tele-trabalho assegurando assim a continuidade das operações da Sociedade.
O Conselho de Administração da Sociedade Gestora, pelo acompanhamento permanente da evolução da situação e com base em toda a informação disponível, não espera que os impactos do surto COVID-19 venham a ter quaisquer consequências em termos de continuidade das operações do Fundo EuroBIC Tesouraria – Fundo de Investimento Mobiliário Aberto.
O Prospeto, o IFI (Informações Fundamentais destinadas aos Investidores) bem como o relatório anual e semestral encontram-se à disposição de todos os interessados junto da sede da sociedade gestora ou nos balcões do depositário.
O Conselho de Administração da Sociedade Gestora
________________________________ Joaquim Maria Magalhães Luiz Gomes
Presidente
_________________________________ _________________________________ Nuno Miguel de Lemos Montes Pinto Pedro Miguel Fernandes e Fernandes
DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS
Em 31 de dezembro de 2020
(montantes expressos em euros)
A - Composição discriminada da carteira dos organismos de investimento coletivo (OIC)
1. INSTRUMENTOS FINANCEIROS NEGOCIADOS EM MERCADO REGULAMENTADO 1.1 Mercados regulamentados nacionais
1.1.1 Títulos de dívida pública
GOVMAD 0 06/09/22 200 000 102,31% EUR 195 204 819 0,97%
1.1.2 Outros fundos públicos e equiparados
SAUDCR 0 06/20/22 1 400 000 102,63% EUR 1 361 1 438 195 6,80%
1.1.3 Obrigações diversas
JOSEML 0 05/30/25 600 000 100,20% EUR 1 938 603 138 2,85%
SONPL 0 07/30/25 200 000 100,00% EUR 1 155 201 155 0,95%
1.3 Mercados regulamentados de Estado-membro 1.3.1 Títulos de dívida pública
BTPS 0.05 04/15/21 200 000 100,16% EUR 21 200 341 0,95% BTPS 0.65 10/15/23 300 000 102,80% EUR 413 308 822 1,46% BTPS 0.95 03/15/23 200 000 103,00% EUR 562 206 566 0,98% BTPS 0.95 08/01/30 200 000 104,59% EUR 785 209 967 0,99% BTPS 1.2 04/01/22 300 000 102,10% EUR 900 307 206 1,45% BTPS 1.35 04/01/30 200 000 108,30% EUR 675 217 279 1,03% BTPS 1.45 05/15/25 100 000 106,92% EUR 184 107 101 0,51% BTPS 2 1/2 11/15/25 200 000 112,61% EUR 635 225 849 1,07% BTPS 2.3 10/15/21 200 000 102,25% EUR 973 205 475 0,97% BTPS 3 08/01/29 600 000 122,14% EUR 7 435 740 287 3,50% CCTS 0 01/15/25 600 000 105,76% EUR 4 276 638 812 3,02% CCTS 0 04/15/25 500 000 102,17% EUR 499 511 359 2,42% CCTS 0 09/15/25 600 000 100,71% EUR 169 604 441 2,86% SPGB 0.05 01/31/21 800 000 100,06% EUR 366 800 822 3,79% 1.3.3 Obrigações diversas AUCHAN 2 5/8 1/30/24 200 000 106,94% EUR 4 820 218 708 1,03% BBVASM 0 3/8 10/2/24 200 000 101,11% EUR 185 202 411 0,96% BESPL 2 5/8 05/08/17 600 000 10,00% EUR 0 60 000 0,28% CABKSM 1 3/4 10/24/2 100 000 104,88% EUR 326 105 206 0,50%
CAFP Float 09/12/23 200 000 100,63% EUR 10 201 260 0,95%
CXGD 1 1/4 11/25/24 200 000 102,84% EUR 247 205 935 0,97%
% VLGF
EUROBIC TESOURARIA - FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO
Moeda Juro Decorrido (EUR)
A - Composição discriminada da carteira dos organismos de investimento coletivo (OIC)
1. INSTRUMENTOS FINANCEIROS NEGOCIADOS EM MERCADO REGULAMENTADO (cont.) 1.3 Mercados regulamentados de Estado-membro (cont.)
1.3.3 Obrigações diversas (cont.)
DB 1 1/2 01/20/22 200.000 101,60% EUR 2.836 206.042 0,97% F Float 12/01/21 100.000 99,08% EUR 0 99.077 0,47% F 0.869 09/13/21 100.000 99,95% EUR 260 100.214 0,47% GALPPL 1 02/15/23 100.000 101,01% EUR 874 101.883 0,48% GALPPL 3 01/14/21 600.000 100,08% EUR 17.311 617.797 2,92% GS 0 09/26/23 200.000 100,29% EUR 1 200.583 0,95% LDOIM 2 3/8 01/08/26 100.000 104,46% EUR 1.142 105.599 0,50% MRLSM 2 3/8 07/13/27 100.000 108,03% EUR 1.113 109.146 0,52% NOKIA 1 03/15/21 200.000 100,11% EUR 1.595 201.823 0,95% PESTA 2 1/2 09/23/25 100.000 95,75% EUR 678 96.428 0,46% RENAUL 1 1/4 6/24/25 300.000 98,12% EUR 1.952 296.321 1,40% TEVA 4 1/2 03/01/25 100.000 103,86% EUR 1.488 105.343 0,50% VW 1 1/2 10/01/24 100.000 104,91% EUR 374 105.280 0,50% 7. LIQUIDEZ 7.1 À vista 7.1.2 Depósitos à ordem BAINV 0% EUR 0 906.296 4,29% BANCOESPIRITOSA 0% EUR 0 249 0,00% BARCL 0% EUR 0 147.866 0,70% BBVA 0% EUR 0 396.218 1,87% BCP 0% EUR 0 648.263 3,07% BEST 0% EUR 0 1.373.394 6,49% BIC 0% USD 0 7.746 0,04% BIC 0% EUR 0 193.991 0,92% BIG 0% EUR 0 178.523 0,84% BPOP 0% EUR 0 275 0,00% BST 0% EUR 0 211 0,00% CGD 0% EUR 0 1.868 0,01% MPIO 0% EUR 0 145 0,00% 7.2 A prazo
7.2.1 Depósitos c/ pré aviso e a prazo
BEST .12% 30-12-2020 28-06-2021 EUR 2 600.002 2,84% BEST .15% 09-09-2020 04-09-2021 EUR 377 800.377 3,78% BEST .15% 09-09-2020 08-03-2021 EUR 377 800.377 3,78% BIC .35% 07-09-2020 07-09-2021 EUR 1.789 1.601.789 7,57% BIC .35% 24-06-2020 24-06-2021 EUR 3.694 2.003.694 9,48% BIG .2% 03-07-2020 28-06-2021 EUR 251 250.251 1,18% BIG .2% 30-12-2020 28-06-2021 EUR 1 250.001 1,18%
9. OUTROS VALORES A REGULARIZAR 9.2 Valores passivos
Valores passivos -43.719 EUR -43.719 -0,21%
Valores passivos 960.000 USD -40.461 -0,19%
Valores passivos 30.434 USD -1.213 -0,01%
B - Valor Líquido Global do OIC: 21.146.830 100%
EUROBIC TESOURARIA - FUNDO DE INVESTIMENTO MOBILIÁRIO ABERTO
(cont.)
C - Responsabilidades Extrapatrimoniais:
10. OPERAÇÕES CAMBIAIS
10.1.2 Fora de mercado regulamentado 10.1.2.1 Forwards
BCP 0% 04-11-2020 29-01-2021 960 000 USD 781 879
BEST 0% 04-11-2020 29-01-2021 30 434 USD 24 787
D - Número de Unidades de Participação em Circulação: 3 572 066,0391
Categoria A - denominada em EUR 3 452 593,4164
Categoria B - denominada em USD 119 472,6227
(cont.)
Designação Quantidade unitárioPreço Moeda Juro Decorrido (EUR) Valor Total (EUR) % VLGF
2019 Ativo bruto Mais-valias Menos-valias Ativo líquido Ativo líquido
CARTEIRA DE TÍTULOS CAPITAL DO FUNDO
21 Obrigações 3 11.237.379 309.867 (534.310) 11.012.936 9.702.465 61 Unidades de participação 1 17.861.144 22.459.377 26 Outros instrumentos de dívida 3 - - - - 4.102.061 62 Variações patrimoniais 1 (2.418.634) (1.621.485) TOTAL DA CARTEIRA DE TÍTULOS 11.237.379 309.867 (534.310) 11.012.936 13.804.526 64 Resultados transitados 1 5.735.292 5.519.345 66 Resultado líquido do exercício 1 (30.971) 215.947 TOTAL DO CAPITAL DO OIC 21.146.830 26.573.184
TERCEIROS TERCEIROS
411+…+418 Contas de devedores - - - 421 Resgates a pagar aos participantes 18 2.017 115.943
TOTAL DOS VALORES A RECEBER - - - 423 Comissões a pagar 18 41.011 48.781
424+...+429 Outras contas de credores 18 2.709 4.537
DISPONIBILIDADES TOTAL DOS VALORES A PAGAR 45.736 169.261
12 Depósitos à ordem 3 3.857.061 - - 3.857.061 6.349.890
13 Depósitos a prazo e com pré-aviso 3 6.300.000 - - 6.300.000 6.550.000 TOTAL DAS DISPONIBILIDADES 10.157.061 - - 10.157.061 12.899.890
ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS
51 Acréscimos de proveitos 17 57.239 - - 57.239 45.233 55 Acréscimos de custos -
-52 Despesas com custo diferido 17 7.004 - - 7.004 18.004 58 Outros acréscimos e diferimentos 19 41.674 31.832
58 Outros acréscimos e diferimentos - - - - 6.625
TOTAL DE ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS ATIVOS 64.244 - - 64.244 69.862 TOTAL DE ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS PASSIVOS 41.674 31.832 TOTAL DO PASSIVO 87.410 201.093
TOTAL DO ATIVO 21.458.683 309.867 (534.310) 21.234.240 26.774.278 TOTAL DO CAPITAL E PASSIVO 21.234.240 26.774.278 Número total de unidades de participação em circulação em EUR 3.452.593,4164 4.362.698,8282 Valor unitário da unidade de participação em EUR 5,8923 5,8750 Número total de unidades de participação em circulação em USD 119.472,6227 129.000,8056 Valor unitário da unidade de participação em USD 8,2486 8,2055
O Contabilista Certificado O Conselho de Administração
Notas 2020
O Anexo faz parte integrante do balanço em 31 de dezembro de 2020. CÓDIGO 2020
CÓDIGO
(Montantes expressos em euros)
2019 CAPITAL E PASSIVO
ATIVO
DESIGNAÇÃO Notas DESIGNAÇÃO
OPERAÇÕES CAMBIAIS OPERAÇÕES CAMBIAIS
912 A prazo (Forw ards cambiais) 11 806.666 940.556 912 A prazo (Forw ards cambiais) -
-806.666 940.556 -
-OPERAÇÕES SOBRE TAXAS DE JURO OPERAÇÕES SOBRE TAXAS DE JURO
925 Futuros - - 925 Futuros -
-TOTAL DOS DIREITOS 806.666 940.556 TOTAL DAS RESPONSABILIDADES -
-11
99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA - - 99 CONTAS DE CONTRAPARTIDA 806.666 940.556
O Contabilista Certificado O Conselho de Administração
O Anexo faz parte integrante do balanço em 31 de dezembro de 2020. DESIGNAÇÃO
CÓDIGO Notas
2020 2020 2019
BALANÇOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2020 E 2019 (Montantes expressos em euros)
DIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADES SOBRE TERCEIROS
CÓDIGO DESIGNAÇÃO Notas 2019
CUSTOS E PERDAS CORRENTES PROVEITOS E GANHOS CORRENTES
Juros e custos equiparados Juros e proveitos equiparados
711+718 De operações correntes - - 812+813 Da carteira de títulos e outros ativos 5 191.242 204.465
Comissões e taxas 811+814+817+818 Outros, de operações correntes 5 13.739 29.737
722+723 Da carteira de títulos e outros ativos 5 413 896 Ganhos em operações financeiras
724+...+728 Outras, de operações correntes 5 148.881 173.621 832+833 Na carteira de títulos e outros ativos 5 159.040 230.575
729 De operações extrapatrimoniais 5 42 54 831+838 Outras, de operações correntes 5 7.414 2.430
Perdas em operações financeiras 839 Em operações extrapatrimoniais 5 66.248 118.924
732+733 Na carteira de títulos e outros ativos 5 151.924 124.527 Reposição e anulação de provisões
731+738 Outras, de operações correntes 5 7.414 2.450 851 Provisões para encargos -
-739 Em operações extrapatrimoniais 5 136.779 43.368 87 Outros proveitos e ganhos correntes 0 0
Impostos
7411+7421 Impostos sobre o rendimento - - TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS CORRENTES (B) 437.683 586.130
7412+7422 Impostos indiretos 9 16.940 21.048
77 Outros custos e perdas correntes 9 6.261 4.219 PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS
888 Outros proveitos e ganhos eventuais -
-TOTAL DOS CUSTOS E PERDAS CORRENTES (A) 468.654 370.183 TOTAL DOS PROVEITOS E GANHOS EVENTUAIS (D) -
-66 RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (se > 0) - 215.947 66 RESULTADO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO (se < 0) 30.971
-TOTAL 468.654 586.130 TOTAL 468.654 586.130
(8x2/3/4/5)-(7x2/3) Resultados da carteira de títulos 197.945 309.616 D-C Resultados eventuais -
-8x9-7x9 Resultados das operações extrapatrimoniais (70.574) 75.502 B+D-A-C+74 Resultados antes de imposto sobre o rendimento (14.032) 236.995
B-A Resultados correntes (30.971) 215.947 B+D-A-C+7411/8+7421/8 Resultado líquido do exercício (30.971) 215.947
O Contabilista Certificado O Conselho de Administração
DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2020 E 2019
2019 PROVEITOS E GANHOS
CUSTOS E PERDAS
O Anexo faz parte integrante do balanço em 31 de dezembro de 2020. (Montantes expressos em euros)
DESIGNAÇÃO Notas
Notas 2019
DESIGNAÇÃO
2020 2019 OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC
Recebimentos:
Subscrições de unidades de participação 1.123.699 4.688.396 Pagamentos
Resgates de unidades de participação (6.633.008) (5.573.241) Fluxo das operações sobre as unidades do OIC (5.509.309) (884.845)
OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ATIVOS Recebimentos:
Venda de títulos 1.019.988 2.806.224
Reembolso de títulos e outros ativos 9.600.000 19.878.557 Juros e proveitos similares recebidos 175.057 205.732 Outros recebimentos relacionados com a carteira 12.299 49.519 Pagamentos:
Compra de títulos (7.821.281) (23.078.981)
Outras taxas e comissões (413) (896)
Fluxo das operações da carteira de títulos e outros ativos 2.985.650 (139.845)
OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS Recebimentos
Operações cambiais (55.365) 98.550
Pagamentos
Outros pagamentos operações a prazo e de divisas (42) (54) Fluxo das operações a prazo e de divisas (55.407) 98.496
OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE Recebimentos:
Juros de depósitos bancários 17.918 27.474
Pagamentos:
Comissão de gestão (126.195) (135.887)
Comissão de depósito (25.239) (27.177)
Juros devedores de depósitos bancários - (7)
Impostos e taxas (17.239) (18.466)
Outros pagamentos correntes (13.008) (15.327)
Fluxo das operações de gestão corrente (163.764) (169.390)
Disponibilidades no início do período 12.899.890 13.995.475 Saldo dos fluxos de caixa do período (2.742.829) (1.095.585) Disponibilidades no fim do período 10.157.061 12.899.890
O Contabilista Certificado O Conselho de Administração DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2020 E 2019
(Montantes expressos em euros)
___________________________________________________________________________________
INTRODUÇÃO
A constituição do “EuroBic Tesouraria - Fundo de Investimento Mobiliário Aberto” (adiante igualmente designado por “Fundo” ou “OIC”), foi autorizada por deliberação do Conselho Diretivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários de 9 de dezembro de 2010, tendo iniciado a sua atividade em 10 de janeiro de 2011.
É um Fundo aberto de tesouraria, constituído por tempo indeterminado, e tem como principal objetivo proporcionar aos seus participantes o acesso a uma carteira de ativos de curto prazo procurando um nível de rentabilidade próximo das taxas de juro dos mercados monetários, através do investimento efetuado maioritariamente em instrumentos de baixa volatilidade e de curto prazo, designadamente, certificados de depósito, depósitos e aplicações nos mercados interbancários, bilhetes do tesouro, papel comercial, obrigações e outros instrumentos de dívida de natureza equivalente.
O Fundo é administrado, gerido e representado pela Dunas Capital - Gestão de Activos – SGOIC, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de Banco depositário são exercidas pelo Banco BIC Português, S.A. (EuroBIC).
O Fundo foi inicialmente constituído por unidades de participação denominadas em euros. Em 7 de setembro de 2011, foi autorizada por deliberação do Conselho Diretivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, a categorização das unidades de participação passando o Fundo a ser constituído por duas categorias:
i) Categoria A – denominada em euros;
ii) Categoria B – denominada em dólares dos Estados Unidos da América (USD).
A comercialização das unidades de participação da Categoria B iniciou-se no dia 13 de setembro de 2011.
O valor inicial da unidade de participação da Categoria B resultou da conversão do valor da unidade de participação da Categoria A ao fixing do câmbio EUR/USD do dia 13 de setembro de 2011.
As unidades de participação da Categoria A e as unidades de participação da Categoria B podem apresentar valorizações distintas, em virtude de existirem custos e proveitos especificamente relacionados com cada uma dessas categorias. A diferença na valorização das duas categorias de unidades de participação reside, fundamentalmente, na cobertura de risco cambial que é realizada nas unidades de participação da Categoria B, denominadas em dólares dos Estados Unidos.
Assim, todos os custos e proveitos relacionados com a referida cobertura do risco cambial são imputados especificamente às unidades de participação da Categoria B, para efeitos de valorização das mesmas.
BASES DE APRESENTAÇÃO
As demonstrações financeiras foram preparadas no pressuposto da continuidade das operações com base nos registos contabilísticos do Fundo, mantidos de acordo com os princípios contabilísticos geralmente aceites em Portugal para os Organismos de Investimento Coletivo em Valores Mobiliários.
As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos de Investimento Coletivo, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários. As notas cuja numeração
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1. CAPITAL DO FUNDO
O capital do Fundo está formalizado através de unidades de participação, com características iguais e sem valor nominal, as quais conferem aos seus titulares o direito de propriedade sobre os valores do Fundo, proporcionalmente ao número de unidades que representam. O valor da unidade de participação para efeitos de constituição do Fundo foi de cinco euros (unidade de participação da Categoria A denominada em euros).
As unidades de participação da Categoria B denominadas em USD iniciaram a sua comercialização no dia 13 de setembro de 2011, tendo o seu valor inicial resultado da conversão do valor da unidade de participação da Categoria A ao fixing do câmbio euros/USD do próprio dia.
O valor da unidade de participação para efeitos de subscrição e de resgate é o valor da unidade de participação que vier a ser apurado no fecho do dia do pedido e divulgado no dia seguinte, pelo que o mesmo é efetuado a preço desconhecido.
O movimento ocorrido no capital do Fundo em cada uma das categorias durante os exercícios de 2019 e 2020 foi o seguinte:
Categoria A
Valor
Diferença Resultado Número de unitário da
Valor para o valor Resultados líquido do unidades de unidade de
base base transitados período Total participação participação
Saldos em 31 de dezembro de 2018 21.543.348 (622.093) 4.327.141 (70.923) 25.177.473 4.308.669,7233 5,8434
Subscrições 4.256.830 739.566 - - 4.996.396 851.365,9597
-Resgates (3.986.684) (687.629) - - (4.674.313) (797.336,8548)
-Transferências - - (70.923) 70.923 - -
-Resultado líquido do período - - - 131.376 131.376 -
-Saldos em 31 de dezembro de 2019 21.813.494 (570.156) 4.256.218 131.376 25.630.932 4.362.698,8282 5,8750
Subscrições 956.642 166.808 - - 1.123.450 191.328,3291
-Resgates (5.507.169) (941.190) - - (6.448.359) (1.101.433,7409)
-Transferências - - 131.376 (131.376) - -
-Resultado líquido do período - - - 37.707 37.707 -
-Saldos em 31 de dezembro de 2020 17.262.967 (1.344.536) 4.387.594 37.707 20.343.730 3.452.593,4164 5,8923
Categoria B
Valor
Diferença Resultado Número de unitário da
Valor para o valor Resultados líquido do unidades de unidade de
base base transitados período Total participação participação
Saldos em 31 de dezembro de 2018 1.333.388 (730.516) 1.147.965 115.162 1.865.999 266.312,1595 7,0068
Subscrições - - - -
-Resgates (687.504) (320.813) - - (1.008.317) (137.311,3539)
-Transferências - - 115.162 (115.162) - -
-Resultado líquido do período - - - 84.571 84.571 -
-Saldos em 31 de dezembro de 2019 645.883 (1.051.329) 1.263.127 84.571 942.252 129.000,8056 7,3042
Subscrições 171 78 - - 249 34,1234
-Resgates (47.878) (22.845) - - (70.723) (9.562,3063)
-Transferências - - 84.571 (84.571) -
-Resultado líquido do período - - - (68.679) (68.679) -
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Em 31 de dezembro de 2020 e 2019, o valor unitário das unidades de participação da Categoria B em euros e USD é o que se apresenta:
2020 2019
Valor unitário das unidades de participação em euros 6,7220 7,3042
Câmbio EUR/USD 1,2271 1,1234
Valor unitário das unidades de participação em USD 8,2486 8,2055
Em 31 de dezembro de 2020 e 2019, existiam 342 e 19.735 unidades de participação da Categoria A, pendentes de liquidação, no montante de 2.017 euros e 115.943 euros, respetivamente. (Nota 18).
O valor líquido global do Fundo, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de participação em circulação no último dia de cada trimestre dos exercícios de 2018 a 2020, foi o seguinte:
Ano Meses Valor líquido Global do Fundo
Categoria A em EUR
Categoria B
em USD Categoria A Categoria B 2020 março 23.117.585 5,7999 8,1532 3.831.291,0704 120.445,3134 junho 22.745.801 5,8464 8,2104 3.739.482,8905 120.445,3134 setembro 21.976.173 5,8729 8,1912 3.598.423,0211 120.445,3134 dezembro 21.146.830 5,8923 8,2486 3.452.593,4164 119.472,6227 2019 março 26.493.502 5,8534 8,0528 4.221.029,9903 249.175,0888 junho 26.031.097 5,8661 8,1177 4.136.039,4478 247.907,1475 setembro 25.776.246 5,8927 8,1870 4.063.251,6419 243.756,8056 dezembro 26.573.184 5,8750 8,2055 4.362.698,8282 129.000,8056 2018 março 26.040.661 5,8637 7,9140 4.136.098,7933 278.306,1066 junho 25.153.893 5,8327 7,9399 3.987.826,1049 278.053,9491 setembro 24.435.457 5,8199 7,9479 3.871.823,4228 276.951,7655 dezembro 27.043.472 5,8434 8,0227 4.308.669,7233 266.312,1595 Valor da unidade de participação
Número de unidades de participação em circulação
Em 31 de dezembro de 2020 e 2019, o número de participantes em função do valor líquido global do Fundo apresenta o seguinte detalhe:
Categoria A Categoria B Categoria A Categoria B
Superior a 25% 1 1 1 1 Entre 10% e 25% - 1 - 1 Entre 5% e 10% - 2 - 2 Entre 2% e 5% 1 2 1 2 Entre 0,5% e 2% 8 18 8 19 Até 0,5% 1.616 21 1.786 22 Total de participantes 1.626 45 1.796 47 2020 2019
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2. VOLUME DE TRANSAÇÕES
O volume de transações ocorrido durante os exercícios de 2020 e 2019 foi o seguinte:
Compras Vendas Total Compras Vendas Total
Outros instrumentos de dívida 2.903.074 900.347 3.803.421 14.014.282 14.014.282 Obrigações de dívida pública 3.324.363 119.641 3.444.004 6.144.401 2.493.259 8.637.660 Obrigações diversas 1.593.844 - 1.593.844 2.111.631 312.965 2.424.596 7.821.281 1.019.988 8.841.269 22.270.314 2.806.224 25.076.538
2020 2019
Todas as compras e vendas efetuadas pelo Fundo foram realizadas fora de bolsa.
Nos termos do regulamento de gestão do Fundo não são cobradas quaisquer comissões de subscrição ou resgate.
Em 2020 e 2019 o valor de subscrições e resgates, por categoria, apresenta o seguinte movimento:
Categoria A Categoria B Total
Saldos em 31 de dezembro de 2018 20.921.255 602.872 21.524.127 . Subscrições 4.996.396 - 4.996.396 . Resgates (4.674.313) (1.008.317) (5.682.630) Saldos em 31 de dezembro de 2019 21.243.338 (405.445) 20.837.893 . Subscrições 1.123.450 249 1.123.699 . Resgates (6.448.359) (70.723) (6.519.082) Saldos em 31 de dezembro de 2020 15.918.429 (475.918) 15.442.510
3. CARTEIRA DE TÍTULOS E DISPONIBILIDADES
O detalhe da carteira de títulos em 31 de dezembro de 2020 e 2019 é apresentado nos Anexos I e II, respetivamente.
O movimento ocorrido nas rubricas de disponibilidades durante os exercícios de 2020 e 2019 foi o seguinte:
Depósitos à ordem
Depósitos a prazo e
com pré-aviso Total
Saldos em 31 de dezembro de 2018 8.845.475 5.150.000 13.995.475 . Aumentos - 1.400.000 1.400.000 . Reduções (2.495.585) - (2.495.585) Saldos em 31 de dezembro de 2019 6.349.890 6.550.000 12.899.890 . Aumentos - - -. Reduções (2.492.829) (250.000) (2.742.829) Saldos em 31 de dezembro de 2020 3.857.061 6.300.000 10.157.061
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Em 31 de dezembro de 2020 E 2019, os depósitos à ordem (essencialmente denominados em euros) encontravam-se domiciliados nas seguintes instituições:
2020 2019 Banco Best 1.373.394 270.854 Banco Invest 906.296 1.603.647 Millennium BCP 648.263 102.240 BBVA 396.218 599.338 EuroBIC 203.753 3.246.935 Banco BIG 178.523 375.539 Bankinter 147.866 148.567 Outras instituições 2.748 2.771 3.857.061 6.349.890
Em 31 de dezembro de 2020 e 2019, os depósitos à ordem não eram remunerados.
Nas mesmas datas, os depósitos a prazo (todos denominados em euros) encontram-se domiciliados nas seguintes instituições: 2020 2019 EuroBIC 3.600.000 1.500.000 Banco Best 2.200.000 2.000.000 Banco BIG 500.000 2.250.000 Banco Invest - 800.000 6.300.000 6.550.000
Em 31 de dezembro de 2020, os depósitos a prazo vencem juros à taxa média anual bruta de 0,22% e têm vencimento em 2021 (em 31 de dezembro de 2019 eram remunerados a uma taxa média anual bruta de 0,26% e tinham vencimento em 2020).
4. PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS
As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes:
a) Especialização
O OIC regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento.
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Os juros corridos relativos a títulos adquiridos são registados na rubrica “Despesas com custo diferido” (Nota 18), atendendo a que a periodificação dos juros a receber é efetuada apenas a partir da data de aquisição dos respetivos títulos.
b) Reconhecimento de juros de aplicações
Os juros das aplicações são reconhecidos na demonstração dos resultados do período em que se vencem, independentemente do momento em que são recebidos na rubrica “Juros e proveitos equiparados”.
c) Carteira de títulos
As compras de títulos são registadas, na data da transação, pelo seu valor efetivo de aquisição.
Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado, ou presumível de mercado, de acordo com as seguintes regras:
i. Os valores mobiliários admitidos à cotação ou negociação em mercados regulamentados são valorizados diariamente com base na última cotação disponível no momento de referência. Caso não exista cotação nesse dia, utiliza-se a última cotação de fecho conhecida, desde que a mesma se tenha verificado nos últimos quinze dias;
ii. Os valores representativos de dívida não cotados ou cujas cotações não sejam consideradas representativas do seu presumível valor de realização são valorizados com base no valor médio das ofertas de compra e de venda firmes ou, na impossibilidade da sua obtenção, ao valor médio das ofertas de compra e venda difundidas através de sistemas internacionais de informação de cotações, tais como, a Bloomberg (até 21 de dezembro de 2019 estes ativos eram valorizados com base no valor de ofertas de compra firmes ou, na impossibilidade da sua obtenção, ao valor de ofertas de compra “BID” difundidas através dos mesmos sistemas internacionais de informação de cotações). Alternativamente, a cotação pode ser obtida através de modelos teóricos de avaliação de obrigações; e
iii. Os outros valores representativos de dívida de curto prazo, na falta de preços de mercado, são valorizados com base no reconhecimento diário do juro inerente à operação.
As mais e menos-valias líquidas apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos anteriormente, são reconhecidas na demonstração dos resultados do período nas rubricas de “Ganhos/Perdas em operações financeiras - na carteira de títulos e outros ativos”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e “Menos-valias” do ativo.
Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO.
d) Valorização das unidades de participação
O valor da unidade de participação de cada uma das categorias (Categoria A denominada em euros e Categoria B denominada em USD) é calculado diariamente dividindo o valor do capital do Fundo afeto
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a cada uma das categorias pelo número de unidades de participação em circulação de cada uma das categorias.
O valor do capital do OIC afeto a cada uma das categorias é calculado da seguinte forma:
• Categoria A: corresponde ao valor líquido global da carteira do Fundo, deduzido dos custos e/ou proveitos acumulados dos instrumentos financeiros derivados, afetos exclusivamente à classe em USD, e respetivas despesas; e
• Categoria B: corresponde ao valor líquido global da carteira do Fundo, incluindo os custos e/ou proveitos acumulados dos instrumentos financeiros derivados afetos exclusivamente a esta classe e respetivas despesas.
O capital do Fundo corresponde ao somatório das rubricas de unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do período.
A rúbrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate relativamente ao valor base da unidade de participação na data de subscrição ou resgate, respetivamente.
e) Comissão de gestão e de depositário
A comissão de gestão e a comissão de depositário constituem um encargo do Fundo a título de remuneração de serviços a si prestados.
De acordo com o regulamento de gestão do Fundo, estas comissões são calculadas diariamente, por aplicação de uma taxa fixa anual de 0,5% para a comissão de gestão e de 0,1% para a comissão de depositário, sobre o valor diário do património líquido do Fundo.
Transitoriamente, entre 1 de novembro de 2015 e 31 de março de 2018 (inclusive), as comissões de gestão e de depósito de 0,75% e de 0,125%, foram reduzidas para 0,5% e 0,1%, respetivamente. Entre 1 de abril de 2018 e 24 de julho de 2018, estas percentagens não foram reduzidas. Após 24 de julho de 2018, as percentagens acima referidas passaram a ser definitivas.
A comissão de gestão e a comissão de depositário são liquidadas trimestralmente, através da aplicação das percentagens acima definidas, sendo registadas na rubrica “Comissões e taxas – Outras, de operações correntes” da demonstração dos resultados, por contrapartida da rubrica “Comissões a pagar” do balanço.
f) Taxa de supervisão
A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários constitui um encargo do Fundo, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor líquido global do Fundo no final de cada mês e registada na rubrica “Comissões e taxas”. A taxa mensal aplicável ao Fundo é de 0,0012%, com um limite mensal mínimo e máximo de 100 euros e 10.000 euros, respetivamente.
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Sobre a taxa de supervisão, acresce a majoração, ao abrigo da Portaria n.º 342-A/2016, de 29 de dezembro, e do artigo 35.º dos Estatutos da Autoridade da Concorrência, aprovados pelo Decreto-Lei n.º 125/2014, de 18 de agosto.
g) Operações em moeda estrangeira
Os ativos e passivos em moeda estrangeira são convertidos para euros com base no câmbio indicativo para as operações à vista (fixing) divulgado pelo Banco de Portugal na data de encerramento do Balanço. Os ganhos e perdas resultantes da reavaliação cambial são registados como proveitos e custos do período, respetivamente.
Os contratos de fixação de câmbio são reavaliados com base na taxa de juro em vigor para as diferentes moedas e prazos residuais das operações, sendo as mais e menos valias apuradas registadas na demonstração dos resultados do período em “Ganhos/Perdas em operações financeiras – Em operações extrapatrimoniais” por contrapartida de “Outros acréscimos e diferimentos”, ativos ou passivos.
5. COMPONENTES DO RESULTADO DO FUNDO
Estas rubricas têm a seguinte composição:
PROVEITOS
2020 Ganhos de capital
Mais Mais valias valias
potenciais efetivas Total Vencidos Decorridos Total Dividendos Total
Operações à vista: (Nota 17)
Acções - - - -Obrigações 154.634 4.406 159.040 140.494 50.748 191.242 - 350.282 Outros ganhos - 1.300 1.300 - - - - 1.300 Depósitos - 6.114 6.114 7.247 6.491 13.739 - 19.853 Operações cambiais - 13.172 13.172 - - - - 13.172 Operações a prazo: Operações cambiais - 53.076 53.076 - - - - 53.076 154.634 78.068 232.702 147.742 57.239 204.981 - 437.683 2019 Ganhos de capital Mais Mais valias valias
potenciais efetivas Total Vencidos Decorridos Total Dividendos Total
Operações à vista: (Nota 17)
Obrigações 147.794 82.781 230.575 169.405 34.563 203.968 - 434.543 Outros instrumentos de dívida - - - 497 - 497 - 497
Outros ganhos - - - -Depósitos - 2.429 2.429 19.067 10.670 29.737 - 32.166 Operações cambiais - 4.842 4.842 - - - - 4.842 Operações a prazo: Operações cambiais 6.625 107.457 114.082 - - - - 114.082 154.419 197.509 351.928 188.969 45.233 234.202 - 586.129 Juros Juros
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CUSTOS 2020 Perdas de capital Menos Menos valias valiaspotenciais efetivas Total Vencidas Decorridas Total Total
(Notas 18) Operações à vista:
Acções - - -
-Obrigações 126.291 20.844 147.135 - - - 147.135
Outros instrumentos de dívida - 4.789 4.789 - - - 4.789
Depósitos - 7.414 7.414 - - - 7.414 Operações cambiais - 3.337 3.337 - - - 3.337 Operações a prazo: Operações cambiais - 133.443 133.443 - - - 133.443 Comissões: De gestão - - - 88.045 27.519 115.565 115.565 De depósito - - - 17.609 5.504 23.113 23.113 Taxa de supervisão - - - 3.063 516 3.579 3.579 Operações extrapatrimoniais - - - 42 42 42 Da carteira de títulos - - - 413 - 413 413 Outras comissões - - - 474 6.150 6.624 6.624 126.291 169.826 296.117 109.647 39.690 149.336 445.454 2019 Perdas de capital Menos Menos valias valias
potenciais efetivas Total Vencidas Decorridas Total Total
(Notas 18) Operações à vista:
Obrigações 45.809 78.718 124.527 - - - 124.527
Outros instrumentos de dívida - - -
-Depósitos - 2.450 2.450 - - - 2.450 Operações cambiais - 10.116 10.116 - - - 10.116 Operações a prazo: Operações cambiais 31.832 1.420 33.252 - - - 33.252 Comissões: De gestão - - - 99.805 32.296 132.101 132.101 De depósito - - - 19.761 6.659 26.420 26.420 Taxa de supervisão - - - 3.037 955 3.992 3.992 Operações extrapatrimoniais - - - 54 - 54 54 Da carteira de títulos - - - 896 - 896 896 Outras comissões - - - 4.835 6.273 11.108 11.108 77.641 92.704 170.345 128.388 46.183 174.571 344.916 Juros e Comissões Juros e Comissões
9. IMPOSTOS SOBRE O RENDIMENTO
O regime fiscal aplicável aos organismos de investimento coletivo, incluindo dos fundos de investimento mobiliário (Decreto-Lei n.º 7/2015, de 13 de janeiro), assenta num método de tributação dos rendimentos “à saída”, ou seja, a tributação é essencialmente na esfera dos participantes.
Os fundos de investimento mobiliário são sujeitos à taxa geral de IRC sobre o seu resultado líquido, expurgado, contudo, dos rendimentos (e respetivos gastos associados) de capitais, prediais e mais-valias, tal como qualificados para efeitos de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Singulares, com exclusão
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Não relevam, igualmente, para efeitos de determinação do lucro tributável os rendimentos, incluindo descontos, e gastos relativos a comissões de gestão e outras comissões que revertam para os fundos de investimento mobiliário, bem como os gastos não dedutíveis previstos no artigo 23.º-A do Código do IRC.
Este regime apresenta uma taxa de 0,0125%, em sede de Imposto do Selo, incidente sobre o valor líquido global dos organismos de investimento coletivo que não invistam exclusivamente em instrumentos do mercado monetário e depósitos (taxa de 0,0025% nos organismos que invistam exclusivamente nestes produtos financeiros).
A Lei n.º 71/2018, de 31 de dezembro, veio estabelecer que a partir de 1 de janeiro de 2019 as comissões de gestão e depósito suportadas pelo Fundo estão sujeitas a Imposto do Selo à taxa de 4%.
Em 31 de dezembro de 2020, a rubrica da demonstração dos resultados “Impostos” referia-se a Imposto do Selo.
11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL
Em 31 de dezembro de 2020 e 2019, a cobertura do capital do Fundo da classe em dólares dos Estados Unidos é a que se apresenta:
2020 Posição cambial
Valor de Posição
balanço Forward Futuros Opções Total Global
(Nota 1) 985.484 (990.434) - - (990.434) (4.950) 803.100 (806.666) - - (806.666) (3.567) 2019 Posição cambial Valor de Posição
balanço Forward Futuros Opções Total Global
(Nota 1)
1.058.526 (1.058.459) - - (1.058.459) 67
942.252 (940.556) - - (940.556) 1.696
A Prazo
A Prazo
Em 31 de dezembro de 2020 e 2019, a rubrica do passivo de “Outros acréscimos e diferimentos” refere-se ao efeito da reavaliação negativa dos contratos de forwards cambiais em aberto, nos montantes de 41.674 euros e 31.832 euros, respetivamente.
Em 31 de dezembro 2019, a rubrica do ativo de “Outros acréscimos e diferimentos” refere-se ao efeito da reavaliação positiva dos contratos de forwards cambiais em aberto, no montante de 6.624 euros.
Em 31 de dezembro de 2020 e 2019, o Fundo detinha ainda um depósito à ordem domiciliado no EuroBIC de 9.505 dólares dos Estados Unidos e 7.819 dólares dos Estados Unidos, respetivamente.
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12. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE TAXA DE JURO
Em 31 de dezembro de 2020 e 2019, os prazos residuais até à data de vencimento dos ativos com taxa de juro fixa apresentam a seguinte composição (inclui juros corridos):
2020 2019
Maturidade Valor de balanço Valor de balanço
Obrigações vencidas 60.000 144.000 Até 1 ano 8.432.963 8.192.191 De 1 a 3 anos 1.235.725 2.895.834 De 3 a 5 anos 1.563.375 1.137.792 De 5 a 7 anos 214.745 305.821 Mais de 7 anos 1.167.533 815.319 12.674.341 13.490.957
A linha “Obrigações vencidas” refere-se a obrigações emitidas pelo Banco Espírito Santo, S.A. (BES) que venceram em maio de 2017. Em 2014, no âmbito da resolução do BES, estas obrigações foram transmitidas para o Novo Banco. Em 29 de dezembro de 2015, na sequência de uma deliberação do Banco de Portugal, as mesmas foram retransmitidas para o BES.
O valor de reembolso destas obrigações, de entre outras condições, está dependente do desenvolvimento do processo de liquidação do emitente, bem como do resultado das decisões que vierem a ser tomadas pelos Tribunais no âmbito dos processos pendentes.
Em 31 de dezembro de 2020, o valor de balanço das obrigações emitidas pelo BES detidas pelo Fundo e a respetiva percentagem do valor nominal pelo qual se encontram valorizadas, são os que se apresentam:
Valor de balanço
% do valor
nominal Valor de balanço
% do valor nominal
BESPL 2 5/8 05/08/17 60.000 10,00% 144.000 24,00%
% do valor líquido global do Fundo 0,28% 0,54%
2020 2019
Estas obrigações encontram-se valorizadas com base nos preços disponibilizados pelos “price providers” utilizados pela Sociedade Gestora de acordo com a política descrita na Nota 4 c).
Em 31 de dezembro de 2020, o Fundo não detinha instrumentos financeiros derivados de cobertura de risco de taxa de juro.
