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Banrisul: adiamento do IPO do Banrisul Cartões Impacto: Neutro.
Embraer: Boeing e Embraer fecham acordo Impacto: Neutro.
Vale: Mitsui pode ampliar faia na Vale Impacto: Neutro.
DESTAQUES
Índices Mundiais Último % dia % mês % ano data
IBOVESPA (Brasil) 74.553 -0,25% 2,46% -2,42% 05/07/2018 S&P 500 (EUA) 2.737 0,86% 0,67% 2,36% 05/07/2018 IPC (México) 48.563 2,63% 1,89% -1,60% 05/07/2018 STOXX 600 (Europa) 381 -0,15% 0,35% -2,03% 08:34:15 FTSE 100 (Reino Unido) 7.581 -0,36% -0,74% -1,39% 08:34:17 DAX (Alemanha) 12.468 -0,05% 1,31% -3,48% 08:34:18 CAC 40 (França) 5.364 -0,12% 0,76% 0,96% 08:34:15 NIKKEI 225 (Japão) 21.788 1,12% -2,32% -4,29% 03:15:02 SHANGAI (China) 2.747 0,49% -3,52% -16,93% 05:30:04 ASX 200 (Austrália) 6.272 0,91% 1,25% 3,42% 04:06:21
Metais Último % dia % mês % ano data
Minério de Ferro (USD/ton.) 59,2 -0,27% -2,13% -16,43% 03/07/2018 Cobre (USd/lb.) 282,5 0,16% -4,77% -15,41% 08:39:18 Ouro (USD/t oz.) 1.256,0 -0,25% 0,12% -5,09% 08:39:17 Prata (USD/t oz.) 16,1 -0,35% -0,91% -7,58% 08:38:38 Platina (USD/t oz.) 841,0 -0,05% -1,95% -11,22% 08:39:06 Paládio (USD/t oz.) 938,9 -0,40% -1,26% -10,22% 08:38:50
Energia Último % dia % mês % ano data
Petróleo Brent (USD/bbl.) 76,6 -1,05% -3,34% 18,25% 08:39:17 Petróleo WTI (USD/bbl.) 72,3 -0,84% -2,45% 21,73% 08:39:12 Gasolina (USd/gal.) 211,3 -0,96% -1,77% 8,34% 08:38:25 Gás Natural (USD/MMBtu) 2,8 0,21% -2,77% 1,28% 08:39:10
Etanol (USD/gal.) 1,4 0% -84% -247% 07:45:11
Agrícolas Último % dia % mês % ano data
Milho (USd/bu.) 364,3 -0,07% -1,89% -5,14% 08:38:05 Soja (USd/bu.) 857,0 0,18% -2,61% -12,17% 08:38:59 Café Robusta (USD/MT) 1.617,0 -1,34% -4,32% -8,75% 08:38:56 Café Arábica (USD/bag) 129,8 -0,84% -6,11% -19,00% 15:51:17 Açúcar (USd/lb.) 11,4 -0,70% -7,27% -25,31% 08:39:07 Boi Gordo (USd/lb.) 106,4 -0,07% -0,33% -3,73% 05/07/2018
Fonte: Bloomberg. Elaboração: Guide Investimentos
Banrisul: adiamento do IPO do Banrisul Cartões O Banrisul, por meio de Fato Relevante publicado ontem, comunicou o adiamento da realização da oferta pública inicial de distribuição de ações preferenciais de emissão do Banrisul Cartões, dada as condições atuais do mercado. O pedido de registro de companhia aberta e emissor de valores mobiliários categoria "A"do Banrisul Cartões prosseguirá o seu curso regular perante a CVM. O Banco gaúcho informou também, que o Banco Central do Brasil já aprovou a redução de capital, aprovada na Assembleia Geral Extraordinária ocorrida no dia 10 de abril de 2018. Impacto: Neutro. A notícia já era esperada pelo mercado. O ambiente de incertezas domésticas (em especial, política) pressionam os ativos de renda variável. Esperamos que a oferta seja realizada ainda em um horizonte próximo (provável no 1S19).
Conforme abordamos em relatórios anteriores, o IPO do Banrisul Cartões é mais vantajoso para os acionistas do banco. Os acionistas trocarão uma participação minoritária do Banrisul por uma participação mais relevante na subsidiaria da área de cartões (que apresenta um ROE mais alto, e com maior valor a ser destravado no curto prazo). Sobre a subsidiária de cartões do Banrisul, a empresa é composta por meio da (i) credenciadora Vero, que encerrou 2017 com um parque de 136,3 mil maquininhas; e (ii) segmento de cartões de benefícios empresariais, com uma base de 9 mil clientes ativos. A Vero representaram 93% das receitas de 2017
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ÍNDICES LOCAIS
BM&F
Índices Locais Último % dia % mês % ano data
IBOV (Ibov espa) 74.553 -0,25% 2,46% -2,42% 05/07/2018 IBrX (Ibrx 100) 30.665 -0,25% 2,34% -3,01% 05/07/2018 IMOB (Imobiliário) 633 0,02% 3,22% -16,86% 05/07/2018 INDX (Industrial) 14.987 -0,15% 2,93% -0,67% 05/07/2018 IFNC (Financeiro) 7.638 -0,56% 3,22% -4,77% 05/07/2018 ICON (Consumo) 3.157 0,00% 2,67% -16,03% 05/07/2018 IMAT (Materias básicos) 3.214 1,82% 2,26% 31,26% 05/07/2018 IEE (Energia Elétrica) 39.151 -0,77% 1,53% -1,46% 05/07/2018 UTIL (Utilidade Pública) 4.016 -1,09% 3,34% -3,23% 05/07/2018 IFIX (FI Imobiliário) 2.149 0,44% 1,12% -3,48% 05/07/2018 IGC (Gov . Corp.) 10.978 -0,28% 2,00% -6,54% 05/07/2018 IGC-NM (Nov o Mercado) 2.368 0,11% 1,25% -4,99% 05/07/2018 ITAG (Tag Along) 15.528 -0,32% 2,16% -6,24% 05/07/2018 IDIV (Div idendos) 3.863 -0,25% 1,86% -5,14% 05/07/2018
EMPRESAS
BRASIL
Indicadores Último % dia % mês % ano data
BRL (R$/US$) 3,931 -0,44% -1,38% -15,74% 05/07/2018
Selic 6,50% 20/06/2018
P/L Ibov espa (atual) 18,7x
-P/L Ibov espa (proj. 12 meses) 10,5x
-DI Jan 21 9,41% 9 p.p. 36 p.p. 35 p.p. 05/07/2018 DI Jan 23 10,77% 13 p.p. -18 p.p. 78 p.p. 05/07/2018 CDS 5 anos (em p.b.) 260 -2 p.p. 15 p.p. 98 p.p. 08:48:59
Fonte: Bloomberg. Elaboração: Guide Investimentos Mercado Futuro Ibovespa
Participante Comprado Vendido Líquido 1 Dia 1 mês
Bancos 5.305 795 4.510 -240 -8.720
Inv estidor Estrangeiro 181.167 62.022 119.145 3.114 80.314 Fundos 134.843 256.621 -121.778 -2.599 -68.202
Pessoa Física 1.475 1.475 0 -280 -2.670
Embraer: Boeing e Embraer fecham acordo
Ontem, pela manhã, a Embraer anunciou a criação de uma joint venture entre a companhia e a Boeing, a qual passará a desenvolver os negócios de aviação comercial atualmente desenvolvidos pela própria Embraer. A Boeing permanecerá com uma participação de 80% na nova unidade de negócio, enquanto a Embraer deterá 20% da JV. O valor atribuído ao novo negócio de aviação comercial é de US$ 4,75 bilhões. A Boeing se comprometeu a desembolsar US$ 3,8 bi pela sua participação. Vale uma ressalva: o memorando, de caráter preliminar e não vinculante, já conta com aprovação do conselho de administração da companhia.
A concretização do acordo depende do aval de órgãos de defesa da concorrência no Brasil, Estados Unidos e também em outros países, devido ao impacto no mercado de aviões comerciais. Em outubro a operação será submetida à assembleia geral dos atuais acionistas da Embraer e, uma vez concluída essa fase, o governo federal terá 30 dias para se pronunciar sobre sua “golden share” - ação de classe especial que confere à União direito de veto em uma série de matérias. Concluído o acerto com o governo, a compra será levada à apreciação dos órgãos antitruste. A expectativa é que a versão definitiva do acordo só fique pronta no fim de 2019.
Ao transferir a área de aviação comercial para uma nova empresa, a Embraer S.A. passa a ser uma companhia com receita anual da ordem de U$ 2,5 bilhão, dos quais US$ 1 bilhão em defesa e US$ 1,5 bilhão em aviação executiva, e seguirá listada na B3 e na bolsa de Nova York.
Sobre a Teleconferência: a Embraer ainda realizou uma teleconferência a fim de esclarecer alguns pontos do acordo. Entre os destaques: (i) os acordos definitivos devem ser assinados em novembro de 2018 e depois submetido a aprovação do governo brasileiro; (ii) A Embraer terá um ganho de capital (relacionado a impostos) próximo de 20%; (iii) A Embraer terá uma opção de venda de sua participação de 20% na joint venture nos próximos 10 anos; (iv) a administração mantém a intenção de transferir parte da dívida da Embraer para a nova joint venture; e (v) a Embraer espera ainda pagar um dividendo extraordinário para o acordo.
Impacto: Neutro. Os papéis já reagiram a notícia na última sessão. Ainda assim, destacamos que essa nova parceria com a Boeing sendo extremamente positivo para Embraer. Isto, porque (i) fortalece a capacidade de vendas da Embraer, fruto do posicionamento estratégico dos canais/rede de venda da Boeing; (ii) gera maior valor agregado aos clientes das companhias, uma vez que o portfólio de Boeing/Embraer é complementar e a estrutura de suporte/assistência deve se tornar mais eficiente; (iii) sinergias de custo/ despesas e de supply chain são expressivos, algo que pode impulsionar a lucratividade e crescimento da Cia; e (iv) há um ganho (com menor) com custo de capital.
Mais: Para a Embraer, novos aportes são interessantes, uma vez que o setor passa por um movimento de consolidação. Recentemente, observamos a parceria Airbus-Bombardier, onde a Airbus adquiriu uma participação majoritária no programa C-Series. A nova parceria Boeing e Embraer é uma resposta à essa concorrência agressiva (também envolvendo players chineses), e abre mais espaço para oportunidade de crescimento no mercado global de aviação.
Para a Boeing, o movimento também é estratégico, uma vez que a empresa americana quer ter produtos no segmento de jatos para passageiros com capacidade para menos de 150 assentos, onde Embraer segue como líder mundial. Com o acordo, a Boeing consolida sua liderança global no segmento comercial, com portfólio de 70 a 450 assentos.
Vale: Mitsui pode ampliar faia na Vale
Segundo a Reuters, a Mitsui & Co poderá aumentar sua participação na Vale caso outros acionistas vendam parte de suas fatias. A informação é do diretor executivo sênior da Mitsui que gerencia os negócios de energia e metais.
Segundo o executivo, a Mitsui quer continuar envolvida na gestão da Vale. É improvável Mitsui comprar todas as ações da Vale à venda, mas “não descarta a possibilidade”.
Hoje, a Mitsui detém 5,42% na Vale. A Venda em conjunto pode envolver entre 2,9% e 3,6% do capital total da Vale
Impacto: Neutro. Recentemente comentamos o fato da Petros vender parte das suas ações da Vale até o final do ano. A saída/redução de posição de acionistas relevantes no controle da Vale já é – em partes – esperada pelo mercado. Entretanto, se tivermos alguma oferta subsequente de ações é algo que pode pressionar os papeis da mineradora no médio prazo. Haja vista os minoritários podem ser diluídos. Por outro lado, a saída de fundos de pensão estatais é positivo para a mineradora, uma vez que contribui para o aumento da governança da Vale nessa nova fase (“Corporation”). Mais: o aumento da participação de acionistas já integrantes no capital social da empresa, e bem reconhecidos no mercado (como é o caso da Mitsui), pode destravar ainda mais valor para os papéis da Vale. Vamos acompanhar. Com relação a Vale, seguimos otimistas com a empresa. A Vale tem se tornado mais enxuta, com uma maior eficiência, em termos de custo e alocação de capital, e menos alavancada. Além disso, ressaltamos o foco do management no controle de custos, além da contínua redução de capex e endividamento da Vale. Assim, os dividendos devem continuar aumentando como consequência dessa desalavancagem financeira e sólida geração de caixa. Ressaltamos ainda a nova política de distribuição de dividendos da mineradora, que permanece mais vantajosa para seus acionistas.
PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES
Entrada de Recursos: Os investidores estrangeiros ingressaram com R$ 87,2 milhões na B3 no pregão da última terça-feira (03). Naquele dia, o Ibovespa fechou em alta de 1,14%, aos 73.667 pontos. Em julho, o saldo de recursos externos na B3 está negativo em R$ 139,8 milhões. Com isso, o saldo de capital estrangeiro na bolsa em 2018 segue negativo em R$ 10,088 bilhões.
AGENDA ECONÔMICA
TIPO DE INVESTIDOR (R$MM) SALDO Julho Acumulado no ano Participação Por Invest. Julho 03/07/2018* Inves. Estrangeiro 87 -140 -10.088 52,64% Institucional -153 -2 9.403 21,40% Pessoa Física -6 42 363 21,51% Instit. Financeira 30 81 1.634 3,62% Emp. Priv/Publ 42 19 -1.296 0,82% Outros 0 0 -17 0,00%
*Os dados são divulgados com três dias de defasagem Fonte: BM&F Bovespa; Realização: Guide Investimentos
Hora País Evento Período de Referência Atual Projeções do Mercado Anterior
6-jul
09:00 Brasil IPCA (MoM %) Jun - 1.27% 0.40%
09:00 Brasil IPCA (YoY %) Jun - 4.40% 2.86%
03:00 Alemanha Produção Industrial (MoM% a.s.) Mai - 0.30% -1.00%
03:00 Alemanha Produção Industrial (YoY% a.s.) Mai - 1.50% 2.00%
09:30 EUA Balança Comercial (USD bilhões) Mai - -$44.0b -$46.2b
09:30 EUA Relatório de Emprego (criação de vagas) (mil) Jun - 200k 223k
09:30 EUA Relatório de Emprego (criação de vagas no setor privado) (mil) Jun - 185k 218k
09:30 EUA Taxa de Desemprego (%) Jun - 3.80% 3.80%
09:30 EUA Ganho Médio por Hora (MoM %) Jun - 0.30% 0.30%
gp@guideinvestimentos.com.br
Gestao.fundos@guideinvestimentos.com.br
Erick Scott Hood
eshood@guideinvestimentos.com.br
Leonardo Uram
luram@guideinvestimentos.com.br
David Rocha
dsrocha@guideinvestimentos.com.br
Ignacio Crespo Rey
irey@guideinvestimentos.com.br
EQUIPE ECONÔMICA
research@guideinvestimentos.com.br
ALINE SUN
Head da área de Investimentos
Luis Gustavo – CNPI
lpereira@guideinvestimentos.com.br Lucas Stefanini lstefanini@guideinvestimentos.com.br Cristiano Hajjar chajjar@guideinvestimentos.com.br Guilherme Diniz gdiniz@guideinvestimentos.com.br trade@guideinvestimentos.com.br Bruno M. Carvalho bmcarvalho@guideinvestimentos.com.br Gabriel S. Santos gssantos@guideinvestimentos.com.br Ricardo Maia rmaia@guideinvestimentos.com.br
Luiz Augusto Ceravolo (Guto)
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