Mercado de Opções
Parte 1
Chegou a hora de falarmos sobre mercado de opções, não ira cair muitas questões em sua prova, mas pode ser que caia uma ou duas e é um assunto bem complexo, então vou fazer bem com calma, explicar bastante, vai ficar longo o vídeo, mas ao meio tempo irá de dar segurança para resolver essa uma ou duas questões que cair em sua prova, fique tranquilo, de quantidade de questões é só isso, mas de assunto iremos um pouco além por que é um assunto bem complexo que não está no dia a dia e pode dificultar um pouco o entendimento
Então como funciona esse mercado de opções? o que é isso?
Sei que alguns já sabem, outros já investiram, quer dizer já perderam dinheiro, poucos ganharam, mas a grande maioria não tem ideia de como funciona, então irei fazer um exemplo primeiro em uma área que não tem haver com ações depois aplicamos em ações em que realmente é utilizado hoje no mercado brasileiro embora não se limite ao mercado de ações.
Vamos tentar entender, irei fazer um exemplo bem básico aqui para a gene tentar entender isso.
Vamos pensar em um agricultor, ele vai lá e planta soja, que terá um gap entra a data de plantação e data da colheita, vamos imaginar que está plantando em janeiro e colhendo em agosto. O problema é que ele precisa de um fluxo de caixa para comprar semente, arar a terra, máquinas, equipamentos, pessoas, lá na frente irá vender, e outro problema que ele tem é chegar lá na frente e não receber o que ele está calculando pois quando ele vai plantar o preço da saca de soja é um, só que ele vai vender lá na frente o preço pode ser outro, sabemos que tem essa diferença.
Vamos pensar no investidor, ele está pensando o seguinte, que irá ganhar dinheiro com soja e irá comprar a soja no presente em janeiro, para vender ela no futuro, mas ira assumir risco, esta transferindo o risco do agricultor para ele, dá pra ganhar dinheiro com isso, mercado futuro é mais ou menos isso. O que queremos dar para ele agora é uma opção, ele não terá uma obrigação, imagine que esse investidor quer comprar soja, quer comprar essa produção do agricultor, estamos falando em janeiro e ele quer tomar a decisão agora para vender a soja no futuro, pensando então em comprar no presente só que essa compra, ele quer condicionar com o resultado do mercado futuro, ou seja, quer fazer o seguinte: comprar a soja, mas quer colocar uma opção, um direito, essa opção de comprar funciona como por exemplo se em agosto o preço da soja seja R$80,00 reais a saca da soja e avaliamos que em agosto não saberemos o quanto está custando.
Logo se em agosto o preço da saca da soja for maior que R$80,00 compra e menor não comprar.
MAIOR >R$80,00 COMPRA
MENOR <R$80,00 NÃO COMPRA
Ou seja, funciona assim, eu vou decidir agora em janeiro, fazer a proposta de comprar a saca da soja, só que irei te pagar só se lá em agosto estiver mais que R$80,00 se for menos não te pago, seria lindo se fosse assim, pois se lá em agosto for mais que R$80,00 obviamente irá ser vendido, porque vender a R$80,00 se quando chegar em agosto e tiver mais venderei pelo preço maior, por que garantir os R$80,00, qual a ideia que está por traz ? NÃO FAZ SENTIDO, porque se o agricultor tiver direito de escolher esse negócio nunca terá liquidez, pois quando é bom para o investidor não é bom para o agricultor, quando é bom para quem compra não é bom para quem vende, então não tem liquidez nesse negócio, se a saca estiver mais que R$80,00 reais ele compra, porém se alguém estiver pagando mais irá querer vender para quem paga mais, e se tiver menos vender para quem pagar mais.
No mercado de opção o vendedor não tem direito e sim obrigação, ou seja, quando o comprador decidir comprar o vendedor é obrigado a vender, ele não pode dizer não, então estou garantido que o negócio vai sair, pois imagine que no futuro chegando em agosto a receita, o valor da soja, está em R$85,00 reais se o agricultor tivesse direito de escolha ele não iria vender a R$80,00 reais porque vai vender no mercado que está pagando mais, porém o vendedor tem a obrigação de vender, do ponto de vista do comprador se resolve o problema, por que se estiver o preço maior ele vai conseguir comprar mais barato a R$80,00 reais não importa o que aconteça, se estiver mais baixo como ele tem opção ele opta ele não irá perder dinheiro pois ira simplesmente falar que não quer e ai ele não perde dinheiro, só ganha. Nessa posição se tiver mais caro compra e vende na hora mais caro ainda.
Caso esteja R$70,00 professor, o comprador tem direito.
Tem que ser ajustado esse negócio, imaginamos que a saca está R$80,00 e se o negócio ficar bom para o vendedor o comprador é prejudicado.
Agora, preste atenção, quando ele se ‘ferraria’ pelo mercado natural a saca da soja indo a R$70,00 reais ou R$60,00 reais e o outro falar que não quer, não resolve a vida, quem é o agricultor maluco que vai assumir a posição de não fazer, nenhum, pois ele não tem vantagem nenhuma, até então, pois agora iremos dar uma vantagem.
A vantagem do agricultor, é que todos tem seu preço, e se o comprador oferecer ao vendedor 5%
sobre cada saca de soja que for feito o negócio, chamando isso de prêmio, e caso ele aceite esses R$4,00 reais ele já é do agricultor e lá no final em agosto voltam a conversar e ai fala se irá querer ou não, no caso o comprador ,que obviamente ira olhar o mercado se estiver mais R$80,00 reais terá que dar os R$80,00 reais e se o mercado estiver menos que R$80,00 reais pode não querer.
Porém se chegar lá, comprou por R$80,00 reais, e se de problema estando R$70,00 e você não querer eu tenho que devolver esses R$4,00 por saca? NÃO.
Apenas o agricultor abrindo mão do excedente do preço da soja de R$80,00 reais, qual a perda do outro lado é se a soja subir mais que R$80,00 reais irei ser obrigado para vender ao comprador ao mesmo valor, agora se a soja cair, o meu concorrente vai vender a soja dele a R$71,00 pois caiu a esse ponto, porém ele pode ter vendido a R$75,00, sendo os R$71,00 para a indústria e R$4,00 para aquele comprador.
Só fara sentido, se uma coisa estiver na cabeça de cada um, mesmo bem desenhado assim e não é desenhado no sentido de beleza do desenho, e sim explicado, mesmo ele explicado assim esse negocio só acontece se o que está na cabeça do comprador quando ele chega na fazendo com a proposta ele fala ‘que velho burro, entende nada de soja, planta e colhe mas não entende nada de preço, eu que entendendo, quando sobe e cai, da expectativa futura eu tenho umas informações
boas’ e pensa que o valor da soja vai aumentar na cabeça do comprador e ira só fazer negócio pois acha que a soja vai estar mais que R$80,00 e ai ele vai gastar R$4,00 reais mas na cabeça dele essa soja ela vai estar mais cara do que os R$4,00 que ele esta gastando com soja e os R$80,00 reais que ele terá que pagar, na cabeça dele essa soja vai estar mais cara que R$84,00 reais, pois somente a partir desse valor ele começa a ganhar dinheiro, se a soja está a R$80,00 perdeu R$4,00, essa é a sacada, então ele espera que o preço da soja esteja acima do preço acordado mais esse seguro que ele pagou que se chama prêmio. Já para esse negócio acontecer não tem como acontecer se o agricultor está na cabeça que a soja vai a R$90,00 reais, pois se o agricultor acha que a soja vai a R$90,00 vai dar um tiro no comprador.
Na cabeça do agricultor o preço da soja estará abaixo de R$84,00 reais, por que se a soja estiver R$82,00 reais ele não teria feito o negócio.
Preste atenção, ele começa a ganhar dinheiro a partir de R$84,00 mas vamos imaginar que a soja chegou a R$81,00 ele não ira comprar pois precisa mais que R$84,00 para ganhar dinheiro, mas mais que R$80,00 reais ele sempre compra pois começa a recuperar sua perda, logo se chegou a R$81,00 compra do fazendeiro a R$80,00 reais e vende a R$81,00 reais, ele recupera R$1,00 real dos R$4,00 reais que investiu, assim perdeu mas minimizou sua perda, então essas são as expectativas desse negócio.
Quem está na posição de comprar ele espera que o preço desse ativo sobe, quem está na de vender espera que caia, tanto essas coisas dentro da cabeça de cada um, é isso, esse negocio vai acontecer, beleza ?
Então agora vamos dar um nome ao mercado de opções, como isso funciona dentro do mercado de opções, só para você entender farei uma analogia ao mercado de opções e vou colocar alguns nomes que vão aparecer e vamos fazer um segundo quadro que é aplicando isso dentro de ações.
O comprador que está comprando uma opção recebe o nome de TITULAR. Ele pode optar em comprar, logo uma opção de compra porque o titular que é o dono, é o cara que está comprando essa opção tem opção de compra.
O vendedor recebe o nome de LANÇADOR, que é quem está vendendo a opção, é também um cara que sempre terá obrigação, se ele tem direito o negócio não sai, pois imagina se ele pudesse escolher não vender, pois aí quando é bom para um não é bom para o outro, logo se os dois tem direitos não sai negócio, a única maneira de ter negócio é um tento direito e o outro obrigação.
Professor, quem tem direito e quem tem obrigação?
Quem tem direito é quem paga. Quando você compra alguma coisa você tem direito sobre aquela coisa, exemplo comprei um ingresso para um show tem o direito de assistir o show, e quem vendeu tem a obrigação de entregar o show.
Quem paga tem direito quem recebe tem obrigação!
E tem mais de um tipo de opção e não surta porque irei colocar aqui o próximo videio, pois esse já ficou um pouco longo que farei a mágica de apagar o quadro e iremos entender melhor esse aplicando ao mercado de ações.
Espero que tenha entendido essa primeira parte, não se assuste, pois, é só o começo.
Parte 2
Agora nós vamos tirar a soja e entrar as ações pra você entender bem como isso funciona.
Vamos pensar no mercado de ações e vou colocar aqui uma legenda para nós.
Colocaremos que a ação da Petrobras está custando R$28,00 isso na data de janeiro, onde será PETR4=28 determinada data que não importa o dia, então é isso que está acontecendo, é hoje e esse hoje encontra-se em janeiro.
Temos algumas nomenclaturas normalmente, não é uma regra, as quatro letras a empresa escolhe que representa ela e o número 4 se dá para ações preferenciais e o numero 3 para ordinárias.
Então estamos falando de uma ação preferencial da Petrobras que é ação que tem maior liquides.
Nós vamos falar agora de uma opção de compra PETRB30, já irei explicar, também não é um patrão, mas algumas coisas são padronizadas como por exemplo a letra B, que diz o vencimento e o número 30 o valor de vencimento, já vou voltar e entenderemos como funciona esse derivativo.
Ativo = PETR4
Derivativo = PETRB30
Vamos recuperar a nossa analogia entre comprador e vendedor de opção.
Colocarei o titular de um lado e o lançador do outro.
O lançador é como se fosse o agricultor que é quem vai vender essa opção, já o titular é quem vai comprar é o investidor que vai comprar a opção.
Ok, até aqui você já viu e está bem claro como funciona.
Em prática, funciona assim, a ação PETR4=28, está no valor de R$28,00 reais, então vão fazer negócio hoje com derivativos, a ação que deriva, a origem desse ativo está custando R$28,00 reais na bolsa de valores, ai o titular quer comprar essa opção em um valor de R$30,00 reais para vencimento futuro, depois irão entender porque, mas será o vencimento em fevereiro , mas especificamente na terceira segunda-feira de fevereiro, depois voltamos para cá para você entender, e esse valor PETRB30 é o preço do exercício que chamamos de strike, que é o preço de exercício, lembra aqueles R$80,00 reais da saca de soja, é os R$30,00 reais Petrobras, então basicamente o que estamos fazendo é o seguinte:
Lembra que a soja estava custando acho que R$70,00 reais ou R$75,00 reais, estava um valor a vista, um valor futuro, em janeiro esses caras se encontram e falam o quanto você acha que a Petrobras vai estar em fevereiro? essa é a pergunta, mas especificamente qual a cotação da Petrobras na terceira segunda feira de fevereiro, lembrando que se for feriado ou carnaval no próximo dia útil mas em geral se não for feriado será na terceira segunda feira de janeiro do mês, aposto que estará custando o triplo, esse negocio só vai sair se um acha que vai estar custando mais que R$30,00 reais e o outro menos que R$30,00 se não o negocio não sai, lembrem-se essa condição básica é cada um na sua ponta ter uma expectativa diferente do outro, por que se a expetativa convergente vão assumir a mesma ponta, se está falando de comprar e vender quando um negócio de compra e vende acontece ?, quando alguém que vende acha que esta fazendo um bom negócio e alguém que compra acha que está fazendo um bom negócio, então tem que ter expectativas diferente se não essa coisa não converte.
Então olha só, o lançador vai vender a opção para o titular, e isso funciona da seguinte maneira:
A ação custa R$28,00 reais e essa venda da opção é uma fração dessa ação, que é o famoso prêmio, e iremos imaginar que o prêmio para essa ação é de R$1,00 real, ou seja para cada ação tem que dar um seguro de R$1,00 real, e iremos imaginar que estão imaginando uma quantidade de 1 mil.
Para o negócio acontecer terá que ser pago o seguro de R$1.000,00 reais, então o titular paga para o lançador a título de prêmio.
Professor, por que paga esse prêmio?
Para garantir que o titular tenha um direito e o lançador uma obrigação, é isso que acontece, o que o prêmio faz é não dar a chance do agricultor não entregar, é não dar a chance de não entregar as ações, pois é obrigado a vender e ele está pagando por isso e graças ao premio se tem um novo patamar de relacionamento, se joga uma obrigação para um lado e um direito para o outro.
Se o titular tem o direito de comprar, estamos falando de uma opção de compra, que é muito importante ressaltar, também conhecida como CALL, o titular tem direito de comprar, já o lançador obrigação de vender, agora esse direito de comprar vai depender do quanto vai estar a ação em fevereiro, pois estamos negociando em janeiro, combinou-se um preço de exercício que é o strike, que é como se fosse o preço da soja no futuro.
Logo a decisão será simples, se o preço de mercado que é o preço que estará na bolsa for maior que o preço de exercício que é o que eles combinaram, os R$30,00 reais, se na bolsa estiver custando um valor maior, vai acontecer que o direito de comprar a R$30,00 reais que é o preço de exercício e se esse preço de exercício que você combinou ele der menor, vai comprar e exercer seu direito da opção, por que se paga R$30,00 reais e vende a um valor maior, ou seja, vou vender mais que o mercado e ganha a diferença dos preços. Agora se o preço de mercado for menor do que o preço de exercício que custa R$30,00 reais, é o fixado, não muda, mas no mercado ficou um preço menor, aí minha pergunta é:
Porque você aí comprar a R$30,00 se você pode na bolsa pagar menos?
O preço de exercício é combinado, cada ação tem a sua o preço de mercado é o que está na bolsa
Se na bolsa está custando menos que R$30,00 reais por que irá pagar R$30,00 reais, você simplesmente não exerce o seu direito.
Vamos de novo, titular compra a opção, lançador vende a opção, sempre em qualquer negocio quem compra é quem paga, paga um prêmio, que é uma fração do negócio, que foi os R$1.000,00 reais nesse caso, que da o direito de comprar, da outra ponta existe a obrigação de vender, pois quem paga tem direito e quem recebe obrigação.
Se você ver que é um bom negócio, você exerce seu direto, o que é um bom negocio é o preço combinado ser menor que o preço de mercado, pagar os R$30,00 reais e vender por R$32,00 reais ou mais, isso é bom. Agora o que é ruim, é combinar de pagar R$30,00 e estar custando R$23,00, e diz que não irar comprar.
Agora preste atenção, se tudo der errado para o lançador, que nada mais é que a ação subir muito mais ele ser obrigado a entregar pelos R$30,00 reais, mas o mesmo dando errado ele garantiu os R$30,00 reais, e claro se ação sair ele também ganhou os R$1.000,000 reais do prêmio, e a ação caindo ele minimiza em R$1,00 real pois ele está ganhando esse valor por preço de cada ação.
Por que se o titular acha que a ação da Petrobras estará custando mais do que R$30,00 reais em fevereiro e hoje ela custa R$28,00 reais porque eu não pego meu dinheiro e compro a R$28,00 reais e vendo a R$30,00 reais depois?
Olha só, imagina nisso em um volume maior, onde a ação custa R$28,00 reais e tenho R$28.000,00 mil reais para investir na ação, logo irei comprar 1 mil ações da Petrobras, e vamos imaginar que essa ação vai a R$35,00 reais em fevereiro, logo venderei por R$35.000,00 mil reais, e assim ganhei R$7.000,00 mil reais. Dá para fazer se claro, soubéssemos dessa previsão.
Eu não preciso comprar a ação, só paga o seguro, e se o seguro é de R$1,00 real por ação, e eu tenho R$28.000,00 mil reais, logo pegarei esse valor e dividir por 1 mil e vou comprar de seguro R$28.000,00 opções, não ação e sim o derivativo, se a minha previsão estiver certa e a ação chegar a R$30,00 reais, pois é o preço combinado, assim tenho um valor total de R$840.000,00 mil reais que irei pagar por isso.
Mas professor, eu não tenho esse dinheiro? Mas você não precisa ter esse dinheiro pois no mesmo dia irá vender ao mercado, e se tua previsão está certa está a R$ 35,00 reais e você tem 28 mil ações para vender, e compra e vende no mesmo dia, e na verdade está ganhando R$5,00 reais x 28 mil ações resultando em R$140.000,00 mil reais, é isso que ira ganhar, com o valor investido de R$28.000,00 mil e ganhei R$7.000,00 mil e opções investi R$28.000,00 mil e não ganhei R$140.000,00 mil, pois é os R$140.000,00 mil menos os R$28.000,00 mil que pagou do prêmio lá no início, resultando em R$112.000,00 mil, esse é o valor bruto tirando o imposto, dependendo do valor que vendi terá imposto. Essa é a diferença.
Qual a diferença professor?
Como você pega a mesma ação que sai de R$ 28.000,00 mil reais e vai a R$35.000,00 mil reais e aqui lhe da essa diferença de R$7.000,00 mil reais por ação, e ela te dá essa valorização, eu pego esse mesmo valor que eu tenho que é os R$28.000,00 mil reais, não tenho nada a mais e coloco em opção, e com essa opção eu tripliquei o meu retornando, ganhando R$112.000,00 mil reais ao invés de ganhar R$7.000,00 mil reais, está mais do que vezes 10 e quase vezes 20.
Pode investir em opões se tiver essa bola de cristal, e pode não acontecer, que é a ação não chegar aos R$30,00 e não chegar aos R$35,00, e se não chega também a menos você não exerce, e tem que ficar claro para você e sua prova é que o pior cenário é você perder o prêmio, você não vai perder dinheiro, pois quando da problema pode falar que não quer e ai é o bacana, então esse é o pior cenário, os mil reais que pagou se for mil ações, nesse exemplo foram R$28 mil ai perdeu os R$28 mil, mas tem que saber o seguinte, o premio é a perda máxima do titular da opção, o máximo que ele perde é o premio, pois o titular sempre tem direito e quem tem direito escolhe ganhar e não perder e por isso que a perda máxima dele é esses R$1.000,00 mil reais. Para o lançador pode estar deixando de ganhar, e se subir terá que entregar aos mesmos R$30,00 reais, mas ganhou o seu premio agora e o restante quando for exercido, quem tem obrigação não escolhe.
Se a ação cair o cara não exerce e ganha os mil reais de graça, mas temos um detalhe, o cara tem as ações, então se a ação estava custando R$28,00 reais e caiu para R$25,00 reais ele está perdendo dinheiro também? Pode ser, se ele tiver as ações, ele pode ter como pode não ter, não é obrigado a ter. Se ele tem as ações para dar como garantia nessa opção, essa opção é chamada de COBERTA, se ele tem o ativo no caso as ações se ele não tem DESCOBERTA, o nome é bem obvio.
Esse cara pode brincar de ganhar dinheiro com as ações e o ROI, que é o retorno desse investimento é infinito, se ele é DESCOBERTA.
Vamos imaginar que sou o lançador e vou colocar para vender uma opção da Petrobras que hoje custa R$28,00 reais e quem comprar irá me pagar R$1,00 real por cada ação, no caso R$1 mil reais, e terá o direito de comprar de mim a um preço de R$30,00 reais que é o strike, preço do exercício, só que eu lancei isso e coloquei para vender e com o prêmio, mas eu não tenho a ação nem dinheiro, só tenho uma coisa chamada coragem, por que aqui sim eu estou rezando muito para cair o preço, se o preço cair não importa, não chegando a R$30,00 reais não fui exercido não doeu não meu bolso por que eu não tenho essa ação, o problema é de quem tem, eu apostei que a Petrobras não ia passar ade R$ 30,00 reais em fevereiro, esse é o COR da minha aposta, e se acontece eu ganho nessa ponta, só que acontecendo isso eu ganhei R$1 mil reais, R$1 real por ação e investi zero, só coragem, tem outro detalhe, que é se a maré virar, se a ação chegar a R$33,00 reais por exemplo esse cara irá querer pagar os R$30,00 reais, eu do lado de cá sou obrigado a vender a R$30,00 reais mas eu não tenho as ações, DESCOBERTO, eu avisei no início, mas por algum motivo eu dei alguma garantia, caso contrário a corretora não deixa operar, terei que ir na bolsa comprar as ações a R$33,00 reais que é o preço que está na bolsa e entregar a R$30,00 reais no mesmo dia exerço R$3,00 reais de prejuízo por ação, sendo R$3 mil e os R$1 mil se foi, vou perder essa diferença.
Então a essência dessa coisa está no que está na cabeça do cara. Na cabeça do titular quer que a ação suba e quer exercer que o preço da ação tem que estar maior do que R$30,00.
Foco do titular de uma opção de compra é que ela suba, se você garante um preço de compra você quer que ele fique mais caro pois você vai comprar pelo preço garantido e revender pelo preço mais caro esse é o foco.
Agora vou fazer um detalha só da virada e depois vamos para um outro videio para dar mais uma mastigada nisso aqui.
Preste atenção, esse detalha de virada é o seguinte:
Essa opção de compra é a CALL, o titular é quem manda na opção, então ele compra, e se ele está comprando uma CALL tem opção de compra, direito, comprou uma opção de compra e pode optar em comprar, se um lado opta o outro lado obedece, quem paga quem recebe, quem decide que é decidido ou exercido.
Quando eu compro a opção minha perde máxima é o prêmio.
Quando eu vendo a opção eu vou ganhar esse prêmio, posso perder até o infinito, se a ação subir ao infinito vai pagando e se estiver COBERTO ou DESCOBERTO, depende desse detalhe.
Agora, preste atenção, existe também a opção de venda, que muda o conceito e aposta, muda só o que esta na cabeça de cada um, sempre alguém esta vendendo e outro comprando, se você quer garantir um preço de compra qual seu medo, digamos que entrou em um aloja e queria um celular que custa um valor, e pede para garantir pelo mesmo valor mais pra frente, e o vendedor não garanti, a pergunta é qual o medo do cara que está querendo garantir o preço de compra, o medo é que o preço suba, quando está na opção de compra tem medo que o preço suba, por isso que ele garanti, agora se ele passa a ter um direito não de comprar e sim de vender, pense que vai levar em um carro e uma loja e pede para avaliar e lhe falam que está em 20 mil e você quer vender ele no próximo vez, e pede para garantir o preço de venda, ai o vendedor diz que não e lhe pede para voltar em fevereiro, por que ele quer garantir os R$20 mil e fevereiro, quem garante o preço de venda tem medo que o preço caia, não por ter medo de pagar mais e sim menos. Se você compra uma opção de venda a tua expectativa é que o preço da ação vai cair, o que muda é se voe acha que a Petrobras vai subir você compra uma opções compra por que quer garantir um preço baixo para
vender mais caro, se você acha que a Petrobras vai cair você vai garantir um preço de venda pois quer garantir vender a um preço mais caro do que o que o mercado esta pagando, pois na pior das hipóteses você compra do mercado e vende pelo preço que você garantiu e essa é a brincadeira que fica por traz dessa opção, então o que muda e só isso.
O direito de comprar passa a ter direito de vender e obrigação de vender passa a ter obrigação de comprar, são essas coisas que irão mudar.
No CALL é compra, venda é PUT.
Fechou então, é só o que muda ? NÃO, vai inverter, olha só, agora o que acontece, se você quer vender e tem direito de vender você vai vender se for bom para você só que passa a ser bom para você quando se inverte a relação:
PM>PE PM<PE
Só será bom quando eu combinar um preço e na bolsa estiver mais barato
Vou apagar o quadro e fazer uma opção de venda do inicio ao fim que ficara mais fácil.
Parte 3
Então vou finalizar aqui agora.
Vamos fazer o exemplo da opção de venda eu fica mais fácil.
Não importa a opção sempre o lançador é que vai vender a opção e sempre o titular vai comprar, não muda.
Sempre quem compra é quem paga, então o prêmio vem sempre no mesmo cenário. Estamos falando do mesmo prêmio de R$1,00 real por ação então falando de mil ações dará R$1.000,00 reais de prêmio, ele paga para ‘calar a boca desse cara’, ou seja, ele continua tendo direito só que o cara que recebeu o dinheiro ele recebe para ficar ‘calado’, tem obrigação, é isso que acontece.
Só que direito de que? agora tens que olhar para opção. Se é venda ele tem direito de vender, se a opção é de compra ele tem direito de comprar, tudo bem?
Então a opção me diz, se tem direito de vender, ok, se para fechar negocio para esse tem direito de vender o outro tem que ter a obrigação de comprar, essa é a l[lógica.
Agora preste atenção, quem quer vender quer vender mais caro ou mais barato? mais caro. Logo eles irão combinar um preço, o preço de exercício, lá no final terá o suguinte:
PM < PE PM > PE
Onde PM é preço de mercado e PE é preço de exercício.
Então preste atenção, vamos imaginar que eles combinaram a R$30,00 reais o valor de vender a Petrobras e chegou na bolsa de valores está menor, está R$26,00 R$25,00 e R$ 24,00 reais, opção dois combinou os mesmos R$30,00 e na bolsa está maior R$32,00 R$35,00 reais.
Então se está do lado do titular e tem direito de vender a ação da Petrobras por R$30,00 reais que é o preço combinado, é o strike, chegou lá na bolsa está os R$26,00 e R$25,00 o que você faz, vende a R$30,00 ou não? Claro que você vai exercer, por que você vai exercer? Porque é obvio que se eu posso vender a 30 uma coisa que abolsa está pagando R$26,00 eu prefiro vender a R$30,00 não importa.
Se eu não tenho a ação aqui no caso quem pode estar coberto ou não é o titular, pois é quem tem opção, quem pode ter ou não, se eu não tenho a ação eu vou lá e compro na bolsa a R$26,00 e entrego para o cabeção do lado a R$30,00.
Mas aí o cabeção irá falar: Não eu não quero! Por que eu irei comprar R$30,00 se está a R$26,00 na bolsa.
Fica ‘caladinho’. Porque eu te paguei e você tem obrigação de comprar você não pode dizer não!
É isso, e ele vai se obrigar a comprar ao preço combinado não importa quanto está lá na bolsa.
Professor e se inverter?
Vamos imaginar que na bolsa foi a R$32,00 reais e R$35,00 reais, eu estou do lado de cá e tenho o direito de vender a R$30,00 reais, tenho a ação, eu vendo para o cabeção a R$30,00 reais ou para a bolsa a R$35,00 reais , na bolsa se eu quiser vender, nesse caso eu não irei exercer o meu direito, não vou vender para o cabeção. Como eu não exerço virá pó, e o outro boneco de cá, pelo
menos não preciso comprar, mas seria lindo se pudesse pois iria comprar a R$30,00 reais e vender a R$35,00 reais na bolsa, mas não terá essa oportunidade, terá que se contentar com os R$1.000,00 reais que ele ganhou.
Então é a mesma lógica, o que muda? Muda o que está na cabeça do titular, que reza para o preço da ação cair.
Já o lançador reza para subir.
Mas uma vez o lançador pode ganhar dinheiro sem ter dinheiro, pois ele vai lá vende a opção, recebe os R$1.000,00 reais e não precisa ter a ação pois agora ele está na ponta que compra não na que vende, não tem nada de coberta ou descoberta que está do outro lado, e ele reza para subir, que se subir mais que o preço combinado ele não é exercido, consequentemente os R$1000,00 reais ‘de grátis’, agora se ação cai, apostou no cavalo errado ele vai perder essa diferença, então se a ação cair a R$26,00 reais ele irá perder essa diferença, e terá que comprar a R$30,00 reais, claro que se ele quiser vender na bolsa a R$30,00 e vender a R$26,00 ele vai realizar, ele pode ou não vender isso depois na bolsa e é uma decisão dele, mas terá que pagar os R$30,00 reais.
O que muda da compra PUT, só que o cara aposta, por quê? SEMPRE O TITULAR COMPRA E O LANÇADOR VENDE. Sempre quem compra paga prêmio e quem vende recebe prêmio como qualquer negócio, e também sempre quem compra tem direitos e quem recebe obrigações, como qualquer negócio quem tem direito decidi e quem tem obrigação “rala”, concrete, sente, é exercido, e como ele pode escolher só irá escolher quando for bom pra ele, e o que é bom pra ele?
Depende se a opção for de compra é bom comprar mais barato, ou seja, o preço acordado tem que ser menor que o preço de mercado. Se a opção for de venda é bom vender mais caro, ou seja, o preço acordado tem que ser maior que o preço de mercado.
Isso irá ficar mais claro no próximo videio que vamos fazer uma síntese e dar uns passos a diante, você não tem opção de não ver o próximo videio.
Parte 4
Vamos agora a mais um pedacinho de opções pois agora vou pegar todo que falamos e dar uma resumida e colocar umas coisas novas, mas tudo é consequência dos primeiros se você não entendeu, reveja, pois, tudo primeira vez não é tão simples assim.
Lembra que falamos da PETRB30 e isso vencia em fevereiro e tinha que acreditar porque eu disse que era.
O B que se refere ao vencimento da opção vai estar representado por uma letra, não precisa decorar, pois é bem logico, o que em antes compra ou venda, no alfabeto C depois V, mesmo no inglês que é CALL e PUT, logo escreve em ordem alfabética, primeira pensa na compra e nas letras.
A letras das opções de compra que vencem nos meses são a ordem alfabética e de meses.
Exemplo:
Janeiro – A Fevereiro – B Março – C
Em dezembro fecha L e começa as que vencem em fevereiro e janeiro com M, N e O, se falei de fevereiro se é B é uma opção de compra, todas as letras de A até L é opção de compra, de M até o final é opção de venda.
As opções de venda começam na letra M.
Agora preste atenção, você já consegue ver a letra e determinar se é uma opção de compra ou venda e inclusive o mês que vence.
Se for de A até L é compra, M ao resto é venda, e vence sempre na terceira segunda-feira de cada mês.
Nesse momento é que o cara pode decidir se exerce ou não, se for uma opção do tipo europeia.
Tem a opção Americana e Europeia.
A Europeia somente pode ser exercida no vencimento já a Americana até o vencimento.
Professor, como faço para não confundir na hora da prova ?
Americana, é até o vencimento, pense no povo mais liberal e mais fechado, rígido são os Europeus, americano pode tudo, logo Europeia somente no vencimento
Quando vence professor? já foi explicado.
Agora iremos para mais informações importantes em relação a isso, vamos a alguns termos que podem cair na prova e são importantes para fazer definições.
Colocamos uma ação custando R$28,00 e a opção está custando R$1,00 que é o valor do prêmio, com preço de exercício podendo ser exercido a R$30,00 reais.
Chegando na data você olha o preço de exercício que se chama strike que é o valor combinado para exercer ou não essa opção, no futuro teremos um preço de mercado, e chamamos isso de spot,
preço futuro. Existe dois valores dentro da opção intrínseco e extrínseco. Vamos olhar primeiro para uma opção de compra depois analogia a opção de venda.
Se a opção é de compra vamos imaginar o valor da ação, o valor de mercado, o spot é o que está custando na bolsa, ou seja R$28,00 reais e temos um strike de R$30,00 que é o preço de exercício, ou seja, quanto está custando a ação? R$28,00 e seu strike R$30,00 reais.
Imagina que você comprou uma opção por R$30,00 tem direito de exercer sobre esse valor e na bolsa custa R$34,00 seu spot, logo está ganhando R$4,00 reais de diferença é o valor intrínseco, o valor de dentro da ação.
Professor, como calcula o valor intrínseco?
Nada mais do que o spot (preço da bolsa, o quanto custa na bolsa) menos o strike (preço acordado no exercício). Essa diferença é o valor intrínseco.
Agora quando faço o calculo do valor intrínseco, se o valor da bolsa fosse R$28,00 reais e continua sendo R$30,00 o valor intrínseco será zero pois não existe negativo, não tem valor não gera valor, quer dizer que você tem direito de comprar a R$30,00 reais uma coisa que custa R$28,00 reais nessa caso não irá exercer a sua opção, não tem valor intrínseco, pois só terá se na bolsa estiver custando mais do que o valor de mercado, que o valor acordado, estamos falando de uma opção de compra, direito de compra, lembre-se, quem quer comprar quer pagar mais barato que o mercado, pagar mais caro é ruim.
Quando o valor intrínseco será zero professor?
Toda vez que o spot que é o valor da bolsa for menor que o strike que é o valor acordado, quando não ganha dinheiro, então o valor intrínseco e quando ganha dinheiro em relação a isso.
Na opção de venda vai inverter, pois passa a ser bacana, um preço não mais de mercado, não mais caro do que acordamos e sim mais barato.
Vamos fazer outra analogia, o valor intrínseco na opção de venda onde o strike menos o spot, terei no mesmo exemplo R$30,00 reais menos R$34,00 reais e nesse primeiro caso vai dar zero pois não uso valor intrínseco negativo, e se for R$30,00 reais menos R$28,00 reais dará R$2,00 reais, e quer dizer que o R$30,00 é o acordado o strike, se eu tenho direito de vender a R$30,00 e a bolsa pagando R$34,00 reais não tem valor, é zero se tenho direito a vender a R$30,00 reais e a bolsa pagando a R$28,00 tem um valor de R$2,00, agora quando eu falo em compra se eu tenho o direito de comprar a R$30,00 e a bolsa está pagando R$34,00 reais tem valor de R$4,00 reais, se eu tenho direito de comprar a R$30,00 reais e a bolsa vendendo a R$28,00 reais não tem valor esse meu direito, valor intrínseco é zero, o valor intrínseco mostra o valor que esta ganhando nessa opção subtraindo strike e spot.
Professor, mas hora da prova posso confundir?
Na opção de compra vem o spot primeiro, logo spot menos strike.
Na venda strike vem primeiro, logo strike menos spot
Tem que pensar que o strike é o valor que acorda, logo o spot só pode ser o valor de mercado.
Fechou então, e podemos entrar no valor extrínseco, que também conhecido como valor no tempo, que pode aparecer na porta como intrínseco, extrínseco e valor interno da ação, da opção.
Extrínseco são variáveis externas da ação, que temos que olhar o valor do prêmio da opção, que é composto de valor extrínseco mais intrínseco, ou seja, o que determina o premio da opção componentes internos e externos desse ativo. As coisas externas já vimos como calcular as externas vamos pegar como diferença já que o preço de mercado é dado.
Como assim, professor?
Vamos imaginar então que a opção de compra é para exercer a R$ 30,00 reais e na bolsa custa R$34,00 reais, imagine você comprar uma coisa que terá direito de compra a R$30,00 reais e já está custando R$34,00 reais todos querem ter esse direito e obvio que não será vendido por menos de R$4,00 reais, vamos imaginar um prêmio de R$5,00 reais. Para calcular esse valor extrínseco pegaremos o premio e subtrair o valor intrínseco.
VE= Prêmio – VI VE= 5 – 4 = 1
Esse valor extrínseco, é bem simples e quer dizer o seguinte, você ira pagar R$5,00 reais pra comprar essa opção, e desse valor 4,00 reais já ganhou, pois é a diferença entre o que está custando e o que vai exercer, ou seja, se exercer agora vai comprar a R$30,00 reais e vender a R$34,00, esse R$4,00 reais já é teu , o teu risco está no R$1,00 real, por que é o valor no tempo, o valor extrínseco pode ser gerado por expectativa de mercado, taxa de juros, mais principalmente o tempo, a medida que o tempo passa esse valor tende a diminuir pois não terá tantos pregões pra oscilar.
Valor intrínseco dentro da ação, extrínseco externo a ação O que determina o valor intrínseco spot e strike sempre.
Professor, o que eu tenho que saber?
Quando é CALL e quando é VENDA, quando é spot e quando é strike que subtrai.
Cabeção, compra spot menos strike.
Venda, strike menos spot aí você vai achar o valor intrínseco, achou, aí consegue achar o extrínseco que é pegar o valor do prêmio e subtrair dessa diferença.
Pode acontecer de muitas vezes o valor intrínseco ser exatamente igual ao valor do prêmio.
Como assim?
O valor intrínseco se não tem valor interno, lembra que já de zero, por exemplo ação custando R$28,00 reais e tem direito de comprar a R$30,00 reais, e não tem ganho, se não tem ganho valor intrínseco é zero, então se o prêmio da ação é R$2,00 o valor interno é zero, os dois é externo, então o valor externo é a diferença do prêmio para esse valor interno, toda vez que o valor interno der zero você não tem nada para tirar do premio e ai o valor externo é igual ao prêmio, ou seja o prêmio reflete apenas as expectativas de mercado, que é o valor do ativo no tempo, a taxa de juros, são expectativas externas, por isso que é extrínseco.
Extrínseco quem reflete é o prêmio
Valor intrínseco não olha para o prêmio olha o preço do mercado e o preço strike e faz essa diferença, só existe valor intrínseco se está tendo ganho nessa opção, se não tem exercício se não irei exercer o valor intrínseco é zero por isso vai depender no caso da opção de compra e venda, mas o conceito amarrado nesses caras é basicamente o mesmo.
Vou alinhar esse valor intrínseco e extrínseco para entendermos aqui como funciona a parte das opções nas In the money e Out of the Money, que é uma termologia que falamos para refletir se o cara está ganhando dinheiro ou não.
Agora vamos ver as termologias para essas opções. Dizemos que uma opção ela pode estar:
• In the Money (ITM): dentro do dinheiro, vai ganhar dinheiro, está ganhando, ganha se exercer agora.
• Out of the Money (OTM): fora do dinheiro, se ele exercer ele perde dinheiro.
• At the Money (ATM): em cima do dinheiro, tanto faz, está empatando, não irão mudar muito, o preço de exercício é igual o preço de mercado, u seja, o preço que está na bolsa, strike é igual a spot.
PE = PM Strike = Spot Professor, por que não colocou essa fórmula?
Essa fórmula irá depender se é opção de compra ou venda. Porque quando você está dinheiro na opção de compra, quando você compra mais barato, então se for uma opção de compra, você paga o strike, que é o preço de exercício terá que ser mais barato do que o preço de mercado que é o spot, ou seja, eu tenho que ganhar dinheiro, e a maneira é essa.
Na opção de venda, inverte a lógica, quem vende para ganhar dinheiro tem que vender mais caro que o mercado, então o preço de exercício que é o strike tem que ser maior do que o preço de mercado que é o spot, a perda vai ser análoga, você perde quando comprar mais caro do que o mercado.
Se eu der o exemplo do preço de uma ação do mercado a vista está de R$34,00 reais e o preço de exercício combinado é de R$31,00 reais. Pergunto, essa opção está:
a) ITM b) OTM c) ATM
Só pode estar ganhando, perdendo ou empatando o dinheiro, a última opção não existira.
Sendo o combinado R$31,00 reais está no dinheiro ou fora? ERROU, se você responder qualquer uma ERROU, pois não tem como saber se está no dinheiro ou não, pois tenho que saber que tipo de opção está falando, então a questão sempre vai deixar claro o tipo de opção, caso contrário não tem como responder.
Primeiro se falou que é uma opção de compra, vamos analisar, você tem direito, sempre exercício é o que vai apagar, tem direito de comprar a R$31,00 reais no caso do titular e na bolsa custa R$34,00 reais logo, vale a pena comprar, sendo ITM, se está dentro do dinheiro para o titular, que só vemos nessa versão, pois quando olhamos para uma versão podemos ver o outro, se um ganha ou outro perde e se está dentro do dinheiro para o titular para o lançador é porque não está dentro, olhe sempre para um para não precisar decorar vezes dois.
Agora se fosse um titular para uma opção de venda, você tem de novo direito de vender a R$31,00 reais mas na bolsa está custando R$34,00, vale a pena vender?
NÃO, não vale então está OTM.
Para saber se é ITM ou OTM depende de qual opção e qual cara está falando.
Faz do titular e inverte para o lançador. Quando a opção está OTM para o titular se fosse para o lançador ela está ITM, nunca avaliamos o lançador porque, PRESTE ATENÇÃO, o lançador não toma decisão, as decisões estão no ponto de vista o titular que é quem tem direito, o lançador é exercido.
Já teve questões de prova que perguntam sobre a visão do lançador, não tem nada haver isso, não faz sentido!
Então pense no que é real, funcional, mercado e 99% das questões, que é a visão do titular da opção pois é quem toma as opções, o lançador ele não decidi nada.
Olhamos sempre só a opção do lançador que será OTM, pois quando tiver OTM é exercido, quando ele está perdendo é porque o outro exerce ele, enfim isso são questões muito mais éticas, mais conflitos internos meu em as vezes as questões de a prova não cobrarem a realidade, mas acontece em vários assuntos.
Cuidem o preço de exercício e mercado, visão do titular, compra, opção de venda, ITM, ATM e OTM.
Espero que tenham entendido, vou fechar com um último pedaço de vídeo, que é só mostrando uns gráficos que podem cair na prova, bem simples e fechamos esse assunto gigante, mas que faz muito sentido pra você.
Parte 5
Agora, vamos finalizar essa parte que eu sei que está em cansativo opções, mas é bem extenso para você entender com um gráfico, que é lindo.
Os gráficos terão sempre esse comportamento, de opções o que ia mudar é se o risco irá mais pra frente ou mais pra traz.
Veja a imagem abaixo:
Na opção de compra temos o eixo de resultado se está abaixo do zero é prejuízo e acima é lucro, para o lado do preço da ação é só para maior pois não existe preço de ação negativa.
Primeiro vamos entender o gráfico, o primeiro, represente o gráfico de um titular de uma opção de compra, o titular compra uma opção lembrando que o titular é o que paga um prêmio pela opção, não importa o valor que a ação está valendo, abaixo do zero é o ponto do prêmio, onde assim já começa negativo, abaixo do gráfico. Com o tempo o preço da ação sobre, e chega um ponto que ele encontra o preço de exercício, naquele exemplo do R$28,00 e R$30,00 que é o preço que ira exercer, nesse preço de exercício a medida que sobe ele vai recuperando sua perda, e há um ponto que é o preço de exercício somado com o prêmio. Naquele nosso exemplo foi pago R$1,00 real para ter direito de comprar a R$30,00 reais, a ação estava R$28,00 reais, e pode vender a R$30,00 reais e mais o R$1,00 que tem, a partir disso ele começa a ganhar dinheiro de fato, pois ele não só vai exercer como irá exercer e recuperar o prêmio, porém o valor que ele ganha é inferior ao que ele gastou, então ele começa a recuperar parte do prêmio, quando o preço do exercício mais o premio começa a ter lucro, que está na parte de cima do gráfico conforme imagem abaixo:
Se formos olhar a visão do lançador, é só espelhar o gráfico, pois é um jogo de somar zero, o que acontece para um a favor acontece para o outro contra.
Então como abaixo do gráfico começa pagando o premio o de cima começa ganhando o prêmio, essa diferença para um é positiva e para outro negativa, o laçador começa positiva e tudo na mesma proporção, onde existe um ponto de equilíbrio onde a ação por exemplo está custando R$31,00 e ele não perde dinheiro por ele ganhou R$1,00 real de entrada e entregou a ação a R$30,00 reais, por que o outro não perde dinheiro pois ele pagou R$1,00 real comprou a R$30,00 reais e vendeu a R$31,00 reais e empatou, então essa é a ideia.
Para o segundo gráfico, falaremos de uma opção de venda PUT, aí muda a lógica, pois nessa opção de venda estamos falando do comprador.
Professor, como sabe se o gráfico é do comprador e não do lançador?
Por que ele está perdendo um valor constante, onde está a constância da perda é o prêmio, a constância de ganho está para o lançador que recebe o premio o titular ele paga o prêmio, então estamos falando no segundo gráfico do titular de uma opção de venda, que começa pagando. O segundo gráfico vem e não vai pois quando ele está em um a PUT quer que o preço caia e não suba, então o preço ele vai andar em um movimento em direção a zero, pois é PUT, é venda, quem quer vender quem vender mais caro que o mercado, quer que o mercado caia pois tem direito de vender, vai lá e compra barato do mercado para poder vender caro já que tem o direito de vender caro, então essa é a lógica, ele vai lá e paga um prêmio e começa perdendo esse prêmio.
E ai cabeção a medica que o tempo chega, quando o preço de exercício começa a cair ele começa a ganhar dinheiro.
Quando eu for fazer a visão do lançador espelha no gráfico a recíproca. Veja no gráfico abaixo:
Olhando para os gráficos conseguimos ver qual das opções é a mais arriscada.
Primeiro ensinarei para voes como decora:
CALL e PUT
C de compra vem primeiro e não V de venda que é o PUT.
Compra começa no início esses gráficos que saem do início constante e vai para um futuro seja pra cima ou para baixo é sempre COMPRA, sempre que você ve um gráfico que começa do inicio é CALL.
A PUT é ao contrário, o gráfico vem constante depois altera.
Agora para saber se é titular ou lançador, é só olhar onde está a perda constante que é sempre do titular pois ele paga o prêmio, então no primeiro gráfico a perda constante está abaixo do gráfico, no segundo a perda constante será o titular que também está abaixo.
Veja o gráfico:
Olhando o gráfico acima, que pode cair em sua prova, qual é a posição mais arriscada em uma opção:
Um titular de uma compra Um lançador de uma compra O titular de uma venda O lançador de uma venda
Se você olhar no gráfico, vera o que vai acontecer, o titular no primeiro gráfico é sempre o prêmio, vai perder no máximo o premio e só pode ganhar, o titular pode recuperar o prêmio e ganhar dinheiro.
No segundo gráfico ele perde o prêmio que está abaixo do gráfico e pode recuperar o prêmio e ganhar dinheiro e ter um limite que é a ação chegar a quase zero.
Titular não tem risco, a perda máxima é o valor do prêmio, sempre limitado a perda máxima.
No segundo gráfico o lançador na opção de venda ele tem direito de vender e o outro obrigação de comprar, o preço da ação vai caindo a medida que cai para ele, ele ganhou o premio de jogada o preço da ação vai caindo e esse cara vai ter que pagar o valor que eles combinaram, vamos colocar números para ficar fácil de entender.
Acordaram o valor de R$30,00 reais que é o preço de exercício, a medida que a ação fica menor que R$30,00 reais ele perde dinheiro, pois compra nesse preço e vende menor, só que o máximo que ele perde é a diferença do R$30,00 para R$0,01 centavos, que é como se ação caísse para R$0,01 centavos, limitada a perda dele, só que quando está no primeiro gráfico o céu é o infinito, não sabemos para onde a perda pode ir, pode ir ao infinito, por que a perda dele não está limitada a queda da ação, ela depende do crescimento da ação, quanto mais a ação cresce mais ele perde, então como a redução do preço da ação ela é limitada, nenhuma ação estará negativa, ele tem uma
perda limitada, como o crescimento da ação é infinito, quanto mais cresce a ação mais ele perde, então a posição mais arriscada em uma opção é SER LANÇADOR DE UMA OPÇAO DE COMPRA , porque o lançador se da mal com o aumento da ação e aumento da ação o não tem limite, por esse motivo é a posição mais arriscada.
Beleza, não tem risco de errar questões de opções se ver e rever esses vídeo várias vezes, faz questões, tire todas as suas dúvidas é muito importante para a sua prova, é longo e extenso pois fiz questão de explicar para detalhe para você entender o conceito, não adianta decorar, lhe dei os macetes, mas não adianta, se não entender o conceito não vai decorar macete, tem que ser essa junção.
Espero que você tenha entendi, foi lindo e nos encontramos no próximo vídeo.
