Operação 1: Swap Pré x CDI

(1)

Operação 1:

Swap Pré x CDI

Dados da Operação: Situação após 70 dias

Valor Contratado: 1.000.000 CDI decorrido: 3,77%

Prazo: 180 dias Prazo a decorrer: 110 dias

Taxa Ativa (Pré): 22,50% a.a. Taxa pré p/ 90 dias: 20,50% a.a. Taxa Passiva (CDI): 100,00% CDI Taxa pré p/ 120 dias: 21,00% a.a. No de dias úteis entre 90 e 120 dias: 21 dias No de dias úteis entre 90 e 110 dias: 14 dias

Taxa over entre 90 e 120 dias 2,42%

Taxa pré para 110 dias 20,86%

Tx. contrato

Valor MtM do Ativo = Val. Nominal x p/ prazo total 1.044.543 Tx. mercado p/

prazo a decorrer

Valor MtM do Passivo = Val. Nominal x Indexador decorrido 1.037.700

Valor MtM do swap (Exposição Corrente) = Val MtM Ativo - Val MtM Passivo = 6.843 Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.20-0 - VALOR DE MERCADO POSITIVO DE SWAP e terá fator de ponderação 100% para cálculo do PLE (Patrimônio Líquido Exigido).

= 000.000

1 =

1 22 50

100

1 20 86

100

180 360 110 360

.

,

×

+

⎛

⎝⎜

⎞

⎠⎟

+

⎛

⎝⎜

⎞

⎠⎟

=

1000000

1 3 77

=

100 .

.

×

⎛

_⎝⎜

+

,

⎞

_⎠⎟

= x 3000 = 1 21 1 21 00 100 1 20 50 100 1 120 3 60 90 3 60 + ⎛ ⎝⎜ ⎞⎠⎟ + ⎛ ⎝⎜ ⎞⎠⎟ ⎛ ⎝ ⎜ ⎜ ⎜ ⎜ ⎜ ⎜ ⎞ ⎠ ⎟ ⎟ ⎟ ⎟ ⎟ ⎟ − ⎛ ⎝ ⎜ ⎜ ⎜ ⎜ ⎜ ⎜ ⎜⎜ ⎞ ⎠ ⎟ ⎟ ⎟ ⎟ ⎟ ⎟ ⎟⎟ , , = x = 14 1 20 50 100 1 2 42 3000 1 90 360 360 110 + ⎛ ⎝⎜ ⎞⎠⎟ ⎛⎝⎜ + ⎞⎠⎟ ⎛ ⎝ ⎜ ⎜ ⎞ ⎠ ⎟ ⎟ − , ,

Como não são divulgadas taxas para 110 dias, devemos obtê-la através de interpolação com base nas informações disponíveis de taxas para 90 e 120 dias.

Esta taxa poderia ser calculada de diversas formas. Adotamos, neste exemplo, um critério baseado no rateio, por dias úteis, da taxa forward entre o 90o e 120o dia.

No cálculo do RCDi, como não existe fator de risco para 110 dias, adota-se o fator correspondente ao prazo imediatamente superior, ou seja, 120 dias.

(2)

Fator de risco "R" relativo ao CDI (120 dias) = 0,0108 Fator de risco "R" relativo ao Pré = não existe => 0

Correlação CDI x Pré = 0

RCDi (Exposição Potencial) 10.800

Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.10-7 - RISCO DE CRÉDITO DE SWAP. Caso a instituição tivesse somente esta operação, o valor do Patrimônio Líquido Exigido seria de: PLE=0,20 x 10.800 + 0,11 x 6.843 = 2.913

(

0,0108

) ( )

0 2 x

( )

0 x (0,0108) x

( )

0 = x

1.000.000

(3)

Operação 2:

Swap US$ x CDI

Dados da Operação Situação após 180 dias

Valor Contratado: 1.000.000 US$ decorrido: 3,96%

Prazo: 360 dias CDI decorrido: 9,99%

Taxa Ativa (US$): 12,70% a.a. 97% do CDI decorrido: 9,68% Taxa Passiva (CDI): 97,00% CDI Prazo a decorrer: 180 dias

Cupom US$ p/ 180 d: 11,70% a.a.

Valor MtM do Ativo 1.106.876

Valor MtM do Passivo = Valor x 97 % Indexador 1.096.800 Nominal Decorrido

Valor MtM do swap (Exposição Corrente) = Val MtM Ativo - Val MtM Passivo = 10.076 Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.20-0 - VALOR DE MERCADO POSITIVO DE SWAP e terá fator de ponderação 100% para cálculo do PLE (Patrimônio Líquido Exigido).

Fator de risco "R" relativo ao CDI (180 dias) = 0,0210 Fator de risco "R" relativo ao US$ (180 dias) = 0,0284

Correlação CDI x US$ = 0,3

Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.10-7 - RISCO DE CRÉDITO DE SWAP. Caso a instituição tivesse somente esta operação, o valor do Patrimônio Líquido Exigido seria de: PLE=0,20 x 29.828 + 0,11 x 10.076 = 7.074

= 000.000 1+

3,96

100 =

1

1 12 70

100

360

1 11 70

100

180

360 .

,

×

⎛

_⎝⎜

⎞

_{⎠⎟ ×}

+

×

⎛

⎝⎜

⎞

⎠⎟

+

×

⎛

⎝⎜

⎞

⎠⎟

= 1000 000 1 9 68 = 100 . . × ⎛_⎝⎜ + , ⎞_⎠⎟

Ficou convencionado a não consideração de percentual do CDI pelo prazo remanescente. Assim, o MtM deste termo resume-se tão somente à atualização pelo indexador e percentual já decorridos.

(

0,0284

) (

0,0210

)

2 x

( ) (

0,3 x 0,0284

) (

x 0,0210

)

= x

1.000.000

(4)

Operação 3:

Swap US$ x Pré

Valor Contratado: 1.000.000 US$ decorrido: 3,18% Prazo: 180 dias Prazo a decorrer: 35 dias corridos ou 25 dias úteis Taxa Ativa (US$) : 12,30% a.a. Taxa pré p/ 30 dias: 20,50% a.a. Taxa Passiva (pré) : 22,50% a.a. Taxa pré p/ 60 dias: 21,00% a.a. Taxa over embutida no pré 30 (22 úteis): 2,12% Taxa over embutida no pré 60 (43 úteis): 2,22%

Cupom US$ p/ 30 d: 11,40% a.a.

Cupom US$ p/ 60 d: 12,00% a.a.

Taxa over para 35 dias (25 úteis) 2,13%

Taxa pré para 35 dias 20,07%

Cupom dólar para 35 dias 11,50%

Valor MtM do Passivo 1.087.290

Valor MtM do swap (Exposição Corrente) = Val MtM Ativo - Val MtM Passivo = (4.144) Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.30-3 - VALOR DE MERCADO NEGATIVO DE SWAP e não fará parte de base de cálculo do PLE (Patrimônio Líquido Exigido).

= 000.000 1+3,18 100 = 1 1 12 30 100 180 360 1 1150 100 35 360 . , , × ⎛_⎝⎜ ⎞_{⎠⎟ ×} + × ⎛ ⎝⎜ ⎞ ⎠⎟ + × ⎛ ⎝⎜ ⎞⎠⎟ = 000.000 1 = 1 22 50 100 1 20 07 100 180 360 35 360 . , , × + ⎛ ⎝⎜ ⎞⎠⎟ + ⎛ ⎝⎜ ⎞⎠⎟

=

1 2 13

=

3000

1

25 360 35

+

⎛

⎝⎜

⎞

⎠⎟

⎛

⎝

⎜

⎞

⎠

⎟

−

,

= + 12,00 - 11,40 30 x 5 - 1 = 1 11,40 100 + ⎛ ⎝⎜ ⎞⎠⎟ ⎛ ⎝ ⎜ ⎜ ⎜ ⎜ ⎞ ⎠ ⎟ ⎟ ⎟ ⎟

=

2,22 - 2,12

21 d.u.

x 3 d.u. =

2 12

,

+

⎛

_⎝⎜

⎞

_⎠⎟

⎝

⎜

⎞

_⎠

⎟

Neste exemplo ilustramos modelo de precificação baseado na interpolação das taxas. No termo prefixado, calculamos a taxa overnight embutida no pré 30 e 60 e as interpolamos com base em dias úteis. No termo indexado ao dólar nossa interpolação foi realizada com base em dias corridos.

(5)

Fator de risco "R" relativo ao US$ (60 dias) = 0,0132 Fator de risco "R" relativo ao Pré = não existe => 0

Portanto, Correlação CDI x Pré = 0

Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.10-7 - RISCO DE CRÉDITO DE SWAP. Caso a instituição tivesse somente esta operação, o valor do Patrimônio Líquido Exigido seria de: PLE=0,20 x 13.200 = 2.640

(

0,0132

)

( )

0 2 x

( ) (

0 x 0,0132

) ( )

x 0 = x

1.000.000

(6)

Operação 4:

Swap TR x Pré

Valor Contratado: 1.000.000 TR decorrida : 1,30%

Taxa Ativa (TR) : 12,50% a.a. Cupom TR p/ 180 d: 12,00% a.a. Taxa Passiva (pré) : 22,50% a.a. Taxa Pré p/ 180 d: 21,00% a.a.

Valor MtM do Passivo 1.040.793

Valor MtM do swap (Exposição Corrente) = Val MtM Ativo - Val MtM Passivo = (5.408) Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.30-3 - VALOR DE MERCADO NEGATIVO DE SWAP e não fará parte de base de cálculo do PLE (Patrimônio Líquido Exigido).

Fator de risco "R" relativo a TR (180 dias) = 0,0180 Fator de risco "R" relativo ao Pré = não existe => 0

Correlação CDI x Pré = 0

Este valor será contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.10-7 - RISCO DE CRÉDITO DE SWAP. Caso a instituição tivesse somente esta operação, o valor do Patrimônio Líquido Exigido seria de: PLE=0,20 x 18.000 = 3.600 = 000.000 1 = 1 22 50 100 1 2 1 00 100 240 360 180 360 . , , × + ⎛ ⎝⎜ ⎞⎠⎟ + ⎛ ⎝⎜ ⎞ ⎠⎟ = 000.000 1 +1,30 100 = 1 1 12 50 100 1 12 00 100 240 360 180 360 . , , ×⎛_⎝⎜ ⎞_{⎠⎟ ×} + ⎛ ⎝⎜ ⎞⎠⎟ + ⎛ ⎝⎜ ⎞⎠⎟

(

0,0180

) ( )

0 2 x

( )

0 x (0,0180) x

( )

0 = x 1.000.000 = 2+ 2−

(7)

Continuação da Operação 4:

Swap TR x Pré

Suponhamos que a marcação a mercado não seja mais possível pela inexistência de preços/taxas de mercado.

Decorridos mais 30 dias no exemplo 4 e dada a situação acima, o cálculo fica:

Valor contratado: 1.000.000 TR decorrida: 3,14%

Taxa Ativa (TR): 12,50% a.a Taxa Pré p/ 150 dias: 20,50% a.a. Taxa Passiva (Pré): 22,50% a.a Cupom TR p/ 150 dias: não há O risco de crédito para fins de alocação de capital deve seguir o método da exposição original,

e o último valor marcado a mercado deve ser considerado.

Último valor MTM do swap = Exposiçao Corrente = (5,408) Este valor permanecerá contabilizado na conta Cosif 3.0.6.50.30-3 - VALOR DE MERCADO NEGATIVO DE SWAP e não fará parte de base de cálculo do PLE (Patrimônio Líquido Exigido).

Fator de Risco "R" relativo à TR (180 dias) = 0,0180 Devemos utilizar o fator para 180 dias pois é o prazo da última marcação a mercado.

Fator de risco "R" relativo à Pré (180 dias) = 0

Correlação Pré x Outros = 0

RCDI ( Exposição Potencial) 18.000

(

0,0180

) ( )

0

2 x

( ) (

0 x

0,0180

) ( )

x

0 =

x

1.000.000

(8)

Operação 5:

Swap US$ x Outros

Outros = demais referenciais para os quais não sejam divulgados fatores de risco pelo Bacen Exemplo: marco alemão, TJLP, etc.

O exemplo abaixo é de uma operação US$ x DEM

Valor contratado: 1.000.000 US$ decorrido: 3,18%

Prazo: 180 dias DEM decorrido: 4,00%

Taxa Ativa (US$): 12,50% a.a Cupom US$ p/ 150 dias: 11,00% a.a Taxa Passiva (DEM): 8,00% a.a Cupom DEM p/ 150 dias: não há Como não existe cotação de mercado para cupom em marcos alemães, a operação não

pode ser marcada a mercado.

Neste caso, utiliza-se o método da exposição original.

Utiliza-se como base para a exposição original o valor de referência no momento da respectiva contratação (VNi)

Da tabela de fatores de risco e correlações divulgada pelo Bacen temos que: Fator de Risco "R" relativo ao US$ (180 dias) = 0,0284

Notar que a operação nunca foi marcada a mercado. Utiliza-se então o fator de risco do prazo original da operação.

Fator de Risco "R" relativo a Outros (180 dias) = não há DEM na tabela. Utiliza-se portanto o fator de risco para "outros" do prazo original da operação = 0,0495

Correlação US$ x Outros = 0

RCDI ( Exposição Potencial) 57.068

(

0,0284

) (

0 ,

0495

)

2 x

( ) (

0 x

0,0284

) (

x

0,0495

)

=

x

1.000.000