Leite – ECONOMIA FINANCEIRA – UFPB: 2000.
6.1 – Títulos de Crédito
1. Características Fundamentais
1.1 – Títulos – Classificação:
a) Títulos de Propriedade: Representam propriedade de bens
econômicos que geram fluxos de caixa . Ex. ações, opções, quotas de participação, cotas de capital.
b) Títulos de Crédito: Representam direitos sobre cessão temporária de
Capital e geram fluxos de caixa.
1.2 – Definição de Títulos de Crédito: Os T/C são instrumentos
representativos de uma operação de crédito, estabelecendo as condições de pagamento do principal e dos juros, bem como o prazo da operação.
1.3 - Origem dos Títulos de Crédito:
a) Dívida Pública: Títulos do Tesouro, Banco Central, Estados e
Municípios. Exemplos: ORTN, NTN, LTN, etc.
b) Dívida Privada: Títulos de Instituições Financeiras, Empresas e
Público. Exemplos: CDI, CDBs, Debêntures, L/Cs, N/Ps.
1.4 – Formatos: Os T/C podem ter os formatos Nominais, Endossáveis,
Ao Portador e Escritural (registro contábil).
República dos Estados Unidos do Brasil OBRIGAÇÕES DO TESOURO NACIONAL
Reajustáveis
A ... se pagará no Tesouro Nacional a quantia correspondente a Obrigações de valor unitário de referência de DEZ MIL CRUZEIROS reajustado à epoca do seu vencimento de acordo com Portaria
Ministerial, nos termos da Lei 4.357 de 16/7/64.
A partir do mês de ... vencerão juros de 6% a.a. (seis por cento ao ano), pagos anualmente, sobre os valores reajustados.
Sérgio A. Ribeiro Otávio Gouveia de Bulhões Diretor da Caixa de Amortização Ministro da Fazenda
Brasilia, ... de ... de 19... BANCO DO BRASIL S/A Agente do Tesouro Nacional
... ...
Gerente Sub-gerente
Vencimento: A 0366226
2. Tipos de Títulos de Crédito
2.1 – Definição: Quanto ao pagamento do principal e dos juros, os T/C podem
ser classificados em dois grupos: títulos de desconto e títulos de renda. a) Os títulos de desconto tem um valor nominal (Pn) e não pagam juros,
sendo negociados na base do desconto.
b) Os títulos de renda tem um valor nominal (Pn) e pagam juros periódicos, geralmente semestrais.
3. Títulos de Desconto
2.1 – Definição: São títulos de crédito que não pagam juros, tendo um desembolso
inicial (Po) e um valor nominal pagável no vencimento (Pn). São transacionados com base em desconto.
2.2 – Exemplos: LTN, LBC, N/P
2.3 - Valor: O preço ou valor autal de um título de desconto pode ser determinado por
desconto simples ou composto
Po
Pn
Po
FLUXO DE BENEFÍCIOS DE TÍTULOS DE DESCONTO
Valor (preço) por desconto composto: Valor (preço) por desconto simples:
Po = Pn [1 - dt / 360]
Nota: O principal título de desconto do Brasil, a LTN, é negociado na base
do desconto simples.
Problema: Determine o valor (PU) de uma LTN de R$1.000,00 vencível em
150 dias. Escolha e justifique escolha da taxa de desconto à luz da realidade
3. Títulos de Renda
2.1 – Definição: São títulos de crédito que pagam juros periódicos (Ct) ,
incidentes sobvre o valor nominal(Vn), que é pago no vencimento. As parcelas de juros (Ct) são denominadas cupões.
2.2 – Exemplos: BBC, BTN, OTN
2.3 - Valor: O valor ou preço (Po) do título de renda é o valor atual dos seus
benefícios.
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C
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C
i
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C
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P
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++++ ++++ ++++ ++++ ++++ ++++ ==== −−−− −−−−1
1
1
1 1 2 2 1 ... 14. Denominação de Títulos Públicos
Tradicionalmente, os títulos públicos têm as seguintes denominações: a) Letras: São títulos desconto, de curto prazo (n< 360d) , usados nas operações de mercado aberto (Controle monetário). Ex. LTN , LBC
b) Notas: São títulos de renda, de prazo médio (1 ano < n < 2)utilizados no processo de financiamento do défícit público;
c) Bônus: São títulos de renda, de longo prazo (n > 2 anos) utilizados no financiamento de obras públicas.
Nota: Esta regra não tem sido sempre seguida no Brasil.
Po
Po Ci Cn-1 Cn +Vn
FLUXO DE BENEFÍCIOS DE UM TÍTULO DE RENDA
〈
Po = Valor atual dos benefícios Ct = Cupões (juros periódicos) Pn = Valor nominal
3. Brasil – Títulos da Dívida Interna
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