Mundo
Variação do PIB no 20T/2020 em relação ao trimestre anterior (%)
– países do G20
Fonte: Análise do Impacto Fiscal das Medidas de Enfrentamento ao Covid—19, Ministério da economia. Apresentação de 30 de outubro.
Mundo
Variação do PIB no 20T/2020 em relação ao trimestre anterior (%)
– países do G20
Fonte: Análise do Impacto Fiscal das Medidas de Enfrentamento ao Covid—19, Ministério da economia. Apresentação de 30 de outubro.
Mundo
Variação do PIB em 2020 (%)
Fonte: FMI e Bacen
-11,8 -11 -10,6 -10,3 -10 -9,9 -9 -8,3 -8,2 -8 -7,1 -6 -5,3 -5 -4,5 -4,3 -4,1 -3,5 -1 2,3 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 Argentina (P) Espanha Itália (P) Índia (P) Portugal (P) Reino Unido México (P) França Colômbia (P) África do Sul (P) Canadá (P) Chile (P) Japão (P) Alemanha Uruguai (P) Brasil (P) Rússia (P) EUA Coréia do Sul China
Mundo
Estímulo fiscal vs crescimento
Fonte: FMI, Bacen e Análise do Impacto Fiscal das Medidas de Enfrentamento ao Covid—19, Ministério da economia. Apresentação de 30 de outubro.
Obs.: estímulo fiscal em p.p. do PIB e crescimento do PIB em 2020 Argentina (P) Espanha Itália (P) Índia (P) Portugal (P) Reino Unido México (P) França Colômbia (P) Canadá (P) Chile (P) Japão (P) Alemanha Uruguai (P) Brasil (P) Rússia (P) EUA Coréia do Sul China y = 0,1666x - 7,7673 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 0 5 10 15 20 25 Cr e sc im e n to Estímulo fiscal
Mundo
Estímulo fiscal vs crescimento (sem China e Coreia do Sul)
Argentina (P) Espanha
Itália (P) Índia (P)
Portugal (P) Reino Unido México (P) França Colômbia (P) Canadá (P) Chile (P) Japão (P) Alemanha Uruguai (P) Brasil (P) Rússia (P) EUA y = 0,2452x - 9,1964 -14 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 0 5 10 15 20 25 Cr e sc im e n to Estímulo fiscal
Fonte: FMI, Bacen e Análise do Impacto Fiscal das Medidas de Enfrentamento ao Covid—19, Ministério da economia. Apresentação de 30 de outubro.
Obs.: estímulo fiscal em p.p. do PIB e crescimento do PIB em 2020
Ø Relação entre estímulo fiscal e crescimento é maior quando retiramos China e Coréia do Sul. Ø China e Coréia do Sul registraram crescimento maior que os os pares que adotaram mesma
Brasil
O auxílio emergencial foi suficiente para recompor a
queda da massa de rendimentos? Uma primeira
aproximação
Fonte: IBGE e Tesouro Nacional. Elaboração: IFec RJ. Dados entre abril e novembro
1) Queda da massa de rendimento no pós crise? R$ - 24,9 bi x 8 = R$ - 199,4 bi
(1)+(2)+(3)+(4) = R$ 135,6 bi
2) R$ 276 bi em auxílio emergencial
3) R$ 31 bi dentro do programa de manutenção do emprego e da renda
4) R$ 28 bi em seguro desemprego Transferências do governo 217,6 192,7 180 185 190 195 200 205 210 215 220
dez-jan-fev 2020 (habitualmente) Média abril a nove mbro (efetivamente) Massa de rendimento nominal recebida de todos os trabalhos
(em bilhões de R$)
Queda aproximada de R$ 24,9 bi
Ø Excesso de demanda se traduziu em resultado expressivo para o setor de comércio: melhor resultado da série histórica em
Brasil
Qual o impulso dado pelo auxílio na atividade econômica
brasileira?
Fonte: IBGE e Tesouro Nacional. Elaboração: IFec RJ. Dados entre abril e novembro. Governo federal colocou R$
293,1 bilhões na economia
entre abril e dezembro com
o pagamento do auxílio emergencial
Os recursos são gastos pelos titulares do benefício.
O estabelecimento que recebe os recursos gasto
distribuirá o dinheiro na forma de lucros e salários,
que também serão utilizados para consumo e
assim por diante
A ampliação do consumo privado ativada pelo pagamento do auxílio poderia adicionar 1,8 p.p. ao
PIB até dezembro se todos os
Brasil
Vai faltar demanda? Importância do auxílio para o
crescimento do comércio
Fonte: Pnad-Covid e IBGE. Elaboração: IFec RJ.
y = 1,0832x - 0,3284 -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% PM C ( va r. a cum . m a i-no v)
Percentual de pessoas em domicílios que recebem auxílio relacionado à pandemia (média mai-nov)
Brasil
Vai faltar demanda? Evolução da poupança bruta
(em bilhões de R$)
Fonte: Pnad-Covid e IBGE. Elaboração: IFec RJ.
OBS: poupança_sa significa poupança sazonalmente ajustada 0 50 100 150 200 250 300 350 2000 .I 2000 .II I 2001 .I 2001 .II I 2002 .I 2002 .II I 2003 .I 2003 .II I 2004 .I 2004 .II I 2005 .I 2005 .II I 2006 .I 2006 .II I 2007 .I 2007 .II I 2008 .I 2008 .II I 2009 .I 2009 .II I 2010 .I 2010 .II I 2011 .I 2011 .II I 2012 .I 2012 .II I 2013 .I 2013 .II I 2014 .I 2014 .II I 2015 .I 2015 .II I 2016 .I 2016 .II I 2017 .I 2017 .II I 2018 .I 2018 .II I 2019 .I 2019 .II I 2020 .I 2020 .II I Poupança Poupança_sa
Aumento de R$ 46,2 bilhões da poupança no terceiro tri de 2020
Brasil
Vai faltar demanda?
ü A grosso modo, a massa de rendimentos do trabalho deveria crescer R$ 19,6 bi entre dezembro e janeiro para compensar a extinção dos programas
ü Mercado de trabalho rígido impede que o crescimento da massa venha do aumento da ocupação. Alto desemprego limita crescimento salarial
ü Isto aconteceu? Provavelmente não. O crescimento da massa de
rendimentos poderia vir do i) aumento de salários, ii) aumento da ocupação ou iii) combinação dos dois
ü O gasto da poupança feita no terceiro tri de 2020 compensou em parte a contração fiscal que houve a partir de setembro de 2020. Entre abril e agosto, o governo federal transferiu sob a forma de auxílio emergencial R$ 42,6 bi/mês. Entre setembro e dezembro, a transferência foi da ordem de R$ 20,1 bi/mês
ü A demanda poderia vir da poupança feita no terceiro tri de 2020. Grande parte da poupança foi gasta no último trimestre. Do contrário, teríamos visto já no último trimestre do ano resultados negativos para a atividade
ü Em dezembro, o Tesouro Nacional colocou na economia brasileira R$ 19,6 bi na forma de auxílio emergencial (R$ 17,3 bi) e BEm (R$ 2,2 bi)
Brasil
Índice de Atividade Econômica do Banco Central - Brasil
(2012 = 100. Dessazonalizado)
Fonte: BCB. Elaboração: IFec RJ. 100 110 120 130 140 150 160
dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19 dez/20
Brasil
Índice do Comércio Varejista Ampliado Cielo x PMC Variação em relação a igual
mês do ano anterior
Fonte: IBGE e Cielo -40 -35 -30 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10 15
dez/18 dez/19 dez/20
-19,39 -6,64 1,3 6,9 3,82 6,1 3,6 -7,4 0,5 5,5 6,2 7,3 8,4 3,6 1,2 -30,5 -24,1 -19,9 -15,1 -7,9 -7,7 -11 -9,8
mai/20 jun/20 jul/20 ago/20 set/20 out/20 nov/20 dez/20
Previsto Realizado Cielo
Brasil
Previsão da PMC x o realizado Brasil
Fonte: IBGE e IFec RJ
Uma explicação para a diferença abrupta é a inclusão do ICVA da Cielo. O uso de máquinas de cartão pode ter apresentado queda decorrente da substituição por aplicativos de pagamento e compras online
O ICVA é uma variável proxy da PMC, mas não exatamente uma previsão por se tratar de comércio ampliado.
-7,71 -5,98 -0,97 10,2 5,25 4,2 3,2 1,2 -7,4 0,9 6,2 7,8 5,2 5,8 6,6 -1
mai/20 jun/20 jul/20 ago/20 set/20 out/20 nov/20 dez/20 jan/21
Previsto Realizado
RJ
Previsão da PMC x o realizado Rio de Janeiro
Brasil
Trabalhadores com contrato de trabalho suspenso ou redução
(em milhões) Fonte: Pnad-covid 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
julho agosto setembro outubro novembro
Brasil
Evolução da taxa de juro real ex ante (em p.p.) Fonte: Pnad-covid 3,50 3,45 0,05 -3 -2 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 ja n /1 9 ma r/ 19 ma i/ 19 ju l/1 9 se t/ 19 no v/ 19 ja n /2 0 ma r/ 20 ma i/ 20 ju l/2 0 se t/ 20 no v/ 20 ja n /2 1 ma r/ 21 ma i/ 21 ju l/2 1 se t/ 21 no v/ 21 ja n /2 2
2,52 4,56 -0,45 -1 0 1 2 3 4 5 6 7 8
jan/19 mar/19 mai/19 jul/19 set/19 nov/19 jan/20 mar/20 mai/20 jul/20 set/20 nov/20 jan/21
Selic acumulada Inflação acumulada Juros reais ex post
Brasil
Evolução da taxa de juro real ex post (em p.p.)
Brasil
Destaques do fiscal
ü Qual o tamanho da contração fiscal no ano que vem? Déficit primário em 2020 é estimado em 11,7% do PIB. LDO de 2021 estima déficit igual a 3,2%. A contração é da ordem portanto de 8,5 p.p. do PIB em 2021*
ü Demanda privada por sua vez dependerá da recuperação da renda do trabalho e das condições financeiras
ü Recuperação dependerá da recuperação da demanda privada
ü A sinalização de que os gastos se manterão controlados é importante portanto para trajetória futuro da taxa de juros
ü As condições financeiras (juros) dependem em grande medida das condições fiscais
ü Resumo de 2020: LDO foi suspensa pela decretação do regime de
calamidade. O teto foi atravessado pela abertura de credito extraordinário, autorizado pela PEC do Teto de Gastos. O PEC do Orçamento de Guerra permitiu o descumprimento da Regra de Ouro
*Fonte: Análise do Impacto Fiscal das Medidas de Enfrentamento ao Covid—19, Ministério da economia. Apresentação de 22 de dezembro e LDO. Elaboração: IFec RJ.
ü Teto dos gastos está cada vez mais ameaçado. Salário mínimo foi reajusta por uma valor muito próximo ao INPC, que está correndo acima do IPCA, índice que corrige o teto
RJ
Índice de Atividade Econômica do Banco Central
Rio de Janeiro (2012 = 100. Dessazonalizado)
Fonte: BCB. Elaboração: IFec RJ. 120 125 130 135 140 145
dez/14 dez/15 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19 dez/20
Brasil
Trabalhadores com contrato de trabalho suspenso ou redução
(em milhares) Fonte: Pnad-covid 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900
julho agosto setembro outubro novembro
RJ
Saldo acumulado de empregos formais em 2020 (entre parênteses, saldo em 2019)
RJ
Saldo acumulado de empregos formais em 2020 por UF
Fonte: Ministério da Economia. Elaboração: IFec RJ.
Do saldo de -127.155, -92.753 dos empregos são da
RJ
Por qual razão RJ caiu tanto? Importância do alojamento e alimentação no estoque total
de empregos (%)
Fonte: Ministério da Economia. Elaboração: IFec RJ.
OBS: Alojamento e alimentação é a atividade que reúne basicamente hotéis, bares, restaurantes e lanchonetes
Ø No RJ, as atividades (ex alojamento e alimentação) perderam 0,76% do estoque de trabalhadores em 2020. Alojamento e alimentação, 13,89%
Ø O RJ teria poupado ~ 9,2k empregos se a média alojamento + alimentação fosse igual à brasileira
Ø Setor também sofre bastante com a informalidade
5,9 4,9 4,6 4,6 4,3 4,2 4,1 4,1 3,9 3,8 3,8 3,8 3,7 3,6 3,5 3,3 3,3 3,2 3,0 3,0 3,0 2,7 2,7 2,4 2,3 2,2 2,1 0 1 2 3 4 5 6 7 R io d e J a ne iro Di st rit o F e d e ra l S ã o P a u lo A la g o a s B a hi a R io G ra nd e d o N o rt e S a nt a C a ta rina P e rna m b u c o P a ra ná E sp íri to S a nt o S e rg ip e M ina s G e ra is Go iá s R io G ra nd e d o S u l C e a rá M a to G ro sso d o S u l Ma to G ro ss o Pi a uí Am a zo n a s Ro ra im a P a ra íb a To c a n tin s Ro nd ô n ia Ma ra n hã o Pa rá Ac re Am a p á
Fonte: IBGE e BCB. Elaboração: IFec RJ 105,8 98,5 60 70 80 90 100 110 120 130 140
jan/19 mar/19 mai/19 jul/19 set/19 nov/19 jan/20 mar/20 mai/20 jul/20 set/20 nov/20 jan/21 ICEC BR ICEC RJ
RJ
Índice de confiança do empresário do comércio (ICEC):
Br e RJ
Visão do Empresário
Ano 2, Nº 2 – Fevereiro/2021
Fonte: IFec RJ. A pesquisa foi realizada entre os 1 e 3 de fevereiro e contou com a participação de 436 empresários do Estado do Rio de Janeiro.
Visão do Empresário
Ano 2, Nº 2 – Fevereiro/2021
Fonte: IFec RJ. A pesquisa foi realizada entre os 1 e 3 de fevereiro e contou com a participação de 436 empresários do Estado do Rio de Janeiro.
Salários cheios
Garantia dos empregos
Auxílio emergencial
Recomendações e alertas
ü Além disto, os empresários que tomaram crédito no âmbito do
PRONAMPE no final de junho (quando o programa entrou em operação), começarão a pagar a primeira parcela do empréstimo em março
ü Sem demanda, será difícil manter o quadro de funcionários e quitar os empréstimos realizados durante a pandemia
ü É fundamental portanto que a ampliação dos gastos em 2021 seja feita amarrada a uma reforma que sinalize que as despesas primárias serão reduzidas no futuro. A Reforma Administrativa caminha nesta direção. ü A continuação das transferências (mesmo que menores) implicarão em
maiores gastos que podem afetar o juro. Juros mais altos, por sua vez, podem esfriar a recuperação da demanda
ü A MP 936 e as leis subsequentes que prologaram a medida exigem que o empresário mantenha empregado o trabalhador pelo mesmo tempo do prazo de suspensão/redução da jornada
Recomendações e alertas
ü Findas as transferência do governo, a economia não conseguirá
levantar exclusivamente com a renda do trabalho.
ü O auxílio pode ser mais focalizado. Por exemplo, o governo pode turbinar o valor médio do Bolsa Família. O PLOA desta de 2021 prevê gastar R$ 34 bi com Bolsa Família. O BF beneficia ~ 15 milhões de pessoas ü A estratégia adotada pelo governo deve ser de desmame paulatino
ü A sinalização de que os gastos se manterão controlados é importante portanto para trajetória futuro da taxa de juros
ü As condições financeiras (juros) dependem em grande medida das condições fiscais
ü Economia passou a dar sinais de desaceleração. Não houve queda mais forte a partir de setembro (quando houve redução do auxílio) porque parte da parcela mais rica da população gastou a poupança realizada no segundo tri de 2020
*Fonte: Análise do Impacto Fiscal das Medidas de Enfrentamento ao Covid—19, Ministério da economia. Apresentação de 22 de dezembro e LDO. Elaboração: IFec RJ.
2,5 -2,3 -0,3 -25 -20 -15 -10 -5 0 5 10
jan/20 fev/20 mar/20 abr/20 mai/20 jun/20 jul/20 ago/20 set/20 out/20 nov/20 dez/20 jan/21
PMC PMS IBC-BR
BR
Previsões para o mês de Janeiro Variação em relação ao igual
mês do ano anterior Brasil
1,2 -3,1 -1,9 -20 -15 -10 -5 0 5 10
jan/20 fev/20 mar/20 abr/20 mai/20 jun/20 jul/20 ago/20 set/20 out/20 nov/20 dez/20 jan/21
PMC PMS IBCR-RJ
RJ
Previsões para o mês de Janeiro Variação em relação ao igual
mês do ano anterior Rio de Janeiro
Fonte: IBGE e IFec RJ. Elaboração: IFec RJ
Ø Variação da atividade econômica costuma seguir a variação da volume de vendas do setor de serviços, já que o setor responde por parte significativa da produção
Ø A recuperação forte do setor (e portanto da atividade) só vai acontecer quando a população estiver imunizada
Obrigado!
Marcos Haddad marcos.haddad@ifec-rj.org.br 21.2544-3342 Equipe Roberta Tomas Roberta.Tomas@ifec-rj.org.br 21.2544-3335 João Gomes Diretor Executivo Joao.gomes@fecomercio-rj.org.br Gabriel Fernandes Pereiragabriel.pereira@ifec-rj.org.br 21.2544-3352 Rafael Zanderer rafael.zanderer@ifec-rj.org.br 21.2544-3335 Matheus Pasche matheus.pasche@ifec-rj.org.br Daniel Martins daniel.martins@ifec-rj.org.br
