Characterization of the sympathomimetic action of rosiglitazone
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Texto
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(3)
(4)
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(8) . /ŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ . WĞƌŽdžŝƐŽŵĞ ƉƌŽůŝĨĞƌĂƚŽƌͲĂĐƚŝǀĂƚĞĚ ƌĞĐĞƉƚŽƌƐ ;WWZƐͿ ĂƌĞ ŶƵĐůĞĂƌ ůŝŐĂŶĚͲĂĐƚŝǀĂƚĞĚ. ƚƌĂŶƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ĨĂĐƚŽƌƐ ƚŚĂƚ ŝŶĐƌĞĂƐĞ Žƌ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ƚƌĂŶƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ŐĞŶĞƐ ǁŚŝĐŚ͕ ƵůƚŝŵĂƚĞůLJ͕ůĞĂĚƚŽƚŚĞƵƉͲƌĞŐƵůĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŝŶƐƵůŝŶͲƐĞŶƐŝƚŝnjŝŶŐĨĂĐƚŽƌƐĂŶĚĚŽǁŶͲƌĞŐƵůĂƚŝŽŶŽĨ ƚŚĞŝŶƐƵůŝŶͲƌĞƐŝƐƚĂŶƚĨĂĐƚŽƌƐ;'ƵŽĞƚĂůϮϬϬϲͿ͘ ZŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ͕ Ă WWZɶ ĂŐŽŶŝƐƚ͕ ŝƐ Ă ǁŝĚĞůLJ ƵƐĞĚ ĚƌƵŐ ǁŝƚŚ ƚĞŶƐ ŽĨ ŵŝůůŝŽŶƐ ƉƌĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ƉĂƚŝĞŶƚƐ ǁŝƚŚ ƚLJƉĞ Ϯ ĚŝĂďĞƚĞƐ ;WƐĂƚLJ ĂŶĚ &ƵƌďĞƌŐ ϮϬϬϳͿ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ƐĞƌŝŽƵƐ ĂĚǀĞƌƐĞ ĞĨĨĞĐƚƐ͘ ƌĞĐĞŶƚ ŵĞƚĂͲĂŶĂůLJƐŝƐ ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚ ƚŚĂƚ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŝƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ Ă ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƌŝƐŬ ŽĨ ŵLJŽĐĂƌĚŝĂůŝŶĨĂƌĐƚŝŽŶĂŶĚǁŝƚŚĂŶŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶƚŚĞƌŝƐŬŽĨĚĞĂƚŚĨƌŽŵĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌĐĂƵƐĞƐƚŚĂƚ ŚĂĚďŽƌĚĞƌůŝŶĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶĐĞ;EŝƐƐĞŶĞƚĂůϮϬϬϳͿ͘^ŽŵĞĂƵƚŚŽƌƐďĞůŝĞǀĞƚŚĂƚĐŽŶĐĞƌŶƐĂďŽƵƚƚŚĞ ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌ ƐĂĨĞƚLJ ŽĨ ƚŚŝĂnjŽůŝĚŝŶĞĚŝŽŶĞƐ ĂƌĞ ƵŶũƵƐƚŝĨŝĞĚ ĂŶĚ ĚƵĞ ƚŽ ŵĞƚŚŽĚŽůŽŐŝĐĂůůLJ ŝŶĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ĂŶĂůLJƐĞƐ ;DĂŶŶƵĐĐŝ ĂŶĚ DŽŶĂŵŝ ϮϬϬϵͿ͘ dŚĞƌĞ ĂƌĞ ŶŽƚ ĚĞĨŝŶŝƚŝǀĞ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶƐ ĂďŽƵƚƚŚĞĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌƌŝƐŬŽĨƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ;,ŽŵĞĞƚĂůϮϬϬϵͿ͘,ŽǁĞǀĞƌƚŚĞĂǀĂŝůĂďůĞĚĂƚĂĚŽ ƌŝŶŐĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚďĞůůĂŶĚƚŚŝƐƐƵďũĞĐƚĚĞƐĞƌǀĞƐĨƵƌƚŚĞƌŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝŽŶŶŽƚŽŶůLJŝŶĂĐůŝŶŝĐĂůďƵƚ ĂůƐŽŝŶĂŵĞĐŚĂŶŝƐƚŝĐůĞǀĞů͘dŚĞŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐƵŶĚĞƌůLJŝŶŐƚŚĞƉŽƐƐŝďůĞĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌĞĨĨĞĐƚƐŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ƌĞŵĂŝŶ ƵŶŬŶŽǁŶ ;^ƚƵůĐ ĂŶĚ ĞƐŬĂ ϮϬϬϴ͖ WƐĂƚLJ ĂŶĚ &ƵƌďĞƌŐ ϮϬϬϳ͖ EŝƐƐĞŶ Ğƚ Ăů ϮϬϬϳͿ͘ KŶƚŚĞďĂƐŝƐŽĨĐĞůůƵůĂƌĂƐƐĂLJƐ͕ĞŶƐŽŶĞƚĂů;ϮϬϬϰͿĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚƚŚĂƚƚĞůŵŝƐĂƌƚĂŶ;ĂŶĚ ŝƌďĞƐĂƌƚĂŶ ŝŶ ŚŝŐŚĞƌ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐͿ ĐĂŶ ĂĐƚ ĂƐ Ă ƉĂƌƚŝĂů ĂŐŽŶŝƐƚ ŽĨ WWZɶ͘ DŽƌĞŽǀĞƌ͕ ƚĞůŵŝƐĂƌƚĂŶŝŶĐƌĞĂƐĞĚƚŚĞĞdžƉƌĞƐƐŝŽŶŽĨŬŶŽǁŶWWZɶƚĂƌŐĞƚŐĞŶĞƐĂŶĚŝŶĚƵĐĞĚĂĚŝƉŽŐĞŶĞƐŝƐ ŝŶ ϯdϯͲ>ϭ ƉƌĞĂĚŝƉŽĐLJƚĞƐ͘ /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĐůĂƌŝĨLJ ŝĨ͕ ŝŶǀĞƌƐĞůLJ͕ WWẔ ĂŐŽŶŝƐƚƐ ĂĐƚ ŽŶ ƌĞŶŝŶͲ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ ƐLJƐƚĞŵ͕ ĂƐƚŽƐ Ğƚ Ăů ;ϮϬϬϴͿ ĂŶĚ ^ŝůǀĂ Ğƚ Ăů ;ϮϬϬϵͿ ƉĞƌĨŽƌŵĞĚ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐ ƚŽ ĐŽŵƉĂƌĞ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐ ĂŶĚ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŝŶ ƉƌĞͲĂĚŝƉŽĐLJƚĞƐ ĂŶĚ ĐĂƌĚŝĂĐ ŶĞƌǀĞ ƚĞƌŵŝŶĂůƐ͘ ^ƵƌƉƌŝƐŝŶŐůLJ͕ ƚŚĞLJ ĨŽƵŶĚ ƚŚĂƚ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ĂŶĚ dϭͲƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐ ŚĂĚ ŽƉƉŽƐŝƚĞ ĞĨĨĞĐƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ŽĨ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ //͘ tŚŝůĞ dϭͲ ƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐ ƌĞĚƵĐĞĚ͕ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƚŚĞ ĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌLJ ĂĐƚŝŽŶ ŽĨ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ŽŶ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞ ďLJ ƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐ ŶĞƌǀĞ ƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ͘ dŚŝƐ ǁĂƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĞĚ ĂƐ Ă ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ĂĚǀĞƌƐĞ ĞĨĨĞĐƚƐ ŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŝŶ ƚŚĞ ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌ ƐLJƐƚĞŵ ďĞĐĂƵƐĞĂĐƚŝǀĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐŶĞƌǀŽƵƐƐLJƐƚĞŵŝƐĂĐŽŵƉŽŶĞŶƚŽĨƉŚLJƐŝŽƉĂƚŚŽůŽŐLJŽĨ ĐĞƌƚĂŝŶĚŝƐĞĂƐĞƐůŝŬĞŚLJƉĞƌƚĞŶƐŝŽŶ͕ĐĂƌĚŝĂĐŚĞĂƌƚĨĂŝůƵƌĞĂŶĚĂĐƵƚĞŵLJŽĐĂƌĚŝƵŵŝŶĨĂƌĐƚŝŽŶ͘ ,ŽǁĞǀĞƌƚŚĞƌĞĂƌĞƐŽŵĞƋƵĞƐƚŝŽŶƐĂďŽƵƚƚŚŝƐƉƌŽƉĞƌƚLJŽĨƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞƚŚĂƚŶĞĞĚƚŽďĞ ĐůĂƌŝĨŝĞĚ͘/ƐƚŚŝƐĞĨĨĞĐƚŽĨƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞĚŽƐĞͲĚĞƉĞŶĚĞŶƚ͍/ƐŝƚĂŐĞŶĞƌĂůĂĐƚŝŽŶŽŶƚŚĞƌĞůĞĂƐĞŽĨ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞŽƌŝƐŝƚƐƉĞĐŝĨŝĐĨŽƌƚŚĞŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐĞĨĨĞĐƚŽĨĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ//͍ ϰ .
(9) ŽĞƐ ŝƚ ĚĞƉĞŶĚƐ ŽŶ ƚŚĞ WWẔ͕ ƚŚĞ ŬŶŽǁŶ ƚĂƌŐĞƚ ŽĨ d͕ Žƌ ĚŽĞƐ ŝƚ ĚĞƉĞŶĚ ŽŶ ĂŶŽƚŚĞƌ ƌĞĐĞƉƚŽƌ͍ ^ƚŽƌŬĂ Ğƚ Ăů ;ϮϬϬϴͿ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ƚŚĂƚ ŝŶ Ă ĐĞůůͲĨƌĞĞ ĂƐƐĂLJ ƚŚĞ ďŝŶĚŝŶŐ ĂĨĨŝŶŝƚLJ ŽĨ ƚŚĞ dϭ ƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐ ƚĞůŵŝƐĂƌƚĂŶ ĂŶĚ ǀĂůƐĂƌƚĂŶ ƚŽ ƚŚĞ WWZɶ ŝƐ ĐůŽƐĞ ƚŽ ƚŚĂƚ ŽĨ ƚŚĞ WWZɶ ƐĞůĞĐƚŝǀĞ ĂŐŽŶŝƐƚ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ͕ ǁŝƚŚ Ă ŚŝŐŚĞƌ ŚĂůĨͲŵĂdžŝŵĂů ĞĨĨĞĐƚŝǀĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ƚĞůŵŝƐĂƌƚĂŶ͘hƐŝŶŐǁĞƐƚĞƌŶďůŽƚĂŶĂůLJƐŝƐŽĨƉŚŽƐƉŚŽƌLJůĂƚĞĚƚĂƌŐĞƚƐŽĨWWZɶĂŶĚŵĞĂƐƵƌĞŵĞŶƚ ŽĨƚŚĞƌĞůĞĂƐĞŽĨǀŝƐĨĂƚŝŶƚŚĞLJĐŽŶĨŝƌŵĞĚƚŚĞĂŐŽŶŝƐŵŽĨƚĞůŵŝƐĂƌƚĂŶĂŶĚǀĂůƐĂƌƚĂŶŽŶWWZɶ͘ dϭ ƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐ ďůŽĐŬ ƚŚĞ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ //ͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ŽŶ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞ ĨƌŽŵƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐŶĞƵƌŽŶƐ;'ƵŝŵĂƌĆĞƐĞƚĂůϮϬϬϭͿ͘^ŽǁĞƚĞƐƚĞĚǁŚĞƚŚĞƌƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞǁŽƵůĚ ĂůƐŽŵŽĚŝĨLJ ƚŚĞ ƉƌĞũƵŶĐƚŝŽŶĂů ĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌLJ ĞĨĨĞĐƚŽĨ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ //͘ /ƚ ǁĂƐ ĂůƐŽĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ƚŚĂƚ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ƌĞƋƵŝƌĞƐ ŽŶŐŽŝŶŐ ɲϮͲĂƵƚŽŝŶŚŝďŝƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ĨƵůů ĞdžƚĞŶƚ ŽĨ ŚŝƐ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ;dƌĞŶĚĞůĞŶďƵƌŐ Ğƚ Ăů ϮϬϬϯͿ͘ &ĂĐŝůŝƚĂƚŝŽŶ ďLJ ɲϮͲĂƵƚŽƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐǁĂƐĂůƐŽƚĞƐƚĞĚŝŶƚŚĞƉƌĞƐĞŶĐĞŽĨƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ͘ . ^Ž ƚŚĞ Ăŝŵ ŽĨ ƚŚŝƐ ƐƚƵĚLJ ǁĂƐ ƚŚĞ ĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝnjĂƚŝŽŶ ŽĨ ƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐ ĂĐƚŝŽŶƐ ŽĨ ƚŚĞ d. ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ƚŚƌŽƵŐŚ ƚŚĞ ƐƚƵĚLJ ŽĨ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝŽŶ ďĞƚǁĞĞŶ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ĂŶĚ ɲϮͲĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐ ŝŶ ƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐƚĞƌŵŝŶĂůƐŽŶƚŚĞƉƌĞũƵŶĐƚŝŽŶĂůŵŽĚƵůĂƚŝŽŶŽĨŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞƌĞůĞĂƐĞ͘ . . . . . ϱ .
(10) . DĂƚĞƌŝĂůƐĂŶĚŵĞƚŚŽĚƐ dŚĞ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐ ǁĞƌĞ ĐĂƌƌŝĞĚ ŽƵƚ ŝŶ ůĞĨƚ ǀĞŶƚƌŝĐůĞ ƐůŝĐĞƐ͘ DĂůĞ ŶŽƌŵŽƚĞŶƐŝǀĞ tŝƐƚĂƌ ƌĂƚƐ ǁĞŝŐŚŝŶŐ ϮϬϬͲϮϱϬ ŐǁĞƌĞŬŝůůĞĚ ďLJ ĚĞĐĂƉŝƚĂƚŝŽŶ͕ƚŚĞ ŚĞĂƌƚ ǁĂƐ ƌĂƉŝĚůLJ ƌĞŵŽǀĞĚ͕ ƚŚĞ ůĞĨƚ ǀĞŶƚƌŝĐůĞŝƐŽůĂƚĞĚĂŶĚĐƵƚŝŶƐůŝĐĞƐŽĨĂďŽƵƚϳdžϳŵŵ͘dŚĞƐůŝĐĞƐǁĞƌĞƌĂƉŝĚůLJƉůĂĐĞĚŝŶǁĂƌŵĞĚ͕ ĂĞƌĂƚĞĚ ;ǁŝƚŚ ϵϱй KϮ ĂŶĚ ϱй KϮͿ ŵŽĚŝĨŝĞĚ <ƌĞďƐͲ,ĞŶƐĞůĞŝƚ ƐŽůƵƚŝŽŶ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ϯ,Ͳ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ;Ϭ͘Ϯ ђDͿ ĂŶĚ ĂŐŝƚĂƚĞĚ ĨŽƌ ϭ ŚŽƵƌ ;ŝŶĐƵďĂƚŝŽŶ ƉĞƌŝŽĚͿ͘ dŚĞ ƌĞĨĞƌƌĞĚ <ƌĞďƐͲ ,ĞŶƐĞůĞŝƚ ƐŽůƵƚŝŽŶ ŚĂĚ ƚŚĞ ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĐŽŵƉŽƐŝƚŝŽŶ ;ŵDͿ͗ EĂů ϭϭϵ͕ ĂůϮ Ϯ͘ϱϮ͕ <,ϮWKϰ ϭ͘ϭϴ͕ DŐ^Kϰϭ͘Ϯϯ͕EĂ,KϯϮϱ͘Ϭ͕ŐůƵĐŽƐĞϭϬ͘Ϭ;'ƵŝŵĂƌĆĞƐĂŶĚKƐƐǁĂůĚϭϵϲϵͿ͘ ĨƚĞƌŝŶĐƵďĂƚŝŽŶ͕ƚŚĞƐůŝĐĞƐǁĞƌĞŵŽƵŶƚĞĚŝŶƉĞƌŝĨƵƐŝŽŶĐŚĂŵďĞƌƐĂŶĚƉĞƌŝĨƵƐĞĚǁŝƚŚ <ƌĞďƐͲ,ĞŶƐĞůĞŝƚƐŽůƵƚŝŽŶ͕ǁĂƌŵĞĚĂƚϯϳΣ͕ĂĞƌĂƚĞĚǁŝƚŚϵϱйKϮ ĂŶĚϱйKϮ͕ĨŽƌϭŚŽƵƌĂƚĂ ĨůŽǁƌĂƚĞŽĨϬ͘ϴŵůͬŵŝŶ͘dŚĞŶƚŚĞƉĞƌŝĨƵƐŝŶŐƐŽůƵƚŝŽŶǁĂƐĐŚĂŶŐĞĚƚŽ<ƌĞďƐͲ,ĞŶƐĞůĞŝƚƐŽůƵƚŝŽŶ ĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐ ĐŽĐĂŝŶĞ ;ϭϮ ђDͿ͕ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ŽƚŚĞƌ ĐŽŶĚŝƚŝŽŶƐ ƌĞŵĂŝŶŝŶŐ ƚŚĞ ƐĂŵĞ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚŝƐƐƵĞƐ ǁĞƌĞƉĞƌŝĨƵƐĞĚĨŽƌϮϬŵŽƌĞŵŝŶƵƚĞƐ͘ &ƌŽŵƚсϴϬŵŝŶ;ƚсϬďĞŝŶŐƚŚĞŽŶƐĞƚŽĨƚŚĞƉĞƌŝĨƵƐŝŽŶͿƚŚĞƉĞƌŝĨƵƐŝŽŶĨůƵŝĚǁĂƐĐŽůůĞĐƚĞĚ ĐŽŶƚŝŶƵŽƵƐůLJŝŶƐĂŵƉůĞƐŽĨϱŵŝŶ͕ĚƵƌŝŶŐϭϬϬŵŝŶ;ĂƚŽƚĂůŽĨϮϬƐĂŵƉůĞƐͿ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐ ƵƐŝŶŐ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ //͕ ƚŚƌĞĞ ƉĞƌŝŽĚƐ ŽĨ ƚƌĂŶƐŵƵƌĂů ĞůĞĐƚƌŝĐ ƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ;ϭ,nj͕ϮŵƐ͕ϱϬŵͿĚƵƌŝŶŐϱŵŝŶǁĞƌĞĂƉƉůŝĞĚĂƚŵŝŶϳϬ;^ϬͿ͕ϭϬϬ;^ϭͿĂŶĚϭϱϬ;^ϮͿ͘ dŚĞ ĨŝƌƐƚ ƉĞƌŝŽĚ ǁĂƐ ŶŽƚ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ĨŽƌ ƚŚĞ ĐĂůĐƵůĂƚŝŽŶƐ͖ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ǁĂƐ ƚĂŬĞŶ ĂƐ ĐŽŶƚƌŽů ;^ĐŽŶƚƌŽůͿĂŶĚƚŚĞƚŚŝƌĚǁĂƐƵƐĞĚƚŽǀĞƌŝĨLJƚŚĞŝŶĨůƵĞŶĐĞŽĨĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶŽŶŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞƌĞůĞĂƐĞ ;^ĚƌƵŐͿ͘ /Ŷ ƚŚĞ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐ ƵƐŝŶŐ ƌĂƵǁŽůƐĐŝŶĞ ĂŶĚ ƉŚĞŶƚŽůĂŵŝŶĞ͕ ƚǁŽ ĨƵƌƚŚĞƌ ƉĞƌŝŽĚƐ ŽĨ ƚƌĂŶƐŵƵƌĂů ĞůĞĐƚƌŝĐ ƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ ǁĞƌĞ ĂƉƉůŝĞĚ Ăƚ ŵŝŶ ϮϬϬ ;^ϯͿ ĂŶĚ ϮϱϬ ;^ϰͿ͘ ZĂƵǁŽůƐĐŝŶĞ Žƌ ƉŚĞŶƚŽůĂŵŝŶĞǁĞƌĞĂĚĚĞĚĂƚŝŶĐƌĞĂƐŝŶŐĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐďĞĨŽƌĞ^Ϯ͕^ϯĂŶĚ^ϰ;^ĚƌƵŐͿ͘ ƌƵŐƐǁĞƌĞĂĚĚĞĚƚŽƚŚĞƉĞƌŝĨƵƐŝŽŶĨůƵŝĚĂƚƚсϭϮϱŵŝŶĂŶĚǁĞƌĞŵĂŝŶƚĂŝŶĞĚƵŶƚŝůƚŚĞ ĞŶĚŽĨƚŚĞĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞ͘ ƚƚŚĞĞŶĚŽĨĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚ͕ƚŚĞƚŝƐƐƵĞƐǁĞƌĞǁĞŝŐŚƚĞĚĂŶĚŬĞƉƚŝŶƉĞƌĐŚŽƌŝĐĂĐŝĚ;Ϯŵů Ăƚ Ϭ͘Ϯ DͿ͘ ZĂĚŝŽĂĐƚŝǀŝƚLJ ǁĂƐ ŵĞĂƐƵƌĞĚ ďLJ ƐĐŝŶƚŝůůĂƚŝŽŶ ĐŽƵŶƚŝŶŐ ;ůŝƋƵŝĚ ƐĐŝŶƚŝůůĂƚŝŽŶ ĐŽƵŶƚĞƌ ϭϮϬϵZĂĐŬďĞƚĂ͖><tĂůůĂĐ͕dƵƌŬƵ͕&ŝŶůĂŶĚͿŝŶĂůŝƋƵŽƚƐǁŝƚŚƚŚĞƉĞƌŝĨƵƐĂƚĞĂĨƚĞƌĂĚĚŝƚŝŽŶŽĨϴ ŵů ŽĨ ƐĐŝŶƚŝůůĂƚŝŽŶ ŵŝdžƚƵƌĞ ;tĂůůĂĐ KƉƚŝWŚĂƐĞ ͞,ŝ^ĂĨĞ͟ ϯ͖ &ŝƐĐŚĞƌ ŚĞŵŝĐĂůƐ͕ >ŽƵŐŚďŽƌŽƵŐŚ͕ h<Ϳ͘ dŚĞŽƵƚĨůŽǁŽĨƚƌŝƚŝƵŵƚŚĂƚƐƉŽŶƚĂŶĞŽƵƐůLJƉĂƐƐĞĚƚŽƚŚĞƉĞƌŝĨƵƐŝŽŶĨůƵŝĚǁĂƐĐĂůĐƵůĂƚĞĚ ĂƐĂĨƌĂĐƚŝŽŶŽĨƚŚĞĂŵŽƵŶƚŽĨƚƌŝƚŝƵŵŝŶƚŚĞƚŝƐƐƵĞĂƚƚŚĞďĞŐŝŶŶŝŶŐŽĨƚŚĞƌĞƐƉĞĐƚŝǀĞĐŽůůĞĐƚŝŽŶ ƉĞƌŝŽĚ;ĨƌĂĐƚŝŽŶĂůƌĂƚĞŽĨůŽƐƐƉĞƌŵŝŶͿ͘. ϲ .
(11) /Ŷ ŽƌĚĞƌ ƚŽ ĐĂůĐƵůĂƚĞ ƚŚĞ ŽǀĞƌĨůŽǁ ŝŶĚƵĐĞĚ ďLJ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ ƚŚŽƐĞ ϱ ŵŝŶ ƐĂŵƉůĞƐ ǁĞƌĞ ƚĂŬĞŶ ŝŶƚŽ ĂĐĐŽƵŶƚ ŝŶ ǁŚŝĐŚ ƚŚĞ ŽǀĞƌĨůŽǁ ŽĨ ƚƌŝƚŝƵŵ ĞdžĐĞĞĚĞĚ ƚŚĂƚ ŝŶ ƚŚĞ ůĂƐƚ ƉƌĞͲƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶƐĂŵƉůĞ͘dŚĞƐƉŽŶƚĂŶĞŽƵƐŽƵƚĨůŽǁŵĞĂƐƵƌĞĚŝŶƚŚĞůĂƐƚƉƌĞͲƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶƐĂŵƉůĞ ǁĂƐ ĂƐƐƵŵĞĚ ƚŽ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚ ŽƵƚĨůŽǁ ŝŶ ƐƵďƐĞƋƵĞŶƚ ƐĂŵƉůĞƐ͖ ŝƚ ǁĂƐ ƐƵďƚƌĂĐƚĞĚ ĨƌŽŵ ƚŚĞ ƚŽƚĂů ŽƵƚĨůŽǁĚĞƚĞƌŵŝŶĞĚŝŶƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶĂŶĚƉŽƐƚͲƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶƐĂŵƉůĞƐ͘ dŚĞĨƌĂĐƚŝŽŶĂůƌĞůĞĂƐĞƉĞƌƐŚŽĐŬ;&ZͿǁĂƐĐĂůĐƵůĂƚĞĚďLJĚŝǀŝĚŝŶŐƚŚĞƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶĞǀŽŬĞĚ ƚƌŝƚŝƵŵ ďLJ ƚŚĞ ƚƌŝƚŝƵŵ ƉƌĞƐĞŶƚ ŝŶ ƚŚĞ ƚŝƐƐƵĞ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ďLJ ƚŚĞ ŶƵŵďĞƌŽĨƐŚŽĐŬƐ͘ dŚĞ ĞĨĨĞĐƚ ŽĨ ĚƌƵŐƐ ǁĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ƌĂƚŝŽ ŽĨ ƚŚĞ &Z ĞǀŽŬĞĚ ďLJ ^ĚƌƵŐ ŽǀĞƌ ƚŚĂƚ ĞǀŽŬĞĚďLJ^ĐŽŶƚƌŽů͘ ^ƚĂƚŝƐƚŝĐƐ dŚĞƌĞƐƵůƚƐĂƌĞĞdžƉƌĞƐƐĞĚĂƐĂƌŝƚŚŵĞƚŝĐŵĞĂŶƐц^ D͕ƵŶůĞƐƐŝƚŝƐƐƚĂƚĞĚŽƚŚĞƌǁŝƐĞ͘ ƉƌŽďĂďŝůŝƚLJ ůĞǀĞů ŽĨ Ϭ͘Ϭϱ ǁĂƐ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ ƐƚĂƚŝƐƚŝĐĂůůLJ ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚ ;ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ƚͲƚĞƐƚ ǁŝƚŚ EĞǁŵĂŶͲ<ĞƵůƐ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶ ĨŽƌ ŵƵůƚŝƉůĞ ĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶƐ ǁĂƐ ƵƐĞĚ ĨŽƌ ƐƚĂƚŝƐƚŝĐĂů ĂŶĂůLJƐĞƐͿ͘ ƵƌǀĞ ĨŝƚƚŝŶŐǁĂƐĚŽŶĞǁŝƚŚƚŚĞƐŽĨƚǁĂƌĞ'ƌĂƉŚWĂĚWƌŝƐŵ;'ƌĂƉŚWĂĚWƌŝƐŵ^ŽĨƚǁĂƌĞ/ŶĐ͕͘>Ă:ŽůůĂ͕͕ h^Ϳ͘ ŚĞŵŝĐĂůƐ dŚĞ ĐŚĞŵŝĐĂůƐ ƵƐĞĚ ŝŶ ƚŚŝƐ ƐƚƵĚLJ ǁĞƌĞ͗ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ;^ŝŐŵĂ͕ ^ƚ͘ >ŽƵŝƐ͕ DK͕͘ h^Ϳ͖ ĐŽĐĂŝŶĞ ŚLJĚƌŽĐŚůŽƌŝĚĞ ;hƋƵŝƉĂ͕ >ŝƐďŽŶ͕ WŽƌƚƵŐĂůͿ͖ ůĞǀŽͲƌŝŶŐͲϮ͕ϱ͕ϲͲϯ,ͲŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ;ϰϵ͘ϱ ŝͬŵŵŽů͖ WĞƌŬŝŶ ůŵĞƌ͕ ŽƐƚŽŶ͕ D͕͘ h^Ϳ͖ ƉŚĞŶƚŽůĂŵŝŶĞ ŚLJĚƌŽĐŚůŽƌŝĚĞ ;^ŝŐŵĂͿ͖ ƌĂƵǁŽůƐĐŝŶĞ ŚLJĚƌŽĐŚůŽƌŝĚĞ;dŽĐƌŝƐ͕ ůůŝƐǀŝůůĞ͕DK͕͘h^Ϳ͖ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞŵĂůĞĂƚĞ;ŵĂůĞĂƚĞŽĨϱͲϰͲϮͲ;ŵĞƚŚLJůͲ ϮͲƉLJƌŝĚŝŶLJůĂŵŝŶŽͿͲĞƚŚŽdžLJƉŚĞŶLJůŵĞƚŚLJůͲϮ͕ϰͲƚŚŝĂnjŽůŝĚŝŶĞĚŝŽŶĞͿ ;<ĞŵƉƌŽƚĞĐ͕ DŝĚĚůĞƐďƌŽƵŐŚ͕ h<Ϳ͘ ^ƚŽĐŬ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ;ϭϬ ŵDͿ ǁĞƌĞ ƉƌĞƉĂƌĞĚ ŝŶ ĞƚŚĂŶŽů͘ ůů ŽƚŚĞƌ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ǁĞƌĞƉƌĞƉĂƌĞĚŝŶǁĂƚĞƌ͘ . . . ϳ .
(12) . ZĞƐƵůƚƐ EŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞ ĨƌŽŵ ƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐ ŶĞƵƌŽŶĞƐ ǁĂƐ ĞǀŽŬĞĚ ďLJ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ƌĂƚ ůĞĨƚ ǀĞŶƚƌŝĐůĞ ƐůŝĐĞƐ ŵŽƵŶƚĞĚ ŝŶ ƉĞƌŝĨƵƐŝŽŶ ĐŚĂŵďĞƌƐ͘ ^LJŵƉĂƚŚĞƚŝĐ ŶĞƌǀĞ ĞŶĚŝŶŐƐǁĞƌĞƉƌĞůŽĂĚĞĚǁŝƚŚ ϯ,ͲŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ͘dŚĞƚŝƐƐƵĞĐŽŶƚĞŶƚŽĨƚŚĞ ϯ,ͲŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞŝŶ ƚŚĞ ǀĞŶƚƌŝĐůĞ ƐůŝĐĞƐ Ăƚ ƚŚĞ ďĞŐŝŶŶŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ ƐĞĐŽŶĚ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ ǁĂƐ Ϯϳ͘Ϭ ц ϯ͘ϰ ŶŵŽůͬŵŐŽĨƚŝƐƐƵĞ;ŶсϭϮͿ͘dŚĞƐƉŽŶƚĂŶĞŽƵƐĞĨĨůƵdžŽĨ ϯ,ͲŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞĨƌŽŵƚŚĞƚŝƐƐƵĞƚŽƚŚĞ ƉĞƌŝĨƵƐŝŽŶĨůƵŝĚĞdžƉƌĞƐƐĞĚĂƐƚŚĞĨƌĂĐƚŝŽŶĂůƌĂƚĞŽĨůŽƐƐŽĨƚŚĞƚŝƐƐƵĞĐŽŶƚĞŶƚǁĂƐĐŽŶƐƚĂŶƚǁŝƚŚ Ă ǀĂůƵĞ ŽĨ ϯϱ͘ϯ dž ϭϬͲϰ ц ϯ͘ϯ dž ϭϬͲϰ ƉĞƌ ŵŝŶƵƚĞ ;Ŷ с ϭϮͿ͘ dŚĞ ŽǀĞƌĨůŽǁ ŝŶĚƵĐĞĚ ďLJ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ͕ĞdžƉƌĞƐƐĞĚĂƐƚŚĞĨƌĂĐƚŝŽŶĂůƌĞůĞĂƐĞƉĞƌƉƵůƐĞŝŶƚŚĞĐŽŶƚƌŽůƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ;^ĐŽŶƚƌŽůͿǁĂƐ ϭϲ͘ϱdžϭϬͲϲцϮ͘ϵdžϭϬͲϲ;ŶсϭϮͿ͘ŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ//;ϭʹϭϬϬŶDͿŚĂĚŶŽĞĨĨĞĐƚŽŶƚŚĞƐƉŽŶƚĂŶĞŽƵƐ ĞĨĨůƵdž ŽĨ ϯ,ͲŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ĂŶĚ ĐĂƵƐĞĚ Ă ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶͲĚĞƉĞŶĚĞŶƚ ŝŶĐƌĞĂƐĞ ŽŶ ƚŚĞ ĨƌĂĐƚŝŽŶĂů ƌĞůĞĂƐĞƉĞƌƐŚŽĐŬ;&ŝŐƵƌĞϭͿ͘dŚĞŵĂdžŝŵĂůĞĨĨĞĐƚŽĨĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ//ǁĂƐƌĞĂĐŚĞĚĂƚĂďŽƵƚϭϬϬŶD ĂŶĚŚĂĚĂǀĂůƵĞŽĨϭϭϬцϴй;ŶсϭϴͿŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶƌĞůĂƚŝŽŶƚŽĐŽŶƚƌŽůƐ͘WŽƚĞŶĐLJǀĂůƵĞƐĞdžƉƌĞƐƐĞĚ ĂƐƉ ϯϬйĂƌĞƐŚŽǁŶŝŶdĂďůĞϭ͘ZŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞŝŶĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐĨƌŽŵϯϬϬŶDƚŽϯʅDŚĂĚŶŽ ĞĨĨĞĐƚ ŽŶ ƚŚĞ ƌĞůĞĂƐĞ ŽĨ ϯ,ͲŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ŝŶĚƵĐĞĚ ďLJ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶͲƌĞƐƉŽŶƐĞƚŽĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ//ǁĂƐƐŚŝĨƚĞĚƚŽƚŚĞůĞĨƚŝŶƚŚĞƉƌĞƐĞŶĐĞŽĨƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŝŶĂĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶͲĚĞƉĞŶĚĞŶƚǁĂLJ͘WŽƚĞŶĐLJǀĂůƵĞƐĨŽƌƚŚĞƉƌĞũƵŶĐƚŝŽŶĂůĞĨĨĞĐƚƐŽĨĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ //ĞdžƉƌĞƐƐĞĚĂƐƉ ϯϬйǀĂůƵĞƐǁĞƌĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJŝŶĐƌĞĂƐĞĚďLJƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞĂƚƚŚĞĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐ ŽĨϭĂŶĚϯʅD;dĂďůĞϭͿ͘ dŚĞ ɲϮͲĂĚƌĞŶŽĐĞƉƚŽƌ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐ ƌĂƵǁŽůƐĐŝŶĞ ĂŶĚ ƉŚĞŶƚŽůĂŵŝŶĞ ĂůƐŽ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ϯ,Ͳ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞ ŝŶĚƵĐĞĚ ďLJ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ ;&ŝŐƵƌĞ Ϯ ĂŶĚ &ŝŐƵƌĞ ϯͿ͘ ZĂƵǁŽůƐĐŝŶĞ ǁĂƐ ŵŽƌĞ ƉŽƚĞŶƚ ƚŚĂŶ ƉŚĞŶƚŽůĂŵŝŶĞ ;dĂďůĞ ϭͿ͘ ZŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ĐĂƵƐĞĚ ŶŽ ƐŚŝĨƚ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶͲƌĞƐƉŽŶƐĞ ĐƵƌǀĞ ŽĨ ŶĞŝƚŚĞƌ ƌĂƵǁŽůƐĐŝŶĞ ŶŽƌ ƉŚĞŶƚŽůĂŵŝŶĞ ;&ŝŐƵƌĞ Ϯ ĂŶĚ &ŝŐƵƌĞ ϯͿ͘ dŚĞ Ɖ ϯϬй ǀĂůƵĞƐ ŽĨ ƌĂƵǁŽůƐĐŝŶĞ ĂŶĚ ƉŚĞŶƚŽůĂŵŝŶĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶĐĞ ŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŝŶ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐƵƉƚŽϯʅDǁĞƌĞŶŽƚĚŝĨĨĞƌĞŶƚĨƌŽŵƚŚŽƐĞŽďƚĂŝŶĞĚŝŶŝƚƐĂďƐĞŶĐĞ;dĂďůĞϭͿ͘ . . ϴ .
(13) . ŝƐĐƵƐƐŝŽŶ ZŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŚĂƐ ďĞĞŶ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌ ĂĚǀĞƌƐĞ ĞĨĨĞĐƚƐ͘ dŚĞƐĞ ĞĨĨĞĐƚƐ ĐŽŶƐŝƐƚŝŶƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶƚŚĞƌŝƐŬŽĨŵLJŽĐĂƌĚŝĂůŝŶĨĂƌĐƚŝŽŶĂŶĚĂŶŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶƚŚĞƌŝƐŬŽĨ ĚĞĂƚŚĨƌŽŵĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌĐĂƵƐĞƐǁŝƚŚĂďŽƌĚĞƌůŝŶĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶĐĞ;EŝƐƐĞŶĞƚĂůϮϬϬϳͿ͘ dŚĞŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐƵŶĚĞƌůLJŝŶŐƚŚĞƉŽƐƐŝďůĞĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌĞĨĨĞĐƚƐŽĨƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞƌĞŵĂŝŶ ƵŶŬŶŽǁŶ;^ƚƵůĐĞƚĂůϮϬϬϴ͖WƐĂƚLJĞƚĂůϮϬϬϳ͖EŝƐƐĞŶĞƚĂůϮϬϬϳͿ͘^ŽŵĞĞdžƉůĂŶĂƚŝŽŶƐŚĂǀĞďĞĞŶ ŵĂĚĞ ůŝŬĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ >> ůĞǀĞůƐ͕ ĚĞĐƌĞĂƐĞĚ ŝŶ ŚĞŵŽŐůŽďŝŶ ůĞǀĞůƐ ;ǁŚŝĐŚ ĐŽƵůĚ ƌĞƐƵůƚ ŝŶ ƉŚLJƐŝŽůŽŐŝĐĂů ƐƚƌĞƐƐ ƚŚĞƌĞďLJ ƉƌŽǀŽŬŝŶŐ ŵLJŽĐĂƌĚŝĂů ŝƐĐŚĞŵŝĂͿ Žƌ ƚŚĞ ĐĂƉĂďŝůŝƚLJ ŽĨ dƐ ƚŽ ƉƌĞĐŝƉŝƚĂƚĞŚĞĂƌƚĨĂŝůƵƌĞ;EŝƐƐĞŶĞƚĂůϮϬϬϳͿ͘dŚĞůĂƚƚĞƌŚĂƐďĞĞŶĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚǁŝƚŚĨůƵŝĚƌĞƚĞŶƚŝŽŶ ;EĞƐƚŽĞƚĂůϮϬϬϰͿĂŶĚƚŚĞƌĞĂƌĞƐĞǀĞƌĂůĞdžƉůĂŶĂƚŝŽŶƐĨŽƌƚŚŝƐŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶƉůĂƐŵĂǀŽůƵŵĞůŝŬĞ ĂƌƚĞƌŝĂůǀĂƐŽĚŝůĂƚŝŽŶ͕ĂůƚĞƌĞĚŝŶƚĞƐƚŝŶĂůŝŽŶƚƌĂŶƐƉŽƌƚ͕ĂůƚĞƌĂƚŝŽŶŝŶĞŶĚŽƚŚĞůŝĂůƉĞƌŵĞĂďŝůŝƚLJĂŶĚ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚĂĐƚŝǀŝƚLJŽĨƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐŶĞƌǀŽƵƐƐLJƐƚĞŵ;EĞƐƚŽĞƚĂůϮϬϬϰͿ͘ ĂƐƚŽƐĞƚĂů;ϮϬϬϴͿĂŶĚ^ŝůǀĂĞƚĂů;ϮϬϬϵͿƐŚŽǁĞĚƚŚĂƚŝŶƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐƚĞƌŵŝŶĂůƐŽĨƌĂƚ ůĞĨƚ ǀĞŶƚƌŝĐůĞ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŚĂĚ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ͘ dŚŝƐ ĨŝŶĚŝŶŐ ǁĂƐ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĞĚ ĂƐ Ă ƉŽƚĞŶƚŝĂů ĐŽŶƚƌŝďƵƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ĂĚǀĞƌƐĞ ĞĨĨĞĐƚƐ ŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŝŶ ƚŚĞ ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌƐLJƐƚĞŵďĞĐĂƵƐĞĂĐƚŝǀĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐŶĞƌǀŽƵƐƐLJƐƚĞŵŝƐĂĐŽŵƉŽŶĞŶƚ ŽĨ ƉŚLJƐŝŽƉĂƚŚŽůŽŐLJ ŽĨ ĐĞƌƚĂŝŶ ĚŝƐĞĂƐĞƐ ůŝŬĞ ŚLJƉĞƌƚĞŶƐŝŽŶ͕ ĐĂƌĚŝĂĐ ŚĞĂƌƚ ĨĂŝůƵƌĞ ĂŶĚ ĂĐƵƚĞ ŵLJŽĐĂƌĚŝƵŵ ŝŶĨĂƌĐƚŝŽŶ͘ dŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ǁŽƌŬ ĐŽƌƌŽďŽƌĂƚĞ ƚŚĞƐĞ ƉƌĞǀŝŽƵƐ ĨŝŶĚŝŶŐƐ ;&ŝŐƵƌĞ ϭͿ͘ dŚĞ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶͲƌĞƐƉŽŶƐĞ ĐƵƌǀĞ ƚŽ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶĐĞ ŽĨ ĨŝdžĞĚ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐŽĨƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞǁĂƐƐŚŝĨƚĞĚƚŽƚŚĞůĞĨƚǁŝƚŚŝŶĐƌĞĂƐĞŽĨƚŚĞŵĂdžŝŵƵŵ͘/ŶĚĞĞĚ͕ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŝŶĐƌĞĂƐĞĚ ƚŚĞ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ŝŶ Ă ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶͲĚĞƉĞŶĚĞŶƚŵĂŶŶĞƌ͘ŐĂŝŶ͕ŝƚĐĂŶďĞƐƵŐŐĞƐƚĞĚƚŚĂƚƚŚŝƐĞĨĨĞĐƚŽĨƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ĐĂŶĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƚŽƚŚĞĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌĂĚǀĞƌƐĞĞĨĨĞĐƚƐƌĞƉŽƌƚĞĚ͘ ŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ//ŝŶĐƌĞĂƐĞƐĞdžŽĐLJƚŽƚŝĐƌĞůĞĂƐĞŽĨŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞĨƌŽŵƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐŶĞƵƌŽŶƐ ;ŽĞŚŵ ĂŶĚ <ƵďŝƐƚĂ ϮϬϬϮͿ͘ ŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ĂĐƚƐ ŽŶ ƉƌĞƐLJŶĂƉƚŝĐ dϭ ƌĞĐĞƉƚŽƌƐ ǁŚŝĐŚ ŝŶ ƐŽŵĞ ƚŝƐƐƵĞƐ ĂƌĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĨƌŽŵ ƐŵŽƚŚ ŵƵƐĐůĞ dϭ ƌĞĐĞƉƚŽƌƐ ŝŶ ƚŚĞŝƌ ƉŚĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐĂů ƉƌŽƉĞƌƚŝĞƐ ;'ƵŝŵĂƌĆĞƐ Ğƚ Ăů ϮϬϬϭͿ͘ /ƚ ǁĂƐ ĂůƐŽ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ƚŚĂƚ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ƌĞƋƵŝƌĞƐ ŽŶŐŽŝŶŐ ɲϮͲ ĂƵƚŽŝŶŚŝďŝƚŝŽŶĨŽƌƚŚĞĨƵůůĞdžƚĞŶƚŽĨŚŝƐŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐĞĨĨĞĐƚ;dƌĞŶĚĞůĞŶďƵƌŐ Ğƚ Ăů ϮϬϬϯͿ͘ ^ƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJ͕ ƚŚĞŝƌ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐ ŝŶĚŝĐĂƚĞ ƚŚĂƚ ŝƚ ŝƐ ƚŚĞ ɲϮͲĂĚƌĞŶŽƌĞĐĞƉƚŽƌ ƚŚĂƚ ŝŶƚĞƌĂĐƚƐ ǁŝƚŚ dϭ ƌĞĐĞƉƚŽƌƐ ĂŶĚ ŶŽƚ ƚŚĞ ɲͲϮ ĂĚƌĞŶŽƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂůƚŚŽƵŐŚ ɲϮͲĂĚƌĞŶŽƌĞĐĞƉƚŽƌƐ ŵĂLJ ĂůƐŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ͘ dŽ ƚĞƐƚ ŝĨ ƚŚĞ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŝƐ ƐƉĞĐŝĨŝĐ ĨŽƌ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ //͕ ŝƚ ǁĂƐ ƐƚƵĚŝĞĚ ƚŚĞ ŝŶƚĞƌĂĐƚŝŽŶƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ĂŶĚ ɲϮͲ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐ ŽŶ ƚŚĞ ƉƌĞͲũƵŶĐƚŝŽŶĂů ŵŽĚƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞ͘ Ɛ ǁĞ ĐĂŶ ƌĞĂůŝnjĞ ŽďƐĞƌǀŝŶŐ ƚŚĞ ĨŝŐƵƌĞƐ Ϯ ĂŶĚ ϯ͕ ƚŚĞ ƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚƐ ŽĨ ŶĞŝƚŚĞƌ ƌĂƵǁŽůƐĐŝŶĞ ŶŽƌ ϵ .
(14) ƉŚĞŶƚŽůĂŵŝŶĞ ;ϭͲϯϬϬ ŶDͿ ǁĞƌĞ ĐŚĂŶŐĞĚ ďLJ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ǁŝƚŚ Ă ŐƌĞĂƚ ƐŽďƌĞƉŽƐŝƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐƵƌǀĞƐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶͲƌĞƐƉŽŶƐĞ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶĐĞ ŽĨ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŽŶƐ ŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ;ǀĂƌLJŝŶŐ ĨƌŽŵ Ϭ͘ϯ ђD ƚŽ ϯ ђDͿ͘ ^Ž ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ĚŽĞƐ ŶŽƚ ƐĞĞŵ ĂůƚĞƌ ƚŚŝƐ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞ ŵĞĐŚĂŶŝƐŵ ŽĨ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞDzƐ ƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐ͘ /ƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŶŽƚĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞƌĞ ĂƌĞ ĂŶŽƚŚĞƌ ŵŽĚĞƐ ŽĨ ƉƌĞƐLJŶĂƉƚŝĐ ĂĐƚŝŽŶ ŽĨ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ //͘ /Ŷ ĨĂĐƚ ƚŚĞƌĞ ŵĂLJ ďĞ ɲϮͲĂƵƚŽŝŶŚŝďŝƚŝŽŶͲ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐ;DŽƚĂĞƚĂůϮϬϬϬͿ͘ KƵƌ ƌĞƐƵůƚƐ ƐŚŽǁ ƚŚĂƚ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂƚĞƐ ƚŚĞ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞͲƌĞůĞĂƐĞ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ŽĨ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ǁŝƚŚŽƵƚ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ŽĨ ɲϮͲƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐ͘ /ƚ ƐĞĞŵƐ ŵŽƌĞ ůŝŬĞůLJ ƚŚĂƚ Ă ƉŽƐŝƚŝǀĞ ĂůůŽƐƚĞƌŝĐ ŵŽĚƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ƌĞĐĞƉƚŽƌƐ ďLJ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŵĂLJ ŽĐĐƵƌ ŝŶ ƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐ ƚĞƌŵŝŶĂůƐ͘ /ƚ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ŶŽƚĞĚ ƚŚĂƚ ŝƚ ĐĂŶŶŽƚďĞƉƌŽǀĞĚƚŚĂƚƚŚŝƐĞĨĨĞĐƚƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJĚĞƉĞŶĚƐŽĨdϭƐƵďƚLJƉĞƌĞĐĞƉƚŽƌ͘ƐƉĞĐŝĨŝĐdϭ ƌĞĐĞƉƚŽƌĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚůŝŬĞĞƉƌŽƐĂƌƚĂŶĐŽƵůĚďĞƵƐĞĚďƵƚƚŚŝƐǁŽƵůĚůĞĂĚƚŽĂŶĂŶƚĂŐŽŶŝƐŵŽĨƚŚĞ ĂĐƚŝŽŶŽĨĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ//ǁĞǁŝƐŚƚŽƐƚƵĚLJ͘ŶĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞĂƉƉƌŽĂĐŚĐŽŶƐŝƐƚƐŝŶƵƐŝŶŐŬŶŽĐŬͲŽƵƚ ŵŝĐĞƐůĂĐŬŝŶŐdϭƌĞĐĞƉƚŽƌ͘ /ƚĐĂŶŶŽƚďĞƐƚĂƚĞĚǁŚĞƚŚĞƌƚŚŝƐƉƌŽƉĞƌƚLJŽĨƌŽƐŝŐůŝƚŝnjŽŶĞĚĞƉĞŶĚƐŽŶŝƚƐĞĨĨĞĐƚŽŶƚŚĞ ǁĞůůŬŶŽǁŶƚĂƌŐĞƚ;WWZɶͿŽƌŝƐĐĂƵƐĞĚďLJĂŶŽƚŚĞƌĂĐƚŝŽŶŽĨƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ͕ĂĐƚŝŶŐŽŶŽƚŚĞƌƚLJƉĞ ŽĨƌĞĐĞƉƚŽƌ͘dŚĞWWZɶŚĂƐďĞĞŶĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚĂƐĂŶƵĐůĞĂƌƌĞĐĞƉƚŽƌ͘WWZƐĂƌĞŶƵĐůĞĂƌůŝŐĂŶĚͲ ĂĐƚŝǀĂƚĞĚƚƌĂŶƐĐƌŝƉƚŝŽŶĨĂĐƚŽƌƐƚŚĂƚďĞůŽŶŐƚŽĂĨĂŵŝůLJŽĨŶƵĐůĞĂƌŚŽƌŵŽŶĞƌĞĐĞƉƚŽƌƐƚŚĂƚĂůƐŽ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƚŚĞ ƌĞƚŝŶŽŝĚ y ƌĞĐĞƉƚŽƌ͕ ƚŚĞ ǀŝƚĂŵŝŶ ƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂŶĚ ƚŚĞ ƚŚLJƌŽŝĚ ŚŽƌŵŽŶĞ ƌĞĐĞƉƚŽƌ ;ŚŝĂƌĞůůŝĞƚĂůϮϬϬϴͿ͘ƌŝĞĨůLJ͕ƚŚŝƐƌĞĐĞƉƚŽƌďĞĐŽŵĞƐĂĐƚŝǀĂƚĞĚƵƉŽŶůŝŐĂŶĚďŝŶĚŝŶŐƌĞƐƵůƚŝŶŐŝŶ ĂŶ ŝŶĐƌĞĂƐĞ Žƌ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ŽĨ ƚŚĞ ƚĂƌŐĞƚ ŐĞŶĞƐ ƚƌĂŶƐĐƌŝƉƚŝŽŶ ǁŚŝĐŚ͕ ƵůƚŝŵĂƚĞůLJ͕ ůĞĂĚ ƚŽ ƚŚĞ ƵƉͲ ƌĞŐƵůĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŝŶƐƵůŝŶͲƐĞŶƐŝƚŝnjŝŶŐĨĂĐƚŽƌƐĂŶĚĚŽǁŶͲƌĞŐƵůĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŝŶƐƵůŝŶͲƌĞƐŝƐƚĂŶƚĨĂĐƚŽƌƐ ;'ƵŽ Ğƚ Ăů ϮϬϬϲͿ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ^ƚŽƌŬĂ Ğƚ Ăů ;ϮϬϬϴͿ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ƚŚĂƚ ŝŶ Ă ĐĞůůͲĨƌĞĞ ĂƐƐĂLJ ƚŚĞ ďŝŶĚŝŶŐ ĂĨĨŝŶŝƚLJŽĨƚŚĞdϭƌĞĐĞƉƚŽƌĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐƚĞůŵŝƐĂƌƚĂŶĂŶĚǀĂůƐĂƌƚĂŶƚŽƚŚĞWWZɶŝƐĐůŽƐĞƚŽƚŚĂƚ ŽĨƚŚĞWWZɶƐĞůĞĐƚŝǀĞĂŐŽŶŝƐƚƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ͘dŚŝƐĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶŽĨĂWWZɶŽƵƚͲƐŝĚĞƚŚĞŶƵĐůĞƵƐ ƉƌŽǀŝĚĞ ƵƐ ƚŚĞ ƉŽƐƐŝďŝůŝƚLJ ƚŚĂƚ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ĐĂŶ ĞdžĞƌĐĞ ŝƚƐ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ĂĐƚŝŶŐ ŽŶ ŚŝƐ ǁĞůů ŬŶŽǁŶ ƚĂƌŐĞƚ͘ KƚŚĞƌǁŝƐĞ͕ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ŚĂƌĚ ƚŽ ĞdžƉůĂŝŶ ŚŽǁ ŝŶ ĨĞǁ ŵŝŶƵƚĞƐ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞŝƐĂďůĞƚŽŵŽĚŝĨLJƚŚĞƌĞůĞĂƐĞĞŶŚĂŶĐŝŶŐĞĨĨĞĐƚŽĨĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ//ĂĐƚŝŶŐŽŶWWZɶ ůŽĐĂůŝnjĞĚŝŶŶƵĐůĞƵƐǁŚĞŶŝƚƐŵĞĐŚĂŶŝƐŵƐƐƵƉƉŽƐĞƐŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶƐŝŶŐĞŶĞƐƚƌĂŶƐĐƌŝƉƚŝŽŶƐ͘ tŝƚŚ ƚŚĞ ƌĞƐƵůƚƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶƚ ǁŽƌŬ ŝƚ ĐĂŶŶŽƚ ďĞ ĐŽŶĐůƵĚĞĚ ǁŚĞƚŚĞƌ ƚŚŝƐ ĞĨĨĞĐƚ ŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ĚĞƉĞŶĚƐ ŽŶ WWZɶ Žƌ ŶŽƚ͘ /Ŷ ƚŚŝƐ ƐĞƚƚŝŶŐ ŝƚ ǁŝůů ďĞ ĐƌƵĐŝĂů ƚŽ ƌĞĂůŝnjĞ ƚŚĞ ĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐŝŶƚŚĞƉƌĞƐĞŶĐĞŽĨƚŚĞWWZɶĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚ'tϵϲϲϮ͘dŚŝƐƐƵďũĞĐƚǁŝůůďĞĞdžƉůŽƌĞĚŝŶ ĨƵƚƵƌĞĞdžƉĞƌŝŵĞŶƚƐ͘ . ƉĂƌƚĨƌŽŵƚŚĞƋƵĞƐƚŝŽŶŽŶƚŚĞŝŵƉŽƌƚĂŶĐĞƚŽƐƚƵĚLJƚŚĞŝŶĨůƵĞŶĐĞŽĨƚŚĞĂŶƚĂŐŽŶŝƐŵŽĨ. WWZɶ ŽŶ ƚŚŝƐ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ͕ ŝƚ ŝƐ ĂůƐŽ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ƚŽ ϭϬ .
(15) ǀĞƌŝĨLJǁŚĞƚŚĞƌƉŝŽŐůŝƚĂnjŽŶĞŚĂƐƚŚŝƐƐĂŵĞƚLJƉĞŽĨĞĨĨĞĐƚ͘/ŶĨĂĐƚ͕ƉŝŽŐůŝƚĂnjŽŶĞĚŽĞƐŶŽƚŝŶĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ƌŝƐŬ ŽĨ ŵLJŽĐĂƌĚŝĂů ŝŶĨĂƌĐƚŝŽŶ ĂŶĚ ŵĂLJ ĚĞĐƌĞĂƐĞ ƚŚĞ ƌŝƐŬ ĨŽƌ ƐƚƌŽŬĞ ĂŶĚ ƌĞǀĂƐĐƵůĂƌŝnjĂƚŝŽŶ ;EĂŐĂũŽƚŚŝĞƚĂůϮϬϬϴͿ͘ . /Ŷ ĐŽŶĐůƵƐŝŽŶ͕ ƌĞƐƵůƚƐ ƐŚŽǁ ƚŚĂƚ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂƚĞƐ ƚŚĞ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞͲƌĞůĞĂƐĞ. ĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ŽĨ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ǁŝƚŚŽƵƚ ĐŚĂŶŐŝŶŐ ƚŚĞ ƌĞůĞĂƐĞͲĞŶŚĂŶĐŝŶŐ ĞĨĨĞĐƚ ŽĨ ɲϮͲ ƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐ ƐƵŐŐĞƐƚŝŶŐ ƚŚĂƚ Ă ƉŽƐŝƚŝǀĞ ĂůůŽƐƚĞƌŝĐ ŵŽĚƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ƌĞĐĞƉƚŽƌƐďLJWWZɶĂŐŽŶŝƐƚƐŵĂLJŽĐĐƵƌŝŶƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐƚĞƌŵŝŶĂůƐ͘. ϭϭ .
(16) . ZĞĨĞƌĞŶĐĞƐ ĂƐƚŽƐ Z͕ ^ŝůǀĂ &͕ ĂůŚĂƵ ͕ WŝŶŚĞŝƌŽ ,͕ DŽƵƌĂ ;ϮϬϬϴͿ ZĞĐĞƉƚŽƌ ĐƌŽƐƐͲĂĐƚŝǀĂƚŝŽŶ ďLJ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ĂŶĚ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ƌĞĐĞƉƚŽƌ ůŝŐĂŶĚƐ ŝŶ ƉƌĞĂĚŝƉŽĐLJƚĞƐ ĂŶĚ ƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐ ŶĞƌǀĞ ĞŶĚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂƚ ŚĞĂƌƚ͘ WƌŽĐĞĞĚŝŶŐƐ ŽĨ ƚŚĞ ĂŶŶƵĂů ŵĞĞƚŝŶŐ ŽĨ ƚŚĞ WŽƌƚƵŐƵĞƐĞ WŚĂƌŵĂĐŽůŽŐŝĐĂů^ŽĐŝĞƚLJ͗ϯϵ͘ ĞŶƐŽŶ^͕WĞƌƐŚĂĚƐŝŶŐŚ,͕,Ž/͕ŚŝƚƚŝďŽLJŝŶĂ͕ĞƐĂŝW͕WƌĂǀĞŶĞĐD͕YŝE͕tĂŶŐ:͕ǀĞƌLJ D͕ <Ƶƌƚnj dt ;ϮϬϬϰͿ /ĚĞŶƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚĞůŵŝƐĂƌƚĂŶ ĂƐ Ă ƵŶŝƋƵĞ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚǁŝƚŚƐĞůĞĐƚŝǀĞWWZͲLJͲŵŽĚƵůĂƚŝŶŐĂĐƚŝǀŝƚLJ͘,LJƉĞƌƚĞŶƐŝŽŶϰϯ͗ϵϵϯͲϭϬϬϮ͘ ŽĞŚŵ ^͕ <ƵďŝƐƚĂ , ;ϮϬϬϮͿ &ŝŶĞ ƚƵŶŝŶŐŽĨ ƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐ ƚƌĂŶƐŵŝƚƚĞƌ ƌĞůĞĂƐĞǀŝĂ ŝŽŶŽƚƌŽƉŝĐ ĂŶĚ ŵĞƚĂďŽƚƌŽƉŝĐƉƌĞƐLJŶĂƉƚŝĐƌĞĐĞƉƚŽƌƐ͘WŚĂƌŵĂĐŽůZĞǀϱϰ͗ϰϯͲϵϵ͘ ŚŝĂƌĞůůŝ &͕ DĂƌnjŝŽ ;ϮϬϬϴͿ WĞƌŽdžŝƐŽŵĞ ƉƌŽůŝĨĞƌĂƚŽƌͲĂĐƚŝǀĂƚĞĚ ƌĞĐĞƉƚŽƌͲLJ ĂŐŽŶŝƐƚƐ ĂŶĚ ĚŝĂďĞƚĞƐ͗ ƵƌƌĞŶƚ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĂŶĚ ĨƵƚƵƌĞ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞƐ͘ sĂƐĐƵůĂƌ ,ĞĂůƚŚ ĂŶĚ ZŝƐŬ DĂŶĂŐĞŵĞŶƚ ϰ;ϮͿ͗ϮϵϳͲϯϬϰ͘ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ^͕KƐƐǁĂůĚt;ϭϵϲϵͿĚƌĞŶĞƌŐŝĐƌĞĐĞƉƚŽƌƐŝŶƚŚĞǀĞŝŶƐŽĨƚŚĞĚŽŐ͘ Ƶƌ:WŚĂƌŵĂĐŽů ϱ͗ϭϯϯͲϭϰϬ͘ 'ƵŝŵĂƌĆĞƐ^͕WŝŶŚĞŝƌŽ,͕dĂǀĂƌĞƐW͕>ŽŝŽ͕DŽƵƌĂ;ϮϬϬϭͿŝĨĨĞƌĞŶƚŝĂůĞĨĨĞĐƚƐŽĨĞƉƌŽƐĂƌƚĂŶ ĂŶĚůŽƐĂƌƚĂŶĂƚƉƌĞũƵŶĐƚŝŽŶĂůĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ//ƌĞĐĞƉƚŽƌƐ͘EĂƵŶLJŶ^ĐŚŵŝĞĚĞďĞƌŐƐƌĐŚWŚĂƌŵĂĐŽů ϯϲϯ͗ϱϬϵͲϱϭϰ͘ 'ƵŽ>͕dĂďƌŝnjĐŚŝZ;ϮϬϬϲͿWĞƌŽdžŝƐŽŵĞƉƌŽůŝĨĞƌĂƚŽƌͲĂĐƚŝǀĂƚĞĚƌĞĐĞƉƚŽƌŐĂŵŵĂĂƐĂĚƌƵŐƚĂƌŐĞƚŝŶ ƚŚĞƉĂƚŚŽŐĞŶĞƐŝƐŽĨŝŶƐƵůŝŶƌĞƐŝƐƚĂŶĐĞ͘WŚĂƌŵĂĐŽůdŚĞƌϭϭϭ͗ϭϰϱͲϭϳϯ͘ ,ŽŵĞ W͕ WŽĐŽĐŬ ^͕ ĞĐŬͲEŝĞůƐĞŶ ,͕ ƵƌƚŝƐ W͕ 'ŽŵŝƐ Z͕ ,ĂŶĞĨĞůĚ D͕ :ŽŶĞƐ E͕ ,ŽŵĂũĚĂ D͕ DĐDƵƌƌĂLJ :͕ ĨŽƌ ƚŚĞ Z KZ ^ƚƵĚLJ dĞĂŵ ;ϮϬϬϵͿ ZŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ĞǀĂůƵĂƚĞĚ ĨŽƌ ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌ ŽƵƚĐŽŵĞƐ ŝŶ ŽƌĂů ĂŐĞŶƚ ĐŽŵďŝŶĂƚŝŽŶ ƚŚĞƌĂƉLJ ĨŽƌ ƚLJƉĞ Ϯ ĚŝĂďĞƚĞƐ ;Z KZͿ͗ Ă ŵƵůƚŝĐĞŶƚƌĞ͕ ƌĂŶĚŽŵŝƐĞĚ͕ŽƉĞŶͲůĂďĞůƚƌŝĂů͘>ĂŶĐĞƚϯϳϯ͗ϮϭϮϱͲϮϭϯϱ͘ DĂŶŶƵĐĐŝ ͕ DŽŶĂŵŝ D ;ϮϬϬϵͿ /Ɛ ƚŚĞ ĞǀŝĚĞŶĐĞ ĨƌŽŵ ĐůŝŶŝĐĂů ƚƌŝĂůƐ ĨŽƌ ĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌ ƌŝƐŬ Žƌ ŚĂƌŵĨŽƌŐůŝƚĂnjŽŶĞƐĐŽŶǀŝŶĐŝŶŐ͍ƵƌƌŝĂďZĞƉϵ͗ϯϰϮͲϯϰϳ͘ DŽƚĂ͕WĂŝǀĂDY͕DŽƵƌĂ͕'ƵŝŵĂƌĆĞƐ^;ϮϬϬϬͿ>ĂĐŬŽĨŝŶƚĞƌĂĐƚŝŽŶďĞƚǁĞĞŶɲϮͲĂƵƚŽƌĞĐĞƉƚŽƌƐ ĂŶĚ ƉƌĞũƵŶĐƚŝŽŶĂů ƌĞĐĞƉƚŽƌƐ ŵĞĚŝĂƚŝŶŐ Ă ĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌLJ ĞĨĨĞĐƚ ŽŶ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞ͘ WŚĂƌŵĂĐŽůZĞƐϰϮ͗ϯϴϯͲϯϴϳ͘ EĂŐĂũŽƚŚŝ E͕ ĚŝŐŽƉƵůĂ ^͕ ĂůĂŵƵƚŚƵƐĂŵLJ ^͕ sĞůĂnjƋƵĞnjͲĞĐĞŶĂ :ŽƐĞ >ƵŝƐ ͕ ZĂŐŚƵŶĂƚŚĂŶ <͕ <ŚƌĂŝƐĂƚ͕^ŝŶŐŚ^͕DŽůŶĂƌ:͕<ŚŽƐůĂ^͕ĞŶĂƚĂƌ;ϮϬϬϴͿWŝŽŐůŝƚĂnjŽŶĞĂŶĚƚŚĞƌŝƐŬŽĨŵLJŽĐĂƌĚŝĂů ŝŶĨĂƌĐƚŝŽŶĂŶĚŽƚŚĞƌŵĂũŽƌĂĚǀĞƌƐĞĐĂƌĚŝĂĐĞǀĞŶƚƐ͗ĂŵĞƚĂͲĂŶĂůLJƐŝƐŽĨƌĂŶĚŽŵŝnjĞĚ͕ĐŽŶƚƌŽůůĞĚ ƚƌŝĂůƐ͘ŵ:dŚĞƌϭϱ͗ϱϬϲͲϱϭϭ͘. ϭϮ .
(17) EĞƐƚŽZ͕Ğůů͕ŽŶŽǁZ͕&ŽŶƐĞĐĂs͕'ƌƵŶĚLJ^͕,ŽƌƚŽŶ ͕tŝŶƚĞƌD͕WŽƌƚĞ͕^ĞŵĞŶŬŽǀŝĐŚ͕ ^ŵŝƚŚ^͕zŽƵŶŐ>͕<ĂŚŶZ;ϮϬϬϰͿdŚŝĂnjŽůŝĚŝŶĞĚŝŽŶĞƐhƐĞ͕&ůƵŝĚZĞƚĞŶƚŝŽŶ͕ĂŶĚŽŶŐĞƐƚŝǀĞ,ĞĂƌƚ &ĂŝůƵƌĞ͗ Ă ĐŽŶƐĞŶƐƵƐ ƐƚĂƚĞŵĞŶƚ ĨƌŽŵ ŵĞƌŝĐĂŶ ,ĞĂƌƚ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ŵĞƌŝĐĂŶ ŝĂďĞƚĞƐ ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͘ŝĂďĞƚĞƐĂƌĞϮϳ͗ϮϱϲͲϲϯ EŝƐƐĞŶ^ ͕tŽůƐŬŝ<;ϮϬϬϳͿ ĨĨĞĐƚŽĨƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞŽŶƚŚĞƌŝƐŬŽĨŵLJŽĐĂƌĚŝĂůŝŶĨĂƌĐƚŝŽŶĂŶĚĚĞĂƚŚ ĨƌŽŵĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌĐĂƵƐĞƐ͘E ŶŐů:DĞĚϯϱϲ͗ϮϰϱϳͲϮϰϳϭ͘ WƐĂƚLJD͕&ƵƌďĞƌŐ;ϮϬϬϳͿZŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞĂŶĚĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌZŝƐŬ͘E ŶŐů:DĞĚϯϱϲ͖Ϯϰ͘ ^ŝůǀĂ &͕ ĂƐƚŽƐ Z͕ ĂůŚĂƵ ͕ WŝŶŚĞŝƌŽ ,͕ DŽƵƌĂ ;ϮϬϬϵͿ ZĞĐĞƉƚŽƌ ĐƌŽƐƐͲĂĐƚŝǀĂƚŝŽŶ ďLJ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ƚLJƉĞͲϭ ƌĞĐĞƉƚŽƌ ĂŶƚĂŐŽŶŝƐƚƐ ĂŶĚ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŝŶ ĂĚŝƉŽĐLJƚĞƐ ĂŶĚ ƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐ ŶĞƌǀĞ ĞŶĚŝŶŐƐ͘ WƌŽĐĞĞĚŝŶŐƐ ŽĨ ys ĐƵƌƐŽ ƉſƐͲŐƌĂĚƵĂĚŽ ĚĞ ŶĚŽĐƌŝŶŽůŽŐŝĂ͕ ŝĂďĞƚĞƐ Ğ DĞƚĂďŽůŝƐŵŽ͕s/ĐƵƌƐŽĚĞůŝŵĞŶƚĂĕĆŽĞEƵƚƌŝĕĆŽůşŶŝĐĂ͕//ĐƵƌƐŽĚĞ^ĞdžŽůŽŐŝĂůşŶŝĐĂ͕WŽƌƚŽ͕ WŽƌƚƵŐĂů͘ ^ƚŽƌŬĂ ͕ sŽũƚĂƐƐĂŬŽǀĂ ͕ DƵĞůůĞƌ D͕ <ĂƉŝŽƚŝƐ ^͕ ,ĂŝĚĞƌ '͕ :ƵŶŐďĂƵĞƌ ͕ tŽůnjƚ D ;ϮϬϬϴͿ ŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ ŝŶŚŝďŝƚŝŽŶ ƐƚŝŵƵůĂƚĞƐWWZɶ ĂŶĚ ƚŚĞ ƌĞůĞĂƐĞŽĨǀŝƐĨĂƚŝŶ͘ Ƶƌ :ůŝŶ/ŶǀĞƐƚϯϴ͗ϴϮϬͲ ϴϮϲ͘ ^ƚƵůĐd͕ĞƐŬĂZ;ϮϬϬϴͿZŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞŝŶƚŚĞƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶŽĨĚŝĂďĞƚĞƐĂŶĚĐĂƌĚŝŽǀĂƐĐƵůĂƌĚŝƐĞĂƐĞ͗ ƌĞĂŵŽƌƌĞĂůŝƚLJ͍DĞĚ^ĐŝDŽŶŝƚϭϰ͗ZϰϱͲϰϳ͘ dƌĞŶĚĞůĞŶďƵƌŐ ͕ DĞLJĞƌ ͕ <ůĞďƌŽĨĨ t͕ 'ƵŝŵĂƌĂĞƐ ^͕ ^ƚĂƌŬĞ < ;ϮϬϬϯͿ ƌŽƐƐƚĂůŬ ďĞƚǁĞĞŶ ƉƌĞƐLJŶĂƉƚŝĐ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ ƌĞĐĞƉƚŽƌƐ͕ ďƌĂĚLJŬŝŶ ƌĞĐĞƉƚŽƌƐ ĂŶĚ ɲϮͲĂƵƚŽƌĞĐĞƉƚŽƌƐ ŝŶ ƐLJŵƉĂƚŚĞƚŝĐ ŶĞƵƌŽŶƐ͗ĂƐƚƵĚLJŝŶɲϮͲĂĚƌĞŶŽƌĞĐĞƉƚŽƌͲĚĞĨŝĐŝĞŶƚŵŝĐĞ͘ƌ:WŚĂƌŵĂĐŽůϭϯϴ͗ϭϯϴϵͲϭϰϬϮ͘ . . ϭϯ .
(18) . dĂďůĞƐ dĂďůĞ ϭ͗ /ŶĨůƵĞŶĐĞ ŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ŽŶ Ɖ ϯϬй ǀĂůƵĞƐ ĨŽƌ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ //͕ ƌĂƵǁŽůƐĐŝŶĞ ĂŶĚ ƉŚĞŶƚŽůĂŵŝŶĞ͘ . . ZŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ. . ŽŶƚƌŽů. Ϭ͘ϯђD. ϭђD. ϯђD. ŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ//. ϴ͘ϲцϬ͘ϭ. ϴ͘ϴцϬ͘Ϯ. ϵ͘ϮцϬ͘ϮΎ. ϵ͘ϯцϬ͘ϯΎ. ZĂƵǁŽůƐĐŝŶĞ. ϴ͘ϳцϬ͘ϯ. ϴ͘ϲцϬ͘Ϯ. ϴ͘ϳцϬ͘ϭ. ϴ͘ϵцϬ͘ϯ. WŚĞŶƚŽůĂŵŝŶĞ. ϴ͘ϱцϬ͘ϭ. ϴ͘ϭцϬ͘ϯ. ϴ͘ϯцϬ͘Ϯ. ϴ͘ϲцϬ͘ϯ. ZĞƐƵůƚƐĂƌĞŵĞĂŶц^ D;ŶсϰͲϱͿ ΎƉфϬ͘ϬϱǀƐĐŽŶƚƌŽů . ϭϰ .
(19) . &ŝŐƵƌĞϭ . $. - - . 2
(20) 2. . . . P. P. 2
(21) 2. ,. ,. ,/. ,0. ,1. 3 4. . . ϭϱ .
(22) . &ŝŐƵƌĞϮ . $. - - . 5 6. . . P. P. 5. . ,. ,. ,/. ,0. ,1. 37 8 4. . . ϭϲ .
(23) . &ŝŐƵƌĞϯ . $5. - - . 6 5. . . P. P. 5. . ,. ,. ,/. ,0. ,1. 3# 4. . ϭϳ .
(24) . >ĞŐĞŶĚƐ &ŝŐ͘ϭ ĨĨĞĐƚƐ ŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ;ϯϬϬ ŶD ʹ ϯ ђDͿ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶĐĞ ŽĨ ĂŶŐŝŽƚĞŶƐŝŶ // ŽŶ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞƌĞůĞĂƐĞŝŶĚƵĐĞĚďLJĞůĞĐƚƌŝĐĂůƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƌĂƚůĞĨƚǀĞŶƚƌŝĐůĞƐůŝĐĞƐŝŶĐƵďĂƚĞĚ ǁŝƚŚϯ,ͲŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ͘dŚĞĞĨĨĞĐƚŽĨĚƌƵŐƐǁĂƐĞdžƉƌĞƐƐĞĚĂƐƚŚĞƌĂƚŝŽŽĨƚŚĞ&ZĞǀŽŬĞĚďLJ^ĚƌƵŐ ŽǀĞƌƚŚĂƚĞǀŽŬĞĚďLJ^ĐŽŶƚƌŽů͘^ŚŽǁŶĂƌĞŵĞĂŶƐ;ŶсϯͲϱͿĂŶĚďĞƐƚͲĨŝƚƚŝŶŐĐƵƌǀĞƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐĂϮͲ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌůŽŐŝƐƚŝĐĞƋƵĂƚŝŽŶ;ƐŽĨƚǁĂƌĞ'ƌĂƉŚƉĂĚWƌŝƐŵͿ͘ &ŝŐϮ ĨĨĞĐƚƐŽĨƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ;ϯϬϬŶDʹϯђDͿŝŶƚŚĞƉƌĞƐĞŶĐĞŽĨƌĂƵǁŽůƐĐŝŶĞŽŶŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ ƌĞůĞĂƐĞ ŝŶĚƵĐĞĚ ďLJ ĞůĞĐƚƌŝĐĂů ƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ƌĂƚ ůĞĨƚ ǀĞŶƚƌŝĐůĞ ƐůŝĐĞƐ ŝŶĐƵďĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ϯ,Ͳ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ͘ dŚĞĞĨĨĞĐƚŽĨ ĚƌƵŐƐ ǁĂƐ ĞdžƉƌĞƐƐĞĚ ĂƐ ƚŚĞ ƌĂƚŝŽŽĨ ƚŚĞ &ZĞǀŽŬĞĚ ďLJ ^ĚƌƵŐ ŽǀĞƌ ƚŚĂƚ ĞǀŽŬĞĚ ďLJ ^ĐŽŶƚƌŽů͘ ^ŚŽǁŶ ĂƌĞ ŵĞĂŶƐ ;Ŷ с ϯͲϱͿ ĂŶĚ ďĞƐƚͲĨŝƚƚŝŶŐ ĐƵƌǀĞƐ ƌĞƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐ Ă ϮͲ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌůŽŐŝƐƚŝĐĞƋƵĂƚŝŽŶ;ƐŽĨƚǁĂƌĞ'ƌĂƉŚƉĂĚWƌŝƐŵͿ͘ &ŝŐ ϯ ĨĨĞĐƚƐ ŽĨ ƌŽƐŝŐůŝƚĂnjŽŶĞ ;ϯϬϬ ŶD ʹ ϯ ђDͿ ŝŶ ƚŚĞ ƉƌĞƐĞŶĐĞ ŽĨ ƉŚĞŶƚŽůĂŵŝŶĞ ŽŶ ŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞƌĞůĞĂƐĞŝŶĚƵĐĞĚďLJĞůĞĐƚƌŝĐĂůƐƚŝŵƵůĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƌĂƚůĞĨƚǀĞŶƚƌŝĐůĞƐůŝĐĞƐŝŶĐƵďĂƚĞĚ ǁŝƚŚϯ,ͲŶŽƌĂĚƌĞŶĂůŝŶĞ͘dŚĞĞĨĨĞĐƚŽĨĚƌƵŐƐǁĂƐĞdžƉƌĞƐƐĞĚĂƐƚŚĞƌĂƚŝŽŽĨƚŚĞ&ZĞǀŽŬĞĚďLJ^ĚƌƵŐ ŽǀĞƌƚŚĂƚĞǀŽŬĞĚďLJ^ĐŽŶƚƌŽů͘^ŚŽǁŶĂƌĞŵĞĂŶƐ;ŶсϯͲϱͿĂŶĚďĞƐƚͲĨŝƚƚŝŶŐĐƵƌǀĞƐƌĞƉƌĞƐĞŶƚŝŶŐĂϮͲ ƉĂƌĂŵĞƚĞƌůŽŐŝƐƚŝĐĞƋƵĂƚŝŽŶ;ƐŽĨƚǁĂƌĞ'ƌĂƉŚƉĂĚWƌŝƐŵͿ͘. ϭϴ .
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