BOLSAS DESTAQUES COMMODITIES. 05 de fevereiro de Eletrobras: Cia fica com passivos de distribuidoras

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COMMODITIES

BOLSAS

Eletrobras: Cia fica com passivos de distribuidoras Impacto: Marginalmente Negativo.

Klabin: Empresa avança em novo ciclo de crescimento Impacto: Marginalmente Negativo.

Suzano: Cia faz novo reajuste Impacto: Positivo

DESTAQUES

Índices Mundiais Último % dia % mês % ano data

IBOVESPA (Brasil) 84.041 -1,70% -1,03% 10,00% 02/02/2018 S&P 500 (EUA) 2.762 -2,12% -2,18% 3,31% 02/02/2018 IPC (México) 50.396 -0,39% -0,12% 2,11% 02/02/2018 STOXX 600 (Europa) 383 -1,26% -3,10% -1,54% 09:31:15 FTSE 100 (Reino Unido) 7.349 -1,27% -2,45% -4,40% 09:31:23 DAX (Alemanha) 12.681 -0,82% -3,86% -1,83% 09:31:24 CAC 40 (França) 5.308 -1,07% -3,18% -0,09% 09:31:15 NIKKEI 225 (Japão) 22.682 -2,55% -1,80% -0,36% 04:15:02

SHANGAI (China) 3.487 0,73% 0,19% 5,45% 06:30:02

ASX 200 (Austrália) 6.026 -1,55% -0,19% -0,64% 04:09:15

Metais Último % dia % mês % ano data

Minério de Ferro (USD/ton.) - - - -

-Cobre (USd/lb.) 320,2 0,45% 0,20% -2,98% 09:36:15 Ouro (USD/t oz.) 1.340,2 0,22% -0,22% 1,99% 09:36:23 Prata (USD/t oz.) 16,8 0,81% -2,30% -1,75% 09:35:51 Platina (USD/t oz.) 998,1 -0,13% -0,62% 6,37% 09:35:40 Paládio (USD/t oz.) 1.032,2 -1,22% 0,85% -2,71% 09:34:53

Energia Último % dia % mês % ano data

Petróleo Brent (USD/bbl.) 68,0 -0,87% -1,32% 2,32% 09:36:24 Petróleo WTI (USD/bbl.) 65,1 -0,47% 0,63% 7,78% 09:36:22 Gasolina (USd/gal.) 186,1 -0,60% -1,74% 2,62% 09:35:21 Gás Natural (USD/MMBtu) 2,9 0,56% -4,44% -1,51% 09:36:21

Etanol (USD/gal.) 1,4 -104% 185% 333% 07:23:06

Agrícolas Último % dia % mês % ano data

Milho (USd/bu.) 358,8 -0,76% -0,76% 2,28% 09:35:24 Soja (USd/bu.) 972,0 -0,69% -2,39% 1,07% 09:35:21 Café Robusta (USD/MT) 1.764,0 0,00% 0,11% 2,68% 09:35:00 Café Arábica (USD/bag) 168,3 -0,74% -1,09% -1,09% 02/02/2018 Açúcar (CNY /MT) 5.784,0 -0,10% -0,48% -2,59% 05/02/2018 Boi Gordo (USd/lb.) 126,1 0,16% 2,60% 3,02% 02/02/2018

Fonte: Bloomberg. Elaboração: Guide Investimentos

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Eletrobras: Cia fica com passivos de distribuidoras

Segundo o jornal Valor Econômico, para viabilizar a venda de seis distribuidoras pertencentes à Eletrobras, o governo deve propor durante assembleia geral extraordinária da estatal, agendada para 5ª feira (dia, 08), que a dívida dessas empresas seja assumida pela holding. O leilão está previsto para abril e mesmo a privatização da Eletrobras depende do sucesso dessa operação.

As distribuidoras alegam ter crédito de R$ 8,5 bilhões, referente a fundos setoriais que subsidiam as tarifas de energia no Norte do país. Já a Aneel diz que as distribuidoras devem R$ 4 bilhões. Na prática, a baixa contábil que a Eletrobras teria que fazer é de R$ 12,5 bilhões. A solução está na MP 814. A posição do MME é que a Medida Provisória (MP) 814 abre espaço para que a Aneel reveja as conclusões da fiscalização dos créditos que as distribuidoras têm junto aos fundos setoriais. Essa MP cria bases legais, por exemplo, para resolver um problema da Ceron (Rondônia), e da Eletroacre. A Ceron tem em seu balanço créditos de R$ 3,847 bilhões com a CDE, enquanto a Eletroacre tem R$ 296,1 milhões.

Impacto: Marginalmente Negativo. A medida contraria a recomendação do conselho da Eletrobras, que havia solicitado que esses créditos fossem mantidos nas distribuidoras, pelo risco elevado de que eles se transformem em passivos bilionários. Essa decisão da Aneel pode fazer com que a Eletrobras precise fazer uma baixa contábil de mais de R$ 12 bilhões com a assunção dessas dívidas. A tendência é de que os créditos (ou débitos) sejam assumidos pela Eletrobras, pela expectativa de que, nos próximos meses, a Eletrobras consiga chegar a um entendimento favorável com a Aneel. A decisão deve influenciar no movimento dos papéis da estatal na sessão desta 2ª.

Por outro lado, ressaltamos que ao levar os créditos para a holding, a Eletrobras aumenta marginalmente as chances de sucesso da venda das distribuidoras de energia, principalmente a Amazonas Energia e a Ceron (Rondônia), as mais endividadas. Além dessas, também serão vendidas as empresas Boa Vista (Roraima), Eletroacre, Ceal (Alagoas) e Cepisa (Piauí).

Vamos acompanhar a AGE da estatal – que discute a venda das distribuidoras - onde deve ser um importante driver para os próximos passos da privatização. Essa expectativa está deixando o ativo volátil, principalmente no curtíssimo prazo. Há ainda um elevado grau de incertezas em torno da

ÍNDICES LOCAIS

BM&F

Índices Locais Último % dia % mês % ano data

IBOV (Ibov espa) 84.041 -1,70% -1,03% 10,00% 02/02/2018 IBrX (Ibrx 100) 34.665 -1,68% -0,99% 9,64% 02/02/2018 IMOB (Imobiliário) 793 -1,18% 0,42% 4,27% 02/02/2018 INDX (Industrial) 15.876 -0,90% 0,26% 5,23% 02/02/2018 IFNC (Financeiro) 9.406 -1,63% -1,68% 17,27% 02/02/2018 ICON (Consumo) 3.788 -1,58% -0,61% 0,74% 02/02/2018 IMAT (Materias básicos) 2.746 -0,61% 0,05% 12,13% 02/02/2018 IEE (Energia Elétrica) 40.563 -0,59% -0,05% 2,09% 02/02/2018 UTIL (Utilidade Pública) 4.276 -1,30% -0,65% 3,04% 02/02/2018 IFIX (FI Imobiliário) 2.273 -0,14% -0,54% 2,08% 02/02/2018 IGC (Gov . Corp.) 12.576 -1,52% -1,07% 7,05% 02/02/2018 IGC-NM (Nov o Mercado) 2.607 -1,48% -0,74% 4,63% 02/02/2018 ITAG (Tag Along) 17.987 -1,57% -1,28% 8,60% 02/02/2018 IDIV (Div idendos) 4.445 -1,32% -0,66% 9,15% 02/02/2018

EMPRESAS

BRASIL

Indicadores Último % dia % mês % ano data

BRL (R$/US$) 3,228 -0,27% -1,25% 2,62% 09:46:22

Selic 7,00% 02/02/2018

P/L Ibov espa (atual) 20,7x

-P/L Ibov espa (proj. 12 meses) 13,3x

-DI Jan 21 8,94% 2 p.p. 5 p.p. -12 p.p. 09:45:45

DI Jan 23 9,63% 3 p.p. -16 p.p. -36 p.p. 09:45:45 CDS 5 anos (em p.b.) 151 1 p.p. 4 p.p. -10 p.p. 09:01:53

Fonte: Bloomberg. Elaboração: Guide Investimentos

Mercado Futuro Ibovespa

Participante Comprado Vendido Líquido 1 Dia 1 mês

Bancos 19.840 2.180 17.660 -105 3.360

Inv estidor Estrangeiro 153.082 198.119 -45.037 7.131 322

Fundos 247.252 214.323 32.929 -7.566 -3.642

Pessoa Física 2.230 1.735 495 480 -75

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Klabin: Empresa avança em novo ciclo de crescimento

O Conselho de Administração da empresa aprovou o projeto de engenharia básica, que permite o prosseguimento aos estudos detalhados do investimento na planta de Ortigueira (PR). Segundo o diretor-geral, Cristiano Teixeira, a aprovação deste projeto base corresponde a um “passo imprescindível” para buscar o investimento exato no projeto, bem como a taxa de retorno.

A expectativa é que o anúncio oficial da fase de expansão possa ocorrer no 3T18. A Klabin deve dar início ao projeto com a construção de uma nova máquina kraftliner, seguida de uma nova máquina de cartões e, de mais uma linha de celulose fluff.

Impacto: Marginalmente Negativo. A Klabin está avançando em seu novo ciclo de crescimento, com investimento total que pode corresponder ao aplicado na unidade de Puma, de R$8,5 bilhões. No 4T17, a relação dívida líquida/EBITDA estava em 4,1 vezes, contra 5,2 vezes a um ano antes. A expectativa de Teixeira é que a melhora na rentabilidade da empresa, aliado com a alta no EBITDA deverá se manter nos próximos trimestres. Entretanto, com este novo projeto a alavancagem financeira da companhia deverá reverter tendência de queda e voltar aos patamares de 2016. Estamos um pouco mais cauteloso no curto prazo, com a relação de alavancagem financeira podendo voltar a níveis mais agressivos.

No 4T17, destacamos or esultado resiliente que Klabin apresentou, em meio aos (i) maiores vendas de celulose no período, (ii) maiores preços realizados de celulose, (iii) e melhoras no segmento de papel, em função das melhores condições no mercado doméstico. A unidade Puma segue operando em sua capacidade máxima e os custos tendem a manter recuar, contribuindo cada vez mais para a expansão de suas margens.

Suzano: Cia faz novo reajuste

Depois da Fibria, a Suzano Papel também reajustou os preços da celulose de fibra curta neste mês. A Suzano subiu em US$ 30/tonelada o valor de referência na Europa e América do Norte, mas não anunciou reajuste para Ásia. Com isso, o preço da commodity no mercado europeu subiu a US$ 1.030 a tonelada e foi a US$ 1.220 para seus clientes americanos.

Impacto: Positivo. O anúncio, em grande parte era esperado, por conta dos pares já terem anunciado reajustes. Vemos que a demanda segue saudável, especialmente na Ásia, algo que deve continuar a impulsionar o resultado das empresas do setor. Em nossos últimos relatórios, temos destacado o crescimento “disciplinado” do setor de Papel & Celulose, após melhora de fundamentos, com um equilíbrio maior entre oferta e demanda. Nossa expectativa é de manutenção da tendência de recuperação dos preços da celulose no curtíssimo prazo, principalmente levando em consideração o atual nível de estoques, divulgado pela PPPC.

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CALENDÁRIO

PARTICIPAÇÃO DOS INVESTIDORES

Entrada de Recursos: A entrada líquida de recursos estrangeiros na B3 em janeiro foi a maior em 11 anos para o mês, com

saldo de R$ 9,5 bilhões. Somente no dia 30 houve saída líquida de investimento estrangeiro na Bolsa. Em todos os outros pregões, o fluxo foi positivo. No dia 31, os estrangeiros ingressaram com R$ 225,1 milhões na B3. Naquele pregão, o Ibovespa fechou com alta de 0,51%, aos 84.913 pontos.

Hora País Evento Período de _Referência Atual Projeções do Mercado Anterior

5-fev

08:25 Brasil Boletim Focus 02-fev - - -

11:00 Brasil PMI Composite Jan - - 48,8

PMI Serviços Jan - - 47,4

- Brasil Indicador de Falências e Recuperações Jan - - -

06:55 Alemanha PMI Serviços Jan - - 57

PMI Composite Jan - - 58,8

07:00 Z. do Euro PMI Serviços Jan - - 57,6

07:30 R. Unido PMI Serviços Jan - - 54,2

07:30 Z. do Euro Confiança do Investidor Fev - 32,9

08:00 Z. do Euro Vendas no Varejo (YoY) Dez - 2,80%

12:45 EUA PMI Serviços Jan - 53,3

PMI Composite Jan - 53,8

13:00 EUA ISM Serviços Jan 56,5 55,9

TIPO DE INVESTIDOR (R$MM) SALDO Janeiro Acumulado no ano Participação Por Invest.

Janeiro 31/01/2018* Inves. Estrangeiro 225 9.550 9.550 2,24% Institucional -383 -5.221 -5.221 -1,23% Pessoa Física 140 -3.901 -3.901 -0,92% Instit. Financeira 30 69 69 0,02% Emp. Priv/Publ -12 -492 -492 -0,12% Outros 0 -4 -4 0,00%

*Os dados são divulgados com três dias de defasagem Fonte: BM&F Bovespa; Realização: Guide Investimentos

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DIVULGAÇÃO DE RESULTADOS - 4ºT17

Empresa Data Pré ou Pós Teleconferência Empresa Data Pré ou Pós Teleconferência

Porto Seguro 05/02/2018 Pré - Multiplus 07/03/2018 Após 08/03/2018

Itaú Unibanco 05/02/2018 Após - SLC Agrícola 07/03/2018 Pré 07/03/2018

BrasilAgro 05/02/2018 Após 06/02/2018 Embraer 07/03/2018 Pré 07/03/2018

Duratex 05/02/2018 Após 06/02/2018 Terra Santa 07/03/2018 Após 08/03/2018

Sanepar 06/02/2018 Pré 06/02/2018 B2W 07/03/2018 Após 08/03/2018

BR Properties 06/02/2018 Após 07/02/2018 Lojas Americanas 07/03/2018 Após 08/03/2018

Paranapanema 07/02/2018 Após - Arezzo 07/03/2018 - 08/03/2018

Suzano 07/02/2018 Após 08/02/2018 QGEP 07/03/2018 - 08/03/2018

TOTVS 07/02/2018 - 08/02/2018 São Carlos 07/03/2018 - 08/03/2018

São Martinho 08/02/2018 Após 09/02/2018 T4F 08/03/2018 - -

Biosev 08/02/2018 Após 09/02/2018 LIQ(contax) 08/03/2018 Após 09/03/2018

Lojas Renner 08/02/2018 Após 09/02/2018 Marisa Lojas 08/03/2018 Após 09/03/2018

Usiminas 09/02/2018 Pré 09/02/2018 Marfrig 08/03/2018 - 09/03/2018

Alpargatas 09/02/2018 - - AES Eletropaulo 09/03/2018 Após 13/03/2018

Locamérica 13/02/2018 - 14/02/2018 Ferbasa 09/03/2018 Após 12/03/2018

Via Varejo 19/02/2018 Pré 19/02/2018 Aliansce 12/03/2018 - 13/03/2018

Banrisul 19/02/2018 Após 20/02/2018 Minerva 13/03/2018 -

BB Seguridade 19/02/2018 Após 20/02/2018 Fras-Le 13/03/2018 Pré 13/03/2018

Itaúsa 19/02/2018 Após 20/02/2018 Fertilizantes Heringer 13/03/2018 - 14/03/2018

Linx 19/02/2018 Após 20/02/2018 Randon 14/03/2018 Pré 14/03/2018

Grupo Pão de Açúcar 19/02/2018 Após 20/02/2018 Energisa 14/03/2018 Após 15/03/2018

Cosan 22/02/2018 Após 23/02/2018 Positivo 14/03/2018 Após 15/03/2018

Magazine Luiza 22/02/2018 - 23/02/2018 Natura 14/03/2018 Após 15/03/2018

Banco do Brasil 22/02/2018 Após 23/02/2018 Mills 14/03/2018 Após 15/03/2018

CCR 22/02/2018 Pré Petrobras 14/03/2018 - 15/03/2018

BRF 22/02/2018 - 23/02/2018 Positivo 14/03/2018 - 15/03/2018

Grendene 22/02/2018 - 23/02/2018 Qualicorp 15/03/2018 Após 16/03/2018

RD (RaiaDrogasil) 22/02/2018 Após 23/02/2018 Mahle Metal leva 19/03/2018 Após 20/03/2018

Comgás 22/02/2018 Após 23/02/2018 Tegma 20/03/2018 Após 21/03/2018

Marcopolo 22/02/2018 Após 23/02/2018 Bradespar 21/03/2018 - -

Portobello 23/02/2018 - Ânima Educação 21/03/2018 - 22/03/2018

Hypermarcas 23/02/2018 Após - Tecnisa 22/03/2018 Após 23/03/2018

Sul América 27/02/2018 Após 28/02/2018 Cyrela 22/03/2018 Após 23/03/2018

Iguatemi 27/02/2018 Após 28/02/2018 CPFL Renováveis 22/03/2018 Após 23/03/2018

CTEEP 27/02/2018 - 28/02/2018 Engie 22/03/2018 Após 23/03/2018

Energias do Brasil 27/02/2018 - 28/02/2018 Springs Global 22/03/2018 Após 23/03/2018

AES Tietê 27/02/2018 Após 01/03/2018 Cesp 23/03/2018 - -

Odontoprev 28/02/2018 - - MRV 26/03/2018 Pré 26/03/2018

Vale 28/02/2018 Pré 28/02/2018 Eletrobras 26/03/2018 Após 27/03/2018

WEG 28/02/2018 Após 01/03/2018 Even 26/03/2018 Após 27/03/2018

Multiplan 28/02/2018 Após 01/03/2018 Copel 26/03/2018 Após 27/03/2018

Ser Educacional 28/02/2018 Pré 01/03/2018 Somos Educação 27/03/2018 - -

B3 01/03/2018 Após 02/03/2018 Renova 27/03/2018 - 28/03/2018

Localiza 05/03/2018 - 06/03/2018 Sabesp 28/03/2018 - -

M Dias Branco 05/03/2018 Após 06/03/2018 Saraiva 28/03/2018 - 29/03/2018

São Martinho 05/03/2018 Após 06/03/2018 Taesa 30/03/2018 Após 02/04/2018

Valid 05/03/2018 Após 07/03/2018 Restoque 30/03/2018 Após 02/04/2018

Vulcabras 06/03/2018 - 07/03/2018

(6)

Erick Scott Hood

Leonardo Uram

David Rocha

Ignacio Crespo Rey

[email protected] EQUIPE ECONÔMICA

[email protected]

ALINE SUN

Head da área de Investimentos

Luis Gustavo – CNPI

[email protected] Lucas Stefanini [email protected] Cristiano Hajjar [email protected] Nathália Medeiros [email protected] [email protected] Bruno M. Carvalho [email protected] Gabriel S. Santos [email protected] Alexandre Carone [email protected]

Luiz Augusto Ceravolo (Guto)

[email protected] TRADING Thiago Teixeira [email protected] Rafael Passos [email protected] Rodrigo Fazzolari [email protected] Guilherme Vasone [email protected]

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