Reunião Matinal. Análise XP. Abertura. Índice

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Reunião Matinal

Análise XP

Abertura

Copom deve manter ritmo de alta da Selic com combate à inflação tendo ajuda do ajuste fiscal. Participação de Levy em Davos e fluxo cambial são destaques em agenda, que ainda traz dados de moradias nos EUA. Iene se fortalece junto com outras moedas ante o dólar após BC japonês manter inalterado seu programa de compra de ativos. Ações europeias revertem alta na véspera do BCE. Ações japonesas caem, chinesas sobem. Petróleo se valoriza, com alta volatilidade.

Fechamento

Ibovespa perdeu força na última hora de pregão com peso das bolsas americanas, após subir mais cedo depois de Petrobras anunciar que repassará aumento de imposto. +0,3%, 47.876,66.

Painel Corporativo

Setor Elétrico: algumas medidas.

Braskem: papel apresenta forte queda no mês. Petrobras segue no radar.

HRT comprando participação em blocos da Shell.

Even: Prévia Operacional. Prévias têm demonstrado cenário bastante desafiador. Rodobens: Prévia Operacional um pouco melhor do que trimestres anteriores. Oi: Segue no radar

Agenda do Dia

Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

Índice

Resumo Cotações Macroeconomia Painel Corporativo Proventos Carteiras Recomendadas Disclaimer

Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

11:30 EUA Construção de casas novas Dez 1040K 1028K

11:30 EUA Licenças p/construção Dez 1058K 1035K

12:30 BRA Currency Flow s Weekly -- --

--12:45 EUA Chicago Purchasing Managers Revise Seasonally Adjusted Data-- --

--23:45 CHI MNI January Business Indicator -- --

---- BRA Taxa Selic jan/21 12.25% 11.75%

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Reunião Matinal | Estratégia

Cotações

Mercado de Ações

Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 47.877 -2,3 -4,3 10,4x Soja 982 - -1,0 -5,9 -5,9

Dow Jones EUA 17.515 0,0 -2,6 15,7x Milho 390 - 0,8 -4,0 -4,0

S&P 500 EUA 2.023 0,2 -2,8 16,6x Trigo 537 - 0,8 -10,8 -10,8

MEXBOL México 41.753 0,8 -2,9 17,7x Açucar 16 - 3,3 8,4 8,4

FTSE 100 Reino Unido 6.620 1,1 1,1 14,4x Algodão 58 - -2,4 -6,8 -6,8

CAC 40 França 4.446 1,5 4,7 14,2x Café 164 - -3,9 -0,3 -0,3

DAX Alemanha 10.257 0,9 4,6 13,2x Petróleo (WTI) 47 - -4,1 -13,8 -13,8

IBEX Espanha 10.284 2,4 0,0 14,6x RBOB Gasolina 132 - -3,1 -10,5 -10,5

NIKKEI 225 Japão 17.366 3,0 -0,5 18,7x Ouro 1.293 - 1,2 7,7 7,7

SHASHR Shangai 23.951 -0,6 1,9 11,0x Prata 163 - -1,9 -11,3 -11,3

HANG SENG Hong Kong 3.325 -6,0 0,2 12,1x Cobre 132 - -3,1 -10,5 -10,5

Mercado de Ações - Índices

Mercado de Câmbio

IBX 19.821 0,2 -2,2 -4,3 -4,3 Dólar/Real 2,61 -1,4 -0,4 -1,7 -1,7 SMLL 999 - -2,5 -8,1 -8,1 Euro/Real 3,02 - -0,4 -6,4 -6,4 IMOB 540 - -1,4 -2,4 -2,4 Euro/Dolar 1,16 -0,5 -0,1 -5,0 -5,0 ICON 2.560 -0,5 -2,0 -4,2 -4,2 Yuan/Dólar 0,16 0,1 -0,2 -0,2 -0,2 INDX 11.483 - -2,4 -4,0 -4,0 Yen/Dólar 0,01 - -1,0 0,6 0,6 P/L Índice Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% Ano ∆%

Commodity Cotação Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

Pontos Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% Ano ∆%

Bolsa Origem Pontos Semana

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Macroeconomia

Ásia: Em uma revisão de suas estimativas de longo prazo, o banco central japonês reduziu a projeção do núcleo da inflação ao consumidor para o ano que começa

em abril a 1,0%, contra 1,7% projetado há três meses. O índice japonês Nikkei recuou 0,49%, com o iene avançando sobre o dólar.

Brasil: O Copom anuncia na noite de hoje sua decisão de política monetária.

Europa: O banco central britânico votou de forma unânime por manter os juros em janeiro pela primeira vez desde julho, após duas autoridades desistirem de seus

pedidos por uma taxa mais alta frente ao recuo da inflação.

EUA: As construções de moradias iniciadas em dezembro (11h30) e os estoques semanais de petróleo bruto medidos pela API (19h30) são os dados

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Painel Corporativo

Setor Elétrico: Algumas medidas.

O ministro de Minas e Energia, Eduardo Braga, anunciou ontem uma série de medidas para adicionar ao sistema 1,5 mil MWs. Braga disse que as ações preparadas pelo Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) têm como principal objetivo reforçar a energia na Região Sudeste. O ministro destacou que o sistema está

preparado para atender a picos de demanda de energia em todas as regiões do País.

Entre as medidas anunciadas está o reforço na produção e transferência de 300 MW de energia da usina de Itaipu para o sistema. Braga disse ainda que a abertura da ligação entre as regiões Nordeste e Sudeste/Centro-Oeste vai adicionar 400 MW ao sistema. A ressincronização da usina de Angra 1 vai proporcionar um adicional entre 100 MW e 200 MW.

Braga explicou ainda que uma parte do parque de usinas térmicas da Petrobras vai voltar a produzir energia após um período de manutenção preventiva. Essas usinas começam a retomar a produção a partir de 20 de janeiro até 18 de fevereiro e vão adicionar 867 MW ao sistema.

Seguimos céticos com o setor elétrico, principalmente em relação a geradoras e distribuidoras. Vale só uma atualização sobre as perspectivas positivas de chuvas para o mês de fevereiro.

A expectativa do governo é que com uma conta de luz mais elevada e os sustos como o ocorrido na segunda-feira, ocorra uma redução no consumo de energia do sistema, o que poderia contribuir para o ano de 2015.

A situação dos reservatórios continua dramática e somente chuvas acima de 80% da média histórica em Fev/Março/Abril poderá evitar um racionamento compulsório.

Braskem: papel apresenta forte queda no mês.

As ações da Braskem vem apresentando forte queda nos últimos dias. Ontem após a forte queda dos últimos 2 dias, a companhia informou que não teve sua produção afetada pela variação da carga do sistema elétrico, ocorrida na tarde do dia 19/01.

Ainda sobre a Braskem, a companhia disse também que, "apesar do veto presidencial ao artigo da MP 656/14 que a extensão do contrato de fornecimento de

energia da Chesf com indústrias do Nordeste, o governo federal informou que discutirá alternativas com a indústria eletrointensiva, o que deverá ocorrer até o vencimento do atual contrato em junho de 2015".

"Nesse contexto, a Braskem buscará uma solução que assegure a competitividade de custos de energia, viabilizando suas operações eletrointensivas na região Nordeste do Brasil", disse a empresa.

A presidente Dilma vetou 2 artigos da MP 656 que estendiam até 2042 a vigência de acordo entre a Chesf, subsidiária da Eletrobras, e indústrias eletrointensivas do Nordeste. Com o veto, os contratos continuam valendo apenas até 30/06/2015.

Pelo acordo em vigor e que não será prorrogado, a Chesf fornece energia para essas indústrias a um custo abaixo do mercado, num preço aproximado de R$ 100/Mwh. Esse contrato especial beneficia Braskem, Gerdau e Vale, entre outras empresas. Sem o contrato, no entanto, o custo da energia poderá até triplicar. Apesar da forte queda, não recomendamos exposição ao ativo.

Petrobras segue no radar.

Ontem as ações PNs fecharam em alta de +1,41% a R$ 9,32/ação e as ONs praticamente estáveis fechando com alta de +0,11% a R$ 8,89, reduzindo assim a diferença entre PN e ON.

Hoje, o TCU julgará recurso em caso no qual a Petrobras tentou impedir que o órgão enviasse informações sobre a rede de gasodutos Gasene, suspeito de irregularidades (superfaturamento de 1800%), à força-tarefa responsável pela Operação Lava Jato. Os advogados da estatal apresentaram agravo pedindo a anulação do despacho ou qualquer providência, contida na decisão, que não tenha ainda sido adotada.

Vale monitorar hoje à noite tem dados de estoques de petróleo nos EUA às 19:30, o que pode e deve impactar na cotação da commodity. Petrobras terá liberdade vigiada para subir preços

Ao adotar sua política de preços, a Petrobras obedecerá mais aos interesses da companhia do que aos objetivos políticos do governo. A intervenção do Palácio do Planalto será muito menor na fixação de preços dos combustíveis em relação ao primeiro mandato da presidente Dilma Rousseff. A mudança de postura da presidente não significa que ela aceitará uma fórmula de reajuste automático, como pretendeu a direção da empresa no passado recente. Mas, também, ficou para trás o congelamento dos preços dos derivados como ferramenta de controle da inflação. Haverá, em resumo, uma liberdade "monitorada" ou "vigiada" para a definição de preços. Na segundafeira, quando anunciou a elevação de impostos, o ministro da Fazenda, Joaquim Levy, disse que não era da sua alçada definir o preço da gasolina na refinaria, após a volta da incidência da Cide e do aumento do PISCofins sobre combustíveis. Em nota oficial divulgada ainda na noite de segundafeira, a estatal comunicou que os preços dos derivados nas refinarias serão acrescidos dos valores de PIS/Cofins e da Cide. Isso significa que o litro da gasolina poderá subir R$ 0,22 e o do diesel, R$ 0,15 para o consumidor. O aumento dos combustíveis pode levar a inflação a superar 7% em 2015, segundo estimativa de economistas ouvidos pelo Valor. Alguns desses economistas contavam com aumento um pouco maior dos impostos, mas, mesmo assim, não houve alívio nos cenários para a inflação em razão de outros riscos no radar, com destaque para as tarifas de energia. Os efeitos do aumento da gasolina no IPCA são diretos e de curto prazo, o que indica avanço de 1,13% do indicador em fevereiro. A influência do reajuste do diesel é indireta e mais difícil de estimar. Ocorrerá ao longo do ano e será disseminada, já que os preços de fretes serão afetados.

HRT comprando participação em blocos da Shell.

Ontem à noite a companhia anunciou a compra da participação da Shell pela HRT nos campos de Bijupirá e Salema, na Bacia de Campos, por valor não revelado. Segundo fato relevante, a empresa assinou contrato para comprar 80% de participação sobre os direitos e obrigações dos contratos de concessão. Os outros 20% pertencem à Petrobras. No mesmo documento, a HRT informou que sua nova marca será PetroRio.

De acordo com a empresa, a transação eleva sua produção média diária de mais de 30 mil barris de óleo, o que representa o triplo do volume atual. A expectativa de PetroRio, novo nome da petroleira HRT, é agregar receita de R$ 800 MM com a compra da participação da Shell nos dois campos.

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Painel Corporativo

Even: Prévia Operacional. Prévias têm demonstrado cenário bastante desafiador. Lançamentos atingiram R$ 1 Bi no 4T14, representando uma queda de 17,7% YoY.

Vendas somaram R$ 508 MM parte Even, sendo R$ 368 MM (72%) de lançamentos do 4T14 e o restante, R$ 140 MM foi estoque. Representando uma queda de 29,5% YoY.

VSO no trimestre foi de 14% no 4T14 x VSO de 10% no 3T14 e de 23% no 4T13

Terrenos - No 4T14, foram adquiridos 5 novos terrenos com valor potencial de vendas de R$ 753 MM (parte Even). Em 2014 a companhia adquiriu 30 terrenos que somam potencial de vendas de R$ 3,63 Bi.

Entregas somaram 7 projetos no 4T14 equivalente a R$ 582 MM parte Even.

Mais uma prévia que demonstra o cenário desafiador que o setor de real estate vive no país. Com elevação de juros, inflação, menor renda disponível e taxas de financiamento imobiliário em alta para piorar a situação do setor. Apesar de negociar a múltiplos atrativos, seguimos não recomendando o setor e nem EVEN, preferimos esperar o setor que vem passando pela redução nos lançamentos, porém as vendas vem apresentando uma queda maior do que os lançamentos, corroborando o cenário cético para o setor e demonstrando bastante desafiador.

Rodobens: Prévia Operacional um pouco melhor do que trimestres anteriores.

Lançamentos somaram R$ 293 MM no 4T14, crescimento de 20,5% YoY. Vendas contratadas atingiram R$ 174 MM no 4T4, incremento de 22% YoY. VSO atingiu 17% no 4T14, aumento de 1 p.p em relação ao 4T13.

A posição do estoque a valor de mercado no fechamento de 2014 foi de R$809 milhões em VGV, correspondendo a 3.056 unidades. A participação das unidades concluídas no volume total de estoque da Companhia reduziu para 4% do VGV total em estoque, um dos menores patamares do setor.

A participação dos produtos MCMV no estoque total reduziu de 22% no 3T14 para 11% no 4T14.

A maior concentração do estoque está nos estados de São Paulo e Minas Gerais, que juntos representam 82% do VGV Total.

O repasse/desligamento totalizou R$ 140 MM no 4T14, 22% menor do que no 3T14. Houve repasse dos empreendimentos Stillo (SBPE) logo após a conclusão de obra e obtenção do Habite-se, enquanto os empreendimentos dentro do Programa MCMV são repassados na planta.

Sobre o setor vale monitorar hoje a divulgação do balanço do crédito imobiliário de 2014 e as perspectivas para 2015, que serão divulgados pela Associação Brasileira das Entidades de Crédito Imobiliário e Poupança (Abecip).

Oi: Segue no radar

A Comissão do Mercado de Valores Mobiliários (CMVM), enviou ontem uma carta ao presidente da mesa da assembleia geral da holding PT SGPS, António Menezes Cordeiro. O presidente do órgão, Carlos Tavares, considera, no documento, que ainda há aspectos a serem esclarecidos aos acionistas antes da votação sobre a venda da operadora PT Portugal, subsidiária da Oi, ao grupo francês Altice por 7,4 bilhões de euros.

A reunião está marcada para amanhã (22), após ter sido adiada no último dia 12 em meio a pedido de informações adicionais da CMVM. O pedido da CMVM pode acarretar em outro adiamento.

Além disso, em documento enviado à CMVM e ao presidente da mesa da assembleia geral da PT SGPS, António Menezes Cordeiro, o presidente da Oi, Bayard Gontijo, diz que Henrique Granadeiro, ex-presidente da holding PT SGPS, prestou "informações falsas" em carta entregue recentemente aos mesmos. No documento, ao qual o Broadcast teve acesso com fontes do setor, o executivo diz ainda que Granadeiro "não satisfeito" deu publicidade "de forma ostensiva" ao comunicado que promoveu, por meio de declarações a diversos órgãos de comunicação social.

Segue o imbróglio em relação a assembleia.

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Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 18/06/2015 30/06/2015 0,09 0,11 JCP Irregular 0,4% 2,5%

BRADESCO SA BBDC3 03/02/2015 02/03/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 3,6%

BRADESCO SA-PREF BBDC4 03/02/2015 02/03/2015 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 3,8%

Tipo Frequência _ProventoYield do _{Yield (12m)}Dividend

Próximos Proventos

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Carteiras Recomendadas

Carteira XP -10,3 0,9 -1,7 37,5 -12,1 15,9 76,5 -2,9 -12,3 113,4 dif. p.p. -6,0 p.p. 3,8 p.p. 13,8 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. -3,4 p.p. 7,6 p.p. 112,2 p.p. Carteira XP Dividendos -6,1 10,7 15,4 16,4 3,6 29,3 41,8 7,9 13,4 167,4 dif. p.p. -1,8 p.p. 13,6 p.p. 30,9 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 7,4 p.p. 33,3 p.p. 145,5 p.p. Ibovespa -4,3 -2,9 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 0,5 -19,9 1,2 Carteira XP -10,3 - - - -dif. p.p. -6,0 p.p. - - - - - - - - - - -Carteira XP Dividendos -6,1 - - - -dif. p.p. -1,8 p.p. - - - - - - - - - - -Ibovespa -4,3 - - -

-*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

Performance: Carteiras XP

Portfólio 2015 2014 2013 2012 2011 2010 Últimos 12 m Últimos 24 m Inicial* 2009

Portfólio jan/15 fev/15 mar/15 abr/15 mai/15 jun/15 jul/15 ago/15 set/15 out/15 nov/15 dez/15

-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0

dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14 jul-14 ago-14 set-14 out-14 nov-14 dez-14

DESEMPENHO ANUAL

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