POLÍTICA DE RISCO DE LIQUIDEZ DOS FUNDOS E CARTEIRAS GERIDOS PELO SICREDI

(1)

POLÍTICA DE RISCO DE LIQUIDEZ DOS

FUNDOS E CARTEIRAS GERIDOS PELO

SICREDI

(2)

Confederação Sicredi

Av. Assis Brasil, 3940 – CEP 91060-900 – Porto Alegre – RS

3003-4770 | gestão_recursos@sicredi.com.br 2

1.

OBJETIVO

Em concordância com as diretrizes da Política de Gerenciamento de Riscos dos Fundos e Carteiras Geridos pelo Sicredi, esta Política tem como objetivo estabelecer as regras para as metodologias destinadas à identificação e ao acompanhamento da exposição ao risco de liquidez, conforme o disposto nos termos do artigo 23, § 1º, da Instrução CVM nº 558/2015. O gerenciamento do risco de liquidez busca assegurar a geração de caixa a partir dos ativos existentes na carteira, de acordo com as necessidades de cada fundo de investimento, sem o comprometimento da rentabilidade.

2.

DEFINIÇÕES

A manutenção de nível adequado de liquidez em fundos de investimentos deve prever a cobertura das fontes potenciais de risco de saída de recursos, tais como risco de resgates e risco de concentração. A presente Política estabelece requerimento mínimo de liquidez – doravante, RML – para os fundos de investimentos, que devem manter montante de ativos líquidos capaz de satisfazer necessidades de liquidez, conforme definições que seguem.

2.1 Requerimento Mínimo de Liquidez

A metodologia de cálculo do requerimento mínimo de liquidez depende das características de cada tipo de fundo de investimento. Os fundos geridos pelo Sicredi são classificados em 4 categorias, estabelecidas nos itens a seguir:

2.1.1 Fundos do Tipo 1

São considerados fundos do tipo 1, os fundos de varejo ou destinado a um grupo não-restrito de cotistas com movimentação significativa. Para estes fundos, o RML deve ser calculado de acordo com a metodologia a seguir:

𝑅𝑀𝐿1 = 𝑀𝐶𝑜𝑡 + 𝑅𝑒𝑠𝑔

Onde:

MCot = percentual do PL relativo ao montante de recursos do maior aplicador do fundo; Resg = percentual do PL relativo ao percentil 1% da série histórica das movimentações líquidas do fundo.

(3)

São considerados fundos do tipo 2, os fundos destinados a um grupo específico de investidores. A concentração dos cotistas é o fator de risco mais relevante e as movimentações não são significativas. Para estes fundos, deve-se utilizar o Índice de Herfindahl–Hirschman:

𝑅𝑀𝐿2 = √𝐼𝐻𝐻

Onde:

IHH = Índice de Herfindahl–Hirschman.

São considerados fundos do tipo 3, os fundos destinados a um único investidor, ou a um grupo restrito de investidores que tenham entre si vínculo familiar, societário ou pertençam a um mesmo grupo econômico e cujo regulamento determine a possibilidade de resgate em ativos financeiros integrantes de sua carteira, ou ainda a investidores profissionais cujo regulamento determine a possibilidade de resgate em ativos financeiros integrantes de sua carteira. Para estes fundos a concentração não pode ser considerada e a exigência de liquidez e o cálculo deve ser realizado da seguinte forma:

𝑅𝑀𝐿3 = 𝑀𝑅𝑒𝑠𝑔 + 𝐷𝑃

Onde:

MResg = maior resgate realizado nos últimos 252 dias;

DP = desvio-padrão da série de movimentação líquida dos últimos 252 dias.

São considerados fundos do tipo 4, os fundos que possuem particularidades especiais no que diz respeito aos seus aplicadores e/ou em relação a sua carteira de ativos (e.g., fundo da centralização financeira do Sicredi). Por este motivo, são considerados exceções dos Fundos do Tipo 3. Devido a características específicas, o controle de liquidez exigido para estes fundos deve ser diferenciado, sendo no máximo 5% do PL do fundo, devendo ser calculado da seguinte forma:

𝑅𝑀𝐿₄ = 𝑀𝑖𝑛(𝑅𝑀𝐿₃; 5%)

2.1.5 Cláusula de Barreira

O requerimento mínimo de liquidez não pode ser inferior a 5% do PL do fundo, com exceção dos fundos do tipo 4.

(4)

2.2 Ativos Líquidos e Enquadramento

Para fins de enquadramento, é considerado adequado o cumprimento da exigência mínima de liquidez indicada pelo RML, que demanda a manutenção de ativos líquidos na carteira do fundo.

Para determinar o montante de ativos líquidos no fundo, os ativos devem ser avaliados quanto à sua capacidade de geração de caixa, de acordo com os seguintes critérios:

(i) Volume investido;

(ii) Fluxo de caixa do ativo; (iii) negociação em bolsa; (iv) registro em câmaras de

liquidação;

(iii) Mercado secundário; (iv) Margens de garantias.

Devem ser considerados ativos líquidos aqueles capazes de satisfazer as necessidades de geração de caixa do fundo de acordo com o prazo de resgate das cotas sem prejuízo à sua rentabilidade, conforme tabelas abaixo.

Ativos/Derivativos Dias úteis para _liquidação

Overnight D0

Letra do Tesouro Nacional – LTN D0

Letra Financeira do Tesouro – LFT D0

Nota do Tesouro Nacional - Serie B – NTN-B D0

Nota do Tesouro Nacional - Serie F – NTN-F D0

Opções D+1

Ações no Índice Bovespa D+4

Ações fora do Índice Bovespa D+4*

Certificado de Depósito Bancário – CDB Vencimento **

Letra Financeira Vencimento **

Letra Financeira Subordinada Vencimento

Operação Compromissada Vencimento

Debêntures Vencimento**

(5)

Nota Promissória Vencimento

Box de Opções Vencimento

Cédula do Produtor Rural – CPR Vencimento

Termo de Ações Vencimento

Cotas de Fundos de terceiros Cotização do Fundo

Aluguel de Ações Vencimento

*Se houver em carteira menos de 20% do volume médio diário operado no mercado,

as ações serão consideradas D+4, caso contrário, serão consideradas ilíquidas.

** Para os títulos privados de baixo risco, conforme definido pelo Administrador, a classificação de liquidez segue a tabela abaixo:

Percentual dos ativos em carteira que serão considerados líquidos Fundos CDBs e LFs Debêntures DPGEs

D+0 a D+4 0% 0% 0%

D+5 a D+14 20% 10% 5%

D+15 a D+30 30% 15% 10%

Superior a D+30 50% 20% 15%

Para fundos de investimento em cotas de fundos de investimento (FICs) que aplicam em fundos do próprio administrador, é possível a apuração da composição proporcional dos ativos no FIC. Dessa forma, o cálculo dos ativos líquidos dos FICs deve ser realizado através do produto entre o total de ativos líquidos do fundo que recebe a aplicação, considerando a cotização do FIC, e o percentual de cotas do FIC no fundo que recebe a aplicação. O RML dos fundos em que os cotistas sejam exclusivamente FICs não deve ser calculado, uma vez que o risco de liquidez destes é controlado indiretamente pelos FICs que neles aplicam.

3.

PAPÉIS E RESPONSABILIDADES

IO Banco Cooperativo Sicredi subsidia de informações a Confederação Sicredi, e a este compete:

(6)

 Propor o conjunto de metodologias para identificar, mensurar, monitorar e reportar

a exposição ao risco de liquidez dos fundos e carteiras geridos pelo Sicredi;

 Garantir a correta aplicação das metodologias, assim como propor revisões e

adequações, quando necessário. Ao Comitê de Riscos e Compliance, compete:

 Definir o conjunto de metodologias para identificar, mensurar e monitorar a

exposição ao risco de liquidez dos fundos e carteiras geridos pelo Sicredi;

 Proporcionar a adoção das melhores práticas de mercado de gerenciamento do

risco de liquidez e garantir a implementação de mudanças normativas aplicáveis à gestão do risco de liquidez dos fundos e carteiras geridos pelo Sicredi.

Ao Diretor e à equipe de riscos da Confederação, compete:

 • Monitorar e controlar a exposição ao risco de liquidez, através de relatórios semanais enviados para a área de gestão. Em caso de descumprimento dos limites estabelecidos, cabe ao Diretor de Riscos e ao Superintendente de Riscos da Confederação solicitar ao Gestor a apresentação tempestiva da justificativa e o plano para ajuste das posições excessivas.

4.

BASE REGULATÓRIA / LEGISLAÇÃO APLICÁVEL

 Instrução CVM nº 555, de 17 de dezembro de 2014;

 Instrução CVM nº 558, de 26 de março de 2015.

5.

DISPOSIÇÕES FINAIS

As disposições da presente Política contemplam todos os fundos de investimento geridos pelo Sicredi, à exceção dos fundos fechados, que seguirão, exclusivamente, a política de investimento definida em seus regulamentos.

A equipe de riscos da Confederação é responsável pelos normativos referentes ao assunto tratado neste documento.