Grãos: Agosto com problemas 08 de setembro de 2016

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Grãos: Agosto com problemas

08 de setembro de 2016

Com o fim de agosto mais uma parte do desenvolvimento das safras se desenrolou com algumas peculiaridades. De maneira geral, o clima nos EUA foi favorável para o desenvolvimento das safras. Porém algumas regiões do nordeste dos EUA (com a parte oriental do Corn Belt) continuaram com o clima mais adverso que a média. Outra parte prejudicada foi o Delta do Mississipi.

Como podemos ver no mapa abaixo, o leste dos EUA (junto com os estados de Ohio, Indiana e Michigan do Corn Belt) continua a sofrer com temperaturas maiores que a média para o período. O problema da temperatura é maior durante o pendoamento do milho, porém prejudica a produtividade das lavouras em geral. Consideramos que tempraturas bem cima da média como em Ohio e Michigan são prejudiciais à produtividade. Enquanto ligeiramente acima dela (como em Illinois e Minnessota) são neutras ou até positivas à produtividade. Como podemos perceber em grande parte do Corn Belt e nas pradarias a temperatura está bem próxima a média do período.

Temperatura nos EUA: desvio da média em Agosto (ºF)

Fonte: NOAA; elaboração: PINE Macro & Commodities Research

Já as chuvas ficaram bem acima da média na bacia do Mississipi. Esse montante de água adicional, além das tempestades no golfo do México, criou um ambiente propício aos alagamentos no Delta do Mississipi. Os alagamentos são ruins para a produtividade das lavouras, porém a soja é mais resiliente que o milho aos alagamentos.

Já no leste dos EUA as chuvas ficaram abaixo da média, prejudicando as lavouras que ficam nesses estados. Enquanto a costa do Pacífico praticamente não choveu, porém essa região não é importante para a produção de grãos e oleaginosas.

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Chuvas nos EUA: desvio da média em Agosto (mm)

Fonte: NOAA; elaboração: PINE Macro & Commodities Research

Soja: condições ainda acima da média

O último mês foi favorável à lavoura da soja, com aumento das condições boas e excelente nos EUA. Dessa forma, consideramos que a produção americana deverá aumentar no próximo relatório do USDA. Porem, previmos que o aumento das exportações americanas na safra 2015/16 deverá fazer com que os estoques finais caiam. Enquanto na safra 2016/17 os estoques devem subir pelo aumento da produção e diminuição das exportações americanas. Na nossa visão, as exportações americanas estão sendo adiantadas nessa safra e terão maior concorrência na próxima safra.

Nosso modelo também indica um novo aumento de produtividade, nossa projeção é de 49,5 bushels por acre, contra 48,9 bu/ac do USDA. Dessa forma a produção americana deverá ser de 111,8 mln ton contra 110,5 mln ton da estimativa do USDA.

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Condições de lavouras e balanço nos EUA

Nesse mês os estados da parte oriental do Corn Belt e do Delta do Mississipi apresentaram pioras nas condições de lavouras, enquanto no restante apresentou melhora. A média das condições das lavouras americanas aumentou em Agosto.

Condições de lavouras boas/excelentes de Soja: principais estados nos EUA

Fonte: USDA; elaboração: PINE Macro & Commodities Research

Milho: piora marginal

Em agosto, as condições das lavouras de milho foram prejudicadas pelo clima. Na parte leste dos EUA foi a mais afetada, sendo que as condições das lavouras em Ohio e em Pensilvânia caíram abaixo dos 50% em boas e ótimas. No entanto, não devemos ficar tão impressionados pois, as maiores áreas de produção ainda estão apresentando condições muito boas. Dessa forma, a média ponderada das condições caiu de maneira marginal nesse mês.

acres % Arkansas 3,120 4.0% Iowa 9,840 12.5% Illinois 9,650 12.2% Indiana 5,600 7.1% Kansas 4,110 5.2% Kentucky 1,790 2.3% Louisiana 1,230 1.6% Michigan 2,140 2.7% Minnesota 7,750 9.8% Mississippi 2,030 2.6% Missouri 5,500 7.0% Nebraska 5,250 6.7% North Carolina 1,600 2.0% North Dakota 5,870 7.4% Ohio 4,790 6.1% South Dakota 4,870 6.2% Tenesse 1,720 2.2% Wisconsin 1,940 2.5% EUA 83,037 100% 45 50 55 60 65 70 75 80 31 -m ai 7-ju n 14 -j u n 21 -j u n 28 -j u n 5-ju l 12 -j u l 19 -j u l 26 -j u l 2-ag o 9-ag o 16 -a go 23 -a go 30 -a go 6-se t 13 -s e t 20 -s e t 27 -s e t 4-o u t 11 -o u t 2013 2014 2015 2016 media 10anos

Condições da safra de soja - boa/excelente (%)

USDA PINE USDA PINE

Área plantada (mln acres) 82.7 82.7 83.7 84 Área colhida (mln acres) 81.8 81.8 83 83.4

Rendimento (bu/acres) 48 48 48.9 49.5 Estoque de entrada 191 191 255 255 Produção 3,929 3,929 4,060 4,128 Importação 25 25 30 30 Oferta total 4,145 4,145 4,345 4,413 Esmagamento 1,900 1,900 1,940 1,940 Exportações 1,880 1,980 1,950 1,900 Sementes 97 97 95 99 Outros 13 0 30 25 Demanda total 3,890 3,977 4,015 3,964 Estoques finais 255 168 330 449 2016/17 2015/16

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Nossa projeção (baseada no nosso modelo econométrico) indica uma redução de produtividade, nossa estimativa é de 173 bushels por acre, contra 175 bu/ac do USDA. Assim, a produção americana deverá ser de 380,4 mln ton contra 384,9,3 mln ton da estimativa atual do USDA. Dessa forma, os preços podem ser pressionados para cima no próximo relatório.

Condições de lavouras de Milho nos EUA: melhor safra dos últimos anos

Como mencionamos anteriormente, as condições das lavouras de milo em Ohio em Pensilvania estão abaixo de 50%, pela primeira vez no ano. Percebemos que as condições nas áreas periféricas de produção de milho estão sofrendo mais que os principais estados produores, exceto por Indiana.

Condições de lavouras boas/excelentes de Milho: principais estados nos EUA

Fonte: USDA; elaboração: PINE Macro & Commodities Research

Research: Commodities - PINE

Lucas Brunetti acres % Colorado 1,100 1.3% Illinois 11,500 14.0% Indiana 5,610 6.8% Iowa 13,600 16.6% Kansas 4,550 5.5% Kentucky 1,410 1.7% Michigan 2,160 2.6% Minnesota 8,000 9.8% Missouri 3,550 4.3% Nebraska 9,400 11.5% New York 1,120 1.4% North Carolina 940 1.1% North Dakota 3,250 4.0% Ohio 3,290 4.0% Pennsylvania 1,000 1.2% South Dakota 5,300 6.5% Tennessee 800 1.0% Texas 2,250 2.7% Wisconsin 3,200 3.9% EUA 86,550 100% 50 55 60 65 70 75 80 85 90 24 -m ai 31 -m ai 7-ju n 14 -j u n 21 -j u n 28 -j u n 5-ju l 12 -j u l 19 -j u l 26 -j u l 2-ag o 9-ag o 16 -a go 23 -a go 30 -a go 6-se t 13 -s e t 20 -s e t 27 -s e t 4-o u t 11 -o u t 18 -o u t 25 -o u t 2013 2014 2015 2016 media 10anos

Condições da safra de milho - boa/excelente (%)

USDA PINE USDA PINE

Área plantada (mln acres)

88.0

94.1

Área colhida (mln acres)

80.7

86.6

86.5

Rendimento (bu/acres)

168.4

175

173

Estoque de entrada

1,731

1,705

Produção

13,601

15,153

14,971

Importação

65

50

Oferta total

15,397

16,909

16,726

Ração animal

5,200

5,675

5,700

Industria/sementes

6,567

6,580

6,650

- etanol

5,200

5,275

Exportações

1,925

1,935

2,175

2,125

Demanda total

13,692

13,715

14,500

14,475

Estoques finais

1,705

1,682

2,409

2,251

2016/17 2015/16

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