Reunião Matinal. Análise Análise XP. Abertura. Índice

Análise

Reunião Matinal

Análise XP

Abertura

Dólar pode reagir ao início da rolagem de swaps pelo BC com 7.000 contratos, ante 10.000 na maior parte de junho. DI tende a refletir produção industrial, que pode registrar 3ª queda seguida. Agenda ainda tem Fenabrave e, a partir de hoje, Datafolha. Tombini diz que inflação está sob controle. Nos EUA saem emprego da ADP e pedidos às fábricas, um dia antes do payroll. China tem PMI serviços. Ações emergentes têm 3ª alta seguida e europeias a 2ª com aumento da confiança na recuperação econômica global. Ações chinesas subiram. Dólar australiano e rand recuam.

Fechamento

Ibovespa fechou perto da estabilidade, com baixa de Petrobras sobrepondo-se à alta da Vale, enquanto ações emergentes e americanas subiram, após China e EUA mostrarem expansão na atividade industrial, aos 53.171,49.

Painel Corporativo

(-) Siderúrgicas: Reiteramos o call de proteção nos papéis, principalmente USIM e GGBR. (-) Eletropaulo (ELPL4): Recurso rejeitado de R$ 626 MM. Ações caíram 1,67%. (=) Construtoras: MCMV3, notícia já esperada. Sem efeito.

(=) BHP: Empresa admite possibilidade de demissões na divisão de minério de ferro. (+) Itaú (ITUB4): Seguradora do Itaú deve ir para Ace.

(=) Bancos: Caixa estuda vender R$ 6 bi em financiamentos de alto risco. (=) Bancos: Cade tentará recurso no STF para julgar fusões bancárias. (=) Estácio (ESTC3): Estácio compra Iesam, no Pará, por R$ 80 milhões.

Agenda do Dia

Fontes dos textos: AE, Bloomberg, InfoMoney e Reuters.

Índice

Hora Local Indicador Data Exp. Ant.

05:00 BRA IPC FIPE - mensal Jun -0.01% 0.25%

06:00 EUR IPP (a.m.) Maio 0.0% -0.1%

08:00 EUA MBA-Solicitações de empréstimos hipotecários jun/27 -- -1.0%

08:30 EUA Challenger redução postos de trabalho (a.a.) Jun -- 45.5%

09:00 BRA Produção industrial (a.m.) Maio -0.5% -0.3%

09:15 EUA ADP Variação setor empregos Jun 205K 179K

12:30 BRA Vendas de veículos Fenabrave Jun -- 293383

22:45 CHI PMI Composto China HSBC Jun -- 50.2

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Cotações

Mercado de Ações

Mercado de Commodities

Ibovespa Brasil 53.171 0,0 0,0 11,0x Soja 1.148 -0,8 -6,6 -0,8 0,1 Dow Jones EUA 16.956 0,6 0,8 15,2x Milho 423 -0,6 -5,5 -0,6 -6,3 S&P 500 EUA 1.973 0,6 0,7 16,7x Trigo 573 -0,9 -3,6 -0,9 -8,0 MEXBOL México 42.873 0,9 0,3 20,3x Açucar 18 -1,2 -2,8 -1,2 4,7 FTSE 100 Reino Unido 6.803 0,7 0,9 14,3x Algodão 73 -0,1 -1,9 -0,1 -5,9 CAC 40 França 4.461 0,5 0,9 15,2x Café 171 -2,4 -0,9 -2,4 41,3 DAX Alemanha 9.902 0,9 0,7 13,9x Petróleo (WTI) 105 -0,0 -0,4 -0,0 9,6 IBEX Espanha 11.008 0,4 0,8 17,5x RBOB Gasolina 304 -0,2 -1,2 -0,2 6,3 NIKKEI 225 Japão 15.326 1,5 1,1 17,3x Ouro 1.327 0,3 0,5 0,3 10,0

SHASHR Shangai - - - 10,8x Prata 298 0,1 -0,8 0,1 -0,9

HANG SENG Hong Kong 2.147 0,7 0,1 8,0x Cobre 304 -0,2 -1,2 -0,2 6,3

Mercado de Ações - Índices

Mercado de Câmbio

IBX 21.933 -0,0 0,0 -0,0 3,0 Dólar/Real 2,20 -0,6 0,4 -0,6 -6,7 SMLL 1.262 -0,8 -0,9 -0,8 -3,6 Euro/Real 3,01 -0,6 0,5 -0,6 -7,5 IMOB 660 -0,1 -0,2 -0,1 -2,2 Euro/Dolar 1,37 -0,1 0,2 -0,1 -0,9 ICON 2.527 -0,1 0,3 -0,1 5,5 Yuan/Dólar 0,16 0,1 0,3 0,1 -2,2 INDX 11.466 0,2 0,8 0,2 -8,6 Yen/Dólar 0,01 -0,2 -0,1 -0,2 3,6 LUPA3 28,6 MMXM3 -21,3 INET3 28,6 VIVR3 -16,7 CCHI3 22,2 OIBR4 -15,0 IDNT3 19,7 MWET4 -13,8 INEP4 17,2 PLAS3 -13,5 BICB4 15,2 RNAR3 -12,9 CTAX3 12,9 MPXE3 -11,5 OGXP3 10,3 MNPR3 -11,4 INEPAR-PREF BICBANCO - PREF MINUPAR -PLASCAR PART Bens de Capital

RENAR MACAS

-ENEVA SA Energia Elétrica WETZEL SA-PREF

Mineração & Siderurgia VIVER INCORPORAD LUPATECH SA INEPAR TEL -P/L Índice Financeiro -Petróleo & Gás Ticker Semana ∆% Bens de Capital -Tecnologia -CONTAX PART

OLEO E GAS PART CHIARELLI SA IDEIASNET

Ano ∆%

Divisa Ratio Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆% Ano ∆% Commodity Cotação Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

OI SA-PREF Telecom

Pontos Dia ∆% Semana

∆% Mês ∆%

Mercado de Ações - Maiores Altas

Ano ∆%

Mercado de Ações - Maiores Baixas

Empresa Ticker Setor Semana ∆% MMX MINERACAO

Bolsa Origem Pontos Semana

Macroeconomia

Mercados parecem mais animados na esteira de dados econômicos globais positivos que estimularam o apetite por risco e ajudaram Wall Street a experimentar máximas históricas, ontem.

Ásia: As principais Bolsas de Valores asiáticas fecharam em alta, acompanhando o movimento positivo dos índices de ações dos Estados Unidos. A Bolsa de Hong

Kong fechou com ganhos de 1,55%, e a de Sydney, na Austrália, subiu 1,48%. Seul, na Coreia do Sul, teve alta de 0,81%. O índice em Cingapura ganhou 0,66%; Taiwan fechou com alta de 0,46%; Xangai, na China, avançou 0,44%; e o Nikkei, do Japão, subiu 0,29%.

Europa: O índice de preços ao produtor na zona do euro caiu 0,1% em maio, mesma taxa apurada um mês antes. Na União Europeia, o indicador também cedeu

0,1% no período, seguindo recuo da mesma ordem em abril. Conforme levantamento da agência de estatísticas Eurostat, o recuo registrado em maio a zona do euro está associado com uma queda de 0,3% no setor de energia e de 0,1% nos bens de consumo não duráveis. Os preços ficaram estáveis para os bens intermediários e bens de capital e tiveram alta de 0,1% para bens de consumo duráveis.

EUA: Na agenda americana, destaque para a pesquisa ADP sobre a criação de emprego no setor privado dos EUA em junho, às 9h15. Às 10h45, sai o índice ISM de

condições empresarias de Nova York no mês passado e, na sequência, às 11 horas, é a vez das encomendas à indústria em maio. Depois, às 11h30, serão conhecidos os números semanais sobre os estoques norte-americanos de petróleo bruto e derivados. Às 12 horas, a presidente do Fed, Janet Yellen, fala em evento do FMI sobre bancos centrais.

Brasil: O Índice de Preços ao Consumidor (IPC) de São Paulo encerrou junho com variação positiva de 0,04%, após alta de 0,25% no mês anterior, com destaque

para a deflação dos preços de Alimentação, informou a Fundação Instituto de Pesquisas Econômicas (Fipe) nesta quarta-feira.

- O Índice de Preços ao Consumidor - Semanal (IPC-S) registrou taxas menores em quatro de sete capitais no fim de junho, informou a Fundação Getulio Vargas (FGV). No Rio de Janeiro, o indicador subiu 0,39%, paós marcar elevação de 0,39% na terceira apuração daquele mês.

- A produção industrial brasileira recuou 0,6% em maio sobre abril, registrando queda de 3,2% sobre um ano antes, informou o Instituto Brasileiro de Geografia e Estatística (IBGE) nesta quarta-feira.

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Painel Corporativo

(-) Siderúrgicas: Reiteramos o call de proteção nos papéis, principalmente USIM e GGBR.

Segundo dados preliminares, as vendas de automóveis e comerciais leves em junho caíram 9,8% em relação a maio e 17,2% YoY. Foram vendidos no mês passado 251 mil veículos desse segmento.

Somando com caminhões e ônibus, o mercado total brasileiro de veículos novos totalizou 263,5 mil unidades, 10,1% abaixo do volume de maio e 17,2% YoY. No 1S14, as vendas totais acumuladas caíram 7,5% YoY, com 1,66 MM de unidades. A Fenabrave divulga os dados consolidados de vendas nesta quarta-feira.

Reiteramos o nosso call de proteção no setor siderúrgico, que ontem acabou tendo um alívio com o anúncio da manutenção da redução de IPI para automóveis até o final do ano. Já comentamos aqui que são medidas paliativas que não farão aumentar a demanda por automóveis, pois as famílias estão endividadas, com crédito escasso, principalmente para este tipo de segmento, inflação elevada e índice de confiança da população e do empresariado em baixa. Quem tiver interesse, pode cotar aqui nossa mesa de produtos estruturados.

(-) Eletropaulo (ELPL4): Recurso rejeitado de R$ 626 MM. Ações caíram 1,67%.

Ontem a Aneel rejeitou o recurso da companhia sobre a devolução de R$ 626 MM aos consumidores da empresa. Só para relembrar, em dezembro de 2013, o órgão regulador determinou essa restituição nas contas de luz pelos próximos 4 processos de reajustes tarifários da distribuidora, devido à descoberta de que uma quantidade enorme de fiação declarada pela companhia simplesmente não existia.

A devolução será realizada por meio das revisões e reajustes tarifários. Isso deve impactar o reajuste da companhia agora em julho. Outro ponto que vale lembrar é de que a companhia solicitou reajuste de 16,69% nas tarifas de energia.

Nossa área de análise tem destacado que as ações da companhia já contemplam o reajuste solicitado. Ontem as ações fecharam em queda de 1,67%, aos R$ 10,57/ação. Não recomendamos exposição ao ativo ELPL4.

(=) Construtoras: MCMV3, notícia já esperada. Sem efeito.

Representantes do setor da construção civil esperam ajustes no Minha Casa, Minha Vida 3, que deve ser anunciado nesta semana pelo governo federal. O programa contratou obras referentes a 3,4 milhões de moradias desde sua criação, em 2009, durante a gestão Lula.

No entanto, empresários afirmam que novos empreendimentos podem ficar inviáveis caso não haja readequação das faixas de renda atendidas, além de aumento nos valores dos subsídios e nos preços máximos dos imóveis. A principal mudança pleiteada é a criação de uma espécie de faixa intermediária entre a 1 (para famílias que ganham até R$ 1.600/mês) e a 2 (entre R$ 1.600 e R$ 3.250).

Acreditamos que essa notícia já esteja, em boa parte, precificada, beneficiando DIRR3, MRV e Gafisa, via Tenda.

(=) BHP: Empresa admite possibilidade de demissões na divisão de minério de ferro.

A BHP Billiton admitiu a possibilidade de mais cortes de postos de trabalho, na tentativa de tornar as operações de minério de ferro no noroeste da Austrália mais lucrativas.

Jimmy Wilson, presidente da unidade de minério de ferro da BHP, afirmou que qualquer dispensa adicional não será por conta dos preços de mercado da commodity, que desvalorizaram a cerca de um terço do valor neste ano.

Wilson também informou que não há um número definido para os cortes. "Nossa aspiração é ao menos manter ou reduzir nosso quadro de funcionários

enquanto estamos aumentando os volumes."

A BHP já fechou 100 postos de trabalho na divisão de minério de Perth, afirmou uma pessoa com conhecimento do assunto. Outros 170 empregos foram cortados em uma mina de Pilbara.

Para o presidente de marketing da companhia, Mike Henry, a queda nos preços da commodity neste ano está em linha com as expectativas da mineradora. A desvalorização ocorreu por conta da veloz adição de oferta da Austrália, explicou, acrescentando que os preços provavelmente continuarão a declinar por vários anos.

Permanecemos céticos com o case de investimento em VALE no curto prazo, devido a pressão na cotação de minério de ferro, justamente por conta da maior oferta de minério vindo da Austrália. Não recomendamos ficar SHORT no atual momento, devido ao valuation atrativo, porém, não enxergamos razões para compra do ativo. Quem possui, vale montar operações estruturadas para reduzir o custo do carrego do ativo. Só cotar com nossa mesa.

(=) Bancos: Cade tentará recurso no STF para julgar fusões bancárias.

O presidente do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), Vinícius Carvalho, afirmou que vai recorrer da decisão do ministro José Antonio Dias Toffoli, do Supremo Tribunal Federal (STF), que manteve o Banco Central com competência exclusiva para julgar fusões e aquisições no setor financeiro. "O tribunal do Cade vai se reunir para discutir esse assunto e, se todos concordarem, vamos entrar com recurso", disse. Toffoli negou seguimento a um recurso do Cade por entender que o assunto não envolve a Constituição de 1988, mas apenas leis ordinárias. São: a Lei Antitruste (12.529, de 2011), que determina a avaliação do Cade sobre todos os setores da economia, e a Lei do Sistema Financeiro (4.595, de 1964), que fixou a competência do BC para avaliar os negócios no setor. A rigor, o STF só julga casos que dizem respeito à Constituição. Os processos que envolvem conflitos entre leis diferentes são decididos, em última instância, pelo Superior Tribunal de Justiça (STJ). Como Toffoli não aceitou o recurso do Cade, prevalece a decisão do STJ que foi favorável à competência exclusiva do BC para analisar e julgar fusões no setor bancário.

Painel Corporativo

(+) Itaú (ITUB4): Seguradora do Itaú deve ir para Ace.

A seguradora americana Ace poderá fechar, nesta semana, a compra da carteira de seguros de grandes riscos do Itaú Unibanco. Depois de receber uma proposta que atendeu suas expectativas, o Itaú assinou um contrato de exclusividade com a Ace e pretende fechar a transação em poucos dias. Segundo apurou o Valor, a seguradora está avaliada em até R$ 1,5 bilhão, ou quatro vezes seu valor patrimonial, de R$ 350 milhões. Outras duas interessadas, a francesa Axa e a alemã HDI, chegaram perto desse valor, mas pesou a favor da Ace o fato de ter feito uma oferta sem restrições que possam reduzir o preço.

Apesar de se tratar de uma medida positiva, racional e direcionada para o ganho de eficiência/rentabilidade da instituição, não existem razões para euforia em termos de elevação de preço do grupo. A carteira do segmento representa cerca de R$ 1,8 bilhão em prêmios, lucro anual entre R$ 45 milhões e R$ 65 milhões, conforme fonte, dado que a transação deve render cerca de R$ 1,5bi para o grupo Itaú ( P/E: 23), montante que representa, apenas, 0,87% do valor de mercado da instituição financeira (R$172 bilhões).

(=) Bancos: Caixa estuda vender R$ 6 bi em financiamentos de alto risco.

A Caixa Econômica Federal estuda alternativas para vender aproximadamente R$ 6 bilhões em financiamentos de alto risco voltados ao consumo, sendo metade deles empréstimos do programa Minha Casa Melhor do governo federal. Segundo fontes, a Caixa avalia duas operações financeiras para se desfazer dos ativos. Um volume de R$ 3,17 bilhões em créditos inadimplentes serão vendidos a fundos especializados em ativos podres, os chamados "abutres". Outros R$ 3 bilhões em créditos referem-se a financiamentos do Minha Casa Melhor, programa do governo de empréstimos subsidiados a mutuários do Minha Casa Minha Vida para a compra de eletrodomésticos, móveis e eletrônicos. Esses créditos devem ser transformados em títulos mobiliários, que podem ser vendidos a investidores ou transferidos para um fundo exclusivo, que será administrado pela Caixa. As duas operações representam um pequeno teste em relação ao estoque de crédito da Caixa, que fechou março em R$ 519,8 bilhões. Considerando-se apenas o saldo de operações voltadas ao consumo de pessoas físicas, o total que pode ser retirado do balanço se as estruturas prosperarem representa 7% da carteira. No caso dos créditos do Minha Casa Melhor, os R$ 3 bilhões representam 100% dos financiamentos que devem ser concedidos pela Caixa até o fim deste ano, 18 meses depois do lançamento do programa. Até agora R$ 1,9 bilhão já foi utilizado pelos beneficiários, de um limite concedido de R$ 2,8 bilhões a 562,97 mil clientes, de acordo com informações da Caixa.

(=) Estácio (ESTC3): Estácio compra Iesam, no Pará, por R$ 80 milhões.

A Estácio Participações adquiriu nesta terça-feira, 01, a Organização Paraense Educacional e de Empreendimentos (Orpes), mantenedora do Instituto de Estudos Superiores da Amazônia (Iesam), com sede e campus na cidade de Belém (PA). O valor do investimento foi de R$ 80 milhões, sendo R$ 38 milhões pela totalidade das cotas do Iesam, a ser pago parte em recursos financeiros e parte por meio da assunção de dívidas e obrigações, e R$ 42 milhões correspondentes aos imóveis operacionais do Iesam. Segundo fato relevante da Estácio, o Iesam, fundado em 2000, tem cerca de 4.500 alunos, 15.440 vagas totais e 130 professores, alocados em um campus. Conta com 23 cursos superiores e 18 de pós-graduação, além de cursos de extensão e livres. O tíquete médio líquido dos cursos é de aproximadamente R$ 680,00. Em 2012, foi avaliada pelo MEC, que emitiu Índice Geral de Cursos (IGC) 3, numa escala de 1 a 5. "A consolidação das atividades em Belém possibilitará a expansão da companhia em um mercado em que já atua, tornando-se assim uma das maiores instituições de ensino superior privado do Estado", afirma a Estácio. "Além disso, complementa a oferta de um portfólio de cursos que agora cobre todos os principais segmentos com alta demanda pelo mercado de trabalho, com enfoque especial para cursos da área de engenharia e gestão." Para a empresa, a operação na cidade permitirá ainda a exploração de ganhos importantes de qualidade acadêmica, eficiência e escala.

Apesar da aquisição ser pouco relevante em termos de porte (incremento de menos de 2% da sua base atual de alunos), vem em linha com a estratégia de crescimento inorgânico da empresa, focando em ativos de pequeno e médio porte. Com isso a Estácio aumenta sua presença no Pará. Ontem também foi aprovada pelos acionistas a aquisição da UniSeb, fato que já era esperado pelo mercado. Dado esse passo final, a Estácio poderá intensificar os trabalhos de integração dos ativos.

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Proventos

Fonte: Análise XP e Bloomberg

1 - Dividend Yield estimado da empresa no ano em questão, com base no consenso das previsões do Bloomberg. 2 - Yield do provento a ser distribuído (valor bruto do provento ÷ preço de fechamento)

Atenção: A lista de empresa descrita acima tem caráter informativo, aconselhamos a verificação das informações junto a empresa (fato relevante) para a validação de qualquer informação.

ABC BRASIL-PREF ABCB4 01/07/2014 12/08/2014 0,28 0,32 JCP - 2,1% 4,7% AREZZO INDUSTRIA ARZZ3 22/12/2014 30/12/2014 0,09 0,11 JCP Irregular 0,3% 2,1% BANESTES BEES3 01/07/2014 01/08/2014 0,00 0,00 JCP Anual 0,4% 6,4% BRADESCO SA BBDC3 02/07/2014 01/08/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,0% 2,9% BRADESCO SA-PREF BBDC4 02/07/2014 01/08/2014 0,02 0,02 JCP Irregular 0,1% 3,2% BRF SA BRFS3 01/07/2014 15/08/2014 0,35 0,41 JCP Irregular 0,7% 1,6% DAYCOVAL-PREF DAYC4 01/07/2014 15/07/2014 0,11 0,13 JCP Irregular 1,1% 5,1% ITAU UNIBANCO ITUB3 01/07/2014 01/08/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,6% ITAU UNIBAN-PREF ITUB4 01/07/2014 01/08/2014 0,02 0,02 Dividendo Mensal 0,0% 3,4% LOCALIZA RENT3 02/07/2014 28/08/2014 0,06 0,07 JCP Anual 0,2% 4,5% MARCOPOLO POMO3 23/09/2014 30/12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,4% 3,5% MARCOPOLO-PREF POMO4 23/09/2014 30/12/2014 0,01 0,02 JCP Anual 0,4% 3,5% MULTIPLAN MULT3 01/07/2014 31/12/2014 0,32 0,37 JCP Anual 0,6% 1,7% PARANA BCO-PREF PRBC4 01/07/2014 15/08/2014 0,09 0,10 JCP Irregular 0,8% 5,5% BANCO PINE-PREF PINE4 01/07/2014 17/07/2014 0,03 0,03 Dividendo Trimestral 0,4% 11,2% SANEPAR-PREF SAPR4 01/07/2014 00/01/1900 0,16 0,18 JCP Irregular 2,7% 8,2% Tipo Frequência _ProventoYield do _{Yield (12m)}Dividend

Próximos Proventos

Carteiras Recomendadas

Carteira XP 8,0 -2,8 37,5 -12,1 15,9 76,5 17,3 18,3 148,1

dif. p.p. 4,8 p.p. 12,7 p.p. 30,1 p.p. 6,0 p.p. 14,8 p.p. 31,5 p.p. 7,0 p.p. 23,5 p.p. 135,7 p.p.

Carteira XP Dividendos 14,0 14,1 16,4 3,6 29,3 41,8 26,9 36,1 167,6 dif. p.p. 10,8 p.p. 29,6 p.p. 9,0 p.p. 21,7 p.p. 28,3 p.p. -32,7 p.p. 16,7 p.p. 41,3 p.p. 132,3 p.p. Carteira XP Small Caps -11,1 -9,0 28,4 -19,3 - - -15,8 -3,4 -16,3

dif. p.p. -14,4 p.p. 6,5 p.p. 21,0 p.p. -0,4 p.p. - - -26,0 p.p. 1,8 p.p. 7,7 p.p. Carteira XP Alpha -6,3 -3,3 - - - -9,4 dif. p.p. -9,5 p.p. -11,8 p.p. - - - - - - -21,4 p.p. Ibovespa 3,2 -15,5 7,4 -18,1 1,0 45,0 10,2 -5,2 12,4 Carteira XP -6,5 2,5 3,7 3,7 -0,1 4,7 - - - -dif. p.p. 1,0 p.p. 3,7 p.p. -3,3 p.p. 1,3 p.p. 0,7 p.p. 0,9 p.p. - - - - - -Carteira XP Dividendos -4,1 0,0 6,0 2,8 2,7 5,6 - - - -dif. p.p. 3,4 p.p. 1,1 p.p. -1,1 p.p. 0,4 p.p. 3,5 p.p. 1,9 p.p. - - - - -

-Carteira XP Small Caps -9,6 -1,4 -3,4 0,4 2,4 0,7 - - -

-dif. p.p. -2,1 p.p. -0,2 p.p. -10,4 p.p. -2,0 p.p. 3,2 p.p. -3,1 p.p. - - - - -

-Carteira XP Alpha -9,3 2,5 8,9 -5,3 -5,3 4,5 - - -

-dif. p.p. -1,8 p.p. 3,6 p.p. 1,8 p.p. -7,7 p.p. -4,5 p.p. 0,8 p.p. - - - - -

-Ibovespa -7,5 -1,1 7,1 2,4 -0,8 3,8 - - -

-*Inicial: Carteira XP 30/4/2009, Carteira XP Dividendos 2/1/2009, Carteira XP Small Caps 30/12/2010, Carteira XP Alpha 28/6/2013.

Performance: Carteiras XP

Portfólio 2014 2013 2012 2011 2010 2009 Últimos 12 m

Últimos

24 m Inicial*

Portfólio jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14 ago/14 set/14 out/14 nov/14 dez/14

-15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0

abr-13 mai-13 jun-13 jul-13 ago-13 set-13 out-13 nov-13 dez-13 jan-14 fev-14 mar-14 abr-14 mai-14 jun-14

DESEMPENHO ANUAL

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2. Este relatório foi elaborado pela XP Investimentos CCTVM S/A (´XP Investimentos Corretora´) e tem como único propósito fornecer informações que possam ajudar o investidor a tomar sua decisão de investimento. Este relatório não constitui oferta ou solicitação de compra ou venda de qualquer instrumento financeiro. As informações contidas neste relatório são consideradas confiáveis na data da divulgação deste relatório e foram obtidas de fontes públicas consideradas confiáveis.

3. O analista de investimento responsável pela elaboração deste relatório, em conformidade ao artigo 17, I, da Instrução Normativa CVM n. 483/10, declara que as recomendações expressas neste relatório refletem única e exclusivamente suas opiniões pessoais e foram produzidas de forma independente, inclusive em relação à pessoa ou a instituição à qual está vinculado.

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5. A remuneração do analista de investimento responsável por este relatório é indiretamente influenciada pelas receitas provenientes dos negócios e operações financeiras realizadas pela pessoa a que esteja vinculado, em conformidade ao artigo 17, II, e, da Instrução Normativa CVM n, 483/10.

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7. Este relatório não pode ser reproduzido ou redistribuído para qualquer pessoa, no todo ou em parte, qualquer que seja o propósito, sem o prévio consentimento por escrito da XP Investimentos Corretora. Informações adicionais sobre os instrumentos financeiros discutidos neste relatório se encontram disponíveis quando solicitadas.

8. A Ouvidoria da XP Investimentos Corretora tem a missão de servir de canal de contato sempre que os clientes que não se sentirem satisfeitos com as soluções dadas pela empresa aos seus problemas. Para contato, ligue 0800 722 3710.

9. O custo da operação e a política de cobrança estão definidos nas tabelas de custos operacionais disponibilizadas no site da Corretora: www.xpi.com.br. 10. Inexistem situações de conflitos de interesses entre a XP Investimentos e a utilização desse produto.

11. Este relatório é baseado na avaliação dos fundamentos de determinadas empresas e dos diferentes setores da economia. A análise do ativo objeto do relatório utiliza como informação os resultados divulgados pelas companhias emissoras e suas projeções. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento.

12. Este produto é indicado, sobretudo, a investidores cujo perfil haja sido definido como Moderado, Moderado-agressivo, Agressivo, de acordo com a Política de Suitability empregada pela XP Investimentos. 13. Ação é uma fração do capital de uma empresa que é negociada no mercado. É um título de renda variável, ou seja, um investimento no qual a rentabilidade não é preestabelecida, dependendo das cotações nos mercados. O investimento em ações é um investimento de risco e os desempenhos anteriores não são necessariamente indicativos de resultados futuros e nenhuma declaração ou garantia, de forma expressa ou implícita, é feita neste material em relação a desempenhos. As condições de mercado, o cenário macroeconômico, os eventos específicos da empresa e do setor podem afetar o desempenho do investimento, podendo resultar até mesmo em significativas perdas patrimoniais. A duração recomendada para o investimento é de médio-longo prazo. O patrimônio do cliente não está garantido neste tipo de produto.