Os bastidores da Crise
Mario Torós - Diretor de Política Monetária do BC na época da crise de 2008
Pediu demissão poucos dias depois da entrevista dada ao Valor Econômico em Novembro de 2009.
Personagens da Crise
Novembro de 2009.
Mario Mesquita - Diretor de Política Econômica do BC na época da crise de 2008
Bernard Appy – Secretário de Assuntos Internacionais do Ministério da Fazenda durante a crise de 2008
Saiu do Ministério da Fazenda em Julho/2010
Personagens da Crise
Antônio Francisco Lima Neto Presidente do BB durante a crise de 2008
Lehman Brothers Holdings Inc.
Foi um banco de investimento e provedor de outros serviços financeiros, com atuação global, sediado em NY-USA. Era uma empresa global de serviços financeiros que, até declarar concordata em 2008.
Merrill Lynch & Co., Inc.
Banco norte-americano de investimentos financeiros. Foi recentemente
Instituições importantes
Banco norte-americano de investimentos financeiros. Foi recentemente adquirido pelo Bank of America
The Bear Stearns Companies, Inc.
Banco de investimentos financeiros sediado em NY-USA
Afetado pela crise de 2008 sofreu com problemas de liquidez e foi comprado pelo Jp Morgan Chase por 236 milhões de dolares, cerca de 10% do valor de mercado .
JP Morgan Chase & Co.,
É a instituição financeira líder mundial em serviços financeiros e uma das maiores instituições bancárias dos EUA. Possui 1,2 trilhões de dólares em ativos e faturamento anual de 60 bilhões obtidos a partir dos investimentos dos acionistas. Atualmente, a firma opera em mais de sessenta países.
Moore Capital Management
Instituições importantes
Moore Capital Management
É uma instituição gestora de ‘hedge fund’ sediada em NY-USA, tem perfil de ações financeiras puramente especulativas.
Bloomberg
É um dos principais sites mundiais de informação para o financeiro. Os terminais de informações Bloomberg estão presentes em quase 100% dos bancos, corretoras e seguradoras no mundo. Possuem também uma emissora de TV a cabo, que faz a transmissão ao vivo, das principais bolsas de valores ao redor do mundo.
O que é um: “economista desenvolvimentista“ ?
São aqueles que acreditam que quanto maior for a demanda agregada, maior o incentivo ao aumento da oferta e que esse canal de influência é muito relevante. Se a demanda gera a sua própria oferta, pressões inflacionárias devido a excesso de demanda sobre a oferta são uma impossibilidade.
Para os desenvolvimentistas, o BC deveria ser passivo, deixando que a demanda siga seu caminho. Não há muito lugar para a política monetária e BC no paradigma desenvolvimentista
Já os desenvolvimentistas pregam que quanto maior for a demanda maior o incentivo para investimento e, por isso, cada vez que vêem o BC aumentando os juros, temem que ele esteja abortando a expansão do investimento.
O que é hedge fund?
Os chamados "hedge funds" estão entre as aplicações financeiras mais agressivas disponíveis no mercado de capitais. Em geral, o gestor de um fundo de investimento precisa perseguir algum índice de referência. Nos fundos de renda variável, em regra, é o índice Ibovespa. Nos fundos cambiais, a cotação do dólar comercial. Nos "hedge funds", a principal meta do gestor é conseguir o maior retorno possível para os recursos aplicados, do gestor é conseguir o maior retorno possível para os recursos aplicados, aplicando nos mais diversos ativos financeiros: moedas, ações de mercados emergentes, ou títulos de dívida pública que rendem a juros altos
O que é swap?
O "swap" é uma operação realizada para liquidação em data futura que implica na "troca" de resultados financeiros entre duas partes durante um determinado período. Um "swap" tem sempre duas pontas, uma que aposta na variação dos juros (compradora) e outra que aposta na variação
do dólar (vendedora).
Normalmente, o Banco Central assume a ponta compradora (a dos juros) e os investidores assumem a ponta vendedora (a do dólar). Isso significa que no fim do prazo do contrato, o BC receberá a variação da taxa de juros no mercado futuro durante o período em que vigorou o contrato e pagará ao investidor a variação do dólar ocorrida no mesmo período, além de uma taxa de remuneração com base anual.
O que é ACC / ACE ?
ACC - Adiantamento sobre Contrato de Câmbio: Operação de crédito através da qual o banco, comprador da moeda estrangeira, adianta o valor da moeda nacional ao exportador, total ou parcial, quando da contratação do câmbio anterior ao embarque da mercadoria. Este financiamento proporciona apoio financeiro à produção da mercadoria.
ACE - Adiantamento sobre Cambiais Entregues: Operação de crédito através do qual o banco, comprador da moeda estrangeira, adianta ao exportador o valor, total ou parcial, do contrato de câmbio celebrado entre as partes, após o embarque da mercadoria e contra entrega dos documentos. Este financiamento representa a antecipação do pagamento da exportação.
Quebra do Bear Stearns Contra-ataque do BC Vendas de dólares Conversas entre BC e BB sobre Banco Votorantim – Reuniões
com grandes Bancos
BC formaliza plano de contingência e libera 13 bi em depósitos compulsórios Venda de dólares em recompra pelo BC
Linha do Tempo
Quebra do Lehman Brothers Ataque especulativo da Moore Corrida Bancária “O pior dia”Pacote de medidas do BC contra a crise
Mar/2008 15/09/08 12/10/08 13/10/08 05/12/08
Ataque especulativo da Moore
Tentativa de elevar taxa cambial para R$ 3,00
Aplicação de ‘hedge fund’ de U$ 5,00 bilhões
Taxa de cambio sobe para R$ 2,62
Mercado “sente” falta de liquidez
BC lança leilão de U$ 1,00 bilhões à vista
BC lança proposta de swap de U$ 1,326 bilhões
Crise dos Derivativos
Exportadores ‘apostaram’ que o dólar não ultrapassaria R$ 1,90
Aumento de operações de ACC
Os derivativos diminuíam mais ainda a cotação do dólar
Exportadores ainda conseguiam lucro com os derivativos
Em 15/09/2008 a cotação do dólar ultrapassa expectativas
Em 15/09/2008 a cotação do dólar ultrapassa expectativas
PL e Caixa dos afetados caem drasticamente
Grandes resgate de aplicações em bancos
BC mantém posicionamento de não interferir
15/09 – 05/12: Perdas de U$ 10 bi
BC lança pacote de ações e libera bilhões de dólares em depósitos compulsórios para salvar bancos garantindo liquidez
Regras do BC na crise
Não entrar no ‘jogo’ com regras fixas e pré anunciadas de intervenção
Não gastar todos os recursos de uma só vez
Respeito ao cambio flutuante
Evolução da Taxa Selic
10 12 14 16 Meta SELIC 0 2 4 6 8 10 0 1 /0 1 /2 0 0 7 0 1 /0 3 /2 0 0 7 0 1 /0 5 /2 0 0 7 0 1 /0 7 /2 0 0 7 0 1 /0 9 /2 0 0 7 0 1 /1 1 /2 0 0 7 0 1 /0 1 /2 0 0 8 0 1 /0 3 /2 0 0 8 0 1 /0 5 /2 0 0 8 0 1 /0 7 /2 0 0 8 0 1 /0 9 /2 0 0 8 0 1 /1 1 /2 0 0 8 0 1 /0 1 /2 0 0 9 0 1 /0 3 /2 0 0 9 0 1 /0 5 /2 0 0 9 0 1 /0 7 /2 0 0 9 0 1 /0 9 /2 0 0 9 0 1 /1 1 /2 0 0 9 0 1 /0 1 /2 0 1 0 0 1 /0 3 /2 0 1 0 0 1 /0 5 /2 0 1 0 0 1 /0 7 /2 0 1 0 0 1 /0 9 /2 0 1 0 0 1 /1 1 /2 0 1 0 0 1 /0 1 /2 0 1 1 0 1 /0 3 /2 0 1 1 Meta SELICElementos Importantes
Busca de informações confiáveis
Análise exaustiva de dados
Projeções estatísticas por simulação computacional
Cautela na tomada de decisão
Comunicação contínua entre as áreas decisórias
