Estruturas de Funding para Empreendimentos de Real Estate e Geração de Derivativos

(1)

Financiamento de Empreendimentos Imobiliários 1o. ciclo de 2020

Prof. Dr. Claudio Alencar Prof. Dr. João da Rocha Lima Jr

Profa. Dra. Eliane Monetti Prof. Dr. Claudio Alencar Prof. Dr. João da Rocha Lima Jr

Profa. Dra. Eliane Monetti

Estruturas de Funding para Empreendimentos de Real Estate

e Geração de Derivativos Estruturas de Funding para Empreendimentos de Real Estate

e Geração de Derivativos

(2)

1

INVESTIDORES INVESTIDORES

SOCIEDADE DE PROPÓSITO

EXCLUSIVO SPE

SOCIEDADE DE PROPÓSITO

EXCLUSIVO SPE

EMPREENDEDOR EMPREENDEDOR

SECURITIZA

CONSTITUI

SEGURADORAS SEGURADORAS

MERCADO MERCADO

INSTITUCIONAIS INSTITUCIONAIS

INVESTEM

EMPREENDEDOR

(3)

2

SPE SPE

EMPREENDEDOR

EMPREENDEDOR INVESTIDORES INVESTIDORES

1. CONTRATA A

IMPLANTAÇÃO POR VALOR CERTO,

SEM RISCOS 3. INVESTEM

VALOR CERTO SEM RISCOS DE CUSTO 2. SECURITIZA

PELO VALOR CERTO

(4)

3

SPE SPE

EMPREENDEDOR

EMPREENDEDOR INVESTIDORES INVESTIDORES

INVESTEM COM CONCEITO DE RENDA ESTÁVEL E

LASTRO SEGURO CUMPRE

O CICLO DE EMPREENDER

ATRAVÉS DO CONTRATO DE IMPLANTAÇÃO

AMBIENTE DA

SECURITIZAÇÃO

(5)

4

SPE SPE

EMPREENDEDOR

EMPREENDEDOR INVESTIDORES INVESTIDORES

ADMINISTRA A IMPLANTAÇÃO

CONSTRUTOR CONSTRUTOR

SEGREGA O EMPREENDIMENTO

CONTROLA O

CONSTRUTOR ADMINISTRA

A SPE

RECEBE 100% DO RENDIMENTO

CALIBRADO

(6)

5

EMPREENDIMENTO EMPREENDIMENTO

RESULTADO OPERACIONAL DISPONÍVEL RODi

SPE

INVESTIDORES INVESTIDORES

RECEITA OPERACIONAL

BRUTA

CUSTEIO DA IMPLANTAÇÃO

RODi, REMUNERA OS TÍTULOS

SUBOR- -DINADOS RENDIMENTO

DOS TÍTULOS SENIORS

100%

(7)

6

RECEITA OPERACIONAL

BRUTA ROB



 

 TIRE DE RISCO ABERTO (subordinado) REMUNERADO DE ACORDO COM RECEBIMENTO DO RODi



 TIRE DE RISCO CONTROLADO (senior)



 

 PARTE DE SUA REMUNERAÇÃO ADVÉM DA SUA RENDA GARANTIDA

 

  UMA SEGUNDA PARTE DE SUA REMUNERAÇÃO VEM DO ROB



 TIRE DE RISCO LIMITADO À INSERÇÃO DE MERCADO



 

 PARTE DE SUA REMUNERAÇÃO ESTÁ VINCULADA À ROB



 

 UMA SEGUNDA PARTE DE SUA

REMUNERAÇÃO VEM DO RODi

(8)

7

SPE SPE

EMPREENDEDOR EMPREENDEDOR

CAPITAL SEMENTE CAPITAL SEMENTE

INVESTIDOR INVESTIDOR

EMPREENDIMENTO

EMPREENDIMENTO COMPRADOR FINAL

COMPRADOR FINAL

PREÇO PREÇO PRODUTO PRODUTO RECEITA DE

VENDAS RECEITA DE

VENDAS CUSTEIO DA

IMPLANTAÇÃO CUSTEIO DA IMPLANTAÇÃO RODi, REMUNERA

TÍTULOS DE PARTICIPAÇÃO RODi, REMUNERA

TÍTULOS DE PARTICIPAÇÃO INTEGRALIZAÇÃO

TÍTULOS DE INVESTIMENTO INTEGRALIZAÇÃO

TÍTULOS DE INVESTIMENTO

RESGATE + REMUNERAÇÃO

TÍTULOS DE INVESTIMENTO

RESGATE + REMUNERAÇÃO

TÍTULOS DE INVESTIMENTO

INTEGRALIZAÇÃO

TÍTULOS DE PARTICIPAÇÃO INTEGRALIZAÇÃO

TÍTULOS DE PARTICIPAÇÃO

CGA CGA CALIBRAGEM

DA EMISSÃO CALIBRAGEM

DA EMISSÃO

TÍTULOS DE PARTICIPAÇÃO subordinados

TÍTULOS DE PARTICIPAÇÃO

subordinados TÍTULOS DE INVESTIMENTO

senior

TÍTULOS DE INVESTIMENTO

senior

(9)

8

quaB1

TORRES RESIDENCIAIS PRODUTO

áreas em m2

UNIDADES ÁREA ÁREA PRIVAT IVA REAL

APART AMENT O 172 49,9 100,9

unidade média de referência

EMPREENDIMENT O 8.575 17.359

ÁREA EQUIVALENT E DE CONST RUÇÃO 14.756

ÁREA DO T ERRENO 2.209

(10)

9

quaB1A

TORRES RESIDENCIAIS

CENÁRIO ECONÔMICO ARBITRADO

MOEDA DA ANÁLISE R$ maio 2020

. significa que os valores correntes esperados em Reais compreendem os valores lançados na análise, ajustados

pela variação do ^IGP-M , a partir da base.

CICLOS DE AJUST E

. CONT AS DE IMPLANT AÇÃO E OPERAÇÃO mensal

. INT EGRALIZAÇÃO DOS T ÍT ULOS DE SECURIT IZAÇÃO mensal

. VARIAÇÃO DO VALOR DE FACE DOS T ÍT ULOS anual para efeito de pagamento de juros e resgate

. PREÇOS mensal

. PARCELAS DE PAGAMENT O anual

T AXA DE INFLAÇÃO ARBIT RADA 5,0%

média anual no horizonte de análise

(11)

10

quaB2

TORRES RESIDENCIAIS FASES E PRAZOS DO EMPREENDIMENTO

PRO GRAMA DO EMPREENDIMENTO COMERCIALIZAÇÃO

LANÇAMENT O EST OQUES

6 meses mês 30

PRODUÇÃO

24 meses

FINANCIAMENT O PÓS-PRODUÇÃO

55 meses

1 6 7 30 31 85

DAT AS MARCO - MÊS DE REFERÊNCIA

(12)

11

quaB3

TORRES RESIDENCIAIS

CONTAS DE IMPLANTAÇÃO E OPERAÇÃO valores em R$ maio 2020mil

CONT AS DE BASE PARÂMET RO T OT AL

IMPLANT AÇÃO

m2 R$ maio 2020

TERRENO

2.209 6.560 m2 14.491

CO NSTRUÇÃO

14.756 2.409 m2AEC 35.547

CONT AS DE OPERAÇÃO PARÂMET RO

GERENCIAMENT O DO

EMPREENDIMENT O

5,00% receita de vendas

COMERCIALIZAÇÃO

8,00% preço de venda

ENCARGOS SOBRE VENDAS

PIS+C

ofins+IR+CSSL 6,73% receita de vendas

CONT AS DA SECURIT IZAÇÃO T OT AL

EST RUT URAÇÃO E REGIST RO DOS T ÍT ULOS

1.674

CONT AS MENSAIS NO AMBIENT E DA SPE

21

(13)

12

quaB4

TORRES RESIDENCIAIS

PARÂMETROS DA SECURITIZAÇÃO EMISSÃO DOS TÍTULOS DE INVESTIMENTO EM EMPREENDIMENTO IMOBILIÁRIO - T I E I

valores em R$ maio 2020mil

T ÍT ULOS COM [ T AXA FIXA + PRÊMIO SOBRE VENDAS ]

8 ^SÉRIES TIEI-J 36.051

T ÍT ULOS DE PART ICIPAÇÃO NO RESULT ADO OPERACIONAL DA SPE

1 ^SÉRIES TIEI-P 16.291

T OT AL DA EMISSÃO DE T ÍT ULOS DE INVEST IMENT O

9 ^SÉRIES

TIEI 52.342

(14)

13

quaB5

TORRES RESIDENCIAIS PARÂMETROS DA EMISSÃO

T I E I - J

valores em R$ maio 2020mil

SÉRIES COM INT EGRALIZAÇÃO T RIMEST RAL (*)

T AXA DE RENDA FIXADA 6,000% ano efetiva, acima do ^IGP-M

pagamentos mensais equivalentes a 0,487% sobre o valor de face ajustado pelo ^IGP-M

PRÊMIO 5,000% sobre a receita de

pagamentos mensais vendas

RESGAT E EM PARCELAS ANUAIS (*)

4 parcelas iguais, ajustadas pelo ^IGP-M no período pós-produção

(*) detalhes no mapa de integralização e resgate

(15)

14

quaB7

TORRES RESIDENCIAIS CENÁRIO PARA COMERCIALIZAÇÃO valores em R$ maio 2020

PAGAMENTO DO PREÇO , PARA UMA UNIDADE MÉDIA PREÇOS AJUST ADOS MENSALMENT E - IGP-M PARCELAS AJUST ADAS EM CICLOS ANUAIS - IGP-M

SEM JUROS COM JUROS

PREÇO TO TAL 419.573 601.685

. ENT RADA 1 42.413 10,1% 42.413 7,0%

. PARCELAS AT É CHAVES 29 130.210 31,0% 193.082 32,1%

. PARCELA NAS CHAVES 1

. PARCELAS DE FINANCIAMENT O 55 246.950 58,9% 366.190 60,9%

valor da parcela sem juros 4.490

valor da parcela com juros de 1,0% mês 6.658 EXPECTATIVA PARA VELO CIDADE DE VENDAS

LANÇAMENTO EST OQUES

1 6 7 30

70,0% das unidades 30,0% das unidades 20 unidades/mês média 52 unidades(*)

(*) na análise as receitas são contadas como estoque

(16)

15 quaF1

TORRES RESIDENCIAIS CICLO DE PRODUÇÃO CONTAS DE IMPLANTAÇÃO

valores em R$ maio 2020mil

MÊS REF PROGRAMA T ERRENO CONT AS CONT AS DE DE E OBRAS DA SPE IMPLANT AÇÃO

OBRAS MENSAIS FLUXO

1 -14.491 -1.695 -16.186 -16.186

2 -21 -21 -16.207

3 -21 -21 -16.228

4 -21 -21 -16.249

5 -21 -21 -16.270

6 -21 -21 -16.291

7 3,1% -1.101 -21 -1.122 -17.413

8 3,1% -1.101 -21 -1.122 -18.535

9 3,1% -1.101 -21 -1.122 -19.657

10 3,1% -1.101 -21 -1.122 -20.779

11 3,1% -1.101 -21 -1.122 -21.901

12 3,1% -1.101 -21 -1.122 -23.023

13 3,1% -1.101 -21 -1.122 -24.145

14 3,1% -1.101 -21 -1.122 -25.267

15 5,6% -1.990 -21 -2.011 -27.278

16 5,6% -1.990 -21 -2.011 -29.289

17 5,6% -1.990 -21 -2.011 -31.300

18 5,6% -1.990 -21 -2.011 -33.311

TO TAL

[1-18] 47,2% -31.259 -2.052 -33.311

(17)

16 quaF1A

TORRES RESIDENCIAIS CICLO DE PRODUÇÃO CONTAS DE IMPLANTAÇÃO

MÊS REF PROGRAMA T ERRENO CONT AS CONT AS DE DE E OBRAS DA SPE IMPLANT AÇÃO

OBRAS MENSAIS FLUXO

TO TAL

[1-18] 47,2% -31.259 -2.052 -33.311 -33.311

19 5,6% -1.990 -21 -2.011 -35.322

20 5,6% -1.990 -21 -2.011 -37.333

21 5,6% -1.990 -21 -2.011 -39.344

22 5,6% -1.990 -21 -2.011 -41.355

23 3,7% -1.315 -21 -1.336 -42.691

24 3,7% -1.315 -21 -1.336 -44.027

25 3,7% -1.315 -21 -1.336 -45.363

26 3,7% -1.315 -21 -1.336 -46.699

27 3,7% -1.315 -21 -1.336 -48.035

28 3,7% -1.315 -21 -1.336 -49.371

29 3,7% -1.315 -21 -1.336 -50.707

30 4,5% -1.614 -21 -1.635 -52.342

TO TAL

[1-30] 100,0% -50.038 -2.304 -52.342

(18)

17 quaF2

TORRES RESIDENCIAIS CICLO DE PRODUÇÃO INTEGRALIZAÇÃO DOS T I E I

JUROS NO PERÍODO valores em R$ maio 2020mil

MÊS REF T I E I - J T I E I -P T I E I - J JUROS RECURSOS LIVRES

+ T I E I - J DA INT EGRALIZAÇÃO

T I E I -P DOS T I E I

MENSAIS FLUXO

1 16.291 16.291 16.291 16.291

2 16.291

3 16.291

4 16.291

5 16.291

6 16.291

7 3.366 3.366 3.366 19.657

8 -16 -16 19.641

9 -16 -16 19.625

10 3.366 3.366 -16 3.350 22.975

11 -32 -32 22.943

12 -32 -32 22.911

13 4.255 4.255 -32 4.223 27.134

14 -53 -53 27.081

15 -52 -52 27.029

16 6.033 6.033 -52 5.981 33.010

17 -81 -81 32.929

18 -81 -81 32.848

TO TAL

[1-18] 17.020 16.291 33.311 -463 32.848

(19)

18 quaF2A

TORRES RESIDENCIAIS CICLO DE PRODUÇÃO INTEGRALIZAÇÃO DOS T I E I

JUROS NO PERÍODO valores em R$ maio 2020mil

MÊS REF T I E I - J T I E I -P T I E I - J JUROS RECURSOS LIVRES + T I E I - J DA INT EGRALIZAÇÃO

T I E I -P DOS T I E I

MENSAIS FLUXO

TO TAL

[1-18] 17.020 16.291 33.311 -463 32.848 32.848

19 6.033 6.033 -81 5.952 38.800

20 -110 -110 38.690

21 -110 -110 38.580

22 4.683 4.683 -110 4.573 43.153

23 -133 -133 43.020

24 -132 -132 42.888

25 4.008 4.008 -132 3.876 46.764

26 -151 -151 46.613

27 -151 -151 46.462

28 4.307 4.307 -152 4.155 50.617

29 -172 -172 50.445

30 -171 -171 50.274

TO TAL

[1-30] 36.051 16.291 52.342 -2.068 50.274

(20)

19 quaF3

TORRES RESIDENCIAIS CICLO DE PRODUÇÃO MOVIMENTOS DE CAIXA

SEM VENDAS valores em R$ maio 2020mil

MÊS REF CONT AS DE RECURSOS LIVRES MOVIMENT OS IMPLANT AÇÃO DA INT EGRALIZAÇÃO FINANCEIROS NO

DOS T I E I CICLO, SEM VENDAS MENSAIS FLUXO

1 -16.186 16.291 105 105

2 -21 -21 84

3 -21 -21 63

4 -21 -21 42

5 -21 -21 21

6 -21 -21

7 -1.122 3.366 2.244 2.244

8 -1.122 -16 -1.138 1.106

9 -1.122 -16 -1.138 -32

10 -1.122 3.350 2.228 2.196

11 -1.122 -32 -1.154 1.042

12 -1.122 -32 -1.154 -112

13 -1.122 4.223 3.101 2.989

14 -1.122 -53 -1.175 1.814

15 -2.011 -52 -2.063 -249

16 -2.011 5.981 3.970 3.721

17 -2.011 -81 -2.092 1.629

18 -2.011 -81 -2.092 -463

TO TAL

[1-18] -33.311 32.848 -463

(21)

20 quaF3A

SEM VENDAS valores em R$ maio 2020mil

MÊS REF CONT AS DE RECURSOS LIVRES MOVIMENT OS IMPLANT AÇÃO DA INT EGRALIZAÇÃO FINANCEIROS NO

DOS T I E I CICLO, SEM VENDAS MENSAIS FLUXO

TO TAL

[1-18] -33.311 32.848 -463 -463

19 -2.011 5.952 3.941 3.478

20 -2.011 -110 -2.121 1.357

21 -2.011 -110 -2.121 -764

22 -2.011 4.573 2.562 1.798

23 -1.336 -133 -1.469 329

24 -1.336 -132 -1.468 -1.139

25 -1.336 3.876 2.540 1.401

26 -1.336 -151 -1.487 -86

27 -1.336 -151 -1.487 -1.573

28 -1.336 4.155 2.819 1.246

29 -1.336 -172 -1.508 -262

30 -1.635 -171 -1.806 -2.068

TO TAL

[1-30] -52.342 50.274 -2.068

(22)

21 quaF4

TORRES RESIDENCIAIS CICLO DE PRODUÇÃO

RECEITA DE VENDAS valores em R$ maio 2020mil

MÊS REF PROGRAMA RECEIT A CONT AS CONEXAS RECEIT A DE VENDAS DE BRUT A COMERCIA- GERENCIA- PIS+ PRÊMIO DISPONÍVEL VENDAS -LIZAÇÃO -MENT O Cofins ^{T IEI-J} ^MENSAIS ^FLUXO

1 20 848 -679 -42 -57 -42 28 28

2 20 990 -679 -50 -67 -50 144 172

3 20 1.137 -679 -57 -77 -57 267 439

4 20 1.290 -679 -65 -87 -65 394 833

5 20 1.448 -679 -72 -97 -72 528 1.361

6 20 1.613 -679 -81 -109 -81 663 2.024

7 937 -47 -63 -47 780 2.804

8 933 -47 -63 -47 776 3.580

9 929 -46 -63 -46 774 4.354

10 926 -46 -62 -46 772 5.126

11 922 -46 -62 -46 768 5.894

12 918 -46 -62 -46 764 6.658

13 921 -46 -62 -46 767 7.425

14 924 -46 -62 -46 770 8.195

15 928 -46 -62 -46 774 8.969

16 932 -47 -63 -47 775 9.744

17 936 -47 -63 -47 779 10.523

18 941 -47 -63 -47 784 11.307

TO TAL

[1-18] 120 18.473 -4.074 -924 -1.244 -924 11.307

(23)

22 quaF4A

TORRES RESIDENCIAIS CICLO DE PRODUÇÃO

RECEITA DE VENDAS valores em R$ maio 2020mil

MÊS REF PROGRAMA RECEIT A CONT AS CONEXAS RECEIT A DE VENDAS DE BRUT A COMERCIA- GERENCIA- PIS+ PRÊMIO DISPONÍVEL VENDAS -LIZAÇÃO -MENT O Cofins T IEI-J MENSAIS FLUXO

TO TAL

[1-18] 120 18.473 -4.074 -924 -1.244 -924 11.307 11.307

19 937 -47 -63 -47 780 12.087

20 933 -47 -63 -47 776 12.863

21 929 -46 -63 -46 774 13.637

22 926 -46 -62 -46 772 14.409

23 922 -46 -62 -46 768 15.177

24 918 -46 -62 -46 764 15.941

25 921 -46 -62 -46 767 16.708

26 924 -46 -62 -46 770 17.478

27 928 -46 -62 -46 774 18.252

28 932 -47 -63 -47 775 19.027

29 936 -47 -63 -47 779 19.806

30 52 12.245 -1.764 -612 -824 -612 8.433 28.239

TO TAL

[1-30] 172 40.924 -5.838 -2.046 -2.755 -2.046 28.239

(24)

23 quaF5

COM VENDAS valores em R$ maio 2020mil

MÊS REF MOVIMENT OS RECEIT A DE VENDAS FUNDO DE MOVIMENT OS FINANCEIROS NO DISPONÍVEL RESERVA FINANCEIROS NO

CICLO, SEM VENDAS CICLO, CO M VENDAS

MENSAIS FLUXO

1 105 28 -38 95 95

2 -21 144 -44 79 174

3 -21 267 -51 195 369

4 -21 394 -58 315 684

5 -21 528 -65 442 1.126

6 -21 663 -72 570 1.696

7 2.244 780 -42 2.982 4.678

8 -1.138 776 -41 -403 4.275

9 -1.138 774 -41 -405 3.870

10 2.228 772 -41 2.959 6.829

11 -1.154 768 -41 -427 6.402

12 -1.154 764 -41 -431 5.971

13 3.101 767 -41 3.827 9.798

14 -1.175 770 -41 -446 9.352

15 -2.063 774 -41 -1.330 8.022

16 3.970 775 -41 4.704 12.726

17 -2.092 779 -42 -1.355 11.371

18 -2.092 784 -42 -1.350 10.021

TO TAL

[1-18] -463 11.307 -823 10.021

(25)

24 quaF5A

COM VENDAS valores em R$ maio 2020mil

MÊS REF MOVIMENT OS RECEIT A DE VENDAS FUNDO DE MOVIMENT OS FINANCEIROS NO DISPONÍVEL RESERVA FINANCEIROS NO

CICLO, SEM VENDAS CICLO, CO M VENDAS

MENSAIS FLUXO

TO TAL

[1-18] -463 11.307 -823 10.021 10.021

19 3.941 780 -42 4.679 14.700

20 -2.121 776 -41 -1.386 13.314

21 -2.121 774 -41 -1.388 11.926

22 2.562 772 -41 3.293 15.219

23 -1.469 768 -41 -742 14.477

24 -1.468 764 -41 -745 13.732

25 2.540 767 -41 3.266 16.998

26 -1.487 770 -41 -758 16.240

27 -1.487 774 -41 -754 15.486

28 2.819 775 -41 3.553 19.039

29 -1.508 779 -42 -771 18.268

30 -1.806 8.433 -551 6.076 24.344

TO TAL

[1-30] -2.068 28.239 -1.827 24.344

(26)

25 quaF6

TORRES RESIDENCIAIS CICLO PÓS-PRODUÇÃO MOVIMENTOS DE CAIXA valores em R$ maio 2020mil

TRIM. REF RECEIT A CONT AS FUNDO T I E I - J MOVIMENT OS DE GERAIS E DE JUROS E FINANCEIROS NO CICLO VENDAS PRÊMIO RESERVA RESGATE T RIM. FLUXO

T IEI-J

31-33 3.382 -629 1.827 -2.845 1.735 1.735

34-36 3.341 -622 -2.478 241 1.976

37-39 3.339 -624 -2.500 215 2.191

40-42 3.372 -628 -2.987 -243 1.948

43-45 3.382 -629 -2.712 41 1.989

46-48 3.341 -622 -2.344 375 2.364

49-51 3.339 -624 -2.368 347 2.711

52-54 3.372 -628 -2.855 -111 2.600

55-57 3.382 -629 -2.584 169 2.769

58-60 3.341 -622 -2.216 503 3.272

61-63 3.339 -624 -2.240 475 3.747

64-66 3.372 -628 -2.726 18 3.765

67-69 3.382 -629 -2.455 298 4.063

70-72 3.341 -622 -2.087 632 4.695

73-75 3.339 -624 -2.111 604 5.299

76-78 3.372 -515 -2.597 260 5.559

TO TAL

[31-78] 53.736 -9.899 1.827 -40.105 5.559

(27)

26 quaF6A

TORRES RESIDENCIAIS CICLO PÓS-PRODUÇÃO MOVIMENTOS DE CAIXA valores em R$ maio 2020mil

TRIM. REF RECEITA CONTAS FUNDO T I E I - J MOVIMENT OS DE GERAIS E DE JUROS E FINANCEIROS NO CICLO VENDAS PRÊMIO RESERVA RESGAT E TRIM. FLUXO

TIEI-J

TO TAL

[31-78] 53.736 -9.899 1.827 -40.105 5.559 5.559

79-81 3.382 -460 2.922 8.481

82-84 3.341 -455 2.886 11.367

85-85 1.111 -152 959 12.326

TO TAL

[31-85] 61.570 -10.966 1.827 -40.105 12.326

(28)

27 quaTJ1

TORRES RESIDENCIAIS MOVIMENTOS FINANCEIROS INVESTIMENTO NOS T I E I - J valores em R$ maio 2020mil

T RIM. REF INTEGRA- JUROS PRÊMIO RESGATE INVEST I- RET ORNO

-LIZAÇÃO -MENT O

1-3 -149

4-6 -218

7-9 3.366 -32 -140 2.827

10-12 3.366 -80 -138 3.148

13-15 4.255 -137 -138 3.980

16-18 6.033 -214 -141 5.678

19-21 6.033 -301 -140 5.592

22-24 4.683 -375 -138 4.170

25-27 4.008 -434 -138 3.436

28-30 4.307 -495 -706 3.106

31-33 -493 -169 -2.352 -3.014

34-36 -462 -167 -2.016 -2.645

37-39 -432 -168 -2.068 -2.668

40-42 -399 -169 -2.588 -3.156

43-45 -363 -169 -2.349 -2.881

46-48 -333 -167 -2.011 -2.511

49-51 -303 -168 -2.065 -2.536

52-54 -271 -169 -2.584 -3.024

55-57 -235 -169 -2.349 -2.753

58-60 -205 -167 -2.011 -2.383

TO TAL

[1-60] 36.051 -5.564 -3.728 -22.393 31.937 -27.571

(29)

28 quaTJ1A

TORRES RESIDENCIAIS MOVIMENTOS FINANCEIROS INVESTIMENTO NOS T I E I - J valores em R$ maio 2020mil

T RIM. REF INT EGRA- JUROS PRÊMIO RESGAT E INVEST I- RET ORNO

-LIZAÇÃO -MENT O

TO TAL

[1-60] 36.051 -5.564 -3.728 -22.393 31.937 -27.571

61-63 -175 -168 -2.065 -2.408

64-66 -142 -169 -2.584 -2.895

67-69 -106 -169 -2.349 -2.624

70-72 -76 -167 -2.011 -2.254

73-75 -46 -168 -2.065 -2.279

76-78 -13 -56 -2.584 -2.653

79-81 82-84 85-85

TO TAL

[1-85] 36.051 -6.122 -4.625 -36.051 31.937 -42.684

(30)

29 quaTP1

TORRES RESIDENCIAIS MOVIMENTOS FINANCEIROS INVESTIMENTO NOS T I E I - P valores em R$ maio 2020mil

T RIM. REF INT EGRA- RECURSOS LIVRES INVEST I- RET ORNO -LIZAÇÃO NOS CICLOS -MENT O

PRODUÇÃO PÓS- PRODUÇÃO

1-3 16.291 -369 15.922

4-6 -1.327 -1.327

7-9 -2.174 -2.174

10-12 -2.101 -2.101

13-15 -2.051 -2.051

16-18 -1.999 -1.999

19-21 -1.905 -1.905

22-24 -1.806 -1.806

25-27 -1.754 -1.754

28-30 -8.858 -8.858

31-33 -1.735 -1.735

34-36 -241 -213

37-39 -215

40-42 243

43-45 -41 -41

46-48 -375 -375

49-51 -347 -236

52-54 111

55-57 -169 -169

58-60 -503 -503

TO TAL

[1-60] 16.291 -24.344 -3.272 15.922 -27.247

(31)

30 quaTP1A

TORRES RESIDENCIAIS MOVIMENTOS FINANCEIROS INVESTIMENTO NOS T I E I - P valores em R$ maio 2020mil

TRIM. REF INT EGRA- RECURSOS LIVRES INVEST I- RET ORNO -LIZAÇÃO NOS CICLOS -MENT O

PRODUÇÃO PÓS- PRODUÇÃO

TO TAL

[1-60] 16.291 -24.344 -3.272 15.922 -27.247

61-63 -475 -475

64-66 -18 -18

67-69 -298 -298

70-72 -632 -632

73-75 -604 -604

76-78 -260 -260

79-81 -2.922 -2.922

82-84 -2.886 -2.886

85-85 -959 -959

TO TAL

[1-85] 16.291 -24.344 -12.326 15.922 -36.301

(32)

31

quaS1

TORRES RESIDENCIAIS CICLO DE PRODUÇÃO MOVIMENTOS FINANCEIROS

SEM VENDAS

valores em R$ maio 2020mil

CONT AS DE IMPLANT AÇÃO

-52.342

. TERRENO

-14.491

. CONST RUÇÃO

-35.547

. CONT AS DA SPE

-2.304

INT EGRALIZAÇÃO DE T ÍT ULOS DE INVEST IMENT O

52.342

. TIEI-P

16.291

. TIEI-J

36.051

RENDIMENT O FIXADO DE T IEI-J

-2.068

MO VIMENTO S FINANCEIRO S SEM VENDAS

-2.068

(33)

32

quaS2

TORRES RESIDENCIAIS CICLO DE PRODUÇÃO

RECEITA ESPERADA DAS VENDAS

valores em R$ maio 2020mil

RECEIT A BRUT A DE VENDAS

40.924

CONT AS DE COMERCIALIZAÇÃO

-5.838

HONORÁRIOS DE GERENCIAMENT O

-2.046

ENCARGOS SOBRE VENDAS - [ PIS + C

ofins

]

-2.755

PRÊMIO DOS T IEI-J

-2.046

RECEITA LÍQ UIDA DE VENDAS

RECEITA DE VENDAS DISPONÍVEL

28.239

(34)

33

quaS3

TORRES RESIDENCIAIS CICLO DE PRODUÇÃO MOVIMENTOS FINANCEIROS

COM VENDAS

valores em R$ maio 2020mil

MO VIMENTO S FINANCEIRO S SEM VENDAS

-2.068

RECEITA DE VENDAS DISPO NÍVEL

28.239

FUNDO DE RESERVA PARA COBERT URA DE T IEI-J

-1.827

RECURSO S LIVRES PARA TIEI-P

24.344

(35)

34

quaS4

TORRES RESIDENCIAIS CICLO DE PRODUÇÃO EQUAÇÃO DE FUNDOS valores em R$ maio 2020mil

RECURSOS LÍQUIDOS GERADOS COM T IEI

50.274 65,6%

. TIEI-J

67,6% 33.983

. TIEI-P

32,4% 16.291

RECURSOS LÍQUIDOS GERADOS COM VENDAS

28.239 36,8%

FUNDO DE RESERVA RECOLHIDO

-1.827 -2,4%

RECURSO S DISPO NÍVEIS NO CICLO

76.686 100,0%

RECURSOS NECESSÁRIOS PARA CUST EIO DA OPERAÇÃO

-52.342 -68,3%

24.344 31,7%

(36)

35

quaS5

TORRES RESIDENCIAIS CICLO PÓS-PRODUÇÃO MOVIMENTOS FINANCEIROS

COM VENDAS

RECEIT A BRUT A DE VENDAS 61.570

HONORÁRIOS DE GERENCIAMENT O -3.084

ENCARGOS SOBRE VENDAS - [ PIS + Cofins ] -4.148

PRÊMIO DOS T IEI-J -2.579

CONT AS DA SPE -1.155

FUNDO DE RESERVA PARA COBERT URA DE T IEI-J 1.827

. DEVOLUÇÃO DO SALDO DO CICLO PRODUÇÃO 1.827

. RECOLHIMENT OS - CICLO PÓS-PRODUÇÃO . DEVOLUÇÃO DO SALDO DO CICLO PRODUÇÃO

LIQUIDAÇÃO DOS T IEI-J -40.105

. RENDIMENT O FIXADO -4.054

. RESGAT E -36.051

RECURSO S LIVRES PARA TIEI-P 12.326

(37)

36

quaS6

TORRES RESIDENCIAIS CICLO PÓS-PRODUÇÃO

EQUAÇÃO DE FUNDOS valores em R$ maio 2020mil

RECURSOS LÍQUIDOS GERADOS COM VENDAS

51.759 96,6%

FUNDO DE RESERVA

1.827 3,4%

RECURSO S DISPO NÍVEIS NO CICLO

53.586 100,0%

RECURSOS PARA LIQUIDAÇÃO DE T IEI-J

-40.105 -74,8%

RECURSOS NECESSÁRIOS PARA CUST EIO DA SPE

-1.155 -2,2%

12.326 23,0%

(38)

37

quaS7

TORRES RESIDENCIAIS RECEITA DE VENDAS valores em R$ maio 2020mil

RECEIT A PERDAS RECEIT A

ESPERADA INFLACIONÁRIAS GERADA

. ENT RADA

7.295 7.295

. PARCELAS AT É CHAVES

33.210 -421 -1,3% 33.631

. PARCELA NAS CHAVES

. PARCELAS DE FINANCIAMENT O

62.985 1.415 2,2% 61.570

RECEITA TO TAL

103.490 994 1,0% 102.496

(39)

38

quaS8

TORRES RESIDENCIAIS INVESTIMENTO NOS TIEI-J

INIDICADORES valores em R$ maio 2020mil

NÍVEL DE EMISSÃO 36.051

INVEST IMENT O ESPERADO 31.937

RET ORNO ESPERADO -42.684

. PRINCIPAL

-31.937

. RENDIMENT O FIXADO

-6.122

. PRÊMIO

-4.625

T AXA DE RET ORNO ESPERADA

conceito de taxa interna de retorno, usando fluxos Investimento x Retorno

taxa média anual, equivalente efetiva, acima do

^IGP-M

T AXA DE RET ORNO SEM PRÊMIO

TRJf 5,86%

T AXA DE RET ORNO COM PRÊMIO

TRJ 10,51%

(40)

39

quaS9

TORRES RESIDENCIAIS INVESTIMENTO NOS TIEI-P

INIDICADORES valores em R$ maio 2020mil

NÍVEL DE EMISSÃO 16.291

INVEST IMENT O ESPERADO 15.922

RET ORNO ESPERADO -36.301

. PRINCIPAL

-15.922

. RENDIMENT O VARIÁVEL

-20.379

T AXA DE RET ORNO ESPERADA

conceito de taxa interna de retorno, usando fluxos Investimento x Retorno

taxa média anual, equivalente efetiva, acima do

^IGP-M TRP 41,21%

(41)

40

(42)

41

(43)

42

(44)

43

(45)

44

(46)

45 9,00%

9,10%

9,20%

9,30%

9,40%

9,50%

9,60%

9,70%

9,80%

9,90%

10,00%

10,10%

10,20%

10,30%

10,40%

10,50%

10,60%

10,70%

10,80%

10,90%

11,00%

11,10%

11,20%

11,30%

11,40%

TRRequivalente anual, efetiva acima do IGP

AMOSTRA DE TRR INTERVALO DE CONFIANÇA

( confiabilidade = 90% )

TRR NO CENÁRIO REFERENCIAL

(47)

46 15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

45,0%

50,0%

55,0%

60,0%

(48)

47 5,00%

5,05%

5,10%

5,15%

5,20%

5,25%

5,30%

5,35%

5,40%

5,45%

5,50%

5,55%

5,60%

5,65%

5,70%

5,75%

5,80%

5,85%

5,90%

5,95%

6,00%

(49)

48 10,00%

10,05%

10,10%

10,15%

10,20%

10,25%

10,30%

10,35%

10,40%

10,45%

10,50%

10,55%

10,60%

10,65%

10,70%

10,75%

10,80%

10,85%

10,90%

10,95%

11,00%

(50)

49 38,0%

38,5%

39,0%

39,5%

40,0%

40,5%

41,0%

41,5%

42,0%

TRR NO CENÁRIO RERENCIAL

(51)

50 5,00%

5,05%

5,10%

5,15%

5,20%

5,25%

5,30%

5,35%

5,40%

5,45%

5,50%

5,55%

5,60%

5,65%

5,70%

5,75%

5,80%

5,85%

5,90%

5,95%

6,00%

(52)

51 9,00%

9,10%

9,20%

9,30%

9,40%

9,50%

9,60%

9,70%

9,80%

9,90%

10,00%

10,10%

10,20%

10,30%

10,40%

10,50%

10,60%

10,70%

10,80%

10,90%

11,00%

(53)

52 15,0%

20,0%

25,0%

30,0%

35,0%

40,0%

45,0%

50,0%

55,0%

60,0%