Bovespa Mais:
pavimentando o caminho das futuras
blue chips do mercado acionário
O BOVESPA MAIS é o segmento de listagem do mercado de balcão organizado administrado pela Bolsa de Valores, Mercadorias e Futuros (BM&FBOVESPA), idealizado para tornar o mercado acionário brasileiro acessível a um número maior de empresas, em especial, àquelas particularmente atrativas aos in-vestidores que buscam investimentos de médio e longo prazos e cuja pre-ocupação com o retorno potencial sobrepõe-se à necessidade de liquidez imediata.
As empresas candidatas ao BOVESPA MAIS são aquelas que desejam ingres-sar no mercado de capitais de forma gradativa, ou seja, que acreditam na ampliação gradual da base acionária como o caminho mais adequado à sua realidade, destacando-se as de pequeno e médio portes, que buscam cres-cer utilizando o mercado acionário como importante fonte de recursos. No BOVESPA MAIS, os investidores encontrarão companhias com firme propósi-to e compromisso de se desenvolver no mercado, o que é refletido:
Na adoção de elevados padrões de governança corporativa; Na busca da liquidez de suas ações; e
Na postura pró-ativa para a conquista de investidores.
Os dois primeiros compromissos são assumidos formalmente na adesão ao Regulamento de Listagem do BOVESPA MAIS. Já a postura pró-ativa decorre tanto da visão dos acionistas controladores e administradores da empresa, de que o mercado acionário é parte integrante de sua estratégia de cresci-mento, quanto da sua decisão de fazer parte do BOVESPA MAIS e participar dos programas de exposição promovidos pela Bolsa.
A seguir, estão descritas as principais características do BOVESPA MAIS. Os empreendedores poderão conhecer as vantagens da listagem de suas em-presas e os investidores, identificar as vantagens de investir nas emem-presas deste segmento.
principais características
semelhanças entre Novo Mercado e Bovespa Mais
O BOVESPA MAIS segue o mesmo princípio do Novo Mercado – segmento do mercado principal da Bolsa que exige elevados padrões de governança corpora-tiva e transparência. Embora os requisitos de listagem e as regras de negociação no BOVESPA MAIS sejam semelhantes aos do Novo Mercado, eles são mais apro-priados para empresas com perfil para esse segmento (ou seja, empresas que desejam ingressar no mercado de capitais de forma gradativa).
A segmentação entre Novo Mercado e BOVESPA MAIS facilita a identificação, por parte dos investidores, de um conjunto de companhias que, ao mesmo tempo, adotam elevados padrões de governança corporativa e estão em fase de cresci-mento e ampliação de liquidez.
Novo Mercado, o caminho natural das empresas
Todas as regras de listagem do BOVESPA MAIS são compatíveis com as do Novo Mercado.
As empresas que se listam no BOVESPA MAIS, apesar de não ser obrigatório, ten-dem a migrar naturalmente para o Novo Mercado à medida que diversifiquem sua base acionária.
por que investir em empresas do Bovespa Mais
As empresas listadas no BOVESPA MAIS tendem a atrair investidores que visuali-zem nelas um potencial mais acentuado, quando comparadas a empresas lista-das no mercado principal.
Além disso, ao escolher o BOVESPA MAIS, as empresas sinalizam com clareza seu desejo de ter os investidores como parceiros, seja pelo comprometimento com as boas práticas de governança corporativa, seja pela pró-atividade no relacio-namento com o mercado.
Busca pela liquidez
Consonante com o acesso gradual, para as empresas do BOVESPA MAIS não há exigência de um mínimo de ações em circulação no momento da listagem. No entanto, as empresas deverão, ao longo de sete anos a partir da listagem, atingir o mínimo de 25% de ações em circulação ou o patamar mínimo de dez negocia-ções/mês e presença em 25% dos pregões.
perfil das empresas
O BOVESPA MAIS é adequado para empresas que, independentemente da rea-lização imediata de uma distribuição pública de ações, pretendam desenvolver histórico junto ao mercado de capitais, obter reconhecimento e despertar inte-resse dos investidores. Não há restrições quanto ao setor ou porte da compa-nhia. O segmento pode comportar várias estratégias de ingresso no mercado de ações, dentre as quais:
Captação de volumes menores
Empresas que queiram realizar captação de recursos em volumes inferiores aos usualmente captados por empresas que estão no mercado principal, mas que sejam suficientes para financiar seus projetos de crescimento.
Distribuições mais concentradas
Empresas que desejam realizar, em um primeiro momento, uma distribuição de ações concentrada em um grupo de investidores com maior conhecimento dos setores de atuação das empresas e maior entendimento sobre a fase em que elas se encontram, mesmo quando pré-operacionais.
Construção de histórico para criar valor
Empresas que, por meio da listagem, pretendem aumentar sua exposição junto ao mercado, construindo um histórico de relacionamento para posteriormente realizar uma distribuição pública de ações.
por que se listar no Bovespa Mais
acesso a capital para financiar seu crescimento
Empresas em fase de crescimento, normalmente, necessitam realizar inves-timentos que demandam volume de capital superior à sua capacidade de geração de recursos.
Por não representar uma obrigação financeira com prazo definido, os recur-sos obtidos pela admissão de novos sócios não pressionam o caixa da em-presa, situação particularmente importante numa fase de investimentos.
iniciar a exposição da empresa para investidores
Com a listagem no BOVESPA MAIS, inicia-se a exposição da empresa junto ao público investidor, bem como a construção de um histórico no mercado, favorecendo a ampliação da base acionária e a liquidez das suas ações.
Clara identificação, o que facilita a atração dos
investidores com perspectivas de médio e longo prazos e
alinhados com o potencial de crescimento da empresa
O BOVESPA MAIS é direcionado para empresas comprometidas com seu cresci-mento e desenvolvicresci-mento no mercado. Portanto, a empresa, ao se listar nesse segmento, sinaliza aos investidores o seu potencial de médio e longo prazos, atraindo aqueles com perfil adequado à sustentação de sua estratégia.
Maior flexibilidade nas regras de listagem e de
negociação
Tanto as regras de listagem quanto as de negociação (descritas adiante) são adequadas ao perfil das empresas do BOVESPA MAIS.
programas de apoio
A Bolsa estruturou atividades (descritas adiante) para ampliar a visibilida-de e exposição das empresas junto aos investidores. As atividavisibilida-des também buscam auxiliar na capacitação de administradores e funcionários que es-tejam relacionados às atividades específicas de uma companhia aberta.
o ingresso no Bovespa Mais
Para fazer parte do BOVESPA MAIS, a empresa deve obter o registro de companhia aberta na Comissão de Valores Mobiliários (CVM) para nego-ciação de ações em mercado de balcão organizado. É necessário também o registro de listagem no BOVESPA MAIS, concedido pela diretoria geral da Bolsa após as seguintes etapas:
Análise prévia e parecer favorável da Comissão de Listagem da Bolsa •
quanto à viabilidade do registro da empresa candidata; Análise de aspectos formais em relação à documentação; e •
Assinatura do Contrato de Participação no BOVESPA MAIS. •
análise prévia e a Comissão de Listagem
A Comissão de Listagem é formada, em sua maioria, por membros exter-nos à Bolsa, todos com reconhecida experiência e contribuição ao mercado acionário.
O objetivo da Comissão é manter a imagem positiva do segmento, avalian-do aspectos gerais da companhia, não cabenavalian-do a análise avalian-do desempenho dos negócios e tampouco suas perspectivas de crescimento. O parecer fa-vorável não é uma recomendação de investimento.
A decisão final quanto à concessão da listagem é de responsabilidade da BM&FBOVESPA.
análise formal da documentação
É realizada por uma equipe de técnicos da BM&FBOVESPA. Os documen-tos que devem ser entregues à Bolsa são basicamente os mesmos exigidos para o registro de companhia aberta na CVM.
Contrato de participação no Bovespa Mais
Por meio desse contrato, a empresa, seus acionistas controladores e admi-nistradores comprometem-se a observar o Regulamento de Listagem do BOVESPA MAIS, onde estão consolidados todos os requisitos de listagem do segmento, e a adotar a arbitragem para solução de eventuais conflitos societários.
programas de apoio
A cobertura pelos analistas de investimento e o acompanhamento dos in-vestidores são importantes aspectos para a construção da imagem e histó-rico de uma empresa no mercado de ações.
Nesse sentido, sua exposição ao mercado é essencial e depende, principal-mente, da disposição de interagir com os investidores e demais participan-tes do mercado. Para tanto, as empresas do BOVESPA MAIS podem contar com diversas ferramentas formatadas pela Bolsa para auxiliá-las nessa tare-fa. Além dos meios já utilizados para divulgar informações sobre as empre-sas listadas, o BOVESPA MAIS oferece:
Relatórios periódicos de análise contratados pela Bolsa
A companhia que aderir ao BOVESPA MAIS terá o acompanhamento de duas consultorias independentes de análise, que produzirão, cada uma de-las, dois relatórios por ano a ser enviados pela Bolsa a um grupo seleciona-do de investiseleciona-dores.
publicações produzidas pela Bolsa e enviadas a
investidores
As empresas listadas no BOVESPA MAIS contam com o apoio da Bolsa em outras atividades para ampliar sua visibilidade junto aos investidores. Dentre essas atividades, estão a elaboração de um documento eletrônico com notícias das empresas e de uma publicação com o perfil das empresas, a ser distribuída nos diversos eventos dos quais a Bolsa vier a participar.
página especial no site da Bolsa
O site da Bolsa é visitado por um número muito expressivo de investidores, con-sistindo numa ferramenta altamente eficaz para divulgação de informações. Por essa razão, as empresas têm a seu dispor uma página especial no site, contendo seu histórico e perfil, bem como espaço para incluir vídeos e apresentações.
apresentações anuais das empresas para o mercado,
apoiadas pela Bolsa
As reuniões presenciais são momentos importantes de interação entre ana-listas/investidores e os executivos da companhia. Com o objetivo de atrair um número maior de participantes, a Bolsa pode ajudar na formatação de eventos que reúnam várias empresas ao mesmo tempo, buscando facilitar o acompanhamento e otimizar o tempo dos analistas/investidores.
Negociação mais adequada ao
perfil das empresas
Uma vantagem das empresas do BOVESPA MAIS diz respeito à maior flexibi-lidade para negociação de suas ações no mercado secundário.
Mesmo sistema de negociação do mercado principal
As negociações são realizadas no mesmo sistema utilizado para a negocia-ção de todas as ações na BM&FBOVESPA, o Mega Bolsa.
Tal configuração permite aos agentes acompanhar, em um mesmo sistema, as negociações do mercado principal e do BOVESPA MAIS.
Regras de negociação mais apropriadas para as
empresas participantes
As regras de negociação dependem da liquidez das ações da companhia. Elas foram projetadas para que o acompanhamento das negociações das empresas de menor liquidez fosse estimulado, proporcionando racionaliza-ção de tempo e melhor formaracionaliza-ção de preços:
Calls (leilões eletrônicos) em horários programados ao longo do dia e •
no fechamento do pregão.
O número de calls pode aumentar de acordo com o aumento de •
liquidez.
Negociação contínua em caso de liquidez elevada ou caso a •
Regras de listagem
As empresas, ao assinarem o Contrato de Participação no BOVESPA MAIS, com-prometem-se a adotar práticas de governança corporativa adicionais às exigên-cias regulamentares que toda empresa de capital aberto deve seguir. Os compro-missos adicionais estão consolidados no Regulamento de Listagem do BOVESPA MAIS, que pode ser obtido no site da Bolsa. Estão dentre essas regras:
Compromissos societários
Emitir apenas ações ordinárias. •
As ações preferenciais já emitidas não são admitidas à negociação e devem •
ser conversíveis em ordinárias. Não ter partes beneficiárias. •
Em caso de alienação de controle, todos os titulares de ações ordinárias •
têm direito de vendê-las nas mesmas condições obtidas pelo controlador (tag along).
Realizar oferta pública de aquisição de ações em circulação, no mínimo, •
pelo valor econômico nos casos de deslistagem ou fechamento de capital. Aderir à Câmara de Arbitragem do Mercado para a solução de conflitos •
societários.
Compromissos de transparência
Divulgar:
Informações adicionais em ITRs, DFPs e IANs, tais como: fluxo de caixa •
consolidado trimestral e posições acionárias de administradores e controladores e de todo acionista que detiver mais que 5%. Calendário anual de eventos corporativos.
•
Contratos com partes relacionadas. •
Negócios com ações da empresa efetuados pelos acionistas controladores, •
em bases mensais.
Todas as informações adicionais são enviadas apenas para a Bolsa, que as divul-gada imediatamente pela internet.
Regras de Manutenção para as
empresas listadas no Bovespa Mais
Além das regras societárias e de divulgação de informações adicionais que as companhias devem seguir durante toda a sua permanência no segmento, o Regulamento do BOVESPA MAIS, com a finalidade de manter a imagem e a atratividade do segmento, prevê duas outras exigências a que as companhias devem atender.
Critérios relacionados à manutenção de ações em circulação ou
à liquidez mínima, exigidos a partir do sétimo ano de listagem
O compromisso pela busca de liquidez é um elemento importante na decisão de investimento. Assim, uma exigência com foco nesse requisito procura aumentar a disposição dos investidores de capitalizar a companhia.
Nesse sentido, a partir do sétimo ano de listagem, a companhia deve manter ações ordinárias em circulação que representem, no mínimo, 25% do capital da companhia; ou manter uma média de, no mínimo, dez negócios por mês e pre-sença em 25% dos pregões, ao final de cada exercício.
Caso não atenda a nenhuma das duas alternativas, o Contrato de Participação no BOVESPA MAIS será cancelado e o acionista controlador deverá efetivar ofer-ta pública de aquisição de ações ordinárias em circulação, no mínimo, pelo valor econômico.
É bem provável que a causa de uma empresa não atingir o patamar mínimo de ações em circulação ou de liquidez, após sete anos, seja a mudança de sua estratégia em relação ao mercado de capitais. Do ponto de vista do acionista controlador de uma companhia, essa exigência não deve representar um ônus financeiro relevante, uma vez que só passa a ser aplicável justamente porque está em circulação uma porcentagem muito pequena de ações.
Critérios relacionados à situação financeira da empresa
avaliados permanentemente
A imagem do BOVESPA MAIS como um segmento de empresas promissoras é um dos ativos mais importantes para as próprias empresas nele listadas.
Assim, a empresa que apresentar cinco anos consecutivos de prejuízo e, simulta-neamente, patrimônio líquido negativo nos últimos três anos; ou que apresen-tar cinco anos consecutivos de patrimônio líquido negativo e, simultaneamente, prejuízo nos últimos três anos deverá ter a sua situação analisada pela Bolsa e poderá ter o Contrato de Participação no BOVESPA MAIS cancelado.
Nessa hipótese, o controlador deverá efetivar oferta pública de aquisição das ações ordinárias em circulação, no mínimo, pelo valor econômico.
a saída do Bovespa Mais
Se desejar, uma companhia pode sair do BOVESPA MAIS a qualquer tempo. No entanto, deve efetivar uma oferta pública para a aquisição de todas as ações ordinárias da companhia que estejam em circulação, no mínimo, pelo valor eco-nômico, como se fosse uma “compensação” aos investidores pela perda dos di-reitos societários assumidos anteriormente e que deixam de ser obrigatórios. Logicamente, essa exigência não é aplicável caso a empresa esteja migrando para o Novo Mercado.
A saída do BOVESPA MAIS requer aprovação em assembléia geral e comunica-ção com antecedência de 30 dias à Bolsa, antes da oferta pública de aquisicomunica-ção das ações mencionada acima. Adicionalmente, a notícia de realização da oferta pública deverá ser comunicada à Bolsa e divulgada ao mercado imediatamente após a realização da assembléia geral que houver aprovado a saída.
a Bolsa pode auxiliar nas diversas
etapas do processo de abertura de
capital
A BM&FBOVESPA possui uma equipe voltada para o atendimento às empresas. São profissionais capacitados para prestar esclarecimentos sobre questões rela-cionadas à abertura de capital, respeitando sempre as particularidades de cada empresa e contribuindo para que o processo de abertura de capital transcorra de forma ágil e tranquila.
Além de reuniões da equipe da BM&FBOVESPA com a Administração da empre-sa, a companhia pode acessar o site da Bolempre-sa, onde são encontradas informações sobre regulamentação relacionada aos registros de companhia aberta e de dis-tribuição pública de valores mobiliários na CVM, procedimentos para a abertura de capital, custos de listagem, além de artigos que contribuem para reflexão das empresas interessadas em abrir o capital. Também podem ser encontradas no site diversas publicações, dentre elas: “Como e por que tornar-se uma com-panhia aberta”, “Custos de abertura de capital e de manutenção da condição de companhia aberta” e “Regulamento do BOVESPA MAIS”.
a Bolsa pode ajudar a empresa que busca entender um
pouco melhor o processo de abertura de capital
Dentre os pontos abordados, incluem-se: Funcionamento do mercado de capitais. •
Diversas alternativas oferecidas pelo mercado de capitais para a obtenção •
de recursos.
Trâmites legais do processo formal de abertura de capital, tais como as •
etapas do processo de registro e a documentação obrigatória.
Segmentos de governança corporativa da Bolsa: BOVESPA MAIS e Novo •
Mercado.
a Bolsa também pode ajudar se a empresa estiver em fase
de decisão ou de preparação para ser uma empresa aberta,
como por exemplo:
Prestar esclarecimentos sobre as questões mais importantes para o sucesso •
da operação, grau de preparação interna, estrutura acionária e a demanda pelas ações da empresa.
Ajudar no esclarecimento de eventuais dúvidas jurídicas que a empresa •
tenha sobre o processo e a regulamentação pertinentes.
Oferecer participação nos cursos promovidos pela Bolsa, sempre com foco •
em temas relacionados ao fato de uma companhia ser de capital aberto. Auxiliar no contato com intermediários financeiros e/ou assessores jurídicos. •
Ajudar a ampliar o relacionamento da empresa com outras entidades do •
Praça Antonio Prado, 48 01010-901 São Paulo, SP Rua XV de Novembro, 275 01013-001 São Paulo, SP +11-2565 4000 www.bmfbovespa.com.br ATENÇÃO
Este texto visa fornecer informações institucionais sobre a economia e o mer-cado de valores mobiliários brasileiros. Não é uma recomendação de investi-mento em qualquer ativo financeiro específico.
BOVESPA MAIS é um segmento especial de mercado de balcão organizado administrado pela BM&FBOVESPA. Como tal, os negócios realizados por in-vestidores no mercado de balcão organizado não contam com o Mecanismo de Ressarcimento de Prejuízos instituído pela BM&FBOVESPA.
Para mais esclarecimentos, procure sua Corretora. Ela pode ajudá-lo a avaliar os riscos e benefícios potenciais das negociações com valores mobiliários e, se for o caso, fornecer-lhe cópia de prospectos e outras informações sobre as companhias abertas.
