Actividade do Espírito Santo Investment
Apesar de um enquadramento manifestamente adverso ao desenvol- vimento da actividade em 2009, os resultados do Banco nesta área de negócio foram muito positivos.
Em Portugal, num enquadramento adverso em termos de qualidade de riscos e falta de liquidez, o Banco privilegiou a concretização de opera- ções de leverage moderado mas com rentabilidade superior, estratégia essa extremamente bem sucedida. Ao nível de outros créditos, esta área de negócio apoiou Clientes do Grupo BES em operações que trouxeram
cross-selling para o Banco, ultrapassando largamente as expectativas.
Em Espanha, o ano de 2009 ficou marcado pelo acentuado agravamen- to da situação económico-financeira, o que se reflectiu numa redução muito significativa do número de operações concretizadas pelo Banco. Também no Reino Unido o Banco decidiu sair do mercado durante o ano de 2009.
Em relação à Polónia, o ano de 2009 caracterizou-se pela inexistência de novas operações de leveraged finance, num contexto de crise que acabou por atingir também de forma relevante as economias da Europa Central e de Leste. Apesar de em 2009 a Polónia ter passado pela crise sem grandes dificuldades e de existirem diversos players activos no mercado, tanto a dificuldade em levantar dívida como o mismatch de perspectivas de valor entre compradores e vendedores inviabilizaram a concretização de operações.
No final do ano de 2009, começaram finalmente a concretizar-se algu- mas operações de aquisição, embora financiadas exclusivamente com
equity. Contudo, com a estabilização progressiva dos mercados e o apa-
recimento de novas operações, os sponsors mantêm a perspectiva de vir a levantar alguma dívida em 2010.
Entre as operações concretizadas pelo Espírito Santo Investment em 2009 destacaram-se as seguintes:
• Emparque - O Espírito Santo Investment actuou como Joint Mandated
Lead Arranger no financiamento da aquisição da Cintra Aparcamientos
(líder em Espanha) pela Emparque (líder em Portugal). Esta operação, no montante de EUR 400,3 milhões, permitiu criar o líder destacado no negócio Ibérico de parques de estacionamento;
• ARCUS - O Espírito Santo Investment actuou como Mandated Lead
Arranger no MBO da sociedade gestora do Babcock & Brown European
Infrastructure Fund;
• JVG Capital, MVGB Investimentos, KVR, Gestinpar - O Espírito
Santo Investment actuou como Mandated Lead Arranger no âmbito de um processo de cisões de património. Foram contratadas 4 operações de financiamento no montante total de EUR 72,9 milhões;
• Activos de distribuição de gás na região de Madrid - O Espírito Santo Investment actuou como Mandated Lead Arranger no finan- ciamento da compra pelo Morgan Stanley Infrastructure Fund dos activos de distribuição (região de Madrid) vendidos pela Gás Natural. Esta operação deverá ter o seu closing durante o primeiro trimestre de 2010 (aguarda-se decisão de não oposição pela entidade que supervisiona a concorrência);
• Argaman - Operação em que o Espírito Santo Investment actuou como Joint Mandated Lead Arranger num financiamento de CHF 102 milhões, para aquisição pela Argaman de uma parte do capital da SICPA;
• Generis - Operação em que o Espírito Santo Investment actuou como Joint Mandated Lead Arranger no financiamento da aquisição da Generis pelo fundo de private equity Magnum Industrial Partners. A operação envolveu o montante total de EUR 74,5 milhões de dívida senior.
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009
Fonte: Standard & Poor´s
0 0 20 40 100 50 60 80 200 150 100 120 160 250 140 180 300 350
Volume de Dívida Financeira Sénior - Mercado Europeu
Número Op. Volume
Volume de investimento (mil milhões de euros) Número de Operações
ontas Joint Mandated Lead Arranger
2009 € 74.500.000 Facilidades de Dívida Sénior
LBO da Generis pela Magnum Industrial Partners
Joint Mandated Lead Arranger
2009 Aquisição da
pela e refinanciamentos da Cintra Aparcamientos, S.A.
€ 400.342.692 Facilidades de Dívida Sénior
Mandated Lead Arranger
2009
Facilidades de Dívida Sénior
MBO do General Partner
do Babcock & Brown European Infrastructure Fund,
juntamente com a sua participação como investidor
no Fundo
Mandated Lead Arranger
2009
Partial partner buy-out da
pela Argaman Holding, S.A.
CHF 102.000.000
Senior Debt
Perspectivas para 2010
As perspectivas de evolução do mercado em 2010 estão estreitamente relacionadas com a possibilidade de uma recuperação mais ou menos rápida das economias mais afectadas pela crise.
Em Portugal, o desenvolvimento da actividade deverá manter-se sujeito a importantes condicionantes, associadas a uma economia quase es- tagnada e onde um conjunto importante de empresas pode vir a mos- trar problemas de excesso de endividamento para o actual nível limitado de actividade, com a consequente degradação de riscos, tornando assim mais difícil a concretização de operações domésticas. No entanto, algu- mas empresas que não se encontram nessas circunstâncias poderão, ao invés, aproveitar a situação de redução do valor das empresas, para procurar internacionalizar-se por via de aquisições em mercados-alvo. Não se prevê melhorias significativas na situação em Espanha em 2010, pelo que a actividade nesta geografia deverá ser algo limitada, com excepção dos casos de operações cross-border, referidas anteriormente. O mercado polaco de Acquisition Finance deverá apresentar melhorias substanciais em 2010 tendo em conta que se perspectiva um cenário de retoma económica rápida e de estabilização / melhoria do risco país para além de existirem sponsors financeiros (especialmente os estran- geiros que se instalaram mais recentemente na Polónia) que mantêm intactas as suas capacidades para investir em equity.
Finalmente, em 2010 serão tomadas as medidas necessárias à reacti- vação deste produto no Reino Unido, bem como à sua introdução nos mercados brasileiro e norte-americano.
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ROBERT ADAMS b. 1937, New Jersey, USA, “Golden Colorado”, 1968-71, Vintage, prova sal de prata, 33 x 28 cm
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