FINANCEIRAS CONSOLIDADAS E NOTAS ANEXAS
CAPITAL PRÓPRIO E PASSIVO
5. ALTERAÇÕES OCORRIDAS NO PERÍMETRO DE CONSOLIDAÇÃO
Não ocorreram alterações no perímetro de consolidação durante os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2015 e 2014.
6. GOODWILL
Durante os exercícios findos em 31 de Dezembro de 2015 e 2014, o movimento ocorrido no goodwill e nas respectivas perdas por imparidade, foi o seguinte:
31.12.2015
31.12.2014
Saldo em 1 de Janeiro 89.316.685 90.952.056
Perdas por imparidade (Nota 21) - (1.658.968)
Variação cambial (527.108) 23.597
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Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2015 a variação ocorrida na rubrica “Goodwill” deve-se à variação cambial no exercício findo naquela data do goodwill apurado na subsidiária Adcom Media.
Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2014 a variação ocorrida na rubrica “Goodwill” deve-se (i) à variação cambial no exercício findo naquela data do goodwill apurado na subsidiária Adcom Media e a (ii) perdas por imparidade registadas no goodwill do segmento de Jornais - Portugal.
A partir do exercício findo em 31 de Dezembro de 2014, e na sequência de um processo de reorganização interna do Grupo Cofina que culminou com as fusões processadas no exercício de 2015, diversas subsidiárias foram objecto de incorporação por fusão na Cofina Media, S.A. (Nota 4). Desta forma, a alocação do Goodwill passou a ser apresentada em função dos segmentos geradores de caixa em vez de por subsidiárias, dado que estas foram extintas por fusão. Estes segmentos são os mais pequenos grupos identificáveis de activos geradores de influxos de caixa e em larga medida são independentes dos influxos de caixa de outros activos ou grupos de activos.
Assim o goodwill encontra-se detalhado por segmentos como segue:
i. Revistas: constituído essencialmente pela subsidiária entretanto objecto de fusão na Cofina Media, S.A. - Edirevistas – Sociedade Editorial, S.A. cujas principais publicações se referem à “TV Guia”, “Flash”, “Vogue” e “Máxima”.
ii. Jornais-Portugal: constituído essencialmente pelas empresas entretanto objecto de fusão na Cofina Media, S.A. - Presselivre – Imprensa Livre, S.A., Web Works – Desenvolvimento de Aplicações para Internet, S.A., Metronews – Publicações, S.A. e Transjornal – Edição de Publicações, S.A., cujas principais publicações se referem aos jornais “Correio da Manhã”, “Destak” e “Metro”, à revista “Sábado” e ao website “Empregos On-line”; e
iii. Jornais-Brasil: constituído essencialmente pela Adcom Media – Anúncios e Publicidade, S.A. – entidade cuja actividade está relacionada com a do jornal gratuito “Destak Brasil” publicado no Brasil.
iv. Impressão gráfica: constituído pela “Grafedisport – Impressão e Artes Gráficas, S.A.”, que presta serviços de impressão gráfica para o sector dos “media”.
Desta forma, em 31 de Dezembro de 2015 e 2014, a rubrica ‘Goodwill’ tinha a seguinte composição:
31.12.2015
31.12.2014
Jornais 84.431.971 84.959.079 Jornais - Portugal 80.969.457 80.969.457 Jornais - Brasil 1.556.055 2.083.163 Impressão Gráfica 1.906.459 1.906.459 Revistas 4.357.606 4.357.606 88.789.577 89.316.685 São efectuados testes de imparidade ao goodwill numa base anual e sempre que seja identificado um evento ou alteração nas circunstâncias que indique que o montante pelo qual o activo se encontra registado possa não ser recuperado. Sempre que o montante pelo qual o activo se encontra registado é superior à sua quantia recuperável é reconhecida uma perda por imparidade. A quantia recuperável é a mais alta do preço de venda líquido e do valor de uso.Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2015, não foram reconhecidas perdas por imparidade em qualquer um dos segmentos de negócio.
Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2014, foram reconhecidas perdas por imparidade relativamente ao Goodwill gerado no segmento de Jornais - Portugal, no montante total de 1.658.968 Euros. As análises de imparidade do goodwill são efectuadas utilizando o método “discounted cash-flow”, tendo como base as projecções financeiras de cash-flow a seis anos de cada unidade geradora de caixa e considerando uma perpetuidade a partir do sexto ano (uma vez que é entendimento do Conselho de Administração ser este o período mais adequado face à natureza cíclica das operações do Grupo).
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As projecções financeiras são preparadas com base em pressupostos de evolução da actividade das unidades geradoras de caixa, que o Conselho de Administração entende serem coerentes com o histórico e com a tendência dos mercados, sendo razoáveis e prudentes e que reflectem a sua visão. Adicionalmente, sempre que possível, foram considerados dados de mercado obtidos de entidades externas, os quais foram comparados com dados históricos, e a experiência do Grupo.
As taxas de desconto utilizadas reflectem o nível de endividamento e custo de capital alheio do Grupo Cofina (atendendo que o mesmo é comum aos vários segmentos), bem como o nível de risco e rentabilidade esperados pelo mercado. Acresce referir que, na determinação das taxas de desconto, a componente relativa à taxa de juro de um activo sem risco, tem por referência a taxa de juro das obrigações portuguesas ou brasileiras a dez anos, conforme o mercado em causa. As taxas de desconto utilizadas incluem ainda um prémio de risco de mercado.
A taxa de crescimento da perpetuidade é estimada com base na análise do potencial de mercado de cada unidade geradora de caixa, com base nas expectativas do Conselho de Administração.
Nas análises de imparidade efectuadas em 31 de Dezembro de 2015, as principais alterações face à experiência passada são como segue:
- diminuição da taxa de desconto para o mercado nacional, essencialmente decorrente da diminuição do risco da dívida soberana portuguesa.
- aumento da taxa de desconto para o mercado brasileiro, essencialmente decorrente do aumento do risco da dívida soberana brasileira.
Testes de imparidade do exercício findo em 31 de Dezembro de 2015: Jornais - Portugal:
O valor recuperável desta unidade geradora de caixa foi determinado considerando as projecções financeiras dos Jornais vendidos em Portugal para um período de seis anos, uma taxa de desconto de 7,67% (9,59% em 31 de Dezembro de 2014) e uma taxa de crescimento na perpetuidade de 2,0% (tal como em 2014).
Os principais pressupostos de actividade considerados foram os seguintes:
- Circulação: foi estimado um crescimento médio anual da circulação de jornais de 0,1%;
- Mercado publicitário: foi considerada uma taxa composta de crescimento média anual ao longo do período de projecção de 2,5%;
- Quota de mercado de publicidade: foi estimada uma manutenção da quota de mercado idêntica à verificada em 2015, ao longo do restante período das projecções;
- Portfólio: foi estimada a manutenção das actuais publicações de jornais. A Empresa fez análises de sensibilidade, como segue:
- um aumento de 0,25% no pressuposto da taxa de desconto ao longo dos anos das projecções não geraria perdas por imparidade adicionais materialmente relevantes, em 31 de Dezembro de 2015;
- uma redução de 0,5% no pressuposto da taxa de crescimento na perpetuidade não geraria perdas de imparidade adicionais materialmente relevantes, em 31 de Dezembro de 2015.
Jornais - Brasil:
O valor recuperável desta unidade geradora de caixa foi determinado considerando as projecções financeiras dos jornais vendidos no Brasil (“Destak Brasil”) para um período de seis anos, uma taxa de desconto de 19,29% (15,60% em 31 de Dezembro de 2014) e uma taxa de crescimento na perpetuidade de 1,5% (tal como em 2014).
Os principais pressupostos de actividade considerados foram os seguintes:
- Volume de negócios: foi considerada uma taxa de crescimento média anual ao longo do período de projecção de 4,1%.
- 23 - A Empresa fez análises de sensibilidade, como segue:
- um aumento de 0,25% no pressuposto da taxa de desconto ao longo dos anos das projecções implicaria a necessidade de registar uma perda por imparidade em 31 de Dezembro de 2015, de aproximadamente, 100.000 Euros.
- uma redução de 0,5% no pressuposto da taxa de crescimento na perpetuidade implicaria a necessidade de registar uma perda por imparidade em 31 de Dezembro de 2015 de, aproximadamente, 50.000 Euros;
Impressão gráfica:
O valor recuperável desta unidade geradora de caixa foi determinado considerando as projecções financeiras dos serviços de impressão para um período de seis anos, uma taxa de desconto de 7,67% (9,59% em 31 de Dezembro de 2014) e uma taxa de crescimento na perpetuidade de 2,0% (tal como em 2014).
Os principais pressupostos de actividade considerados foram os seguintes: - Volume de negócios: foi estimado um crescimento médio anual de 2,0%. A Empresa fez análises de sensibilidade, como segue:
- um aumento de 0,25% no pressuposto da taxa de desconto ao longo dos anos das projecções não implicaria a necessidade de registar uma perda de imparidade em 31 de Dezembro de 2015.
- uma redução de 0,5% no pressuposto da taxa de crescimento na perpetuidade não implicaria a necessidade de registar uma perda de imparidade em 31 de Dezembro de 2015;
Revistas:
O valor recuperável desta unidade geradora de caixa foi determinado considerando as projecções financeiras das Revistas para um período de seis anos, uma taxa de desconto de 7,67% (9,59% em 31 de Dezembro de 2014) e uma taxa de crescimento na perpetuidade de 2,0% (tal como em 2014).
Os principais pressupostos de actividade considerados foram os seguintes:
- Circulação: foi estimado um crescimento médio anual da circulação de revistas, no período de projecção de (0,1%).
- Mercado publicitário: foi considerada uma taxa composta de crescimento média anual ao longo do período de projecção de 0,3%.
- Quota de mercado de publicidade: foi estimada uma manutenção da quota de mercado idêntica à verificada em 2014, ao longo do restante período das projecções;
- Portfólio: foi estimada a manutenção das actuais publicações de Revistas. A Empresa fez análises de sensibilidade, como segue:
- um aumento de 0,25% no pressuposto da taxa de desconto ao longo dos anos das projecções não implicaria a necessidade de registar uma perda por imparidade em 31 de Dezembro de 2015;
- uma redução de 0,5% no pressuposto da taxa de crescimento na perpetuidade não implicaria a necessidade de registar uma perda por imparidade em 31 de Dezembro de 2015.
A quantificação dos pressupostos acima referidos foi efectuada tendo por base dados históricos bem como a experiência do Conselho de Administração do Grupo. Contudo, tais pressupostos poderão ser afectados por fenómenos de natureza política, económica ou legal que neste momento são imprevisíveis.
Em resultado das análises de imparidade efectuadas, com base nas metodologias e pressupostos acima referidos, o Conselho de Administração concluiu que não existem perdas adicionais de imparidade a reconhecer. É convicção do Conselho de Administração que o efeito de eventuais desvios que possam ocorrer
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nos principais pressupostos em que assenta o valor recuperável das unidades geradoras de caixa, não implicará, em todos os aspectos materialmente relevantes, a imparidade do respectivo goodwill.