Análise financeira

Quadro 42 – Análise Financeira

Investimento inicial -R$ 66.503,71

Taxa 12,25%

Lucro Líquido (ano 1) R$ 29.604,83

Lucro Líquido (ano 2) R$ 29.848,69

Lucro Líquido (ano 3) R$ 30.093,20

Lucro Líquido(ano 4) R$ 30.338,38

VPL R$ 23.945,97

TIR 28,43%

Quadro 43 – Probabilidades de Cenários Financeiros

Descrição Cenário Pessimista

(-50%) Cenário Provável

Cenário Otimista (+20%) 1 - Receita Total com Vendas R$ 12.800,00 R$ 25.600,00 R$ 30.720,00

2 - Custos Variáveis Totais

2.1 (-) Custos com materiais diretos R$ 2.694,78 R$ 5.389,55 R$ 6.467,46 2.2 (-)Impostos sobre vendas R$ 576,00 R$ 1.152,00 R$ 1.382,40 Total de custos variáveis R$ 3.270,78 R$ 6.541,55 R$ 7.849,86 3 - Margem de Contribuição R$ 9.529,22 R$ 19.058,45 R$ 22.870,14 4 (-) Custos Fixos Totais R$ 14.980,31 R$ 14.980,31 R$ 14.980,31 5 - Resultado Operacional - Lucro -R$ 5.451,05 R$ 4.078,18 R$ 7.889,87

Conforme Assaf Neto (2010), alterações em variáveis estimadas dos fluxos de caixa modificam o resultado econômico de um investimento, sendo que através da análise de sensibilidade que é uma metodologia de avaliação do risco, poderá ser avaliado em quanto será esta modificação (apud Schedler, 2015).

A análise de cenários é feita através da variação de um conjunto de variáveis que é aumentado ou reduzido do valor referência que é o cenário esperado. Os valores das variações dos cenários pessimista e otimista são definidos através de probabilidades. A análise de cenários visa fazer uma projeção com os cenários provável, otimista e pessimista, no qual o pessimista é o mais importante, pois através dele é possível saber se o negócio é no mínimo viável. Nas previsões da clínica odontológica é possível perceber que se houver uma queda de 50% na receita total em relação ao cenário provável gerará um cenário pessimista com resultado operacional negativo, sendo necessário que a empresa tenha uma reserva de caixa para cobrir

40 o resultado operacional. Se o cenário provável for confirmado a empresa terá um lucro positivo e se o otimista for o real a clínica terá um lucro melhor ainda do que o previsto.

5.3.1 Análise de Custos

Ponto de Equilíbrio=Custo Fixo / Receita – Custo Variável x 100

Ponto de Equilíbrio=

R$

/

Se esse percentual for calculado sobre o faturamento projetado, teremos o seguinte resultado R$ 308.895,25 x 59,54% = R$ 183.916,23, sendo assim, esse resultado seria o valor mínimo que a empresa teria que prestar/vender no ano para obter o equilíbrio, ou seja, não ter lucro nem prejuízo.

5.3.2 Análise de Lucratividade

Lucratividade é o resultado positivo, depois da dedução de custos e despesas do faturamento. O cálculo da lucratividade é obtido pela fórmula: Lucro Líquido dividido pela Receita Total. Não existe um padrão ideal para a lucratividade.

Lucratividade = (lucro Líquido / Receita Total) x 100 Lucratividade = (2.386,64 / 25.600,00) x 100

Lucratividade = 9,32% ao mês

Os títulos públicos do Tesouro Direto estão entre os investimentos mais interessantes em termos de rentabilidade e com baixo risco, conforme mostra o quadro de comparativo abaixo, o Tesouro IPCA + (NTN-B) dentro de 36 meses tem um rendimento de 51,79% ou uma média de 1,44% ao mês. Contudo, em comparação com a expectativa de lucratividade que a empresa tem de quase 10% ao mês, o investimento no Tesouro Direto como forma de substituição de investimento mostra-se não tão atraente ao ponto de levar os sócios a não seguir com a abertura da empresa, mas sim endossar a ideia de que esse empreendimento possa ser uma boa escolha de investimento.

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Fonte: London Capital

5.3.3 Análise de Orçamento de Capital

Antes de fazer a análise de Orçamento de Capital, alguns conceitos irão explicar os princípios da administração financeira. Gitman define orçamento de capital como “processo de avaliação e seleção de investimentos de longo prazo condizentes com o objetivo empresarial de maximizar a riqueza dos proprietários.”(GITMAN,2010, p.326).

Orçamento de capital é o processo de análise de oportunidades de investimento em ativos de longo prazo, que se espera produza benefícios para mais de um ano (PETERSON;FABOZZI,2002).

Orçamento de capital é um programa de aplicação de capital de longo prazo vinculado ao plano estratégico e trata de investimentos permanentes. (HOJI,2010,P.166)

Conforme descrito por Gitman, investimento inicial é o desembolso inicial a ser considerado para o investimento em um projeto. Para a implantação deste plano de negócio, será necessário o investimento inicial será de R$ 66.503,71. Incluso neste valor estão: investimento fixos, capital de giro e investimentos pré-operacionais.

42 Para Marcos Villela Vieira capital de giro é o investimento de curto prazo no ativo circulante da empresa (caixa, bancos, aplicações financeiras, estoques e contas a receber de clientes). Segundo Assaf Neto, capital de giro refere-se aos recursos correntes (curto prazo) da empresa e geralmente são identificados como aqueles capazes de serem convertidos em caixa no prazo máximo de um ano.

Neste plano, o capital de giro corresponde ao estoque inicial e caixa mínimo. O estoque inicial refere-se a todos os materiais necessários para que o serviço seja realizado. Caixa mínimo é composto por todos os custos fixos e variáveis, ou seja, o caixa mínimo representa o valor para cobrir todas as despesas da clínica.

Antes de a clínica odontológica começar a funcionar, deve-se observar os investimentos pré- operacionais que são formados, por exemplo: telefone, wifi, energia elétrica, despesas de legalização, entre outros.

5.3.3.1 Payback

De acordo com Gitman, payback é o prazo necessário para que a empresa recupere o investimento inicial de um projeto, tendo como base as entradas de caixa.

Para Souza e Clemente (2008, p.90) “o risco do projeto aumenta à medida que o payback se aproxima do final do horizonte de planejamento.” Conforme defendido por Motta e Caloba (2002), o payback deve ser usado como um indicador para avaliação e não como critério para seleção.

Prazo de Retorno do Investimento (Payback) PRI= Investimento Total/Lucro Líquido

PRI= R$ 66.503,71/ R$ 49.903,31 = 1,33 = 1 ano e 4 meses.

5.3.3.2 Valor Presente Líquido (VPL)

O Valor Presente Líquido, segundo Gitman, é a técnica que utiliza uma taxa específica que considera o valor do dinheiro no tempo. Para calcular, deve-se subtrair o investimento inicial do valor das entradas de caixa, descontada à taxa do custo de capital da empresa.

Motta e Caloba (2002) definem Valor Presente Líquido como o total das movimentações de entradas e saídas de caixa, transformando o valor para o tempo presente a uma determinada taxa.

43 Kassai (2000) defende que considerar o VPL é um fator positivo para que a análise do projeto seja realizada corretamente e que os investimentos tenham os retornos esperados. Esta técnica possibilita examinar a viabilidade do projeto, ou seja, o retorno mínimo esperado que deve ser acima de zero para ser aceito.

O VPL calculado (R$ 23.945,97) também é referente a um período de quatro anos. Considerando o resultado do VPL, o projeto é viável porque o valor calculado é maior que zero, isso quer dizer que o projeto dará um retorno maior do que a taxa de mercado (12,25%).

5.3.3.3 Taxa Interna de Retorno (TIR)

Para Gitman, a Taxa Interna de Retorno é “a taxa de desconto que iguala o VPL de uma oportunidade de investimento a zero(isso porque o valor presente das entradas de caixa iguala-se ao investimento inicial)”.

Para Kassai (2000, p.66) a “TIR é uma das formas mais sofisticadas de se avaliar propostas de investimentos de capital”. Também representa as taxas de juros que irão igualar os fluxos de caixa.

A TIR calculada de 28,43% leva em consideração a projeção dos quatro primeiros anos, tendo como base um custo de oportunidade de 12,25%. Desta forma, pela análise da TIR, o projeto também é viável, pois apresenta uma taxa retorno maior do que o custo.