ANALISE HORIZONTAL DO BALANÇO PATRIMONIAL – 2014 E

ATIVO 2014 2015 A.H. (%)

CIRCULANTE 4.297.737 2.944.823 -31%

Caixa e equivalentes de caixa 153.749 70.633 -54%

Títulos e valores mobiliários 1.512.459 1.064.934 -30%

Clientes 921.641 806.817 -12%

Outros ativos 1.709.888 1.002.439 _-31%

NÃO CIRCULANTE 18.447.139 21.538.188 _17%

REALIZÁVEL A LONGO PRAZO 8.171.823 10.288.810 _26%

INVESTIMENTOS 2.709.944 3.805.382 40% IMOBILIZADO 7.547.366 7.169.916 -5% INTANGÍVEL 18.006 274.080 _1422% TOTAL ATIVO 22.744.876 24.483.011 8% TOTAL DO PASSIVO 9.517.911 12.508.330 31% CIRCULANTE 2.963.340 3.398.702 15% Fornecedores 921.054 587.433 -36% Financiamentos e empréstimos 524.604 602.509 15%

Impostos e contribuições sociais 63.363 343.065 441%

Outros passivos 1.517.682 1.865.695 23%

NÃO CIRCULANTE 6.554.571 9.109.628 39%

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 13.226.965 11.974.681 -9%

TOTAL DO PASSIVO E

PATRIMÔNIO LÍQUIDO 22.744.876 24.483.011 _8%

Quadro 5: Analise horizontal Balanço Patrimonial 2014-2015 Fonte: Demonstrações das Centrais Elétricas do Norte do Brasil – Eletronorte, estruturada

pelo autor

A análise horizontal foi escolhida como método pois consegue ilustrar, anualmente, a evolução ou regresso de cada conta movimentada pela entidade.

Figura 7: Analise Horizontal da Composição do Ativo Fonte: Analise horizontal Balanço Patrimonial 2014-2015

Figura 8: Analise Horizontal da do Ativo Total Fonte: Analise horizontal Balanço Patrimonial 2014-2015

A partir do quadro 5 e das figuras 6, 7 e 8, é possível observar e analisar as mutações ocorridas no patrimônio da Eletronorte entre os anos de 2014 e 2015.

O aumento do patrimônio registrado para 2015 foi de 8%, pouco mais de 1,5 bilhão de reais, indicando um crescimento financeiro da Eletrobrás – Eletronorte nesse período.

O ativo circulante, porém, sofreu uma queda de 31% em seus valores, valor equivalente a pouco mais de 1 bilhão de reais. Essa queda é evidenciada em todos os grupos de conta do circulante: 54% no caixa e equivalente de caixa,

- 54% - 30% - 12% - 31% + 26% + 40% - 5% + 1422%

ANALISE HORIZONTAL DA COMPOSIÇÃO DO ATIVO

2014 2015

ATIVO CIRCULANTE NÃO CIRCULANTE TOTAL ATIVO

- 31%

+ 17%

+ 8%

ANALISE HORIZONTAL DO ATIVO TOTAL

baixa essa, segundo notas explicativas, devida a grande diminuição das aplicações financeiras de curto prazo, quase R$ 100.000.000,00; 30% nos títulos a receber; 12% de clientes; e 31% de outros ativos.

Evidentemente, essa queda diminui o poder de circulação de capital da empresa, porem este número contrasta com o crescimento registrado no ativo não circulante, de 17%, que corresponde a um aumento de 3 bilhões de reais. O que eleva o status financeiro da empresa, podendo atrair ainda mais investidores e acionistas.

Assim como no ano anterior, o realizável a longo prazo e os investimentos colaboraram para o aumento do ativo não circulante. O realizável a longo prazo registrou um aumento de 26% em relação ao ano anterior, pouco mais de 2 bilhões de reais, que viriam a entrar para os cofres da empresa com o passar dos anos. Os investimentos somaram um aumento de 40% em relação a 2014, conforme notas explicativas, esse aumento se deve a novas incorporações aprovadas no ano de 2015, assim como aquisições de controles sobre linhas, pouco mais de 1 bilhão de reais aumentados, totalizando mais de 3 bilhões de reais da Eletrobrás – Eletronorte investidos em diversas vertentes, com o intuito de gerar mais retorno financeiro, futuramente.

Percentualmente, porém, o quesito do ativo não circulante que mais progrediu de 2014 para 2015 foi o intangível da empresa, conforme as Notas Explicativas da empresa, esse aumento foi registrado graças a uma concessão obtida, devido à repactuação de risco Hidrológico, registrando um aumento de 1422%, valor equivalente ao montante de mais de 250 milhões de reais, totalizando, finalmente, pouco mais de 270 milhões de reais em ativos intangíveis.

Figura 9: Analise Horizontal do Passivo e PL Fonte: Analise horizontal Balanço Patrimonial 2014-2015

Por parte do passivo, em discordância da diminuição do Ativo Circulante, o Passivo Circulante registrou um aumento de 15%, pouco mais de R$ 400 milhões de reais, no quesito Impostos e Contribuições sociais houve um aumento de 441%, segundo notas explicativas, esse aumento é composto pelo aumento de mais de 230 milhões no IRPJ e na CSLL, e pouco mais de 30 milhões de aumento no PIS e COFINS, enquanto o Não Circulante, maior colaborador para o crescimento de 31% do Total do Passivo, registrou aumento de 39% em relação ao ano anterior, valor equivalente a pouco mais de R$ 2,5 bi de aumento.

O Patrimônio Líquido, por sua vez, apurou uma redução de 9%, mais de R$ 1 bi de reais. Essa redução pode ser explicada tanto pela evasão do capital dos acionistas, quanto pela diminuição do Lucro Líquido Apurado, em relação ao ano anterior, conforme será explicado a seguir.

PASSIVO CIRCULANTE PASSIVO NÃO CIRCULANTE PATRIMÔNIO LÍQUIDO

+ 15 %

+ 39%

- 9%

ANALISE HORIZONTAL DO PASSIVO E DO PL

4.3.6. ANALISE HORIZONTAL DA DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO DO EXERCICIO – 2014 E 2015

DRE 2014 2015 A.H.

(%)

RECEITA OPERACIONAL LÍQUIDA 6.046.351 5.777.076 -4,5%

Custo Operacional -4.168.887 -3.100.300 -25,6%

LUCRO BRUTO 1.877.464 2.676.776 42,6%

Despesa operacional -998.069 -2.263.366 126,8%

RESULTADO ANTES DOS

ENCARGOS FINANCEIROS 879.395 413.410 -53,0%

Resultado Financeiro 208.791 -314.236 -250,5%

RESULTADO ANTES DOS

IMPOSTOS 1.088.186 99.174 -90,9%

Imposto de renda e contribuição

social 945.279 2.497 -99,7%

LUCRO LÍQUIDO DO EXERCÍCIO 2.033.465 101.671 -95,0%

Quadro 6: Analise horizontal Demonstração do Resultado do Exercício 2014-2015 Fonte: Demonstrações das Centrais Elétricas do Norte do Brasil – Eletronorte, estruturada pelo autor

Figura 10: Analise Horizontal DRE Fonte: Analise horizontal Demonstração do Resultado do Exercício 2014-2015

Com a apresentação do quadro 6 e da figura 9 é possível observar e analisar as mudanças constantes nos resultados de 2014 e 2015 da Eletronorte.

- 4,5% -25,6% + 42,6% + 126,8% - 53% - 250,5% - 90,9% - 99,7% - 95%

ANALISE HORIZONTAL DRE

Do ano de 2014 para o ano de 2015 a Eletronorte sofreu uma brutal queda na apuração do Lucro Líquido do Exercício. O montante de aproximadamente R$ 1,9 bi de reais representa uma queda de 95% dos resultados entre os dois anos

O primeiro quesito responsável por essa queda, é a Receita Operacional Liquida, que sofreu uma queda percentual de 4,5%, quase R$ 300 milhões, que deixaram de entrar nos cofres da empresa, de um ano para o outro.

Assim como para aumentar a receita, é necessário aumento dos custos, com a queda da mesma, os custos também tendem a cair. E foi o que aconteceu, a empresa teve 25,6% a menos de custos operacionais em 2015, em relação a 2014.

Entretanto, curiosamente, as despesas operacionais, independentemente das receitas, aumentaram consideravelmente, mais de 125% de aumento, aproximadamente R$ 1,3 bi de aumento, em números absolutos. É necessário um estudo mais aprofundado dessas despesas para se ter a real ideia das razoes desse aumento, por consistir numa conta de resultado que abrange diversos fatores, apenas com as informações das notas explicativas, não é possível determinar as causas do aumento.

Resultando, então, num decréscimo de mais de 50% no resultado antes dos encargos financeiros. Encargos, esses, que diferentemente de 2014, apuraram saldo consideravelmente negativo em 2015, mais de R$ 314 milhões de reais, que resultaram em uma queda percentual de 250% de um ano para o outro.

Seguindo a tendência de redução, o resultado antes dos impostos registrou queda de aproximadamente 91% em relação a 2014. Os impostos e contribuições, por sua vez, ainda mantiveram saldo positivo, após o confronto dos devidos com os diferidos, mesmo assim, sofreu queda de mais de 99%.

Tantas quedas, resultaram, então, na redução de 95% do Lucro Líquido do Exercício, anteriormente citado.

4.3.7. ANALISE DOS INDICES DE LIQUIDEZ