Com a desaceleração da inflação e resultados abaixo do esperado pelo governo para o IPCA, a política monetária adotada ao longo do ano de redução da taxa nominal de júros nominal aqueceu o mercado de capitais e a Ibovespa vem demonstrando uma recuperação acelerada. Nessa perspectiva, as ações listadas da Cia. Hering sofreram significativa reprecificação positiva ao longo de 2017, o que vem sendo uma antecipação do mercado financeiro para a provável retomada do varejo, dado que já há indicativos claros de aquecimento do consumo nacional aliada a queda na taxa de juros nacionais. A estratégia de implementação de gestão mais eficiente de estoques e distribuição pelos diferentes canais da companhia estão começando a demonstrar resultados positivos nos últimos trimestres. O índice SSS também já mostra um novo fôlego para as receitas, o que gera maior confiança do mercado para a recuperação dos tempos áureos e o crescimento de vendas.
Dado o preço-alvo obtido na avaliação de R$22,70 por cada ação HGTX3 no Ibovespa, a recomendação do presente trabalho seria de MANUTENÇÃO, baseado no detalhamento e inferências feitas e associado aos riscos e a provável volatilidade dos próximos meses – com o cenário de aprovação da reforma da previdência, apontada como necessária para ajustar e balancear os gastos públicos e frear o aumento da dívida pública, assim como o ano de eleições que possivelmente trará um cenário de mais incertezas e volatilidade no Ibovespa.
Vale destacar que a retomada do varejo ainda está em fase embrionária e ainda tem significativas barreiras para romper. Por isso, o preço-alvo da ação HGTX3 tem potencial de aumento significativo, fundamentalmente em caso de aprovação da reforma da previdência.
Com base no exposto acima, foi observado que o método utilizado no presente trabalho é pertinente para inferir estimativas para o mercado, entretanto limitado para compreender as abordagens e ferramentas utilizadas pelas principais instituições e investidores do mercado financeiro. Mesmo que a metodologia do Valuation seja densa e ideal para avaliar a precificação justa para um ativo, a mesma não necessariamente está alinhada com as metodologias e práticas do mercado, muitas vezes viesado por notícias, informações e pessoas que tenham posicionamento diferente e eventualmente sem fundamentos sólidos. Nessa linha, no mercado de capitais é bastante comum que haja precificações baseada no Método por Múltiplos
de Mercado, ao comparar as receitas, EBITDA, suas dívidas e outros dados financeiros da companhia com outras que possuam similaridade no negócio, seja aquelas que sejam competidoras ou até mesmo de outro continente. Com isso, a precificação dos ativos pode se tornar distorcida e eventualmente desalinhada com as anáises e saúde financeira do grupo.
Por isso, compreende-se que para a recomendação do ativo HGTX3 seja feito um estudo mais amplo envolvendo outros métodos, para que a decisão final para compra, manutenção ou venda do ativo seja feita baseada por diferentes visões e metodologias.
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