Esta monografia teve como objetivo contribuir com a literatura nacional em relação ao tema da incerteza macroeconômica. Para tanto, analisou-se o impacto da incerteza sobre a conduta de política econômica para o desempenho econômico, levando em consideração a heterogeneidade de reação dos estados brasileiros.
A construção de índices de incerteza eficientes é fundamental para que o tema da incerteza macroeconômica seja mais bem explorado. Baker, Bloom e Davis (2016) foram pioneiros na construção de índices de incerteza econômica ao apresentarem o índice EPU (Economic Policy Uncertainty). Ferreira (2017) utilizou a metodologia do EPU, adicionando mais duas medidas de incerteza, motivo pelo qual foi escolhido como variável-chave deste trabalho, o qual encontrou resultados bastante sólidos. Além destes, foi construído um índice de que buscou mensurar os níveis de incerteza para cada estado utilizando dados do Google Trends, seguindo a metodologia de
benchmark de Nghiem, Papworth, Lim e Carrasco (2016)
Os resultados das estimações mostraram que, independente da metodologia utilizada, a incerteza desestimula a atividade econômica. Um aumento de 10% no indicador de incerteza reduz o PIB, em média 15%. Outras variáveis mostraram ter impactos significantes na atividade econômica, como o crédito, formação bruta de capital fixo, emprego, royalties de petróleo e gastos públicos.
As estimações dos modelos de painéis estáticos expressaram resultados satisfatórios. As variáveis de capital humano e crédito resultaram estatisticamente insignificantes e todas as variáveis que resultaram estatisticamente significantes apresentaram os sinais esperados. Pode-se concluir, portanto, que os resultados encontrados estão de acordo com aquilo que já foi estudado pela teoria econômica, especialmente em relação ao sinal negativo da variável de incerteza econômica. Por outro lado, as estimações dos modelos de painéis dinâmicos não permitiram nenhuma interpretação em relação ao efeito da incerteza macroeconômica no desempenho econômico. A evidência de impactos negativos da incerteza econômica indica que as autoridades políticas devem tomar muito cuidado com a forma que conduzem essas políticas. A transparência é um ponto fundamental para manter baixo o nível de incerteza que existe entre os agentes econômicos, ao passo que fornece a estes agentes uma maior quantidade de informação. Outra questão importante para o controle da incerteza
econômica é a estabilidade institucional. Uma maior estabilidade institucional aumenta a confiança das famílias, empresas e mercado nas instituições, o que resulta num ambiente com menores níveis de incerteza.
Ainda há muito para ser estudado neste campo da teoria econômica. A incerteza pode afetar a atividade econômica de diferentes modos e isso fica evidente ao estudar os canais de transmissão apresentados hoje na literatura: (i) real options effects; (II) risk
premium effects; e (iii) precautionary savings effect. Através desses canais, a incerteza
impacta a atividade econômica através de comportamentos relacionados ao sistema financeiro, empresas e família. Essa diversidade permite que diversas análises sejam feitas ao redor deste tópico e a literatura nacional, em especial, ainda tem muito que explorar do tema. Além disso, a construção de um índice que mensure de forma eficiente a incerteza econômica a nível estadual pode ser fruto de novas pesquisas e será de grande contribuição para a literatura acerca deste tema.
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