2.5 RECEITAS, DESPESAS E CUSTOS
2.5.1 Custo do Investimento
O custo, como já visto outrora, em suma, é um desembolso de caixa ou seu equivalente com o objetivo derradeiro de geram benefícios futuros, entendendo estes benefícios futuros na forma de receitas.
O investimento, segundo Wikipedia, 2012 Dicionário Aurélio on-line e Dicionário DICIO online, é definido como a aplicação de capitais com a finalidade de obter lucros.
Padoveze (2011, p. 125) diz que “um investimento se caracteriza por ser um gasto não consumido imediatamente cujos resultados virão dos benefícios futuros desse gasto.”.
Para Berti (2010, p. 21) “investimento é o gasto para a aquisição de ativo, com a finalidade de obtenção de benefícios a curto, médio e longo prazo. Todo o custo é um investimento, mas nem todo investimento é um custo.”.
Padoveze (2011, p. 126) explica “uma das características dos investimentos é que são um dos recursos, meios ou instrumentos utilizados, pelas atividades para que estas produzam os produtos e serviços a que se destinam.”.
Observa-se então que o custo do investimento nada mais é do que o valor a ser desembolsado para dar inicio a um projeto. Salientando que este valor desembolsado tem o objetivo de propiciar lucros e resultados positivos para a entidade investidora.
2.5.2 Custos Operacionais
O custos operacionais podem ser inicialmente assimilado a partir da leitura de uma feliz comparação exemplificativa de Tibúrcio (2007, p. 1):
Quando compramos certos produtos, como uma casa ou um carro, nós consideramos geralmente somente o preço de compra, esquecendo do custo operacional. Manutenção, reparos e melhorias podem ser significativos em certas situações. E geralmente descobrimos isto após a compra.
Brito (2011, p. 1) explica :
O custo operacional é o dinheiro necessário para girar o negócio, isto é, trata-se do valor em moeda que paga todos os custos, permitindo que a empresa funcione, sem levar em conta o lucro. Dessa forma, soma-se os custos fixos por mês ou ano com os custos variáveis por mês ou ano, para se determinar o custo de giro do negócio, por mês ou ano, conforme o caso e necessidade.
Quanto a custos variáveis, para Warren, Reeve e Fess (2003, p. 90) “são custos que variam no total proporcionalmente as mudanças no nível de atividade.”.
Os custos variáveis estão relacionados com os portadores finais dos custos, particularmente considerados, ou seja, somente existe quando se produz algum produto ou serviço, seja ele destinado à venda ou não, e quando eles são vendidos.
Outrora os custos fixos para Warren, Reeve e Fess (2003, p. 92) “são custos que permanecem os mesmos, em termos monetários, quando o nível de atividade muda”.
Já para Koliver (2010, p. 67) “custos fixos são aqueles que tendem a permanecer num determinado nível, entre certos limites no uso da capacidade instalada da entidade”.
Ou seja, os custos operacionais são os custos que estão ligados as atividades de funcionamento da empresa, independente de ser custo fixo ou variável, este custo está ligado as operações iniciadas a partir do investimento inicial e dão continuidade às operações.
3 ESTUDO APLICADO
Este capítulo tem por objetivo aplicar os conhecimentos adquiridos a partir do embasamento feito no referencial teórico na realidade do Esporte Clube São Luiz de Ijui, ou seja, com base nos dados levantados a partir do planejamento estratégico do clube para os próximos quinze anos, e estruturados de forma clara e objetiva em investimentos iniciais, custos e despesas, e receitas, elaborar fluxos de caixa, bem como demonstrações do resultado do exercício acompanhados de seus devidos indicadores para seis cenários futuros diferentes.
A necessidade de ter seis cenários diferentes se justifica uma vez que, devido à variabilidade e instabilidade intrínseca ao ramo de negocio estudado, trabalhar apenas com uma realidade para os próximos quinze anos seria muito ariscado, pois ela poderá ser totalmente discrepante da realidade vista ao longo dos anos, tornando o estudo em questão obsoleto, sendo assim, os seis cenários tem por objetivo contemplar uma amplitude maior de possibilidades para o horizonte da gestão do clube estudado, tornando este trabalho um baluarte para a gestão deste novo projeto.
3.1INVESTIMENTOS INICIAIS
Para a construção de um moderno estádio na cidade de Ijui, foi decidido que o formato do mesmo seria na forma da letra “U”, deixando a parte que ficará atrás de uma goleira sem arquibancada, tal espaço será usado para montagem de palco em eventuais eventos que aconteceram no estádio, e a capacidade será de aproximadamente dez mil lugares, para a construção do mesmo está orçado um valor de aproximadamente R$ 4.200.000,00 (quatro milhões e duzentos mil reais).
Quanto ao terreno, será adquirido uma área de seis hectares, que fica localizado próximo ao campus da UNIJUI, o valor para aquisição do terreno esta estimado em aproximadamente R$ 500.000,00 (quinhentos mil reais).
Após construído o estádio ainda faz-se necessário a aquisição de toda a mobília para área administrativa, armários, academia, fisioterapia, dormitórios. Levando em conta tudo que poderá ser usado do antigo estádio, estima-se em aproximadamente R$ 300.000,00 ( trezentos mil reais) os gastos neste seguimento.
Para o capital de giro foram considerados os três primeiros meses de despesas e custos, o que representa R$ 848.525,47 (oitocentos e quarenta e oito mil quinhentos e Vince e cinco reais e quarenta e sete centavos).
Pode-se observar a distribuição dos investimentos iniciais conforme quadro que segue.
Quadro 3
Investimento Inicial e Capital de giro.
valor inicial
500.000,00 R$ 300.000,00 R$ 3.800.000,00 R$ 400.000,00 R$ 848.525,47 R$ 5.848.525,47 R$ Capital de giroTOTAL DOS INVESTIMENTOS:
item
aquisição do terreno: Mobilia:Obra(construção): acabamentos:
Fonte: Dados da Pesquisa, 2012
3.2 CUSTOS E DESPESAS
Este item abordará a formação dos custos e despesas para o primeiro ano do investimento e como se comportaram ao longo dos demais anos.
A depreciação foi calculada com base no valor projetado da mobília, que representa R$ 300.000,00(trezentos mil reais) e na soma do total gasto com a obra mais os acabamentos, o que soma R$ 4.200.000,00, num total de R$ 4.500.000,00 (quatro milhões e quinhentos mil a depreciar).
Para a mobília, estipulou-se um valor residual de R$ 100.000,00 (cem mil reais), depreciando então R$ 200.000,00 (duzentos mil reais) ao longo dos 15 anos analisados, o que representa R$ 13.333,33(treze mil trezentos e trinta e três reais com trinta e três centavos) ao ano.
Para o estádio, que é representado pelo valor da obra mais os acabamentos, definiu-se um valor residual de R$ 2.000.000,00 (dois milhões de reais), depreciando R$ 146.666,67 (cento e quarenta e seis mim seiscentos e sessenta e seis reais com sessenta e sete centavos).
O valor total da depreciação anual soma o valor de R$ 160.000,00 (cento e sessenta mil reais) conforme quadro de depreciação que segue.
Quadro 4 Depreciação.
Item Valor inicial Valor residual Depreciação anual
Mobilia: 300.000,00 100.000,00 13.333,33 Obra e acabamentos: 4.200.000,00 2.000.000,00 146.666,67 TOTAL 4.500.000,00 2.100.000,00 160.000,00 Fonte: Dados da Pesquisa, 2012
A mão de obra dos funcionários foi calculada com base em uma estimativa de dez funcionários trabalhando para o Esporte Clube São Luiz, com um salário médio de R$ 750,00 (setecentos e cinqüenta reais), o custo total da folha ao mês representa R$ 10.301,70 (dez mil trezentos e um reais com setenta centavos), o que representa ao longo de um ano o valor total de R$ 123.620,40 (cento e vinte e três mil seiscentos e vinte reais com quarenta centavos), conforme podemos observar no quadro 5, Mão de obra dos funcionários.
Quadro 5
Mão de obra dos funcionários.
Descrição % Valor (R$) Salário Bruto R$ 750,00 R$ 7.500,00 13º Salario 8,33% 624,75 Férias 8,33% 624,75 1/3 de férias 2,78% 208,50 Sub total 8.958,00 Fgts 8% 716,64 Previsões 7% 627,06 Total 10.301,70 Quantidade de funcionárias 10 10.301,70 R$ 123.620,40 R$
ESTIMATIVA DE DESPESA COM PESSOAL
FUNCIONARIOS
Total de Despesa com Pessoal ao mÊs Total de Despesa com Pessoal ao ano Fonte: Dados da Pesquisa, 2012
A mão de obra dos jogadores foi calculada com base em vinte e oito atletas compondo o grupo principal e cinco membros da comissão técnica. No período de janeiro a março tem-se um valor mais elevado da folha devido à participação no campeonato gaucho de futebol, popular GAUCHÃO, e, nos outros meses a folha mensal reduz, pois projeta-se participar de um campeonato de menor expressão, tendo então menos verba para a formação da equipe. Ficando então orçado uma folha mensal de R$ 226.636,40 (duzentos e vinte e seis mil seiscentos e trinta e seis reais e quarenta centavos) para janeiro, fevereiro e março. Em abril a folha representa R$ 135.982,40 (cento e trinta e cinco mil novecentos e oitenta e dois
reais com quarenta centavos), e para o restante do ano, de maio a dezembro a folha representa R$ 113.318,70 (cento e treze mil trezentos e dezoito reais com setenta centavos).
Os quadros 6, 7 e 8, folha atletas e comissão técnica, sintetizam estas informações.
Quadro 6
Folha atletas e comissão Técnica de Janeiro a março
Descrição % Valor (R$) Salário Bruto 5.000,00 165.000,00 13º Salario 8,33% 13.744,50 Férias 8,33% 13.744,50 1/3 de férias 2,78% 4.587,00 Sub total 197.076,00 Fgts 8% 15.766,08 Previsões 7% 13.795,32 Total 226.637,40 Quantidade de funcionárias 33
Total de Despesa com Pessoal 226.637,40
JOGADORES
ESTIMATIVA DE DESPESA COM PESSOAL JANEIRO A MARÇO
Fonte: Dados da Pesquisa, 2012
Quadro 7
Folha atletas e comissão Técnica de abril
Descrição % Valor (R$) Salário Bruto 3.000,00 99.000,00 13º Salario 8,33% 8.246,70 Férias 8,33% 8.246,70 1/3 de férias 2,78% 2.752,20 Sub total 118.245,60 Fgts 8% 9.459,65 Previsões 7% 8.277,19 Total 135.982,44 Quantidade de funcionárias 33 Total de Despesa com Pessoal 135.982,44
ESTIMATIVA DE DESPESA COM PESSOAL ABRIL
JOGADORES
Quadro 8
Folha atletas e comissão técnica de Maio a dezembro
Descrição % Valor (R$) Salário Bruto 2.500,00 82.500,00 13º Salario 8,33% 6.872,25 Férias 8,33% 6.872,25 1/3 de férias 2,78% 2.293,50 Sub total 98.538,00 Fgts 8% 7.883,04 Previsões 7% 6.897,66 Total 113.318,70 Quantidade de funcionárias 33 Total de Despesa com Pessoal 113.318,70
ESTIMATIVA DE DESPESA COM PESSOAL MAIO A DEZEMBRO
JOGADORES
Fonte: Dados da Pesquisa, 2012
As despesas com serviços de terceiros, para o primeiro ano, projetou-se um valor constante mensal de R$ 2.500,00 (dois mil e quinhentos reais), totalizando R$ 30.000,00 (trinta mil reais) ao longo do primeiro ano.
Quanto à questão tributária, o clube se vale da Lei 9532/97, que institui um novo regime de isenção para as associações civis sem fins lucrativos exclusivamente para o Imposto de Renda e para a Contribuição Social sobre o Lucro. Uma associação civil que preste os serviços para os quais houver sido instituída e os coloquem à disposição do grupo de pessoas a que se destinam, para se beneficiar da isenção do Imposto de Renda e da Contribuição Social sobre o Lucro, deverá obedecer aos seguintes requisitos:
- Não ter fins lucrativos - entidade que não apresente superávit em suas contas ou, caso o apresente em determinado exercício, destine referido resultado, integralmente, à manutenção e ao desenvolvimento dos seus objetivos sociais;
- Não remunerar, por qualquer forma, seus dirigentes pelos serviços prestados. Aplicar integralmente seus recursos na manutenção e desenvolvimento dos seus objetivos sociais;
- Manter escrituração completa de suas receitas e despesas em livros revestidos das formalidades que assegurem a respectiva exatidão;
- Conservar em boa ordem, pelo prazo de cinco anos, contado da data da emissão, os documentos que comprovem a origem de suas receitas e a efetivação
de suas despesas, bem assim a realização de quaisquer outros atos ou operações que venham a modificar sua situação patrimonial;
- Apresentar, anualmente, Declaração de Rendimentos, em conformidade com o disposto em ato da Secretaria da Receita Federal.
Os mesmos requisitos exigidos para a isenção do Imposto de Renda e para a Contribuição Social sobre o Lucro (Lei 9532/97) são exigidos para a COFINS e para o PIS. No caso do PIS, a tributação será de 1% sobre a folha de salários. Outrora praa a COFINS, ocorrerá a isenção.
Quanto a parte previdenciária patronal, o calculo de contribuição é de 5% sobre o faturamento total, sendo que tanto o repasse feito pela federação gaucha de futebol, quanto qualquer contrato de publicidade e patrocínio, devem reter estar valor na fonte. Portanto as receitas constantes nas projeções são evidenciadas de forma liquida, ou seja, já considerando o desconto efetuado na fonte.
Sendo assim, para o primeiro ano da projeção, os tributos, representados apenas pelo PIS com a alíquota de 1% sobre a folha, somam um total R$ 18.460,65 (dezoito mil quatrocentos e sessenta reais com sessenta e cinco centavos).
Para despesas com viagens projeta-se um gasto de R$ 80.000,00 ( oitenta mil reais) para o primeiro ano.
Ainda para o primeiro ano estima-se gastar R$ 14.700,00 (quatorze mil e setecentos reais) com propaganda e publicidade, R$ 28.400,00 ( vinte e oito mil e quatrocentos reais) com água,luz e telefone, R$ 36.000,00 (trinta e seis mil reais) com despesas de manutenção, R$ 24.800,00 ( vinte e quatro mil e oitocentos reais) com material esportivo, R$ 23.000,00 (vinte e três mil reais) com taxas de transferências de atletas, R$ 60.000,00 ( sessenta mil reais) com locações e R$ 96.000,00 (noventa e seis mil com despesas diversas.
O quadro que segue traz as despesas e custos no ano um de forma resumida.
Quadro 9
Total geral despesas e custo ano 1
item despesa
TOTAL
fl jogadores, com Tec e encargos 1.722.444,24 folha funcionarios e encargos 123.620,40 pagamento de serviços 3° 30.000,00 Tributos (PIS) 1% sobre folha 18.460,65 despesas com viagens 80.000,00 propaganda e publicidade 14.700,00
agua luz telefone 28.400,00
manutenção 36.000,00
material esportivo 24.800,00 Taxas e Transf. De atletas 23.000,00
Locações 60.000,00
Despesas diversas 96.000,00
TOTAL GERAL 2.257.425,29
ano 1
Fonte: Dados da Pesquisa, 2012
Para os próximos quatorze anos de projeção, o clube estima um aumento médio de 5% ao ano no valor de suas despesas.
3.3 RECEITAS
Para o primeiro ano da projeção estima-se faturar um montante de R$ 2.889.000,00 (dois milhões oitocentos e oitenta e nove mil reais) distribuídos em:
- Vendas de mercadorias: Onde em dezembro, janeiro, fevereiro e março têm- se um valor maior em relação aos demais meses devido à participação no campeonato gaucho de futebol e ao lançamento de novos produtos ocorrer sempre no período de dezembro. Este item engloba desde a venda de fardamento a produtos licenciados. Estima-se faturar R$ 131.000,00 (cento e trinta e um mil reais).
- Patrocínio no fardamento: O patrocínio no fardamento é onde uma empresa parceira vê uma possibilidade de ter um canal para entrar em contato com seu público alvo divulgando a marca. Para este segmento projeta-se faturar R$ 420.000,00 (quatrocentos e vinte mil reais) líquidos.
- Patrocínio no estádio: Com o mesmo escopo do patrocínio no fardamento, porem usando os espaços comerciais disponíveis no estádio. Valor previsto para o primeiro ano R$ 48.000,00 (quarenta e oito mil reais).
- Demais patrocínios: Este item representa o repasse recebido da federação gaucha de futebol e cotas de TV. Valor projetado R$ 960.000,00 (novecentos e sessenta mil reais).
- bilheteria: Para os três primeiros meses do ano, devido à participação no campeonato gaucho de futebol, projeta-se maior arrecadação que nos demais meses, ficando estável a partir de maio e tendo uma grande redução em novembro e dezembro, como se pode notar na figura que segue. O valor total para bilheteria é de R$ 970.000,00 (novecentos e setenta mil reais).
Figura 1 Bilheteria ano 1
Fonte: Dados da Pesquisa, 2012
- Associados: Os associados representam importante fonte de receita para qualquer equipe de futebol, sendo cada vez mais alvo de grandes campanhas publicitárias para adesão ao clube. Os associados pagam um valor mensal ao clube e em contra partida recebem inúmeros benefícios, variando conforme cada plano de gestão de associados de cada equipe. Para este seguimento projeta-se faturar R$ 360.000,00 (trezentos e sessenta mil ao ano).
Para os itens citados até aqui projeta-se uma evolução média de 5% ao ano nos próximos quatorze anos.
O quadro que segue demonstra de forma clara a composição da receita no primeiro ano.
Quadro 10 Total de receitas ano 1
item
TOTAL Venda de mercadorias 131.000,00 patrocinio no fardamento 420.000,00 patrocinio do estádio 48.000,00 demais patrocinios 960.000,00 bilheteria 970.000,00 Associados 360.000,00 TOTAL GERAL 2.889.000,00 ANO 1Fone: Dados da Pesquisa, 2012
Para a receita oriunda dos direitos de nome, popularmente conhecida como namming rights, que é a venda do direto da exploração do nome do estádio para determina marca fixou-se um valor de R$ 1.000.000,00 (um milhão de reais) para os quinze anos abordados no estudo.
3.4 FLUXO DE CAIXA
Tendo em vista a instabilidade intrínseca e inerente à gestão de um clube de futebol, como a do referido no estudo, e a constante volatilidade dos resultados obtidos devido a esta particularidade, foi realizado seis diferentes fluxos de caixa, cada um relativo a um especifico cenário de gestão.
O intuito desta proposta é ter um estudo que contemple de forma mais ampla o horizonte de possibilidades atinentes ao produto de uma gestão.
O cenário um é denominado como realista com receitas de direitos de nome, onde realista são os dados levantados junto ao clube e a receita da venda dos direitos de nome é integralmente recebida no primeiro ano.
Na seqüência podemos observar como o referido cenário se comporta ao longo dos anos.
Fluxo de caixa realista com Direitos de Nomes
ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6 ANO 7 ANO 8 ANO 9 ANO 10 ANO 11 ANO 12 ANO 13 ANO 14 ANO 15 1 Ingressos 3.889.000 3.197.863 3.539.747 3.918.181 4.337.074 4.800.750 5.313.998 5.882.118 6.510.975 7.207.063 7.977.571 8.830.453 9.774.516 10.819.510 11.976.224 Direitos de Nome (naming Rights) 1.000.000 Venda de mercadorias 131.000 145.005 160.508 177.668 196.662 217.687 240.960 266.721 295.236 326.800 361.738 400.412 443.220 490.604 543.055 patrocinio no fardamento 420.000 464.902 514.605 569.621 630.520 697.928 772.544 855.137 946.559 1.047.756 1.159.771 1.283.763 1.421.010 1.572.930 1.741.092 patrocinio do estádio 48.000 53.132 58.812 65.100 72.059 79.763 88.291 97.730 108.178 119.744 132.545 146.716 162.401 179.763 198.982 demais patrocinios 960.000 1.062.634 1.176.240 1.301.992 1.441.187 1.595.265 1.765.815 1.954.598 2.163.564 2.394.870 2.650.906 2.934.314 3.248.022 3.595.268 3.979.638 bilheteria 970.000 1.073.703 1.188.492 1.315.554 1.456.200 1.611.882 1.784.208 1.974.958 2.186.101 2.419.817 2.678.520 2.964.880 3.281.856 3.632.719 4.021.093 Associados 360.000 398.488 441.090 488.247 540.445 598.224 662.180 732.974 811.336 898.076 994.090 1.100.368 1.218.008 1.348.226 1.492.364 2 Desembolsos (5.848.525) (2.257.425) (2.498.767) (2.765.910) (3.061.613) (3.388.930) (3.751.241) (4.152.286) (4.596.207) (5.087.587) (5.631.501) (6.233.565) (6.899.995) (7.637.674) (8.454.218) (9.358.058) Investimento inicial (5.848.525)
folha jogadores e com. Tec (1.722.444) (1.906.591) (2.110.424) (2.336.050) (2.585.797) (2.862.244) (3.168.247) (3.506.964) (3.881.894) (4.296.907) (4.756.290) (5.264.784) (5.827.643) (6.450.676) (7.140.318) folha funcionarios (123.620) (136.837) (151.466) (167.659) (185.584) (205.424) (227.386) (251.696) (278.605) (308.390) (341.360) (377.855) (418.252) (462.967) (512.463) pagamento de serviços 3° (30.000) (33.207) (36.757) (40.687) (45.037) (49.852) (55.182) (61.081) (67.611) (74.840) (82.841) (91.697) (101.501) (112.352) (124.364) despesas com viagens (80.000) (88.553) (98.020) (108.499) (120.099) (132.939) (147.151) (162.883) (180.297) (199.573) (220.909) (244.526) (270.669) (299.606) (331.637) propaganda e publicidade (14.700) (16.272) (18.011) (19.937) (22.068) (24.427) (27.039) (29.930) (33.130) (36.671) (40.592) (44.932) (49.735) (55.053) (60.938) agua luz telefone (28.400) (31.436) (34.797) (38.517) (42.635) (47.193) (52.239) (57.824) (64.005) (70.848) (78.423) (86.807) (96.087) (106.360) (117.731) manutenção (36.000) (39.849) (44.109) (48.825) (54.045) (59.822) (66.218) (73.297) (81.134) (89.808) (99.409) (110.037) (121.801) (134.823) (149.236) material esportivo (24.800) (27.451) (30.386) (33.635) (37.231) (41.211) (45.617) (50.494) (55.892) (61.867) (68.482) (75.803) (83.907) (92.878) (102.807) Taxas e Transf. De atletas (23.000) (25.459) (28.181) (31.194) (34.528) (38.220) (42.306) (46.829) (51.835) (57.377) (63.511) (70.301) (77.817) (86.137) (95.345) Locações (60.000) (66.415) (73.515) (81.374) (90.074) (99.704) (110.363) (122.162) (135.223) (149.679) (165.682) (183.395) (203.001) (224.704) (248.727) Despesas diversas (96.000) (106.263) (117.624) (130.199) (144.119) (159.526) (176.581) (195.460) (216.356) (239.487) (265.091) (293.431) (324.802) (359.527) (397.964) PIS 1% sobre folha (18.461) (20.434) (22.619) (25.037) (27.714) (30.677) (33.956) (37.587) (41.605) (46.053) (50.976) (56.426) (62.459) (69.136) (76.528) Sobra de caixa do periodo (5.848.525) 1.631.575 699.096 773.837 856.568 948.143 1.049.509 1.161.712 1.285.911 1.423.388 1.575.562 1.744.005 1.930.457 2.136.842 2.365.292 2.618.165 Fonte: Dados da pesquisa, 2012
O indicador TIR(taxa interna de retorno) deste cenário apresentou um índice de 18,71%. Levando em conta que a TMA (taxa mínima de atratividade) deste projeto foi definida em 7%, deve-se aceitar o projeto, pois sempre que a TIR for maior que a TMA, representa que o projeto irá render mais do que o mínimo esperado para ele se tornar atraente.
Outrora o indicador VPL(valor presente liquido) Apresentou um saldo positivo de R$ 6.016.036,00 (seis milhões dezesseis mil e trinta e seis reais) o que indica ser um bom investimento.
Já o período de Payback, no método simples tem-se um retorno no sexto ano, outrora no método descontado o retorno dar-se-á apenas no oitavo ano.
O índice de rentabilidade das sobras de caixa geradas representa a média do resultado dos fluxos de caixa dividido pelo valor do investimento inicial, sempre que este índice for superior ao índice da taxa mínima de atratividade mostra-se um investimento interessante. No cenário atual o índice médio foi de 0,1352, superior aos 0,07 que é o índice da taxa mínima de atratividade, mostrando ser atraente.
O cenário dois representa um cenário otimista com receitas da venda dos direitos de nome. Para ser considerado cenário otimista definiu-se um aumento nas receitas em 10%, mantendo os recebimentos dos direitos de nome no primeiro ano e todas as despesas estáveis.
A seguir observamos o fluxo de caixa do cenário dois e o seu desenrolar ao longo dos quinze anos do estudo.
Quadro 12
Fluxo de caixa otimista com Direitos de Nomes
ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6 ANO 7 ANO 8 ANO 9 ANO 10 ANO 11 ANO 12 ANO 13 ANO 14 ANO 15
1 Ingressos 4.177.900 3.517.649 3.893.721 4.309.999 4.770.781 5.280.825 5.845.398 6.470.330 7.162.073 7.927.770 8.775.328 9.713.498 10.751.968 11.901.461 13.173.846 Direitos de Nome (naming Rights) 1.000.000 Venda de mercadorias 144.100 159.506 176.558 195.434 216.328 239.456 265.056 293.393 324.760 359.480 397.912 440.453 487.542 539.665 597.360 patrocinio no fardamento 462.000 511.392 566.065 626.583 693.571 767.721 849.798 940.650 1.041.215 1.152.531 1.275.749 1.412.139 1.563.111 1.730.223 1.915.201 patrocinio do estádio 52.800 58.445 64.693 71.610 79.265 87.740 97.120 107.503 118.996 131.718 145.800 161.387 178.641 197.740 218.880 demais patrocinios 1.056.000 1.168.897 1.293.864 1.432.191 1.585.306 1.754.791 1.942.396 2.150.058 2.379.920 2.634.358 2.915.997 3.227.746 3.572.824 3.954.795 4.377.602 bilheteria 1.067.000 1.181.073 1.307.341 1.447.109 1.601.820 1.773.070 1.962.629 2.172.454 2.404.711 2.661.799 2.946.372 3.261.368 3.610.041 3.995.991 4.423.202 Associados 396.000 438.336 485.199 537.072 594.490 658.047 728.399 806.272 892.470 987.884 1.093.499 1.210.405 1.339.809 1.483.048 1.641.601 2 Desembolsos (5.848.525) (2.257.425) (2.498.767) (2.765.910) (3.061.613) (3.388.930) (3.751.241) (4.152.286) (4.596.207) (5.087.587) (5.631.501) (6.233.565) (6.899.995) (7.637.674) (8.454.218) (9.358.058) Investimento inicial (5.848.525)
folha jogadores e com. Tec (1.722.444) (1.906.591) (2.110.424) (2.336.050) (2.585.797) (2.862.244) (3.168.247) (3.506.964) (3.881.894) (4.296.907) (4.756.290) (5.264.784) (5.827.643) (6.450.676) (7.140.318) folha funcionarios (123.620) (136.837) (151.466) (167.659) (185.584) (205.424) (227.386) (251.696) (278.605) (308.390) (341.360) (377.855) (418.252) (462.967) (512.463) pagamento de serviços 3° (30.000) (33.207) (36.757) (40.687) (45.037) (49.852) (55.182) (61.081) (67.611) (74.840) (82.841) (91.697) (101.501) (112.352) (124.364) despesas com viagens (80.000) (88.553) (98.020) (108.499) (120.099) (132.939) (147.151) (162.883) (180.297) (199.573) (220.909) (244.526) (270.669) (299.606) (331.637) propaganda e publicidade (14.700) (16.272) (18.011) (19.937) (22.068) (24.427) (27.039) (29.930) (33.130) (36.671) (40.592) (44.932) (49.735) (55.053) (60.938) agua luz telefone (28.400) (31.436) (34.797) (38.517) (42.635) (47.193) (52.239) (57.824) (64.005) (70.848) (78.423) (86.807) (96.087) (106.360) (117.731) manutenção (36.000) (39.849) (44.109) (48.825) (54.045) (59.822) (66.218) (73.297) (81.134) (89.808) (99.409) (110.037) (121.801) (134.823) (149.236) material esportivo (24.800) (27.451) (30.386) (33.635) (37.231) (41.211) (45.617) (50.494) (55.892) (61.867) (68.482) (75.803) (83.907) (92.878) (102.807) Taxas e Transf. De atletas (23.000) (25.459) (28.181) (31.194) (34.528) (38.220) (42.306) (46.829) (51.835) (57.377) (63.511) (70.301) (77.817) (86.137) (95.345) Locações (60.000) (66.415) (73.515) (81.374) (90.074) (99.704) (110.363) (122.162) (135.223) (149.679) (165.682) (183.395) (203.001) (224.704) (248.727) Despesas diversas (96.000) (106.263) (117.624) (130.199) (144.119) (159.526) (176.581) (195.460) (216.356) (239.487) (265.091) (293.431) (324.802) (359.527) (397.964) PIS 1% sobre folha (18.461) (20.434) (22.619) (25.037) (27.714) (30.677) (33.956) (37.587) (41.605) (46.053) (50.976) (56.426) (62.459) (69.136) (76.528) Sobra de caixa do periodo (5.848.525) 1.920.475 1.018.883 1.127.811 1.248.386 1.381.851 1.529.584 1.693.112 1.874.123 2.074.485 2.296.268 2.541.763 2.813.502 3.114.294 3.447.243 3.815.788 Fonte: dados da pesquisa, 2012
O indicador TIR do cenário dois apresenta a maior taxa interna de retorno de todos os cenários analisados, 26,09%, quase quatro vezes mais que a taxa mínima de atratividade estipulada, neste caso o projeto deve ser aceito.
Outrora o indicador VPL(valor presente liquido) apresentou um saldo positivo de R$ 11.015.716,00 (onze milhões quinze mil e setecentos e dezesseis reais), quase dobro do investimento inicial, o que indica ser um ótimo investimento.
Já para o período de Payback no método simples tem-se um retorno no quinto ano e no método descontado o retorno dar-se-á no sexto ano.
O índice de rentabilidade das sobras de caixa geradas representa a média do resultado dos fluxos de caixa dividido pelo valor do investimento inicial, sempre que este índice for superior ao índice da taxa mínima de atratividade mostra-se um investimento interessante. No segundo cenário o índice médio foi de 0,1922, superior aos 0,07 que é o índice da taxa mínima de atratividade, mostrando também ser atraente.
O cenário três representa um cenário pessimista com recebimentos da receitas da venda dos direitos de nome. Para ser considerado cenário pessimista definiu-se uma retração nas receitas em 10%, mantendo o recebimento dos direitos de nome no primeiro ano e todas as despesas estáveis.
A seguir observamos detalhadamente o fluxo de caixa do cenário três ao longo do estudo.
Fluxo de caixa pessimista com Direitos de Nomes
ANO 0 ANO 1 ANO 2 ANO 3 ANO 4 ANO 5 ANO 6 ANO 7 ANO 8 ANO 9 ANO 10 ANO 11 ANO 12 ANO 13 ANO 14 ANO 15
1 Ingressos 3.600.100 2.878.077 3.185.772 3.526.363 3.903.366 4.320.675 4.782.598 5.293.906 5.859.878 6.486.357 7.179.813 7.947.407 8.797.065 9.737.559 10.778.601 Direitos de Nome (naming Rights) 1.000.000 Venda de mercadorias 117.900 130.505 144.457 159.901 176.996 195.918 216.864 240.049 265.713 294.120 325.564 360.370 398.898 441.544 488.749 patrocinio no fardamento 378.000 418.412 463.144 512.659 567.468 628.136 695.289 769.623 851.903 942.980 1.043.794 1.155.386 1.278.909 1.415.637 1.566.983 patrocinio do estádio 43.200 47.819 52.931 58.590 64.853 71.787 79.462 87.957 97.360 107.769 119.291 132.044 146.161 161.787 179.084 demais patrocinios 864.000 956.370 1.058.616 1.171.792 1.297.069 1.435.738 1.589.233 1.759.138 1.947.207 2.155.383 2.385.815 2.640.883 2.923.220 3.235.741 3.581.674 bilheteria 873.000 966.332 1.069.643 1.183.999 1.310.580 1.450.694 1.605.788 1.777.462 1.967.491 2.177.835 2.410.668 2.668.392 2.953.670 3.269.447 3.618.983 Associados 324.000 358.639 396.981 439.422 486.401 538.402 595.962 659.677 730.203 808.269 894.681 990.331 1.096.207 1.213.403 1.343.128 2 Desembolsos (5.848.525) (2.257.425) (2.498.767) (2.765.910) (3.061.613) (3.388.930) (3.751.241) (4.152.286) (4.596.207) (5.087.587) (5.631.501) (6.233.565) (6.899.995) (7.637.674) (8.454.218) (9.358.058) Investimento inicial (5.848.525)
folha jogadores e com. Tec (1.722.444) (1.906.591) (2.110.424) (2.336.050) (2.585.797) (2.862.244) (3.168.247) (3.506.964) (3.881.894) (4.296.907) (4.756.290) (5.264.784) (5.827.643) (6.450.676) (7.140.318) folha funcionarios (123.620) (136.837) (151.466) (167.659) (185.584) (205.424) (227.386) (251.696) (278.605) (308.390) (341.360) (377.855) (418.252) (462.967) (512.463) pagamento de serviços 3° (30.000) (33.207) (36.757) (40.687) (45.037) (49.852) (55.182) (61.081) (67.611) (74.840) (82.841) (91.697) (101.501) (112.352) (124.364) despesas com viagens (80.000) (88.553) (98.020) (108.499) (120.099) (132.939) (147.151) (162.883) (180.297) (199.573) (220.909) (244.526) (270.669) (299.606) (331.637) propaganda e publicidade (14.700) (16.272) (18.011) (19.937) (22.068) (24.427) (27.039) (29.930) (33.130) (36.671) (40.592) (44.932) (49.735) (55.053) (60.938) agua luz telefone (28.400) (31.436) (34.797) (38.517) (42.635) (47.193) (52.239) (57.824) (64.005) (70.848) (78.423) (86.807) (96.087) (106.360) (117.731) manutenção (36.000) (39.849) (44.109) (48.825) (54.045) (59.822) (66.218) (73.297) (81.134) (89.808) (99.409) (110.037) (121.801) (134.823) (149.236) material esportivo (24.800) (27.451) (30.386) (33.635) (37.231) (41.211) (45.617) (50.494) (55.892) (61.867) (68.482) (75.803) (83.907) (92.878) (102.807) Taxas e Transf. De atletas (23.000) (25.459) (28.181) (31.194) (34.528) (38.220) (42.306) (46.829) (51.835) (57.377) (63.511) (70.301) (77.817) (86.137) (95.345) Locações (60.000) (66.415) (73.515) (81.374) (90.074) (99.704) (110.363) (122.162) (135.223) (149.679) (165.682) (183.395) (203.001) (224.704) (248.727) Despesas diversas (96.000) (106.263) (117.624) (130.199) (144.119) (159.526) (176.581) (195.460) (216.356) (239.487) (265.091) (293.431) (324.802) (359.527) (397.964) PIS 1% sobre folha (18.461) (20.434) (22.619) (25.037) (27.714) (30.677) (33.956) (37.587) (41.605) (46.053) (50.976) (56.426) (62.459) (69.136) (76.528) Sobra de caixa do periodo (5.848.525) 1.342.675 379.310 419.862 464.750 514.436 569.434 630.313 697.699 772.290 854.856 946.248 1.047.412 1.159.391 1.283.341 1.420.543 Fonte: dados da pesquisa, 2012
O indicador TIR do cenário três, apesar de apresentar uma taxa interna de retorno maior que a taxa mínima de atratividade, 9,41%, esta muito perto do mínimo esperado, e, levando em conta a instabilidade de um cenário pessimista, pode apresenta-se como um cenário não muito favorável.
Outrora o indicador VPL apresentou um valor positivo de R$ 1.016.355,00 (um milhão dezesseis mil e trezentos e cinqüenta e cinco reais), o que representa um valor menor do que a folha de atletas do primeiro ano. Este cenário merece