Definição e caracterização geral

Para chegar à definição de capital de risco é indispensável o conhecimento de diversos conceitos, caraterísticas e ideias essenciais, que esta atividade comporta.

Desde logo, importa observar que à atividade de capital de risco está inevitavelmente inerente a ideia de financiamento, mais propriamente, o financiamento de empresas por meio de capitais alheios (este é o cenário mais comum, pois os interessados neste tipo de apoio monetário não possuem meios económicos suficientes para levar a cabo a sua ideia de negócio, ou a sua expansão).

O recurso ao crédito bancário é a primeira opção na maior parte dos casos, pese embora nem sempre esta seja a solução mais adequada. Por falta de divulgação ou por habituação, tende a esquecer-se os custos inerentes e a usual exigência de apresentação de garantias e de ativos ao interessado, para além de outras desvantagens associadas aos empréstimos bancários, desconsiderando-se outras opções de financiamento, adequadas aos casos concretos.

A “abertura do capital da empresa ao investimento de terceiros”39_{, é uma boa}

alternativa, desde logo, por não enfermar dos problemas inerentes ao recurso ao crédito bancário, e, também devido ao facto deste investimento significar usualmente um verdadeiro envolvimento dos participantes no quotidiano da empresa, tendo por objetivo a valorização das empresas (nomeadamente, através da sua gestão), para além dos consequentes benefícios recebidos por esta valorização.

Neste tipo de financiamento, o investidor analisa de forma concreta e aprofundada o projeto alvo, assim como o seu potencial de crescimento e os riscos inerentes, normalmente preferindo investir em empresas que necessitem de capital mas que

39 _{António de Almeida Ferreira Soares, “Breves Notas sobre o Novo Regime Jurídico das Sociedades de} Capital de Risco e dos Fundos de Capital de Risco”, in Cadernos do Mercado dos Valores Mobiliários,

32 possuam forte potencial de crescimento e desenvolvimento, e em setores de tecnologia de ponta e outros ligados à inovação.

Em resumo, através do capital de risco o financiador detém maior e melhor conhecimento do projeto em que investirá, nomeadamente por ter participado na feitura desse mesmo projeto. Por outro lado, o contato direto entre investidor e investimento, torna o projeto mais sólido e desperta maior sentido de responsabilidade na obtenção de bons resultados.

Numa primeira aproximação da definição de capital de risco40, podemos afirmar que

esta consiste numa atividade de financiamento ou aquisição de empresas com potencial

de crescimento41_{, por um período de tempo limitado, com a finalidade de apoiar o}

desenvolvimento da empresa (implicando, frequentemente, influência na gestão da participada, assim como a assunção do risco a ela inerente), a fim de obter benefícios decorrentes da sua valorização e a posterior alienação das participações detidas (o

desinvestimento).42

40 _{Paulo Câmara, Manual de Direito de Valores Mobiliários, Edições Almedina, Coimbra, página 855 e} seguintes.

41_{“O incremento dos recursos financeiros ao dispor das empresas pode ser efectuado por diversas vias}

que, de uma maneira geral, se reconduzem às três seguintes: a) subscrição de capital da sociedade que explora a empresa, assim se reforçando os respetivos capitais próprios; b) concessão de financiamentos à entidade que explora a empresa; c) concessão de garantias em benefício da entidade que explora a empresa, de forma a permitir-lhe alcançar os financiamentos, nomeadamente bancários, que a empresa carece.” in António de Almeida Ferreira Soares, “Breves Notas sobre o Novo Regime Jurídico das

Sociedades de Capital de Risco e dos Fundos de Capital de Risco”, in Cadernos do Mercado dos Valores Mobiliários, Dezembro de 2002, nº15, página 234. Também acessível no site da CMVM: www.cmvm.pt. 42 _{Os investidores assumem o risco ligado à gestão e situação da empresa, como sócios ou acionista que} passam a ser, deste fato resultando também que o pagamento pelos seus serviços depende dos resultados ou sucesso da empresa.

Com o capital de risco obtém-se benefício mútuo, tanto da parte do participante/financiador como da parte da empresa financiada, o primeiro alcançando lucro com os seus bons resultados, a segunda conseguindo obter lucro pelos bons resultados, assim como obtendo conhecimentos que permitem o seu desenvolvimento.

33 Ainda que de forma instrumental, esta atividade pode também envolver prestação de serviços relativos ao melhoramento, à reorganização, promoção e racionalização estrutural da atividade da empresa participada, promoção de mercados, melhoria de processos de produção, introdução de novas tecnologias ou acesso aos meios humanos qualificados.

Geralmente, a operação de capital de risco divide-se em quatro fases fundamentais: i) a preparação; ii) a negociação, iii) a execução do projeto de investimento e, por último, iv) o desinvestimento.

Na primeira fase procede-se à procura e identificação de oportunidades de negócio, assim como à criação do projeto de negócios a levar a cabo. Esta fase complementa-se com a de negociação, onde se procede à elaboração dos documentos necessários à celebração de contratos e acordos parassociais indispensáveis neste tipo de convénios.

A fase de execução, como o seu nome indica, é a fase em que o plano de negócios é posto em prática e que a entidade de capital de risco e empresa participada trabalham em conjunto para um mesmo objetivo, sendo uma fase crucial na operação de financiamento em análise.

A última fase refere-se à “opção de saída” do investimento que foi efetuado pelas entidades de capital de risco, podendo consistir na alienação de participações sociais

direta ou em mercado, havendo várias formas de desinvestimento43.

A fase supracitada, tal como a de execução, são essenciais para o resultado final da operação, pois é com estas que se conhece o sucesso ou o fracasso do projeto forjado para a empresa participada.

43 _{O desinvestimento pode ser realizado através da recompra, da venda a terceiros, do refinanciamento ou} da venda no mercado de capitais.

34

Para a realização dos investimentos podem ser utilizados diferentes tipos de veículos44.

Não obstante, independentemente do tipo, estes veículos devem ser bem estruturados, para que esta forma de financiamento seja adequada, eficaz e um meio de desenvolvimento da economia nacional e internacional.