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Nossos principais riscos associados aos instrumentos financeiros que utilizamos são os riscos de liquidez, taxa de juros, moeda e crédito. Devido à especificidade e à existência de um conjunto próprio de regulamentos editados pelo Banco Central do Brasil (BACEN), os riscos financeiros decorrentes de nossas atividades bancárias (Banco CSF) são administrados separadamente daqueles relacionados aos segmentos de negócios de Varejo e Atacadão.
Nosso Departamento Corporativo de Tesouraria Financiamento supervisiona a liquidez e as necessidades de financiamento de nossos três segmentos de negócios, interagindo com os Departamentos de Tesouraria e Financiamento específicos de cada um de nossos segmentos de negócios. Nosso Departamento Corporativo de Tesouraria e Financiamento é responsável pela implementação da estratégia definida pela nossa Administração, determinando e analisando o reporte de nossas posições financeiras, monitorando os riscos financeiros decorrentes de nossos diversos segmentos de negócios, definindo e fiscalizando a adequada implementação das normas que regem a nossa exposição financeira.
4.2.1 Risco de liquidez
O risco de liquidez é o risco de encontrarmos dificuldades em cumprir as obrigações associadas com nossos passivos financeiros que são liquidados com pagamentos em caixa ou com outro ativo financeiro. Em 31 de dezembro de 2017, a Companhia não possuía mais empréstimos em moeda estrangeira, e consequentemente, não possuía mais os correspondentes instrumentos derivativos.
Segmentos de Varejo, Atacadão e Soluções Financeiras
A tabela abaixo apresenta os nossos financiamentos organizados de acordo com as datas de vencimento:
Em 31 de dezembro de 2017 2016 2015 Index / Data de vencimento Taxa de juros Circulante Moeda local
Letras financeiras 446 - - 109% a. a. do CDI 2018
Notas promissórias comerciais 507 - 102%% a.a. do CDI 2018
Notas promissórias comerciais 508 - 102,25%% a.a. do CDI 2018
Total moeda local 1.461 - -
Moeda estrangeira
Carrefour Finance S.A. - 362 1.240 Euribor 6 meses
+ 1,5% a 3.0% a.a. 2017-2018
Société Générale - 283 3 Libor 6 meses + 1,7% a.a. 2017
Total moeda estrangeira - 645 1.243
Não Circulante
Moeda local - - -
Letras financeiras - 402 - 109% a.a. do CDI 2019
Notas promissórias comerciais 508 103% a.a. do CDI 2019
Notas promissórias comerciais 508 - - 103,25% a.a. do CDI 2019
Total moeda local 1.016 402 -
Moeda estrangeira
Société Générale - - 335 Libor 6 meses
+ 1,7% a.a 2017
Carrefour Finance S.A. - 2.992 3.230 Euribor 6 meses
+ 1,7% a 3.0% a.a. 2017-2018
Total moeda estrangeira - 2.992 3.565
Total empréstimos 2.477 4.039 4.808
Em 31 de dezembro de 2017, 2016 e 2015, nosso saldo de caixa, equivalentes de caixa e valores mobiliários totalizaram R$ 5.082 milhões, R$ 3.477 milhões e R$ 3.088 milhões.
4.2 - Descrição dos principais riscos de mercado
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Para enfrentar necessidades inesperadas de liquidez de curto prazo Banca CSF também detinha uma linha de crédito bancária no valor total de R$ 170 milhões.
O prazo de vencimento dos passivos financeiros do Grupo em 31 de dezembro 2017 é o seguinte:
Em 31 de dezembro 2017
(em milhões de R$) ContábilValor Valor do contrato
Dentro de
1 ano 1 a 2 ano 2 a 5 ano
Fornecedores 9.410 9.464 9.464 - -
Outras contas a pagar (circulante e não circulante) 315 315 301 14 - Empréstimos e financiamentos de cartão de crédito
(circulante e não circulante) 6.625 6.741 5.639 1.102 -
Dividendos a pagar (circulante e não circulante) 34 34 34 - -
Total 16.384 16.554 15.438 1.116 -
Segmento de Soluções Financeiras:
Como as empresas do segmento de Varejo e Atacadão, Banco CSF precisa refinanciar seus financiamentos quando eles vencem. Além disto, o Banco pode precisar aumentar rapidamente e significativamente o volume de seus financiamentos: Banco CSF determina um limite de crédito para cada cliente e, portanto, fica exposto à possibilidade de um número significativo de clientes pedirem crédito ao mesmo tempo.
4.2 - Descrição dos principais riscos de mercado
JUR_SP - 27125951v5 514004.408117 4.2.2. Risco de taxa de juros
Possuímos ativos e passivos financeiros expostos ao risco de variação de taxa de juros. Uma análise de sensibilidade foi desenvolvida considerando a exposição à variação do CDI e os impactos sobre os nossos resultados encontram-se indicados na tabela abaixo:
Em 31 de dezembro de 2017
Exposição
(em milhões de R$) Baixo Alto
10% 25% 50%
10% 25% 50% Aplicações financeiras 4.034 -25 -63 -125
25 63 125 Títulos mobiliários 277 -2 -4 -9
2 4 9 Empréstimos -2.477 15 38 77
-15 -38 -77
Exposição líquida 1.834 -11 -28 -56
11 28 56
4.2 - Descrição dos principais riscos de mercado
JUR_SP - 27125951v5 514004.408117 4.2.3. Risco de câmbio
Em 31 de dezembro de 2017, o Grupo não possuía mais empréstimos em moeda estrangeira, e consequentemente, não possuía mais os correspondentes instrumentos derivativo
4.2.4. Risco de crédito
Nossa exposição ao risco de crédito está apresentada abaixo:
Em 31 de dezembro de,
(em R$ millhões) 2017 2016 2015
Caixa e equivalentes de caixa Valor justo por meio do resultado 4.804 3.242 2.882
Contas a receber
Circulante Empréstimos e recebíveis 1.033 901 716
Crédito ao consumidor concedido pela empresa de soluções financeiras
Circulante Empréstimos e recebíveis 5.265 4.435 4.158
Não circulante Empréstimos e recebíveis 229 128 104
Títulos e valores mobiliários
Circulante Disponível para venda 6 - -
Não circulante Disponível para venda 271 235 206
Outras contas a receber
Circulante Empréstimos e recebíveis 221 111 114
Não circulante Empréstimos e recebíveis 31 82 60
Instrumentos financeiros derivativos Valor justo por meio do resultado 5 - 441
Exposição máxima ao risco de crédito 11.865 9.134 8.681
Segmentos de Varejo e Atacadão
Contas a receber
As contas a receber correspondem principalmente a valores a receber de nossos clientes (por produtos entregues, alguns grandes clientes do Atacadão e cartões de crédito), fornecedores (principalmente rebates) e inquilinos das unidades de shopping centers (aluguel). As perdas por impairment são reconhecidas quando necessário, com base na estimativa da capacidade do devedor de pagar o montante devido e a idade do crédito a receber.
Em 31 de dezembro de 2017, as contas a receber líquidas de provisão para créditos de liquidação duvidosa (excluindo recebíveis de fornecedores) totalizaram R$ 675 milhões (R$ 630 milhões em 31 de dezembro 2016).
4.2 - Descrição dos principais riscos de mercado
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Análise de contas a receber devidas e vencidas
Em 31 de dezembro de, 2017 2016 2015 Vencido Até 14 dias 11 - - -14-90 dias 16 19 17 91-180 dias 50 3 2 Acima de 180 dias 18 26 18 Total vencidos 95 48 37 À vencer 963 890 702
-Provisão para créditos de liquidação duvidosa (25) (37) (23)
Total 1.033 901 716
A provisão para créditos de liquidação duvidosa é calculada quando há evidências que demonstrem que uma perda pode ter impacto em fluxos de caixa futuros (que possam ser estimados de forma confiável).
Investimentos (equivalentes de caixa e outros ativos financeiros correntes)
O risco de crédito decorre da possibilidade de não recebermos os valores registrados em investimentos correntes, títulos negociáveis, instrumentos financeiros derivativos e outras contas a receber.
Segmento de Soluções Financeiras
Banco CSF mantém uma carteira relevante com seus clientes e fica exposto ao risco deles se tornarem inadimplentes. A tabela abaixo mostra a carteira total de empréstimos feitos pelos clientes por data de vencimento
(em R$ milhões) Em 31 de dezembro de, 2017 2016 2015 Vencidos Até 14 dias 73 59 63 14-90 dias 195 217 238 91-180 dias 211 252 255 Após 180 dias 405 483 432 Total vencidos 884 1.011 988 À vencer Até 90 dias 3.541 3.008 2.637 91 - 360 dias 1.625 1.229 1.258 Após 360 dias 238 182 147 Total à vencer 5.404 4.419 4.042
Provisão para créditos de liquidação duvidosa (794) (867) (768)