O presente estudo teve como objetivo a análise técnica ou gráfica do mercado de ações da empresa Gafisa S/A – uma das maiores empresas do mercado acionário pertencente ao setor imobiliário do Brasil – no período de janeiro de 2008 a dezembro de 2012. Para tanto, considerou-se alguns fatores como a crise imobiliária americana que afetou a economia mundial, o programa “Minha Casa, Minha Vida” do Governo Federal e, principalmente, os mercados de ações mundiais, e o comportamento das ações da empresa frente à crise, as quais são negociadas na Bovespa.
Os dados para a realização das análises foram obtidos por meio de gráficos do programa Grafix2, assim como de dados obtidos diretamente do site da empresa, como: histórico e atuação da empresa, situação financeira, futuros empreendimentos, além de dados do Bovespa e de sites de investimentos em mercado de capitais.
A análise técnica das ações é considerada importante ferramenta de auxílio na tomada de decisões de investimentos, possibilitando conhecer o melhor momento de compra e de venda de seus títulos. Os gráficos demonstram ainda a forma como o mercado acionário está se movimentando, a tendência de elevação ou declínio no seu valor, e o mercado acionário como um todo.
Trata-se, portanto, da técnica mais utilizada pelos investidores de curto prazo, ou seja, os especuladores. Em função de o mercado acionário ser cíclico, com picos de alta e de baixa, os investidores aguardam o momento adequado para investir, utilizando-se para tanto da análise técnica.
Estudos obtidos com a análise técnica revelam que a crise imobiliária americana desencadeou seus efeitos nos mercados acionários mundiais. No caso da empresa em estudo, as ações começaram a ter maiores oscilações já no início do ano de 2008, mas a sua queda acentuou-se a partir do mês de maio daquele ano, evoluindo até o mês de novembro. Ou seja, saiu em maio com valores próximos a R$ 18,25 e chegou ao mês de novembro com o valor mínimo de R$ 3,27.
Observa-se, também, uma recuperação no valor das ações a partir do ano de 2009, quando houve a implantação do Programa “Minha Casa, Minha Vida”, e as ações da empresa chegaram a valorizar R$ 14,81 no mês de outubro daquele ano. As ações mantiveram o seu preço até o final de 2010, quando houve uma nova queda no seu valor, caindo de R$ 14,44 no mês de novembro de 2010 para R$ 2,13 na metade de 2012.
Constata-se que a longo prazo as ações da empresa em estudo devem recuperar o seu valor, principalmente em função do bom comportamento do mercado acionário e da saúde financeira da empresa. Esse crescimento já iniciou, apesar de a recuperação da empresa depender diretamente do seu comportamento acionário. Para a empresa, o cenário é positivo, uma vez que ela ainda possui capital para manter seus investimentos originais.
Os gráficos analisados da empresa Gafisa S/A revelam que, mediante a utilização de médias móveis, é possível observar vários momentos propícios à compra e à venda de ações. O cruzamento de duas médias móveis de diferentes períodos indica o melhor momento de compra e de venda da ação em questão. O fato pode ser observado nos gráficos apresentados a seguir.
Figura 16. Evolução semanal da cotação das ações da Gafisa S/A no período em estudo. Fonte: Grafix2 (2013).
A Figura 16 demonstra o comportamento semanal das ações no período de janeiro de 2008 a dezembro de 2012, podendo-se observar os efeitos da crise americana no mercado acionário brasileiro e diretamente no mercado mobiliário brasileiro e também os efeitos dos programas do governo federal. Mediante análise deste gráfico, pode-se perceber claramente a desvalorização ocorrida a partir do mês de junho de 2008, quando a empresa começou a sentir os primeiros efeitos da crise e a sua recuperação a partir do início de 2009.
Anterior a este período observa-se que a Gafisa S/A manteve elevados os valores das suas ações, pois confirmou bons negócios, tanto na aquisição de terrenos como na venda de apartamentos, apresentando resultados positivos em seus investimentos. Mediante os reflexos da crise mundial no mercado acionário, entretanto, houve também consequências negativas na valorização de suas ações.
As falhas foram percebidas na continuidade dos preços das ações, em que ocorreram fatos inesperados após o fechamento do pregão e antes da sua abertura, confirmando que os gaps podem ter qualquer variação no preço das ações. A Figura 17, a seguir, comprova esse comportamento.
Figura 17. Gráfico diário da cotação das ações da Gafisa S/A no período em estudo. Fonte: Grafix2 (2013).
Mediante análise do gráfico anterior observa-se que a média móvel dos últimos 20 períodos (Linha Vermelha) mostra que a empresa apresentou forte desvalorização de suas ações. Isso pode ser comprovado ao observar que o valor do primeiro fechamento do ano de 2008 apresentava R$ 15,39, seu fechamento no final do ano, em 30/12/2008, aumentou R$ 4,71 no período, enquanto que a desvalorização das ações foi de -30,60% no período.
Outro fato que chamou a atenção foi que no dia 06 de junho de 2012 as ações atingiram o menor valor, chegando no fechamento a R$ 2,13. Esta foi a primeira vez em que as ações atingiram este valor desde a abertura do capital, em 2006. Neste dia foi anunciada a emissão de ações para compra da Alphaville, cujo negócio chegou a R$ 70,25 milhões, causando receio aos acionistas e queda na comercialização e nos preços.
O gráfico a seguir apresenta as estratégias diárias de compra e venda das ações da Gafisa S/A no período em estudo.
02/05/2008 Abert.: 17,73 Fech.: 18,25 21/11/2008 Abert.: 3,67 Fech.: 3,27 05/11/2010 Abert.:14,20 Fech.:14,44
Figura 18. Estratégias diárias de compra e venda das ações da Gafisa S/A no período em estudo. Fonte: Grafix2 (2013).
De acordo com a análise técnica o período analisado possui poucos momentos em que o acionista pode investir a fim de obter rendimentos consideráveis. Para tanto, está sendo considerado o período do início do ano de 2009 a dezembro de 2010. No ano de 2009, o comportamento das ações foi de constantes quedas e instabilidades, sendo este tipo de comportamento utilizado por especuladores agressivos, conforme segue na Figura 19.
Observa-se, portanto, dois momentos propícios para o investimento: o primeiro no período de 20/03 a 20/05/20009, quando o momento de compra e de venda e o rendimento por ações foi de R$ 4,11 durante o período de dois meses. Outro momento foi o período de 26/06 a 09/09/2009, quando o retorno por ação foi de R$ 5,76, em um maior período de investimento e com rendimento maior.
Figura 19. Cotação das ações da Gafisa S/A com gráfico mensal do período em estudo. Fonte: Grafix2 (2013). Momento de compra Momento de venda Momento de compra Momento de venda
Na média mensal pode-se observar que desde o início do período proposto, a empresa enfrentou turbulências, muitas vezes com índices negativos na comercialização das ações. A tendência, porém, é de que foi influenciada pela crise americana, que atingiu as ações da empresa a partir do mês de maio de 2008, quando a tendência de queda foi praticamente constante. Neste período somente um mês apresentou índices positivos e com uma pequena variação. A partir do mês de dezembro daquele ano as ações conseguiram uma recuperação em função, principalmente, do programa “Minha Casa, Minha Vida”, do governo federal, quando as ações tiveram uma alta constante até o final de 2010, voltando a cair, chegando ao menor preço de todo o período estudado, conforme mostra a Figura 19.
Verificam-se, finalmente, duas questões que não foram contempladas neste estudo e que poderão ser respondidas em futuros trabalhos sobre o tema. A primeira delas é o detalhamento das causas das oscilações ocorridas no mercado e a outra é o comportamento da empresa e de suas ações diante de uma oscilação deste mercado devido a um eventual agravamento da atual crise econômica, afetando o setor imobiliário brasileiro voltado às classes menos favorecidas.
Para o acadêmico, a realização deste estudo foi de fundamental importância, tanto pela oportunidade de aprofundamento dos conhecimentos em relação ao tema, como pelo fato de o mesmo servir de informação às imensas questões com as convive o investidor.
CONSIDERAÇÕES FINAIS
Segundo depoimento do economista da Fundação de Economia e Estatística (FEE), Edison Marques Moreira, o ano de 2009 marcou o início de um novo período na política nacional de habitação. Mediante a implantação do programa federal “Minha Casa, Minha Vida”, o governo passou a destinar expressiva parcela de recursos para atender ao déficit habitacional, provocando em consequência, uma forte expansão no crédito imobiliário brasileiro. Os investimentos iniciais partiram em 2002 de 7 bilhões de reais, passando para mais de 62 bilhões de reais em 2009.
Estudos do Instituto de Pesquisas Econômicas (IPEA, 2009) atrelam as projeções de crescimento da economia à possibilidade de a demanda superar a oferta, além dos desdobramentos da crise imobiliária americana. Apontam, outrossim, que desde 2006 a indústria nacional aumentou a capacidade de produção, que atingiu picos históricos em 2007. “Esse processo parece ter-se esgotado, visto que os níveis de utilização da capacidade atingiram valores acima do pico histórico, o que pode ser reflexo da incapacidade da oferta em atender a demanda, pressionando os preços”, explicou Nonnenberg, coordenador do IPEA.
Com o crescimento dos setores econômicos, cada vez mais o setor produtivo necessita ser eficiente, exigindo a valorização do capital investido pelos acionistas e, consequentemente, proporcionando aos tomadores desse investimento muitas alternativas de combinação entre as diversas opções. Com isso, reduzem-se os custos financeiros, o que contribui decisivamente para a saúde financeira das empresas, conforme mencionado anteriormente para os setores econômicos como um todo.
O mercado de ações tem uma função estratégica no que se refere à expectativa de rentabilidade e liquidez. As Bolsas de Valores atraem investidores e criam um ambiente adequado à obtenção de capital de risco pelas empresas que, consequentemente, são estimuladas a investir e gerar novas riquezas.
O presente estudo teve como universo a análise do comportamento das ações da empresa Gafisa S/A no período do janeiro do ano de 2008 a dezembro de 2012, referenciando as ações da empresa frente à crise imobiliária americana, o Programa do Governo Federal “Minha Casa, Minha Vida” e o comportamento deste setor no Brasil.
Ressalta-se que o objetivo geral desta pesquisa foi analisar o comportamento da negociação das ações da empresa proposta, definir o comportamento apresentado pelas mesmas durante a crise mundial que teve sua origem nos EUA por intermédio das hipotecas
imobiliárias. De maneira geral, as análises apresentadas responderam às questões propostas nos objetivos específicos.
Em primeiro lugar, o que pode ser observado em relação à comparação do comportamento das ações é que a empresa sofreu uma grande desvalorização de suas ações durante o ano de 2008, em função do pessimismo gerado por toda a economia mundial. No início do ano de 2009, com a implantação do Programa “Minha Casa, Minha Vida” iniciou o processo de sua recuperação. Para a situação voltar aos patamares com os quais já se estava acostumado, entretanto, vai depender muito da confiança dos investidores.
Em segundo lugar constatou-se a importância da análise técnica para a tomada de decisões, servindo como auxílio na tomada de decisões. As diferentes formas de análise podem ser juntadas, conforme exigência e maneira do investidor.
Durante a realização da pesquisa surgiram questionamentos que não foram contemplados, já que não estavam enquadrados no objetivo principal do estudo. Estas questões, relatadas a seguir, ficam latentes como sugestões para futuras pesquisas.
A primeira está relacionada à crise imobiliária americana e seus efeitos na economia brasileira, tema que pode ser amplamente dividido numa futura pesquisa, prevendo assim as tendências do mercado financeiro brasileiro e internacional, além de buscar novas metodologias de análise que possam contribuir para uma população carente de conhecimentos sobre o conteúdo.
A segunda questão diz respeito à necessidade de os estudantes de Economia terem mais clareza deste mercado, hoje privilégio de alguns, e embora o avanço desse conhecimento seja de interesse particular do acadêmico, ainda há muito a conhecer neste nicho de mercado. O acadêmico possui também a convicção de que esse trabalho irá lhe proporcionar novas oportunidades no mercado.
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