Exemplo – cobertura de um período de 89 dias desde o lançamento até à primeira Data de Cálculo:
Primeira Data de Cálculo
Primeiro dia do Período (Último dia do Período)
Valor Patrimonial Bruto €100,00 €100,20
Neste exemplo, a Média Ponderada Nocional de Acções Emitidas para o Período de Performance rateado é 5.000.000 e o número de dias do Período é 89. Assumindo uma taxa estável para EONIA de 2,8500% para o período em causa.
1. A High Water Mark é€100,00
2. Retorno da Classe de Acção sobre todo o Período de Performance é calculado como:
(Valor Patrimonial Bruto – High Water Mark) / High Water Mark = (€100,20 – €100,00)/ €100 = 0,20%
3 o Retorno de Benchmark sobre um período de 89 dias: 0,6971%
4. A Performance bruta acima do Retorno do Benchmark é (Retorno da Classe de Acções – Retorno do Benchmark) = (0,20% – 0,6971%) = - 0,4971%
Enquanto o Valor Patrimonial Bruto no último dia do período de €100,20 excede a High Water Mark de €100,00, o Retorno da Classe de Acções relativo à performance do Benchmark é negativa, logo, não é devida uma Comissão de Performance.
Então, o Período de Performance é alargado e o cálculo da performance do Fundo é transportado para o próximo Período de Cálculo.
Exemplo (continuação) – Segundo período, neste caso de 12 meses (i.e. 366 dias) terminando na segunda Data de Cálculo; assim o Período de Performance é agora de 12 meses mais 89 dias uma vez que não era devida uma Comissão de Performance no período anterior. Assumimos uma taxa estável de EONIA de 2,8500% para período adicional de 12 meses:
Primeiro dia do período (sendo o dia seguinte
à primeira Segunda
Data de Cálculo) Data de Cálculo
Valor Patrimonial Bruto €100,20 €105,10
Neste exemplo, a Média Ponderada Nocional de Acções Emitidas para o Período de Performance.
a) A High Water Mark (transportada do Primeiro Período de Cálculo) é €100,00
18Para Classes de Acções sujeitas a cobertura de risco emitidas pelo Absolute Return Currency Fund, o Benchmark será: para Classes de Acções sujeitas a cobertura de risco em US Dólares o USD Overnight LIBOR, para Classes de Acções sujeitas a cobertura de risco em Libras Estrelinas, o Benchmark será o GBP Overnight LIBOR, para Classes de Acções sujeitas a cobertura de risco em Ienes, o Benchmark será o Mutan, para Classes de Acções sujeitas a cobertura de risco em Coroas Norueguesas, o Benchmark será o Norway Interbank Offered Rate Fixing Tomorrow Next, para as Classes de Acções sujeitas a cobertura de risco em Coroas Suecas, o Benchmark será o Stockholm Interbank Offered Rate Tomorrow Next.
b) O Retorno da Classe de Acções ao longo do total Período de Performance é calculado em (Valor Patrimonial Bruto – High Water Mark) / (High Water Mark = €105,10 – €100,00)/
€100,00 = 5,10%
c) O Retorno do Benchmark ao longo do total Período de Performance (366 + 89 dias) é 3,6155%:
(Retorno da Classe de Acções – Retorno do Benchmark) = (5,10% – 3,6155%) = 1,4845%
Como o Retorno da Classe de Acções alcançou uma “Performance acima da Taxa de Rendimento Mínimo” neste exemplo e o Valor Patrimonial Bruto (VPB) excede a High Water Mark, é devida uma Comissão de Performance:
(“Performance acima do Retorno do Benchmark” x 20%) x High Water Mark) x Média Ponderada Nocional de Acções Emitidas = ((1,4845% x 20%) x €100) x 5.000.000 = €1.484.500,00
A Comissão de Performance é€1.484.500,00.
Estes valores servem apenas para efeitos ilustrativos e não são indicativos do verdadeiro retorno recebido pelos Accionistas.
O Valor Patrimonial Líquido por Acção de cada uma das Classes de cada um dos Fundos, será divulgado ao público na sede da Sociedade e postas à disposição nos escritórios do Agente de Transmissão. A Sociedade providenciará para que o Valor Patrimonial Líquido por Acção de cada uma das Classes de cada um dos Fundos seja publicado em jornais financeiros reconhecidos em todo o mundo, conforme seja necessário e por si decidido. A Sociedade não aceita qualquer responsabilidade por erros ou atrasos na publicação, pela publicação inexacta ou pela não publicação de preços. Os Accionistas podem aceder à informação sobre o Valor Patrimonial Líquido das Acções na página de internet da Sociedade (http://www.morganstanley.com/sicav).
O Valor Patrimonial Líquido por acção será calculado nas seguintes divisas:
Divisa em Libras que as
Ester acções são USD Euros Ienes linas denominadas O Valor Patrimonial Líquido por
Acção de cada Classe em
cada Fundo será calculado em x x Excepto nos seguintes Fundos e Classes de Acções:
Japanese Equity Fund x x x
Euro Liquidity Fund x
US Dollar Liquidity Fund x Absolute Return Currency Fund x
Emerging Markets Securities Fund x
Acções A do Global Brands
Fund x x x
Z Shares of the Emerging
Markets Equity Fund x x x
Acções Z do Global Property
Fund x x x
No caso de emissão de Acções das Classes AOX, AX, BOX, BX, COX, CX, IOX, IX, NOX, NX, SOX, SX, ZOX e ZX por um Fundo, que não Fundos de Liquidez, o Valor Patrimonial Líquido por Acção da Classe poderá
também ser calculado em: x x x
No caso de emissão de Acções das Classes AH, AHX, AO, AOX, BH, BHX, BO, BOX, CH, CHX, CO, COX, IH, IHX, IO, IOX, NH, NHX, NO, NOX, ZH, ZHX, ZO e ZOX por um Fundo, o Valor Patrimonial Líquido por Acção da Classe apenas será
calculado em: x
Adicionalmente à combinação de divisas acima detalhada, os Administradores reservam-se o direito de publicar o Valor Patrimonial Líquido por Acção de uma Classe de Acções em particular com combinações adicionais não especificadas na tabela anterior e em divisas adicionais não constantes da mesma tabela. Qualquer divisa de Valor Patrimonial Líquido por Acção publicado após a data do presente Prospecto será mencionado em www.morganstanleyinvestmentfunds.com e será incluída na próxima actualização do presente Prospecto.
A Sociedade determina o preço ou o Valor Patrimonial Líquido das suas acções a posteriori. Isto significa que não é possível conhecer antecipadamente o Valor Patrimonial Líquido (líquido de
quaisquer comissões de venda) por Acção, pelo qual as Acções serão subscritas ou resgatadas. O Valor Patrimonial Líquido por Acção é calculado no momento de avaliação que se siga à Hora Limite para a recepção dos pedidos de subscrição, conversão e resgate de Acções pelo Agente de Transmissão, respeitantes a um Dia de Negociação, de modo a serem executados nesse Dia de Negociação.
Os Fundos são avaliados numa base diária e o Valor Patrimonial Líquido por Acção será calculado no momento da avaliação em cada Dia de Negociação. O Valor Patrimonial Líquido por Acção de todos os Fundos será determinado com base nos últimos preços disponíveis no momento da avaliação, nos mercados onde os investimentos relativos aos vários Fundos são principalmente transaccionados.
Podem ocorrer dadas circunstâncias entre a determinação do último preço disponível de um investimento e a determinação do Valor Patrimonial Líquido por Acção no momento de avaliação que, na opinião dos Administradores, façam com que o último preço disponível não reflicta verdadeiramente o justo valor de mercado do investimento. Neste caso, o preço do referido investimento será ajustado nos termos dos procedimentos adoptados de tempos a tempos pelos Administradores, discricionariamente.
Com o âmbito que os Administradores considerem de acordo com o melhor interesse dos investidores, tomando em consideração factores tais como as condições prevalecentes do mercado, o nível de subscrições e resgates num determinado Fundo e a dimensão do Fundo, o Valor Patrimonial Líquido de um Fundo poderá ser ajustado de modo a reflectir a extensão estimada da margem de negociação, os custos e as despesas a serem incorridos pelo Fundo na liquidação ou aquisição de investimentos para satisfazer as transacções líquidas para um determinado Dia de Negociação. O ajustamento não excederá 1% do Valor Patrimonial Líquido do Fundo em causa nesse Dia de Negociação.
O Valor Patrimonial Líquido por Acção é calculado no momento de avaliação em cada um dos Dias de Operação, na Divisa de Referência do Fundo relevante, e depois calculado, consoante o caso, em Dólares, Ienes, Euros ou Libras Esterlinas utilizando a última taxa de câmbio que prevaleça num mercado reconhecido no momento de avaliação.
O Valor Patrimonial Líquido por Acção dos Fundos com investimentos com vencimentos a curto prazo conhecido será determinado utilizando um método de amortização de custos para todos esses investimentos relativamente aos quais seja conhecido o curto prazo de vencimento. Isto envolve uma valorização do investimento pelo respectivo custo e a assunção de amortização constante até ao vencimento, de quaisquer descontos ou prémios, não obstante o impacto das taxas de juros flutuantes no valor do mercado para os investimentos. Embora este método proporcione
certeza quanto à avaliação, poderá haver períodos em que o valor, conforme determinado por custos amortizados, é mais alto ou mais baixo do que o preço que o Fundo receberia caso tivesse vendido o investimento. Os Administradores avaliarão de forma contínua este método de avaliação e recomendarão alterações, quando necessárias, de modo a assegurar que os investimentos sejam avaliados pelo seu justo valor, como estipulado em boa-fé pelos Administradores. Caso os Administradores entendam que um desvio do custo amortizado por Acção possa causar uma diluição material ou outros resultados injustos para os Accionistas, os Administradores levarão a cabo a medida de correcção, caso a haja, que considerem apropriada para eliminar ou reduzir, até ao limite razoavelmente praticável, tal diluição ou resultados injustos. Para que não haja dúvidas, o Valor Patrimonial Líquido por Acção dos Fundos de Liquidez será determinado unicamente pela utilização de um método de amortização de custos. O Valor Patrimonial Líquido por Acção de cada uma das Classes de Acções de cada Fundo é determinado mediante a divisão do valor dos activos do Fundo devidamente distribuíveis para a Classe de Acções em causa deduzido o valor das responsabilidades do Fundo devidamente distribuíveis para a Classe de Acções em causa pelo número total de Acções da referida classe que se encontrem em circulação em qualquer Dia de Negociação.
O Valor Patrimonial Líquido da Sociedade é determinado de acordo com o disposto no Artigo 11 do Contrato de Sociedade da Sociedade o qual, de entre outras, estabelece as regras a seguir mencionadas, a ser aplicadas na determinação do referido valor: A totalidade dos Fundos:
a) quaisquer valores em caixa ou depositados junto de bancos, letras e livranças, créditos sobre clientes, custos diferidos, dividendos em dinheiro e juros declarados ou acrescidos nos termos anteriormente referidos e ainda não recebidos, considera- se como representando o valor total dos mesmos, excepto nos casos em que seja improvável que os mesmos sejam pagos ou recebidos na totalidade, caso em que o respectivo valor é determinado, após efectuados os descontos considerados necessários, por forma a reflectir o verdadeiro valor dos mesmos; b) os títulos cotados numa bolsa de valores reconhecida ou transaccionados em qualquer outro Mercado Regulamentado (conforme definido no Anexo A junto ao presente Prospecto) serão avaliados pelo seu último preço disponível, e, no caso de existirem vários mercados intermediários, no último preço disponível no mercado principal para os referidos títulos. No caso de o último preço disponível não reflectir de forma verdadeira o justo valor de mercado dos títulos relevantes, o valor dos mesmos será definido com base nos preços de venda razoavelmente previstos, determinados de forma prudente e de boa fé, de acordo com os procedimentos estabelecidos pelos Administradores;
c) os títulos não cotados nem transaccionados numa bolsa de valores nem negociados em qualquer outro Mercado Reconhecido serão avaliados com base no preço de venda razoavelmente previsto determinado de forma prudente e de boa fé, de acordo com os procedimentos estabelecidos pelos Administradores;
d) o valor de liquidação de contratos a futuro, ou de opções que não seja transaccionado em bolsas ou em quaisquer outros mercados organizados corresponderá ao respectivo valor líquido de liquidação, o qual será, de acordo com as regras estabelecidas pelo Conselho de Administração, determinado numa base aplicada de forma consistente a cada um dos diferentes tipos de contratos. O valor de liquidação de contratos a futuro, ou de opções transaccionado em bolsas ou noutros mercados organizados basear-se-á nos últimos preços de dos referidos contratos que se encontrem disponíveis em bolsas e em mercados organizados e nos quais os referidos contratos a futuro, ou de opções são transaccionados pela Sociedade; desde que os contratos a futuro, ou de opções não possam ser liquidados no dia relativamente ao qual são determinados os activos líquidos, a base para determinação do valor de liquidação do contrato em questão será a que os Administradores considerarem justa e razoável;
e) quaisquer outros títulos ou activos serão avaliados ao preço justo de mercado que vier de boa-fé a ser determinado, de acordo com as regras estabelecidas pelo Conselho de Administração; f ) As taxas de juro “swap” serão avaliadas ao respectivo preço de
mercado estabelecido por referência à curva das taxas de juro aplicáveis. O índice e os instrumentos financeiros relacionados com “swaps” serão avaliados ao respectivo preço de mercado por referência ao índice ou instrumento financeiro aplicável. A avaliação do índice ou do instrumento financeiro relacionado com um contrato “swap” basear-se-á no valor de mercado da referida transacção “swap”, determinado de boa-fé nos termos dos procedimentos estabelecidos pelos Administradores. O valor dos swaps de taxa de juro e risco de crédito será determinado através da aplicação regular de um método de avaliação reconhecido e transparente e por referência ao instrumento de dívida aplicável.
Os Fundos deverão, em princípio, manter na suas respectivas carteiras os investimentos determinados pelo método de amortização de custos até às respectivas datas de vencimento ou datas de venda.
Quaisquer activos detidos num determinado Fundo que não estejam expressos na Divisa de Referência serão convertidos para a Divisa de Referência à taxa de câmbio que prevaleça num mercado reconhecido no momento de avaliação.
O Valor Patrimonial Líquido da Sociedade é, a qualquer momento, igual ao total do Valor Patrimonial Líquido de cada um dos Fundos,
convertido, quando necessário, para Dólares, à taxa de câmbio que prevaleça num mercado reconhecido no momento de avaliação relevante.
SUSPENSÃO TEMPORÁRIA DO CÁLCULO DO VALOR