O desenvolvimento da actividade de private equity prosseguiu normalmente durante o primeiro semestre de 2017, através da respectiva sociedade de gestão, a Haitong Capital. No final de Junho de 2017 a sociedade apresentava um volume de activos sob gestão no valor de cerca de 145 milhões de euros.
A Haitong Capital prosseguiu as iniciativas lançadas em 2016 visando a constituição de novos veículos de investimento focados nos flows comércio Oriente-Ocidente e no sector das infra-estruturas. Durante este período foram analisadas 11 oportunidades de investimento, maioritariamente ligadas à área de capital de desenvolvimento em Portugal, mas também noutras empresas europeias no âmbito do projecto dedicado aos
flows Oriente-Ocidente, actualmente em fase de desenvolvimento e para o qual se começou a constituir um pipeline internacional.Em resultado destes esforços de originação, foram apresentadas diversas non-bidding
offers (NBOs) durante o semestre.
Tendo em conta as fases de maturidade do Fundo ES Iberia I (fase de liquidação) e do Haitong Infrastructure Fund (fase de desinvestimento), as operações de desinvestimento assumiram um papel relevante. Foram lançados diversos processos de leilão, estando outros a ser estruturados com o objectivo de alienar até quatro participadas em portefólio até ao final do ano.
Quanto às distribuições de fundos do portefólio de activos sob gestão, foi recebido um total de 18,2 milhões de euros durante durante o semestre. Estas distribuições, efectuadas sob a forma de dividendos, reembolso de suprimentos ou juros, referiram-se essencialmente a pagamentos diferidos da Cova da Serpe II, Globalwatt, NEF, PPP Italia e LUFE.
CARTEIRA DE PARTICIPADAS, RESULTADOS E SITUAÇÃO FINANCEIRA (BASE INDIVIDUAL) Ao longo do semestre manteve-se a abordagem interventiva no acompanhamento das empresas participadas, centrada na criação de valor no portefólio.
No final de Junho de 2017, o valor do conjunto das carteiras de investimento era de 107 milhões de euros, abaixo dos 108 milhões de euros apurados no final de 2016, em base comparável. No entanto, se incluíssemos os montantes recebidos dos accionistas relativamente ao mesmo grupo de activos, o montante teria sido semelhante ao registado no ano anterior.
Os resultados da área de Private Equity no primeiro semestre do ano foram negativos em 210 mil euros. O capital próprio cifrou-se em 45,3 milhões de euros em Junho de 2017.
PERSPECTIVAS
Durante o segundo semestre de 2017, a Haitong Capital prevê manter as práticas correntes de gestão de carteiras assim como o cumprimento dos mandatos de investimento tomados pela sociedade. Em paralelo, a sociedade irá prosseguir os esforços tendentes ao lançamento dos novos fundos direccionados para o segmento de infra-estruturas e para o aproveitamento dos fluxos oriente-ocidente.
4. TESOURARIA
ENQUADRAMENTO DE MERCADO
Conforme o esperado, o Banco Central Europeu manteve as taxas de juro inalteradas no primeiro semestre de 2017, prolongando assim um ambiente de taxas de juro extremamente baixas. Observou-se no entanto um acentuar das preocupações com o fim do quantitative easing devido ao aumento das expectativas de aceleração do crescimento e da inflação.
A dívida pública dos países core da Zona Euro transaccionou a níveis que reflectem a incerteza relativamente à atenuação da política de quantitative easing do BCE, assim como a instabilidade política resultante de um calendário eleitoral muito preenchido na Europa.
Embora por razões distintas, assistiu-se a um estreitamento significativo dos spreads das dívidas públicas portuguesa e grega, com os yields das obrigações de referência a 10 anos a baixarem de 3,8% e 7,0% para 3,0% e 5,5%, respectivamente. Em Portugal, este movimento foi impulsionado pela melhoria dos indicadores económicos e da execução orçamental, enquanto na Grécia se ficou a dever não só a uma ligeira melhoria dos dados económicos, mas sobretudo à expectativa de um acordo com os credores oficiais sobre uma possível reestruturação da dívida.
Apesar de uma percepção mais benigna do risco português por parte dos investidores, o acesso a emissões não garantidas nos mercados de dívida internacionais permaneceu fechado ao sector bancário português.
Nos EUA a política monetária está um passo à frente da UE. A Reserva Federal elevou a target rate dos fed
funds por duas vezes no semestre, para 1,25%, acompanhando atentamente a evolução da inflação em face
de um mercado de trabalho e de uma economia mais fortes.
No Brasil, apesar da turbulência política, os preços dos activos tiveram um bom desempenho. Uma inflação muito baixa num ambiente económico debilitado permitiu que ao Banco Central do Brasil reduzir as taxas de juro de forma agressiva. Assim, uma taxa Selic de um só dígito deverá em breve tornar-se uma realidade. Mesmo num cenário de destituição do presidente Temer, os investidores consideram que não haverá mudanças na política económica (ou na equipa económica), e para já isso tem sido suficiente para acalmar os mercados. A questão que continua a levantar-se é quando - e não se - as necessárias reformas irão ser implementadas e até ao momento, os investidores têm sido pacientes.
ACTIVIDADE DO HAITONG BANK
No primeiro semestre de 2017 o Haitong Bank reforçou o seu capital em 380 milhões de euros, dos quais 200 milhões em dinheiro, 80 milhões por conversão de instrumentos perpétuos elegíveis como fundos próprios adicionais de nível 1 (“Additional Tier 1”) e 100 milhões por conversão em capital de um empréstimo accionista. O aumento de capital permitiu uma significativa melhoria nos rácios de capital do Banco, assim como na sua posição de liquidez e nos custos de financiamento.
Os resultados da parceria estabelecida com uma plataforma online para atrair depósitos a prazo de investidores de retalho alemães ultrapassaram as expectativas, tendo sido captado um montante de 75 milhões de euros desde o seu lançamento em Setembro de 2016. No futuro, espera-se que esta fonte de financiamento ganhe relevo no perfil de financiamento do Banco.
A dívida sob a forma de Medium Term Notes (MTNs) totalizava, a 30 de Junho de 2017, 288 milhões de euros, que comparam com 358 milhões de euros a 31 de Dezembro de 2016.
Programa de EMTN / Total Outstanding
(milhões de euros)
Nota: Valor de emissão outstanding, deduzido de recompras Fonte: Haitong Bank.
No Brasil, tendo em conta a reduzida actividade de balanço dos negócios consumidores de recursos, a área de Tesouraria concentrou os seus esforços na manutenção da liquidez em níveis prudentes, evitando a acumulação de disponibilidades excessivas.
Foram alcançados progressos consideráveis no sentido de melhorar a percepção de risco relativamente ao Haitong Bank através de várias iniciativas que visaram divulgar a estratégia do Banco junto dos investidores. Estas iniciativas resultaram na abertura de uma série de importantes contas institucionais que contribuíram para a melhoria das condições de financiamento e para uma estrutura de passivos mais equilibrada.
Estes esforços permitiram reduzir o custo do funding do Banco no Brasil (com base em CDI) em cerca de 100 pontos base nos últimos 12 meses.
PERSPECTIVAS
O objectivo prioritário da Tesouraria para 2017 é continuar a assegurar liquidez e uma estrutura de funding estável e diversificada, adequada ao balanço e ao modelo de negócio. No segundo semestre do ano é esperado o alargamento da cobertura geográfica do canal de depósitos online, assim como, desde que as condições de mercado o permitam, retomar a emissão regular de dívida ao abrigo do programa de EMTN. Manter-se-á igualmente o enfoque no serviço aos investidores, adaptando a oferta às suas necessidades.
No Brasil, mantêm-se como objectivos a melhoria contínua da estrutura de financiamento e a estruturação de operações visando a optimização da eficiência e rentabilidade na gestão de activos e passivos.
1.102 775 593 358 288 2013 2014 2015 2016 jun-17