Síntese do movimento nos anos 2000

A comparação entre o movimento de F&A da década de 90 e dos anos 2000, no Brasil, considera diferenças administrativas, políticas e de enfoque entre governos distintos, e mesmo de influências ou causas externas. Assim, em 2001, ainda no governo FHC, segundo estudo da Ernst & Young, ocorreram 258 operações de F&A, uma queda de 34% em relação a 2000. Para essa consultoria, este era o pior resultado dos cinco anos anteriores, atribuídos principalmente “à crise energética, ao efeito Argentina e aos atentados terroristas nos EUA”. Entretanto, a tendência imaginada de F&A era de crescimento. Ainda de acordo com Ernst & Young, teriam ocorrido 392 operações em 2000.112

Os dados da KPMG, calculavam a diminuição nas F&A em 3,5% em relação a 2000. Em 2001 teriam ocorrido 340 transações no País: 146 negócios realizados entre empresas nacionais e 194 relacionados aos investimentos estrangeiros (no

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“Fusões e aquisições crescem 24% em 2000”. Folha de S. Paulo, Dinheiro, 21/02/2001.

110_{“Fusões e aquisições batem recorde na AL em 2000; Brasil volta a ser líder”. Folha de S. Paulo,}

Dinheiro, 13/01/2001.

111

“País supera México em venda de empresas”. Folha de S. Paulo, Dinheiro, 03/11/1994.

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68 ano anterior teriam ocorrido 353 operações, sendo “123 de capital doméstico e 230 aquisições e fusões com participação de empresas do exterior”.113 _{O setor mais} atraente em 2001 para F&A foi o de petróleo: 40 F&A, sendo 31 delas – a maioria –, com a participação de empresas estrangeiras, em consequencia da quebra do monopólio da exploração (a rodada de licitações atraiu investimentos da ordem de R$ 594 milhões). Em segundo lugar, apareceram companhias elétricas e de tecnologia de informação, com 36 operações em cada um dos setores. O setor de alimentos restringiu-se a 32 negócios.114

Com relação à origem do capital, 41,5% dos negócios foram realizados por empresas americanas, em 81 transações, enquanto empresas espanholas participaram de 17 transações (8,7% do total).

No primeiro trimestre de 2003, portanto em meio ao advento do novo governo, as transações envolvendo F&A cresceram 35%, quando apenas quatro grandes transações envolveram US$ 3,38 bilhões: a compra do Sudameris pelo ABN Amro; a entrega da BCP para bancos credores; a compra do Banco Bilbao Viscaya pelo Bradesco e da TCO, companhia de telefonia móvel de capital nacional, vendida para a BrasilCel, holding da Telesp Celular e Telefonica Celular. De acordo com a KPMG, teriam ocorrido 58 F&A no primeiro trimestre de 2003, com o predomínio de transações domésticas nos setores financeiro, de alimentos, tecnologia da informação e telecomunicações: “instituições financeiras lideraram a movimentação com sete negócios realizados [em 2003] e seis grandes operações [em 2002]. Bancos de investimento e de varejo de capital estrangeiro foram comprados por instituições locais depois de sofrerem perdas (...) No setor de alimentos, onde ocorreram cinco fusões e aquisições (...), a tendência é de entrada de capital estrangeiro (...) Exemplo disso, foi o arrendamento com opção de compra [em abril de 2003] do frigorífico Chapecó pelo grupo francês Louis Dreyfus. Foi a saída encontrada para a crise financeira da empresa que era controlada pelo grupo argentino Macri”.115

113 _{Para Marcio Lutterbach, da KPMG, “A queda não foi tão significativa quanto se poderia prever}

depois de um segundo semestre em que o Brasil sentiu o reflexo da crise da Argentina e da retração da economia mundial com os atentados de setembro. Sem mencionar a crise de energia, um problema que vinha se delineando desde o primeiro semestre”. (“Cai o total de fusões e aquisições no Brasil”. Folha de S. Paulo, Dinheiro, 24/01/2002).

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“Cai o total de fusões e aquisições no Brasil”. Folha de S. Paulo, Dinheiro, 24/01/2002.

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69 Os dados do último trimestre de 2003 mostravam recuperação sobre 2002, pois enquanto os negócios diminuíram 18% no ano, no 4º trimestre teria crescido 5% (informação da Price), em uma retomada diante das quedas apresentadas nos três primeiros trimestres.116

Esse movimento do início da década reflete um redirecionamento dos investimentos, pois a China teria recebido “58% do investimento dirigido aos emergentes da Ásia e 31% do total direcionado a países em desenvolvimento” enquanto na América Latina os investimentos teriam caído de US$ 108 bilhões em 1999 para US$ 42 bilhões em 2003.117

A participação do capital estrangeiro nas transações – majoritária em 2004, 2005 e 2006 –, só não foi maior por conta do incentivo às empresas brasileiras, resultantes de políticas realizadas no período 2002-2010, principalmente através das linhas de crédito criadas pelo BNDES. Tais incentivos foram importantes tanto no setor frigorífico como no setor sucroalcooleiro.

Em 2006, as transações mundiais atingiram US$ 3,8 trilhões, volume 38% superior na comparação com 2005. Um dos maiores negócios de 2007 foi a aquisição da Swift EUA pelo Friboi, por US$ 1,4 bilhão.118

Outro fato significativo refere-se ao primeiro leilão de energia da biomassa (bagaço de cana), realizado em maio de 2008.

Refere-se, no caso, à valorização de uma alternativa energética renovável, relacionada ao segmento sucroalcooleiro, diretamente associado ao aumento dos negócios de aquisição de usinas e construção de novos projetos119, e ao fornecimento de energia elétrica gerada por usinas produtoras de álcool e açúcar.

A tabela II. 1 e os gráficos aqui mostrados representam o movimento de acumulação de capital, através do processo de F&A ocorrido no Brasil, no período 1992-2010, e evidenciam diferenças de enfoque, de políticas e de governança entre períodos distintos. Não são meras ilustrações desprovidas de sentido: podem corroborar tanto o dinamismo da economia bem como a força do capital estrangeiro e de seu domínio nos diversos setores (como pode ser visto nos gráficos II.3 e II.4).

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“Recuperação”. Folha de S. Paulo, Dinheiro, 01/01/2004.

117_{“Queda dos investimentos”. Folha de S. Paulo, Dinheiro, 13/01/2004.} 118

“A Friboi é líder mundial”. Carta Capital, Ano XIII, nº447, 06/06/2007.

119 _{ELETRICIDADE: leilão de energia de biomassa será em maio. Folha de S. Paulo, 05/12/2007.}

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