Venture Capital - Startup/Seed; Venture Capital - Early Stage; Private Equity
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Braço de venture capital e private equity do Grupo Votorantim, a Votorantim Novos Negócios investe em negócios com grande potencial de criação de valor, oferecendo às empresas do portfólio a rede de relacionamento e a filosofia de gestão de negócios do grupo.
Capital comprometido dos veículos em atividade no Brasil (Em Jun/2008): US$ 300 milhões Capital comprometido alocado
para o Brasil (Em Jun/2008): US$ 300 milhões
Receita anual líquida das Mínimo Máximo empresas que procura: R$ 30 milhões n/d Faixa de investimento que Mínimo Máximo realiza por empresa: US$ 10 milhões n/d Categoria: Corporate venture Origem: Brasil Início das atividades de PE/VC no Brasil: Mai/00
Endereço: Rua Jerônimo da Veiga, 384 - 12º andar
São Paulo, SP – 04536-001
Telefone: (11) 3077-5050 / Fax: (11) 3077-5051 Contatos:
Paulo Henrique de Oliveira Santos (CEO) Fernando Reinach (Diretor)
Haroldo Fleischfresser (Diretor), Ricardo Costa (Analista)
Equipe no Brasil (Em 30/Jun/2008):
Gestores e Sócios-Gestores: 4 Profissionais de Apoio: 15
Veículos de investimento em atividade no Brasil:
Recursos Proprietários (Divisão de empresa não financeira), Mai/00, Brasil
Setores de atuação:
Biotecnologia; Informática e Eletrônica; Medicina e Estética; Mineração; Call Center; Logística/Distribuição
Número de investimentos realizados:
2005: 0 2006: 2 2007: 0 2008: 2
Quantidade de empresas em portfólio:
Dez/07: 7 Mar/08: 8 Jun/08: 8
Empresas do portfólio (Em 30/Junho/2008):
TIVIT (Informática e Eletrônica); Alellyx Applied Genomics (Biotecnologia); Anfreixo (Logística/Distribuição); Canavialis
(Biotecnologia); Quadrem (Informática e Eletrônica); SAM (Mineração); Base Metals (Mineração); Moksha 8 (Medicina e Estética)
G L O S S Á R I O
A
Acordo de acionistas: contrato utilizado por gestores de PE/VC para regular a relação en- tre estes e os demais acionistas no exercício de seus direitos societários.
Acquisition finance: aporte de capital para empresas que desejam expandir suas opera- ções por meio da aquisição de outras compa- nhias.
Adição de valor (value-adding): etapa do ciclo de investimento em que o gestor de PE/VC fornece apoio estratégico-gerencial à empresa na qual investiu, com o objetivo de aumentar seu valor.
Angel (angel investor ou investidor-anjo):
investidor pessoa física que aporta recursos em empresas nos primeiros estágios de de- senvolvimento.
Arbitragem: resolução de conflitos de forma privada, fora do ambiente judicial, mas com validade legal.
B
Blind-pool: veículo de investimento em que o gestor tem autonomia total para escolher os investimentos, desde que respeite os limi- tes e as condições estabelecidos em regula- mentação.
Board: conselho de administração.
Burn rate: taxa de utilização do capital dos acionistas durante o período em que a em- presa nascente consome mais capital do que é capaz de gerar.
Buyback: recompra, pela empresa ou em- preendedor, de participação acionária detida pelo veículo de PE/VC.
Buyout: aquisição do controle de empre- sas já estabelecidas por veículos de PE/VC. Usualmente, envolve alavancagem, ou seja endividamento para a compra das ações, em transações denominadas levera- ged buyouts (LBO).
C
Captives: organizações gestoras de PE/VC que são vinculadas a instituições financeiras, órgãos governamentais ou grupos empresa- riais privados. Os últimos também são cha- mados de corporate ventures.
Capital Comprometido: montante pré-defi- nido contratualmente de aporte de capital dos investidores nos veículos de investimento (fun- dos) à medida que é solicitado pela organização gestora. Alguns veículos não possuem capital comprometido (ex. investimento direto).
Carried interests: sinônimo de performance fee, taxa de performance, taxa de rentabilida- de, taxa de sucesso ou carry. É a parcela dos lu- cros obtidos com as saídas, que é revertida na forma de remuneração para a empresa gestora de PE/VC. Em geral, essa taxa é de 20%.
Ciclo de investimento em PE/VC: o ciclo que se inicia com a atividade de originação (identificação das oportunidades de investi- mento) passa por seleção, negociação, inves- timento, monitoramento e saída (exit).
Co-investimento em PE/VC: investimento realizado por dois ou mais veículos de PE/VC com o objetivo de diminuir a exposição ao risco específico de uma empresa.
Comitê de investimentos: órgão responsável por tomar as principais decisões de inves- timento e de saída em uma organização de PE/VC. Em geral, reúne tanto representan- tes da organização gestora quanto de seus investidores.
Comprador estratégico (strategic buyer):
empresa ou grupo empresarial que adquire o controle de uma companhia com vistas a integrá-la vertical ou horizontalmente em sua estrutura organizacional. Os objetivos estratégicos incluem a entrada em um novo mercado ou ganos de sinergia.
D
Drag-along: cláusula inserida em acordos de acionistas pela qual o investidor vendedor de sua participação tem o direito de obrigar os demais a venderem suas participações.
Due diligence: avaliação realista das opera- ções e da gestão da empresa. Para isso, faz-se uma auditoria completa da oportunidade de investimentos, das demonstrações contábeis, passivos e contingências.
E
EBTIDA: sigla em inglês para Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortiza- tion, que em português significa Lucros an- tes de Juros, Impostos, Depreciação e Amor- tização (LAJIDA). Trata-se de um indicador de fluxo de caixa que costuma ser utilizado por gestores para valoração de empresas já estabelecidas.
F
FIP: Fundo de Investimento em Participa- ções, cujas regras foram instituídas pela instrução 391/2003 da Comissão de Valores Mobiliários (CVM). Pela Instrução CVM 406, os FIPs que tiverem como investidor uma organização multilateral ou banco de desenvolvimento poderão emitir cotas di- ferenciadas e alavancar seus investimentos por meio de dívida.
G L O S S Á R I O
FMIEE: Fundo Mútuo de Investimento em Empresas Emergentes, cujas regras foram instituídas pela Instrução 209/1994 da CVM.
Fundo de fundos: fundo voltado priorita- riamente a investir em outros fundos de PE/VC, utilizando-se de uma abordagem de diversificação de carteira. Tende, por- tanto, a oferecer uma alternativa menos arriscada e mais acessível para os investi- dores em PE/VC.
G
General partner: nos contratos de limited partnership designa a empresa gestora do fundo PE/VC e dos investimentos.
Gestor e sócio-gestor: profissional da orga- nização de PE/VC que dirige pelo menos um dos processos da decisão de investimento: fundrai- sing, originação e seleção de negócios, negocia- ção e estruturação de investimentos, monitora- mento das empresas do portfólio e saída.
Governança corporativa: sistema pelo qual as empresas são dirigidas e monitoradas e que rege o relacionamento entre acionis- tas, financiadores, conselheiros, executi- vos e auditores.
I
Initial public offering (IPO): oferta pública inicial de ações em bolsa de valores.
L
Leveraged buyout (LBO): aquisição de uma empresa utilizando-se de expressiva alavan- cagem financeira (dívida).
Limited partner: investidor do fundo de PE/VC estruturado sob a regulamentação de Limited partnership. O termo limited refe- re-se à responsabilidade limitada sobre os passivos do fundo.
Limited partnership: veículo de investimento estruturado sob a regulamentação de Limited partnership. Os investidores são chamados de limited partners e os gestores assumem a posi- ção de general partners.
M
Management buyout (MBO):
aquisição de uma empresa por parte de seus executivos. Usiualmente, é realizado por meio da técnica de LBO.
Management fee: também denominada
taxa de administração. É a taxa paga pelo investidor para a manutenção da organi- zação de PE/VC. Gira em torno de 2% do capital comprometido no veículo de in- vestimento.
N
Non-disclosure agreement: termo de con- fidencialidade que, em geral, é assinado por gestores de PE/VC e empreendedores antes da apresentação de um plano de negócios.
O
Originação: atividade realizada pelo ges- tor de PE/VC com o objetivo de identifi- car oportunidades de investimento. Essas oportunidades chegam ao gestor por meio de candidaturas espontâneas, indicação ou prospecção própria.
P
Plano de negócios: documento completo e objetivo que descreve o modelo de negócios de uma empresa de forma clara e coesa. É elemento fundamental da apresentação de uma empresa para gestores de PE/VC.
Portfólio: o mesmo que carteira de investi- mentos. Refere-se às empresas que recebe- ram capital de um determinado fundo ou organização gestora de PE/VC e que ainda não foram vendidas, incorporadas por ou- tras empresas ou liquidadas.
Prazo de duração: período pré-estabeleci- do findo o qual o fundo de PE/VC deverá ser liquidado e os recursos devolvidos aos in- vestidores, descontadas as eventuais taxas e comissões.
Prazo de investimento (ou período de inves- timento): período que, terminado, o gestor deve encerrar a atividade de investimento.
Public to private (P2P ou P-to-P): investi- mento em empresa listada na bolsa de va- lores, com posterior fechamento do capital (deslistagem).
R
Recap: recompra de participação pela em- presa ou pelo empreendedor com uso de re- cursos de terceiros.
Replacement capital: capital investido na recompra da totalidade da participação de um ou mais acionistas da empresa.
S
Saída: etapa final do ciclo de investimento em PE/VC, quando a participação detida por uma empresa é vendida. A saída se dá por um dos seguintes mecanismos:oferta pública inicial (IPO), venda estratégica (trade sale), recompra pelo empreendedor ou pelo ges- tor (buyback), venda para outro investidor (secondary sale) e liquidação (write-off). As saídas podem ser totais ou parciais.
Secondary sale: venda da participação detida por um veículo de PE/VC para outro investidor.
T
Tag-along: cláusula do acordo de acionistas pela qual o minoritário tem o direito de obter as mesmas condições que o acionista majori- tário na venda da empresa.
Trade sale (venda estratégica): transação por meio da qual a empresa que recebeu in- vestimento de PE/VC é vendida a outro grupo empresarial.
Turnaround: investimento do tipo PE/VC fei- to em empresas com dificuldade financeira ou operacional. O objetivo é a recuperação do negócio.
U
Underwriter: instituição financeira, em geral banco de investimento, que lidera lançamentos de ações no mercado. Aconselha as empresas em relação ao melhor momento para lançamento de ações, preço da emissão e público-alvo.
V
Valuation (valoração): estimativa do valor de uma empresa por meio de técnicas como fluxo de caixa descontado, comparação de múltiplos e opções reais, entre outras.
Veículo de investimento em PE/VC: qual- quer veículo que congregue recursos de in- vestidores com objetivo de sua aplicação em empresas e projetos, por meio de equipe pro- fissional, dentro do prazo longo e predetermi- nado, com expectativa de obtenção de retorno no momento da saída.
W
Write-off: liquidação total dos ativos de uma empresa significando a descontinuação das operações.