Dr. Bruno Colmant,
Professor Solvay (ULB), UCL and Vlerick
Executive Board member, Bank degroof petercam
Retour sur l'histoire et futur de la fiscalité des personnes physiques
Messages principaux
Retour sur l'histoire et futur de la fiscalité des personnes physiques
Messages principaux
Un arrière plan commun : le vieillissement de la population
La taxation n’est pas modulée en fonction du risque du revenu des personnes physiques
Au contraire, plus un revenu est risqué/volatil, plus il est imposé (exemple:
indépendant))
Cette situation formule une fiscalité peu incitative
Ceci pénalise la prise de risque, l’investissement en actions/la création d’entreprises
Dans une économie de croissance molle, une réflexion est urgente
D’autant que le coût des pensions va SUBMERGER les finances publiques Il faut passer d’une fiscalité redistributive à une fiscalité incitative
STRUCTURE DE L’EXPOSÉ
Retour sur l'histoire et futur de la fiscalité des personnes physiques
Messages principaux
Fiscalité et risque Quels futurs ?
Evolution de la fiscalité des personnes physiques
Evolution de la fiscalité des personnes physiques
Retour sur l'histoire et futur de la fiscalité des personnes physiques
Evolution de la fiscalité des personnes physiques Quatre tranches de fiscalité mobilière
La période prospère (1962-1976) L’effarement budgétaire (1977-1981) L’indécision (1982-1992)
Le rattrapage rigoureux (1993-2007) L’écroulement (2008-2016/7 ?))
‘62-’76 ‘77-’81 ‘82-92 ‘08 - 16/7 ?
Evolution de la fiscalité des personnes physiques 1962-1976 : La période prospère
Réforme séminale de 1962 – Economie de croissance Rôle redistributif de l’impôt
Barèmes progressifs : Taxer de la formation de l’épargne o En effet, plus le revenu est élevé, plus la propension à
épargner augmente
o Plus le revenu est élevé, plus le taux d’impôt est élevé o Donc taxation de la création d’épargne
Pourquoi avoir choisi de taxer la formation d’épargne ? La fiscalité devait contribuer à la redistribution sociale:
Sécurité Sociale, Opération Gutt, etc
Evolution de la fiscalité des personnes physiques 1977-1981 : L’effarement budgétaire
Gouvernements Tindemans IV, Vanden Boeynants, Martens I à IV Chocs pétroliers et mutation des secteurs primaires/secondaires Réponses circonstancielles à des évolutions structurelles
Stagflation/ Réponse keynésienne : o Augmentation des dépenses publiques o Déficit budgétaire et endettement public
Décollage effarant de la fiscalité du travail et globalisation des revenus mobiliers
DE MAUVAISES DÉCISIONS DANS UN ENVIRONNEMENT HOSTILE : 5 ANNEES D’ERREURS QUI COUTERONT 20 ANS
Evolution de la fiscalité des personnes physiques 1982-1992 : L’indécision
Poursuite dramatique de l’augmentation de la fiscalité
Prélèvement indirect via l’inflation et les dévaluations du BEF Nécessité impérative de placer les emprunts d’Etat
o Prime de risque sur le franc belge
o Effet « boule de neige » sur la dette publique Pénalisation du capital à risque : Crowding- out
o Besoins de financement de l’Etat taux d’intérêt élevé o Assèchement de l’épargne des belges
o Et désintérêt pour les actions/placements à risque o Précompte alourdi pour les revenus d’actions
o Pourtant : Cooreman-De Clercq/Centres de Coordination/Epargne- pension
Evolution de la fiscalité des personnes physiques 1977-1992 : Les leçons à tirer
Une réponse inadaptée à une crise STRUCTURELLE : augmenter les dépenses publiques
Conséquence : un déficit budgétaire et un endettement fédéral important Des pressions inflationnistes et des dévaluations (= impôts indirects)
Une pression à la hausse phénoménale sur les taux d’intérêt
Pays en quasi-faillite : nécessité impérative de financer par dette intérieure Des avantages fiscaux pour la détention des emprunts d’Etat
(précompte réduit, etc.)
Evolution de la fiscalité des personnes physiques Avec des conséquences dramatiques
Pénalisation idéologique de la rémunération du risque (sauf AFV)
Découragement des placements en actions et du capital à risque
Disqualification de l’entreprenariat/désertion de la Bourse de Bruxelles
Peut-on croire que les vagues d’OPA (1988 et 1998) furent indépendantes du climat fiscal ?
Evolution de la fiscalité des personnes physiques 1993-2007 : Le rattrapage rigoureux
Effet disciplinant de l’entrée dans la zone Euro
Cercle vertueux de la gestion de la dette (vs. Effet « boule de neige ») o Equilibre budgétaire depuis 1999
o Ratio Dette/PIB : 137 % (1993) à 85 % (2007) Stabilisation de la fiscalité des personnes physiques Abaissement de l’impôt des sociétés (41% à 33%), révolution des intérêts notionnels
Evolution de la fiscalité des personnes physiques 2008-… : L’écroulement
Crise bancaire
Crise économique : stabilisateurs économiques Dette publique : 100 % PNB et dette différée Crise souveraine et de la monnaie
o Dette publique et monnaie
o Dette collective et propriété privée (impôt sur le capital)
Fiscalité et risque
Retour sur l'histoire et futur de la fiscalité des personnes physiques
Fiscalité et risque
Quelle serait une fiscalité « équitable » ?
Situation actuelle
Barèmes progressifs basés sur des revenus nominaux Solution supérieure
Taux d’impôt qui soit modulé par :
o Le niveau du revenu (barèmes progressifs) o Son degré de risque (ou de pérennité) En d’autres termes, le taux d’impôt devrait :
AUGMENTER avec le niveau de revenu,
Mais BAISSER en fonction du risque (de la fragilité) du revenu
Fiscalité et risque
Risque des revenus et fiscalité : choix de 1962
Système redistributif
Globalisation des revenus et capacité contributive Exposé des motifs : guerres/Gutt et sécurité sociale
Taxation
Risque/Manque de pérennité
immobilier obligations actions revenus professionnels revenus patrimoniaux
Système incitatif
Choix politique
1962
système redistributif
Fiscalité et risque
Risques des revenus et fiscalité : 2008
Système désordonné
Aberration pour les revenus d’actions
A-t-on vraiment privilégié la fiscalité du travail ? Taxation
Moyenne
Risque/Manque de Pérennité
immobilier obligations actions revenus professionnels revenus patrimoniaux
Taxation des actions
33 %
Quels futurs ?
Retour sur l'histoire et futur de la fiscalité des personnes physiques
Quels futurs ? Futurs ?
Contraintes : Dette publique et manque de croissance Fin de l’Etat-providence financé par l’emprunt
Mobilité du travail et capital (concentricité géographique)
Quels futurs ? Futurs ?
Quels sont les grands débats :
Re-globalisation des revenus ?…Mais
o Double/triple taxation des revenus mobiliers ? o Mobilité des capitaux ?
Méta-globalisation : fiscalité et parafiscalité
Glissement vers taxation vers la consommation ? Taxation du capital (contrepartie des biens publics)?
o Directe : ce serait une CATASTROPHE
o Indirecte (réserves assurances, bilan bancaires, etc.) o Etatique: consolidation/rééchelonnement des dettes ? Fiscalité annexes (environnement, etc.)
Quels futurs ? Futurs ?
Fiscalité de l’épargne:
globalisation des revenus ?
Pourquoi des stimulants fiscaux ? Epargne populaire
Domestication et financement des dettes publiques (rappel de 1984) Avantages sectoriels (banques, assurances, etc.)
Panier de déduction ? Capital à risque
Conclusion
Retour sur l'histoire et futur de la fiscalité des personnes physiques
Conclusion
Entre antifiscalisme et surtaxation
Trouver un équilibre entre la fiscalité des facteurs de production : travail et consommation/capital et revenus du capital
Notre économie doit faire UN CHOIX
Conclusion
La fiscalité exigera de :
Délimiter le rôle de l’Etat
Résoudre l’équation des pensions
Abandonner le dogmatisme en matière fiscal Epouser intelligemment l’économie de marché
Passer d’une fiscalité redistributive à un impôt incitatif Assurer la prévisibilité/stabilité juridique
Contact
Prof. Dr. Bruno Colmant
Head of Macro Research Banque Degroof Petercam
b.colmant@degroofpetercam.com Tel.: +32 (0) 2 287 93 90
Follow our blog posts at https://blog.degroof.be/fr/experts/bruno-colmant Follow us on Twitter: @BrunoColmant
Discover our website at www.degroofpetercam.com
