A coleta de dados documental realizada nos relatórios de sustentabilidade compreendeu o período de 2018 a 2020. Apenas empresas listadas na [B]³ foram elencadas. Destas, a análise somente ocorreu sobre as empresas que disponibilizam relatórios de sustentabilidade ou relatórios integrados online.
Para realizar a coleta, extraiu-se a lista das empresas da B3 via Economática.
Os dados foram tabulados e organizados em Planilhas de Excel. A, foram excluídas as canceladas, financeiras, de fundos de investimentos ou que não continham informações válidas. Resultou-se assim em uma população final de 616 empresas.
A amostra final correspondeu a 270 empresas. Este resultado deu-se devido um trabalho de cruzamento de dados entre a população total de empresas, e a amostra final do estudo de Pacassa et al. (2021), em que os pesquisadores encontram 280 empresas nos anos analisados (2016 a 2018). Esse procedimento foi adotado tendo em vista o tempo total do projeto, versus o tempo necessário para consulta e busca de informações das 616 empresas do universo da pesquisa. Logo, o cruzamento de informações permitiu averiguar que empresas permaneceram ou não com divulgação de relatórios nos anos subsequentes ao estudo de Pacassa et al.(2021), assim como, adicionar novas e constatar que determinadas por serem
subsidiárias utilizavam o mesmo relatório e devido a tal situação optou-se por trabalhar apenas com a empresa principal do grupo, diferentemente do estudo base.
Para compreender o grau de evidenciação das empresas que possuíam os relatórios, foi extraído a quantidade de menções de palavras específicas, as quais foram empregadas também no formato plural e estão relacionadas a Agenda 2030, totalizando 60 palavras extraídas. O rol de palavras utilizadas foi embasado no estudo de Schio, Mazzioni, Moura e Dal Magro (2019), conforme Tabela 1.
Tabela 1 - Palavras-chaves utilizadas para o cálculo do índice de evidenciação dos ODS
Agricultura sustentável Indústria ODS 13
Água potável Infraestrutura ODS 14
Aprendizagem Inovação ODS 15
Bem-estar Instituição Eficaz ODS 16
Cidade sustentável Justiça ODS 17
Comunidade Mudança Climática ONU
Consumo responsável Objetivos de Desenvolvimento Sustentável
Organização das Nações Unidas
Crescimento econômico ODS Parceria global
Desenvolvimento sustentável ODS 1 Parceria
Desertificação ODS 2 Paz
Desigualdade ODS 3 Pobreza
Ecossistema terrestre ODS 4 Produção responsável
Educação ODS 5 Recurso marinho
Empoderamento feminino ODS 6 Saneamento
Empoderamento da mulher ODS 7 Saúde
Emprego ODS 8 Trabalho decente
Energia limpa ODS 9 Vida aquática
Energia renovável ODS 10 Vida na Água
Fome ODS 11 Vida saudável
Igualdade de gênero ODS 12 Vida terrestre
Fonte: Schio et al. (2019, p. 7).
A localização das palavras se deu pela linguagem de programação Python, tendo ocorrido a contagem das palavras relacionadas aos ODS presentes nos relatórios de sustentabilidade/relatos integrados no software Pycharm. Após isso, foi utilizado o software FineCount para contabilizar o total de palavras contidas dentro de cada relatório, sendo possível assim identificar o índice de evidenciação de palavras (ID_ODS):
(Eq. 1)
𝐼𝐷_𝑂𝐷𝑆 = º õ
º ó
Buscou-se examinar como o nível de evidenciação afeta o desempenho de mercado, além de moderar o efeito dessas variáveis no desempenho. Após o índice de evidenciação de cada empresa estar apurado, foram identificados também as variáveis exógenas e endógenas. Dentre as variáveis endógenas estão e o nível de governança e o tamanho. As variáveis exógenas (externas a empresa) é composta pela existência ou não da organização na carteira ISE B3. A Tabela 2 apresenta as variáveis do estudo.
Tabela 2 -Variáveis independentes e dependentes
Variáveis Métrica Autores Fonte
Tamanho Medido pelo logaritmo natural do ativo total da companhia.
Pereira et al.
(2020) Economatica
Governança Corporativa
Escala de 0 a 1, em que 0 indica o menor nível de governança e 1 o mais elevado
Correia, Amaral,
Louvet (2011) Economatica
Investimento socialmente Responsável
Variável dicotômica em que 0 indica empresa não componente da carteira do ISE, e 1 indica participação na carteira.
Almeida-Santos, Dani, Krespi e Lavarda (2013),
Rosa et al. (2015). [B]³
Nível de
Evidenciação de Expressões utilizadas
no relatório (tabela 1). Schio et al. (2019). Websites.
Variável
Dependente Métrica Autores Fonte
Valor de mercado Preço de cada ação multiplicado pelo número
de ações em mercado.
Elias (2014)
Economatica
Fonte: Dados da pesquisa.
Em seguida, apresenta-se o modelo conceitual através da Figura 2, o qual foi desenvolvido a partir dos pressupostos e hipóteses de que as variáveis endógenas e exógenas, são responsáveis por influenciar o desempenho de mercado, além de que a evidenciação dos ODS pode ser responsável por moderar o efeito de tais fatores e como estes influenciam o desempenho, consequentemente.
Figura 2 - Modelo conceitual
Fonte: Elaborada pela autora.
Para validar os resultados da regressão linear múltipla, foram observados os pressupostos de normalidade (Figura 3), em que se assumiu o pressuposto do Teorema do Limite Central (TLC) devido ao tamanho da amostra.
Figura 3 - Teste de Normalidade
Kolmogorov-Smirnova Shapiro-Wilk
Estatística Df Sig. Estatística df Sig.
Valor de
mercado ,333 270 ,000 ,398 270 ,000
IE_PAL ,503 270 ,000 ,038 270 ,000
LN Ativo Total
(TAM) ,051 270 ,086 ,989 270 ,047
ISE ,467 270 ,000 ,540 270 ,000
NGC ,481 270 ,000 ,513 270 ,000
IE_PAL*ISE ,421 270 ,000 ,510 270 ,000
IE_PAL*NGC ,156 270 ,000 ,854 270 ,000
a. Correlação de Significância de Lilliefors Fonte: Dados da pesquisa.
Ademais, fez-se uso de testes multicolinearidade, por meio do fator de inflação de variância – VIF e Tolerance; homocedasticidade, e ausência de autocorrelação serial (teste de autocorrelação dos resíduos), por meio do teste de Durbin-Watson.
Além disso, utilizou-se de correlação de Pearson.
4 ANÁLISE E DISCUSSÃO DOS DADOS
Nesta seção serão apresentados os resultados dessa pesquisa a partir da coleta de dados e as discussões acerca dos objetivos propostos. O capítulo divide-se em tópicos para melhor compreensão, em que se inicia com os resultados e análise a respeito do Nível de evidenciação das empresas, o teste de correlação e o teste de regressão linear das variáveis explicativas.