Seminários de pesquisa econômica , 1987

C I R C U L A R NQ 06

ｨｳｳｵｮｴｯｾ＠ Seminário de Pesquisa.s EconGmica I

Ｈｬｾ＠ Parte)

ae

Convidamos V.S ｾ＠ a participar do Semináric/EPGE a ser

rea-1 · .l za o na p:roxlma - .. elra: d - . 5a f '

Data: 5/02/87

Horãrio: 15:30h ãs 17:30h

Lor::al: Auditório Eugênio Gndin - EPGE/FGV

Praia de Botafogo, 190 - 109 andar

Tema: A Aritmêtica da Escala Móvel: Uma Análise do

ｃＰＮＲＮＱｰ｟ｾｲｴ｡ｮｾｅｬＡｾＮＮＡ］ｯ＠ ｣ｊｾ＼Ｒ｟ｾ｡ｾｾｽＭｯＮｊＺＺＮｾ｡ｬ＠ e ､ｾ｟ｾ｟ｬ＿ＺＡｬ｡￧￣ｯ＠

ｎｵｾ＠ ｈＧ＿｟ＹｩＡｾｾ｟ｾ＼Ｚ＠ ｈＲ￪ＧＮｪ｟ｾｾｴ･ｾｾ｟ｾＮＮｳＺＮＺＮＡＮｾ＠ ｐｾｲｪ＠ . Ｎ＿､ｩ｣ｾ､Ｌｾ､ｾ＠ __

ｾｮ､￳ＹｾＮｅ＠

Fabio Gíambi.agi - IPEA E UFH,J

Rio de Janeiro, 29 de janeiro de 1987.

/7

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Fabio Giarnbiagi (

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ｾＺ＠

Este artigo procura dar continuidade aos trabalhos ｴ･ｾｲｩＭ

cos escritos nos Gltimos anos sobre a ､ｩｮｾｭｩ｣｡＠ do salirio real _num

regime com reposiçao total ou parcial do "pico" previo e

periodici-dade fixa.

o

artigo descreve a ･ｶｯｬｵ￧ｾｯ＠ do ｳ｡ｬｾｲｩｯ＠ real no regime

da escala moveI que entrou em Vigor na economia brasileira com a

a-doç;o do Plano Cruzado. Assumindo a hipotese de endogeneidadc do

perrodo entre os reajustes, mostra-se que o salirio real ｾ＠ de fato

rrgido, mas nao imune a eventuais quedas decorrentes da ｶ･ｲｩｦｩ｣｡￧ｾｯ＠

de taxas elevadas. de inflaçio. Com base ｾｩｳｳｯＬ､ｩｳ｣ｵｴ･ｭＭｳ･＠ os

riS-cos potenciais do mecanismo da escala moveI em termos de aumento

da taxa de ｩｮｦｬ｡￧ｾｯ＠ e analisa-se a just5ficativa tecnica para· a ､ｾ＠

ciSao de expurgar certos aumentos do rndice de preços ·que détermi

na os aumentos salariais.

ABSTRACT

This article tries to continue the theorical papers written

during the last years about the real wage dynamic within a system of

total or partial re-compositions of the previous "peak" and fixed periods.

rhe paper describes the evolution of real wages in the context of the

trigger poinl indexation system which startcd to function in the

Brazilian economy when the Cruzado Plan was adopted. Assuming the

hypothesis of Ｈｾｮ､ｯｧ･ｊｬ･ｩｴｹ＠ of time period bet\oleen wagc readjustements, it

is sho\ol11 that real '''8ge\ is in faet ｳｴｩ｣ｫｹｾ｢ｵｴ＠ _{". ,} cau be reduced if

inflation rates are vcry high. 13asccl 111 ｩｴｾ＠ potentíal risks in terwi

)f inflation ｰ｣ｲｦｏｬｾｭｩＱｮｃｃ＠ of tlte triggcr point indcx2tion mccllanism :1)('

J i seu s se d. T e c li n i c fi 1. j ｴＱｾ［＠ t i f i c: a t i o 11 f o r t 11 c c1 e c i s i o n t o c x pu r g a te::; o 1:1 ｾＮ＠

L 11 C r c a s e o f p r i c c s o f t h c c o n S U 1fl C' r in cl e x p r í c e t h a t d e t c r m i 1'1 e s \. a g e i;

)licados nos últimos anos versando sobre a dinâmica do salário real _e

la inflaçio, derivada da ｡ｰｬｩ｣｡￧ｾｯ＠ das sucessivas legislaç;es salariais

ｾｭ＠ v1gor.

o

artigo,que analisa os efeitos da adoçio da chamada _escala

ｾＶｶ･ｬ＠ como norma de aumentos salariais, institurda pelo Plano Cruzado

ｾｭ＠ Fevereiro de 1986, _JB

.

-

se encontrava pronto quando em Novembro do

Gesmo ano o Governo adotou uma ｳｾｲｩ･＠ de ｭｯ､ｩｦｩ｣｡￧ｾ･ｳ＠ referentes, entre

ｾｵｴｲ｡ｾ＠ coisas, ｾ＠ legislaçio salarial inclurda como parte do _{re f e,r id} o

lano.

Embora como ｣ｯｮｳ･ｱｕｾｮ｣ｩ｡＠ disso a apresentaçao formalizada dos

ｾｦ･ｩｴｯｳ＠ de tal lcgislaçio, bem como a simulaçio quantitativa feita,

te-lham ficado desatualizadas, optou-se por preservar o ｾｯ｡ｴ･､ｯ＠ principal

Jo artigo - ainda que com pequenas ｭｯ､ｩｦｩ｣｡￧ｾ･ｳ＠ - por considerar que:

ｾ＠ importante que fique registrada a análise de uma norma sa

,arial que vigorou durante um perrodo de quase um ano.

- A análise feita permite ･ｮｴ･ｮ､ｾｲ＠ melhor por que o Governo

_,

él

atou algumas ､･｣ｩｳｾ･ｳ＠ ｰｯｬｾｭｩ｣｡ｳ＠ por ocasiio da decretaçio do assim cha

ｾ｡､ｯ＠ Cruzado 11, em particular no que diz respeito ｾ＠ escolha do

indexa-or da economia e ｾｳ＠ ｭｯ､ｩｦｩ｣｡￧ｾ･ｳ＠ do mecanismo da escala ｭｾｶ･ｬＮ＠

- Os aspectos qualitativos da análise continuam sendo

inteira-lente vâlidos e se aplicam ｴ｡ｭ｢ｾｭ＠ ｾ＠ nova situaçio criada a partir da

a-.licaçio do Cruzado 11.

O artigo encontra-se estruturado em cinco seçoes. Depois

cics-a ｩｮｴｲｯ､ｵ￧ｾｯＬ＠ a seçao dois apresenta uma resenha das politicas

salaria-s adotadasalaria-s nosalaria-s Gltimosalaria-s 20 anos, destacando os seus prop6sitos e comen

-ｾ｡ｮ､ｯ＠ alGumas intcrprctaç;cs ｴ｣ｾｲｩ｣｡ｳ＠ por elas suscitadas. A SCç[lO

ｲｾｳ＠ ｾ＠ o cerne do artigo c nela ｾ＠ dcscrita a din3mica do sa15rio ro

aI no regime da escala m5vcl estabelecidu pelo Decreto-Lei n9 2.284.

q li a r tas e ç ã o ;; n.3 I i s a a d in 'ií In i c <1 i n f I a c i o n ã r j a d i s s o r e sul t é1 n t ('. 1\

ｾｵｩｮｴ｡Ｌ＠ por Gltimo, apresenta em forma condensada algumas ref1cx;es

A pol{tica salarial pode ser considerada um instrumento

privileGiado de duas pol{ticas mais amplas: as de distribuiç&o ､ｬｾ＠ ren

da e de combate

à

inf'lação. Ao longo dns últimas duas décadas, ela

foi utilizada, no caso brasileiro, ora com um objetivo, ora com

ou-tro ou com ambos ao mesmo tempo. Nesse processo, podemos distinc;uir

uma ser1e .e . ' . d ｾ＠ｾ｡ｳ･ｳ＠ (1) •

Inic ialmont e f . a poli t ica adota.da por oc as ião do yAEG, du

rante 1961_{+/67, consistiu na adoção de uma norma ､ｲｾ＠ reajuste salnrial}

por meio da qual os sa1irios ｰ＼ｾｳｳｮｲｮｭ＠ a ser reajustados dl? Illodo a r.2

por não Illrtis o I1p ico" ｰｲＨｾＧｶｩｯ＠ re8'is-crado por ocasino do reajusto

an-terior e sim o valor do saL1rio real médio verificado entre ambac. d:<.

tas, valor este ao qu,-d. era acrescentado um adicional corresponclente

aproximadamente

ã

r.1Ctacle da inflação prevista pnra o per:Lodo

sec;uin-te. Desta forlna)os assalariados deixavam compulsoriamente de ser

to-ta1mente "back,,,'arcl looJ.;in{S" o passavam om parte a ser "for";ard look

ine" , com o quo se a inf'lação prnvista 105se inle1"ior

à

passada, a

inf'lação ef'etivamcnte observada pOderia ser decresccntn. Isto foi

conscGuido, de fato. Entretanto, comoa inl1ação reGistrada, aindnqu0

dccrescente_t ultrapassou sistematicamente a taxa prevista, o ｳｩｬｬｾｲｩｯ＠

real mód io f'oi progre ｾ＠ 5 i ViJ.!!lnl1 te caindo, ao mo S1110 t cmpo que se Gln'ia

ulTla uroc11(l p::-lra o aumnnto real do câmbio e das tari:fc:u3 ｰｬＩｬｩ｣｡ｾ［＠ e

procedia-se a uma concentraçno ele renda quo seria Ul'l dos fntores de

su ｾ［ｴ･ｮ＠ t ação do pé! d1:i:lO ele cre se iJ1!cn to ael ot ｾｉ､ｯ＠ a part ir do 1J1JoÇ 100

.

,

.

da e considerando os nlvelS relativamünte baixos de inf'lação

,

.

_então

observados, o Governo abrandou a SUa política salarial, eliminulldo a

principal distorção existente, ao introduzir um mecanismo do

co1'1'o-çn.o do resíduo ｩｮＺｦｬｃＱ｣ｩｯｮ￩ｾｲｩｯ＠ que permitisse compensar eventuais

sub-cstimaç3es da in:flação futura. AIQlrnas pequenas distorç3es, entretan

to, permaneceram ainda até ＱＹＷＧｾＬ＠ quando foram corriGidas pelo

Govo1'-no no ｢ｏｾｬｏ＠ de uma pol{tica maior com propósitos moderadamente ､ｩｦｾｴｲｩ＠

butivos em f'avor dos assalariados.

Em 1976iné1uGura-se uma nova fase na evolução da pol{tica

salarial, quo so:fro uma nova inf'lexão'e perde seu ｣ｯｮｴ･ｾ､ｯ＠

parcüd.-mente proc;ressivo, ao ser adotado um coelicionte de correçao da

pro-dutividade

,

.

ｾ＠

por um lndlce de rclaçoes ｣ｾ･＠ troca, o que reduzia os

nh05 reais de ｯ｢ｴ･ｮ￧ｾｯ＠ por oca5150 dos ｾｩｳｳｻ､ｩｯｳＮ＠

Na esteira dos movimentos c;rGvistas q1..:.e eclodirarn no pil J. S

,.

a partir dc) 197R, o Governo incorporou, em 1979, importantes

rnocHf'i-cações na lC{j:lr-;18ção Salarial, reduzindo de um ano para seis I1lCS()S o

peJ.'{odo entre os rGajustes o adotando o princípiO da di.fGrCHJcié.1Ç20 ｰＮｾ［ｾ＠

1'a os aumentos salariais e111 funçilo das :faixas de rernunerQçé""IO, com Q

cone 8 s são de aument ｯｾﾷＺ＠ proGrc s s ivaJ1wnte docre scent e s na mec1 ida C)(! CJue

se ia subindo 11f.l hierarquia salarial.

A lelT,islaç:ão, a partir de ･ｮｴｦｾｯＬ＠ pnssotl por diversas lilod,i

:ficações, CJue ontreta.nto preservaram as suaS caracter{sticD.S ｰｲＺ￭Ｎｲｈ［ｩｾＮ＠

pai s (2). A p'-trt ir do J_98'1,

ｰｏｲｻｾｬｕＬ＠

na pr;í t ica a di:fcrenc in

ç"';

o de' i x Ol!

A tI e ｾＮ［＠ c ri ç:J o d n ｾＳ＠ sue o 0, ｾｾ＠ i,' () S mo d i r i c () c.,: Õ (' r, in t r o cl 1.1 Z i das na 1 e {;i :; J ; I

-ç50 ＨＧｮ｣ｯＩｪｴｲ｡ﾷｾｾ［｣＠ (:11J Lerda (198G). ｾ｜＠ ＺｩＺＧＨｾｲｬｬＱｵｬ｡＠ {',c>l't:d ｰｄｲｾＱ＠ o ｣［ｾｬ｣Ｍｵｬｯ＠

dos r 0 ;,_ j ti f; t c ri ｉＮｾ＠ d (: ｾ［＠ c n v o 1 v i d ｾ｜＠ (' ;;1 )J D r 1) o ｾＺ［＠ a (]. <) ＮＧｾ＠ .i i ). O s e f c i t () s d;\ J c·

[ 'O; ., ＺＮｾ＠ ｾｬＮＮ＠ ｾｾＩ＠ 1,\ . (. ç' ｾＢ＠ ｾｾＨＩ＠i ,-y •. C' i t '-li '\ l' • (... .J. ｾ＠ t , . ' I 1 . . . . , _ ri ｃＩｬＧＩ｝ＭｾＧ＠ _ \.., ( '1 eJ .'::1 J.' c' ＭｉＭＧｬｾﾷＧｬ＠L. . I .. ! ! \. . . ..,' ( ,:... l' (' :1" ') (10\. lllC . • '. _ -' r (' . J 11("' _ . ' . ( . J ',', ＨｾｬｩｬＧｮＧＬ＾＠. . 1 :.; • i' ,; -... ,

a ｩｬｬｲｊＮ＼ｴｾＧ￩ｊＮｏ＠ o ｏｾＺｾ＠ ::,alario::; mais alto:3 SilO cli:;cULiJos,l:'I;::ipc,cLLY,tlli('Jl! ",

Ｈｾ＠ 1979.

Nessas ｣ｩｲ｣ｵｮｳｴｾｮ｣ｩ｡ｳＬ＠ a evolução do comportamento do

sa-l<Írio re aI tom um perfi 1 caraC t er ís t ic o, c onf'oI''-:lG o qual oJ.e assume

um ""alor relativamente elevrido imediatamente depois do renjuste ｳ｡ｬＮｾ＠

rial para, a continuação - na medida çm que o valor do salário

nOllll-.,

nal permanoce fixo enquanto o nlvel de preços aumenta -,ir ､･｣ｲ･ｳ｣･ｾ＠

do proc;re s s ivall1en t e até ｾ＠ obt enção do reajus te seguint e (Lopes, 19n1t).

A _{ｃｬｩｳ｣ｵｦｊｾＩ￣ｯ＠} da dinnr:1Íca dos salários nominal 0 real llUl,l

re, o !"")"Yl"" • , , COI'lO e""'e I ',,:0.')' - ,; ..L •• ' c::t . o e' , C 01""",' " v ＱｾＢＢＧｉＩｏｓｾￇＬＺＭＺｯ＠ . L , _ '!11{-e,"'.'r,'·1 v Ｌｾ＠ , _ do "p1'co'" ｰｬＧｃｾＮＢＮ［ＨＩ＠ v -'- 0 .. te

periodicidade lixa - foi ent50 associada ao ､･ｾ｡ｴ､＠ sobre as

da infl3.çãe o sobre políticas anti-inf'lncionéÍrias. 'Da descriç,;-'o ｣ｬ｡ｾ＠

quela dinâmica se dori"am implicitamente duas conclusões:

a) Na medida em que os salários nominais bem como outros proços ｢ｾ＠

s ic os d é1 o'c onomia. - saO c orI' iGidos pc la inf'1a çi10 pa s sada, e 5 t a tcn

de a se projetar no prosente, outorGando a esta ｵｾ｡Ｎ＠ forto

nonto de inorcialidado;

b) QU.:1lquor ｲ｣Ｚ､ｵ￧ｾｯ＠ eventual da inflação, n<:1 o provoc nda ou ae

-

ｃＺｩｬＺｰｮｾｬｬＱＲＮ＠

da por uma queda dOb coef'iciontes de indexação, provocaria um QU··

rncnt o das rClnunc>.raç õe s reai s daquc lo s agcn t (' s cuj as remuncraç ｏＨｾ＠ s

nominais tivessem a dinnmica antes exposta.

D.18 proposÍ(;OCS tcoric:as 'cXpóstC1S ｳｾＧ､￪ｲＮｩｶｾ｜ｭＬ＠ por sua VC':I:, duas

rt-por um lado os ･ｾ･ｩｴｯｳ＠ da ｩｮ､･ｸ｡￧ｾｯ＠ iriam se impor e por outro lado

o aumento real de ｳ｡ｬｾｲｩｯｳ＠ resultante do uma grande queda da

￧ｾｯ＠ nessas ｣ｩｲ｣ｵｮＵｴｾＱＱ｣ｩ｡ｳ＠ seria macroeconomicamente inconsistente. A

seGunda ｣ｯｮｾｬｬｬｳｾｏ＠ 6 que para obter ｾｸｩｴｯ＠ na ｴ･ｮｴ｡ｴｩｶｾ＠ de reduzir a

ｩｮｾｬ｡￧￣ｯ＠ soria necess[trio desinclexar a economiaf desvinculando gr2;

dualmente ou de uma vez 50 ... , a· taxa .. dQ inflação atual das taxas

observadas no passado.

Partindo do pressuposto de que o que importa para os ｡ｳｳｾ＠

lariados ê aquilo que efetivamente prevalece, isto ê, o nível de

r€:munera-çao ｭｾ､ｩｯ＠ recehido entro os reajustes o nao o n{vel de remunnraçno

real percebido no momento imodiatw!lontc posterior a cada roajusto f

diversos economistas apontaram a necessidade do se adotar uma pol{ti

cu salarial ｾｾｾ＠ 0111 que e la j nfluenc in a inflação pre 8 C"> 11 t o no sen

,

-tido dL' modif'icar o Seu l1:1.vel em relaçao ao passâdo - em

contraposi-ｾＢ＠ 't . l ' 1 . t ｾ＠ .

ç a o a p o 1 J . . J. C a s a. a r :1. a. E <3 S S Ｚｬｾ＠ e 11 . a o em vieor - em que os r'cujustos

salariais re[,ponclem

à

inflação ｰ｡ｳｾＺ［｡､｡＠ Ｈｾ＠ tendem a reproduzir o ｮｻｶｦｾｬ＠

desta 110 presonte. DD.i surGiu a proposta do assim chamado "choquE' 11.:..:

terodoxo"f cujo cerno era a convers;o dos valores contratuais ｲ･｡ｪｵｾ＠

tadcs com periodicidade ｾｩｸ｡＠ polos valores reais m&dios do per{oclo'

anterior e nZlo med.s peles valores de "pico" observados no passado,

ｾ｜Ｎ＠ ｣［ＢＧＭＢｹＮＭＬｾ＠ ＨＮｾｴＭｦ＠ "." ,.f.,

de lTlodo a reduzir ﾷ､ｲＮ｡ｾｴﾷｩ｣｡Ａｔｉ･ｮ＠ LG' a taxa de ini'l'lç'ão ().o retirar dosta

o seu ｃｏｬｔＱｰｏｬｈｾｬｊｴ･＠ inercial.

ｾＮ＠

Ao me srr.o t ClllpO que a !'l<.:"nc i on:-' da normn de c onvel',s(to

s'.l.l;l-rial, em Março/t6; roi concedido um abono do 8'f, •. ｬＺＧ［ｾＨＬ＠ 110 cafOiO do éla

,

.

ｬｩｩｾｬＱ｝＠ lno - V;lrn o:; s n . .1 ｲｾＮｲｩＮ＠ o ＮｾＩ＠ o éHlot;l.do o principio cl a e '" c '-, 1. éJ ,

passasse o; nível ､ＰＲＰｾｌｄ･ｳｴ｡＠ forma', caso tal mocanismo _:funcionasse

perfeitamente - isto

é,

caso n50 houvesse "la[;'5" de tempo entre n ve

ｲｩＺｦｩ｣｡￧ｾｯ＠ daquela taxa e o reajuste dos ｳ｡ｬｾｲｩｯｳ＠ o ｳ｡ｬｾｲｩｯ＠ ｲｻｾ｡ｬ＠

módio :ficaria protcGido da inf'lação e corresponderia ti Grosso modo" ao

nfvol de 5a.<1r10 roa_ me 10 v1Gon 1 , o 1 'do o t e antes do estabelecimento do novo

sistema.

A realidade da! resultante obriga a um esforço to6ricoque

dê ｣ｯｮｴｩｮｵｩｲｌＺｾＡ｟､ＨＡ＠ aos diversos trabalhos áscritos 110S últimos anos ten

do como referência o sistema antigo de indexação com poriodic iciad('

fixa o reajuste pelos IIpicos". EvidentclJlüntc, na medida em que

trôLalhos acadé;r;licos C'Bcritos nessa ｾｲ･｡＠ costumam ser -insrdré:-I.c.os na

i ,. o 't o

expor onCla pra lca, foram raraS ató aGora as ar1<i.lisos que. trataf3E;l'lll

ｴ･ｯｲｩ｣｡ｾ｣ｮｴ｣＠ o caso da escala ｭｾｶ･ｬＮ＠ Entretanto, a idóia do quo

°

3-vanço da ｩｮｲｬ｡￧ｾｯ＠ tendo a ｯｮ､ｯｾ･ｮｯｩｺ｡ｲ＠ o prazo do reajustes,ao

osti-mu1ar os assalariados a reduzir o intervalo existente ontre ･ｳｴｯｳＬｪｾ＠

se encontrnv<J. presenLo nos primeiros trabalhos sobre

°

｣ｏｭｰｏｊｗｬｬｴＨｾ＠ de

ｩｮＨｾｲ｣ｩ｡ｬｩ､｡､ｯ＠ do procDsso ｩｮｦＱ｡｣ｩｯｮ＼Ｌｾｲｩｯ＠ brasileiro (Simol1son, lS'70).

Por outro lado, a proposta de endoGcneizar o perfodo entre os ｲ･｡ｪｵｾ＠

t.es passou a ser inclufcJ.a no olonco de possibilidades alternativas de

combato

à

iHí'lação Ｌｱｵｾ＠ começa!'am a ser esboçadas ao se tornor pateno

-te o ｃｩＱｲｾｴｯｲ＠ est6ri1 do tratamento ortodoxo, qu::u:do aplicado él uma

economia CO!Il de 2001, ao ano (Lopes, 198.3 e 19850.).

N.o tcrr·cno. tcôrico,-o Caso que ｣ｯｾ［ｴ［ｕｉＺＱ｡＠ Bcr ex.posto é o ela Cf"";:

la m6vel ｰ･ｲｾｯｩｴ｡Ｌ＠ no 1 ] ; o o

qua- 05 [:;a .<Jrl0S real.R lnódj Of;

illtecralllll?nto por c1e.f:i.nição contra qUéllquor aumento da in:Claç;1o, ,i,í

atill-n5wica do ｳ｡ｬｾｲｩｯ＠ nominal. NGsse sentido, considerou-se quo as ｣ｭｰｲｾ＠

sas, de um modo Geral, proGramam apen2.S l!.!!l paeamento mensal da sUü

folha de pessoal e, por outro lado, que o indico de preços é puulici:;

" ,

do apenas uma vez por ｭｾｳＮ＠ Tato significa, implicitamente, que o pr2,

ticaiTIonte il1lposs{vel obtor que os salc3rios sejam reajustados

à

nWS!i1il

taxa que aciona o Gatilho, apenas tal taxa seja atineida, pois isso

ｳｾ＠ poderia ser fruto de uma ｣ｯｮ｣ｩ､ｾｮ｣ｩ｡Ｎ＠ Apenas para citar um

exem-pIo - supondo que a taxa que aciona o "gatilholl _{ê de 20% - vale fri}

sar que se a inflação for de 3% ao mes, no final de se1S meses a 11 ..

-ｦｬ｡￧ｾｯ＠ acumulada (19,4%) ｴ･ｲｾ＠ sido ainda insuficiente para permitir

aos trabalhadores reajustados SC1S Deses antes ｴ･ｲｾｭ＠ seus ｳ｡ｬｾｲｩｯｳ＠ flU

mentados nov2.ruentc, o que ｳｾ＠ ocorrera no sétimo mês, quando a taxa a

cUDulada de inflação já for de 23,0%. (3)

No _{exerC1C10 feito a} ... "

ｳ･ｧｵＱｲｾ＠ além de levar em conta esse

fato, considerou-sc> para facilitar, que a inflação mensal ê constan

te, que ｮｾｯ＠ há varl.açoes salariais a título de produtividade, que él

taxa associnda ao disparo do IIgatilho" ê 20% e que por ocaS1ao do

dissIdio os ｴｲ｡｢｡ｬｨ｡ｾｯｲ･ｳ＠ ｯ｢ｴｾｭ＠ 100% da taxa acumulada de inflação

d -1" " . ( 4)

dcs e o u tlmo reajuste.

A partir de tais premissas, sendo t o de mosos que

transcorre entre o mOlilCllto de reajuste salarial por ocasião do ､ｩｳｾ［ＺＨ＠

dio o o reCtJuste sOGuinte, ｵｴｩｬｩｺＮｶＱＮｾＭｳＨｾ＠ a fórll1ul·;) básica para o c,ilctl

lo do ｳｮｬｾｲｩｯ＠ real m6djo anual ｷｾ＠

(4)

o

PleSlilO ｰｬｾＨＩ｢ｬ｣ｭ｡＠ pr;(t:i.co 0xnlic:a

os r'e;1 J 'U :\ to:·) (; (1 ｣ｾ＠ \ Uil lU Ｈｾ＠ S •

Isto porquc no cnso brasileiro a norma salari&l adotado.

con o Plano Cruzado de Fcvereiro ･ｯｮｳｴｩｴｴｾｩ｡＠ um s:istem2

h I b r j cl o elc" e s c a 1 o. ｮｾ＠ ￩ｾ＠ v e 1 c 0::1 ti ［［ｾ＠ C o rl pc' n c n I: e de p c r i o d i c i d a _.

d c f i Y. ＼ｾＬ＠ d a d o CJ u (' :L n d c p c> 11 d c n t c :1 e :1 t c C .3 1 ê }TI dos ,1 um e 11 tos d !::..

corrente;, elo acjonamcnto do "i:.',;:ili10',' os ｾ［｡ｬ｡ｲｩＨＩｳ＠ SCTím,l ＼ｬＱＱｭｬＧｮｴＮｾ＠

dos no d j :; s :í d j o d l' a c o r cI (, c (J J:, 0 r c s í ti u o i n f 1 a ci o n [l r i o a c li

-mulado o. partir (10 últino D.Ullcnto, 118. ｰｲｯｰｯｲ￧ｾ￭ｯ＠ de 60 a

ｬｏｏｾｾ＠ ｣ｬ･ｾｾｴ｛Ｌ＠ laX3.

ｾｾ＠

v/(l +

p)t

dt

t

onde v ｾ＠ uma meta de ｳ｡ｬｾｲｩｯ＠ real - que, supoe-ses representa o nIvel vigente no

primeiro dia depois do reajuste do diss!dio - e considera-se que o ｳ｡ｬｾｲｩｯ＠ real

passa a ser corro!do pelo aumento posterior dos preços enquanto o salário

nominal pcrmarwce l i xo. Para f;imp1if'j:car, iremos supor que v e cons-,

t a n t e e c o r r e 5 p o n d (O) a U In 1: n d i c e dolO O. O s 1: m b o I o

:P

9 P o r sua ve 7: 11 (' P

te caso, ｾ＠ a inf'laç5o mensal.

Desenvolvendo (1) I ｣ｨ･ｇ｡ｾｳｲＺ＠

às

seGUintes fórmulas assocLl

das nos ､ｪｾｲ･ｬｬｴ･ｳ＠ n1:veis de t, conrorme a demonstraç5o exposta no

Anexo 1:

"\

A) ｷｾ［＠ :::: 100

｛ｌＺＧｾｾｾｊ＠

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1 ｾ＠ t -....; <.If •

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Ｗｾ＠ t ｾｊＮＲ＠ ( ｊｾ＠ )

:::

-

_+-p

--12 _{_ In (1 + p)}

Antes dn utilizar essas f'6rmulas, calculou-se as

menl;n:i.s limite associ.adas a cada n{vcl de t. que constam ela Tahela.

TAXAS MENSAIS DE INFLACXO ASSOCIADAS • - - _ .. Ｍｾ＠ f _ .... ｟ＭＭＮＮＭ［ＮＮｾＮ［ＮＮＮＬ＠

A DIFERENTES NtVEIS DE t

ＭＭＭＭｾＭＭＭＭＭＭＭＭＮＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭｾＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭ

VALOHES DE

p

(%)

VALORES DE t

---4.---___

12 (*)

ＭＭＭＭＭＭＭｬＭＭＭｾＭＬＭＭＭＭＮＭＭ

Ｒ｟Ｕｊ｟ＮＨＮ｟ｐｾｾｾｾ｟Ｎ＠

__

ｾ＠

_____

ｊｾ＠

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11

-,----,

ＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＫＬＭＭＭＭＭＭＭｾＭＭＭＭＭ

1 f 8:3

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ｾ＠ 2 7 O ｬｾ＠ 10

---_._----_.-+---I / " <

2, O + ... P .... 2, JO 9

8

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08

｟ｾ｟ｾ＠

_ _ 7 ______ , _

J, 08 <.

p

ｾ＠ J, 71 6

---,. I GL'

J, 71 (, 11 ｾ＠ I, )0 5

- _ _ _ _ o _ _ _ _ _ _ _ _ ｾ＠ _ ｟｟ＫＭｾＭＭＭＭＭＭｾＭＭ

ＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭ｟ＮＭＭＭＭＭＭｾｾＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭ

6 , 2 6 <. Il ｾ＠ 9 , .') 11 _J

_.._+_ ..

-(

ｾ＠

)

ｊｾ･Ｕｴ｣＠ caso, a ｯｾ［｣｡ｬ｡＠ Illó·v<d.

él c i o 11 a da, Jl o i s (1 -I-

f,)

ｬ［ｾ＠

<:

2

..

TABELA 2, que sintetiza aS inlormaçõos do Anexo 2:

TADEL\ 2

PVOLUÇXO,DO SAL!RIO REAL XO ｒｅｇｉｾｅ＠ DA ESCALA }ló"rEL (BASE

=

.1.00)

---INFLAÇÃO }lEXSAL (;{) I l.;FLAÇXO ａｾＧｕａｌ＠ (;1,) t FómIULA SAI.'-l\.H 10 HEAL

-0,0 12₁

-

100

---I

0,0 ,0

-1,2 a 21,0

l=L

C 99,1,

---

-2, lt a 23,9

J

₁₁₁ C _91,9

0,1 a 1,6

T

-1,;

｡ｾ［ＭＭﾷＭＭＭＭｬＭﾷＭﾷ［＠

_ _ _ ｾ＠ _ _ _ ｟｟］ｾＮｾＮ＠ _J.-,_

a 9J.,1

D.

sn,'j

2,0 5,3 a 26,8 10 C 92,J

.

ｾ＠

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ｊｾ＠

｟ｾ｟Ｒ｟Ｇ｟｝｟Ｍ

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ｊ｟ｬ｟Ｌ｟ｉ｟ｉ｟ｾＮ＠

___

ｬ＿Ｑｾｾ｟ｾＶｾＱ＠

Ｙｾｾ＠

2 ,h a .'2, 6

ＭＭｉｾ＠

J'2 ,9 a J 6 , 1

ＱＸｔＭＭＭｾＭ

9;? ,5 a 91, 9

__

Ｒ｟Ｌ｟Ｗｾ｡＠

___ J_,_0_. _______ 1 J 7 r 7 a _1_1_2,.:l_'í____ _

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71

C

ｾ［＠

,2

｡ｾ＠

3,1 a J,7

ｲＭｌｾＴＬＲ＠

a 5 /1,6

J

61

3 , R -a-4-, -6---

r

56, Ij a 71 ,-5-' - - - -

I

5/

A 91, II

D

I

73,5 a 1 05,8

41

-,

ＭＭｾＭＮｾＭｊＭＭ｡ＭＮＭｾＭ｟ﾷＬＭ

｟ＭＡＩｾｾ］Ｍ｟ＭＭＭＭｾｾｊＭ［＠

(3, 2

ｾ｟Ｑ｟ＹＬ｟Ｗ｟ｦ｟ｬ＠

__

Ｎ｟ｾ｟ＫＭ｟ＫＭＭＺＮ＠

I

91 :--/: -;_-_8-7

.0:.

___ 9, 6 a _ 1.9 , 9 ________ . ___

ＮＭＡ｟Ｒ｟Ｐ｟ｾ｟｡｟Ｗ｟Ｘ｟Ｒ｟Ｌ｟Ｗ＠

___

ＭＭＭＫＭＭＭＺＮＮＭｾ＠

....

ｬＭＮＭＭＭｾ＠

9

］ｾＲＮＮＮｾ＠

8

ｾ＠

, 9

__ 2_0_,_0_-

ｾ＠

_______ -J...7_9_1_,_6_a __ ()_() ____ , __

ｾ｟Ｑ｟Ｑ｟＠

A

ｾ＠

1 ,

ｾｉＮ＠

__

ｾ｜＠ Ｈｾ＠

..

Como se vo, ,.. na prá,t ica o salário real médio não CJlCCO

SOl.' intoJ.l":alllonte insons{vc>l dinrlb.:' da inf'lação, como seria no C!1S0

da aplicaçuo di), escala lilóvel se dar om condições ideais - isto (; ,

,

ｃｏｊＱ､ｩ￧￵ＺｾＡＺ［＠

ｩ､ｯ｡ｩｳｶｩｧｯｲ＼ｬｾ［ｳＨＧｴｮＮＬｵＡＡＱ｡＠ c·,ront..ua1 ace:l()raç?to inf'laci0l'ltlria apCl1<lS i'nl'ia

com CJue 05 ｦＬ｡ｊＮｾｲＺｩｯｳ＠ ｦＧｯｾＧ［ｦＺ［･ｭ＠ ｲ･＼ｊＮｪｵｾ［ｴ［Ｚ｜ＮＨｩｯｳ＠ mais rapidado.tnOllte, pros{'rv,,!:

A TADELA 2 nos permite estabelecer uma ｲ･ｬ｡￧ｾｯ＠ entre as

variáveis em questão qun corresponde, :fazendo algumas

- , ,

çoes,a que e exposta no ｳ･ｾｵｩｮｴ･＠ craf'ico:

Salário real médio (escala log)

GTUí.FICO 1

r

ＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭＭｾ＠

simplif'ica-1) _Inflação

Tal gráfico apresenta algumas caracter{;ticas ､･Ｕｴｮ｣ｾｶ･ｩｾ＠

Ao longo de cada uma das faixas correspondentes aos diversos ｮｾＭ r

veis de t, o valor do ｳ｡ｬｾｲｩｯ＠ real m6dio ｾ＠ decrescente.

Há intervalos em que a exist6ncia de descontinuidades estabelece II

ma relação ｣ｬｩｾｾＰｴＡＧＮｾ＠ entre níveis de ｩｮ｝ｌＺｬＨｾｾ［ｯ＠ e valores do

real módio(S).

Podem ser distinGuidas três ｲ｣ｾｩ￵･ｳＮ＠ A primeira delas

la trecho no qual ti or,cula móvol nao chega a ser acionada,

saJ.ór:io

abrange

,

50

11[1-d . t . ｾ＠ d d' r_{d .}

ven o reélJus-es por ocaS1UO os ｾｓｓｬＱＰｓｴ＠ e vai a t é o P O!l t o A) <) 1 H'

..

corresponde a taxa a11U81 que aciona o fI{;atilho"; nela qU[31qucr

u.u-P Li r a o n t C' 11 d c r i s to, l' e n s (> - se, P () r e x e tn pIo, n o c ｾｬ＠ S o de s (> t '} r ti 1Il il

inflnçi';() !!lcllsal do ｊＬＷＺＺＺｾＮ＠ ::-;0 fillal do quinto mês, a infLlçi1'o

:tCll-l11ulada scrin de ＱＹＬｾＱＧＬ［ＧＢ＠ :insuficient.o ｰＨｾｲ｡＠ ac;,o11:\1' o "(';<ltilJ)(J;' elc'

tal morlo quo o ｲｑｮＮｨｬｳｴ｣ｾ＠ ｳｾｬｬＮｄＮｲｪ＠ ,d, ｾＬ［Ｈｾ＠ se: daria no lIlês !:r'CllillLp I

quando () ｛ｾＧｉｬＮｾｲｩｯ＠ 1'\",1 ｴｩ｜Ｇ｣ＺＺ［ｾＺ｣＠ 1/(l,O:'j7)(, ::: gO,!i'/, do sou vu]or ＰＱＧｪﾷｾ＠

Cil1n1, darIa a taxa ｡｣ｵｲＺｮｬｬｾｻ｣ｩ［ｾ＠ d-:: inLíaçç;:o de :2!j, ｉｉｾＺ［ＨＬＮ＠ ｊＬｾ＠ no ｃ［ｬｾ［ＨＩ＠ cLt

taxa 1I1'.'ns;Jl ｾ［ＰｲＧ＠ ＺＳＬ｛Ｌ［ｾﾷＬＧＮＬ＠ ti LilXU acun;uJ.'lcla ('II1:i IllCSPS (;?O,:;',') ncicl!1;nin

o gatil'iJO Ｈｊｕｾｬｪｈｬｯ＠ o !'é'i1l;;rio ＩＧＨＧ［ｾｬ＠ ｴｩｶ｣ｳｾＬ［｣＠ um vulor ｣ｏｬＧｲ･ＢｰｏｬｬＨｾＨＧｮｌＨＧ＠ a

mento de

p

conduz a UI1IU queda de ",:1;. li. seGunda élbranc-e _diversas

sub-regi ões, em cada uma das quais'

,,,*

é

função decre sccnte de _p,

existindo por6m barreiras ｾ＠ queda do v* quo, se ｳｵｰｾｲｵ､｡ｳＬ＠

provo-cam um aumento deste ao so passar para outra ., . ,.."

suo-reGJ,uo; o limite

ｾ＠ dado por D, que representa a ｩｮｦｬ｡￧ｾｯ＠ ｡ｭｾ｡ｬ＠ correspondente a uma

taxa de inflação mensal iGual

à

que aciona o "gatilho" da _escü.la

móvel. Por último, _{na tercelra falxa' wne} . - . . t . . " -_{p sao outra vez}

inverHu-'mente relacionados sem ql.W a primeiry_ tenha barreiras a ... queda,

cm-bora a ｲ･ｳｩｳｴｾｮ｣ｩ｡＠ ｾ＠ ｲ･､ｵ￧ｾｯ＠ seja Grandc, observando-se uma forto

rigidez associada a uma inclinação muito pequena da reta que

rela-ciona ambas ｶ｡ｲｩｾｶ｣ｩｳＮ＠

Tais características, por sua vez_t permitem extrair trôs

conclusões:

a) o salário real médio no ｲ･ｧｾｭ･＠ da escala móvel continua sendo, na prática, pa.!:.

cialmcnte ｶｵｬｮ･ｲｾｶ･ｬ＠ diante da inflaç;o;

b) Em que pese tal vulnerabilidade, a resistência frente a aunlCnt os

do. taxa de aumento do nivel de:. preços é significativa; e

c} Para que ocorra uma queda do salário real médio

é

"necess<11'io" ter

taxas de inrlaçno ･ｾｴｲ･ｭ｡ｭ･ｮｴ･＠ elevadas.

Caho aGora íazer uma breve diGrcssão a propósito do illlpa.s, to disso sobre o comportamento da dinâlJlica inflacion<:lria.

I .. ) o REFLEXO SOBRE A ｉｾｆｌＡ｜ￇＷ｜ｏ＠ E O IMiJ/\CTO DOS CllOQlJES

ｾ＠ . t

A rolaçao eXl.SLell·c entre in:flaçno c ｳ｡ｬｾｾｲｩｯ＠ real

pode ser intorpreL<.1da do duas rOrlIlitS. Supondo que por ocasião elo!':'

acumula-ｷｾ＠ seguindo Lopes (1985b), como sendo:

,

W

* ::

f ( '(+) v, (-1) 1 , ＨｾＩ＠ P ) (5)

onde v

e

o valor do salirio real do Ｂｰｩ｣ｯｬｾ＠ h corresponde ao intervalo de

tempo entre os reajustes e

p

ã

inflação do período, "Ceteris paribus",

w*

estaria então associado diretamente com o valor do salirio real no momento

do reajuste e inversamente com a dimensão do intervalo de tempo

exis-tente entre os períodos de reajuste e com a taxa de inflação.

Supondo v dado, ｾ＠ ficil concluir que um mesmo nível de

w*

P2

de ser causado por diferentes combinaç;es de h e

p.

Segue-se daí que

existiria um "trade off" entre periodicidade dos reajustes e taxa de

inflação (Lerda,1984). Assim, teoricamente, sem considerar o termo v

e diferenciando (5) com

w*

constante obtem-se

ｾＭＮｩ＠

(o

(6)

() h ｷｾＧｾ＠

supondo que h possa ser contínua, embora, como ji foi dito, na pritic3

J seu valor esteja sujeito a variaç;es descontínuas.

Por outro lado, os salirios nao podem ser ｾｯｮｳｩ､･ｲ｡ｾｯｳ＠ os U1l1

-

.

cos elementos de custo das empresas, sendo a equação de preços destas,

ｾ＠ . f (6)

portanto, passlvel de assum1r a erma

(6) Assume-se que x, genericamente, corresponde ao log(]+i), onde

e

a taxa de variaç30 da ｶ｡ｲｩｾｶ･ｬ＠ x.

o I - ,

-onde p esta assoclado a varlaçao dos preços industriais e

g , g

_e

e

o

ã variaçao dos custos unitários da mão-da-obra, das materias-primas

e insumos importados e da energla, respectivamente; o termo . ｾ＠

,

por

sua vez, indica a mudança da inflação devida 'is varlaçoes de

"mark-un" bruto, provocadas por modificações do nível de ocupação de ｣｡ｰｾ＠

｣ｩｾ｡､･Ｌ､ｯｳ＠ custos indiretos ou do ritmo de acumul.ação das empresas.

Ji

os preços a nIvel de varejo, que compoem o indice do

custo de vida e que servem ｾ･＠ ｰ｡ｲｾｭ･ｴｲｯ＠ para os reajustes salariais,'

correspondem não apenas aos produtos industriais, mas ｴ｡ｭ｢ｾｭ＠

ref1e-tpm os preços dos produtos agrícolas e da pecuária, bem como a inci

､ｾｮ｣ｩ｡＠ de tributação indireta sobre ambos tipos de ｾｲｯ､ｵｴｯｳＬ＠

Asso-ciando o termo p oA _ a varlaçao dos preços agrícolas e da , - ｰ･ｾｵ￡ｲｩ｡＠ no ｾ＠

tacado, captando atraves de t - 01 e t a influencia da tributaçao indi-oA ｾ＠

-reta sobre os produtos da ｩｮ､ｾｳｴｲｩ｡＠ e da ｡ｧｲｯｰ･｣ｵｾｲｩ｡＠ e ponderando os

respectivos pesos na composição do ｾ｡ｳｴｯ＠ dos consumidores, a mudança

do custo de vida, captada por pc, e o

-oA

y

ＫｴＩ［｜ｾｬ＠ =1 (8)

as equaçoes (7) e (8), a consideração dos efeitos de um

eventual choque ･ｸｾｧ｣ｮｯＭ por exemplo, ｲ･ｾｪｵｳｴ･＠ ｾｯ＠ cimbio real, ･ｳ｣｡ｬｾＭ

da dos preços agrícolas, aumento das alíquotas IPI, etc;dc.penele crucial

mente das ｨｩｰｾｴ｣ｳ･ｳ＠ aclotadas acerca do tipo ele indexação e ela capacldE.

de do governo de controlar os ｰｲｾ￧ｯｳＮ＠ Num sistema com periodicidade fi

xa e incorporando a nGção de tempo, tem-se nesse caso, normalmente, Ul1l,'?

s i t li [l ç ã o e ilJ q li e

o

pc

o pc

t

ｾＬ＠ conseqUenternente, por (5),

o P):-l

ｾｴｾ＠ que a inflaçio tenda a se estabilizar num novo patamar.

la ｶｩｧｾｮ｣ｩ｡＠ da escala m6vel, entretanto, as conseqU;ncias sao

No caso

mals

ｾｯｭｰｬ･ｸ｡ｳＬ＠ ji que existe uma relaçio de ｭｾｴｵ｡＠ ｩｮｴ･ｲ､･ｰ･ｮ､ｾｮ｣ｩ｡＠

en-o o ｾ＠

re os valores de w e pc) prcivocada pelas modificaçoes do intervalo

_1, cuja ｲ･ｬ｡￧ｾｯ＠ com a inflação ê exposta no gráfico 2

"

Intervalo Ｏｾｉ＠

entre os eeajustes I

I . . I.

sa arlalS

GRÁFICO 2

t r J J

J

--- ---_ ..

｟ＭＭＭＭＭＭＭ｟Ｎ｟ＭＭＭＭＭＭＭＭ＾ｾ＠

- Inflaçao

As varlaçoes salariais suo entao uma ｦｵｮ￧ｾｯ＠ da ｩｮｦｬ｡￧ｾｯ＠

obscr-ｾ＠ . . . l ' " d

ada no perlodo antcrlor c ｾｯ＠ perlo Q

o

vJ t

de intervalo entre os reajustes

o ｾ＠

11

=

f(pc.)

. t t (lO)

･ｾ＠ por (7) e (8),

g

influencia ｾｾＬ＠ ｾ＠ fieil concluir que, na presença de

choques exogenos e na ausenC1a dê

-

ｾｵ｡ｩｳｱｵ･ｲ＠ ｭ･ｾ｡ｮｩｳｭｯｳ＠ de controle de

preços, a distincia que separa taxas de inflaçio baixas de taxas

extre-mamente elevadas pode ser muito ｴｾｮｵ･Ｎ＠

ａｮｾｬｩｳ｡ｮ､ｯ＠ conjuntamente o ｧｲｾｦｩ｣ｯ＠ 1 e aequaçao que resulta

o

de se dividir(7) por pc, p e r-c e . b e - s'e que ha- um longo intervalo no qual a

elevação da taxa de inflação deixa de ser "funcional", ou seja, sendo

ＭＸｾｾｳ･ｬ｡￪￭ｮ￵｣ｵ｡＠ no sentido de produzir transferências de renda por meJ0

da queda de "ri<. Assim) ｰｯｾ＠ exemplo - e contrariamente ao caso da ｰ･ｲｬｾ＠

dicidade fixa - o saliria real ｭｾ､ｩｯ＠ associado a'uma inflação anual de

80% com reajustes quadrimestrais, ê praticamente, idêntico ao que resul

ta de se ter uma inflação de 20% anual, com um Gnico reajuste por ano.

Isto nao quer dizer que,sabendo ｩｳｳｯｾ＠ os agentes tenrlerão a

ficar numa situação como a segunda ao invés da ｰｲｩｭｾｩｲ｡Ｎ＠ ])e

. :fato, uma v.oz do :f1'aGrado o prOCOfJSO do aun10 H tos causado po'r al{:':ull1 ｴｾＺｩＮ＠

. . t N 1

po de choque, aJ.nda quo o procosso seja os ｾ｡ｮ｣｡､ｯ＠ ." e nao se c 10GtlD

taxas do ｩｮｲｬ｡￧ｾｯ＠ inaceitavelmente elovadas supondo ｱｾＸ＠ o

Govcr-110 acabo conseGf..d_ndo controlar o processo e obtondo que o ｣ｬＱＱｰｲｯＳ￩ｾｲｩｾｾＮ＠

do aSStUna as peruas -, <1i:f1c11monto o sistema retornará cspontanoa ..

mente a convivo r com a taxa de 'in:flaçno orJ-cina1 s ainda que <.\ ｲＨＩｾｊｵｬｾﾷ＠

tanto 'l:,eal da acolox'ução in:flacion<.\ria registrada tLnlI-Jn 3ido nula t 0111

termos distr:Lhut:i.Y03. Tnl

ra

to 50 expl:i.ca porque I n:3sil1l C0l110 no Cé'

so ela incloxaç5o com poriodicidadc :fixa onelo 50 todos ro c1u z:1. i:. ,; em

o ri. 1;11'..'0 -do ｮｵｭｯｮｴＨＩｾ＾＠ a :Ln:r.1.ação podor:i.a cn:i.r, som quo 011 t1'o tan to nin··

, '" ' . J

com o Bnus de reduzir o ritmo do aumento dos seus proços, correndo

o risco de 11'10 sor sU[,"1lido pelos outros aGentes. Dessa auscnCla ""

.

_de

coordenação, nosse caso, deri,'a-se então a tendôncia. da inflação pu,::

sada a· 50 proje tar sobro o presento t em qua.lquor dos dois casos _elo

indexação com periocidadc fixa ou ond6gena.

Depreende-se dos ｣ｯｭ･ｮｴｾｲｩｯｳ＠ precedentes que, preservadas as

regras da escala m5vel, um choque ex5geno tende a provocar:

a)·Uma ｱｵｾ､｡＠ da taxa de cimbio real e/ou do preço dos 1nsu

-mos básicos comprados pela indústria, caso o "mark-up" seja preservado

e o efeito do choque sobre os preços seja repassado aos salários, mas

uao ｾ＠ taxa de cimbio e aos preços dos mencionados insumos;

b ) U lU a que d a do" m a r k - u P \I, C a s o o a um e n t o d e a 1 g uns· p r e ç. o s

seja compensado por aumentos de salários, sem que ･ｳｴｾｳ＠ sejam posterioE

mente repassados aos preços industriais ou

c) Uma drástica aceleraçio inflacionária, caso o Governo nao

consiga administrar uma ｴ･､ｵ￧ｾｯ＠ das margens de lucro resultante da

coo-jugaçao du aumento de salários com controle de preços.

Evidentemente, podem ser verificar situaçoes intermediárias

entre as que foram apontadas. Por outro lado, finalmente, existe a

al-ternativa de quer embora preservando a escala m5vel,o Governo arbitre o

expureo de determinados aumentos do rndice indexador, com o que ｧ･ｾ｡Ｍｳ･＠

uma perda - relativa ou absoluta - dos sal5rios reais sem o onus

5)

ｃｏｾ｜ｔｃｌｕｓＨＵｅｓ＠

--,

O'artic;o mostra que o sistema da escala móvel proteGe

me-1hor os salários reais quo o sistema tradicional de indexação com

. . ,... t ] ' . I'

perlodicidaclo ·i'lxa, mas que nao' ··orna o sa .arlO real medio inteira

-mente imune a eventuais processos do acoleração inf'lacioná.ria, caso

se atinjam taxas muito elevadas do aumento dos preços.

Pode-se dizer entao que o mecanismo do IItriegor point ｩｮ｣ＮＱＮｾ＠

xation" com peJ.'iocUciebde _{ｾｮ､￳｣Ｚ･ＺＺＧＱ｡＠} tem um elevado potencial

explos:i.-VO f no sentido de que na ausência de controles ele preço, choques ･ＺＺＮｾ＠

genos que no sistema traclicional seriam "equacionadosl l _{com wn aumCll-·}

to não-traumático da ｩｮｦｬｅｾ￧￣ｯ＠ com posterior estabili7.açElo ·.dcstn

num. novo l)ata1i1ar; -têm condiç(;es de dar ori[;em a um processo que ｲｾｰｩ､｡ｲ｡･ｮｴ･Ｇ＠

po-deria levar a iní'lação de U!lla taxa. re:La ti",amonte baixa para o nível

do três dígitos.

A reação ､ｩ｡ｾｴｯ＠ de tal constataç5o teórica deponde do

co-mo o analista 50 si t.ue no Cal:1pO dD dcbn te ideolÓGico e do como scjn.

encarada a frase - àtribuída a Clino - do quo "não se podo .1o{Slslar

. " . l ' 1I

ｳｯｾｲｯ＠ varlaVOlS encorronas •

Aquele quo pautar as suas opiniões pela.' observação elo quo

tradicionall!1cu'(;é aconteceu I no ))<:l,ssndo e partir do pressupos to do que

o mercado do uma f'or:71<l. ou do outra acabo. sompre so impondo ｣ｏｬＱｳｩ｣ｬｯｬｾＰ［Ｎ＠

".. "" ,.

ra ｊＮＮｮｻｾ｣ｮｵ｡＠ a possibilidado do :fixar o saletrio roal ｯｶｾｌＧｌ｡ｮ､ｯ＠ sua

que-da em cado da necossidade de ｾ＠ ,

ocorronc:u'l do alG'lUll ajustamento e Ｕｕｾ［＠

ton tarél ser UIlI{). esc81ada in rlaci on51'ia a ｣ｯｮＺＬＺ＾ｯｱｩ｜ＨＧｾｬｬ｣ｩ｡＠ :i.nevi lávcl , a

Aquele que, por outro .lddo, confiar na possibilidade _do

1 " "

cona1.c1.onar o mercado e part'ir elo pressuposto ele que o 'Governo podo oretivarncnte controlar os preços e

dade das empresas, ｳｵｳｴ･ｮｴ｡ｲｾ＠ que,

arbitrar as margens

" J do

ren-Labili-em caso ele ocorrência de alGum ｣ｬ｜ｾ＠

,

,

quo, sera ｰｯｳｳｾｶｯｬ＠ evitar wna alta da _l.n.l. ".01 _açao, ｾ＠ _{conseguindo que o}

peso do ajustamento incida sobre os "mark-up", de modo a quo to dos custos seja absorvido pelas empresas através de uma

o aUl11en redução relativa dos seus lucros.

A questao ｾ＠ particularmente importante, na atual situaç;o

em que se encontra a economia brasileira, pois permite entender

a1-guns dilemas enfrentados pelo Governo pO,r ｯ｣｡ｳｩｾｯ＠ da adoçio

didas de ｣ｯｲｲ･￧ｾｯ＠ do Plano Cruzado - em particular ｾｱｵ･ｬ｡ｳ＠

das

me-r e f (l r e n-'

tes aos salários - bem como antecipar ｡ｬｾｵｮｳ＠ conflitos potenciais ｰ｡ｾ＠

síveis de eclodirem no futuro. De falo, embora a ｡､ｯ￧ｾｯ＠ de um novo

indice de preços e as novas normas referentes ao acionamento do Ilga_

tilho" tenham evitado

a

criação de uma situação explosiva a curto

prazo, o problema permanece latente para o caso de que ocorra :um cho

que agricola, por exemplo, ou em algum momento o preço do petróleo

volte a dar um salto positivo ou ainda o Governo decrete um aumento

real do câmbio.

Dentro de tal contexto, o artigo ｾ＠ inconclusivo a

rcspe1-to do debate antes ｭ･ｮ｣ｩｯｮ｡､ｯｾ＠ posto que ele visou apenas

subs Li :lCJS para o lIlcsmo e nia eXAtamente uma tomada de POSiÇ20.A ｵｮｾＭ

-

.

" M I l dO' t t - dA 1 r. tlél ausência

ca pOSlçno que se ccpreccnce lra-amen.c e que, em caso ｾ＠ Cloque, ｾ＠

fatalmClt-te a um aumento ､ｲｾｳｴｩ｣ｯ＠ dn ｩｮｾｬｮ￧ｾｯ＠ •. Em outras palavras, nesse

Ca-50, pode-se ter liberdade de preços e taxas relativalJlonte baixus c-:e

pre-ｩｮｦｬｃｬ￧ｾｯｊ＠ se a escala móvel for eliminada; pacto-se ter ｴ｡ｬｊｬＱＮＩＨｾｬｬｬ＠ a

ｳ･ｲｶ｡￧ｾｯ＠ de taxas baixas de ｩｮｾｬ｡￧ＵＰ＠ e da escala móvel se os preços

forem efetivamente contro1ndos ;não se pode,'porem ter escala móvel, li

berdade de preços 2 taxas pequenas de ｩｮｦｬ｡￧ｾｯ｡ｯ＠ ｭｾｳｭｯ＠ tempo.

Por outro lado, objetivamente, medidas como o expurco de

alGuns' aumeni.os do :Índice de preçO!3 J troca do :Índice com base. no

qual se indexa a economia 0.m favor de um {ndice menor ou a nno :Ln<'lll

ｳｾｯ＠ da cobrança ｩｲｲ･｛ｾｬ｡ｲ＠ de sobrepreços no cálculo daquele {ndicc

geram o mesmo resultado sobre o sa1&rio real ｭｾ､ｩｯ＠ que Acria provoc2

do por 'uma forte escalada in:fL·cion,'ria, é.aso não foss'em alteradi'ls él1',

taxas oriciais de ｩｮｾｬ｡￧ｾｯ｣＠ a escala ｭｾｶ･ｬ＠ ｦｾｳｳ･＠ preservada.

A posiç50 mais realista, nesse debate, parece ser a d8

discut ir o terna sem emocionalismos ｾ＠ reconhecendo os problemas ｾｾＧＮ［ＡＲＮ］＠

, " , d } ' 1 ' d '

E.tais, causados pela vJ..[;enCla a caca .a move f porem sem eJ..xa.r

perder de vista a necessidade de corrigir

justiçns distributivas que tradiciorialmente

uma serÍé: de

,

existiram no paJ..s e

de

.in-que

não se coadunam com o estágiO de dosenvolvim(-:)nto atinGido pela sua

oconomia. Isto implica avançar na direção da def'inição de uma

tica de r('nd2'.5 em que os tx'abalhadorcs a.ceitem abrir miio de nlcuIllas

reivindicações, em troca de certas Garantias él serom concodidas pc··

1 ' ,

Em termos da quest50 da escala m6vel, em particular, uma

proposta conciliat6ria poderia envolver, por exemplo, de um lado, a

aceitaçio por parte dos sindicatos da ｰｲｾｴｩ｣｡＠ de expurgos eventuais

no índice indexador, compensados pela garantia de preservaç5 0 dos ｳｾ＠

ｬｾｲｩｯｳ＠ inreriores e pela adoç5o de urna pOlítica de ｣ｬ｣ｶ｡￧ｾｯ＠

procres-aiva do ｳ｡ｬｾｲｩｯ＠ mínimo real. Dessa ｲｯｲｭ｡Ｉｳ｣ｲｩ｡ｾ＠ lançadas as bases de

um enterldimento que representasse uma espécie de c,ompromisso ... 11':'

_--

1 o

ｾｲ･ｳ｣ｪｭ･ｮｴ｣［Ｌ＠ através do qual a tréguri social daí resultante

porn)iti-ria cporn)iti-riar um clima propício para a realização dos irn"estimentos

110-, .

.

-ceSSar10S para a continuidade da oxpansao da economia e para a redu··

｢ｾｳｩ｣｡＠ ｾ＠

onde

=

￧ｾ＠

Vi

(1 + p) t d t

-

---,---t

w* = ｳ｡ｬｾｲｩｯ＠ real m6dio ｶｩｧｾｮｴ･＠ entre o e t

v

=

ｳ｡ｬｾｲｩｯ＠ real vigente no momento da assinatura do

contrato

p

= t'axa de inflação mellsal

t =: número de meses que transcorre entre ns reajustes

,

Supondo quo o valor de v e constante e atribuindo a ole

, , .

r-um lnU:lCe luO, (A.l) pode ｾ･ｲ＠ ｲ･･ｳ｣ｲｩｾｮ＠ da seGuinte forma:

:: 100

-

_-

ｾｌｩｌＮＫ＠

p

1

il

In (1 + p)

j

(A.ll)

t

Para níveis de inflaç50 muito pequenos, a escala ｭ￳ｶＨｾｬ＠

nao chega a ser acionada e a :fórmula de w*

é

(A. lI) f com t=12. No cri.

s o do 11 triecer point" &er alcançado em 2.1gum mOI1!ont o do tll t imo

o valor de t continua a ser iGUal a 12.e (A.I') continua

prevaleccn-,

do. Supondo, entretanto, que a escala móvel ｾ＠ acionada. para t

<.

12,

ent;o a fórmula de w* deve ser liGeiramente adaptada.

+

-_._-

100

(12--1.;)

ｻＱＲ

ＭＧｾ＠

1,0.

w*

=

l22.

12

r

ｾＭ］ＭＱＯＨ＠

1 +

L

In

p)t _

1/(1

(1

+ j)) .

,. )12_t]

+ p

.

(A.2')

Caso t

=

6 ou ｬｾ＠ ｴｾｬＮｪＬ＠ a fórmula de

",*

é (A.l'), pois o

intervalo entre os reajustes

é

regular, de modo que o ｳ｡ｬｾｲｩｯ＠ real

médio do ano é igual ao saL'rio real médio viGente em cada um dos n

períodos em que o allO e , dividido pela ｯ｣ｯｲｲｾｮ｣ｩ｡＠ de reajustes.

paro-se que, para 1 ｾ＠ t ｾ＠ ,{ o t = 6, n é

n - 12

t

ｬｾｴｾｨＬ＠ t = 6

A

fórmula básica

(A.l')

sorre alcumas alterações

Ho-ｱｵＬＭＺｮＨｾｯ＠

t::::5, isto é, qunndo a in:flaçno acumulada a partir do último aUlIlento

salarial atinGe o \'gatilh6 ... om alGum dia do quinto mês. Então, ".): é

2t + 100 •

[l-li(.J_+_hl

12_

2tl .

(12-2t) /12;

(12-2t) .... ln (l+p)

j ' )

o, simplificando,

w*=

100

12

ＨＬｾＩ＠ ＰＱＮＩＮｾｮｬﾷﾷｲｯＭｳｯ＠ ,,-," v _ quo, para ,:::: t 12 •

(A.1 1 ).

idôntica , ｾ＠

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