Cenário
•
O Brasil está começando a firmar-se como economia estável e previsível. A
queda dos juros vem diminuindo o atrativo dos investimentos em títulos do
Governo. Quanto mais credibilidade e acesso a capital internacional mais os
juros internos tenderão a baixar e assemelhar-se às taxas dos países
desenvolvidos.
Ibovespa -10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 ja n -0 2 m a i-0 2 s e t-0 2 ja n -0 3 m a i-0 3 s e t-0 3 ja n -0 4 m a i-0 4 s e t-0 4 ja n -0 5 m a i-0 5 s e t-0 5 ja n -0 6 m a i-0 6 s e t-0 6 ja n -0 7 m a i-0 7•
Mais do que nunca chegou a
hora de investir em atividades
produtivas através da
participação em empresas de
setores dinâmicos. A Bolsa de
Valores de São Paulo captou
desde 2004 mais de 72 bilhões
de reais apenas com a
Perfil
•
O objetivo do Fundo Teorema é proporcionar rentabilidade acima do CDI
(Certificado de Depósito Interbancário), através de investimento em
empresas com bom potencial de valorização no médio e longo prazo.
•
Acreditamos que na indústria de fundos de investimento o que realmente
importa são a seriedade e a competência do gestor.
•
Por isso, para atingir seu objetivo, o Teorema conta com uma equipe de
gestão com mais de 20 anos de experiência em investimento em empresas
de capital aberto. A missão dessa equipe altamente especializada é
escolher empresas de gestão íntegra, analisar criteriosamente seus
fundamentos e, através de ativismo societário, colaborar para o aumento da
liquidez e do valor dessas ações.
Histórico do Grupo Bahema
• A Bahema S.A foi fundada em 1953 em Salvador na Bahia, por Afranio Affonso Ferreira, inicialmente para o comércio de implementos agrícolas, tratores e máquinas de
terraplenagem.
• A partir de meados da década de 80, a Companhia decidiu aplicar seu excesso de caixa da maneira mais inteligente que conhecia, investindo em participações em empresas abertas negociadas em Bolsa de Valores, empresas estas que estivessem mal precificadas, porém fossem sólidas e tivessem potencial de crescimento.
• Em 2003, a revenda Caterpillar foi vendida e a atividade de participações, que no início era apenas uma aplicação de caixa, ganhou força e se tornou o principal negócio da Bahema. • Através de sua subsidiária integral Bahema Participações S.A., o grupo Bahema vem, há mais
de 22 anos, adquirindo e administrando posições minoritárias em empresas de capital aberto. Em seu portfolio de ações destaca-se a posição na Unibanco Holdings, empresa controladora do Unibanco.
• Ao longo dos anos, através de intensa atividade de governança corporativa na gestão das suas posições, a Bahema obteve rentabilidade expressiva na maioria das empresas às quais se associou. Desde o início do investimento em ações, a Bahema obteve Taxa de Retorno Anual Média superior a 50% em dólares.
• Desde setembro de 2004, em parceria com a Rio Bravo, SPM Partners e Mario Fleck, a Bahema é gestora do RB Fundamental - Fundo de Investimento em Ações.
Investimentos da Bahema
Bradespar*
Início do Investimento: jul/04 Valorização da Ação no período: 424% Variação do Ibovespa no período: 122% Variação do CDI no período: 54%
Taxa de Retorno: 66% aa * Até mai/07
Bradespar:
No primeiro semestre de 2004, a Bradespar apresentou resultado positivo de R$5,3 milhões, o primeiro em um longo período. O endividamento líquido da companhia era de R$ 1,1 bilhão. No momento da entrada da Bahema, a Bradespar acabava de anunciar uma permuta de ações da Net, trocando ordinárias por preferenciais, mais líquidas. O desconto entre o valor de mercado da Bradespar e o valor de mercado de sua participações oscilava entre 30% e 40%.
Em dezembro de 2004, a Bradespar promoveu um aumento de capital e uma distribuição primária de ações, o que praticamente zerou a dívida da companhia.
Em agosto de 2005, a Bradespar alterou seu Estatuto, de forma a conferir Tag Along de 100% a todas as ações ON. A partir de 2006, a Bradespar adotou uma política de dividendos mínimos cotados em dólares e pagos regularmente 2 vezes ao ano. A partir dessa decisão, a Bahema já recebeu mais de R$ 2,2 milhões em proventos da empresa.
No 1º Trim. de 2007, a Bradespar apresentava Caixa Líquido positivo, Lucro Líquido de R$262 milhões e desconto de apenas 6%.
Investimentos da Bahema
* Até mai/07
Eternit:
Em 2002, na época da entrada da Bahema na Eternit, a empresa – número um em vendas de material de construção de fibrocimento no Brasil – apesar de lucrativa, valia apenas R$148 milhões em bolsa. A Brasilit, grande acionista e principal concorrente, estava deixando a
companhia devido a problemas causados na Europa, pelo uso de maneira errada do amianto. Em agosto de 2003, a Bahema – que já havia adquirido uma pequena participação da Eternit em bolsa – comprou, via negociação direta com um sócio estrangeiro, ações preferenciais que representavam 13% do capital total da empresa, pelo valor de R$16,2 milhões.
Ainda em 2003, a Bahema elegeu dois de seus diretores como membros do Conselho de Administração da Eternit. Conselho este que vem comandando a companhia com menos de 40% do capital votante.
Em agosto de 2006, a Eternit aderiu ao Novo Mercado, através da conversão da totalidade de suas ações preferenciais em ordinárias.
No fechamento de maio de 2007, a Eternit valia em bolsa cerca de R$710 milhões.
Eternit*
Início do Investimento: abr/02 Valorização da Ação no período: 913% Variação do Ibovespa no período: 278% Variação do CDI no período: 132%
Estrutura
BAHEMA S.A.
BAHEMA
PARTICIPAÇÕES
BAHEMA GESTÃO
DE ATIVOS
FUNDO
TEOREMA
Guilherme Affonso Ferreira
Silvia M. de Almeida Prado
Lucas Giannella
Cristiana Affonso Ferreira
Edson C. de Oliveira Fº
COTISTAS
Gestã
o
100%
40%
60%
100%
Bahema Gestão de Ativos
•
A Bahema Gestão de Ativos - coligada da Bahema Participações - é uma
empresa independente de administração de recursos, gestora do Teorema
Fundo de Investimento em Ações.
•
Os serviços de administração, custódia, cálculo de risco e auditoria do Fundo
Teorema são prestados por instituições de grande credibilidade no mercado
como a Mellon Serviços Financeiros, o Banco Bradesco e a KPMG.
•
Assim como os bancos, a gestora segue as regras da Comissão de Valores
Mobiliários (CVM) e da Associação Nacional dos Bancos de Investimentos
(Anbid) para administração do Fundo.
•
A Gestora tem como principal sócio a Bahema Participações, além de 5
sócios pessoa física, todos com ampla experiência em análise e gestão de
investimentos.
Equipe
• Guilherme Affonso Ferreira, Presidente da Bahema Participações, é membro do Conselho de Administração das seguintes empresas: Unibanco e Unibanco Holdings, Avipal, B2W (antiga Submarino), Banco Signatura Lazar, Eternit, HSBC Fundo Multipatrocinado e Santista Têxtil. Guilherme é também membro do Conselho de Investimento do RB Fundamental Fundo de Investimento em Ações.
• Silvia Maria de Almeida Prado, MBA em Finanças e Relações com Investidores pela USP, é diretora da Bahema Participações desde 1990. É também membro do Conselho de
Administração da Eternit S.A.
• Lucas Giannella, graduado pela Getúlio Vargas foi analista de renda variável do Unibanco Asset Management além de associado da GP Investimentos onde era responsável pela análise de novos investimentos. Foi também membro do Conselho de Administração da Acesita. É sócio responsável pela administração geral da Opersan, empresa de serviços ambientais. • Cristiana Affonso Ferreira, formada pela Fundação Getúlio Vargas em Administração de
Empresas, trabalhou no Banco BBA e no Unibanco, na área de Produtos de Tesouraria. Em 2004 obteve a certificação CP20 da Anbid destinada a profissionais que têm contato com
Investidores Qualificados na comercialização de produtos de investimento.
• Edson Carvalho de Oliveira Filho, pós graduado em Finanças pela Fundação Getúlio Vargas. É desde 2004 diretor Financeiro da Bahema Participações S.A.
Estratégia de Investimento
•
Para aplicar seus recursos, a equipe de gestão do Teorema escolhe
empresas a partir da análise de seus fundamentos, optando por aquelas que
apresentam diferencial entre seu valor econômico intrínseco e seu valor de
mercado. Nessa seleção, a liquidez não é o fator mais relevante.
•
É parte essencial da estratégia do Fundo acompanhar estreitamente o dia a
dia das empresas selecionadas, a fim de contribuir ativamente para sua
valorização, buscando retornos acima do mercado.
•
O fundo tentará atuar como acionista aglutinador nas empresas investidas,
buscando sempre reunir outros acionistas minoritários que compartilhem de
sua visão estratégica, acompanhando o dia a dia das investidas,
comparecendo a assembléias, apresentações para investidores e
participando de conselhos de administração e fiscal.
Características do Fundo
Operacional:
Aplicação Mínima:
R$ 50.000,00
Movimentação Mínima:
R$ 10.000,00
Saldo Mínimo:
R$ 10.000,00
Apuração da Cota:
Fechamento
Cota de Aplicação:
D+1
Cota de Resgate:
D+60c ou D+1u com Taxa de Saída de 10%
Pagamento do Resgate:
D+3u da apuração
Taxas:
Administração:
2%
Performance:
20% sobre o que exceder CDI
Tributação:
Classificação da Receita Federal:
Fundo de Ações
Alíquota IR:
15%
Horário Limite:
Movimentações via Ted
12hs
11hs
Divulgação da Cota
diária
Cadastro de Novos
Cotistas
12hs (D-1)
Categoria Anbid: Fundo de Ações Livre Público Alvo:
Investidores qualificados, pessoa física ou jurídica, que querem investir em empresas listadas em Bolsa de Valores.
Contatos
Gestor: Bahema Gestão de Ativos Ltda.
Email:
teorema@fundoteorema.com.br
Site:
www.fundoteorema.com.br
Telefone: (11) 3085-1522
Fax: (11) 30881-7142
Endereço: Rua Estados Unidos, 1.342
Jardim América / 01436-000
São Paulo – SP – Brasil
Administrador/Distribuidor: BNY Mellon
Serviços Financeiros DTVM S/A
Site:
www.bnymellon.com.br/sf
Telefone: (21) 3974-4600
Fax: (21) 3974-4501
Endereço: Av. Presidente Wilson, 231 – 11º
Centro / 20030-905
Rio de Janeiro – RJ
Serviço de Atendimento ao Cliente (SAC):
http://www.bnymellon.com.br/sfou (21) 3974 – 4600 Ouvidoria:
