A Poupança,
A Poupança,
O Investimento e
O Investimento e
A Taxa de Juro
A Taxa de Juro
ICBASICBAS –– 7 Março 20137 Março 2013
Pedro Cosme Costa Vieira
O rendimento das pessoas
O rendimento das pessoas
tem dois destinos:
tem dois destinos:
1
1 –– O consumoO consumo
2
O rendimento das pessoas
O rendimento das pessoas
tem dois destinos:
tem dois destinos:
1
1 –– O consumoO consumo
2
Porque será que as
Porque será que as
pessoas poupam parte do
pessoas poupam parte do
seu rendimento?
A) Envelhecimento
A maior parte do nosso rendimento deriva do
trabalho (entre 2/3 e 4/5)
Quando formos velhinhos não teremos capacidade de
A) Envelhecimento
A nossa capacidade de
gerar riqueza tem um ciclo de vida.
-É pequena quando somos crianças e velhos.
B) Risco - Contingências
futuras
1- Podemos ficar sem emprego
2- Podemos ter um acidente - Perder capacidades
- Despesas avultadas (saúde) - Perda das poupanças
B) Risco - Contingências futuras
Um empregado tem 1%/mês de prob. de perder o emprego Uma vez desempregado, tem 5%/mês de prob. de arranjar novo emprego
B) Risco - Contingências futuras
Em média, esse emprego dura 100 meses e, acontecendo
desemprego, dura 20 meses
Para regularizar o consumo, é preciso poupar 20% do
B) Risco - Envelhecimento Também existe incerteza quanto ao nosso
rendimento futuro.
C) Poupança/investimento Quando um bem dura
mais do que um período, e.g., o frigorífico, a sua
aquisição é poupança que se vai amortizando
C) Poupança/investimento Se eu compro um televisor
por 500€ que vai durar 5
anos então, no ano da
compra consumo 100€ e poupo 400€.
C) Poupança/investimento Cada um dos 4 anos
seguintes, consumo 100€ de
televisor.
Se não repuser a
depreciação, nesses anos tenho uma poupança
C) Poupança/investimento A produção de bens e
serviços precisa de bens duráveis (capital).
Máquinas, instalações
fabris, escritórios, barcos, camiões, estradas, etc.
C) Poupança/Investimento O capital ajuda a produzir
B&S ou produz um B&S que vai sendo consumido.
Não é possível usufruir de leite fresco sem ter um
C) Poupança/Investimento Em termos económicos, o
frigorífico é tanto capital como as máquinas das
C) Poupança/Investimento Ter filhos é poupança.
Sustentamos os filhos e depois recebemos
C) Poupança/investimento Constituir stocks também é poupança.
Eu guardar roupa, arroz, leite em pó, etc.
D) Comprar um bem
dispendioso no futuro Este ponto obriga à
existência de trocas (mercado)
A poupança e o risco
A poupança aumenta com mais incerteza quanto ao futuro.
Diminui com a existência de Segurança Social.
Como tem evoluido a
5 10 15 20 25 30 1970 1980 1990 2000 2010
Poupança Bruta em Portugal
-1pp/ano % do PIB
Retirando o capital que vai sendo consumido
(depreciação), vê-se que a poupança líquida está
negativa.
Cada vez temos menos capital.
E a natalidade? E a natalidade? 8 8 12 12 16 16 20 20 24 24 1 199660 0 1199770 0 1199880 0 1199990 0 2200000 0 22001100 Limiar de substituição Limiar de substituição filhos/1000 pessoas filhos/1000 pessoas
A entrada na UE fez a A entrada na UE fez a nossa poupança (e
nossa poupança (e
natalidade) cair abaixo do natalidade) cair abaixo do limiar de substituição.
limiar de substituição. Será coincidência?
Para aumentar a natalidade
Para aumentar a natalidade
e a poupança é preciso
e a poupança é preciso
diminuir o Estado social
Vou comparar com a
Alemanha e com a China. A Poupança Bruta
10 15 20 25 30 35 40 45 50 55 1970 1980 1990 2000 2010 China Germany Portugal
E a poupança Líquida da Alemanha e da China?
-10 0 10 20 30 40 1970 1980 1990 2000 2010 China Germany Portugal
A necessidade do
mercado de
Eu posso poupar em termos pessoais comprando bens
duráveis e constituindo stocks
Frigoríficos, carros, barcos, casas, terrenos, roupa,
Mas os stocks depreciam-se E há bens que eu não
consigo armazenar Água, Electricidade, Telefone, TV cabo,
Tenho que emprestar
Eu tenho 100 galinhas que pretendo poupar.
Como não as posso guardar, empresto-as a um vizinho.
Daqui a 20 anos, recebo de volta 120 galinhas.
Mas o meu empréstimo
pode não ser poupança
Eu poupei as galinhas mas, se a pessoa a quem eu as
emprestar as comer, não existe poupança.
Quando depositamos
dinheiro no banco, é a nossa poupança.
Mas apenas é poupança do país se esse dinheiro se
transformar em bens duráveis (e não em
Com um mercado de crédito já posso trazer rendimento
do futuro para o presente. As crianças/jovens podem-se endividar com a
promessa de que vão pagar quando forem adultos
Classificação da
remuneração do capital
- Juro
- Aluguer - Renda
Se o bem for fungível
As 100 galinhas são indistintas
As 100 galinhas são o capital (o principal) e as 20 galinhas são os juros.
Se o bem não for fungível e for móvel
As 100 galinhas devolvidas têm que ser as mesmas.
As 100 galinhas são o
“bem” e as 20 galinhas são
Se não for fungível e for imóvel
e.g., o galinheiro
Se empresto 100 galinhas que têm que me ser
devolvidas dentro de 1 ano (mais velhas)
e ainda
5 ovos/dia e 2kg de milho por dia.
Agora vamos aos
O juro é o preço do crédito
O juro não é o preço do dinheiro mas o preço do
Taxa Anual Efectiva
Tal como os preços são
uniformizados ao kg, e.g,
bifanas a 2.49€/kg,
os juros são uniformizados
a 100€ e a um ano
Um bem exposto a venda tem que ter o preço uniformizado a 1kg.
e.g., um bem tem 247g/u e o
preço são 4.99€/u.
Teremos:
4.99 / 0.247 = 20.20€/kg
A taxa de juro também
precisa de ser uniformizada.
E.g., empresto 500€ e
recebo 507€ passados 45
dias.
A taxa de juro nominal é de 1.4%
Como queremos uma taxa de crescimento, a conta de uniformização é uma potenciação: 507 = 500*(1+i)^(45/365) i = (507/500)^(365/45)-1 i = 11.937%/ano
Taxa Anual Efectiva Global
A taxa uniformizada a um ano é a Taxa Efectiva - TAE.
Incluindo todas as despesas, diz-se Global - TAEG
Se a taxa de juro num mês é de 1%/mês
A TAE será
i = (1+1%)^12-1 i = 12,683%/ano
Se a TAE é de 12%/ano
A TME (taxa mensal) vem i = (1+12%)^(1/12)-1 i = 0,949%/Mês
Em termos nominais é 1%/mês
Fica mais complicado se
estiverem previstas prestações Empresto 100 galinhas e
recebo 10 galinhas no fim de cada ano durante 12 anos.
Qual a taxa de juro implícita neste contracto?
Em termos nominais são
20% mas eu preciso da TAE.
Fazer em directo
C2: =B2*$G$1 e copiar E2: =B2+C2-D2 e copiar B3: =E2 e copiar
Investimento
Posso usar a mesma folha de cálculo para avaliar um investimento
Fazer em directo D2: =B2+C2 e copio E2: =B2 F2: =E2*$H$2 e copio G2: =E2+F2+C2 e copio E3: =D3+G2 e copio
Mudo a taxa de juro H2 até G11 dar zero
Taxa Bruta / Taxa Líquida
O conceito de Bruto tem a ver com a inclusão de uma parcela que não deve lá estar.
É assim no Resultado Bruto
antes de Impostos (é preciso retirar a depreciação do
Taxa Bruta / Taxa Líquida
No caso dos juros, a Taxa Bruta dever-se-ia chamar Taxa Antes de Impostos.
Taxa Bruta / Taxa Líquida
Assim, a taxa de juros bruta é a taxa que o devedor paga e a taxa líquida é a taxa que o credor recebe.
Vamos a um exemplo Taxa Nominal Bruta de 1%/trimestre.
TAE bruta = (1+1%)^4-1 TAE bruta = 4.060%/ano TAE líquida (IRS= 28%)
= 4.060% x (1-28%)
O sistema
bancário
Quando eu poupo, preciso emprestar os recursos a
outras pessoas.
Isso tem risco de
incumprimento (calote). Tem custos de
Os bancos são empresas
especializadas a intermediar poupanças.
Pedem emprestado à taxa p - passiva,
emprestam à taxa a - activa
A diferença (a-p) serve para cobrir os riscos do negócio
Os bancos apenas podem emprestar se alguém
colocar lá recursos.
É exactamente igual a uma bomba de gasolina que
apenas pode vender
gasolina se tiver gasolina nos tanques.
Eu poupo recursos (arroz) o que se traduz em notas
Eu deposito as notas no banco O banco empresta as notas
A devedor gasta os recursos (arroz) que eu poupei.
No futuro o devedor poupa
recursos (massa) que se traduz em notas
Ele paga a divida ao banco
O banco entrega-me as notas Eu gasto as notas em recursos (massa).
As notas e os bancos são
apenas intermediários nas transacções
Hoje
eu -> arroz -> devedor Futuro
Muita coisa ficou por dizer
Mas o principal é compreender os conceitos básicos.
Com estes conceitos simples, já se podem construir financeiros raciocinios complexos.
