N º 190 > Julho de 2016

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> BOLSAS MUNDIAIS PG 02 > EM POUCAS PALAVRAS PG 03 > HISTÓRICO DE JUNHO PG 04 > DESEMPENHO EM JUNHO PG 05 > SUGESTÃO DE ALOCAÇÃO PARA JULHO PG 06 > PRINCIPAIS MOVIMENTOS DA CARTEIRA COINVALORES

PG

07

>

C

ARTEIRA DE 5PAPÉIS DE DIVIDENDOS COINVALORES PG 08 > CARTEIRA AMPLIADA DE DIVIDENDOS COINVALORES PG 09 > CARTEIRA SMALL CAPS COINVALORES PG 10

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CORRET OR A D E VALORE S •MERC ADOR IAS &FUT UROS •FU NDOS D E INVE ST IMENT O

Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar • CEP 01452-921 •São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140 h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r • e - m a i l : a t e n d i m e n t o @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r

E

M

P

OUCAS

P

ALAVRAS

...

Em Junho,

a bolsa paulista caminhou para mais um mês de alta, mesmo tendo passado por um evento potencialmente adverso para a estabilidade financeira mundial: a vitória da campanha que defende a saída do Reino Unido da União Europeia (UE) no referendo realizado dia 23/Jun. Em virtude desse acontecimento, o Ibovespa oscilou bastante ao longo do mês, atingindo a mínima de 48.066 pontos (-0,8%) e a máxima de 51.811 pontos (+6,9%), encerrando aos 51.526 pontos, alta mensal de 6,3%. Iniciando pelo chamado “Brexit”, em decisão histórica com participação de 72,2% da população, a maioria dos eleitores britânicos votou em deixar a UE. A opção pelo "sair" obteve 17,4 milhões de votos e venceu a campanha de “permanecer” no bloco europeu que contou com 16,1 milhões. O resultado do referendo fez o primeiro-ministro britânico, David Cameron, renunciar o cargo, porém só deverá deixá-lo, de fato, em Outubro deste ano. Oficialmente, o plebiscito não é "vinculante", isto é, ele não torna obrigatória a decisão do Reino Unido de sair da UE. Mesmo assim, a vitória do “Brexit” imediatamente derrubou as bolsas ao redor do mundo e conturbou o mercado de câmbio, sendo que a libra esterlina, moeda do Reino Unido, foi ao menor valor frente ao dólar em mais de 30 anos. A percepção dos riscos associados ao “Brexit” contribuiu para a avaliação de que o Fed, Banco Central dos EUA, postergue o próximo aumento de juros, diferentemente do que se desenhava em Maio/16. Isso porque a atividade econômica, a criação de empregos e a inflação nos EUA seguem a trajetória esperada pelo Fed, sugerindo que poderia haver mais dois aumentos ainda neste ano. No entanto, ao final de Junho, os mercados futuros embutiam probabilidade em torno de 81% para a estabilidade do juro básico norte-americano até o final de 2016, de 13% para a chance de apenas mais um aumento neste ano e de 6% para que o juro volte a ser reduzido pelo Fed. A condução da política monetária também ganhou destaque por aqui no Brasil, sobretudo após a divulgação do relatório trimestral de inflação que reforçou a busca pelo centro da meta (4,5%) já em 2017 e a defesa do câmbio flutuante por parte do novo presidente da autoridade monetária, Ilan Goldfajn. Indicando que o início do corte da Selic, atualmente em 14,25% a.a., poderá se alongar por mais alguns meses, bem como reduzindo a possibilidade do BC interferir fortemente no recuo recente do dólar, pois a apreciação do real contribuirá para a tarefa de convergência da inflação. Em termos de indicadores domésticos, o mês de Junho foi marcado pela recuperação, ainda que parcialmente, dos índices de confiança na economia brasileira, enquanto que os dados de atividade econômica continuaram patinando. No âmbito político, houve avanço consistente nas medidas de ajuste fiscal do governo através da aprovação da DRU e a apresentação da PEC que limita o aumento anual dos gastos públicos à inflação do ano anterior. Dessa forma, os fatores internos positivos se sobressaíram aos efeitos negativos do “Brexit” para balizar o rumo do Ibovespa no mês que passou.

Para Julho,

os desdobramentos do “Brexit” certamente ditarão a direção do Ibovespa, uma vez que a escolha da maioria dos britânicos no referendo terá impactos globais relevantes. No que tange aos aspectos políticos, a reação dos governos escocês e norte-irlandês foi ameaçar deixar o Reino Unido para permanecer, isoladamente, na UE, o que promete acalorar as discussões no parlamento britânico no decorrer do mês. Concomitantemente, os demais integrantes do bloco econômico europeu, especialmente a Alemanha, deverão seguir defendendo que o Reino Unido acione rapidamente o artigo 50 do Tratado de Lisboa, perdendo imediatamente todos os benefícios econômicos e de relações internacionais concedidos aos membros, que implicaria já no primeiro momento, em forte desvalorização da sua moeda e, posteriormente, na fragilidade da atividade econômica, emprego e inflação britânica nos próximos anos. Levando em conta essas consequências adversas, parece provável que ações contrárias ao “Brexit” ganhem força ao longo do mês. Diante dos potenciais efeitos contracionistas, são crescentes as expectativas de que o Bank of England deverá reduzir sua taxa de referência, atualmente em 0,50% a.a., enquanto o Banco Central Europeu tende a reiterar sua postura expansionista e, eventualmente, reduzir ainda mais a taxa de depósito, hoje em -0,40% anual. Neste contexto de expansionismo monetário europeu, o Fed deverá postergar a retomada de seu ajuste a fim de evitar uma forte valorização global do dólar. Em nossa visão, a próxima elevação, anteriormente esperada para setembro, ficará em situação de stand-by, ao menos até a dissipação das incertezas e a percepção de que a economia mundial conseguiu absorver o fator “Brexit”. Ou seja, uma elevação dos juros pode ocorrer em Dezembro/16 ou no início de 2017, mas este quadro é ainda bastante indefinido. Em âmbito doméstico, o cenário também está convergindo na direção de um real mais apreciado nos próximos meses. Basicamente em função da proximidade da efetivação do impeachment presidencial (esperado para Agosto/16), do diferencial de taxa de juros (estimamos que a SELIC encerre 2016 em 13,50% a.a.) e do andamento das medidas de ajuste, principalmente fiscais, trazendo a retomada da confiança e a recuperação econômica a reboque. Desse modo, consideramos que o abrandamento dos riscos associados ao “Brexit” e a postergação da alta dos juros nos EUA, bem como as melhores perspectivas internas deverão impulsionar o Ibovespa em Julho/16, mesmo após a alta observada no mês anterior.

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H

ISTÓRICO DE

D

ESEMPENHO

.

DESEMPENHO DA CARTEIRA DE JUNHO E ÚLTIMOS 12 MESES Oscilação Mensal Período Portfólio Julho -2,77% Agosto -9,55% Setembro -3,98% Outubro 2,02% Novembro 1,80% Dezembro -2,39% Janeiro (16) -5,28% Fevereiro 3,85% Março 6,38% Abril 9,92% Maio -9,74% Junho 3,81% 3,81% 7,77% 6,30% 18,86% jun-16 No Ano

Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa

MESES

Oscilação Mensal Ganho Acumulado 12 meses

Ibovespa Dif.

(pontos percentuais) Portfólio

-4,17% 1,40% -2,77% -8,33% -1,22% -12,06% -3,36% -0,62% -15,56% 1,80% 0,23% -13,85% -1,63% 3,43% -12,30% -3,93% 1,54% -14,39% -6,79% 1,51% -18,91% 5,91% -2,06% -15,79% 16,97% -10,59% -10,42% 7,70% 2,21% -1,54% -10,09% 0,35% -11,13% 6,30% -2,49% -7,74% -7,74% -2,93% 12 meses

Performance Portfólio Coinvalores x Ibovespa

*Início do Portfólio Coinvalores Carteira

Ibovespa

Ganho Acumulado 12 meses

Portfólio Ibovespa 2,77% -4,17% 12,06% -12,16% 15,56% -15,11% 13,85% -13,59% 12,30% -15,00% 14,39% -18,33% 18,91% -23,88% 15,79% -19,38% 10,42% -5,70% 1,54% 1,56% 11,13% -8,68% 7,74% -2,93%

*Início do Portfólio Coinvalores - Set 2001 2353,60%

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CORRET OR A D E VALORE S

Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar •

h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r

D

ESEMPENHO EM

J

UNHO

31-mai 7

Portfólio Coinvalores Performance Junho/16

11,38% _10,16% 3,32% 23,40% -35,54% Empresa BRADESCO CCR CETIP COPEL FIBRIA GERDAU ITAU RAIADROGASIL SMILES SUZANO PAPEL ULTRAPAR VALE VALID WEG Total Ibovespa

ALORE S •MERC ADOR IAS &FUT UROS •FU NDOS D E INVE ST IMENT O

CEP 01452-921 •São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140 h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r • e - m a i l : a t e n d i m e n t o @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r

7-jun 14-jun 21-jun

Portfólio Coinvalores Performance Junho/16

Carteira Ibovespa 35,54% 5,75% _4,36% 9,62% 18,90% -22,71% 4,19%

Desempenho dos Papéis

Código Peso Cotação R$

31/05/2016 BBDC4 6% 22,60 CCRO3 8% 15,25 CTIP3 8% 42,38 CPLE6 8% 23,68 FIBR3 6% 33,4 GGBR4 6% 5,57 ITUB4 8% 29,03 RADL3 8% 57,59 SMLE3 8% 40,36 SUZB5 6% 14,66 UGPA3 8% 68,25 VALE5 6% 11,24 VLID3 6% 28,8 WEGE3 8% 14,32 100% IBOV 48.471 NVE ST IMENT O Fax: (11) 3814 0140 m a i l : a t e n d i m e n t o @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r 15,93% -4,51% -4,05% Cotação R$ % 30/06/2016 Período 25,18 11,37 16,8 10,16 43,79 3,32 29,22 23,39 21,53 -35,53 5,89 5,74 30,3 4,35 63,14 9,61 47,99 18,90 11,33 -22,71 71,11 4,19 13,03 15,92 27,5 -4,51 13,74 -4,05 51.526 6,30

(6)

Sugestão de Alocação para Julho de 2016

Empresa Código Peso

Portfólio Ibovespa Distr. Óleo e Gás 8% Ultrapar UGPA3 8% Bancos de Varejo 16% Bradesco BBDC4 8% Itaú ITUB4 8% Educacional 8% Kroton KROT3 8% Comércio Farmacêutico 8%

Raia Drogasil RADL3 8%

Siderurgia 8% Gerdau GGBR4 8% Energia/ Integradas 8% CPFL Energia CPFE3 8% Concessões de Infra 16% CCR CCRO3 8% Triunfo TPIS3 8% Mineração 8% Vale VALE5 8% Bebida 6% Ambev ABEV3 6% Plataf. de Negociação 6% Cetip CTIP3 6% Prog. de Fidelidade 8% Smiles SMLE3 8% Total (*) Estimativa ER – Em revisão

Mineração 8% Educação 8% Comércio farmacêutico 8% Bebidas 6% Plataforma de Negociação; 6%

6

Peso (%) Cot./VPA L. Líq. '16* P/L '16* Cotação Ibovespa IBrX 30 3,50 4,46 2,96 3,99 4,78 1.780,0 21,7 25,0 21,23 7,11 5,89 1,49 -x- -x- 10,1 9,23 1,63 -x- -x- 2,70 2,42 2,17 1,87 1,68 1.774,6 12,4 0,99 0,85 0,99 0,85 7,90 465,1 44,7 1,15 0,99 0,56 0,48 0,33 -x- -x- 1,65 1,89 0,66 0,57 2,64 1.186,7 17,7 1,67 1,44 1,52 1,31 8,71 709,3 41,8 -x- -x- 0,54 111,6 6,4 5,66 4,89 2,81 2,43 0,51 -x- -x- 7,89 7,89 9,54 6,35 13.660,5 21,9 4,06 3,51 1,33 1,15 6,24 588,0 19,4 0,28 0,45 -x- 0,21 9,70 409,5 14,4

Divisão da Carteira por Setores

Energia Elétrica 8% Siderurgia 8% Distr. Óleo e Gás Concessões de Infraestrutura 16% Prog. de Fidelidade 8% Cotação Preço Alvo Potencial 30/06/2016 JULHO/17 71,11 82,00 15,3% 25,16 33,60 33,5% 30,29 -x- -x- 13,60 -x- -x- 63,14 -x- -x- 5,89 -x- -x- 20,59 -x- -x- 16,80 -x- -x- 4,10 5,40 31,7% 13,03 -x- -x- 19,05 22,60 18,6% 43,79 -x- -x- 47,99 55,50 15,6% Bancos de Varejo 16% Distr. Óleo e Gás 8%

(7)

. : P

RINCIPAIS

M

OVIMENTOS DA

C

ARTEIRA

C

OINVALORES

>> Inclusões:

CPFL

E

NERGIA

(CPFE3):

Recentemente a companhia anunciou a aquisição da distribuidora AES Sul, negócio que conta com interessante potencial para ganho de sinergias e rentabilidade. Ademais, a elétrica, que deve apresentar resultados mais resilientes ao longo deste ano, mantém sólida posição financeira para fazer frente às oportunidades que possam surgir no mercado.

T

RIUNFO

(TPIS3):

Iniciamos cobertura de Triunfo na última semana e vemos na companhia um ótimo veículo para aproveitar a substancial melhora no ambiente para as empresas ligadas à infraestrutura com a troca de governo, com um valuation mais descontado que os principais players do setor. A companhia tem apresentado bom desempenho no porto de Navegantes, tem bom potencial para o aeroporto de Viracopos, mesmo que o ativo esteja com números abaixo dos projetados na época do leilão, e sólida base de ativos de rodovias.

A

MBEV

(ABEV3):

Diante de um momento de elevada volatilidade, os papéis da Ambev devem corresponder positivamente às melhores perspectivas que se desenham para o mercado interno, além de possuir caráter defensivo e elevado pay out.

K

ROTON

(KROT3):

A abertura de 75 mil novos contratos do FIES no segundo semestre, bem como o recebimento corrigido pela inflação de 25% das parcelas remanescentes de 2015 trouxeram alívio para os riscos regulatórios do setor educacional, abrindo espaço para a recuperação das ações em bolsa. Adicionalmente, a proposta de fusão da companhia com a Estácio está em andamento e pode gerar interessantes sinergias operacionais e financeiras que beneficiarão os acionistas da Kroton mais adiante.

>> Exclusões:

C

OPEL

(CPLE6):

Mantemos visão positiva para as

operações da companhia no médio prazo, todavia, tendo em vista a expressiva valorização de seus papéis no último mês, optamos por realizar uma troca setorial, dando prioridade às empresas com mais drivers de curto prazo.

F

IBRIA

(FIBR3):

Com um cenário de apreciação do Real frente à moeda norte americana, os papéis da Fibria sofreram forte derrocada no mês. Tendo em vista um cenário de recuperação da economia interna, optamos pela redução a empresas exportadoras na nossa carteira para o mês (ainda que no médio prazo possuam sólidos fundamentos).

S

UZANO

(SUZB5):

Similar ao case de Fibria, a Suzano sofreu com a valorização do Real, de modo que a perspectiva de recuperação na economia interna (ainda que de forma paulatina) associada ao turbulento cenário internacional deve continuar a trazer forte volatilidade e possíveis movimentos de valorização para o câmbio, traduzindo-se em impacto para papéis de empresas com perfil exportador.

V

ALID

(VLID3):

Tendo em vista a valorização do Real, optamos por deixar empresas com forte exposição ao dólar em seu resultado de fora de nossa carteira, por esse motivo tiramos a Valid, apesar de vislumbrarmos um desconto muito grande entre o preço da ação e seu valor justo.

W

EG

(WEGE3):

Ainda que a companhia continue inserida num contexto favorável, sobretudo no médio/longo prazo, acreditamos que o movimento de valorização do real deve trazer impacto para os resultados da Weg que tem no mercado externo seu principal foco de faturamento (no 1º trim/16 representou cerca de 60% da receita). Assim como boa parte das exclusões do portfólio, o câmbio foi fator determinante no caso de Weg.

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Incluir

•ABEV3

•BRFS3

•ESTC3

•MPLU3

•VIVT4

CARTEIRA DE

5

PAPÉIS DE

D

IVIDENDOS

C

OINVALORES

. : M

OVIMENTOS DA

C

ARTEIRA

C

OINVALORES DE

SUGESTÃO DE ALOCAÇÃO PARA JULHO DE 2016

Empresa Código Exposição Cotação Preço

Alvo Yield Projetado Portfólio 30/06/2016 R$ 12 meses R$ 2016 Ambev ABEV3 20% 19,05 22,60 2,6% BRF BRFS3 20% 45,13 67,00 0,6% Estácio ESTC3 20% 16,96 -x- 3,6% Multiplus MPLU3 20% 36,15 43,00 9,2%

Telefônica Brasil VIVT4 20% 43,90 -x- 5,5% 5,0% 36,8% 6,3% 18,9% 1,2% 6,7% 7,7% 25,9% jun-16 No Ano

Carteira Dividendos Coinvalores

Portfólio Ibovespa CDI IDIV

Incluir

ABEV3

BRFS3

ESTC3

MPLU3

VIVT4

Excluir

•TIET11

•BRSR6

•CSAN3

•SMLE3

•WEGE3

OINVALORES

O Portfólio Dividendos Coinvalores consiste na indicação de cinco papéis de companhias com elevada projeção de

satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de mercado e histórico de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações sem, contudo, referenciar seu desempenho aos principais

benchmarks do mercado. O Portfólio será avaliado e sofrerá

alterações mensalmente quando for o caso, entretanto, destacamos que as indicações podem não coincidir com as recomendações da Equipe de Análise de Investimentos da Coinvalores. É importante ressaltar que sua performance poderá ser abaixo dos principais

benchmarks, quando é analisada através da evolução dos preços

das ações sugeridas, pois o foco é alcançar rentabilidade através de dividendos e/ou distribuição de juros sobre capital próprio. Porém, Carteira de Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor risco, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias mais maduras e com elevada geração de caixa.

Em Junho, a Carteira de Dividendos Ampliada da Coinvalores apresentou desempenho positivo de 5,05%, um pouco abaixo do Ibovespa, que avançou 6,30% no mesmo período e do índice de dividendos que subiu 7,69%.

principalmente para os papéis da

Para o Portfólio Dividendos Coinvalores do mês de por trocar todos os papéis da carteira de Dividendos carteira Ambev, BRF, Estácio, Multiplus e Telefônica Brasil

OINVALORES DE

D

IVIDENDOS

“5

PAPÉIS

”

Yield Projetado Presença 2016 2,6% 100% 0,6% 100% 3,6% 100% 9,2% 100% 5,5% 100% 25,0% -2,9% 14,1% -4,0% 12 meses

Carteira Dividendos Coinvalores

IDIV

O Portfólio Dividendos Coinvalores consiste na indicação de cinco papéis de companhias com elevada projeção de dividend yield, satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de mercado e histórico de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações , contudo, referenciar seu desempenho aos principais do mercado. O Portfólio será avaliado e sofrerá alterações mensalmente quando for o caso, entretanto, destacamos que as indicações podem não coincidir com as recomendações da de Investimentos da Coinvalores. É importante ressaltar que sua performance poderá ser abaixo dos principais , quando é analisada através da evolução dos preços das ações sugeridas, pois o foco é alcançar rentabilidade através de distribuição de juros sobre capital próprio. Porém, a Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor risco, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias mais maduras e com elevada geração de caixa.

Em Junho, a Carteira de Dividendos Ampliada da Coinvalores de 5,05%, um pouco abaixo do Ibovespa, que avançou 6,30% no mesmo período e do índice de dividendos que subiu 7,69%. Destaque na carteira mensal s papéis da Smiles que avançaram 18,90%. Coinvalores do mês de Julho, optamos todos os papéis da carteira de Dividendos. Entram na Ambev, BRF, Estácio, Multiplus e Telefônica Brasil.

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CORRET OR A D E VALORE S

Av. Brig. Faria Lima, 1461 - 10°andar •

h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r

Incluir

• ABEV3

• BRFS3

• ESTC3

• LREN3

C

ARTEIRA

A

MPLIADA DE DIVIDENDOS

C

OINVALORES

. : M

OVIMENTOS DA

C

ARTEIRA

C

OINVALORES DE

Empresa Código Exposição Cotação Preço alvo

Portfólio 30/06/2016 R$

12 meses R$

AES Tietê TIET11 10% 14,79 17,90

Ambev ABEV3 10% 19,05 22,60

BRF BRFS3 10% 45,13 67,00

Estácio ESTC3 10% 16,96 -x

Lojas Renner LREN3 10% 23,69 -x

Multiplus MPLU3 10% 36,15 43,00

Smiles SMLE3 10% 47,99 55,50

Telefônica Brasil VIVT4 10% 43,90 -x

Tractebel TBLE3 10% 38,31 -x Ultrapar UGPA3 10% 71,11 82,00 5,1% 18,3% 1,4% 6,3% 18,9% -1,2% 6,7% 7,7% 25,9%

jun-16 No Ano 12 Meses

Portfólio Ibovespa CDI IDIV

ALORE S •MERC ADOR IAS &FUT UROS •FU NDOS D E INVE ST IMENT O

CEP 01452-921 •São Paulo - SP • Tel.: (11) 3035 4141 • Fax: (11) 3814 0140 h t t p : / / w w w . c o i n v a l o r e s . c o m . b r • e - m a i l : a t e n d i m e n t o @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r

Incluir

ABEV3

BRFS3

ESTC3

LREN3

Excluir

• BRSR6

• CSAN3

• GRND3

• WEGE3

OINVALORES

A Nova Carteira de Dividendos Coinvalores consiste na indicação de um número maior de papéis de companhias com elevada projeção de dividend yield, satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de mercado e histórico de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bo

sem, contudo, referenciar seu desempenho aos principais

benchmarks do mercado. Esta carteira tem o mesmo conceito da

Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a concentração dos ativos. A Carteira será avaliada

alterações mensalmente quando for o caso, entretanto, destacamos que as indicações podem não coincidir com as recomendações da Equipe de Análise de Investimentos da Coinvalores. É

ressaltar que sua performance poderá ser abaixo dos principais

benchmarks, quando é analisada através da evolução dos preços

das ações sugeridas, pois o foco é alcançar rentabilidade através de dividendos e/ou distribuição de juros sobre capital próprio. Porém, Carteira de Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor risco, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias mais maduras e com elevada geração de caixa

Em Junho, a Carteira de Dividendos Ampliad apresentou performance de 5,12%

pouco abaixo do Ibovespa, que avançou do índice de dividendos que subiu 7,69

empresas de fidelidade que foram as duas maiores altas da carteira no mês. Smiles saltou 18,9% e Mult

Julho, optamos por trocar os papéis de

WEG por Ambev, BRF, Estácio e Lojas Renner por conta do calendário de distribuição que volta a ganhar força em julho com o início da divulgação dos resultados do

OINVALORES DE

D

IVIDENDOS

“A

MPLIADA

”

Preço alvo Up Side

12 meses R$ ∆% 17,90 21,0% 22,60 18,6% 67,00 48,5% x- -x- x- -x- 43,00 18,9% 55,50 15,6% x- -x- x- -x- 82,00 15,3% -2,9% 14,1% -4,0% 12 Meses IDIV NVE ST IMENT O Fax: (11) 3814 0140 m a i l : a t e n d i m e n t o @ c o i n v a l o r e s . c o m . b r

Dividendos Coinvalores consiste na indicação de papéis de companhias com elevada projeção , satisfatória liquidez, presença mínima de 80,0% de mercado e histórico de boa pagadora de dividendos. Nosso objetivo é proporcionar aos nossos clientes um portfólio que garanta a distribuição dos dividendos, juros sobre capital próprio e bonificações sem, contudo, referenciar seu desempenho aos principais do mercado. Esta carteira tem o mesmo conceito da Carteira de Dividendos de 5 papéis, entretanto, informando uma quantidade maior de indicações para reduzir ainda mais a A Carteira será avaliada e sofrerá alterações mensalmente quando for o caso, entretanto, destacamos que as indicações podem não coincidir com as recomendações da tos da Coinvalores. É importante sua performance poderá ser abaixo dos principais , quando é analisada através da evolução dos preços das ações sugeridas, pois o foco é alcançar rentabilidade através de de juros sobre capital próprio. Porém, a Dividendos Coinvalores apresenta perfil com menor risco, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias mais maduras e com elevada geração de caixa.

, a Carteira de Dividendos Ampliada da Coinvalores %, desempenho positivo mas um avançou 6,30% no mesmo período e subiu 7,69%. Destaque para as empresas de fidelidade que foram as duas maiores altas da carteira no mês. Smiles saltou 18,9% e Multiplus 9,21%. Para o mês de os papéis de Banrisul, Cosan, Grendene e WEG por Ambev, BRF, Estácio e Lojas Renner por conta do calendário de distribuição que volta a ganhar força em julho com o início da divulgação dos resultados do 2º trimestre.

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Incluir

• SCAR3

•

C

ARTEIRA

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MALL

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APS

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OINVALORES

. : M

OVIMENTOS DA

C

ARTEIRA

C

OINVALORES DE

Empresa Código Exposição Cotação Preço Alvo

Portfólio 30/06/2016 12 meses

Aes Tiete TIET11 10% 14,79 17,90

Alupar ALUP11 10% 14,0

-CSU CARD3 10% 4,8

-CVC CVCB3 10% 22,89

-São Carlos SCAR3 10% 26,75 33,00

São Martinho SMTO3 10% 53,38

-Ser Educacional SEER3 10% 12,47

-Smiles SMLE3 10% 47,99 55,50 Triunfo TPIS3 10% 4,1 5,40 Valid VLID3 10% 27,5 57,50 4,03% 46,68% 32,02% 6,30% 18,86% 9,12% 3,51%

jun-16 No Ano 12 meses

Coinvalores Ibovespa Smalls Caps

Incluir

SCAR3

TPIS3

Excluir

• BEEF3

• TUPY3

A Carteira Small Caps Coinvalores consiste na indicação de papéis de companhias que tenham um Valor de Mercado

bilhões. Temos o objetivo de proporcionar aos nossos clientes uma carteira que apresente desempenho mais favorável

principal benchmark deste mercado

(SMLL). A Carteira será avaliada e sofrerá alterações mensalmente quando for o caso. Porém, a Carteira

apresenta perfil mais arriscado, tendo em vista sua composição caracterizada por companhias que eventualmente se encontram em fase de crescimento, são novas

investimentos.

Destacamos que a Carteira de Small Caps visa mais o do índice SMLL, no entanto, também iremos fazer

com o Ibovespa. Nesta nova carteira incluímos os papéis que esperamos ter desempenho acima de seu

seguinte. Lembrando novamente que alterações serão feitas mensalmente quando for o caso, entretanto, destacamos que as indicações podem não coincidir com as outras recomendações dos Analistas da Coinvalores. É importante r

contém empresas que julgamos ter perfil mais arriscado, dada sua fase de crescimento e necessidade de fortes investimentos.

Em Junho, o portfólio small caps

comparação ao aumento de 6,30% do Ibovespa e

Small Caps, mesmo com o ambiente político mais incerto continuidade do fraco dinamismo interno.

ficaram principalmente com os papéis apresentaram elevação de 13,82% o mês de Julho, substituímos os pap

Carlos (SCAR3) e os papéis da Tupy pelos da Triunfo (TPIS3) principais pontos positivos para a

crescimento, tais como: possível venda da parte de ener maturação da Concebra e possíveis

futuras concessões. Já no caso de

destacar que a perspectiva de redução na taxa de juros e a perspectiva de melhora da economia

favorecê-la em bolsa.

OINVALORES DE

S

MALL

C

APS

Preço Alvo Up Side

12 meses ∆% 17,90 21,0 -x- -x- -x- -x- -x- -x- 33,00 23,4 -x- -x- -x- -x- 55,50 15,6 5,40 31,7 57,50 109,7 32,02% -2,93% 0,53% 12 meses Smalls Caps

A Carteira Small Caps Coinvalores consiste na indicação de papéis tenham um Valor de Mercado de até R$ 5 proporcionar aos nossos clientes apresente desempenho mais favorável do que o mercado, que é o índice de Small Caps e sofrerá alterações mensalmente, a Carteira Small Caps Coinvalores o, tendo em vista sua composição que eventualmente se encontram em novas e/ou com elevada necessidade

Destacamos que a Carteira de Small Caps visa mais o benchmark, do índice SMLL, no entanto, também iremos fazer a comparação Nesta nova carteira incluímos os papéis que esperamos ter desempenho acima de seu benchmark para o mês Lembrando novamente que alterações serão feitas mensalmente quando for o caso, entretanto, destacamos que as indicações podem não coincidir com as outras recomendações dos Analistas da Coinvalores. É importante ressaltar que esta carteira ter perfil mais arriscado, dada sua necessidade de fortes investimentos.

, apresentou alta de 4,03% em % do Ibovespa e 9,21% do índice ambiente político mais incerto e a continuidade do fraco dinamismo interno. Os destaques de alta s papéis, ALUP11 e SMLE3, que e 18,90% respectivamente. Para papéis da Minerva pelos da São e os papéis da Tupy pelos da Triunfo (TPIS3). Os para a Triunfo, são seus drivers de possível venda da parte de energia, possíveis iniciativas do governo com as no caso de São Carlos, é importante destacar que a perspectiva de redução na taxa de juros e a melhora da economia, são fatores que devem

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I

NDICADORES

2013 2014 2015 2016 (%) 2016

Acum. Acum. Acum. Jan. Fev. Mar. Abr. Mai. Jun. Jul. Ago. Set. Out. Nov. Dez. Acum.

CDI 8,06% 10,81% 13,24% 1,05% 1,00% 1,16% 1,05% 1,11% 1,16% 6,73% TR 0,27% 0,97% 1,94% 0,17% 0,16% 0,20% 0,13% 0,25% 0,20% 1,02% Poupança 6,37% 7,16% 8,15% 0,63% 0,60% 0,72% 0,63% 0,65% 0,71% 4,00% US$ Comercial 14,64% 13,39% 47,01% 3,53% -1,56% -10,57% -4,43% 5,10% -10,72% -17,80% US$ Paralelo 14,09% 13,14% 33,63% 6,18% -2,79% -8,87% -3,04% 4,18% -11,12% -18,80% Ouro -17,35% 12,04% 33,63 4.80% 11.47% -9.35% -4,43% -1,89% -3,06% 0,37% IGPM 5,51% 3,69% 10,54% 1,14% 1,29% 0,51% 0,33% 0,82% 1,69% 5,91% T-Bonds 10 Y 73,71% -28,62% 4,61% -14,98% -9,84% 2,87% 1,83% 1,84% 1,49% -14,45% T-Bonds 30 Y 34,24% -30,56% 9,82% -8,61% -5,07% 0,00% 2,66% 2,64% 2,31% -6,17% Dow Jones 26,50% 7,52% -2,23% -5,50% 0,30% 7,08% 0,50% 0,08% 0,80% 2,90% Nasdaq 38,32% 13,40% 5,73% -7,86% -1,21% 6,84% -3,17% 4,21% -2,35% 3,82% S&P 500 29,60% 11,39% -0,73% -5,07% -0,41% 6,60% 0,27% 1,53% 0,09% 2,69% IEE -8,83% 3,47% -8,68% -3,10% 2,43% 13,17% 2,90% -5,68% 13,86% 24,12% Ind Des Imobiliário -26,39% -18,22% -21,38% 2,53% 12,13% 11,62% 7,90% -8,41% 7,97% 36,80%

Ind Set Industrial 3,23% -4,61% 5,26% -6,43% 3,31% 0,47% 0,73% -4,91% -3,19% -9,94%

Ind Set Consumo 0,76% 11,61% -6,70% -4,73% 4,76% 7,19% 0,68% -2,46% 5,41% 10,56%

Ind Carb Eficiente 3,94% 6,89% -10,45% -4,56% 5,92% 14,97% 4,71% -8,63% 4,69% 16,37%

Midlarge Cap -2,03% -1,35% -11,68% -6,08% 5,46% 15,64% 7,28% -9,77% 6,15% 17,73%

Índice Sust Empr 1,93% -1,94% -12,88% -5,05% 2,93% 7,10% 1,75% -6,07% 4,01% 4,05%

IGC -1,07% 5,81% -6,40% -4,29% 4,74% 8,56% 4,11% -7,25% 5,74% 15,37% ITAG -0,56% 7,55% -10,72% -4,88% 5,93% 12,92% 4,45% -7,07% 5,38% 16,38% IBRX – Índice Brasil -3,13% -2,78% -12,41% -6,25% 5,29% 15,41% 7,14% -9,41% 6,48% 17,74% Ibovespa Médio -17,42% -0,67% -11,46% -6,73% 6,23% 14,69% 7,70% -10,05% 6,27% 18,93% Ibovespa -15.50% -2.91% -13.31% -6.79% 5.91% 16,97% 7,70% -10,08% 6,30% 18,86%

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QUIPE

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OINVALORES

>> Mesa de Operações / Bovespa

tel: 11 3035-4160

Anderson dos Santos anderson.santos@coinvalores.com.br

Antonio Cláudio Bonagura bonagura@coinvalores.com.br

Carlos Alberto de Oliveira Ribeiro cribeiro@coinvalores.com.br

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José Antonio Penna penna@coinvalores.com.br

Leonardo Antonio Sampaio Campos lcampos@coinvalores.com.br

Luiz Carlos Camasmie Gabriel lalo@coinvalores.com.br

Marco Antonio Siqueira tulli@coinvalores.com.br

Mario Ruy de Barros mario.ruy@coinvalores.com.br

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Sergio Aparecido da Costa sergio.costa@coinvalores.com.br

>> Aluguel de Ações - BTC

tel: 11 3035-4154

Marcelo Milani marcelo.milani@coinvalores.com.br

Wagner Soares de Andrade wagner.andrade@coinvalores.com.br

>> Diretoria

tel: 11 3035-4151

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Francisco Candido de Almeida Leite franciscoleite@coinvalores.com.br

Henrique Freihofer Molinari molinari@coinvalores.com.br

José Ataliba Ferraz Sampaio coin@coinvalores.com.br

Paulino Botelho de Abreu Sampaio paulino@coinvalores.com.br

>> Fora de São Paulo

DDG 0800 170 340

IMPORTANTE

Este material foi elaborado em nome da Coinvalores CCVM Ltda., para uso exclusivo no mercado brasileiro, sendo destinado a pessoas físicas e jurídicas residentes no país, e está sujeito às regras e supervisão da Comissão de Valores Mobiliários e Banco Central do Brasil, estando em conformidade aos aspectos regulatórios contidos na Instrução da CVM n° 483/10. Destaca-se que os Comentários, Análises e Projeções contidas neste trabalho foram elaboradas de forma absolutamente independente das posições detidas por esta instituição, refletindo a opinião pessoal dos analistas que as avaliam.

Este trabalho é fornecido a seu destinatário com a finalidade exclusiva de apresentar informações e os valores mobiliários de que trata, não se constituindo numa oferta de venda ou uma solicitação para compra de ações. As informações utilizadas para sua elaboração foram obtidas de fontes públicas e/ou diretamente junto à(s) companhias(s), objeto da análise. Consideramos tais fontes confiáveis e de boa fé, porém não há nenhuma garantia, expressa ou implícita, sobre sua exatidão. As informações, opiniões, estimativas e projeções contidas neste documento referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças, não implicando necessariamente na obrigação de qualquer comunicação no sentido de atualização ou revisão com respeito a tal mudança. As opiniões aqui contidas a respeito da compra, venda ou manutenção dos papéis das companhias em análise ou a ponderação de tais valores mobiliários numa carteira teórica expressam o melhor julgamento dos analistas responsáveis por sua elaboração, porém não devem ser tomados por investidores como recomendação para uma efetiva tomada de decisão ou realização de negócios de qualquer natureza. Desta forma, a Coinvalores e os analistas envolvidos em sua elaboração não aceitam responsabilidade por qualquer perda direta ou indireta decorrente da utilização do conteúdo deste documento.

De acordo com a Instrução CVM 483/10 é declarado que os analistas da Coinvalores CCVM Ltda possuem posições de investimento em cotas de Fundos e Clubes de Investimento administrados e geridos ou não, por esta instituição, os quais poderão sofrer influência indireta das análises e opiniões dos mesmos.

A analista Sandra Peres, cônjuge ou companheiro, detêm (na data de publicação deste relatório), direta ou indiretamente, em nome próprio ou de terceiros, ações de emissão das companhias BM&FBovespa (BVMF3), Bradesco (BBDC4), Brasil Ecodiesel (ECOD3) e Companhia Siderúrgica Nacional (CSNA3).

>> Atendimento Home Broker

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Jaime Nascimento jaimejr@coinvalores.com.br

Marcio Espigares mespigares@coinvalores.com.br

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Tatiane C.C. Pereira tatiane.cruz@coinvalores.com.br

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>> Fundos de Investimento/Clubes/Carteiras Administradas

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Carlos Eduardo Campos de Abreu Sodré cesodre@coinvalores.com.br

Fabio Katayama fabio.katayama@coinvalores

>> Fundos Imobiliários

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Maria de Fátima Carvalheiro Russo fatima.russo@coinvalores.com.br

>> Mesa de BM&F

tel: 11 3035-4161

Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br

Paulo Nepomuceno paulo.celso@coinvalores.com.br

Octavio Sequini Junior octavio.sequini@coinvalores.com.br

Thiago Vicari thiago.vicari@coinvalores.com.br

Jayme Kannebley jayme@coinvalores.com.br

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Mauricio M. Mendes mauricio@coinvalores.com.br

Roberto Lima rlima@coinvalores.com.br

Natanael Fernandes natanaelfernandes@coinvalores.com.br

Emilio Carlos Barbosa de Carvalho emilio.carvalho@coinvalores.com.br

Luiz Carlos Brandão lcb@coinvalores.com.br

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QUIPE

C

OINVALORES

-

A

NÁLISE

>>

A

NALISTA

C

HEFE

Sandra Peres (CNPI) sandra@coinvalores.com.br 3094-7873 r. 442

>>

A

NALISTAS DE

I

NVESTIMENTOS

Felipe Martins Silveira (CNPI) felipe.silveira@coinvalores.com.br 3094-7872 r. 443

Bruno Piagentini Caloni (CNPI) bruno.piagentini@coinvalores.com.br 3094-7874 r. 445

>>

A

SSISTENTE DE

A

NÁLISE

Daniel Cosentino Liberato daniel.liberato@coinvalores.com.br 3094-7871 r. 574

Setores acompanhados

:

Açúcar e Álcool - Sandra Peres (CNPI) Agrícola / Fertilizantes – Sandra Peres

(CNPI)

Alimentos / Abatedouros - Sandra Peres

(CNPI)

Alimentos / Massas e Farináceos - Sandra

Peres (CNPI)

Aluguel de Veículos / Frota – Felipe Martins

Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Autopeças - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Bancos de Nicho - Felipe Martins Silveira

(CNPI)

Bancos de Varejo - Felipe Martins Silveira

(CNPI)

Bebidas – Sandra Peres (CNPI) Bens de Capital / Infraestrutura –

Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Calçados - Sandra Peres (CNPI)

Call Center – Felipe Martins Silveira (CNPI)

e Daniel Cosentino Liberato

Cias Aéreas – Felipe Martins Silveira (CNPI)

e Daniel Cosentino Liberato.

Comércio Farmacêutico - Sandra Peres

(CNPI)

Concessões em Infraestrutura - Felipe

Martins Silveira (CNPI)

Construção Civil - Felipe Martins Silveira

(CNPI)

Distribuição de Óleo e Gás - Bruno

Piagentini Caloni (CNPI)

Educacional - Felipe Martins Silveira (CNPI)

e Daniel Cosentino Liberato.

Eletroeletronicos - Sandra Peres (CNPI) Energia / Distribuição - Bruno Piagentini

Caloni (CNPI)

Energia / Geração - Bruno Piagentini Caloni

(CNPI)

Energia / Integradas - Bruno Piagentini

Caloni (CNPI)

Energia / Transmissão - Bruno Piagentini

Caloni (CNPI)

Fertilizantes - Sandra Peres (CNPI) Hardware / Software – Felipe Martins

Higiene / Farma / Limpeza - Sandra Peres

(CNPI)

Imobiliário - Felipe Martins Silveira (CNPI) Ind. Aeronáutica - Sandra Peres (CNPI) Locação Comercial - Felipe Martins Silveira

(CNPI)

Logística / Transportes - Felipe Martins

Material de Construção – Sandra Peres

(CNPI)

Material de Transporte - Bruno Piagentini

Caloni (CNPI)

Metalurgia - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Mineração - Bruno Piagentini Caloni (CNPI)

Papel e Celulose - Sandra Peres (CNPI)

Petróleo - Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Petroquímico - Bruno Piagentini Caloni

(CNPI)

Planos de Saúde - Felipe Martins Silveira

(CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Plataformas de Negociação – Felipe

Martins Silveira (CNPI) e Daniel Cosentino Liberato.

Programas de Fidelidade - Felipe Martins

Silveira (CNPI)

Saneamento Básico - Bruno Piagentini

Caloni (CNPI)

Seguros - Felipe Martins Silveira (CNPI) Serviços de Engenharia - Felipe Martins

Silveira (CNPI)

Serviços Financeiros - Felipe Martins

Silveira (CNPI)

Shopping Center - Felipe Martins Silveira

(CNPI)

Siderurgia – Bruno Piagentini Caloni (CNPI) Telecom - Felipe Martins Silveira (CNPI) e

Daniel Cosentino Liberato.

Terminais Portuarios - Sandra Peres

(CNPI)

Turismo / Entretenimento - Felipe Martins

Varejo de Vestuario – Sandra Peres (CNPI) Varejo Geral - Sandra Peres (CNPI)