Bolsa
A Bovespa encerrou a quinta-feira perto da estabilidade com desvalorização de 0,03% aos 51,846 pontos e volume financeiro fraco de R$ 4,38 bilhões, em razão do feriado nos Estados Unidos. Ajudou o mercado a adesão em condições favoráveis da Vale ao Refis, embora represente um forte desembolso de caixa no curto prazo de R$ 6 bilhões. Suas ações fecharam com valorização de 2,80% na ON e de 2,70% na PNA. Por outro lado, Petrobras ON fechou em baixa de 2,74%, e a PN perdeu 1,63%. A agenda econômica de hoje trouxe a taxa de desemprego na Europa em 12,1% estável em relação ao dado anterior e no Brasil, teremos ainda teremos coeficiente percentual da dívida em relação ao PIB e balança orçamentária. As bolsas internacionais mostram oscilação nesta manhã e o retorno dos investidores estrangeiros depois do feriado de ontem nos EUA deverá trazer mais volatilidade à Bovespa neste último pregão de novembro.
Câmbio
O dólar encerrou o dia cotado a R$ 2,3190 com alta de 0,04% na véspera da formação da ptax de fim de mês e pelo resultado fiscal do governo muito fraco. Nos últimos três dias, o dólar acumulou ganhos de 1,53%. No mercado futuro, a divisa para dezembro terminou em baixa de 0,54%, a R$ 2,3190.
Juros
Ontem as taxas de juros futuros mostraram queda mesmo com a divulgação do resultado fiscal do governo em outubro, abaixo do piso das estimativas, ao passo que o dado aumenta a desconfiança dos investidores com o Brasil. O superávit primário do governo em outubro foi de R$ 5,44 bilhões, o mais baixo para o mês desde 2004. A taxa do contrato futuro de juro para abril/14 teve leve queda, encerrando em 10,04%, de 10,10% no ajuste anterior, enquanto o DI de longo prazo registrou alta.
Índices, Câmbio e Commodities
Altas e Baixas do Ibovespa
Ibovespa x Dow Jones (em dólar)
60 80 100 120 140
Dow Jones Ibovespa
Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior
10:30 Coefi ci ente % da dívi da /PIB Outubro 35,00% 35,00%
10:30 Ba l a nça orça mentá ri a nomi na l Outubro -9,0 bi . -22,9 bi . 10:30 Ba l a nça orça mentá ri a pri má ri a Outubro 9,1 bi . -9,0 bi .
Europa Referência Expectativa Apurado Anterior
08:00 Ta xa de des emprego Outubro 12,20% 12,20%
08:00 IPC pri nci pa l (a /a ) Novembro 0,90%
6.7% 2.8% 2.7% 2.4% 1.6% -4.1% -3.9% -2.7% -2.7% -2.5% KLBN4 VALE3 VALE5 BRML3 BRAP4 BTOW3 LLXL3 PETR3 ELPL4 ENBR3
Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)
Ibovespa 51,847 (0.0) (4.4) (14.9) Ibovespa Fut. 52,000 0.5 (4.5) (15.1) Nasdaq 4,045 0.7 3.2 34.0 DJIA 16,097 0.2 3.5 22.8 S&P 500 1,807 0.2 2.9 26.7 Tóquio 15,662 (0.4) 9.3 50.7 Xangai 2,221 0.1 3.7 (2.1) Frankfurt 9,387 0.4 3.9 23.3 Londres 6,654 0.1 (1.1) 12.8 Mexico 42,160 0.7 2.7 (3.5) India 20,535 0.6 (3.0) 5.7 Rússia 1,407 0.2 (5.0) (7.9) Dólar - vista R$ 2.32 (0.6) 3.5 13.0 Dólar/Euro $1.36 0.2 0.2 3.1 Euro R$ 3.15 (0.3) 3.7 16.4 Ouro $1,244.13 0.5 (6.0) (25.7) Petróleo Brent $110.86 (0.4) 1.9 (0.2) Petróleo WTI $92.30 (1.5) (4.2) 0.5
Página | 2 Operações de crédito do SFN em outubro de 2013
Segundo reportado pelo Banco Central do Brasil, o estoque total de crédito do sistema financeiro, incluindo recursos livres e direcionados, atingiu R$ 2.610 bilhões em out/13, com crescimento 14,7% em 12 meses e de 0,5% em base mensal (sendo +1,2% na carteira de pessoas físicas e decréscimo de 0,1% no segmento de pessoas jurídicas). Com isso a relação crédito/PIB alcançou 55,4% em outubro, comparativamente a 55,5% em set/13 e a 52,4% em out/12.
Operações de Crédito do SFN - Out/13 out/12 dez/12 set/13 out/13 AV R$ bilhões
Total Oper Crédito (Livres + Direcionados) 2.276 2.368 2.597 2.610 100%
PF 1.041 1.076 1.201 1.215 47% PJ 1.235 1.293 1.396 1.395 53% Recursos Livres 1.358 1.399 1.464 1.467 56% PF 680 693 731 735 28% PJ 679 707 734 732 28% Recursos Direcionados 918 969 1.133 1.143 44% PF 361 383 470 480 18% PJ 556 586 663 663 25%
Rec. Direcionados por segmento 918 969 1.133 1.143 44%
Fi na nc. Imobi l i á ri o 284 298 371 378 14%
Rura l 131 139 166 169 6%
BNDES 451 476 525 522 20%
Outros 51 56 71 74 3%
Crédito/PIB 52,4% 53,8% 55,5% 55,4% -0,1 pp 1,6 pp 3,0 pp
Inadimplência >90d (Rec. Livres) 5,8% 5,6% 5,1% 5,0% -0,1 pp -0,7 pp -0,8 pp
PF 8,1% 8,0% 7,0% 6,8% -0,2 pp -1,2 pp -1,3 pp
PJ 3,8% 3,7% 3,4% 3,4% 0,0 pp -0,3 pp -0,4 pp
Taxas de aplicação (Rec. Livres) 26,2% 25,3% 28,4% 29,0% 0,6 pp 3,6 pp 2,8 pp
PF 34,9% 33,9% 37,2% 38,3% 1,1 pp 4,5 pp 3,4 pp
PJ 18,4% 18,0% 20,7% 20,8% 0,2 pp 2,9 pp 2,4 pp
Spreads (Rec. Livres) 18,3% 17,6% 17,8% 18,3% 0,5 pp 0,7 pp 0,1 pp
PF 26,5% 25,6% 25,8% 27,0% 1,2 pp 1,4 pp 0,5 pp
PJ 11,0% 10,7% 10,8% 10,8% -0,1 pp 0,1 pp -0,3 pp
Fonte: Banco Central do Brasil/Planner Corretora.
3,6% 24,6% 33,2% 28,6% 15,7% 44,4% 0,1% 19,2% 0,9% 24,6% 13,2% 18,0% 2,1% 32,8% 32,6% 0,9% 2,1% 1,5% -0,4% var 14,7% 8,0% 8,1% 7,8% 0,5% 0,2% 0,6% 1m 10m 12m -0,3% var 1,2% 16,7% -0,1% 13,0% var 10,2% 12,9% 7,9% 4,8% 26,9% 21,2% 9,7% 6,1% 3,6% 18,0% 25,3%
O total de crédito livre alcançou R$ 1.467 bilhões, após expansão de 0,2% no mês e 8% em 12 meses, refletindo crescimento de 0,6% nas carteiras de pessoas físicas, com destaque para os acréscimos em crédito pessoal e cartão de crédito à vista, enquanto o saldo de pessoas jurídicas recuou 0,3%. O saldo de operações de crédito direcionado alcançou R$ 1.143 bilhões em outubro, com crescimento de 0,9% no mês e 24,6% em 12 meses,
sustentado, basicamente, pela expansão mensal de 2,1% nos financiamentos a pessoas físicas, comparativamente ao incremento de 0,1% nos financiamentos relativos a pessoas jurídicas.
A taxa de inadimplência, olhando os empréstimos com recursos livres registraram decréscimo marginal de 0,1pp em base mensal para 5%, sensibilizado pela queda de 0,2pp no segmento de pessoas físicas, que passou de 7% em setembro para 6,8% em outubro. Já a inadimplência no segmento de pessoas jurídicas manteve-se estável em 3,4%. Os spreads com recursos livres subiram 0,5pp para 18,3% (em base mensal), notadamente em PF (crédito pessoal não consignado e cheque especial), repercutindo a elevação nas taxas de aplicação sensibilizadas pela elevação da Selic.
Opinião: O baixo crescimento mensal de 0,5% refletiu, em parte, a recuperação do impacto
causado pela greve bancária iniciada na 2ª quinzena de setembro, sensibilizado, principalmente, pelo aumento nas concessões de financiamentos para pessoas físicas, em ambiente de gradual recuperação do ritmo da atividade econômica. Em linha com a tendência observada ao longo do ano, a expansão mensal foi mais acentuada no crédito direcionado (+0,9%), sobretudo na carteira de pessoas físicas (+2,1%), do que nas operações com recursos livres (+0,2%), tendência que deve permanecer nos dois meses restantes. Destaque para a leve redução da inadimplência num cenário de aumento dos juros e dos spreads.
Gerdau (GGBR4) – Investimentos em Minas Gerais
A Gerdau anunciou investimentos de R$5,8 bilhões em mineração e siderurgia, concentrados em Minas Gerais, que serão realizados até 2020. Os projetos a serem desenvolvidos envolvem a ampliação da capacidade de produção minério dos atuais 12 milhões/t/ano para 24 milhões/t/ano e a construção de um centro de beneficiamento de aços planos.
O investimento em mineração consiste na expansão da unidade de tratamento de minério 2 (UTM 2), com conclusão programada para o final de 2016. Além disso, será construída a UTM 3, que deverá iniciar sua operação ao término de 2020. Estes projetos estarão localizados próximos às minas em Miguel Burnier (Ouro Preto) e Várzea do Lopes (Itabirito). O centro de industrialização e comercialização de aços planos deve ficar pronto em 2016. O início da produção de aços planos este ano na unidade de Ouro Branco (ex-Açominas) aumentou a importância deste segmento para a Gerdau, que agora tem produção própria. O centro produzirá e fará a distribuição de chapas, fitas, bobinas, perfis e telhas.
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A intenção da empresa em dobrar sua produção de minério já era conhecida do mercado, mas o centro de serviços de aço planos é novidade. Acreditamos que estes investimentos serão positivos para a Gerdau. Nossa indicação para GGBR4 é Compra com Preço Justo de R$19,50.
Petrobras (PETR4) – Aquisições na 12ª. Rodada de Licitações da ANP
Durante a 12ª. Rodada de Licitações realizada hoje pela Agência Nacional do Petróleo realizada ontem, a Petrobras adquiriu 49 blocos exploratórios, sendo 22 em parceria. Nos blocos adquiridos em parceria, dezesseis deles serão operados pela Petrobras e os outros seis pelos parceiros. A empresa vai pagar bônus de assinatura no valor de R$ 120 milhões e os seus parceiros mais R$ 23 milhões, somando R$143 milhões (87% do bônus totais do leilão).
As áreas licitadas nesta rodada estão localizadas em bacias de novas fronteiras exploratórias e em bacias maduras, principalmente para exploração de gás. A Petrobras adquiriu dez blocos em novas fronteiras, com destaque para as bacias do Paraná e Acre-Madre de Dios. Nas bacias maduras, a Petrobras arrematou 39 blocos, onde se destacara as aquisições em Sergipe-Alagoas e Recôncavo, que são áreas próximas às que a empresa já explora.
Aquisições de novas áreas de exploração são fundamentais e para qualquer empresa de petróleo e estas parecem positivas para a Petrobras. Nossa recomendação para PETR4 é de Compra com Preço Justo de R$23,00/ação.
Fibria (FIBR3) – Pagamento de débitos vencidos deve impactar o resultado do 4T13
A Fibria divulgou ontem (28/11) que optará pelo pagamento à vista dos seus débitos vencidos até 31/12/12, referentes à tributação dos rendimentos auferidos no exterior e relativos ao Imposto de Renda das Pessoas Jurídicas (IRPJ) e à Contribuição Social sobre o Lucro Líquido (CSLL). O valor total é de R$ 560,4 milhões, com impacto no resultado do 4T13, sendo R$ 168,1 milhões compensados com créditos de prejuízo fiscal e base negativa de contribuição social e o restante representando desembolso de caixa.
Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 3.715 4.576 2.366 1.594 921 (1.157) (4.074) 58 2.126 4.248 780 321 (5.000) (4.000) (3.000) (2.000) (1.000) 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000
dez/12 jan/13 fev/13 mar/13 abr/13 mai/13 jun/13 jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 Fonte: Ibovespa, dados até 26/11/2013
Fluxo de Capital Estrangeiro
(R$ milhões) 26/11/13 30 dias Mês Ano
Saldo (336,514) 550 320,7 9.575,8
Fonte: BMFBovespa
Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro
(190.000) (160.000) (130.000) (100.000) (70.000) (40.000) (10.000) 20.000 50.000 80.000 110.000
Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais
FLUXO ESTRANGEIRO
I. Não Residentes I. Institucionais
Compra 110.637 102.378
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AGENDA MACROECONÔMICA
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Data Horário País /
Região Indicador Referência Expectativa
Fonte: Bloomberg
Segunda-feira 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 30/nov
2/12/2013 08:30 BR BC - Pes qui s a Focus (s ema na l )
10:00 BR PMI Ma nufa tura Novembro 50
15:00 BR Ba l a nça comerci a l mens a l Novembro -224 mi .
15:00 BR Total de exportações Novembro 22.822 mi .
15:00 BR Total de i mportaçã o Novembro 23.046 mi .
15:00 BR Ba l a nça comerci a l s ema na l 1/dez -1.350 mi .
11:58 EUA Ma rki t - PMI Fi na l Novembro
13:00 EUA ISM Ma nufa tura dos Novembro 55 56,4
13:00 EUA Ga s tos com cons truçã o (m/m) Outubro 0,50%
07:00 EURO PMI Ma nufa tura Novembro 51,5
23:00 CH PMI nã o ma nufa tura Novembro 56,3
Terça-feira 09:00 BR PIB (t/t) 3T 1,50%
3/12/2013 09:00 BR PIB (a /a ) 3T 3,30%
09:00 BR PIB a cumul a do 3T 1,90%
12:45 EUA ISM de New York Novembro 59,3
13:00 EUA IBD/TIPP - Oti mi s mo econômi co Dezembro 41,4
08:00 EURO IPP (m/m) Outubro 0,10%
08:00 EURO IPP (a /a ) Outubro -0,90%
23:45 CH PMI s ervi ços HSBC/Ma rki t Novembro 52,6
Quarta-feira 05:00 BR IPC-Fi pe (mens a l ) Novembro 0,48%
4/12/2013 09:00 BR Produçã o i ndus tri a l (a /a ) Outubro 2,00%
10:00 BR PMI Servi ços Novembro 52,1
11:30 BR BC - Fl uxo ca mbi a l (s ema na l )
17:00 BR Índi ce de preço de commodi ties (m/m) Novembro -2,67%
00:00 BR Índi ce de preço de commodi ties (a /a ) Novembro 0,05%
09:00 EUA MBA - Sol i ci tações de emprés timos hi potecá ri os 29/nov
10:00 EUA ADP - Va ri a çã o s etor empregos Novembro 175 mi l 130 mi l
11:15 EUA Ba l a nça comerci a l Outubro -40,3 bi . -41,8 bi .
12:30 EUA ISM Compos to (exc. ma nufa tura ) Novembro 55 55,4
13:00 EUA Venda s de ca s a s nova s Outubro 430 mi l
07:00 EURO PMI Servi ços Novembro 50,9
07:00 EURO PMI Compos to Novembro 51,5
08:00 EURO PIB s a zona l (t/t) 3T 0,10%
08:00 EURO PIB s a zona l (a /a ) 3T -0,40%
08:00 EURO Ga s tos Governo (t/t) 3T 0,40%
08:00 EURO Venda s a va rejo (m/m) Outubro -0,60%
Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Mario Roberto Mariante, CNPI*
mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI
lcaetano@plannercorretora.com.br Gustavo Pereira Serra, CNPI gserra@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@plannercorretora.com.br
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores.
(*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483
O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.
Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483
A Planner Corretora e demais empresas do Grupo declaram que podem ser remuneradas por serviços prestados à(s) companhia(s) analisada(s) neste relatório. DISCLAIMER
EQUIPE
Parâmetros do Rating da Ação
Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos:
Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do
Índice Bovespa, mais o prêmio.
Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do
Índice Bovespa, mais o prêmio.
Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice
