BPI Reestruturações VALORIZAÇÃO. Fundo aberto de acções. Fundo de Acções Internacionais. Tipo de Fundo: Data de Início: 4 de Dezembro de 2000

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BPI Reestruturações

VALORIZAÇÃO

Tipo de Fundo: Fundo aberto de acções. Fundo de Acções Internacionais

Data de Início: 4 de Dezembro de 2000

Objectivo: Proporcionar aos seus participantes o investimento em acções ou activos equiparados de empresas que no entender da Sociedade Gestora podem vir a beneficiar de reestruturações operacionais e financeiras ou oferecem potencial de valorização face às perspectivas de reestruturação do sector económico onde essas empresas se inserem

Política de Distribuição de Rendimentos: Fundo de capitalização

Banco Depositário: Banco BPI, S.A.

Locais de Comercialização: Banco Português de Investimento, S.A.; Banco BPI, S.A.

Canais Alternativos de Comercialização à Distância: Internet – www.bpionline.pt; www.bpinet.pt,

www.activobank7.pt;www.bancobest.pt;www.bancobig.pt; Telefone - BPI Directo (800 200 500)

Em 2007, o fundo voltou a superar o seu benchmark (em 7,9%). O fundo beneficiou da sua exposição ao mercado europeu eem especial às empresas de telecomunicações. Ao mesmo tempo, apesar da subida dos metais preciosos na segunda metade do ano, muitas empresas do sector “teimam” em não reflectir essas melhorias. É notória a falta de interesse neste sector pela larga maioria dos investidores (institucionais e particulares) mesmo após os 230% de subida do ouro desde 2001. Continuamos a acreditar que a nossa paciência será devidamente remunerada no decorrer dos próximos três/quatro anos.

As maiores contribuições para a performance do fundo vieram do BCP e da Fortum que em conjunto explicam cerca de 1,9% da rentabilidade total de 2007.

Em 2007, o fundo BPI Reestruturações teve uma rentabilidade de 4,53% e o montante sob gestão aumentou mais de 40% para se cifrar acima dos 250 milhões de €uros.

Distribuição sectorial dos activos do fundo em 31.12.2007

Utilities (16%) Matérias Primas (17%) Industria (7%) Consumo Não-Cíclico (3%) Construção (7%) Energia (8%)

Químicos e Farmácia (4%) Outros (9%) Liquidez (29%)

Distribuição geográfica dos activos do fundo em 31.12.2007

América do Norte (20%) Europa (80%)

Distribuição sectorial do activo do fundo em 31.12.2007

Utilities (16%) 16% Matéri as Primas (17%) 17% Industria (7%) 7% Consumo Não-Cíclico (3%) 3% Construção (7%) 7% Energia (8%) 8% Químicos e Farmácia (4%) 4% Outros (9%) 9% Liquidez (29%) 29%

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Condições de Investimento em 31.12.2007

Subscrição Inicial 250.00 euros Pré-aviso de reembolso 5 dias úteis

Entregas Adicionais 50.00 euros Prazo mínimo investimento 5 dias úteis

Comissões

Subscrição 0% Gestão 1.975%

Resgate até 1 ano 1% Depositário 0.025%

Mais de 1 ano 0%

Movimentos de unidades de participação

2007

UP em circulação no início do período 24,673,307

UP emitidas em 2007 20,772,943

UP resgatadas em 2007 12,057,184

UP em circulação no final do período 33,389,066

Evol ução do fundo nos últimos 3 anos (final do ano)

2005 2006 2007

Valor líquido global * 98,314 179,504 253,926

Valor da UP 6.04326 7.27522 7.60505

Número de UP 16,268,390 24,673,307 33,389,066 *(Milhares de Euros)

Evol ução da unidade de participação

Mês Valor* Janeiro 7.34197 Feve reiro 7.32863 Março 7.45178 Abril 7.60283 Maio 7.82471 Junho 7.89240 Julho 7.79323 Agosto 7.60014 Setembro 7.72590 Outubro 8.03554 Novembro 7.57589 Dezembro 7.60505

*Valores da Unidade de Participação no final de cada mês

Evolução do activo do fundo até 31-12-2007 0 50,000 100,000 150,000 200,000 250,000 300,000 2005 2006 2007 M.e.

Evolução do valor da unidade de participação em 2007 7.30 7.40 7.50 7.60 7.70 7.80 7.90 8.00

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

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BALANÇOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2007 E 2006 (Montantes expressos em Euros)

2006 Activo Mais- Menos-valias/ Activo Activo

ACTIVO Notas bruto -valias /provisões líquido líquido CAPITAL E PASSIVO Notas 2007 2006

Carteira de títulos Capital do OIC

Acções 3 165.766.464 33.724.738 (12.215.332) 187.275.870 136.386.295 Unidades de participação 1 166.945.329 123.366.534 Direitos 3 728.819 9.087 (172.744) 565.162 - Variações patrimoniais 1 31.472.963 8.599.476 Outros instrumentos de dívida 3 19.657.714 - - 19.657.714 20.430.187 Resultados transitados 1 47.537.781 21.475.888 186.152.997 33.733.825 (12.388.076) 207.498.746 156.816.482 Resultado líquido do exercício 1 7.969.479 26.061.893 Total do Capital do OIC 253.925.552 179.503.791 Terceiros

Contas de devedores 17 481.057 - - 481.057 500.656 Terceiros

Resgates a pagar aos participantes 19 1.199.940 2.290.168

Disponibilidades Comissões a pagar 19 432.900 300.453

Depósitos à ordem 3 54.013.831 - - 54.013.831 25.455.088 Outras contas de credores 19 6.461.523 773.295 8.094.363 3.363.916 Acréscimos e diferimentos

Proveitos a receber 3 e 18 30.610 30.610 44.539 Acréscimos e diferimentos

Outros acréscimos e diferimentos - - - - 54.281 Outros acréscimos e diferimentos 20 4.329 3.339 30.610 - - 30.610 98.820 Total do Passivo 8.098.692 3.367.255 Total do Activo 240.678.495 33.733.825 (12.388.076) 262.024.244 182.871.046 Total do Capital do OIC e do Passivo 262.024.244 182.871.046 Número total de unidades

de participação em circulação 1 33.389.066 24.673.307 Valor unitário da unidade de participação 1 7,60505 7,27522 2007

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BPI REESTRUTURAÇÕES FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES BALANÇOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2007 E 2006

(Montantes expressos em Euros)

CONTAS EXTRAPATRIMONIAIS

DIREITOS SOBRE TERCEIROS RESPONSABILIDADES PERANTE TERCEIROS

Notas 2007 2006 Notas 2007 2006

Operações cambiais Operações cambiais

Futuros - 16.708.314 Futuros -

Opções 219.075 - Opções -

-219.075 16.708.314 -

-Operações sobre cotações Operações sobre cotações

Opções 337.000 - Opções -

Total dos Direitos 556.075 16.708.314 Total das Responsabilidades -

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BPI REESTRUTURAÇÕES FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES DEMONSTRAÇÕES DOS RESULTADOS PARA OS EXERCÍCIOS FINDOS

EM 31 DE DEZEMBRO DE 2007 E 2006 (Montantes expressos em Euros)

CUSTOS E PERDAS Notas 2007 2006 PROVEITOS E GANHOS Notas 2007 2006

Juros e custos equiparados Juros e proveitos equiparados

De operações correntes 5 21.298 28.464 Da carteira de títulos e outros activos 5 946.351 522.384

Comissões e taxas Outros, de operações correntes 5 1.656.789 811.862

Da carteira de títulos e outros activos 5 236.279 190.145 Rendimento de títulos

Outras, de operações correntes 5 4.770.481 2.940.640 Da carteira de títulos e outros activos 5 4.429.340 3.209.183

Perdas em operações financeiras Ganhos em operações financeiras

Na carteira de títulos e outros activos 5 329.803.810 154.808.666 Na carteira de títulos e outros activos 5 337.563.026 179.197.629

Em operações extrapatrimoniais 5 8.609.458 6.051.120 Em operações extrapatrimoniais 5 9.151.889 7.408.867

Impostos Proveitos e ganhos eventuais

Impostos sobre o rendimento 9 2.327.228 1.061.489 Ganhos imputáveis a exercícios anteriores 545

Impostos indirectos 9 9.907 7.508

Resultado líquido do exercício 7.969.479 26.061.893

353.747.940 191.149.925 353.747.940 191.149.925

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BPI REESTRUTURAÇÕES FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES DEMONSTRAÇÕES DOS FLUXOS DE CAIXA PARA OS EXERCÍCIOS

FINDOS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2007 E 2006 (Montantes expressos em Euros)

2007 2006

OPERAÇÕES SOBRE AS UNIDADES DO OIC Recebimentos:

Subscrição de unidades de participação 158.009.249 99.244.953

Pagamentos:

Resgates de unidades de participação (92.647.195) (41.983.683)

Fluxo das operações sobre as unidades do OIC 65.362.054 57.261.270

OPERAÇÕES DA CARTEIRA DE TÍTULOS E OUTROS ACTIVOS Recebimentos:

Venda de títulos e outros activos 315.217.275 112.107.522

Rendimento de títulos e outros activos 5.198.122 3.391.198

Outros recebimentos relacionados com a carteira 49.312 24.441

Pagamentos:

Compra de títulos e outros activos (352.514.328) (178.579.616)

Comissões de bolsa suportadas (1.182) (1.275)

Comissões de corretagem (235.716) (192.935)

Outras taxas e comissões (2.417) (28.738)

Outros pagamentos relacionados com a carteira (209.872)

-Fluxo das operações da carteira de títulos e outros activos (32.498.806) (63.279.403) OPERAÇÕES A PRAZO E DE DIVISAS

Recebimentos:

Operações cambiais 13.209 14.440

Operações sobre cotações 8.123.703 6.808.860

Margem inicial em contratos de futuros e opções 8.246.754 3.902.254

Outros recebimentos em operações a prazo e de divisas 936.571 317.470

Pagamentos:

Operações cambiais (25.582) (3.650)

Operações sobre cotações (8.118.464) (5.541.176)

Margem inicial em contratos de futuros e opções (8.052.563) (3.997.807)

Outros pagamentos em operações a prazo e de divisas (907.297) (275.917)

Fluxo das operações a prazo e de divisas 216.331 1.224.474

OPERAÇÕES DE GESTÃO CORRENTE Recebimentos:

Juros de depósitos bancários 1.573.353 799.423

Pagamentos:

Comissão de gestão (4.542.306) (2.026.571)

Comissão de depósito (57.497) (749.120)

Juros devedores de depósitos bancários (10.703)

-Impostos e taxas (1.472.767) (885.767)

Outros pagamentos correntes (10.916)

-Fluxo das operações de gestão corrente (4.520.836) (2.862.035)

Saldo dos fluxos de caixa do período 28.558.743 (7.655.694)

Disponibilidades no início do período 25.455.088 33.110.782

Disponibilidades no fim do período 54.013.831 25.455.088

O anexo faz parte integrante da demonstração dos fluxos de caixa para o exercício findo em 31 de Dezembro de 2007.

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BPI REESTRUTURAÇÕES FUNDO DE INVESTIMENTO ABERTO DE ACÇÕES ANEXO ÀS DEMONSTRAÇÕES FINANCEIRAS EM 31 DE DEZEMBRO DE 2007 (Montantes expressos em Euros)

1 INTRODUÇÃO

A constituição do BPI Reestruturações Fundo de Investimento Aberto de Acções (OIC) foi autorizada por deliberação do Conselho Directivo da Comissão do Mercado de Valores Mobiliários de 29 de Setembro de 2000, tendo iniciado a sua actividade em 4 de Dezembro de 2000. É um organismo de investimento colectivo aberto, constituído por tempo indeterminado, e tem como principal objectivo a realização de investimentos em acções emitidas por empresas que possam vir a beneficiar de reestruturações operacionais e financeiras ou que ofereçam potencial de valorização face às perspectivas de reestruturação do sector económico no qual se inserem.

O OIC é administrado, gerido e representado pela BPI Gestão de Activos – Sociedade Gestora de Fundos de Investimento Mobiliário, S.A. (Sociedade Gestora). As funções de banco depositário são exercidas pelo Banco BPI, S.A..

As notas que se seguem respeitam a numeração sequencial definida no Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo. As notas cuja numeração se encontra ausente não são aplicáveis ou a sua apresentação não é relevante para a leitura das demonstrações financeiras anexas.

1. CAPITAL DO OIC

O capital do OIC está formalizado através de unidades de participação desmaterializadas, em regime de co-propriedade aberto aos participantes titulares de cada uma das unidades, com um valor inicial de subscrição de 5 Euros cada. O valor de subscrição e de reembolso das unidades de participação é calculado com base no valor do capital do OIC por unidade de participação, no dia em que são subscritas ou é solicitado o seu resgate, respectivamente.

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2007, o movimento no capital do OIC foi o seguinte: Resultado

Saldo em líquido do Saldo em

31.12.2006 Subscrições Resgates Outros exercício 31.12.2007

Valor base 123.366.534 103.864.715 (60.285.920) - - 166.945.329

Diferença para o valor base 8.599.476 54.144.534 (31.271.047) - - 31.472.963

Resultados acumulados 21.475.888 - - 26.061.893 - 47.537.781

Resultado líquido do exercício 26.061.893 - - (26.061.893) 7.969.479 7.969.479 179.503.791 158.009.249 (91.556.967) - 7.969.479 253.925.552 Número de unidades de

participação 24.673.307 20.772.943 (12.057.184) - - 33.389.066

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O valor líquido global do OIC, o valor de cada unidade de participação e o número de unidades de participação em circulação no último dia de cada trimestre dos exercícios de 2005 a 2007 foram os seguintes:

Valor Líquido Valor da Unidade Número de U.P.'s Ano Meses Global do Fundo de Participação em circulação

2007 Março 222.191.978 7,45178 29.817.318 Junho 248.019.167 7,89240 31.425.080 Setembro 238.758.492 7,72590 30.903.631 Dezembro 253.925.552 7,60505 33.389.066 2006 Março 136.042.974 6,55925 20.740.643 Junho 145.046.752 6,50155 22.309.562 Setembro 157.339.295 6,70515 23.465.453 Dezembro 179.503.791 7,27522 24.673.307 2005 Março 80.499.128 5,1761 15.552.082 Junho 86.231.338 5,44096 15.848.548 Setembro 80.186.076 5,85385 13.698.002 Dezembro 98.314.066 6,04326 16.268.390 2. VOLUME DE TRANSACÇÕES

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2007, as transacções de valores mobiliários efectuadas pelo OIC tiveram a seguinte composição:

Descrição Compras (1) Vendas (2) Total (1) + (2)

Bolsa Fora bolsa Bolsa Fora bolsa Bolsa Fora bolsa

Dívida pública - - -

-Fundos públicos e equiparados - - -

-Obrigações diversas - - - -Acções 122.727.826 - 79.488.152 - 202.215.978 -Títulos de participação - - - -Direitos 978.464 - 167.250 - 1.145.714 -Unidades de participação - - - -Contratos de futuros 284.220.746 - 299.688.382 - 583.909.128 -Contratos de opções - - - -Total 407.927.036 - 379.343.784 - 787.270.820

-Os montantes apresentados no quadro acima relativos a compras e vendas em contratos de futuros correspondem ao valor nocional das posições abertas e fechadas pelo OIC durante o ano.

Durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2007, foram cobradas as seguintes comissões de subscrição e resgate: Comissões Valor cobradas (Nota 1) Subscrições 158.009.249 - Resgates 91.556.967 329.892

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Em 31 de Dezembro de 2007, os participantes do OIC podem agrupar-se de acordo com os seguintes escalões: Intervalos Nº Até 0,5% 15.529 Entre 0,5% e 2% 3 Entre 2% e 5% 1 Entre 5% e 10% -Entre 10% e 25% -Mais de 25% -Total 15.533

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4 3. CARTEIRA DE TÍTULOS

Em 31 de Dezembro de 2007, esta rubrica tem a seguinte composição:

Preço de Mais Menos Valor da Juros

Descrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma (Nota 5)

1. VALORES MOBILIÁRIOS COTADOS

Mercado de cotações oficiais de bolsas de valores portuguesas Acções

CIMPOR - CIM. DE PORTUGAL-SGPS 3.333.563 - (177.563) 3.156.000 - 3.156.000 PORTUCEL - N 2.997.820 - (273.652) 2.724.168 - 2.724.168 SONAE INDUSTRIA,SGPS 662.493 - (77.293) 585.200 - 585.200 6.993.876 - (528.508) 6.465.368 - 6.465.368 Mercado de cotações oficiais de bolsas de valores de Estados membros da U.E.

Acções

TOTAL, SA. 6.842.880 545.020 - 7.387.900 - 7.387.900 FORTUM OYJ 3.951.600 2.025.540 - 5.977.140 - 5.977.140 ELECTRICITE DE FRANCE (EDF) 3.288.410 2.578.150 - 5.866.560 - 5.866.560 VODAFONE GROUP PLC . 2.710.244 1.771.246 - 4.481.490 - 4.481.490 SAIPEN,SPA 2.762.295 1.349.205 - 4.111.500 - 4.111.500 INTRALOT SA - INTEGRATED LOT 1.055.177 2.778.809 - 3.833.986 - 3.833.986 NEUF CEGETEL 3.286.272 519.728 - 3.806.000 - 3.806.000 ENI 3.350.515 319.310 - 3.669.825 - 3.669.825 TECNICAS REUNIDAS 3.068.840 564.900 - 3.633.740 - 3.633.740 TELEPERFORMANCE 4.250.837 - (655.787) 3.595.050 - 3.595.050 ENEL SPA 2.882.496 550.474 - 3.432.970 - 3.432.970 GAMESA CORP TECNOLOGICA 1.028.829 2.289.128 - 3.317.957 - 3.317.957 BG GROUP PLC 1.029.902 2.183.464 - 3.213.366 - 3.213.366 REPSOL YPF 2.822.180 225.320 - 3.047.500 - 3.047.500 SANOFI-AVENTIS 2.852.242 - (18.142) 2.834.100 - 2.834.100 SBM OFFSHORE NV. 3.612.655 - (783.055) 2.829.600 - 2.829.600 AGUAS DE BARCELONA 1.817.840 895.269 - 2.713.109 - 2.713.109 PFLEIDERER AG. 4.412.007 - (1.767.098) 2.644.909 - 2.644.909 UNILEVER NV-CVA V.N.RED.- 2.515.186 80.294 - 2.595.480 - 2.595.480 L'OREAL 2.528.398 58.274 - 2.586.672 - 2.586.672 DANONE.. 2.510.822 31.138 - 2.541.960 - 2.541.960 CARREFOUR V.N.RED. 2.511.499 14.447 - 2.525.946 - 2.525.946 FRESENIUS SE 2.097.573 417.610 - 2.515.183 - 2.515.183 ALTADIS 1.602.908 847.795 - 2.450.703 - 2.450.703 SNS REAAL 2.475.000 - (171.000) 2.304.000 - 2.304.000 DEUTSCHE LUFTHANSA. 2.524.225 - (246.725) 2.277.500 - 2.277.500 FUGRO N.V 1.655.050 551.990 - 2.207.040 - 2.207.040 SIEMENS, AG 2.004.804 99.351 - 2.104.155 - 2.104.155 NORTHUMBRIAN W ATER GROUP PLC 901.540 1.172.801 - 2.074.341 - 2.074.341 LAFARGE SA 1.317.668 674.332 - 1.992.000 - 1.992.000 FBD HOLDINGS PLC 2.463.800 - (544.800) 1.919.000 - 1.919.000 ATLANTIA SPA 1.606.972 285.918 - 1.892.890 - 1.892.890 THOMSON SA 1.994.181 - (168.668) 1.825.513 - 1.825.513 LA SEDA DE BARCELONA 2.463.705 - (671.912) 1.791.793 - 1.791.793 SIXT AG-PRF D 2.477.699 - (712.624) 1.765.075 - 1.765.075 GRUPO PRISA 2.019.876 - (324.996) 1.694.880 - 1.694.880 ENAGAS 1.371.631 247.559 - 1.619.190 - 1.619.190 MOBISTAR SA 1.540.489 53.111 - 1.593.600 - 1.593.600 FLUXYS 1.361.510 - (80.510) 1.281.000 - 1.281.000 MUEHLHAN AG 2.088.000 - (838.800) 1.249.200 - 1.249.200 ORDINA NV 1.765.280 - (533.080) 1.232.200 - 1.232.200 INDUS HOLDING AG 1.351.026 - (158.581) 1.192.445 - 1.192.445 CEMENTOS PORTLAND VALDERRIVAS 640.809 496.330 - 1.137.139 - 1.137.139 DSV, DE SAMMENSLUT VOGN 1.003.597 82.693 - 1.086.290 - 1.086.290 UCB SA 1.418.107 - (336.905) 1.081.202 - 1.081.202 WILLIAM MORRISON SUPERMARKETS PLC 702.349 340.907 - 1.043.256 - 1.043.256 INDRA SISTEMAS 988.431 - (3.691) 984.740 - 984.740 MONDADORI(ARNOLDO) EDITORESPA 1.295.427 - (315.625) 979.802 - 979.802 D+S EUROPE AG 857.844 103.896 - 961.740 - 961.740 PAPELES Y CARTONES DE EUROPA (MADRID) 407.147 538.158 - 945.305 - 945.305 VPK PACKAGING GROUP NV 575.115 248.460 - 823.575 - 823.575

(14)

5

Preço de Mais Menos Valor da Juros

Descrição dos títulos aquisição valias valias carteira corridos Soma (Nota 5) EXMAR NV 949.729 - (143.470) 806.259 - 806.259 CENTRICA PLC 502.472 263.115 - 765.587 - 765.587 CIMENTS FRANCAIS 412.793 343.376 - 756.169 - 756.169 CEMENTIR SPA 384.560 346.200 - 730.760 - 730.760 TESSENDERLO CHEMIE NV 659.559 70.841 - 730.400 - 730.400 C&C GROUP PLC 451.153 245.548 - 696.701 - 696.701 GRANITIFIANDRE SPA 514.725 132.802 - 647.527 - 647.527 BARON DE LEY 379.175 202.995 - 582.170 - 582.170 RODRIGUEZ GROUP 850.326 - (407.121) 443.205 - 443.205 VANCO PLC 1.025.117 - (615.380) 409.737 - 409.737 SURTECO SE 465.000 - (60.150) 404.850 - 404.850 GROUPE AGTA RECORD 85.688 198.264 - 283.952 - 283.952 SOGEFI SPA 156.067 116.667 - 272.734 - 272.734 PERMASTEELISA SPA 201.756 - (8.332) 193.424 - 193.424 HOLIDAYBREAK PLC 150.265 38.430 - 188.695 - 188.695 CARRERE GROUP 239.475 - (89.147) 150.328 - 150.328 117.490.749 26.898.865 (9.655.599) 134.734.015 - 134.734.015 Direitos Warrants Autonomos FONDIARIA-06/08-EUR2.08-CALL - 9.087 - 9.087 - 9.087 - 9.087 - 9.087 - 9.087 Opções

DJ EUROSTOXX 50 - PUT 4150 Mar08 382.375 - (45.375) 337.000 - 337.000 382.375 - (45.375) 337.000 - 337.000 Mercado de cotações oficiais de bolsas de valores de estados não membros da U.E.

Acções

ROYAL GOLD INC 8.523.201 640.470 - 9.163.671 - 9.163.671 KINROSS GOLD CORPORATION 5.936.888 2.802.125 - 8.739.013 - 8.739.013 GOLD FIELDS LTD - SP ADR 5.226.448 - (306.946) 4.919.502 - 4.919.502 SWISSCOM AG . 3.602.634 177.085 - 3.779.719 - 3.779.719 ECU SILVER MINING INC 3.619.048 - (615.379) 3.003.669 - 3.003.669 TANZANIAN ROYALTY EXPL.CORP 2.642.339 123.134 - 2.765.473 - 2.765.473 GOLDEN STAR RESOURCES LTD (AMEX) 2.441.778 185.234 - 2.627.012 - 2.627.012 SILVER STANDARD RESOURCES 1.125.291 1.495.161 - 2.620.452 - 2.620.452 PETROLEUM GEO-SERVICES ASA- 2.501.407 - (3.732) 2.497.675 - 2.497.675 PAN AMERICAN SILVER CORP 1.062.541 1.080.098 - 2.142.639 - 2.142.639 NEVSUN RESOURCES LTD 1.405.565 - (131.642) 1.273.923 - 1.273.923 RAETIA ENERGIE AG 990.256 200.292 - 1.190.548 - 1.190.548 CLARIANT AG. 2.136.173 - (973.526) 1.162.647 - 1.162.647 HECLA MINING CO 68.270 122.274 - 190.544 - 190.544 41.281.839 6.825.873 (2.031.225) 46.076.487 - 46.076.487 Direitos Opções

EUR / USD - PUT 1.445 Mar08 346.444 - (127.369) 219.075 - 219.075 346.444 - (127.369) 219.075 - 219.075 2. OUTROS VALORES

Outros instrumentos de dívida Papel comercial SEMAPA - 31ù EM. - 071221..080121, 4.86% 11.949.948 - - 11.949.948 12.917 11.962.865 GP SOA.COSTA-12ª - 071126..080125, 4.78% 2.976.274 - - 2.976.274 11.072 2.987.346 REFER - 17ù EMI. - 071220..080131, 4.96% 2.000.000 - - 2.000.000 2.425 2.002.425 REFER - 17ù EMI. - 071220..080131, 4.96% 1.000.000 - - 1.000.000 1.212 1.001.212 SOMAGUE AMBI.31ª - 071217..080207, 5.10% 992.691 - - 992.691 1.574 994.265 AMORIM IMOB.14º - 071214..080331, 5.05% 738.801 - - 738.801 1.410 740.211 19.657.714 - - 19.657.714 30.610 19.688.324 TOTAL 186.152.997 33.733.825 (12.388.076) 207.498.746 30.610 207.529.356

(15)

6

O movimento nas rubricas de disponibilidades durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2007 foi o seguinte:

Saldo Saldo

inicial Aumentos Reduções final

Depósitos à ordem 25.455.088 28.558.743 - 54.013.831

========= ========= === =========

Em 31 de Dezembro de 2007, os depósitos à ordem encontravam-se denominados essencialmente em Euros e venciam juros à taxa média anual líquida de 3,13%.

4. BASES DE APRESENTAÇÃO E PRINCIPAIS POLÍTICAS CONTABILÍSTICAS

As demonstrações financeiras foram preparadas com base nos registos contabilísticos do OIC, mantidos de acordo com o Plano de Contas dos Organismos de Investimento Colectivo, estabelecido pela Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, e regulamentação complementar emitida por esta entidade, no âmbito das competências que lhe estão atribuídas através do Decreto-Lei nº 252/2003, de 17 de Outubro.

As políticas contabilísticas mais significativas, utilizadas na preparação das demonstrações financeiras, foram as seguintes:

a) Especialização de exercícios

O OIC regista as suas receitas e despesas de acordo com o princípio da especialização de exercícios, sendo reconhecidas à medida que são geradas, independentemente do momento do seu recebimento ou pagamento.

Os juros de aplicações são registados pelo montante bruto na rubrica “Juros e proveitos equiparados”, sendo o respectivo imposto reflectido na rubrica “Impostos”.

b) Carteira de títulos

As compras de títulos são registadas na data da transacção, pelo valor efectivo de aquisição. Os valores mobiliários em carteira são avaliados ao seu valor de mercado ou presumível de mercado, de acordo com as seguintes regras:

i) Os valores mobiliários admitidos à cotação ou à negociação em mercados regulamentados são valorizados diariamente, com base na última cotação disponível no momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIC. Caso não exista cotação nesse dia, utiliza-se a última cotação de fecho disponível, desde que se tenha verificado nos 15 dias anteriores;

ii) As acções não cotadas ou cujas cotações não sejam consideradas pela Sociedade Gestora como representativas do seu presumível valor de realização, são valorizadas com base em valores de oferta de compra e de venda, difundidos por um market maker da sua escolha, disponibilizados para o momento de referência do dia em que se esteja a proceder à valorização da carteira do OIC.

iii) Os valores representativos de dívida não cotados, ou cujas cotações não sejam

consideradas como representativas do seu presumível valor de realização, são valorizados diariamente com base na cotação que no entender da Sociedade Gestora melhor reflicta o seu presumível valor de realização. Essa cotação é procurada em sistemas internacionais de informação de cotações tais como o Financial Times Interactive Data, o ISMA –

International Securities Market Association, a Bloomberg, a Reuters ou outros que sejam considerados credíveis pela Sociedade Gestora. Alternativamente, a cotação pode ser obtida junto de market makers da escolha da Sociedade Gestora, ou através de modelos teóricos de avaliação de obrigações.

(16)

7

As mais e menos-valias apuradas de acordo com os critérios de valorização descritos anteriormente, são reconhecidas na demonstração de resultados do exercício nas rubricas “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida das rubricas “Mais-valias” e “Menos-valias” do activo.

Os dividendos são registados quando atribuídos/recebidos na rubrica “Rendimento de títulos”. Para efeitos da determinação do custo dos títulos vendidos é utilizado o critério FIFO.

c) Valorização das unidades de participação

O valor de cada unidade de participação é calculado dividindo o valor do capital do OIC pelo número de unidades de participação em circulação. O capital do OIC corresponde ao somatório das rubricas unidades de participação, variações patrimoniais, resultados transitados e resultado líquido do exercício.

A rubrica “Variações patrimoniais” resulta da diferença entre o valor de subscrição ou resgate e o valor base da unidade de participação, na data de subscrição ou resgate. A diferença apurada é repartida entre a fracção imputável a exercícios anteriores e a parte atribuível ao exercício. d) Comissão de gestão

A comissão de gestão corresponde à remuneração da sociedade responsável pela gestão do património do OIC. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é

calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 1,975% (1,25% até 31 de Agosto de 2006) ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões” (Nota 5).

e) Comissão de depósito

A comissão de depósito corresponde à remuneração do banco depositário. De acordo com o regulamento de gestão do OIC, esta comissão é calculada, diariamente, por aplicação de uma taxa anual de 0,025% (0,75% até 31 de Agosto de 2006) ao capital do OIC, sendo a sua liquidação efectuada mensalmente. Este custo é registado na rubrica “Comissões” (Nota 5). f) Taxa de supervisão

A taxa de supervisão devida à Comissão do Mercado de Valores Mobiliários, constitui um encargo do OIC, sendo calculada por aplicação de uma taxa sobre o valor global do OIC no final de cada mês e registada na rubrica “Comissões” (Nota 5).

A taxa mensal aplicável ao OIC é de 0,0133‰, com um limite mensal mínimo e máximo de 100 Euros e 10.000 Euros, respectivamente.

g) Operações em moeda estrangeira

Os activos em moeda estrangeira são convertidos para Euros com base no câmbio indicativo para as operações à vista (“fixing”), divulgado pelo Banco de Portugal na data de encerramento do balanço. As mais e menos-valias resultantes da reavaliação cambial são registadas como proveitos e custos do exercício, respectivamente.

Os contratos de fixação de câmbio são reavaliados com base nas taxas de juro em vigor para as diferentes moedas e prazos residuais das operações, sendo as mais e menos valias apuradas registadas na demonstração de resultados do exercício, em “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”, por contrapartida de “Acréscimos e diferimentos”, activos ou passivos.

(17)

8 h) Operações com contratos de “Futuros”

As posições abertas em contratos de futuros, transaccionados em mercados organizados, são reflectidas em rubricas extrapatrimoniais. Estas são valorizadas diariamente com base nas cotações de mercado, sendo os lucros e prejuízos, realizados ou potenciais, reconhecidos como proveito ou custo nas rubricas de “Ganhos ou Perdas em operações financeiras”.

A margem inicial é registada na rubrica “Contas de devedores”, sendo os ajustamentos de cotações registados diariamente na conta de depósitos à ordem associada.

i) Impostos

Em conformidade com o artigo 22º do Estatuto dos Benefícios Fiscais, os rendimentos obtidos pelos fundos de investimento em território português são tributados como se de pessoas singulares se tratassem, em sede de Imposto sobre o Rendimento das Pessoas Colectivas. Juros

Os juros são tributados à taxa de 20%. Mais valias

Nos termos do disposto na Lei nº 109-B/2001, de 27 de Dezembro, as mais valias realizadas em acções detidas há menos de um ano são tributadas autonomamente à taxa de 10% sobre a diferença positiva entre as mais-valias e as menos-valias obtidas em cada ano. As mais-valias realizadas em acções detidas há mais de um ano estão excluídas de tributação.

Dividendos

Os dividendos recebidos de empresas nacionais são tributados à taxa de 20% (10% no caso de se tratarem de empresas privatizadas).

Os dividendos recebidos de empresas estrangeiras são tributados à taxa de 20%, sendo deduzidos os impostos retidos no estrangeiro em países com os quais Portugal celebrou acordos de dupla tributação.

Contratos de futuros

Os ganhos líquidos em contratos de futuros são tributados à taxa de 10%. Operações cambiais a prazo e swaps cambiais

Os ganhos realizados em operações cambiais a prazo e swaps cambiais são tributados à taxa de 20%, quando obtidos em território nacional, e à taxa de 25%, quando resultem de operações com não residentes. Os ganhos para efeitos fiscais são calculados com base na diferença entre as taxas spot e forward contratadas no início das operações.

(18)

9 5. COMPONENTES DO RESULTADO

No exercício de 2007, os componentes do resultado do OIC apresentam o seguinte detalhe: Ganhos de Capital Ganhos com Carácter de

Juro

Natureza Mais Valias Soma Juros

Vencidos Juros Decorridos Rendimento de Títulos Soma Potenciais Efectivas Operações "à vista" Acções e direitos 33.733.825 303.829.201 337.563.026 - - 4.429.340 4.429.340 Obrigações - - - -Títulos de participação - - - -Unidades de participação - - -

-Instr. de dívida de curto prazo - - - 915.741 30.610 - 946.351

Depósitos - - - 1.656.789 - - 1.656.789

Operações "a prazo" Cambiais Forwards - - - Swaps - - - Futuros - 7.682.983 7.682.983 - - - Opções - 1.652 1.652 - - - -Taxa de juro FRA - - - Swaps - - - Futuros - - - -Cotações Futuros - 219.190 219.190 - - - Opções - - - -Total 33.733.825 311.733.026 345.466.851 2.572.530 30.610 4.429.340 7.032.480 Proveitos e ganhos

(19)

10

A rubrica “Ganhos em operações financeiras – em operações extrapatrimoniais” inclui ainda 1.248.064 Euros resultantes da reavaliação cambial dos activos do OIC.

Perdas de Capital Juros e Comissões Suportados

Natureza Menos Valias Soma Soma

Potenciais Efectivas Operações "à vista" Acções e direitos 12.388.076 317.415.734 329.803.810 - - -Obrigações - - - -Títulos de participação - - - -Unidades de participação - - - -Depósitos - - - 21.298 - 21.298

Operações "a prazo" Cambiais Forwards - - - Swaps - - - Futuros - 6.018.730 6.018.730 - - Opções - 9.547 9.547 - - -Taxa de juro FRA - - - Swaps - - - Futuros - - - -Cotações Futuros - 1.121.270 1.121.270 - - -Opções - - - -Comissões De gestão - - - 4.673.098 - 4.673.098 De depósito - - - 59.153 - 59.153 Taxa de supervisão - - - 38.168 - 38.168

Taxa de operações de bolsa - - - 196 - 196

Taxa de corretagem - - - 236.083 - 236.083 Outras comissões - - - 62 - 62 Total 12.388.076 324.565.281 336.953.357 5.028.058 - 5.028.058 Juros vencidos e comissões Juros decorridos Custos e perdas

A rubrica “Perdas em operações financeiras – em operações extrapatrimoniais” inclui ainda 1.459.911 Euros resultantes da reavaliação cambial dos activos do OIC.

(20)

11 9. IMPOSTOS

Os montantes registados nesta rubrica apresentam a seguinte composição de acordo com o tipo de rendimento gerador da tributação:

2007 2006

Impostos pagos em Portugal . Impostos directos:

- Mais valias de acções nacionais 457.636 8.958

- Mais valias de acções estrangeiras 415.305 32.331

- Juros de depósitos à ordem 331.127 155.504

- Dividendos de acções estrangeiras 277.809 183.995

- Juros de papel comercial 189.270 104.477

- Dividendos de acções nacionais 91.445 36.958

- Ganhos em contratos de futuros 75.866 132.304

- Juros de depósitos a prazo - 6.869

--- --- 1.838.458 661.396 --- --- Impostos indirectos . Imposto do Selo 9.907 7.508 --- --- 1.848.365 668.904 --- ---

Impostos pagos no estrangeiro

- Dividendos 488.770 400.093

--- ---

2.337.135 1.068.997

======= =======

11. EXPOSIÇÃO AO RISCO CAMBIAL

Em 31 de Dezembro de 2007, as posições cambiais mantidas pelo OIC podem resumir-se da seguinte forma:

A Prazo

Forward Futuros Total a Prazo

CAD 20.108.262 - - - - 20.108.262 CHF 11.492.962 - - - - 11.492.962 DKK 7.501.528 - - - - 7.501.528 GBP 5.211.517 - - - - 5.211.517 NOK 19.908.187 - - - - 19.908.187 USD 27.270.945 - - - (322.500) 26.948.445 Contravalor Euro _50.001.467 _- _- _- _(219.075) _49.782.392

(21)

12 13. EXPOSIÇÃO AO RISCO DE COTAÇÕES

Em 31 de Dezembro de 2007, a exposição ao risco de cotações pode resumir-se da seguinte forma: Extra-patrimoniais Futuros Opções Acções 187.275.870 - - 187.275.870 Direitos 565.162 - - 565.162 Acções e Valores Similares Montante (Euro) Saldo 15. CUSTOS IMPUTADOS

Os custos imputados ao OIC durante o exercício findo em 31 de Dezembro de 2007 apresentam a seguinte composição: Custos Valor % VLGF Comissão de Gestão 4.673.098 1,975% - Componente fixa 4.673.098 1,975% - Componente variável - 0,00% Comissão de Depósito 59.153 0,025% Taxa de Supervisão 38.168 0,02% Custos de Auditoria - 0,00% TOTAL 4.770.419

TAXA GLOBAL DE CUSTOS (TGC) 2,02%

17. TERCEIROS - ACTIVO

Esta rubrica tem a seguinte composição:

2007 2006

Imposto a recuperar 277.755 149.625

Juros a receber de depósitos ordem 119.568 52.819

Dividendos a receber 83.734 86.139

Devedores por operações sobre futuros:

. Margem inicial - 212.073

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481.057 500.656

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Os dividendos a receber correspondem a dividendos atribuídos que se encontravam pendentes de liquidação financeira.

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13 18. ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS - ACTIVO

2007 2006

Juros a receber de papel comercial (Nota 3) 30.610 44.539

Ajustamentos de cotações de operações cambiais - 54.281

--- ---

30.610 98.820

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19. TERCEIROS - PASSIVO

2007 2005

Resgates a pagar a participantes 1.199.940 2.290.168

---

---Comissão de gestão a pagar 427.489 296.697

Comissão de depósito a pagar 5.411 3.756

--- ---

432.900 300.453

--- ---

Operações de bolsa a regularizar 5.236.346 415.707

Imposto a liquidar sobre mais valias 871.801 41.289

Imposto a liquidar sobre dividendos 277.698 183.995

Imposto a liquidar sobre contratos de futuros 75.678 132.304

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6.461.523 773.295

--- ---

8.094.363 3.363.916

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As operações de bolsa a regularizar correspondem às compras de títulos que se encontravam pendentes de liquidação financeira.

20. ACRÉSCIMOS E DIFERIMENTOS - PASSIVO Esta rubrica tem a seguinte composição:

2007 2006 Outras contas de regularização:

. Taxa de supervisão 3.378 2.387

. Imposto a regularizar 951 952

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