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Bolsa
Depois da forte alta da véspera, os investidores aproveitaram para realizar lucro em alguns papéis, mas mesmo assim o índice conseguiu se sustentar em alta (0,70%), aos 57.433 pontos, com volume financeiro de R$ 7,46 bilhões. A segunda-feira abre com agenda econômica fraca, petróleo em queda e bolsas europeias do lado negativo, com alta dos bonds da Itália, depois rebaixamento do rating da dívida do país. Bolsas asiáticas já fecharam em baixa. Futuros das bolsas norte-americanas estão em baixa e Bovespa deverá refletir o noticiário negativo.
Câmbio
Na sexta-feira, o mercado de câmbio refletiu as preocupações com o avanço da inflação e juros. Enquanto o dólar ganhava força no exterior, com dados favoráveis no mercado de trabalho em fevereiro, do lado doméstico a moeda recuava. No fechamento, no mercado balcão à vista, a moeda encerrou o dia cotada a R$ 1,950, com queda de 0,56%.
Juros
Cresce no mercado a expectativa de que na próxima reunião do Copom, em abril, já poderá vir um reajuste na taxa básica de juros Selic. Esta percepção aumenta com a divulgação de novos dados de inflação, acima da expectativa do governo. Com isso, a taxa de juros futuros vem registrando alta. Na sexta-feira, o contrato futuro de juros com vencimento em jul/13 estava em 7,26%, ante 7,23% do ajuste de ontem.
Altas e Baixas do Ibovespa
Ibovespa x Dow Jones (em dólar)
60 80 100 120 140
Dow Jones Ibovespa
Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior
05:00 IPC-Fi pe (s ema na l ) 7-ma r 0,05% 0,06% 0,52%
08:30 BC - Pes qui s a Focus (s ema na l )
15:00 Ba l a nça comerci a l (FOB) - s ema na l 10-ma r
China Referência Expectativa Apurado Anterior
21:01 Pes qui s a de mã o de obra 2T 14,00%
Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%) Ibovespa 58,433 (0.7) 1.8 (4.1) Ibovespa Fut. 58,795 (0.5) 2.4 (4.0) Nasdaq 3,244 0.4 2.7 7.4 DJIA 14,397 0.5 2.4 9.9 S&P 500 1,551 0.4 2.4 8.8 Tóquio 12,349 0.5 6.8 18.8 Xangai 2,311 (0.3) (2.3) 1.8 Frankfurt 7,986 0.6 3.2 4.9 Londres 6,484 0.7 1.9 9.9 Mexico 44,323 0.8 0.5 1.4 India 19,646 (0.2) 4.2 1.1 Rússia 1,532 0.2 (0.2) 0.3 Dólar - vista R$ 1.94 (0.7) (1.7) (5.2) Dólar/Euro $1.30 (0.8) (0.4) (1.4) Euro R$ 2.53 (1.5) (2.1) (6.6) Ouro $1,578.80 (0.0) (0.0) (5.8) Petróleo Brent $110.85 (0.3) (0.5) (0.2) Petróleo WTI $91.95 0.4 (0.1) 0.1 * Dia anterior, exceto Ásia
Cetip (CTIP3) - Lucro Líquido no 4T12 em linha
A Cetip registrou no 4T12 lucro líquido de R$ 77,4 milhões, 19,2% superior ao 4T11. O resultado ajustado, que exclui despesas que não possuem impacto no caixa, como a amortização de ágio na aquisição da GRV, foi de R$ 114,3 milhões no período, alta de 13,5%. Em 2012 o lucro líquido alcançou R$ 275,4 milhões, alta de 24,9% em relação a 2011. Tomando por base o lucro ajustado, o crescimento foi de 13,8%, de R$ 370,7 milhões em 2011 para R$ 421,8 milhões em 2012.
A geração de caixa medida pelo EBITDA ajustado cresceu 5% no 4T12 para R$ 146,9 milhões com margem de 72,2%, acumulando em 2012 R$ 575,7 milhões (+5,3%) com margem de 72,8%. A receita líquida cresceu 6,1% no trimestre, para R$ 203,6 milhões, acumulando R$ 790,9 milhões em 2012, alta de 6,6%. A receita bruta da área de financiamentos caiu 4,2% em relação ao 4T11, e a unidade de títulos e valores mobiliários registrou expansão de 18,3% no mesmo período. O ritmo destas duas unidades de negócios foi mantido em linha com os trimestres anteriores.
Ao final de dezembro a dívida bruta da Cetip totalizava R$ 926,2 milhões e seu endividamento líquido era de R$ 601,1 milhões, representativo de 1,1x seu EBITDA, sendo de 1,0x considerando-se o conceito de EBITDA ajustado, demonstrando a sólida posição financeira da companhia.
Opinião: A despeito da desaceleração do ritmo de crédito, os resultados do 4T12, tanto Receita, EBITDA quanto o lucro líquido, vieram em linha com as expectativas de mercado. A Cetip que hoje atua apenas no mercado de balcão, aprovou nesta semana mudanças no estatuto que permitirão à companhia se tornar uma operadora de bolsa, muito embora a decisão de prestar serviços de bolsa ainda não está "formalmente tomada". A intenção não é competir com a BM&FBovespa, e estuda apenas oferecer novos contratos de derivativos. A empresa também está desenvolvendo projeto para se tornar contraparte central, responsável pela liquidação de operações realizadas entre investidores, oferecendo serviços de empréstimo de títulos de renda fixa. A conclusão esperada para ago/13 dependerá de aprovação dos órgãos reguladores. A empresa também espera anunciar num prazo de 30 a 60 dias o novo presidente. Seguimos com manutenção para a companhia. Cotada a R$ 25,53/ação (Valor de Mercado de R$ 6,57 bilhões) a Cetip está sendo
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A empresa comunicou a precificação das seguintes operações:
(i) colocação de títulos de dívida no mercado internacional, Senior Notes due 2023, de emissão de sua subsidiária, Cosan Luxembourg S.A. no valor total de US$ 500 milhões, que vencerão em 14/mar/2023 com cupon de 5,00% ao ano, pagos semestralmente, com preço de emissão de 98,839% do valor de face; e
(ii) colocação de títulos de dívida no mercado internacional, Senior Notes due 2018, e em conjunto com as Notes 2023, de emissão da Cosan Luxembourg, no valor total de R$ 500 milhões, que vencerão em 14/mar/2018 com cupom de 9,500% ao ano, pagos semestralmente, com preço de emissão de 99,513% do valor de face.
Opinião: Neutro. A Cosan utilizará os recursos líquidos decorrentes desta captação para realizar o regaste parcial das debêntures simples, captadas para fins de aquisição da Companhia de Gás de São Paulo – Comgás e reforça sua estratégia para a redução do custo e alongamento de seu endividamento. As Notes são garantidas incondicionalmente pela companhia e foram ofertadas no exterior com esforços de colocação nos Estados Unidos da América, para investidores institucionais qualificados, e nos demais países, que não os EUA e o Brasil, para investidores constituídos de acordo com a legislação vigente no país de domicílio de cada investidor. As Notes receberam classificação de Ba2 pela Moody´s, BB pela Standard & Poor´s e BB+ pela Fitch Ratings. Seguimos com manutenção para Cosan, cujas ações fecharam cotadas a R$ 46,41/ação na sexta-feira (valor de mercado de R$ 18,9 bilhões), P/L de 24,7x e VE/EBITDA de 9,8x.
Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões)
Fluxo de Capital Estrangeiro
(R$ milhões) 06/03/13 30 dias Mês Ano
Saldo (0,992) 2.075 577,6 577,6
Fonte: BMFBovespa
Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro
FLUXO ESTRANGEIRO
474 (2.339) (741) (281) 1.079 (4.173) (1.227) 534 3.715 4.576 2.366 578 (5.000) (4.000) (3.000) (2.000) (1.000) 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000abr/12 mai/12 jun/12 jul/12 ago/12 set/12 out/12 nov/12 dez/12 jan/13 fev/13 mar/13
Fonte: Ibovespa, dados até 06/03/2013
(130.000) (100.000) (70.000) (40.000) (10.000) 20.000 50.000 80.000 110.000
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AGENDA MACROECONÔMICA
Terça-feira 00:00 BR CNI - Utilização da Capacidade Instalada Janeiro 81,00% 80,90% 12/3/2013 08:30 EUA NFIB - Otimismo pequenos negócios Fevereiro 89,5 88,9
11:00 EUA JOLTs - Ofertas de emprego Janeiro 3617 15:00 EUA Orçamento mensal Fevereiro -220,0 bilhões
Quarta-feira 12:30 BR BC - Fluxo cambial (semanal)
13/3/2013 08:00 EUA MBA - Solicitações de empréstimos hipotecários 8/mar 14,80%
09:30 EUA Índice de preços de importação (m/m) Fevereiro 0,50% 0,60% 09:30 EUA Vendas a varejo antecipadas Fevereiro 0,30% 0,10% 11:00 EUA Estoques de empresas Janeiro 0,30% 0,10% 07:00 EURO Zona Euro - Produção Industrial (m/m) - SA Janeiro -0,10% 0,70%
Quinta-feira 08:30 BR Ata da Reunião do Copom
14/3/2013 09:00 BR Venda ao varejo ampliado (a/a) Janeiro 7,90% 5,00%
09:00 BR Vendas a varejo (m/m) Janeiro 0,20% -0,50% 09:30 EUA Índice preços do produtor (m/m) Fevereiro 0,60% 0,20% 09:30 EUA Novos pedidos seguro-desemprego 10/mar 350 mil 340 mil
Sexta-feira 08:00 BR FGV - IGP-10 (m/m) Março 0,32% 0,29% 15/3/2013 09:30 EUA Índice Empire State de manufatura em NY Março 8,5 10,04
09:30 EUA Índice de preços ao consumidor (m/m) Fevereiro 0,50% 0,00% 10:00 EUA TIC - Fluxo líquido total compra/venda ativos EUA Janeiro 25,2 bilhões 10:00 EUA TIC - Fluxo compra/venda de ativos no longo prazo Janeiro 64,2 bilhões 10:15 EUA Produção Industrial Fevereiro 0,30% -0,10% 10:15 EUA Utilização da capacidade instalada Fevereiro 79,30% 79,10% 10:55 EUA Univ .de Michigan - Indicador de Confiança Março 77,7 77,6 07:00 EURO Zona Euro - IPC (m/m) Fevereiro 0,40% -1,00%
Data Horário País /
Ricardo Tadeu Martins, CNPI* rmartins@plannercorretora.com.br Mario Roberto Mariante
mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI
lcaetano@plannercorretora.com.br Gustavo Pereira Serra
gserra@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Silvia Chandrowski Zanotto, CNPI-T
szanotto@plannercorretora.com.br Gustavo Lobo, CNPI-T
globo@plannercorretora.com.br Andre Seiti Tanaka
atanaka@plannercorretora.com.br
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(*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise.
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Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483
DISCLAIMER
EQUIPE
Parâmetros do Rating da Ação
Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos:
Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.
Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.
Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice Bovespa, mais o prêmio.
