Bolsa
O Ibovespa encerrou a sexta-feira com alta de 0,35%, aos 54.786 pontos, depois de oscilar durante o dia para os dois lados, em dia de agenda vazia. No mês a Bovespa acumula ganho de 3,04%. O giro financeiro totalizou R$ 4,78 bilhões. Nesta semana o mercado conhecerá mais uma pesquisa na corrida presidencial que poderá mais uma vez mexer com o humor dos investidores. A semana abre com agenda econômica mostrando queda de 1,1% na produção industrial na zona do euro em maio. No Brasil, são aguardados os dados de geração de empregos formais pelo CAGED no meio da tarde e os indicadores da China, também aguardando divulgação, fecham a agenda desta segunda-feira. As bolsas asiáticas fecharam em alta na expectativa dos dados da China (reservas estrangeiras, investimento direto, etc). Na Europa os mercados mostram predomínio de alta nesta manhã e no mercado doméstico, passada a Copa do Mundo, o foco se volta agora para a corrida presidencial, o que deverá influenciar o comportamento da Bovespa, a partir de novas pesquisas eleitorais.
Câmbio
O mercado de câmbio operou com giro baixo e a moeda norte-americana encerrou o dia em alta de 0,05%, no balcão, cotado a R$ 2,220. No mercado futuro, a moeda para agosto cedeu 0,07%, aos R$ 2,2330.
Juros
No fechamento da sexta-feira, o DI para janeiro/15 apontava 10,78%, estável em relação ao dia anterior, em dia fraco de indicadores e baixo volume de negócios.
Índices, Câmbio e Commodities
Altas e Baixas do Ibovespa
Ibovespa x Dow Jones (em dólar)
Brasil Referência Expectativa Apurado Anterior
08:30 BC - Pes qui s a Focus (s ema na l )
15:00 Ba l a nça comerci a l s ema na l 13-jul 1,289 mi .
Cri a çã o de empregos forma i s Tota l Junho 82.000 58.836
Confi dênci a i ndus tri a l CNI Jul ho 47,5
Europa Referência Expectativa Apurado Anterior
06:00 Produçã o i ndus tri a l SAZ (m/m) Ma i o -1,20% -1,10% 0,70%
06:00 Produçã o i ndus tri a l (a /a ) Ma i o 0,50% 0,50% 1,40%
Fech. * Dia (%) Mês (%) Ano (%)
Ibovespa 54,786 0.4 3.0 6.4 Ibovespa Fut. 55,260 0.5 (1.3) 6.5 Nasdaq 4,415 0.4 0.2 5.7 DJIA 16,944 0.2 0.7 2.2 S&P 500 1,968 0.1 0.4 6.4 Tóquio 15,297 0.9 0.9 (6.1) Xangai 2,067 1.0 1.7 (2.3) Frankfurt 9,666 0.1 (1.7) 1.2 Londres 6,690 0.3 (0.8) (0.9) Mexico 43,482 0.0 1.7 1.8 India 25,007 (0.1) (1.6) 18.1 Rússia 1,383 (0.0) 1.3 (4.1) Dólar - vista R$ 2.22 0.0 0.3 (6.0) Dólar/Euro $1.36 (0.0) (0.6) (1.0) Euro R$ 3.02 0.0 (0.3) (6.9) Ouro $1,338.62 0.2 0.9 11.0 Petróleo Brent $106.66 (1.8) (5.1) (3.7) Petróleo WTI $100.83 (2.0) (4.3) 2.4
* Dia anterior, exceto Ásia
13.4% 11.0% 3.8% 3.5% 2.8% -2.1% -1.5% -1.4% -1.1% OIBR4 OIBR3 GOLL4 BISA3 BRML3 CMIG4 SUZB5 GFSA3 MRVE3 60 80 100 120 140
Pão de Açúcar (PCAR4) – Desempenho de vendas no 2T14 do GPA e Via Varejo (VVAR11)
O Grupo Pão de Açúcar reportou seus números referentes ao 2T14, com destaque para o crescimento das vendas líquidas consolidadas de 13,4% frente igual trimestre do ano passado, após crescimento de 11,9% no 1T14, acumulando no 1º semestre deste ano R$ 30,2 bilhões de receita líquida, 12,6% superior a igual período de 2013.
GPA Rec. Oper. Líquida 1T13 2T13 1S13 1T14 2T14 1S14
R$ milhões 1T13/1T14 2T13/2T14 1S13/1S14 Consolidado* 13.410 13.411 26.821 15.009 15.203 30.212 11,9% 13,4% 12,6% Alimentar 7.410 7.349 14.759 8.258 8.412 16.670 11,4% 14,5% 12,9% Multivarejo 6.105 5.915 12.020 6.428 6.465 12.893 5,3% 9,3% 7,3% Assai 1.304 1.434 2.738 1.831 1.947 3.778 40,4% 35,8% 38,0% Nova Pontocom 857 949 1.806 1.308 1.283 2.591 52,6% 35,2% 43,5% Via Varejo 5.147 5.116 10.263 5.449 5.525 10.974 5,9% 8,0% 6,9%
Consolidado*: não inclui receitas intercompany; Fonte: Grupo Pão de Açúcar/Planner Corretora.
var.
O crescimento de 13,4% da receita líquida consolidada no 2T14 para R$ 15,2 bilhões refletiu a inauguração de 116 novas lojas nos últimos 12 meses, o aumento das vendas no critério “mesmas lojas” de 9,5%, e o aumento de 1,1 pontos percentuais em função do efeito calendário. Foram abertas 25 lojas no 2T14, totalizando 46 novas lojas no primeiro semestre de 2014.
Na abertura de desempenho por categoria, a companhia apresentou em Alimentos importante crescimento de 9,7% no conceito “mesmas lojas”, sendo de 7,8% no conceito ajustado pelo efeito calendário, reflexo do melhor desempenho nos produtos de mercearia, bebidas e peixaria, positivamente impactadas pelo deslocamento da Páscoa para abril. Em Não alimentos o crescimento foi de 9,3% no 2T14, com destaque para os produtos de tecnologia, principalmente televisores e smartphones, acumulando um crescimento de 9,7% no semestre no mesmo conceito “mesmas lojas”.
Cresc. Rec. Líquida 1T14 2T14 1S14 "mesmas lojas" Consolidado* 7,5% 9,5% 8,5% Por categoria Alimentos 5,3% 9,7% 6,9% Não Alimentos 9,2% 9,3% 9,7% Por negócio Multivarejo + Assai 4,7% 8,3% 6,5% Nova Pontocom 52,6% 35,1% 43,4%
Alimentar (Multivarejo + Assaí) – A receita líquida cresceu 14,5%, com a inauguração de 19 lojas, sendo 16 lojas de proximidade (incluindo 15 Minimercados Extra e 1 Minuto Pão de Açúcar), 1 Pão de Açúcar, 1 Assaí e 1 drogaria. No conceito “mesmas lojas”, o crescimento foi de 8,3%, beneficiado pelo efeito calendário. Ajustado por esse efeito, as vendas teriam crescido 6,3% no trimestre.
No Multivarejo, as bandeiras Pão de Açúcar e Minimercado Extra, apresentaram as melhores performances do 2T14, mantendo a tendência positiva dos períodos anteriores. As marcas próprias seguem apresentando crescimento expressivo e atingiram participação superior a 10% das vendas. O Assaí registrou mais um trimestre robusto, com crescimento de vendas líquidas de 35,8%, decorrente do sólido desempenho “mesmas lojas” e contribuição significativa da abertura de lojas. A expansão em regiões estratégicas como o Nordeste continua a ser foco desse formato.
Nova Pontocom – O volume de negócios da Nova Pontocom, incluindo as vendas diretas e o volume de mercadorias do marketplace, cresceu aproximadamente 41% no 2T14 comparado ao 2T13, sustentado por um significativo aumento do número de visitas nos sites, melhora da taxa de conversão de compra e maior representatividade do marketplace, que só neste trimestre registrou um volume de vendas superior em mais de uma vez e meia à sua totalidade no ano passado.
Via Varejo – A receita líquida totalizou R$ 5,5 bilhões, com crescimento de 8,0% (sendo de 6,8% no conceito “mesmas lojas”), com destaque para as categorias smartphones e televisores. Foram abertas 6 novas lojas no trimestre, sendo todas da bandeira Casas Bahia, acumulando nos últimos 12 meses 45 novas lojas.
Opinião: Neutro. Bons números de desempenho de vendas no 2T14, dentro do esperado. Destaque para o crescimento do Assaí no segmento alimentar, potencializado pela abertura de lojas, notadamente no nordeste; e da Nova Pontocom, responsável pelo comércio eletrônico do grupo, pela melhora da taxa de conversão de visita em compra e maior representatividade do marketplace, um modelo de vendas que reúne em um mesmo site ofertas de diferentes lojas, em vários segmentos. No formato Assaí foram abertas 3 lojas neste 1º semestre (11 nos últimos 12 meses). No segundo semestre, o Assaí irá acelerar o número de abertura de lojas. O crescimento das vendas no 2T14 também foi beneficiado em 1,1pp em função do efeito calendário, dado que a Páscoa foi comemorada em abril. Os papéis da PCAR4 permanecem em nossa carteira dinâmica, sendo negociados a múltiplos: P/L de 19,9x, VE/EBITDA de 6,3x e yield de 1,3%.
Embraer (EMBR3) – Desempenho operacional do 2T14
A Embraer divulgou os dados do 2T14 registrando entrega de 29 jatos comerciais e 29 executivos, totalizando 58 jatos, ante 51 aviões entregues no mesmo período de 2013. No final de junho, a carteira de pedidos firmes a entregar (backlog) totalizava US$ 18,1 bilhões, equivalente a 440 aeronaves.
No 2T14, a empresa destaca o inicio das entregas do E175 com melhorias aerodinâmicas - para Republic Airways, SkyWest e United Airlines, todas dos Estados Unidos. Devido à otimização de sistemas, aos refinamentos aerodinâmicos e à introdução de uma nova ponta de asa (wingtip), o novo modelo reduziu o consumo de combustível em 6,4% em relação ao E175 original, tornando seu custo operacional significativamente mais baixo. No 1T13, a Embraer entregou 14 aeronaves comerciais e 20 aeronaves executivas (sendo 17 jatos leves e 3 jatos grandes) e sua carteira de pedidos firmes estava em US$ 19,2 bilhões, seu maior nível desde o 2T09, em função principalmente de novas vendas na Aviação Comercial. A meta (guidance) da empresa para 2014 é de entrega de 92 a 97 jatos comerciais, 80 a 90 jatos executivos leves e 25 a 30 jatos executivos grandes.
No período, o Lucro líquido atribuído aos acionistas da Embraer foi de R$ 258,7 milhões no 1T14 e a posição de caixa líquido era de R$ 119,3 milhões.
Na sexta-feira a ação EMBR3 encerrou cotada a R$ 21,37 acumulando alta de 14,1% no ano, a 1,9x o seu valor patrimonial e com valor de mercado de R$ 15,7 bilhões. O consenso de mercado para a ação é de preço alvo de R$ 24,22 o que significa uma valorização potencial de 13% em relação à última cotação. O bom desempenho operacional poderá refletir positivamente na ação o curto prazo, mas vemos a empresa bem precificada neste momento. A ação EMBR3 tem participado de nossas carteiras sempre que enxergamos boa oportunidade para sua recomendação como opção de curto e médio prazo, mas neste momento nossa posição é neutra.
Boletim Focus: Em 2014, expectativa para o PIB permanece em queda, com IPCA em alta
De acordo com o Boletim Focus publicado nesta 2ª feira, as expectativas para 2014 apontam mais uma vez para redução da atividade econômica, recuo da inflação medida pelo IGP-M, e alta do IPCA. Para 2015, queda da Produção Industrial e alta do IGP-M.
Focus - Relatório de Mercado Mediana - agregado
11.07.2014 Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem
IPCA (%) 6,46 6,46 6,48 6,08 6,10 6,10 =
IGP-M (%) 6,05 5,35 5,04 5,50 5,57 5,61
Câmbio - fim de período (R$/US$) 2,40 2,40 2,39 2,50 2,50 2,50 =
Meta Taxa Selic - fim de período (%) 11,00 11,00 11,00 = 12,00 12,00 12,00 =
PIB (%) 1,24 1,07 1,05 1,73 1,50 1,50 =
Produção Industrial (%) 0,51 -0,67 -0,90 2,25 2,10 1,80
Balança Comercial (US$ bi) 2,00 2,70 2,01 10,00 9,90 9,40
Expectativas de Mercado
2014 2015
Fonte: Banco Central do Brasil/Boletim Focus.
A mediana das expectativas em 2014 aponta para alta do IPCA de 6,46% para 6,48% e nova queda do IGP-M de 5,35% para 5,04%. As expectativas para o PIB foram novamente revisadas para baixo, de 1,07% na semana anterior para os atuais 1,05%, reflexo do movimento de alta da taxa básica de juros iniciado no ano passado, do fraco nível de atividade e das perspectivas nada animadoras para o restante do ano. A expectativa para a taxa Selic permanece em 11,00%, e para o dólar leve recuo de R$ 2,40 para R$ 2,39. Produção Industrial aponta retração de 0,90% frente queda de 0,67% na leitura anterior. Destaque para a redução das expectativas para a Balança Comercial, de US$ 2,70 bilhões para US$ 2,01 bilhões, mesmo patamar de duas semanas atrás.
Para 2015 as expectativas apontam para manutenção do IPCA em 6,10%, elevação do IGP-M para 5,61%, manutenção do dólar em R$ 2,50 e da Selic em 12,00%. A expectativa para o PIB foi mantida em 1,50%, mostrando um cenário de baixo crescimento também para o ano que vem. A Balança Comercial foi reduzida de US$ 9,9 bilhões para US$ 9,40 bilhões e a mediana da Produção Industrial foi reduzida de 2,10% para 1,80%.
Focus - Relatório de Mercado Mediana - agregado
11.07.2014 Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem Há 4 sem Há 1 sem Hoje var sem
IPCA (%) 0,27 0,25 0,24 0,28 0,29 0,29 =
IGP-M (%) 0,26 0,19 -0,20 0,43 0,40 0,37
Câmbio - fim de período (R$/US$) 2,27 2,24 2,23 2,30 2,26 2,25
Meta Taxa Selic - fim de período (%) 11,00 11,00 11,00 = - - -
-Fonte: Banco Central do Brasil/Boletim Focus.
Expectativas de Mercado
julho de 2014 agosto de 2014
Em base mensal, conforme divulgado, além da manutenção da Selic em 11,00%, queda para o IPCA para 0,24%, do IGP-M para deflação de 0,20%, e câmbio para R$ 2,23 em julho. Para agosto a mediana das projeções aponta para manutenção do IPCA e queda do IGP-M e câmbio, conforme tabela acima.
Evolução mensal do fluxo líquido de capital estrangeiro na Bovespa (R$ milhões) 58 2.126 4.248 780 521 (213) (854) 1.288 2.944 1.863 5.538 1.375 462 (2.000) (1.000) 0 1.000 2.000 3.000 4.000 5.000 6.000
jul/13 ago/13 set/13 out/13 nov/13 dez/13 jan/14 fev/14 mar/14 abr/14 mai/14 jun/14 jul/14
Fonte: Ibovespa, dados até 08/07/2014
Fluxo de Capital Estrangeiro
(R$ milhões) 8/7/14 30 dias Mês Ano
Saldo 81,138 888 461,5 12.615,7
Fonte: BMFBovespa
Contratos em Aberto – Ibovespa Futuro
(190.000) (160.000) (130.000) (100.000) (70.000) (40.000) (10.000) 20.000 50.000 80.000 110.000
Investidores Não Residentes Investidores Insitucionais
AGENDA MACROECONÔMICA
Anterior
Data Horário País /
Região Indicador Referência Expectativa
Terça-feira 09:30 EUA Adi a nta mento de venda s no va rejo (m/m) Junho 0,60% 0,30% 15/7/2014 09:30 EUA Índi ce Empi re Sta te de ma nufa tura em NY Jul ho 17 19,28
09:30 EUA Venda s no va rejo exc a uto (m/m) Junho 0,60% 0,10%
09:30 EUA Índi ce de preços de i mporta çã o (m/m) Junho 0,30% 0,10%
09:30 EUA Índi ce de preços de i mporta çã o (a /a ) Junho 0,40%
06:00 EURO Pes qui s a ZEW (Expecta ti va s ) Jul ho 58,4
23:00 CH Venda s no va rejo (a /a ) Junho 12,50% 12,50%
23:00 CH Produçã o i ndus tri a l (a /a ) Junho 9,00% 8,80%
23:00 CH PIB s a zona l (t/t) 2T 1,80% 1,40%
23:00 CH PIB (a /a ) 2T 7,40% 7,40%
Quarta-feira 08:00 BR FGV - IGP-10 (m/m) Jul ho -0,67%
16/7/2014 08:00 BR FGV: IPC-S (m/m) 15/jul 0,28%
09:00 BR Venda s a va rejo (m/m) Ma i o -0,10% -0,40%
09:00 BR Venda s no va rejo (a /a ) Ma i o 3,50% 6,70%
09:00 BR Venda s no va rejo (a /a ) Ma i o -1,00% 0,00%
BR Ta xa Sel i c 16/jul 11,00% 11,00%
09:30 EUA IPP exceto a l i mentos e energi a (a /a ) Junho 1,70% 2,00%
10:00 EUA TIC - Fl uxo compra /venda de a ti vos no l ongo pra zo Ma i o -24,2 bi . 10:00 EUA TIC - Fl uxo l íqui do tota l de compra /venda a ti vos EUA Ma i o 136,8 bi .
10:15 EUA Produçã o i ndus tri a l (m/m) - AS Junho 0,30% 0,60%
10:15 EUA Uti l i za çã o da ca pa ci da de i ns ta l a da Junho 79,30% 79,10%
10:15 EUA Produçã o ma nufa turei ra (SIC) Junho 0,50% 0,60%
11:00 EUA NAHB - Índi ce do merca do ha bi ta ci ona l Jul ho 50 49
15:00 EUA Fed - Li vro Bege
06:00 EURO Ba l a nça comerci a l SA Ma i o 16,5 bi . 15,8 bi .
06:00 EURO Ba l a nça comerci a l (nã o s a zona l ) Ma i o 16,5 bi . 15,7 bi .
Quinta-feira 05:00 BR IPC FIPE- Sema na l 15/jul 0,10%
17/7/2014 08:30 BR Ati vi da de econômi ca (m/m) Ma i o -0,40% 0,12%
08:30 BR Ati vi da de econômi ca (a /a ) Ma i o 0,00% -2,29%
09:30 EUA Cons truçã o de ca s a s nova s Junho 1.020 mi l 1.001 mi l
09:30 EUA Novos pedi dos s eguro-des emprego 12/jul 310 mi l 304 mi l
09:30 EUA Cons truçã o de ca s a s nova s (m/m) Junho 1,90% -6,50%
09:30 EUA Seguro-des emprego 5/jul 2.584 mi l
11:00 EUA Pa nora ma dos negóci os Fed da Fi l a dél fi a Jul ho 16 17,8
06:00 EURO Produçã o de cons truçã o (m/m) Ma i o 0,80%
06:00 EURO Produçã o de cons truçã o (a /a ) Ma i o 8,00%
06:00 EURO IPC (m/m) Junho 0,10% -0,10%
06:00 EURO IPC (a /a ) Junho 0,50% 0,50%
Sexta-feira 08:00 BR IGP-M Infl a çã o 2º Prévi a Jul ho -0,64%
18/7/2014 10:55 EUA Confi a nça da Uni v de Mi chi ga n Jul ho 83 82,5
11:00 EUA Índi ce a ntecedente Junho 0,50% 0,50%
05:00 EURO Conta corrente (s a zona l ) Ma i o 21,5 bi .
05:00 EURO Conta corrente (nã o s a zona l ) Ma i o 18,7 bi .
Cristiano de Barros Caris ccaris@plannercorretora.com.br Mario Roberto Mariante, CNPI*
mmariante@plannercorretora.com.br Luiz Francisco Caetano, CNPI
lcaetano@plannercorretora.com.br Victor Luiz de Figueiredo Martins, CNPI vmartins@plannercorretora.com.br Ricardo Tadeu Martins, CNPI rmartins@planner.com.br
Este relatório foi preparado pela Planner Corretora e está sendo fornecido exclusivamente com o objetivo de informar. As informações, opiniões, estimativas e projeções referem-se à data presente e estão sujeitas à mudanças como resultado de alterações nas condições de mercado, sem aviso prévio. As informações utilizadas neste relatório foram obtidas das companhias analisadas e de fontes públicas, que acreditamos confiáveis e de boa fé. Contudo, não foram independentemente conferidas e nenhuma garantia, expressa ou implícita, é dada sobre sua exatidão. Nenhuma parte deste relatório pode ser copiada ou redistribuída sem prévio consentimento da Planner Corretora de Valores.
(*) Conforme o artigo 16, parágrafo único, da ICVM 483, declaro ser inteiramente responsável pelas informações e afirmações contidas neste relatório de análise. Declaração do(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento), nos termos do art. 17 da ICVM 483
O(s) analista(s) de valores mobiliários (de investimento) envolvido(s) na elaboração deste relatório declara(m) que as recomendações contidas neste refletem exclusivamente sua(s) opinião(ões) pessoal(is) sobre a companhia e seus valores mobiliários e foram elaboradas de forma independente e autônoma, inclusive em relação à Planner Corretora e demais empresas do Grupo.
Declaração do empregador do analista, nos termos do art. 18 da ICVM 483
DISCLAIMER EQUIPE
Parâmetros do Rating da Ação
Nossos parâmetros de rating levam em consideração o potencial de valorização da ação, do mercado, aqui refletido pelo Índice Bovespa, e um prêmio, adotado neste caso como a taxa de juro real no Brasil, e se necessário ponderação do analista. Dessa forma teremos:
Compra: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for superior ao potencial de valorização do
Índice Bovespa, mais o prêmio.
Neutro: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for em linha com o potencial de valorização do
Índice Bovespa, mais o prêmio.
Venda: Quando a expectativa do analista para a valorização da ação for inferior ao potencial de valorização do Índice
