1. CONSUMO E ESCOLHAS INTERTEMPORAIS;
2. CONSUMO E RENDIMENTO PERMANENTE
Leituras
Recomendadas
1. Rudgier Dornbusch & Stanley Fischer Richard Startz – 11ª Edição- Cap 13, pp-307-326
2. Rudgier Dornbusch & Stanley Fischer Richard Startz – 8ª edição - pp-269-288
Alternativas
1. Sach Larrian, Macroeconomics in the Global Economy, pp 78-114
2. Willian Branson, Macroeconomics, Theory and Policy, third edition pp 240-283,
3. Olivier Blanchard, David R. Johnson, Macroeconomics, Sixth Edition, pp 357-363
4. The New Palagrave, A Dictionary of Economics, Macmillan 1989, pp 177-179
Enquadramento
1. Ideia subjacente de que o consumo ao longo da vida obedece um nível estável, neutro de flutuações de curto prazo no rendimento disponível.
2. Evidencia empírica dos Estados Unidos
a) 1968- Imposto para refrear o aquecimento da guerra do Vietname no Governo de Lyndon Johonson
b) 2001- Restituições para reaquecer o consumo e consequentemente o crescimento económico no Governo de G. Bush
3. Teoria do Ciclo de Vida: Como manter um padrão de vida estável
em presença de variação do rendimento, no decorrer da vida;
4. Teoria do Rendimento Permanente: Previsão do nível de rendimento
poupança
Despoupança
Hipótese do Ciclo de Vida
HCV-RP(LC-PIH) – os
indivíduos, ao contrário, planeiam o seu
comportamento de consumo e poupança durante longos períodos com a intenção de alocar seu consumo da melhor maneira possível durante a vida toda
O consumo e a poupança são tende, a estar sob influencia da taxa de juros
O consumo de bens duráveis está mais propenso a
flutuações da taxa de juro comparativamente aos bens não duráveis Consumo (C) WL Tempo de Trabalho NL Tempo de Consumo Remuneração YL Riqueza WRmax Ativos
Rendimento Permanente
1. Milton Friedman considerou que, O consumo esta ligado não a renda atual mais a uma estimativa de prazo mais longo da renda;
2. A RENDA PERMANENTE é a taxa estável de consumo que uma pessoa pode manter para o resto da sua vida, dado o nível de riqueza atual e renda que ganha agora e no futuro.
O Modelo de passeio aleatório
1. O consumo corrente terá a ser igual ao consumo do período passado mais a supressa do rendimento.
2. O consumo responde de maneira muito forte a variações previsíveis no rendimento, (sensibilidade Excessiva).
3. O consumo responde muito pouco a variações do rendimento(estabilidade excessiva ou smoothness). = = + surpresa = +
As Escolhas Intertemporais
1. Se o rendimento permanente fosse previamente conhecido, de acordo com a HIC-RP o consumo nunca mudaria;
2. A versão moderna do HIC-RP enfatiza as incertezas da renda e as variações do consumo. As variações do consumo dependem de surpresa no rendimento, de outro modo, o consumo corrente é igual ao consumo do período anterior.
3. A abordagem é desenvolvida procurando determinar o problema da
maximização de utilidade de toda a vida de um consumidor representativo. (Usando o Multiplicador de Lagrange).
4. Os consumidores escolhem o consumo de cada período a fim de maximizar a utilidade de toda a vida sujeita .
5. A escolha ideal é uma trajetória de consumo que iguala a utilidade marginal do consumo ao longo dos períodos UM(Ct+1)=UM(Ct)
Utilidade de toda a vida= u( )+u( )+ … +u( )+u( )
Escolhas Intertemporais
Atualizando os níveis de consumos futuros para o presente e atualizando os gastos corrigindo-os com a taxa de juros:
Utilidade de toda a vida= u( )+u(( )) + … + u(( ) ) + u( )( )
+( )+ … + ( ) + ( ) + ( )+….. ( ) + ( )
Valor Presente no ano t
Rendimento Esperado Ano t ano t+2
Miopia e Restrição de Liquidez
Insuficiências da HCV-RP
1. Restrição de Liquidez Quando o rendimento permanente é superior
ao rendimento atual, os consumidores não conseguem tomar
emprestado para consumir ao nível mais alto previsto pela HCV-RP.
2. Miopia. Inversamente a restrição de liquidez, os consumidores são
míopes, não pensam muito no futuro.
a) Informação de alteração das pensões da Segurança Social nos Estados Unidos, tendendo a comportar-se de modo invariável ao consumo
Equivalência de Barro-Ricardo
1. Admite a ausência de restrições de liquidez e na presença de um motivo legado operacional – (operational bequest motive), desejo dos pais deixarem uma herança para os filhos. 2. O financiamento do deficit é visto na
perspetiva combinada de restrições orçamentarias de pais e de filhos
a) Função objetivo Filhos = Consumo é função de pendente da rendimento mais o valor da
herança;
b) Restrição Pais= Herança igual a poupança, mais juros acumulados, tal que a poupança é dada pela rendimento disponível menos imposto, menos consumo.
c) Os pais otimizam os seus níveis de consumo, maximizando sua utilidade de acordo com a restrição orçamental, na qual compensam o seu consumo contra o prazer que obtém em saber que seus filhos obtém aumentos na utilidade
(
+
Quando o Governo dispensa a cobrança de impostos hoje, gerando um financiamento implícito para o aumento do consumo, cobrando o na geração de amanha com juros acrescidos
Experiencias Internacionais da
Taxa de Poupança
1.
A poupança bruta interna de uma economia é igual a
soma da poupança privada e pública;
2.
A poupança priva incorpora a poupança das empresas e
a poupança pessoal (dos consumidores), aonde a
poupança das empresas reflete os resultados não
distribuídos.
3.
Estados Unidos, Poupança pessoal alta nos anos pós
guerra; tendo baixado nos anos 1980 e 1990 poupança
caiu como fração do PIB
4.
Baixa poupança para o caso dos USA poderá ser
respondida t
SINTESE
Hipótese do Ciclo de Vida – Rendimento Permanente
1. Abordagem Ando Modigliani – Hipótese do Ciclo de Vida
Consumo é função do valor presente do rendimento (PV)
2. Abordagem de Milton Friedman – Hipótese do Rendimento Permanente
O rendimento permanente é função do valor presente do rendimento multiplicado pela taxa de retorno das poupanças
3. Abordagem de Robert Hall – Expectativas Racionais
Aonde k define a relação entre o consumo permanente e o rendimento permanente, e depende da taxa de juros –taxa de retorno das poupanças
Termos Chave
Estabilidade excessiva; Estoque regulador;
Hipótese do ciclo de vida
Miopia
Modelo de caminho aleatório (random walk)
Motivo de legado Operacional Poupança empresarial Poupança governamental Poupança privada Proposta de equivalência Barro-Ricardo Penda permanente Restrições de liquidez Restrições orçamentais de toda a vida Sensibilidade excessiva
As Expectativas sobre o Consumo
1. Como a expectativa de maior crescimento do PIB no futuro afeta o consumo?
2. Aumenta a expectativa de aumento do PIB
a) Rendimento do trabalho esperado aumenta;
b) Riqueza Humana aumenta
c) Consumo aumenta
3. Aumenta a expectativa de aumento do PIB a) Aumenta a expectativa futura de dividendos;
b) Aumenta o índice de preços da bolsa;
c) Aumenta a riqueza não-humana
