PANORAMA DO CRÉDITO. Dezembro Cezar Yoo Dellagatti. Analista Econômico

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PANORAMA DO CRÉDITO

Crédito ao Consumidor

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ÍNDICE

SUMÁRIO

03 CRÉDITO AO CONSUMIDOR

11 CRÉDITO REF. TAXA DE JUROS

14 SALDO

15 CONCESSÕES

25 JUROS

35 SPREAD

42 INADIMPLÊNCIA

48 PRAZO

57 DEMAIS OPERAÇÕES

66 LEASING

PF

69 COOPERATIVAS

70 OUTRAS OPERAÇÕES PF

71

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INDICADORES DE CRÉDITO NO SFN

A crise financeira internacional com origem no subprime norte-americano (que se alimentou de uma política monetária expansionista com o objetivo de afastar os efeitos recessivos pós-ataques de 2001, da desregulamentação financeira greenspaniana e da criatividade dos mercados, principalmente na invenção de produtos e mecanismos "sofisticados" de transferência de riscos) parecia não refletir-se internamente nesse primeiro momento, inclusive levando ao surgimento das mais diversas e elaboradas explicações e "teorias" tais como: do descolamento, dos emergentes, do BRIC como locomotiva da economia mundial, etc.

Como sabemos que essas teorias não vingaram empiricamente e nada mais aconteceu do que uma defasagem temporal. Para compreender o comportamento das operações de crédito no sistema financeiro nacional, é importante que a análise considere também esses dois momentos: o antes e pós-impacto, considerando como impacto o pedido de concordata do Lehman Brothers em meados de Setembro.

O ano de 2008 marcou o final de um período caracterizado pelo crescimento econômico - em que a condução da política econômica baseou-se na obtenção de um superávit primário, com câmbio flexível e metas de inflação - lastreado pelo surgimento de uma população até então fora do mercado de consumo graças ao aumento da renda, do emprego e do crédito no país.

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INDICADORES DE CRÉDITO AO CONSUMIDOR

As operações com recursos livres corresponderam a mais de 71% do total, compondo-se em sua maioria por operações voltadas às pessoas jurídicas R$ 477,3 bilhões, as quais apresentaram um total 31,3% maior que em 2007. Por outro lado, os recursos tomados pelas pessoas físicas somaram R$ 394,6 bilhões em Dez./08, apresentando um desempenho menos vigoroso que os demais, embora ainda considerável de 17,3% na comparação com o ano anterior.

Devemos ponderar que praticamente todo o resultado positivo no segmento de recursos livres deu-se até o 3º trimestre de

2008, período em que os reflexos da crise ainda se davam preponderantemente no cenário internacional.

As intervenções governamentais no mercado de crédito no início de 2008, oriundas da legítima preocupação com o ritmo de crescimento do até então pujante comportamento do crédito no país, remete-nos na atualidade a algo difícil de se imaginar.

O impacto da alteração na alíquota do IOF sobre as operações de crédito - que além de pontual como mencionado no parágrafo anterior, compensaria a perda de receita com o fim da CPMF - mostrou-nos que no caso das pessoas físicas o único impacto se deu com um trade-off entre o tradicional CDC Veículos e o Leasing PF, como será possível

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0 20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000 140.000

Leasing PF CDC Veículos Total Veículos

DESTAQUES DE 2008

-85% -35% 15% 65% 115% 165% 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Variação 12 meses - Consolidado (R$ milhões - corrigidos IPCA)

CDC Leasing Total

No final de 2007, o índice consolidado (CDC Veículos +

Leasing PF) apresentava um estoque 38% maior, na comparação com o mesmo período de 2006, correspondendo em valores atualizados a mais de R$ 118 bilhões. Este montante era composto por 73% de operações realizadas via CDC, ou seja, o Leasing PF em Dez./07, correspondia a apenas pouco mais de ¼ do saldo destinado a aquisição de veículos pelas pessoas físicas. Apesar da aceleração nas operações de arrendamento mercantil iniciarem-se já no final de 2007, é em Janeiro de 2008, que se iniciou o processo de substituição do CDC pelo Leasing nas compras de automóveis realizadas pelos consumidores, fechando o ano com uma participação acima dos 41%. Este processo de substituição ocorreu de forma sistemática durante todo o período de 2008, entretanto, apresentando elevação das contratações totais até os sintomas da crise internacional refletirem-se no cenário brasileiro. Em Out./08

0

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

CDC

(corrigidos pelo IPCA)

2007 2008 3% 9% 14% 19% 22% -5% Leasing PF

(corrigidos pelo IPCA)

2007 2008 122% 87% 103% 131% 122% 127% 77%

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Outra atuação governamental, mais preocupada especificamente com o endividamento dos aposentados e pensionistas do INSS, abrangeu as alterações nas regras do crédito consignado em Jan./08. Preocupado com o grau de comprometimento destes nos contratos de crédito consignado, o governo promoveu alterações sobre o limite de endividamento, reduzindo de 30% para 20% o teto permitido facultando os 10% restantes ao cartão de crédito consignado, algo que não funcionou. O segmento passa a apresentar contágios da crise financeira internacional a partir de Nov./08 registrando a primeira queda na evolução -mensal do saldo - desde a sua criação,

computando uma contração de

aproximadamente R$ 136 milhões em valores atuais.

Desta forma, o resultado da modalidade consignada no final do ano de 2008, revela que o montante contratado foi da ordem de R$ 76 bilhões, um crescimento de 15% na

DESTAQUES DE 2008

40.000 50.000 60.000 70.000 80.000

CONSIGNADO CRÉDITO PESSOAL

comparação com Dezembro do ano anterior. Estendendo a análise comparativa para "todos" os meses de Dezembro, desde Dez./04, percebe-se uma redução, ano a ano, no ritmo de crescimento do estoque contratado. Esse movimento, num primeiro momento parece muito natural em função de sua prematuridade e consequente base reduzida de comparação, mesmo ainda relativizando um crescimento médio anual, bem superior, na casa dos 40%. Contudo, isolando o crédito pessoal "puro" constata-se um movimento de intensificação principalmente no ano de 2008. Esta modalidade isolada registrou um forte crescimento de 25% em Dez./08, na comparação com Dez./07 ultrapassando os R$ 50 bilhões. Este comportamento intensifica-se justamente no período de arrefecimento do

-10.000 20.000 30.000

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Outras modificações regulatórias se deram no decorrer do ano - bem como o início do ciclo de aperto monetário em Abril que definitivamente estreitou ainda mais as margens das instituições financeiras, tornando novas operações inviáveis em muitos casos, devido ao teto dos juros nas operações de INSS permanecer fixo em 2,5% a.m. - mas nada mais resultaram do que onerar ainda mais o tomador, contrapondo-se ao propósito inicial, pois como analisado segmentadamente na página anterior, constatou-se um crescimento do crédito pessoal "puro", entre outras linhas caracterizadas por taxas maiores e prazos menores, ou seja, um maior risco de default, conforme passaremos a analisar agora.

DESTAQUES DE 2008

2.248 2.362 2.449 2.317 2.498 2.615 2.400 2.658 2.582 2.394 2.274

Concessão Média Diária PF

(R$ milhões corrigidos pelo IPCA)

-12%

-13% 13%

Estudando o comportamento das concessões médias diárias percebe-se o impacto do aperto monetário iniciado em Abril/08 nas linhas de crédito ao consumidor. Comparativamente ao ano de 2007, é possível identificar uma pronunciada tendência declinante intensificada já no final do primeiro semestre. Mesmo nos meses de Jun./07 e Jun./08, períodos em que as concessões em valores corrigidos foram similares (R$ 2,48 bilhões e R$2,46 bilhões por dia útil respectivamente) percebe-se que houve uma deterioração da composição da carteira ao consumidor, com o detrimento de linhas com prazos mais dilatados pelas de curta maturação, fechando o ano com um valor diário (R$ 2,27 bilhões), 13% inferior ao registrado em Dez./07.

2.248

2.197

2.274

Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago Set Out Nov Dez

2007 2008

959 981 2007 2008

Concessão Média Diária PF

(R$ milhões corrigidos pelo IPCA)

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A taxa média de juros ao consumidor também sofreu com a nova conjuntura econômica em 2008. Após fechar o ano anterior com a menor taxa já registrada 43,9%a.a., sofreu a maior elevação mensal, de quase 5 pontos percentuais, em Janeiro (levando em consideração a série em questão iniciada em Jun./00). Essa elevação pode ser atribuída ao aumento da alíquota do IOF num primeiro momento, apresentando uma tendência (com exceção do Cheque Especial) somente após o início do aperto monetário em Abril e a entrada em vigor do aumento (de 9% para 15%) na CSLL dos bancos ainda no primeiro semestre. Adicionalmente, os reflexos da crise financeira internacional fizeram-se presentes no âmbito doméstico por volta do último trimestre de 2008, entretanto devido aos acontecimentos que influenciaram as taxas de juros ainda no primeiro semestre, apresentaram-se talvez de forma menos acentuada do que na ausência desses eventos.

A inadimplência das pessoas físicas - atrasos acima de 90 dias - iniciou o ano apresentando uma volatilidade maior do que a registrada em

DESTAQUES DE 2008

Esse resultado é fruto do comportamento de alta generalizada nos segmentos voltados ao consumidor, sendo tradicionalmente mais contundente nas linhas de curto prazo, justamente onde se aumentou a participação da carteira de acordo com o demonstrado acima, nas concessões médias diárias do último trimestre.

uma volatilidade maior do que a registrada em 2007, contudo a média dos seis primeiros meses situou-se em torno de 7,1% da carteira total voltada ao consumidor, representando um índice ligeiramente inferior na comparação com a média registrada no mesmo período de 2007 (7,2%). Porém, a média do segundo semestre apresentou uma elevação de ½ p.p., quando comparada com o mesmo período do ano anterior, muito em função dos atrasos no 4º trimestre de 2008, levando o montante da carteira em inadimplência a atingir pouco mais de R$ 22 bilhões, ou seja, um índice de 8,1% em Dez./08. Este percentual somente assemelha-se aos registrados em 2002, na véspera da posse do presidente Lula.

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As operações com juros, financiadas no cartão de crédito, incluindo saques e o rotativo, totalizaram R$23 bilhões no mês de Dezembro. Deste valor, a inadimplência representou

aproximadamente 28% da

respectiva carteira, apresentando elevação contínua e praticamente ininterrupta desde 2004. Algumas

publicações incluem o

parcelamento sem juros, de forma indireta, através do cruzamento de

dados do Bacen, o que

naturalmente reduz o índice por elevar a base fornecendo-nos informações adicionais. Entretanto, cabe ressaltar que este tipo de análise é uma aproximação e que, portanto, sua maior valia seria a captação da tendência e as suas variações desconsiderando a preciosidade da exatidão do valor. Nesse sentido, incluindo o parcelamento sem juros, a inadimplência no cartão de crédito finalizou o ano em aproximadamente 9% da respectiva carteira apresentando tendência de alta desde o 3º trimestre de 2007.

DESTAQUES DE 2008

0% 2% 4% 6% 8% 10%

Inadimplência do Cartão de Crédito

(Ajustada)

4,5%

Saldo em atraso - Veículos

Atraso de 15 a 30 dias Atraso de 31 a 90 dias Atraso > 90 dias

% sobre a carteira

No segmento automotivo, até 2008 a linha de cdc veículos tradicionalmente vinha mantendo algumas peculiaridades históricas, entre as quais: uma taxa de inadimplência abaixo dos 4% e atrasos inferiores a 90 dias em quantidade maior do que as conceituadas como inadimplência. Essas duas características decorrem principalmente do fato desta ser uma linha

3,0% 3,5% 4,0%

.

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O crédito pessoal (incluso consignado), a linha com o saldo mais representativo ao consumidor (R$ 127bi), apresentou somente um ligeiro aumento nos últimos 3 meses do ano, mantendo-se relativamente estável nos últimos dois anos, fechando Dez./08 com 5,5% da carteira inadimplente. Contudo deve-se ponderar que aqui, ao "contrário" do ocorrido no caso do cartão de crédito, existe a necessidade de excluir o efeito do crédito consignado (que possui uma inadimplência menor do que o crédito pessoal puro) sobre a base de atrasados do crédito pessoal, o que certamente elevará o índice de inadimplência da respectiva linha, tornando a sua análise mais consistente com a realidade.

DESTAQUES DE 2008

Por fim, o prazo médio em que se efetuaram as operações de crédito totalizou 484 dias corridos, um aumento de 45 dias na cmoparação com o mesmo período do ano anterior. Esse valor foi contrabalançado por um lado pelo crédito pessoal, que apresentou elevação de 87 dias, e por outro pelo cdc veículos, com queda de 15 dias corridos, ambas as linhas comparadas à Dez./07.

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47.236 394.603 45.794 392.224 36.749 336.305 3,1% 0,6% 28,5% 17,3% variação 07/08 7,6% 77,7% 27,2% Outras Total 16.861

(R$ milhões corrigidos pelo IPCA)

Ref. Taxa de Juros Leasing PF Cooperativas

dezembro 2007 254.428 31.915 13.213 variação mês 0,1% 1,3% -0,4% dezembro 2008 273.853 56.712 16.802 novembro 2008 273.608 55.960 45%

Crédito ao Consumidor

Variação 12 meses

30,7% 12,5% 13,9% 27,5% 35,4% 21,8% 27,6% 17,3% 5% 15% 25% 35% 45% Ju A g S_et Ou No D_ez Ja F_ev M_ar Ab M_ai Ju Ju Ag S_et Ou No D_ez Ja F_ev M_ar Ab _aiM Ju Ju Ag S_et Ou No D_ez Ja F_ev M_ar bA M_ai Ju Ju Ag S_et uO No D_ez Ja F_ev M_ar bA M_ai Ju Ju Ag S_et Ou No D_ez Ja F_ev _arM Ab M_ai Ju Ju Ag _etS Ou No D_ez Ja F_ev M_ar Ab M_ai Ju Ju Ag S_et Ou No D_ez Ja _evF M_ar Ab M_ai Ju Ju Ag S_et Ou No D_ez

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(R$ milhões corrigidos pelo IPCA) 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% -50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000 350.000

400.000 Crédito ao Consumidor - R$ MM corrigidos pelo IPCA Taxa de Juros PF - % a.a.

Crédito ao Consumidor

Últimos 12 meses

336.305 341.387 346.309 352.570 359.712 365.733 368.980 375.517 380.299 388.471 393.667 _392.224 394.603 40% -2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

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16.042 127.178 81.375 11.583 23.031 10.752 3.891 273.853 16.730 126.130 82.103 11.832 22.705 10.663 3.445 273.608 13.751 106.886 86.290 13.196 18.163 13.738 2.404 254.428 -4,1% 0,8% -0,9% -2,1% 1,4% 0,8% 12,9% 0,1% 16,7% 19,0% -5,7% -12,2% 26,8% -21,7% 61,9% 7,6% dezembro 2008 novembro 2008 dezembro 2007 variação mês variação 07/08

Cheque Especial Crédito Pessoal Veículos Aquisição de Bens Cartão de Crédito Outras Operações Crédito Imobiliário Total 60%

Saldo de Crédito

Variação 12 meses

51,2% 28,8% 8,3% 15,0% 31,6% 7,6% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% Ju A g S_et Ou No _ezD Ja F_ev M Ab M_ai Ju Ju Ag S_et Ou oN D_ez Ja F_ev M Ab _aiM Ju Ju Ag S_et uO No D_ez Ja F_ev M bA M_ai Ju Ju Ag S_et Ou No D_ez Ja F_ev M bA M_ai Ju Ju Ag S_et Ou No D_ez Ja F_ev M Ab M_ai Ju Ju Ag S_et Ou No D_ez Ja _evF M Ab M_ai Ju Ju gA S_et Ou No D_ez Ja F_ev M Ab M_ai Ju Ju gA S_et Ou No D_ez 19,0%

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Saldo de Crédito e Taxa de Juros ao Consumidor

40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% -50.000 100.000 150.000 200.000 250.000 300.000

SaldoTotal Taxa de Juros PF - % a.a.

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2.440 2.672 2.780 2.928 2.984 3.139 _3.117 3.200 3.190 3.354 3.445 3.891

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21.591 8.011 2.944 1.401 12.486 3.460 144 50.037 19.854 8.508 2.234 1.219 11.182 3.258 153 46.408 19.187 10.843 6.522 2.113 9.289 4.163 189 52.307 8,7% -5,8% 31,8% 14,9% 11,7% 6,2% -5,4% 7,8% 12,5% -26,1% -54,9% -33,7% 34,4% -16,9% -23,6% -4,3% dezembro 2008 novembro 2008 dezembro 2007 variação mês variação 07/08

Cheque Especial Crédito Pessoal Veículos Aquisição de Bens Cartão de Crédito Outras Operações Crédito Imobiliário Total 25%

Concessões de Crédito

Variação 12 meses

17,0% 12,3% 21,8% 18,7% 3,7% 10,8% -5% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Ju l Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 ___MM 3

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(R$ milhões corrigidos pelo IPCA) 40% 45% 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% -10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Concessão Total Taxa de juros- %a.a.

Concessões e Taxa de Juros ao Consumidor

Últimos 12 meses

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 52.307 52.795 49.786 53.165 54.616 51.648 51.673 53.699 50.275 52.675 50.533 50.037

(28)

(R$ milhões corrigidos pelo IPCA) -5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Concessões - Cheque Especial

Últimos 12 meses

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 19.187 19.688 19.076 19.995 20.452 20.081 20.312 21.106 19.953 20.755 21.818 19.854 21.591

(29)

Últimos 12 meses

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 189 166 184 149 197 136 221 175 178 136 209 153 144

(35)

(36)

174,9% 60,4% 30,8% 36,5% 73,8% 13,8% 58,0% 174,7% 59,9% 31,0% 37,7% 67,3% 13,7% 58,2% 138,1% 45,8% 28,1% 28,8% 56,5% 13,7% 43,9% 0,2 p.p. 0,5 p.p. -0,2 p.p. -1,2 p.p. 6,5 p.p. 0,1 p.p. -0,2 p.p. 36,8 p.p. 14,6 p.p. 2,7 p.p. 7,7 p.p. 17,3 p.p. 0,1 p.p. 14,0 p.p. dezembro 2008 novembro 2008 dezembro 2007 variação mês variação 07/08 % a.a. Cheque Especial Crédito Pessoal Crédito Consignado Veículos Aquisição de Bens Crédito

Imobiliário Taxa Média

Taxa de Juros ao Consumidor

Histórico

23,5 p.p. 45,0 p.p. 22,3 p.p. 43,1 p.p. 16,4 p.p. 31,9 p.p. 1,2 p.p. 1,9 p.p. 7,1 p.p. 13,1 p.p. variação 07/08 34,7 p.p. 13,8 p.p. 15,6 p.p. dezembro 2007 127,7 p.p. 33,7 p.p. 45,1 p.p. variação mês 0,6 p.p. 2,9 p.p. 7,8 p.p. dezembro 2008 162,4 p.p. 47,5 p.p. 60,7 p.p. novembro 2008 161,8 p.p. 44,6 p.p. 52,9 p.p.

Cheque Especial Crédito Pessoal Veículos Aquisição de Bens Médio

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 45,1 _44,7 44,3 45,6 44,1 45,2 44,2 45,0 44,7 46,6 52,9 60,7

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(49)

10,6% 5,5% 4,3% 13,9% 27,8% 18,2% 2,9% 8,1% 10,0% 5,5% 4,1% 14,7% 26,8% 13,8% 3,0% 7,8% 10,6% 5,3% 3,0% 12,4% 24,9% 13,7% 2,9% 7,0% 0,6 p.p. 0,0 p.p. 0,2 p.p. -0,8 p.p. 1,0 p.p. 4,4 p.p. -0,1 p.p. 0,3 p.p. 0,0 p.p. 0,2 p.p. 1,3 p.p. 1,5 p.p. 2,9 p.p. 4,5 p.p. 0,0 p.p. 1,1 p.p. dezembro 2008 novembro 2008 dezembro 2007 variação mês variação 07/08

(% sobre a carteira > 90 dias)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 93,5% 1,5% 2,0% 2,9% 6,5% Em dia 15 à 30 31 à 90 > 90

(57)

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2.296 2.312 2.347 2.335 2.454 2.566 2.639 2.701 2.716 2.871 2.923 2.856 2.815

(66)

(67)

variação 07/08 77,7% 27,2% 28,5% 47,5% 1,3% -0,4% 3,1% 1,8% dezembro 2007 31.915 13.213 36.749 81.878 variação mês novembro 2008 55.960 16.861 45.794 118.615 dezembro 2008 56.712 16.802 47.236 120.750

Leasing PF Cooperativas Outras Total

130%

Demais Recursos Livres - PF

Variação 12 meses

11,0% 72,7% 106,3% 31,5% 67,6% 47,5% -10% 10% 30% 50% 70% 90% 110% 130% Ju l Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez Jan Fev Mar Abr M ai Jun Jul Ago S et Ou_t No v D ez

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(R$ milhões corrigidos pelo IPCA) -20.000 40.000 60.000 80.000 100.000 120.000

Demais Recursos Livres - PF

Últimos 12 meses

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 84.222 88.063 91.914 96.326 100.126 104.922 108.197 114.972 119.277 _118.615 120.750

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(R$ milhões corrigidos pelo IPCA) -10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008

Demais Recursos Livres - Leasing PF

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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 31.915 32.805 35.401 37.855 40.374 43.631 46.505 49.849 51.953 54.848 56.088 55.960 56.712

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(R$ milhões corrigidos pelo IPCA) -2.000 4.000 6.000 8.000 10.000 12.000 14.000 16.000 18.000

Demais Recursos Livres - Cooperativas de Crédito

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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 13.213 13.526 13.809 14.087 14.269 14.474 14.726 15.030 15.596 16.177 16.613 16.861 16.802

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(R$ milhões corrigidos pelo IPCA) -5.000 10.000 15.000 20.000 25.000 30.000 35.000 40.000 45.000 50.000

Demais Recursos Livres - Outras Operações

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2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 36.749 35.636 35.012 36.121 37.272 38.221 38.895 40.043 40.648 43.948 46.576 45.794 47.236

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