S u m á r i o
Capítulo 1
Introdução
1
1.1. O Ambiente Financeiro ...1
1.2. Decisões de Investimento de Capital ...1
1.3. Risco da Empresa e Risco do Mercado ...2
1.3.1. O Risco da Empresa ...2
1.3.2. O Risco do Mercado ...2
1.4. Estrutura Geral do Risco da Empresa e o Risco de suas Ações no Mercado ...3
1.5. Visão panorâmica da Administração Financeira ...3
1.6. Administração Financeira: Lucro para Empresa/Riqueza ...3
1.7. O Fluxo de Caixa das Empresas ...4
1.8. Custo Médio Ponderado do Capital (WACC) ...4
1.8.1. Cálculo do WACC (CMPC) ...4
1.9. Uma Abordagem Específi ca do WACC (CMPC) ...5
1.10. Atratividade Econômica ...5
1.11. Valor Econômico Adicionado (EVA – Economic Value Added) ...5
1.12. Valor de Mercado Agregado ...6
1.13. Valor da Empresa ...6
1.14. Exercícios Resolvidos ...6
1.15. Exercícios Propostos ...10
Capítulo 2
O Fluxo de Caixa
11
2.1. Fluxo de Caixa ...112.2. Principais Objetivos do Fluxo de Caixa ...11
2.3. Taxas e Prazos (Pay Back) ...11
2.3.1. Relação Financeira entre taxa real, aparente e infl ação ...12
2.3.2. Taxa Interna de Retorno ...12
2.3.3. O problema das múltiplas taxas Internas de retorno ...12
2.3.4. Taxa mínima de atratividade ...12
2.3.5. Custo de Capital ...13
2.3.6. Pay back ...13
2.3.7. Custo de Oportunidade ...13
2.3.9. Custos sepultados ...14
2.3.10. Taxa Interna de retorno modifi cada (MTIR) ...14
2.4. Exercícios Resolvidos ...14
2.5. Exercícios Propostos ...18
Capítulo 3
Viabilidade de um Projeto
24
3.1. Introdução ...243.2. Viabilidade de Projetos Mutuamente Exclusivos ...24
3.3. Exercícios Resolvidos ...27
3.4. Exercícios Propostos ...30
Capítulo 4
A Decisão Ótima de Investir – Uma Abordagem Econômica
35
4.1. Introdução ...354.2. A Decisão de Investimento ...36
4.3. O Problema do Reinvestimento ...36
4.4. Análise gráfi ca da taxa incremental de Fisher ...36
4.5. Exercícios Resolvidos ...37 4.6. Exercícios Propostos ...38
Capítulo 5
Perpetuidade
40
5.1. Introdução ...40 5.2. Exercicios Resolvidos ...40 5.3. Exercício Proposto ...42Capítulo 6
Custo de Capital da Empresa
43
6.1. Introdução ...436.2. Processo de Avaliação de Investimentos ...43
6.3. Fontes de Financiamentos da Empresa ...43
6.3.1. Capital de Terceiros ...43
6.3.2. Capital Próprio ...44
6.4. O Custo Médio Ponderado de Capital ...44
6.5. Custo Efetivo da Dívida ...44
6.6. Custo do Capital Próprio ...45
6.6.1. Modelo de Gordon e Shapiro e Taxa de Desconto ...45
6.6.2. Taxa de desconto do Modelo de Gordon ...45
6.6.3. Lógica do modelo da taxa de desconto ...45
6.6.4. Risco diversifi cável e risco sistemático ...45
6.6.5. Carteiras efi cientes ...46
6.6.6. Rentabilidade de uma carteira ...46
6.6.7. Carteira de Markowitz ...46
6.6.8. Mercado efi ciente ...47
6.6.10. Análise de beta ( ) ...47
6.6.11. Signifi cado de ... 48
6.6.12. Carteira de investimento ...48
6.6.13. Por que investir em vários ativos? ...48
6.6.14. Retorno de uma carteira de investimento ...48
6.6.15. Desvio padrão de carteira ...48
6.6.16. Desvio padrão para combinação de 2 ativos ...48
6.6.17. Medindo o risco do mercado – o método VAR...48
6.6.18. Críticas ao VAR ...49
6.6.19. Teste de stress ...49
6.6.20. Teste de avaliação por arbitragem (APT) ...49
6.6.21. Modelo de Gordon ...49
6.6.22. Emissão de Novas Ações ...49
6.6.23. Crescimento Vegetativo ...50
6.6.24. Análise do PL (Patrimônio Líquido)...50
6.6.25. Abertura de Capital da Empresa ...50
6.6.26. Modelo M-M (Milller–Modigliani) ...50
6.7. Exercícios Resolvidos ...51
6.8. Exercícios Propostos ...54
Capítulo 7
Ponto de Equilíbrio
59
7.1. Análise do Ponto de Equilíbrio ...597.1.1. Elementos Envolvidos na Análise do Ponto de Equilíbrio Operacional ...59
7.1.2. Ponto de Equilíbrio Contábil, Econômico e Financeiro ...60
7.1.2.1. O Ponto de Equilíbrio Contábil (PEC) ...60
7.1.2.2. O Ponto de Equilíbrio Econômico (PEE) ...60
7.1.2.3. O Ponto de Equilíbrio Financeiro (PEF) ...60
7.2. Margem de Segurança Operacional (MSO) ...61
7.3. Margem de Contribuição ...61
7.4. Alavancagem Operacional ...61
7.5. Grau de Alavancagem Operacional ...62
7.5.1. O que o GAO Mede? ...62
7.6. Exercícios Resolvidos ...63
7.6. Exercícios Propostos ...64
Capítulo 8
Alavancagem Financeira
67
8.1. Introdução ...678.1.1. Grau de Alavancagem Financeira (GAF) ...67
8.1.2. Estudos do GAF ...67
8.2. Grau de Alavancagem Total (GAT) ...68
8.3. Exercícios Resolvidos ...68
Capítulo 9
O Ciclo de Atividade de uma Empresa
72
9.1. Introdução ...72 9.2. Objetivo...73 9.3. Fórmulas Importantes ...73 9.3. Exercícios Resolvidos ...75 9.4. Exercícios Propostos ...77Capítulo 10
Índices Financeiros
80
10.1. Análise Através de Índices ...8010.2. Análise de um Conjunto de Índices ...80
10.3. Situação Econômica e Financeira da Empresa ...80
10.4. Índices Comuns aos Analistas Financeiros ...80
10.5. Tabela de Principais Índices Financeiros ...81
10.5.1. Análise do endividamento...82
10.5.2. Análise da Lucratividade ...82
10.6. Uma Abordagem do Custo de Capital da Empresa ...82
10.7. Exercícios Resolvidos ...83
10.8. Exercícios Propostos ...84
Capítulo 11
Análise de Lucratividade
88
11.1. Introdução ...88 11.2. Principais Índices ...88 11.2.1. Margem Bruta ...88 11.2.2. Margem Operacional ...88 11.2.3. Margem Líquida ...88 11.3. Sistema DuPont ...89 11.4. Cálculo do ROA ...89 11.5. Cálculo do ROE ...8911.6. O Sistema de DuPont de Determinação do ROA e ROE ...90
11.7. Exercíos Resolvidos ...91
11.8. Exercícios Propostos ...92
Capítulo 12
O Planejamento Financeiro e a Estrutura Ótima de Capital
95
12.1. O Planejamento Financeiro ...9512.2. A Utilização dos Dados ...95
12.3. Estratégia Competitiva ...95
12.4. O Orçamento de Capital e a Análise da Lucratividade ...96
12.4.1. A Estrutura Ótima de Capital ...96
12.5. Exercícios Resolvidos ...97
Capítulo 13
Títulos Financeiros
99
13.1. Tipos de Títulos Financeiros ...99
13.2. Análise de Investimentos no Mercado Financeiro ...99
13.2.1. Abordagem Fundamentalista ...99
13.2.2. Abordagem Técnica ...100
13.3. Exercícios Resolvidos ...100
13.4. Exercícios Propostos ...101
Capítulo 14
Avaliação de um Ativo
102
14.1. Introdução ...10214.2. Análise da Viabilidade de um Projeto ...102
14.3. Capacidade de Pagamento do Financiamento ...102
14.4. Índice de Cobertura ...103
14.5. Receita Mínima de Equilíbrio Econômico ...103
14.6. Exercícios Resolvidos ...103
14.7. Exercícios Propostos ...104
Capítulo 15
Provas Anteriores
105
15.1. Cesgranrio – Petrobras – 2011/Contador Júnior ...10515.2. UFRJ/NCE – 2004 – AGE (MT) ...106
15.3. Eletronorte – 2006 – UFRJ/NCE ...108
15.4. Analista Contábil Eletronorte – 2006 – UFRJ/NCE ...108
15.5. Prefeitura de Santana/AP – 2007 – Administrador ...110
15.6. FCC – 2006 – Analista Econômico Financeiro (CEAL) ...111
15.7. Eletronorte – 2006 – UFRJ/NCE ...111
15.8. Banestestes Conesul – 2008 ...112
15.9. Analista Financeiro – BADESC/FEPESE – 2005 ...113
15.10. Analista Financeiro – BADESC – 2010 ...114
15.11. Desenbahia – 2009 – AOCP ...116
15.12. LAFED/IPAD – 2007 ...116
15.13. Transpetro/Cesgranrio 2006 ...119
15.14. Copergas – 2008 – Upenet IAUP ...120
15.15. COPELPUC/PR – 2009 ...121
15.16. SUSEP – 2010 – Esaf ...126
15.17. Marinha do Brasil – Administração – Quadro complementar – 2010 ...128
15.18. Marinha do Brasil – Administração – Quadro complementar – 2008 ...129
15.19. Marinha do Brasil – Administração – Quadro complementar – 2009 ...129
15.20. Marinha do Brasil – Administração – Quadro complementar – 2007 ...131
15.21. Analista Administrativo Financeiro – Seger/ES – 2007 ...132
15.22. Técnico em Administração e Finanças 2007 – FCPTN – Cespe ...133
15.23. Especialista em Previdência Complementar – 2011 – Finanças e Contábil Previc ...134
15.24. Cesgranrio – 2012 – BR Distribuidora – Economia ...135
15.26. Cesgranrio – 2012 – BR Distribuidora – Engenharia de Produção ...138
15.27. Cesgranrio – 2012 – BR Distribuidora – Administração ...139
15.28. Cesgranrio – 2012 – BR Distribuidora – Vendas e Renda Automotiva ...141
15.29. Analista Judiciário – Contador – TJ/PE – 2012 – FCC ...143
15.30. Analista Econômico – 2011 – Copergás – FCC ...144
15.31. BR Distribuidora – 2010 – Vendas da Rede Automotiva ...145
