Porto Alegre, 10 de novembro de 2011

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Reunião com Analistas e

Investidores

Investidores -- APIMEC

APIMEC

Porto Alegre,

10 de novembro de 2011

José Galló: Diretor Presidente

1

José Galló: Diretor Presidente Adalberto Santos: Diretor Adm. Financeiro e de RI Clarice Martins Costa: Diretora de Recursos Humanos

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José Galló

CEO

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Visão Geral Lojas Renner

Mercado

Camicado Houseware

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Valores Renner

Fundamentos Corporativos

MISSÃO

Ser a maior e melhor loja de departamentos das Américas para o segmento médio/alto dos consumidores com diferentes estilos, sempre com moda, qualidade, preços competitivos e excelência nos serviços prestados, encantando e inovando.

VALORES RENNER

Encantar é a Nossa Realização

Nos colocamos no lugar de nossos clientes, fazendo por eles tudo aquilo que gostaríamos que fizessem por nós. Devemos entender seus desejos e necessidades, exceder suas expectativas e, assim, encantá-los. Não somos meros colaboradores, somos encantadores de clientes. Não temos SAC, pois cada um de nós é um SAC; surgiu um problema, resolva-o imediatamente.

Nosso Jeito

Somos uma empresa alegre, inovadora, ética, austera, de portas abertas e onde a comunicação é fácil e transparente. Fazemos as coisas de forma simples e ágil, com muita

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comunicação é fácil e transparente. Fazemos as coisas de forma simples e ágil, com muita energia e paixão. Nosso negócio é movido por persistência, criatividade, otimismo e muita proximidade com o mercado: temos que tirar o bumbum da cadeira.

Gente

Contratamos, desenvolvemos e mantemos as melhores pessoas, que gostam de gente, que têm paixão pelo que fazem e brilho nos olhos. Trabalhamos em equipe e nossas pessoas têm autoridade e responsabilidade para tomar decisões. Proporcionamos a mesma escada para que todos os colaboradores possam subir na velocidade dos seus talentos, esforços e resultados.

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Donos do Negócio

Pensamos e agimos como donos de nossas unidades de negócio, sendo recompensados como tal. Temos senso de urgência, atitude e agressividade na busca das melhores práticas, garimpando todas as oportunidades que aparecem no mercado. Tomamos decisões, correndo riscos com responsabilidade; aceitamos os erros que resultam em aprendizado, sem buscar culpados, mas

Valores Renner

Fundamentos Corporativos

responsabilidade; aceitamos os erros que resultam em aprendizado, sem buscar culpados, mas causas que devem ser corrigidas. Somos responsáveis pela perpetuação da Renner, principalmente através de atitudes e exemplos: o exemplo vale mais que mil palavras.

Obstinação por Resultados Excepcionais

Somos responsáveis por buscar resultados e não apenas boas idéias. São eles que garantem nossos investimentos, dão retorno aos acionistas, proporcionam nossa remuneração e viabilizam nosso crescimento e continuidade em longo prazo.

Qualidade

Desenvolvemos e implantamos padrões de excelência em tudo o que fazemos, já que tudo o que

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Desenvolvemos e implantamos padrões de excelência em tudo o que fazemos, já que tudo o que fazemos pode ser melhorado. Nossos produtos e serviços têm os mais altos níveis de qualidade: isso está em nosso DNA.

ADORAMOS DESAFIOS: NÃO SABENDO QUE É IMPOSSÍVEL,

NÓS VAMOS LÁ E FAZEMOS!

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• 100% das Ações em Circulação

• Listada no Novo Mercado da Bovespa

• 100% de Tag Along

• 100% Ações Ordinárias

Membros Independentes no Conselho de Administração

Governança Corporativa

Assembléia de Acionistas

Conselho Fiscal

• Membros Independentes no Conselho de Administração

• Diferentes Executivos na Presidência do Conselho e da Diretoria

• Conselho Fiscal Permanente

• Comitê de Remuneração

• Regimentos Internos Próprios

(Conselhos de Adm. e Fiscal e Comitê de Remuneração)

Vice Pres. Egon Handel Membro José Galló Conselho de Administração Membro Deborah Wright Membro Flávia de Almeida Membro Pedro Eberle CEO José Galló Presidente Presidente Claudio Sonder Membro José Carlos Hruby 6

• Interesses da Administração alinhados aos dos acionistas através de Stock Option Plan

• Portal do Conselho de Administração

• Secretário Geral do Conselho

• Comitê de Resp. Social (1 membro independente)

• Avaliação Formal do Conselho de Administração

Grupo Executivos Diretoria Operações CFO e DRI Adalberto dos Santos TI e Gestão Leandro Balbinot Operações Paulo Soares Compras Haroldo Rodrigues RH Clarice Martins

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2.116 2.463

Evolução do Número de Lojas

Evolução do Número de Lojas e da Receita Líquida de Vendas

(Em R$ MM) CAGR (1996 – 2010) 49 54 54 58 62 66 81 95 110 120 134 198 228 241 323 532 591 734 824 954 1.136 1.436 1.752 1.956 2.116 Número de Lojas = 18,1% Receita Líquida = 19,7% + 28 Lojas 7 13 16 21 35 49 54 198 228 241 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Sul Nordeste e Norte Sudeste

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Posicionamento de Mercado

Posicionamento de Mercado dos Principais Varejistas de Vestuário

100% 110% Zara P re ç o 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% C&A Supermercados RENNER Riachuelo Marisa 8

Fonte: Credit Suisse, estimativas da Lojas Renner e websites das Empresas

Fashion 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 0% 10% 20% Mercado Informal

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Vantagens Competitivas

Foco na Mulher

“Ser a loja cúmplice da mulher

moderna, com moda em diversos

Proposição de Valor

Percentual de Evolução da Massa Salarial entre 2003 e 2008:

26%

42%

moderna, com moda em diversos

estilos, com qualidade, a preços

competitivos, em ambientes

práticos e agradáveis”

• Mulheres respondem por 83%

das decisões de compras de vestuário

Mulheres Homens

40%

50%

Evolução da Participação Feminina no Mercado de Trabalho

26%

42%

9

1980 1990 2000

Fonte: Meio & Mensagem Especial, Revista Época, O&M/LPM,IBGE, Revista Exame e Lojas Renner

vestuário

• Aproximadamente 80% dos clientes da Lojas Renner são mulheres

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Vantagens Competitivas

Política de Encantamento

Resultados do Encantômetro em 2010 (21,8 MM de opiniões registradas) Encantados _Satisfeitos ENCANTAMENTO Insatisfeitos 4,2% 927 mil Encantados 57,9% 12,6 MM Satisfeitos 37,9% 8,3 MM SATISFAÇÃO EXPECTATIVAS 10

Fonte: IBRC (Instituto Ibero-brasileiro de Relacionamento com o cliente) e Revista Exame.

Melhor varejista no Ranking de Atendimento ao Cliente

Conquista do 11º lugar no ranking das 25 Melhores Empresas em Atendimento do País, com certificado de Destaque Setorial, por ter ficado em primeiro

lugar entre todas as empresas do Setor de Varejo no Ranking do Instituto

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Vantagens para os Clientes • Facilita a escolha

• Melhor aproveitamento do tempo de compra

Vantagens Competitivas

Conceito de Lifestyle

• Uma loja com produtos para toda a família (one-stop shop)

• Disponibilidade de calçados e acessórios para complementar cada estilo de vida

• Aumenta as oportunidades de vendas cruzadas

• Maior giro de estoques, sem sobreposição de Vantagens para a Renner

11

• Maior giro de estoques, sem sobreposição de mercadorias

• Menor necessidade de redução de preços (mark-downs)

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Visão Geral Lojas Renner

Mercado

Camicado Houseware

(13)

Mercado Consumidor

Evolução das Classes Sociais no Brasil

Nova Distribuição de Classes Sociais Brasileiras

D/E

101,7

C

26,4

62,7

milhões de pessoas C A/B

_42,2

milhões de pessoas

93,0

48,0

D/E A/B 13

2005

2010

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Mercado Consumidor

Fortalecimento das Classes A e B

As classes A e B foram as que, proporcionalmente, mais cresceram, entre 2003 e 2009

(Em milhões de pessoas)

Crescimento das classes sociais entre 2003 e 2009 66 94.9 113 D/E C A/B 14

Fonte: Revista Exame (junho/2011)

• 7 MM de pessoas ascenderam à alta renda

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O Setor de Vestuário

Participação de Mercado dos Maiores Varejistas no Mercado Formal

Outros RANKING

• Nível de Confiança Características do Setor

• Baixo nível de formalidade

Influências Macroeconômicas Outros Varejistas

TOP5

16%

1º C&A 2º RENNER 3º RIACHUELO 4º PERNAMBUCANAS 5º MARISA 15 • Nível de Confiança • Níveis de Emprego • Renda Disponível • Expansão do Crédito • Baixo nível de formalidade

• 40% de informalidade (estimativas) • Mercado não consolidado

• Grandes cadeias com escala a preços competitivos • Pequenos varejistas com menor ofertas de crédito

Fonte: Jornal DCI, Euromonitor International e estimativas da Lojas Renner Obs: Dados da C&A e Pernambucanas são estimados

(16)

Visão Geral Lojas Renner

Mercado

Camicado Houseware

(17)

Déficit Habitacional no País

(Em milhões de moradias)

Novas Famílias se Formando

(número de famílias)

Visão Geral do Mercado Brasileiro

Situação Geral da Habitação no Brasil e Necessidade Futura

60,2 milhões Total de moradias existentes 56,7 milhões Consideradas adequadas 3,5 milhões Precárias 3,7 milhões Coabitação 79,5 74,3 69,0 63,6 2022 2018 2014 2010 milhões de famílias milhões de famílias milhões de famílias milhões de famílias 17

Fonte: Revista Exame, IBGE

7,2 milhões

déficit habitacional hoje,

entre famílias que coabitam e que vivem em

residências precárias

15,9 milhões

de famílias serão constituídas até 2022

23,1 milhões

é o total de novas

casas necessárias até 2022

=

+

(18)

Novas Moradias

(Investimentos em R$ bilhões)

Reformas

(Investimentos em R$ bilhões) 250 264

Visão Geral do Mercado Brasileiro

160 180 189 212 223 250 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2022 41 43 48 54 60 70 74 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2022

Total de Investimentos no Período

18

Fonte: Revista Exame

Total de Investimentos no Período

(entre 2011 e 2022)

Em Reformas

R$ 700 bilhões

Em Novas

Moradias

R$ 2,5 trilhões

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Visão Geral do Mercado Brasileiro

Número de Mudanças de Domicílio

(por Pessoa)

Evolução da Renda Mensal

(em Milhões de Famílias)

2007 2030E Taxa de cresc._{(% a.a.)}

BRASIL 1,8x

MÉXICO 4,0x

G-7 9-10x

USA 10-12x

Brasil apresenta baixo número de mudanças quando comparado a

Até R$1.000 De R$1.000 a R$8.000 Mais de R$8.000 TOTAL 31,7 27,2 1,4 60,3 29,1 60,4 5,9 95,5 -0,4% 3,9% 7,1% 2,0%

Elevada Demanda por Imóveis Residenciais Devido ao Aumento de População e Famílias

(em Milhões)

19

mudanças quando comparado a outros Países (em Milhões) Ano 2007 2017E 2030E Família 60,3 75,6 95,5 População 189,1 211,2 233,6 Pessoas por família 3,1 2,8 2,4

(20)

Comportamento do Consumidor

Aumento de Gastos Conforme a Mudança de Classe Social

Classes D/E Classe C + 86% Eletrônicos & Móveis + 137% Classe B + 128% Classe A

A

B

Artigos de casa com design da moda

Artigos de luxo para casa

Consumo de Homeware Conforme a Mudança de Classe Social

20

E

D

Utensílios de casa funcionais e não coordenados

Artigos “populares” comprados em supermercados Artigos de casa coordenados,

que combinam

C

design da moda

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Situação Atual

Camicado

Evolução do Número de Lojas Camicado

(Antes da Aquisição pela Renner)

Número de lojas com base no crescimento histórico e nas expectativas futuras de crescimento do setor

81

e nas expectativas futuras de crescimento do setor

12 14 15 18 20 22 26 27 Ritmo histórico da administração anterior da Camicado 21

Fonte: Dados históricos da Camicado e Laudo de Avaliação da KPMG

10 10 10 12 14

(22)

Distribuição Geográfica

Camicado

AP RR

28

MT MS GO DF MG PE CE BA SE RN PB PI TO MA PA AM AC RO AL 1 1

10 Cidades

28 Lojas

22 MS RS 16 SC SP RJ ES PR 3 3 3 1 1

DF + 6

Estados

(23)

Renda Média Domiciliar

Por Classe Social

CLASSE RENDA MÉDIA DOMICILIAR

PÚBLICO-ALVO

RENNER E

CAMICADO

CLASSE SOCIAL

RENDA MÉDIA DOMICILIAR 2010 A1 R$ 15.869 / mês A2 R$ 8.947 / mês B1 R$ 5.035 / mês B2 R$ 2.571 / mês C1 R$ 1.537 / mês C2 R$ 1.031 / mês 23

Fonte: Ibope Inteligência

D R$ 683 / mês

(24)

125

Potencial Número de Lojas

3 a 5 anos

Evolução Prevista pela Renner para Camicado

(Após Aquisição) 10 10 10 12 14 15 18 20 22 26 27 101 24 10 10 10 12 14 15

(25)

Drivers

Drivers de Crescimento

de Crescimento

Vendas

• USO DO CARTAO RENNER

Cartão não foi utilizado no valuation mas será um propulsor de vendas na Camicado • IMPLEMENTAÇÃO DO LIFESTYLE

Divisão dos segmentos por estilos de vida Alterações na ambientação de lojas Alterações na ambientação de lojas

Alteração na construção do mix de produtos • AJUSTES NO SORTIMENTO DE PRODUTOS

Revisão do mix ofertado

Adição de produtos de maior valor agregado • MELHORIAS NO SOURCING

Renegociações com fornecedores e revisão do capital de giro Uso do expertise e estrutura da Renner para a área de supply chain • MAIOR PARTICIPAÇÃO DE IMPORTADOS

25

• MAIOR PARTICIPAÇÃO DE IMPORTADOS

Maior percentual de itens importados

Importações diretas usando as estruturas e expertise da Renner • MELHORES NÍVEIS DE SERVIÇOS

Melhorias nos serviços oferecidos Melhoria no nível de atendimento • AUMENTO DE PRODUTIVIDADE POR M²

(26)

Drivers

Drivers de Crescimento

de Crescimento

Margem Bruta

• MELHORES NÍVEIS DE CONTROLES

Sistema SAP implementado em 2010

Maiores controles irão ajudar a melhorar a gestão da operação • REDUÇÃO DOS NÍVEIS DE ESTOQUES E MAIOR GIRO

• REDUÇÃO DOS NÍVEIS DE ESTOQUES E MAIOR GIRO

Melhores controles e uso do SAP Gestão por processos

• MELHOR PLANEJAMENTO DE COMPRAS

Gestão por processos da Renner irá melhorar todo o planejamento de compras e gestão dos estoques • VERBAS DE FORNECEDORES

A política de gestão de verbas de fornecedores serão todas revisadas

As verbas serão alocadas no CMV conforme padrão contábil usado pela Renner • REDUÇÃO DE PERDAS DE INVENTÁRIOS

Controles implementados com SAP

26

Controles implementados com SAP Expertise da Renner

• MAIOR ESCALA

O crescimento mais acelerado impresso pela Renner trará maior escala para as compras • MAIOR PODER DE NEGOCIAÇÃO

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Drivers

Drivers de Crescimento

de Crescimento

Margem EBITDA

• REDUÇÃO DE DESPESAS

Maiores controles

Eliminação de despesas não relacionadas diretamente ao negócio

• EXCLUSÃO DE ITENS NÃO-RECORRENTES

Exclusão de despesas não recorrentes Realocação de verbas de fornecedores

• SINERGIAS COM ESCALA

A expansão mais agressiva da Camicado usando as estruturas de apoio da Renner

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Posicionamento

A loja cúmplice da mulher moderna, em artigos para a casa, no segmento médio/alto dos consumidores, com preços competitivos, estilo, qualidade e serviços diferenciados que encantem os clientes que estão decorando suas casas.

ALTO P R E Ç O 28 BAIXO

DESIGN PRODUTOS DIFERENCIADOS BÁSICO

(29)

Mapeamento da Concorrência

Grande Porte e Massificados

Grande número de lojas com presença nacional Pouca presença em shoppings

Pouca presença em shoppings Produtos mais massificados Pouco apelo de moda

Itens básicos sem diferenciação

Organização por categoria de produtos

(30)

Mapeamento da Concorrência

Especializadas

Muito fragmentados, operações regionalizadas Sem escala

Preços elevados

Pouco freshness de produtos Baixa variedade

Sem opções de pagamento com cartão próprio Sem planos agressivos de expansão

30

(31)

Posicionamento

Posicionamento Camicado

Camicado

Grande Porte em Shoppings

Marca forte e reconhecida Líder nos mercados onde atua Líder nos mercados onde atua É referência neste segmento

Presente nos principais shopping centers Líder em listas de presentes

Principal canal de distribuição em shoppings Sem concorrentes neste formato

31

Pronta para acompanhar expansão dos malls Será o maior operador brasileiro

(32)

Relação Direta dos Negócios

Perfil de Clientes

Localizada nos principais shoppings brasileiros (onde atua) Foco na classe média / alta da população

Público-alvo mulheres entre 18-39 anos Renda mensal em torno de R$1,5 mil Mulheres que trabalham

32

Mulheres que trabalham

Renda adicional porém sem tempo

(33)

254 224

Onde tem uma Renner....

Evolução do Número de Lojas Renner

(número de loja ao final de cada ano)

224 194 164 134 120 110 95 81 66 62 58 54 54 49 33 49 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

(34)

Adalberto Santos

CFO

(35)

Resultados 3T11 e 9M11

Perspectivas de Crescimento

(36)

1.639,0

1.924,4

+17,4% +16,7%

Receita Líquida das Vendas de Mercadorias

(

Consolidado, em R$ MM)

1.869,0 1.404,1 1.639,0 9M09 9M10 9M11 +9,6% +16,8% +15,5% +14,0% 3T11 Lojas Renner 9M11 Lojas Renner 623,4 486,7 568,7 657,1 3T09 3T10 3T11 36

Lojas Renner _{Lojas Renner}

3T10/3T09 10,5%

3T11/3T10 3,8% VENDAS MESMAS LOJAS

9M10/9M09 10,5%

9M11/9M10 8,1% VENDAS MESMAS LOJAS

(37)

Operações de Lojas

304,8 +16,7% Distribuição Geográfica (Em 30 de Setembro de 2011)

Área de Vendas e Número de Lojas

(Em mil m2₎ AP RR 242,5 261,1 304,8

Set.09 Set.10 Set.11

+7,7% 126 lojas 116 lojas 174 lojas 1 MT 2 MS 5 GO 6 DF 45 SP RJ 2 ES 8 MG 3 PE CE 2 BA SE RN PB PI TO MA PA AM AC RO AL 6 2 2 1 1 1 1 1 1 16 1 1 1 37

Set.09 Set.10 Set.11

146 lojas 290,5 mil m2

LOJAS RENNER SET.11

Lojas Renner

Centros de Distribuição Lojas Renner Lojas Camicado

Centro de Distribuição Camicado

19 RS 9 SC 10 PR ₁₇ RJ 3 3 16 3

(38)

859,6

1.007,8

Lucro Bruto das Vendas de Mercadorias

(Consolidado, em R$ MM) +23,6% +17,2% 238,1 286,3 329,6 695,2 859,6 48,9% 50,3% 50,2% 49,5% 52,4% 52,4% 3T09 3T10 3T11 9M09 9M10 9M11 +20,2% +15,1% Margem Bruta da Operação de Varejo Lucro Bruto 50,5% 52,6% 38 3T09 3T10 3T11 9M09 9M10 9M11

Pressão nos custos de algodão nos 9M11, não só foi neutralizada como a margem bruta expandiu 0,2 p.p (Renner).

Maior volume de importados.

Frio prolongado favoreceu venda de itens de inverno. Consolidação da Camicado.

(39)

541,6

Despesas com Vendas

(Consolidado, em R$ MM) +13,0% +21,5% 137,4 159,9 189,4 394,3 445,7

28,2% 28,1% 28,8% 28,1% 27,2% 28,1% Desp. com Vendas Percentual sobre RL das Vendas de Mercadorias +16,4% +18,4% 28,5% 27,9% 39 3T09 3T10 3T11 9M09 9M10 9M11

Despesas com preparação e abertura de lojas. Consolidação da Camicado

(40)

176,0

Despesas Gerais e Administrativas

(Consolidado, em R$ MM) +15,4% +19,0% 44,0 56,8 63,9 128,2 147,9 9,0% 10,0% _9,7% 9,1% 9,0% _9,1%

Desp. Gerais e Adm. Percentual sobre RL das +29,2% +12,5%

9,8% 9,0%

40

3T09 3T10 3T11 9M09 9M10 9M11

Percentual sobre RL das Vendas de Mercadorias

Maiores despesas nas áreas corporativas e de logística no 1S11, para suportar o novo patamar de crescimento.

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Serviços Financeiros

Abertura do Resultado de Serviços Financeiros

(R$ MM) 3T11 3T10 Var. % 9M11 9M10 Var. %

Receitas, Líquidas do Funding e Impostos 79,6 67,6 17,7% 235,7 192,3 22,8%

Vendas em 0+5 Parcelas sem Encargos

(Recuperação de Crédit os em At raso) 19,6 16,4 19,1% 56,8 49,5 15,8% (Recuperação de Crédit os em At raso)

Vendas Financiadas em 0+8 Parcelas com Encargos

(Encargos + Recuperação de Crédit os em At raso)

Empréstimos Pessoais e Outros Serviços Financeiros 22,6 20,3 11,5% 65,8 58,7 12,2%

Perdas em Créditos, Líquidas das Recuperações (24,4) (18,7) 30,0% (72,1) (70,9) 2,4%

Vendas em 0+5 Parcelas sem Encargos (6,2) (2,9) 110,1% (17,4) (17,0) 4,7% Vendas Financiadas em 0+8 Parcelas com Encargos (10,4) (10,4) 0,0% (34,2) (38,2) -10,6%

Empréstimos Pessoais e Outros Serviços Financeiros (7,8) (5,4) 43,6% (20,5) (15,7) 31,3%

Despesas Operacionais

(Cartão Renner e Serviços Financeiros)

37,4 30,9 21,0%

71,5%

(21,2) (12,4) (59,0) (33,8) 74,5%

113,1 84,1 34,4%

41

(Cartão Renner e Serviços Financeiros)

Resultado de Serviços Financeiros 34,0 36,5 -6,9% 104,6 87,6 19,5%

(42)

-326,9

370,1

LAJIDA (EBITDA) Total

LAJIDA Total e Margem LAJIDA

(Consolidado, Em R$ MM) +63,6% + 13,2% 68,2 101,2 105,3 199,8 326,9 14,0% 17,8% _16,0% _14,2% 19,9% _19,2% 3T09 3T10 3T11 9M09 9M10 9M11 Margem EBITDA EBITDA + 3,9% 17,0% 19,9% +48,5% 42 3T09 3T10 3T11 9M09 9M10 9M11

Manutenção de Margem EBITDA na Lojas Renner, mesmo com aumento de despesas pré operacionais e pressão do custo de algodão

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Resultado Financeiro e Disponibilidades

(Consolidado)

Resultado Financeiro, Líquido

Resultado Financeiro, Líquido

(em R$ MM) 3T11 3T10 9M11 9M10

Receitas Financeiras 13,4 10,1 27,4 26,7

Disponibilidades Líquidas

Despesas Financeiras (10,8) (2,1) (18,4) (7,5)

Efeito Líq. do Ajuste a Valor Pres. dos I mpostos de LP 0,2 0,7 0,9 1,8

Variação Cambial Líquida (1,1) (0,1) (1,1) 0,1

Resultado Financeiro, Líquido 1,7 8,6 8,8 21,1

Disponibilidades Líquidas

(em R$ MM) Set.11 Jun.11 Set.10

43

* EBITDA últimos 12 meses.

Caixa e Equiv alentes de Caixa 659,1 242,2 399,2 Empréstimos e Financiamentos Totais (354,4) (50,7) (37,6)

Curto Prazo (29,1) (20,4) (8,9) Longo Prazo (325,3) (30,3) (28,7)

Disponibilidades Líquidas 304,7 191,5 361,6

(44)

Lucro Líquido

(Consolidado, em R$ MM) + 17,8% ROIC1 (Consolidado) 20,4% 19,6% 30,6 57,0 56,7 89,3 184,9 217,8 10,0% _8,6% _6,4% 11,3% 11,3% - 0,5% +107,0% + 17,8% 86,3% 6,3% 5,3% 3T10 3T11 9M10 9M11 44 6,3% 8,6% _6,4% 3T09 3T10 3T11 9M09 9M10 9M11 Margem Líquida Lucro Líquido

1 _{ROIC calculado com base nos dados divulgados trimestralmente.}

ROIC = Lucro Líquido Operacional /Capital Operacional Investido

(45)

Estrutura Patrimonial

Em R$ MM 30.set.11 Part. 31.dez.10 Part. 30.set.10 Part.

Circulante 1.838,2 70% 1.872,9 76% 1.404,6 74%

Caixa e Equiv alentes de Caixa 659,1 25% 683,7 28% 399,2 21% Contas a Receber de Clientes 743,8 28% 863,5 35% 641,5 34%

Estoques 395,0 15% 276,0 11% 314,3 16% Estoques 351,4 13% 252,6 10% 301,6 16% I mportações em Andamento 43,6 2% 23,4 1% 12,7 0% Outros 40,3 2% 49,7 2% 49,6 3% Outros 40,3 2% 49,7 2% 49,6 3% Não Circulante 803,1 30% 583,1 24% 501,0 26% I mobilizado 473,9 18% 412,6 17% 364,3 19% I ntangív el 247,4 9% 67,0 3% 41,0 2% Outros 81,8 3% 103,5 4% 95,7 5% ATIVO TOTAL 2.641,3 100% 2.456,0 100% 1.905,6 100% Circulante 814,9 31% 977,6 40% 829,4 43% Empréstimos e Financiamentos 29,2 1% 12,3 0% 8,9 0%

Financiamentos - Operações Serv iços Financeiros 205,7 8% 267,1 11% 379,6 20%

Fornecedores 304,5 12% 318,3 13% 241,6 13%

Fornecedores Comerciais 373,2 14% 412,2 17% 362,2 19% Antecipações de Pagamentos (119,8) -4% (169,3) -7% (153,1) -8%

45 12

Antecipações de Pagamentos (119,8) -4% (169,3) -7% (153,1) -8%

Fornecedores Uso e Consumo 51,1 2% 75,4 3% 32,5 2%

I mpostos e Contribuições a Recolher 89,2 3% 162,4 7% 64,8 3%

Outros 186,3 7% 217,5 9% 134,5 7%

Não Circulante 757,8 29% 457,1 18% 99,4 6%

Empréstimos e Financiamentos 27,3 1% 36,4 1% 28,7 2% Financiamentos - Operações Serv iços Financeiros - FI DC 342,9 13% 340,7 14% 0,0 0%

Debêntures 298,0 11% 0,0 0% 0,0 0%

Outros 89,6 4% 80,0 3% 70,7 4%

Patrimônio Líquido 1.068,6 40% 1.021,3 42% 976,8 51%

(46)

Investimentos

Evolução dos Investimentos

(Consolidado, em R$ MM) 144,0 14,2 27,1 55,7 42,1 63,5 3T09 3T10 3T11 9M09 9M10 9M11

Sumário dos Investimentos

46

Sumário dos Investimentos

(em R$ MM) 3T11 3T10 9M11 9M10

Nov as Lojas 29,6 16,9 89,4 40,0

Remodelação de I nstalações 7,4 5,4 17,6 7,1 Sistemas e Equip. de Tecnologia 10,3 2,1 15,5 7,8

Outros 8,4 2,7 21,5 8,6

(47)

Plano de Expansão 2011

Lojas inauguradas nos 9M11 Lojas a serem inauguradas no 4T11

Cidade Local Formato Data

São Paulo - SP Shop. Metrô Boulev ard Tatuapé Blue Steel Março

Barueri - SP Shopping Tamboré Tradicional Abril

Indaiatuba - SP Polo Shopping Indaiatuba Compacta Abril

Cidade Local Formato

São Caetano - S P Park Shopping São Caetano Tradicional

Rio Branco - AC Via Verde Shopping Tradicional

São Paulo - SP S hopping Center Mooca Tradicional Indaiatuba - SP Polo Shopping Indaiatuba Compacta Abril

Blumenau - SC Blumenau Norte Shopping Compacta Maio

Campo Grande - MS Norte Sul Tradicional Maio

Aracaju - SE Shopping Riomar Tradicional Maio

Campos dos

Goytacazes - RJ Boulev ard Shopping Campos Tradicional Maio Ribeirão Preto - SP Nov o Shopping Center Tradicional Junho Brasília - DF Shopping Center Iguatemi Brasília Compacta Junho Resende - RJ Shopping Center Patiomix Resende Compacta Junho Feira de Santana - BA Boulev ard Shop. Feira de Santana Tradicional Set. Belo Horizonte - MG Shopping Cidade Blue Steel Ago.

São Paulo - SP S hopping Center Mooca Tradicional

São Luís - MA S hopping da Ilha Tradicional

Barueri - SP Parque Shopping Baruerí Tradicional

Recife - PE S hopping Boa Vista Tradicional

Chapecó - SC S hopping Pátio Chapecó Tradicional

Erechim - RS Loja Erechim Compacta

Natal - RN Loja Centro de Natal Compacta

Uberaba - MG S hopping Center Uberaba Compacta

Marília - SP Loja Centro de Marília Compacta

Serra - ES S hopping Mestre Álv aro Compacta

Ponta Grossa - PR Palladium Shopping Center Compacta

47

INAUGURAÇÕES TOTAIS PARA 2011:

30 lojas Renner entre tradicionais e compactas + 3 Pilotos Blue Steel

4 Camicado

Belo Horizonte - MG Shopping Cidade Blue Steel Ago.

Total de lojas inauguradas no 9M11

Ponta Grossa - PR Palladium Shopping Center Compacta Montes Claros - MG Montes Claros Shopping Center Compacta

Diadema - SP S hopping Praça da Moça Compacta

Vitória da Conquista - BA S hopping Conquista Sul Compacta Foz do Iguaçú - PR Cataratas JL S hopping Compacta

Limeira - SP Pátio Limeira Shopping Compacta

Jacareí - S P Jacareí Shopping Center Compacta

Porto Alegre - RS Bourbon S hopping Ipiranga Blue Steel

São Paulo - SP S hopping Vila Olímpia Feminina

21 lojas Lojas a serem inauguradas no 4T11

(48)

Cartões Emitidos (Em Milhões)

Cartão Renner

+ 11,9% + 11,9% 14,7 16,4 18,4

Ticket Médio do Cartão Renner

(Em R$)

+7,4%

+ 8,5%

+10,6%

Set.09 Set.10 Set.11

48 116,96 125,67 136,34 117,40 127,38 140,90 3T09 3T10 3T11 9M09 9M10 9M11 +7,4% + 8,5%

(49)

87,73 93,48 100,07

Formas de Pagamento

Ticket Médio Lojas Renner

(Em R$) + 7,0% +6,6% 3º Trimestre de 2011 Cartão Renner (0+5) 43,6% Cartão Renner (0+8) 11,7 % À vista 87,73 93,48 100,07 3T09 3T10 3T11 9 meses de 2011 Cartão Renner (0+5) 42,9% Cartão Renner (0+8) 12,0% +8,0% +7,7% Cartões de Crédito 21,3% À vista 23,4% Vendas no Cartão Renner55,3% no 3T11 vs. 56,9% no 3T10 49 Cartões de Crédito 21,9% À vista 23,2% Vendas no Cartão Renner54,9% no 9M11 vs. 57,0% no 9M10 88,11 94,91 102,49 9M09 9M10 9M11

(50)

6%

Crédito (Cartão Renner)

Perdas como Percentual da Carteira Média do Cartão Renner

1% 2% 3% 4% 5% 6% 50 0%

(51)

First

First Payment

Payment Default II (Cartão Renner)

Default II (Cartão Renner)

Novos Clientes com o 1ª pagamento atrasado a mais de 60 dias

51

JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ

2008 2009 2010 2011

(52)

Nível de Aprovação

Cartão Renner

90% 100% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 52 0%

JAN FEV MAR ABR MAI JUN JUL AGO SET OUT NOV DEZ

Aprovação credit score 2010 Aprovação credit score 2011 Aprovação final 2010

(53)

Resultados 3T11 e 9M11

Perspectivas de Crescimento

(54)

Perspectivas de Crescimento

EVOLUÇÃO DO EBITDA

(Em R$ MM)

Mais Serviços Financeiros

6

Vendas On-line 7

Casa & Decoração 8 145,3 180,9 285,2 297,1 355,9 505,1 12,8% 16,3% 15,2% 16,8% 20,5% Crescimento do Varejo 1

Fortalecer Presença nos Mercados Existentes 2 Expansão Geográfica 4 Aumento da Produtividade das Lojas Novos Formatos 5 3 54 12,8% _12,6% 2005 2006 2007 2008 2009 2010

EBITDA Margem EBITDA Varejo

(55)

Produtos Financeiros

Cartão Co-branded

Vantagens e benefícios

“Meu Cartão”

“

“ Meu

Meu instrumento

instrumento de

de

poder

poder.

. Minha

Minha

Internacional – Visa e Mastercard

poder

poder.

. Minha

Minha

independência

independência.”

.”

Maior segurança com o chip Escolha do design do cartão

Pagamento por fatura ou carnê Até 4 dependentes

Fatura premiável Sem taxas anuais

Saques de emergência no exterior

55

Saques de emergência no exterior Programa de Fidelidade

(56)

Produtos Financeiros

Cartão Co-branded

Gráfico da Utilização e Exposição ao Risco

(57)

Novo Card Design

Divulgação do Pagamento Web

Revitalização do Cartão Renner

Novo Site Cartão Renner

Ações de Aumento de Limite

Nova Plataforma Tecnológica

Opção de Fatura

57

Opção de Fatura

Programa de Relacionamento

Divulgação da aceitação do Cartão Renner

(Blue Steel e Camicado)

(58)

LOJAS COMPACTAS HOME - CAMICADO

Oportunidades de Crescimento

Oportunidades de Crescimento -- Varejo

Varejo

Novos Formatos

CADEIA BLUE STEEL E-COMMERCE

(59)

Camicado

Nova plataforma de crescimento no segmento de decoração/moda

Estimativa de abertura de 74 lojas até 2015

Criação de um operador líder de mercado com presença nacional

Mix de Produtos

• Cama, Mesa & Banho

• Utensílios de Cozinha

Alto potencial de geração de valor aos acionistas Fortes ganhos operacionais

59 • Utensílios de Cozinha • Cutelaria • Decoração • Eletroportáteis • Utensílios Domésticos

(60)

Lojas Compactas

Mesmo público-alvo do modelo atual

Retaguarda menor / abastecimento mais freqüente Tamanho médio de 1,2 mil m2

Equipamentos diferenciados / maior capacidade de Equipamentos diferenciados / maior capacidade de exposição

Rentabilidade similar às lojas existentes

Maior possibilidade de abertura de lojas em rua

Estimativa de abertura de 80 a 100 lojas neste modelo

(61)

Cadeia Blue Steel

Atende público jovem, feminino e masculino, ligados à tendência de moda, do segmento de renda média-alta

Lojas especializada que oferece um ambiente jovem e descolado, com atendimento inteligente personalizado

3 lojas piloto inauguradas em 2011. A primeira foi inaugurada em São Paulo, em março, a segunda em Belo Horizonte, em agosto e a terceira em Porto Alegre em outubro

300-350 metros quadrados de área de venda

(62)

E

E--commerce

commerce

Mix completo de produtos

Possibilidade de troca de mercadoria nas lojas físicas

Descontos e condições especiais de preços e de fretes

Álbum com sugestões de looks completos para compra de itens com um clique Álbum com sugestões de looks completos para compra de itens com um clique

(63)

• Ampliação da área de armazenagem de 28 mil m2 _para 150 mil m2_:

Projeto de Logística e Abastecimento

Construção de um novo Centro de Distribuição no Rio de Janeiro

Ampliação de CDs existentes

• Mudança do sistema de packs para SKUs

• Abastecimento pelo CD mais próximo (túnel de comunicação entre CDs)

• Mudança no modelo de Cross-docking para Push-pull

63

(64)

Motivador

Modelo

Modelo Push

Push--pull

pull

Disponibilizar para os Otimizando os pontos de abastecimento Melhor nível de

Objetivo: eliminar, antever e reagir as

variabilidades da cadeia de suprimentos

Como Benefícios Disponibilizar para os clientes: o SKU certo no lugar certo no momento certo a custo otimizado

Otimizando os pontos de abastecimento e melhorando a reposição com um mix entre:

modelos matemáticos de previsão e revisão do ciclo SKU/Loja

base de fornecimento responsiva à demanda

processos estruturados e otimizados de compra e distribuição

estrutura logística com capacidade

Melhor nível de serviço;

Menor índice de ruptura;

Aumento das vendas; Menor markdown; Maior margem financeira; Encantamento dos clientes 64

estrutura logística com capacidade adequada para armazenagem de produtos

SKU como unidade padrão de movimentação

gatilho de abastecimento (custo de servir vs valor gerado)

(65)

Encantamento

Ser a maior e melhor loja de departamentos das Américas para o

MISSÃO

departamentos das Américas para o segmento médio/alto dos

consumidores com diferentes estilos, sempre com moda, qualidade, preços competitivos e excelência nos serviços prestados, encantando

e inovando.

(66)

Clarice Martins Costa

Diretora de Recursos Humanos

(67)

Relatório de Atividades

Sustentabilidade

(68)

A

Lojas

Renner

está

desenvolvendo

sua

política

de

sustentabilidade buscando incorporar essa prática em sua

Construção de uma Política de Sustentabilidade

sustentabilidade buscando incorporar essa prática em sua

cultura e valores.

A Renner busca atender as legislações brasileiras e interesses

de investidores, desenvolvendo sua política de sustentabilidade

com grande abrangência de assuntos, processos e envolvidos.

O Programa está alicerçado em 04 Diretrizes Gerais e 06

Diretrizes por Público.

68

(69)

Diretrizes Gerais

Construção de uma Política de Sustentabilidade

Diretrizes por Público

(70)

Diretrizes Gerais

Sensibilização e Capacitação dos colaboradores para que se constituam como protagonistas do movimento de RSE Aperfeiçoamento do Código de Ética e Conduta, como orientador da prática de RSE Comunicação da prática de RSE da empresa para os públicos internos e externos Monitoramento e avaliação da prática de RSE

do movimento de RSE prática de RSE internos e externos

Ações Desenvolvidas:

Capacitação de trainees de gerência e de supervisão

Capacitação de colaboradores de forma presencial e através de cursos virtuais Capacitação de novos executivos

Sensibilização dos colaboradores para os temas sócio-ambientais em datas

70

Sensibilização dos colaboradores para os temas sócio-ambientais em datas especiais (ex.: dia da água), através da campanha de comunicação “Atitudes

que Preservam o Mundo” e em campanhas de marketing de causa relacionada

(71)

Diretrizes Gerais

Sensibilização e capacitação

dos colaboradores para que se constituam como

protagonistas do movimento de RSE Aperfeiçoamento do Código de Ética e Conduta, como orientador da prática de RSE Comunicação da prática de RSE da empresa para os públicos internos e externos Monitoramento e avaliação da prática de RSE movimento de RSE prática de RSE internos e externos

Ações Desenvolvidas:

Aperfeiçoamento do Código de Ética e Conduta com: Inclusão dos Valores e Princípios Empresariais

Dividido entre seis públicos de interesse: colaboradores, fornecedores,

71

Dividido entre seis públicos de interesse: colaboradores, fornecedores, clientes, comunidade, governo e sociedade e meio ambiente.

(72)

Diretrizes Gerais

Sensibilização e capacitação

dos colaboradores para que se constituam como

protagonistas do movimento de RSE Aperfeiçoamento do Código de Ética e Conduta, como orientador da prática de RSE Comunicação da prática de RSE da empresa para os públicos internos e externos Monitoramento e avaliação da prática de RSE movimento de RSE

Outras Ações Desenvolvidas:

Relatório de Sustentabilidade no padrão internacional GRI

Em 2011 a Lojas Renner publicou o seu primeiro Relatório de Sustentabilidade que seguiu a metodologia da Global Reporting Initiative (GRI), principal referência do relato da sustentabilidade em todo o mundo.

72

Outras Ações Desenvolvidas:

Criação do link responsabilidade social no site institucional da Companhia e criação do site www.institutolojasrenner.org.br

Divulgação nos veículos de comunicação de massa dos projetos sociais apoiados pela empresa e pelo Instituto Lojas Renner

(73)

Diretrizes Gerais

Sensibilização e Capacitação dos colaboradores para que se constituam como protagonistas do movimento de RSE Aperfeiçoamento do Código de Ética e Conduta, como orientador da prática de RSE Comunicação da prática de RSE da empresa para os públicos internos e externos Monitoramento e avaliação da prática de RSE

movimento de RSE prática de RSE internos e externos

Ações Desenvolvidas:

Acompanhamento sistemático dos projetos apoiados pelo Instituto Lojas Renner durante o período de financiamento

Acompanhamento sistemático do Projeto Pescar Renner buscando 100%

73

Acompanhamento sistemático do Projeto Pescar Renner buscando 100% de empregabilidade dos jovens

(74)

Diretrizes por Público

Inventário de Emissões de GEEs e Plano de Mitigação

Em 2010 foi elaborado o primeiro Inventário de GEEs, com o objetivo de conhecer a origem e a quantidade das emissões de gases de efeito estufa nas atividades desenvolvidas pelo negócio da Renner como: viagens, transporte de mercadorias e consumo de energia elétrica.

74

consumo de energia elétrica.

O inventário constatou que 80% das emissões são oriundas do transporte de mercadorias, ou seja, pelas operações de logística da Lojas Renner. A partir desse resultado, está sendo construído um plano de mitigação para a redução de 2% no total de emissões de GEEs até dezembro de 2011.

(75)

Diretrizes por Público

Registro Público do Inventário GHG Protocol

O Programa Brasileiro GHG Protocol mantém online uma plataforma onde os membros publicam anualmente seus inventários de forma transparente.

Qualquer pessoa pode ter acesso ao inventário de emissões das empresas

75

(76)

Diretrizes por Público

Adesão ao Índice “Carbono Eficiente” da BOVESPA

O Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social (BNDES) e a BM&FBOVESPA criou um novo índice de mercado denominado Índice de Carbono Eficiente (ICO2). Ele ranqueia na bolsa de valores brasileira as 50

76

Carbono Eficiente (ICO2). Ele ranqueia na bolsa de valores brasileira as 50 empresas que menos emitem gases de efeito estufa na atmosfera em suas atividades e a eficiência das mesmas.

(77)

Diretrizes por Público

Adesão ao CDP (Carbon Disclosure Project)

Tem como objetivo criar uma relação entre acionistas e empresas focada em oportunidades de negócio decorrentes do aquecimento global. Trata-se de um requerimento coletivo, um questionário, formulado por investidores institucionais e

77

requerimento coletivo, um questionário, formulado por investidores institucionais e endereçado às empresas listadas nas principais bolsas de valores do mundo, visando obter a divulgação de informações sobre as políticas de mudanças climáticas.

(78)

Diretrizes por Público

Programa TI Verde

O Programa TI Verde está mudando a forma como os equipamentos de tecnologia são tratados, desde a compra até o seu descarte. Hoje, os novos equipamentos adquiridos são aqueles que consomem menos energia e são mais eficientes. Por sua vez, os que não estão mais em uso, são encaminhados para

78

eficientes. Por sua vez, os que não estão mais em uso, são encaminhados para uma empresa terceirizada, que faz a reciclagem de alguns componentes de equipamentos de tecnologia e o descarte ambientalmente correto dos componentes que não são reciclados, garantindo dessa forma que esses resíduos não causem danos ao meio ambiente.

(79)

Diretrizes por Público

Inclusão do capítulo “Sustentabilidade” nos books de processos

Para assegurar que a sustentabilidade esteja presente em todas as operações da Companhia, todos os manuais de processos passarão a incluir capítulo sobre o tema “Sustentabilidade”. O trabalho já começou pelas áreas de Manutenção e

79

tema “Sustentabilidade”. O trabalho já começou pelas áreas de Manutenção e de Arquitetura e Engenharia, e em breve deverá incluir outras áreas.

(80)

Diretrizes por Público

Programa de Gestão de Resíduos Sólidos

O Programa de Gestão de Resíduos das Lojas Renner se baseia na Lei da Política Nacional de Resíduos Sólidos e tem como objetivo:

Minimizar a geração de resíduos na fonte; Adequar a segregação na origem;

80

Adequar a segregação na origem;

Controlar e reduzir riscos ao meio ambiente;

Assegurar o correto manuseio e disposição final; Incentivar à reciclagem;

(81)

Diretrizes por Público

81

(82)

Diretrizes por Público

Monitoramento Sustentável da Cadeia Produtiva

Consiste em formar uma rede integrada de fornecedores, com práticas que se aproximem do jeito Renner de ser. Três ações em andamento:

1. Programa ABVTEX

2. Qualificação de mão de obra para a cadeira têxtil: “Escolas de Costura Renner”

82

“Escolas de Costura Renner”

(83)

Etapas para implementação do Programa de RSE Renner

Diretrizes por Público

(84)

O Instituto Lojas Renner é responsável pelo investimento social privado da Companhia. Tem como foco a inserção da mulher no

Instituto Lojas Renner

Tem como foco a inserção da mulher no mercado de trabalho por meio de projetos que promovam a geração de emprego e renda para a mulher.

Desde a sua fundação, em 2008, o

84

Desde a sua fundação, em 2008, o Instituto já apoiou o desenvolvimento de mais de 192 projetos em 17 Estados, beneficiando mais de 22.900 mulheres

(85)

A Campanha Mais Eu acontece anualmente em todas as lojas e tem por objetivo destinar 5% da venda líquida de quatro dias do ano ao Instituto. Os recursos são investidos em projetos sociais com foco na mulher.

Campanha Mais EU

investidos em projetos sociais com foco na mulher.

Em 4 anos, já foram arrecadados mais de R$ 4 milhões que foram 100% destinados para o investimento em projetos de capacitação profissional e geração de emprego e renda para mulheres.

(86)

Programa Estilo Solidário

O Estilo Solidário é um Programa de Voluntariado Corporativo da Lojas Renner. O Programa de Voluntariado Corporativo Estilo Solidário é uma oportunidade para aqueles que desejam exercer a sua cidadania por meio do trabalho voluntário organizado nas comunidade onde a Lojas Renner está presente.

A Lojas Renner disponibiliza 4 horas/mês para que o colaborador possa participar das ações em horário de trabalho.

(87)

Em parceria com a Fundação Projeto Pescar, o Instituto oferece cursos de formação profissional, social, pessoal e tecnológica para adolescentes de baixa

Programa Jovem Aprendiz

renda nas áreas de logística e atendimento ao cliente. Até o momento mais de 320 jovens foram beneficiados.

Os jovens assistem a aulas ministradas por voluntários da Companhia e participam de treinamentos práticos nos pontos de venda da Lojas Renner,

87

de venda da Lojas Renner, vivenciando o dia a dia das lojas.

O projeto é realizado em Porto Alegre – RS, Palhoça – SC, São Bernardo do Campo – SP e Campinas – SP.

(88)

Criada em 2009 para atender a comunidade vizinha à sede administrativa da Lojas Renner, em Porto Alegre – RS, a Rede oferece suporte técnico e financeiro a nove organizações sociais que atuam no bairro.

Rede Bom Jesus

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Os projetos são voltados a mulheres, crianças e adolescentes e têm foco na inserção da comunidade no mercado de trabalho e na integração de crianças e jovens em programas educativos e esportivos.

(89)

Equipe de Relações com Investidores:

Paula Picinini [email protected] tel. +55 51 2121 7044 Diva Freire [email protected] tel. +55 51 2121 7045 Katia Ramires [email protected] tel. +55 51 2121 7183 Tïago Loncan [email protected] tel. +55 51 2121 7006

[email protected] www.lojasrenner.com.br/ri

Tïago Loncan [email protected] tel. +55 51 2121 7006

AVISO LEGAL

Eventuais declarações que possam ser feitas durante esta apresentação, relativas às perspectivas de negócios da Companhia, projeções e metas operacionais e financeiras, constituem-se em crenças e premissas da diretoria da Lojas Renner S.A. bem como em informações atualmente disponíveis para a Companhia.

Considerações futuras não são garantias de desempenho, envolvem riscos, incertezas e premissas, pois se referem a eventos

89

futuros e portanto dependem de circunstâncias que podem ou não ocorrer.

O público deve compreender que condições econômicas gerais, condições da indústria e outros fatores operacionais, podem afetar os resultados futuros da empresa e podem conduzir a resultados que diferem, materialmente, daqueles expressos em tais considerações futuras.