METALÚRGICA GERDAU S.A.

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CONTINUA

RELATÓRIO DA ADMINISTRAÇÃO

Senhores Acionistas:

No exercício de 2015, a Gerdau priorizou a geração de caixa livre positiva que totalizou R$ 3,0 bilhões comparado com R$ 1,9 bilhão em 2014, por meio da gestão de capital de giro, redução de custos, restrição de novos investimentos e controle da alavancagem financeira nas suas diferentes Operações de Negócios, mesmo diante de um cenário global de aço desafiador. Em 2015, as vendas alcançaram 17,0 milhões de toneladas, resultando em uma receita líquida consolidada de R$ 43,6 bilhões, 2,4% superior à obtida em 2014, com destaque para a Operação de Negócio América do Norte, beneficiada pelo efeito da variação cambial do período. O EBITDA ajustado e a margem EBITDA ajustada consolidada atingiram R$ 4,5 bilhões e 10,3%, respectivamente, no ano 2015, demonstrando resiliência nas margens operacionais da Companhia, onde o menor desempenho das ON Brasil e Aços Especiais foi parcialmente compensado pela melhor performance da ON América do Norte, resultado de sua diversificação geográfica. Os testes de recuperabilidade de ágio e de outros ativos de vida longa da Companhia (impairment), além de baixas de ativos fiscais diferidos realizados ao longo de 2015, identificaram perdas de R$ 5,4 bilhões, registradas como itens extraordinários no resultado da Companhia. O lucro líquido consolidado, ajustado pelos efeitos extraordinários em 2015 atingiu R$ 350,8 milhões, apresentando redução em relação a 2014, principalmente, em função do menor EBITDA ajustado e das maiores despesas financeiras, impactadas pelo efeito cambial. No exercício de 2015, a Metalúrgica Gerdau S.A. destinou R$ 16,2 milhões (R$ 0,04 por ação) para pagamento de dividendos, mesmo com o cenário desafiador do setor do aço. Os investimentos realizados em manutenção e atualização tecnológica totalizaram R$ 2,3 bilhões em 2015. Deu-se continuidade aos investimentos para melhoria de produtividade, além da manutenção programada para o período.

Perfil

A Gerdau é líder no segmento de aços longos nas Américas e uma das principais fornecedoras de aços especiais do mundo. No Brasil, também produz aços planos e minério de ferro, atividades que estão ampliando o mix de produtos oferecidos ao mercado e a competitividade das operações. Além disso, é a maior recicladora da América Latina e, no mundo, transforma, anualmente, milhões de toneladas de sucata em aço, reforçando seu compromisso com o desenvolvimento sustentável das regiões onde atua. As ações das empresas Gerdau estão listadas nas bolsas de valores de São Paulo, Nova Iorque e Madri.

Mercado Global de Aço

• A worldsteel divulgou, em 12 de outubro de 2015, seu Short Range Outlook, com projeções do consumo aparente mundial de aço. Para 2016, é esperado um crescimento de 0,7%, uma vez que o atual cenário desfavorável deve ser suavizado baseado em uma previsão de estabilização da economia chinesa e na recuperação das economias desenvolvidas que mesmo enfraquecidas no momento, seguem ocorrendo. A expectativa de redução do consumo aparente de aço da China é de -2,0% em 2016, após o pico alcançado em 2013. As economias emergentes e em desenvolvimento (excluindo China) começaram a se deteriorar em 2012 em virtude de questões estruturais internas, baixo preço de commodities e aumento da instabilidade política, como, por exemplo, Rússia e Brasil. O consumo aparente de aço nas economias emergentes e em desenvolvimento deverá crescer 3,8% em 2016. Já nas economias desenvolvidas, o consumo aparente de aço deverá crescer 1,8% em 2016.

INFORMAÇÕES CONSOLIDADAS

Desempenho da Gerdau no exercício de 2015

As Demonstrações Financeiras Consolidadas da Metalúrgica Gerdau S.A. são apresentadas em conformidade com as normas internacionais de relatório financeiro - IFRS, emitidas pelo International Accounting Standards Board - IASB e também de acordo com as práticas contábeis adotadas no Brasil, plenamente convergentes com as normas de contabilidade emitidas pelo Comitê de Pronunciamentos Contábeis - CPC. As informações apresentadas neste documento não contemplam dados das empresas associadas e com controle compartilhado, exceto quando mencionado.

Produção e Vendas de Aço

Consolidado _Exercício

2015 Exercício2014 2015/2014Variação (1.000 toneladas)

Produção de aço bruto 16.862 18.028 -6,5%

Vendas de aço 16.970 17.869 -5,0% • Em termos consolidados, a produção de aço bruto no ano de 2015 apresentou redução em relação ao ano de 2014, devido à readequação dos níveis de estoques nas ONs

América do Norte, Aços Especiais e Brasil. • O volume consolidado de vendas no ano de 2015 em relação ao ano de 2014 apresentou redução, em função dos menores volumes vendidos em todas as operações de negócio, principalmente no mercado doméstico da ON Brasil.

Resultados Consolidados Receita, custo e margem bruta

Consolidado Exercício Exercício Variação

(R$ milhões) 2015 2014 2015/2014

Receita líquida 43.581 42.546 2,4% Custo das vendas (39.290) (37.406) 5,0%

Lucro bruto 4.291 5.140 -16,5%

Margem bruta (%) 9,8% 12,1%

• Em 2015, a receita líquida consolidada e o custo das vendas apresentaram aumento em relação a 2014, em função, principalmente, do efeito da variação cambial na tradução destes valores das empresas do exterior para o real (depreciação da cotação média do real frente às moedas dos países onde a Gerdau possui operações, principalmente em relação ao dólar norte-americano). • Em termos consolidados, na comparação do ano de 2015 com 2014, o lucro bruto e a margem bruta apresentaram redução, principalmente, pelos menores volumes de vendas no mercado doméstico brasileiro, tanto na ON Brasil quanto na ON Aços Especiais, ainda que a ON América do Norte tenha apresentado evolução no lucro bruto e na margem bruta.

Despesas operacionais

(R$ milhões) 2015 2014 2015/2014

Despesas com vendas,

gerais e administrativas (2.588) (2.734) -5,3% Despesas com vendas (785) (691) 13,6% Despesas gerais e administrativas (1.803) (2.043) -11,7% Outras receitas (despesas) operacionais 81 65 24,6% Resultado em operações com entidades

de controle compartilhado - 637 -Resultado de equivalência patrimonial (25) 102 -• As despesas gerais e administrativas consolidadas apresentaram redução de 2014 para 2015, apesar do efeito da variação cambial sobre as operações de negócio no exterior, o que demonstra os esforços da Companhia na racionalização dessas despesas. Como resultado, a participação das despesas com vendas, gerais e administrativas em relação à receita líquida de vendas passou de 6,4% em 2014 para 5,9% em 2015. • O “resultado em operações com entidades de controle compartilhado” verificado no exercício de 2014 ocorreu em função da venda da participação de 50% detida na Gallatin Steel Company, em 08 de outubro de 2014. Com esta venda, a Companhia deixou de reconhecer o “Resultado de equivalência patrimonial” sobre a Gallatin Steel Company a partir do 4T14.

Perdas pela não recuperabilidade de ativos (Impairment)

• A Metalúrgica Gerdau apresenta suas demonstrações financeiras em conformidade com o padrão contábil internacional estabelecido pelo International Accounting Standards Board - IASB (conhecido como International Financial Reporting Standards - IFRS). Esse padrão determina que sejam realizados testes de recuperabilidade de ágio e de outros ativos de vida longa da Companhia. Para a determinação do valor recuperável de cada segmento de negócio, a Companhia utiliza o método de fluxo de caixa descontado, utilizando como base projeções econômico-financeiras de cada segmento. As projeções são atualizadas levando em consideração as mudanças observadas no panorama econômico dos mercados de atuação da Companhia, bem como premissas de expectativa de resultado de cada segmento. • Os testes de recuperabilidade de ágio e de outros ativos de vida longa da Companhia realizados ao longo de 2015 e de 2014 identificaram perdas classificadas da seguinte forma:

Perdas pela não recuperabilidade de ativos por operação de negócio (R$ milhões)

Exercício 2015 Exercício 2014

ON Brasil ON América do Norte ON América do Sul Especiais Corporativo ConsolidadoON Aços ON América do Sul Consolidado

Ágio - 1.520 354 1.125 100 3.099 -

-Imobilizado 835 - - 800 - 1.635 339 339

Investimento - 362 - - - 362 -

-Total 835 1.882 354 1.925 100 5.096 339 339 EBITDA

Composição do EBITDA consolidado Exercício

2015 Exercício 2014 2015/2014Variação (R$ milhões)

Lucro (prejuízo) líquido (5.029) 1.105 -Resultado financeiro líquido 3.165 1.760 79,8%

Provisão para IR e CS (1.472) 5

-Depreciação e amortizações 2.608 2.227 17,1% EBITDA - Instrução CVM ¹ (728) 5.097 -114,3% Perdas pela não recuperabilidade de ativos 5.096 339 1403,2% Resultado em operações com entidades

de controle compartilhado - (637) -Resultado da Equivalência Patrimonial 25 (102) -EBITDA proporcional das empresas associadas

e com controle compartilhado 88 180 -51,1%

EBITDA ajustado2 _4.481 _4.877 _-8,1%

Margem EBITDA ajustada 10,3% 11,5%

1 - Medição não contábil calculada de acordo com a Instrução CVM nº 527.

2 - EBITDA ajustado = EBITDA instrução CVM nº 527 + perdas pela não recuperabilidade de ativos - resultado da equivalência patrimonial + EBITDA proporcional das empresas associadas e com controle compartilhado.

Obs.: O EBITDA (LAJIDA - lucro antes dos juros, impostos, depreciação e amortizações) não é uma medida utilizada nas práticas contábeis e também não representa o fluxo de caixa para os períodos apresentados, não devendo ser considerado como uma alternativa ao fluxo de caixa na qualidade de indicador de liquidez.

A Companhia apresenta o EBITDA ajustado para fornecer informações adicionais sobre a geração de caixa no período.

Conciliação do EBITDA consolidado Exercício Exercício

(R$ milhões) 2015 2014

EBITDA - Instrução CVM ¹ (728) 5.097 Depreciação e amortizações (2.608) (2.227)

LUCRO (PREJUÍZO) OPERACIONAL ANTES

DO RESULTADO FINANCEIRO E DOS IMPOSTOS ² (3.336) 2.870

1 - Medição não contábil calculada de acordo com a Instrução CVM nº 527. 2 - Medição contábil divulgada na Demonstração dos Resultados consolidados. • O EBITDA ajustado e margem EBITDA ajustada apresentaram redução no ano de 2015, se comparados com o ano de 2014, em virtude do menor desempenho das ONs Brasil e Aços Especiais, parcialmente compensado pela melhor performance da ON América do Norte.

Resultado financeiro e lucro líquido

(R$ milhões) 2015 2014 2015/2014

Lucro (prejuízo) operacional antes do

resultado financeiro e dos impostos ¹ (3.336) 2.870

Resultado financeiro (3.165) (1.760) 79,8% Receitas financeiras 410 300 36,7% Despesas financeiras (2.070) (1.547) 33,8% Variação cambial, líquida (1.564) (476) 228,6% Variação cambial sobre hedge

de investimento líquido (1.302) (328) 297,0% Variação cambial - demais contas (262) (148) 77,0%

(R$ milhões) 2015 2014 2015/2014

Ganhos (perdas) com instrumentos

financeiros, líquido 87 36 141,7% Resultado de obrigação por compra

de ações (28) (73) -61,6%

Lucro (prejuízo) antes dos impostos ¹ (6.501) 1.110

Imposto de renda e contribuição social 1.472 (5) IR/CS sobre hedge de investimento

líquido 1.302 328 297,0%

Baixa de ativos fiscais diferidos (284) -

IR/CS - demais contas 454 (333)

-Lucro (prejuízo) líquido consolidado ¹ (5.029) 1.105

Eventos extraordinários 5.380 (298) Resultado em operações com

entidades de controle compartilhado

(líquido de IR) - (637)

Reversão das perdas pela não

recuperabilidade de ativos 5.096 339 1.403,2% Reversão de baixa de ativos

fiscais diferidos 284 -

-Lucro líquido consolidado ajustado ² 351 807 -56,5%

1 - Medição contábil divulgada na Demonstração dos Resultados da Companhia. 2 - Medição não contábil elaborada pela Companhia para demonstrar o lucro líquido ajustado pelos eventos extraordinários que impactaram o resultado, porém sem produzir efeito caixa.

• No ano de 2015 quando comparado com o ano de 2014, o maior resultado financeiro negativo é consequência, principalmente, da maior variação cambial líquida negativa sobre os passivos contratados em dólar norte-americano (depreciação da cotação final do real frente ao dólar norte-americano de 47,0% em 2015 contra uma depreciação de 13,4% em 2014), além das maiores despesas financeiras, também impactadas pelo efeito cambial. • Cabe salientar que, com base em normas do IFRS, a Companhia designou a maior parte das dívidas em moeda estrangeira contratadas pelas empresas no Brasil como hedge de parte dos investimentos em controladas no exterior. Como consequência, apenas o efeito da variação cambial da parte da dívida que não está atrelada ao hedge de investimento é reconhecido no resultado financeiro e tem seu efeito neutralizado na linha de “IR/CS sobre hedge de investimento líquido”. • O lucro líquido consolidado ajustado pelos efeitos extraordinários em 2015 apresentou redução em relação a 2014, principalmente, em função do menor EBITDA ajustado e das maiores despesas financeiras, impactadas pelo efeito cambial.

Dividendos

• No exercício de 2015, a Metalúrgica Gerdau S.A. destinou R$ 16,2 milhões (R$ 0,04 por ação) para pagamento de dividendos, distribuídos por conta de lucros obtidos no primeiro semestre de 2015 e por reservas de lucros pré-existentes, mesmo com o cenário desafiador do setor do aço.

Investimentos

• No ano de 2015, os investimentos em ativo imobilizado totalizaram R$ 2,3 bilhões, inflacionados pela desvalorização do real, uma vez que parte dos investimentos são atrelados ao dólar norte-americano. Do valor total desembolsado no ano, 46,9% foram destinados para a ON Brasil, 19,1% para a ON Aços Especiais, 19,1% para a ON América do Sul e 14,9% para a ON América do Norte.

• Com base nos investimentos previstos para o ano de 2016, a Gerdau planeja desembolsar R$ 1,5 bilhão, considerando os investimentos em melhoria de produtividade e manutenção, 35% abaixo do realizado em 2015.

Capital de giro e Ciclo financeiro

dez/14 10,1 84 mar/15 11,7 101 jun/15 11,0 92 set/15 11,4 86 dez/15 9,7 84

Capital de Giro (R$ bilhões) Ciclo Financeiro (dias)

• Em dezembro de 2015, o ciclo financeiro (capital de giro dividido pela receita líquida diária do trimestre) apresentou estabilidade em relação a dezembro de 2014 em função de reduções semelhantes tanto no capital de giro quanto na receita líquida de vendas. • Cabe ressaltar que a redução do capital de giro de R$ 332 milhões de dezembro de 2014 para dezembro de 2015 contempla variação cambial sobre o capital de giro das empresas no exterior. Desconsiderando essa variação, o efeito caixa foi uma redução de R$ 2,4 bilhões de dezembro de 2014 para dezembro de 2015, o que demonstra os esforços da Companhia na otimização do capital de giro.

Passivo financeiro

Composição da dívida (R$ milhões) 31.12.2015 31.12.2014

Circulante 2.808 2.844

Não circulante 25.062 18.649

Dívida Bruta 27.870 21.493

Caixa, equivalentes de caixa e aplicações financeiras 6.953 5.940

Dívida líquida 20.917 15.553

• Em 31 de dezembro de 2015, 10,1% da dívida bruta era de curto prazo e 89,9% de longo prazo. A dívida bruta era composta por 16,1% em reais, 79,0% em dólar norte-americano e 4,9% em outras moedas. O aumento da dívida bruta em R$ 6,4 bilhões de dezembro de 2014 para dezembro de 2015 ocorreu, principalmente, devido ao efeito da variação cambial nos períodos comparados (depreciação da cotação final do real frente ao dólar norte-americano de 47,0% em 2015). • O aumento do caixa em R$ 1,0 bilhão, de dezembro de 2014 para dezembro de 2015, ocorreu, principalmente, pelo efeito da variação cambial nos períodos comparados sobre o caixa detido pelas empresas Gerdau no exterior. Em 31 de dezembro de 2015, 66,6% do caixa eram detidos pelas empresas Gerdau no exterior, principalmente em dólar norte-americano. • O aumento da dívida líquida em 31 de dezembro de 2015 quando comparada com 31 de dezembro de 2014 foi consequência do aumento da dívida bruta, parcialmente compensado pelo aumento do caixa. • O custo médio nominal ponderado da dívida bruta, em 31 de dezembro de 2015, era de 7,2%, sendo que 12,6% para o montante denominado em reais, de 6,0% mais variação cambial para o total denominado em dólares tomados a partir do Brasil e de 6,0% para a parcela tomada pelas subsidiárias no exterior. Em 31 de dezembro de 2015, o prazo médio de pagamento da dívida bruta era de 6,3 anos, sendo que mais de 70% com vencimento somente a partir de 2018. • O cronograma de pagamento da parcela não circulante da dívida bruta era o seguinte em 31 de dezembro de 2015:

Não Circulante R$ milhões

2017 4.681 2018 1.681 2019 1.763 2020 3.863 2021 4.663 2022 198 2023 2.415 2024 3.538 2025 e após 2.260 Total 25.062

• Os principais indicadores da dívida eram os seguintes:

Indicadores 31.12.2015 31.12.2014

Dívida bruta/Capitalização total ¹ 47% 40% Dívida líquida² (US$)/EBITDA ³ (US$) 3,8x 2,4x 1 - Capitalização total = patrimônio líquido + dívida bruta (principal)

2 - Dívida líquida = dívida bruta (principal) - caixa, equivalentes de caixa e aplicações financeiras

3 - Acumulado dos últimos 12 meses

dez/14 mar/15 jun/15 set/15 dez/15

21,5 25,5 _24,7 30,0 27,9 5,9 5,9 5,7 6,8 7,0 2,8x 2,4x 3,5x 2,7x 3,4x 2,9x 4,1x 3,0x 4,6x 3,8x

Dívida Bruta Caixa

Dívida Líquida/EBITDA (US$) Dívida Líquida/EBITDA (R$)

Endividamento

(R$ bilhões)

• Cabe salientar que, como a maior parte do EBITDA dos últimos 12 meses foi gerado pelas operações de negócio do exterior, principalmente em dólares norte-americanos, e que aproximadamente 80% da dívida líquida consolidada de 31 de dezembro de 2015 está denominada também em dólares norte-americanos, o indicador “dívida líquida/EBITDA”, calculado nessa moeda, apresentou o resultado de 3,8 vezes.

OPERAÇÕES DE NEGÓCIO (ON)

A partir do 3º trimestre de 2015, a Companhia estabeleceu uma nova segmentação de negócios com o objetivo de obter maiores sinergias estratégicas e operacionais no atendimento aos mercados da América do Sul, da América do Norte e do Brasil, conforme segue: • ON Brasil (Operação de Negócio Brasil) - inclui as operações no Brasil (exceto aços especiais), a operação de carvão metalúrgico e coque na Colômbia e a operação de minério de ferro no Brasil; • ON América do Norte (Operação de Negócio América do Norte) - inclui todas as operações na América do Norte (Canadá, Estados Unidos e México), exceto aços especiais; • ON América do Sul (Operação de Negócio América do Sul) - inclui todas as operações na América do Sul (Argentina, Chile, Colômbia, Peru, Uruguai e Venezuela), exceto as operações do Brasil, a operação de carvão metalúrgico e de coque na Colômbia e a operação de minério de ferro no Brasil; • ON Aços Especiais (Operação de Negócio Aços Especiais) - inclui as operações de aços especiais no Brasil, na Espanha, nos Estados Unidos e Índia.Para efeito de análise comparativa as informações de períodos anteriores constantes neste relatório foram modificadas de acordo com esta nova segmentação de negócio.

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CONTINUAÇÃO

CONTINUA

METALÚRGICA GERDAU S.A.

COMPANHIA ABERTA

CNPJ Nº 92.690.783/0001-09

BM&FBOVESPA

ON Brasil Produção e vendas

ON Brasil

(1.000 toneladas) Exercício 2015 Exercício 2014 2015/2014Variação

Produção de aço bruto 6.247 6.458 -3,3%

Vendas de aço 6.457 6.583 -1,9%

Mercado Interno 4.284 5.540 -22,7%

Exportações 2.173 1.043 108,3%

• Em 2015, quando comparado com 2014, a produção de aço bruto apresentou redução, principalmente, devido à readequação dos estoques às menores vendas no período. • As vendas de aço no ano de 2015 apresentaram leve redução em relação ao ano de 2014, devido, principalmente, à queda de demanda no mercado interno em função do menor nível de atividade da construção e da indústria, ocasionado pelas incertezas econômicas no Brasil. Por outro lado, os volumes exportados mais que duplicaram em relação à 2014, devido às oportunidades no mercado internacional, aliadas a um câmbio favorável ao longo de 2015.

Resultado operacional

ON Brasil Exercício 2015 Exercício 2014 2015/2014Variação

Receita líquida (R$ milhões) 12.977 14.813 -12,4% Mercado Interno 9.802 12.837 -23,6%

Exportações¹ 3.175 1.976 60,7%

Custo das vendas (R$ milhões) (11.433) (12.003) -4,7% Lucro bruto (R$ milhões) 1.544 2.810 -45,1% Margem bruta (%) 11,9% 19,0%

EBITDA (R$ milhões) 1.656 2.815 -41,2% Margem EBITDA (%) 12,8% 19,0%

1 - Inclui receita de venda de carvão e coque.

• A menor receita líquida verificada em 2015 em relação a 2014 foi resultante, principalmente, do pior mix de mercados, com redução das vendas no mercado interno parcialmente compensada pelos maiores volumes vendidos nas exportações. Além disso, a queda dos preços internacionais ocasionou uma menor receita líquida por tonelada vendida nas exportações, ainda que tenham sido beneficiadas pelo câmbio. • O custo das vendas em 2015 quando comparado com 2014, apresentou redução, principalmente, em função dos menores volumes vendidos, mesmo com os custos das paradas de produção que totalizaram R$ 229,8 milhões em 2015. A maior queda da receita líquida em relação ao custo das vendas ocasionou a redução na margem bruta. • O EBITDA e a margem EBITDA em 2015 quando comparado com 2014 apresentaram redução em linha com o menor lucro bruto e margem bruta no período.

ON América do Norte Produção e vendas

ON América do Norte

Vendas de aço 6.232 6.500 -4,1%

• A redução da produção verificada em 2015 em relação a 2014 ocorreu, principalmente, pela readequação dos níveis de estoques ao menor patamar de vendas. • As vendas de 2015 em relação a 2014 apresentaram redução em função da continuada pressão de produtos importados na região, mesmo com manutenção da boa demanda para o setor de construção não residencial.

ON América do Norte Exercício ₂₀₁₅ Exercício ₂₀₁₄ _2015/2014Variação

Receita líquida (R$ milhões) 17.312 14.640 18,3% Custo das vendas (R$ milhões) (15.800) (13.693) 15,4% Lucro bruto (R$ milhões) 1.512 947 59,7%

EBITDA (R$ milhões) 1.619 955 69,5% Margem EBITDA (%) 9,4% 6,5%

• A receita líquida de 2015 foi superior à de 2014 devido ao efeito da variação cambial nos períodos comparados (depreciação da cotação média do real frente ao dólar norte-americano de 41,8% em 2015 em relação a 2014), compensando a menor receita líquida por tonelada vendida em dólar e os menores volumes vendidos. • O custo das vendas apresentou aumento de 2014 para 2015, também pelo efeito cambial, porém em menor grau em relação à receita líquida, em função dos esforços de redução de custos nessa operação de negócio e dos menores preços de sucata. O aumento da receita líquida em maior grau em relação ao aumento do custo das vendas resultou em uma maior margem bruta em 2015 quando comparada com 2014. • O maior EBITDA no exercício de 2015 em relação ao exercício de 2014 ocorreu em função da melhora no lucro bruto, além das menores despesas com vendas e administrativas quando comparadas em dólares norte-americanos, tendo como consequência a elevação da margem EBITDA.

ON América do Sul Produção e vendas

ON América do Sul

Vendas de aço 2.222 2.277 -2,4%

• A produção e as vendas em 2015 apresentaram relativa estabilidade em relação a 2014, mesmo com os elevados níveis de importações na região.

ON América Sul

(R$ milhões) Exercício 2015 Exercício 2014 2015/2014Variação

Receita líquida (R$ milhões) 5.477 5.078 7,9% Custo das vendas (R$ milhões) (4.800) (4.423) 8,5% Lucro bruto (R$ milhões) 677 655 3,4% Margem bruta (%) 12,4% 12,9%

EBITDA (R$ milhões) 557 476 17,0%

Margem EBITDA (%) 10,2% 9,4%

• A receita líquida no ano de 2015 apresentou aumento em relação ao ano de 2014, em função do efeito cambial frente às moedas dos países onde a Gerdau tem operações, mesmo com a redução dos volumes vendidos. • O custo das vendas em 2015 em relação a 2014 apresentou um aumento em função do efeito cambial, mesmo com a redução dos volumes vendidos. O equilíbrio entre os aumentos da receita líquida e do custo das vendas fez com que o lucro bruto e a margem bruta apresentassem relativa estabilidade nos períodos comparados. • O EBITDA e a margem EBITDA do exercício de 2015 em relação ao exercício de 2014 apresentaram aumento superior ao lucro bruto e a margem bruta, devido à redução das despesas gerais e administrativas, mesmo considerando o efeito da variação cambial sobre tais despesas.

ON Aços Especiais Produção e vendas

ON Aços Especiais

Vendas de aço 2.621 2.894 -9,4%

• A redução da produção de aço bruto de 2015 em relação a 2014 deveu-se, principalmente, à readequação dos níveis de estoques no Brasil e nos Estados Unidos. • As vendas do ano de 2015 apresentaram redução em relação ao ano de 2014, devido à forte queda da demanda do setor automotivo no Brasil e, em menor grau, do setor de óleo e gás nos Estados Unidos.

ON Aços Especiais Exercício 2015 Exercício 2014 2015/2014Variação

Receita líquida (R$ milhões) 8.882 8.644 2,8% Custo das vendas (R$ milhões) (8.333) (7.922) 5,2% Lucro bruto (R$ milhões) 549 722 -24,0%

EBITDA (R$ milhões) 850 918 -7,4%

Margem EBITDA (%) 9,6% 10,6%

• O aumento da receita líquida e do custo das vendas em 2015 em relação a 2014 ocorreu, principalmente, pela variação cambial sobre as vendas nas unidades do exterior. • As reduções do lucro bruto e da margem bruta de 2015 quando comparados com 2014 ocorreram pela menor diluição de custos fixos e pelos menores resultados operacionais das unidades de aços especiais nos Estados Unidos e na Espanha, além dos custos das paradas de produção nas unidades do Brasil. Ainda que os Estados Unidos continue com uma boa demanda no setor automotivo, os desafios vivenciados no setor de óleo e gás afetaram a rentabilidade das unidades de aços especiais nesse país. Por outro lado, a unidade na Índia apresentou melhora de rentabilidade ao longo de 2015. • As reduções do EBITDA e da margem EBITDA de 2015 em relação a 2014 foram suavizadas em relação a queda do lucro bruto e margem bruta que foram impactados pela maior depreciação em 2015.

RESPONSABILIDADE SOCIAL E AMBIENTAL

• A Gerdau está se transformando rapidamente para enfrentar os desafios atuais e futuros do mercado do aço mundial. Com 115 anos de história, a Empresa se diferencia no setor do aço por iniciativas inovadoras que antecipam tendências para agregar valor a produtos e serviços, potencializando a preferência de seus clientes. • A Gerdau segue padrões internacionais de governança corporativa, pautados por rigorosos princípios éticos. Busca construir e manter relações de transparência e de proximidade com todos os seus públicos de interesse - clientes, fornecedores, acionistas, colaboradores e comunidade. • A Gerdau acredita que ter líderes globais diferenciados com equipes de alto desempenho são cruciais para a sustentabilidade do negócio. Por isso, possui um extenso programa de formação de lideranças. Nesse sistema, as principais lideranças da Empresa investem 30% do seu tempo para transmitir suas experiências aos novos líderes de modo a impulsionar a competitividade da Empresa. Além disso, a jornada de transformação da Empresa passa por uma modernização cultural que está em andamento em todas as operações no mundo. • A segurança dos colaboradores e prestadores de serviço é prioridade absoluta para a Gerdau, por isso a Empresa investe continuamente para reduzir os riscos no ambiente de trabalho. Em 2015, a Gerdau diminuiu sua taxa de frequência de acidentes por milhão de horas trabalhadas e atingiu a faixa de 0,98, número inferior à média mundial da indústria do aço. Além disso, recebeu pela sexta vez consecutiva, o prêmio Safety and Health Excellence Recognition, conferido pela World Steel Association, em reconhecimento ao método de desenvolvimento de líderes em segurança da Companhia. • Por acreditar que a força da transformação social começa dentro de casa, a Empresa conta com o Programa Voluntário Gerdau, o qual mobilizou 10,4 mil colaboradores em 2015. Além de gerar benefícios para as comunidades, a ação voluntária fortalece a consciência de cidadania e aprimora as habilidades técnicas e pessoais dos colaboradores. Ao longo de 2015, os investimentos sociais da Empresa totalizaram R$ 40 milhões, resultando em mais de mil iniciativas que beneficiaram 206 comunidades em 13 países. • A Gerdau trabalha continuamente para reduzir o impacto de suas atividades no meio ambiente. Por isso, investe em pesquisa, modernização dos seus equipamentos e capacitação de colaboradores, abrangendo todo o ciclo de vida do aço. Sua principal contribuição para o meio ambiente é a reciclagem de 14 milhões de toneladas de sucata ferrosa todos os anos, que é transformada em aço. Com isso, são reduzidos o consumo de energia e a emissão de CO2 no processo de produção do aço. Atualmente, a Gerdau é a maior recicladora da América Latina, sendo que 80% de sua produção é feita a partir do reaproveitamento da sucata. Em 2015, a Empresa investiu R$ 262 milhões para a melhoria de suas práticas de ecoeficiência. • Saiba mais sobre as práticas de responsabilidade social e ambiental da Gerdau em www.relatoriogerdau.com.br.

ESCLARECIMENTOS OPERAÇÃO ZELOTES

Considerando o envolvimento do nome da Gerdau na Operação Zelotes, a empresa vem a público esclarecer e reiterar: • A Gerdau tem em tramitação processos no Conselho Administrativo de Recursos Fiscais (CARF) e sempre fez uso de escritórios externos visando ao mais adequado assessoramento de estrita natureza técnica. • Ao contrário do que tem sido cogitado no noticiário, não se trata de sonegação - declaração falsa ou omissão com a intenção de eximir-se de tributos eventualmente devidos - e sim do exercício legítimo de direito pelas empresas da Gerdau, respaldado expressamente nas leis e na jurisprudência. • As informações financeiras referentes aos processos em andamento no CARF têm divulgação nas notas explicativas das Demonstrações Financeiras da Empresa. • Os contratos com esses escritórios externos, como outros que a Gerdau possui com prestadores de serviço, foram firmados com cláusula que determina absoluto respeito à legalidade, cujo descumprimento acarreta na imediata rescisão. • Nenhuma importância foi paga ou repassada aos escritórios externos do caso específico e os contratos foram rescindidos quando o nome dos prestadores de serviço investigados foram veiculados na imprensa por suspeitas de ações ilícitas. • A empresa jamais concedeu qualquer autorização para que seu nome fosse utilizado em pretensas negociações ilegais, repelindo veementemente qualquer atitude que tenha ocorrido com esse fim. A Gerdau reitera, portanto, como empresa de 115 anos de atuação, que possui rigorosos padrões éticos na condução de seus pleitos junto aos órgãos públicos e reafirma que está, como sempre esteve, à disposição das autoridades competentes para prestar os esclarecimentos que vierem a ser solicitados.

INFORMAÇÕES CONTROLADORA

A Metalúrgica Gerdau S.A., na condição de holding, tem seus resultados provenientes basicamente de investimentos em controladas e coligadas. No exercício de 2015, esses investimentos resultaram em uma equivalência patrimonial negativa de R$ 1.845,8 milhões. O valor desses investimentos, em 31 de dezembro de 2015, totalizava R$ 13,9 bilhões.

Resultados

• A Metalúrgica Gerdau S.A. registrou um resultado negativo de R$ 2,3 bilhões no exercício de 2015, equivalente a R$ 4,82 por ação em circulação, em função do resultado negativo da equivalência patrimonial sobre investimentos em controladas e coligadas, das maiores despesas financeiras e das perdas pela não recuperabilidade de ativos. • No exercício de 2015, o resultado financeiro (receitas financeiras, despesas financeiras, variação cambial líquida e resultado de obrigação por compra de ações) foi negativo em R$ 365,5 milhões, contra um resultado também negativo de R$ 281,1 milhões em 2014. Essa variação no resultado financeiro foi decorrente das maiores despesas financeiras sobre os financiamentos, parcialmente compensada pelo menor resultado negativo de obrigação por compra de ações. • A dívida líquida (empréstimos e financiamentos, menos caixa, equivalentes de caixa e aplicações financeiras) totalizava R$ 1,2 bilhão em 31 de dezembro de 2015, comparada com R$ 1,9 bilhão em 31 de dezembro de 2014. Essa redução ocorreu pela utilização dos recursos oriundos da oferta pública para pagamento de parte da dívida bruta. • Em 31 de dezembro de 2015, o patrimônio líquido da Companhia era de R$ 12,0 bilhões, representando um valor patrimonial de R$ 13,27 por ação.

Dividendos

• No exercício de 2015, a Metalúrgica Gerdau S.A. destinou R$ 16,2 milhões (R$ 0,04 por ação) para pagamento de dividendos, distribuídos por conta de lucros obtidos no primeiro semestre de 2015 e por reservas de lucros pré-existentes.

Período Dividendos Por ação Quantidade de Data do (R$ milhões) (R$) Ações (milhões) pagamento 1º trimestre 8,1 0,02 406 02/06/2015 2º trimestre 8,1 0,02 406 04/09/2015

Total 16,2 0,04 Oferta pública de ações

• Em novembro de 2015, a Metalúrgica Gerdau S.A., realizou uma oferta pública com emissão de 500 milhões de ações resultando em uma capitalização de R$ 900 milhões. Os recursos foram utilizados para amortizar o endividamento da Companhia e melhorar sua posição de liquidez. Com essa operação, a dívida líquida passou de R$ 1,9 bilhão em 31 de dezembro de 2014 para R$ 1,2 bilhão em 31 de dezembro de 2015. A Administração utilizou os recursos para amortizar dívidas com maior custo e com vencimento de curto prazo, passando o custo da dívida de 107% do CDI para 105% do CDI.

RELACIONAMENTO COM A AUDITORIA EXTERNA

• A política da Companhia na contratação de eventuais serviços não relacionados à auditoria externa junto ao auditor independente fundamenta-se nos princípios que preservam a independência do auditor, quais sejam: (a) o auditor não deve auditar o seu próprio trabalho, (b) o auditor não deve exercer funções gerenciais no seu cliente e (c) o auditor não deve promover os interesses de seu cliente.

• Os honorários de auditoria referem-se a serviços profissionais prestados na auditoria das demonstrações contábeis consolidadas da Companhia, revisões trimestrais das demonstrações contábeis consolidadas da Companhia, auditorias societárias e revisões interinas de certas subsidiárias, conforme requerido pela legislação apropriada. Honorários relacionados à auditoria referem-se serviços como due diligence tradicionalmente realizados por um auditor externo em aquisições e consultoria sobre padrões e transações contábeis. Honorários não relacionados à auditoria correspondem, principalmente, a serviços prestados em compliance de requisitos tributários às subsidiárias da Companhia no exterior. • Com objetivo de atender à Instrução CVM nº 381/2003, a Metalúrgica Gerdau S.A. informa que a PriceWaterhouseCoopers, prestadora dos serviços de auditoria externa à Companhia, não prestou outros serviços não relacionados à auditoria que representaram mais de 5% (cinco por cento) dos honorários de auditoria durante o exercício de 2015.

AGRADECIMENTO

• Por fim, a Companhia quer registrar seus agradecimentos aos clientes, acionistas, fornecedores, instituições financeiras, órgãos governamentais e demais partes interessadas pelo apoio recebido, bem como à equipe de colaboradores, pelo empenho e dedicação dispensados.

DECLARAÇÃO DA DIRETORIA

• Em observância às disposições constantes no artigo 25 da Instrução CVM nº 480, de 7 de dezembro de 2009, a Diretoria declara que revisou, discutiu e concordou com as Demonstrações Financeiras relativas ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2015 e com a opinião expressa no Relatório dos Auditores Independentes sobre as Demonstrações Financeiras, emitido nesta data.

Porto Alegre, 14 de março de 2016.

A ADMINISTRAÇÃO

Receita Líquida

EBITDA e Margem EBITDA

Receita Líquida (R$ milhões) Participação da Receita Líquida por ON (últimos 12 meses)

EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA (%) Participação no EBITDA ajustado por ON (últimos 12 meses) 29,0% ON Brasil 14.813 12.977 2014 2015 38,8% ON América do Norte 14.640 17.312 2014 2015 12,3% ON América do Sul 5.078 5.477 2014 2015 19,9% ON Aços Especiais

ON Brasil ON América do Norte ON América do Sul ON Aços Especiais

8.644 8.882 2014 2015 2.815 1.656 19,0% 12,8% 2014 2015 35,4% 34,6% 955 1.619 6,5% 9,4% 2014 2015 11,9% 476 557 9,4% 10,2% 2014 2015 18,1% 918 850 10,6% _9,6% 2014 2015

EBITDA e Margem EBITDA

Receita Líquida (R$ milhões) Participação da Receita Líquida por ON (últimos 12 meses)

EBITDA (R$ milhões) Margem EBITDA (%) Participação no EBITDA ajustado por ON (últimos 12 meses) 14.813 12.977 2014 2015 14.640 17.312 2014 2015 5.078 5.477 2014 2015

ON Brasil ON América do Norte ON América do Sul ON Aços Especiais

8.644 8.882 2014 2015 2.815 1.656 19,0% 12,8% 2014 2015 35,4% 34,6% 955 1.619 6,5% 9,4% 2014 2015 11,9% 476 557 9,4% 10,2% 2014 2015 18,1% 918 850 10,6% _9,6% 2014 2015

(3)

CONTINUA

BALANÇO PATRIMONIAL (Valores expressos em milhares de reais)

ATIVO

Controladora Consolidado Nota 31/12/2015 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2014 ATIVO CIRCULANTE

Caixa e equivalentes de caixa ... 4 33.602 61.580 5.681.778 3.111.608 Aplicações financeiras

Títulos para negociação ... 4 154.716 36.081 1.270.760 2.828.064 Contas a receber de clientes ... 5 - - 4.587.426 4.438.676 Estoques... 6 - - 8.781.113 8.866.888 Créditos tributários ... 7 - 61 673.884 688.039 Imposto de renda/contribuição social a recuperar ... 18.363 15.279 771.803 484.770 Dividendos a receber ... - 48.462 - Ganhos não realizados com instrumentos financeiros ... 15 33.246 - 71.227 41.751 Outros ativos circulantes ... 2.770 2.337 456.908 333.690 242.697 163.800 22.294.899 20.793.486

ATIVO NÃO-CIRCULANTE

Créditos tributários ... 7 - - 77.990 78.412 Imposto de renda/contribuição social diferidos ... 8 - - 4.309.540 2.571.371 Ganhos não realizados com instrumentos financeiros ... 15 - - 5.620 Partes relacionadas ... 18 896 - 54.376 80.908 Depósitos judiciais ... 17 333 400 1.706.546 1.433.588 Outros ativos não-circulantes ... 784 783 491.369 376.516 Gastos antecipados com plano de pensão ... 19 - - 140.388 196.799 Investimentos avaliados por equivalência patrimonial ... 9 13.871.006 14.480.645 1.392.882 1.394.383 Ágios... 11 - - 14.653.026 12.648.416 Outros intangíveis... 12 - - 1.835.761 1.547.098 Imobilizado... 10 647 658 23.256.376 22.132.447 13.873.666 14.482.486 47.923.874 42.459.938 TOTAL DO ATIVO ... 14.116.363 14.646.286 70.218.773 63.253.424 PASSIVO CIRCULANTE Controladora Consolidado Nota 31/12/2015 31/12/2014 31/12/2015 31/12/2014 PASSIVO CIRCULANTE Fornecedores ... 130 5 3.629.918 3.236.362 Empréstimos e financiamentos ... 13 420.509 805.838 2.807.746 2.843.706 Impostos e contribuições sociais a recolher... 16 973 2.044 351.640 408.524 Imposto de renda/contribuição social a recolher ... 28.588 930 174.904 394.973 Salários a pagar... - 14 480.430 668.713 Beneficios a empregados ... 19 - - 18.535 34.218 Provisão para passivos ambientais ... 20 - - 27.736 23.025 Perdas não realizadas com instrumentos financeiros ... 15 - 24.754 - 24.754 Outros passivos circulantes ... 325 2.175 829.504 931.215 450.525 835.760 8.320.413 8.565.490

PASSIVO NÃO-CIRCULANTE

Empréstimos e financiamentos ... 13 988.778 1.166.792 24.815.536 18.315.372 Debêntures ... 14 - - 246.862 334.154 Partes relacionadas ... 18 318.611 772.020 - Imposto de renda e contribuição social diferidos ... 8 - - 914.475 944.546 Perdas não realizadas com instrumentos financeiros ... 15 208.285 - 208.285 8.999 Provisão para passivos tributários, cíveis e trabalhistas ... 17 720 623 1.909.053 1.580.281 Provisão para passivos ambientais ... 20 - - 136.070 93.396 Beneficios a empregados ... 19 - - 1.687.486 1.272.631 Obrigações por compra de ações ... 15.f 119.049 275.045 119.049 275.045 Obrigações com FIDC ... 21 - - 853.252 Outros passivos não-circulantes ... - - 536.030 622.853 1.635.443 2.214.480 31.426.098 23.447.277

PATRIMÔNIO LÍQUIDO ... 22

Capital social ... 7.760.615 6.881.998 7.760.615 6.881.998 Ações em tesouraria... (69.861) (69.861) (69.861) (69.861) Reserva de lucros ... 1.774.685 4.148.446 1.774.685 4.148.446 Ajustes de avaliação patrimonial ... 2.564.956 635.463 2.564.956 635.463 ATRIBUÍDO A PARTICIPAÇÃO DOS ACIONISTAS CONTROLADORES 12.030.395 11.596.046 12.030.395 11.596.046

PARTICIPAÇÕES DOS ACIONISTAS NÃO-CONTROLADORES ... - - 18.441.867 19.644.611

PATRIMÔNIO LÍQUIDO ... 12.030.395 11.596.046 30.472.262 31.240.657

TOTAL DO PASSIVO E DO PATRIMÔNIO LÍQUIDO ... 14.116.363 14.646.286 70.218.773 63.253.424 As notas explicativas da Administração são parte integrante das Demonstrações Financeiras da Controladora e Consolidadas

DEMONSTRAÇÃO DO RESULTADO PARA O EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO

(Valores expressos em milhares de reais)

Controladora Consolidado Nota 2015 2014 2015 2014 RECEITA LÍQUIDA DE VENDAS ... 24 - - 43.581.241 42.546.339 Custo das vendas ... 29 - - (39.290.526) (37.406.328)

LUCRO BRUTO ... - - 4.290.715 5.140.011 Despesas com vendas ... 29 - - (785.002) (691.021) Despesas gerais e administrativas ... 29 (4.196) (4.574) (1.802.875) (2.043.081) Outras receitas operacionais ... 29 1.273 2.406 212.888 243.360 Outras despesas operacionais... 29 (15.331) (26.974) (131.868) (178.313) Perdas pela não recuperabilidade de ativos ... 28 (99.522) - (5.095.762) (339.374) Resultado em operações com entidades de controle compartilhado - - - 636.528 Resultado da equivalência patrimonial ... 9 (1.845.812) 668.832 (24.502) 101.875

LUCRO (PREJUÍZO) OPERACIONAL ANTES DO RESULTADO

FINANCEIRO E DOS IMPOSTOS ... (1.963.588) 639.690 (3.336.406) 2.869.985 Receitas financeiras... 30 31.190 20.364 410.379 299.848 Despesas financeiras... 30 (369.119) (228.723) (2.070.021) (1.547.567) Variação cambial, líquida ... 30 - 26 (1.564.017) (476.342) Resultado de obrigação por compra de ações... 30 (27.537) (72.743) (27.537) (72.743) (Perdas) Ganhos com instrumentos financeiros, líquido ... 30 - - 87.085 36.492

LUCRO (PREJUÍZO) ANTES DOS IMPOSTOS... (2.329.054) 358.614 (6.500.517) 1.109.673 Imposto de renda e contribuição social

Corrente... 8 - - (183.225) (586.050) Diferido ... 8 - (156.469) 1.654.769 581.669

LUCRO (PREJUÍZO) LÍQUIDO DO EXERCÍCIO ... (2.329.054) 202.145 (5.028.973) 1.105.292

ATRIBUÍDO A:

Participação dos acionistas controladores ... (2.329.054) 202.145 Participação dos acionistas não-controladores ... (2.699.919) 903.147 (5.028.973) 1.105.292 Lucro (Prejuízo) básico por ação - ordinária e preferencial - R$ ... 23 (4,82) 0,50 (4,82) 0,50 Lucro (Prejuízo) diluído por ação - ordinária e preferencial - R$ ... 23 (4,82) 0,50 (4,82) 0,50 As notas explicativas da Administração são parte integrante das Demonstrações Financeiras da Controladora e Consolidadas

DEMONSTRAÇÃO DOS RESULTADOS ABRANGENTES PARA O EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO

Controladora 2015 2014

Lucro (Prejuízo) líquido apurado na demonstração dos resultados ... (2.329.054) 202.145

Valores potencialmente reclassificáveis para a Demonstração dos Resultados no futuro

Outros resultados abrangentes de empresas controladas em conjunto e coligadas reconhecidas

por equivalência patrimonial ... 174.093 33.504 Ajustes cumulativos de conversão para moeda estrangeira (*) ... 3.633.554 742.013 Perdas não realizadas em hedge de investimento líquido (*) ... (1.503.025) (390.497) Hedge de fluxo de caixa (*):

Ganhos não realizados ... 7.083 19.850 Ajustes de reclassificação para (perdas) ganhos incluídos no resultado ... - (22.260) 2.311.705 382.610

Valores potencialmente não reclassificáveis para a Demonstração dos Resultados no futuro

Ganhos (Perdas) atuariais líquidos não realizados com plano de pensão de benefício definido (*) ... 13.689 (32.789) 13.689 (32.789)

Outros resultados abrangentes, líquidos de impostos ... 2.325.394 349.821

Resultado abrangente para o exercício, líquido de impostos ... (3.660) 551.966

Consolidado ... 2015 2014 Lucro (Prejuízo) líquido apurado na demonstração consolidada dos resultados ... (5.028.973) 1.105.292

Valores potencialmente reclassificáveis para a Demonstração dos Resultados Consolidados no futuro

Outros resultados abrangentes de empresas controladas em conjunto e coligadas reconhecidas

por equivalência patrimonial ... 417.961 81.015 Ajustes cumulativos de conversão para moeda estrangeira ... 8.835.306 1.839.739 Perdas não realizadas em hedge de investimento líquido ... (3.613.178) (948.991) Hedge de fluxo de caixa:

Ganhos não realizados ... 17.283 53.999 Ajustes de reclassificação para perdas incluídas no resultado ... - (59.988) 5.657.372 965.774

Valores potencialmente não reclassificáveis para a Demonstração dos Resultados Consolidados no futuro

Ganhos (Perdas) atuariais líquidos não realizados com plano de pensão de benefício definido ... 32.962 (78.678) 32.962 (78.678)

Outros resultados abrangentes, líquidos de impostos ... 5.690.334 887.096

Resultado abrangente para o exercício, líquido de impostos ... 661.361 1.992.388

Total do resultado abrangente atribuído a:

Participação dos acionistas controladores ... (3.660) 551.966 Participação dos acionistas não-controladores ... 665.021 1.440.422 661.361 1.992.388 (*) Correspondem a outros resultados abrangentes de controladas

Os itens na demonstração de resultado abrangente são apresentados líquidos de impostos, quando aplicável. Os efeitos fiscais destes itens estão apresentados na nota 8.

As notas explicativas da Administração são parte integrante das Demonstrações Financeiras da Controladora e Consolidadas

DEMONSTRAÇÃO DOS FLUXOS DE CAIXA PARA O EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO

Controladora Consolidado Nota 2015 2014 2015 2014 Fluxo de caixa da atividade operacional

Lucro (Prejuízo) líquido do exercício ... (2.329.054) 202.145 (5.028.973) 1.105.292 Ajustes para reconciliar o lucro/prejuízo líquido ao fluxo

de caixa das atividades operacionais:

Depreciação e amortização ... 29 12 11 2.607.921 2.227.406 Perda pela não recuperabilidade de ativos... 28 99.522 - 5.095.762 339.374 Equivalência patrimonial ... 9 1.845.812 (668.832) 24.502 (101.875) Variação cambial, líquida ... 30 - (26) 1.564.017 476.342 Ganhos com instrumentos financeiros, líquido ... 30 - - (87.085) (36.492) Benefícios pós-emprego... - (9.527) 233.287 191.207 Remuneração baseada em ações... - - 48.589 39.614 Imposto de renda e contribuição social ... 8 - 156.469 (1.471.544) 4.381 Ganho na alienação de imobilizado e investimento ... - - (3.971) (48.639) Resultado em operações com entidades de controle compartilhado ... - - - (636.528) Provisão para risco de crédito ... 5 - - 127.701 49.890 Provisão de passivos tributários, cíveis e trabalhistas ... 17 97 (247) 323.711 282.636 Receita de juros de aplicações financeiras ... (18.663) (6.413) (172.818) (153.955) Despesa de juros sobre dívidas financeiras ... 30 278.422 144.353 1.749.946 1.320.505 Resultado de obrigação por compra de ações ... 30 27.537 72.743 27.537 72.743 Juros sobre mútuos com empresas ligadas ... 18 81.357 76.481 (2.712) (2.737) Provisão (Reversão) para ajuste ao valor líquido realizável de estoque .. 6 - - 17.536 (6.062) (14.958) (32.843) 5.053.406 5.123.102

Variação de ativos e passivos:

Redução (Aumento) de contas a receber ... - - 1.219.605 (36.468) Redução (Aumento) de estoques ... - - 1.977.361 (173.191) Aumento (Redução) de contas a pagar ... 125 (22) (768.502) (251.935) (Aumento) Redução de outros ativos ... (3.380) 10.759 (305.724) (543.166) (Redução) Aumento de outros passivos ... (9.978) 336 (618.009) 288.647 Recebimento de dividendos/juros sobre o capital próprio ... 140.888 342.847 52.769 95.600 Aplicações financeiras de títulos para negociação ... (602.540) (242.812) (1.958.522) (3.028.974) Resgate de aplicações financeiras de títulos para negociação ... 502.568 220.709 3.978.388 2.524.898

Caixa gerado pelas atividades operacionais ... 12.725 298.974 8.630.772 3.998.513 Pagamento de juros de empréstimos e financiamentos ... (253.769) (135.188) (1.199.810) (995.009) Pagamento de imposto de renda e contribuição social ... - - (649.885) (458.357)

Caixa líquido (aplicado) gerado pelas atividades operacionais ... (241.044) 163.786 6.781.077 2.545.147

Fluxo de caixa das atividades de investimento

Adições de imobilizado ... 10 - - (2.324.718) (2.266.702) Recebimento pela venda de imobilizado, investimento e íntangíveis ... - 130.199 90.942 1.067.938 Adições de outros ativos intangíveis ... 12 - - (126.428) (141.956) Pagamento na aquisição de controle de empresa ... 3.6 - - (20.929) Aumento de capital em empresa com controle compartilhado ... - - (40.524)

-Caixa líquido gerado (aplicado) nas atividades de investimento ... - 130.199 (2.421.657) (1.340.720)

Fluxo de caixa das atividades de financiamentos

Aumento de capital por emissão de ações, líquido de custos de emissão 878.617 - 878.617 Redução de capital de não controladores em controlada ... - - - (550.000) Compras de ações em tesouraria ... - - (189.071) Caixa recebido no período de opções de ações ... - - - 5.483 Dividendos e juros sobre o capital próprio pagos ... (44.782) (117.274) (262.121) (406.547) Empréstimos e financiamentos obtidos ... 549.640 700.000 3.592.423 3.375.629 Pagamentos de empréstimos e financiamentos ... (1.170.178) (801.257) (6.198.564) (2.870.029) Financiamentos com empresas ligadas, líquido ... (231) (14.008) 29.244 8.978 Pagamentos na aquisição de participação adicional em controladas ... 3.6 - - (339.068)

-Caixa líquido gerado (aplicado) nas atividades de financiamentos ... 213.066 (232.539) (2.488.540) (436.486) Efeito de variação cambial sobre o caixa e equivalentes de caixa ... - - 699.290 244.029 (Redução) Aumento do caixa e equivalentes de caixa ... (27.978) 61.446 2.570.170 1.011.970 Caixa e equivalentes de caixa no início do exercício ... 61.580 134 3.111.608 2.099.638

Caixa e equivalentes de caixa no final do exercício ... 33.602 61.580 5.681.778 3.111.608 As notas explicativas da Administração são parte integrante das Demonstrações Financeiras da Controladora e Consolidadas

DEMONSTRAÇÃO DO VALOR ADICIONADO PARA O EXERCÍCIO FINDO EM 31 DE DEZEMBRO

Controladora Consolidado 2015 % 2014 % 2015 % 2014 % ENTRADAS

Receita bruta de produtos, serviços e outros (1)_... _1.273 _2.006 _47.049.490 _47.927.254

Provisão para risco de crédito ... - - (127.701) (49.890)

SAÍDAS

Matéria-prima e materiais de uso e consumo,

bruto de impostos ... - - (29.040.764) (28.682.549) Serviços de terceiros ... (11.019) (17.128) (4.989.339) (5.349.371) Perdas pela não recuperabilidade de ativos ... (99.522) - (5.095.762) (339.374)

VALOR ADICIONADO BRUTO ... (109.268) (15.122) 7.795.924 13.506.070

(-) DEPRECIAÇÃO/AMORTIZAÇÃO ... (12) (11) (2.607.921) (2.227.406)

VALOR ADICIONADO LÍQUIDO ... (109.280) (15.133) 5.188.003 11.278.664

VALOR ADICIONADO DECORRENTE DE TRANSFERÊNCIAS

Equivalência patrimonial ... (1.845.812) 668.832 (24.502) 101.875 Receitas financeiras ... 31.190 20.364 410.379 299.848 Receitas de aluguel ... - - 7.659 9.679

VALOR ADICIONADO A DISTRIBUIR ... (1.923.902) 100% 674.063 100% 5.581.539 100% 11.690.066 100%

DISTRIBUIÇÃO DO VALOR ADICIONADO

Governos ... 8.496 -0,4% 168.583 25,0% 886.003 15,9% 2.944.890 25,2% Impostos e contribuições federais ... 8.315 -0,4% 168.400 25,0% (166.810) -3,0% 1.572.739 13,5% Impostos e contribuições estaduais ... - 0,0% - 0,0% 828.270 14,8% 1.198.197 10,3% Impostos e contribuições municipais ... 181 0,0% 183 0,0% 224.543 4,1% 173.954 1,4% Colaboradores ... - 0,0% 1.895 0,3% 6.150.019 110,2% 5.579.724 47,7% Salários ... - 0,0% 17 0,0% 4.556.366 81,6% 3.889.655 33,3% Benefícios ... - 0,0% 128 0,0% 1.162.715 20,8% 962.535 8,2% Treinamento ... - 0,0% - 0,0% 31.299 0,6% 32.831 0,2% Participação nos resultados ... - 0,0% 1.750 0,3% 399.639 7,2% 694.703 6,0% Financiadores (2)_... _{396.656 -20,7% 301.440 44,7%} _{3.574.490 64,0%} _{2.060.160 17,7%}

Acionistas ... 44.407 -2,3% 117.864 17,5% 195.822 3,5% 461.155 3,9% Reinvestimento de lucros ... (2.373.461) 123,4% 84.281 12,5% (5.224.795) -93,6% 644.137 5,5%

TOTAL ... (1.923.902) 674.063 5.581.539 11.690.066

(1)_{Inclui descontos concedidos, outras receitas operacionais e ganhos em operações com entidades de controle compartilhado} (2)_{Inclui variações cambiais e monetárias.}