CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é
1 X Simpósio Jurídico-Tributário ABCE
Painel “Reflexos nos contratos de financiamento”
Os Investidores Privados em Energia Elétrica e a
Financiabilidade do Setor
Claudio J. D. Sales
23 de Setembro de 2004 Novotel Center Norte – São Paulo
CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é
trica
2 O Estado Brasileiro já foi capaz de atrair R$135 Bilhões para
o Setor Elétrico Brasileiro nos últimos 9 anos.
Montante arrecadado pelo Tesouro Privatizações do Setor Elétrico
(R$ bilhões *) 1995 1996 1997 1998 2,2 13,1 48,4 27,1 4,9 1999 5,9 2000
(*) Corrigidos ao custo médio de 7% ao ano da data do leilão até Julho de 2004. Taxa de Câmbio: R$1 = US$3,03
Investimentos Privados Pós- Privatizações (R$ bilhões) Distribuição Geração 23,1 10,6
• Como atrair R$135 Bilhões em 9 anos? • Média anual: R$15 Bilhões
• Média trimestral: R$3.75 Bilhões (US$1,25 Bilhão)
TOTAL R$33.7 Bi
CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é 3 Alternativas de Financiamento • Recursos Próprios • Capital Estatal • Capital Privado • Dívida:
• Empréstimos Corporativos Diretos (Corporate Finance)
• Emissão de Títulos com Garantias Corporativas (Corporate Bonds) • Project Finance
CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é
trica
4 Necessidades de Investimentos no Setor Elétrico Brasileiro
Fontes: Estudo Tendências “Setor Elétrico Brasileiro: Cenários de Crescimento e Requisitos para a Retomada de Investimentos”, Novembro 2003. R$1=US$2.9
Geração US$4.7 Bi (2.3 GW-médios) Distribuição US$1.1 Bi Transmissão US$1.1 Bi Média de US$6.7 Bi (R$20.0Bi) de Investimentos Anuais Crescimento do PIB ao longo da próxima década: - 3 primeiros anos: 4.5% - 7 últimos anos: 3.4%
CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é
5 Cenários – Necessidade de Recursos Privados em Geração
para a Próxima Década
ECE: Encargo de Capacidade Emergencial; RGR: Reserva Global de Reversão; CDE: Conta de Desenvolvimento Energético
[R$ bilhões] Cenário de Mercado Cenário Estatizante Eletrobras 2,8 3,5 RGR 0,5 0,5 CDE 0,8 1,0
Eletrobras + Encargos Setoriais 4,1 5,0
Petrobras 0,5 1,5 Fundos de Pensão 0,6 1,2 ECE - 1,4
Fontes com Influências Políticas 1,1 4,1
Recursos Públicos 5,2 9,1
Necessidade - Geração 13,6 13,6
CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é
trica
6 A queda de recursos governamentais disponíveis
afetou fortemente o setor energético: a União passou a investir muito menos a partir de 1988.
Investimentos da União na área de Energia
(como % do PIB e das % das despesas totais da União)
0,0% 0,2% 0,4% 0,6% 0,8% 1,0% 1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0% 10,0%
% do PIB % das depesas totais
% do PIB % das desp. totais
* Até 1999 responde por despesas da área de energia e recursos minerais. Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional.
CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é 7 Alternativas de Financiamento • Recursos Próprios • Capital Estatal • Capital Privado • Dívida:
• Empréstimos Corporativos Diretos (Corporate Finance)
• Emissão de Títulos com Garantias Corporativas (Corporate Bonds) • Project Finance
CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é
trica
8
Project Finance: Elementos Básicos
q Existência de SPE (Sociedade de Propósito Específico)
q Porte elevado de investimentos, exigindo alta alavancagem q Previsibilidade de Fluxo de Caixa e da Taxa de Retorno
CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é
9 Obstáculos ao Project Finance no SEB
q Concebido para arcabouço jurídico de países Anglo-Saxões
(exige adaptações para o Romano-Germânico)
q Mercado de capitais incipiente no Brasil
q Instabilidade e imprevisibilidade econômica do Brasil q Sistema e carga tributária
q Riscos regulatório e político (COMO PREVER FLUXO DE CAIXA?) q Problemas ambientais
CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é
trica
10 A Atração de Investimentos Privados e a Financiabilidade
do Setor é um PROCESSO definido por vários sinais
Regulamentação do Novo Modelo: Respeito a contratos e Indução à eficiência Agência Reguladora: Independência e Neutralidade Tributação: Diminuição da Carga Comportamento das Estatais: Clareza da função sendo maximizada
Sinais claros para:
- reduzir percepção de
riscos
- criar ambiente indutor
de investimentos privados
• Artigos 17, 18 e 19 • Regras dos Leilões • Índice Setorial • Projeto de Lei • Contingenciamento de Recursos • Desoneração do PIS/COFINS • ICMS • Comportamento das
CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é 11
Claudio J. D. Sales
Diretor Presidente
claudio.sales@cbiee.com.br
www.cbiee.com.br
Tel: +55 (11) 3167-7773
CBIEE
-Câmara Brasileira de Investidores em Energia El
é
trica
12
h
Os Investidores Privados
CBIEE – Câmara Brasileira de Investidores em Energia Elétrica
AES Endesa
Alliant Elektro
Cataguazes Iberdrola
CMS Energy PSEG
Duke Energy Grupo Rede
EDF Tractebel Energia
EDP CPFL Energia
El Paso
(*) Principal de R$29.6 bilhões e juros de R$71.7 bilhões atualizados pelo custo médio da dívida pública da data de cada privatização até 31 Jan 2003 (**) Estimativa conservadora que considera apenas os investimentos feitos por: Elektro/Prisma, Tractebel, AES, EDP, CPFL, El Paso e EDF
• Os 15 Maiores Investidores Privados • Países de Origem: Brasil, Portugal,
França, E.U.A., Espanha e Bélgica
• R$135.2 bilhões em investimentos desde Jul 1995: • R$ 101.5 bilhões na Privatização (*) • R$ 33.7 Pós-Privatização: • R$ 23.1 bilhões em Distribuição • R$ 10.6 bilhões em Geração (**) • Market Share: • Distribuição: 61% • Geração: 28% Leopoldina