Cenário Macroeconômico Abril 2, 2021

(1)

Cenário Macroeconômico

Abril 2, 2021

(2)

A BRDR ASSET acredita em dois pilares centrais que fundamentam nossa estratégia e

filosofia de investimentos. O Primeiro pilar é o entendimento do poder dos ciclos

econômicos na formação de preço dos ativos. O Segundo pilar está na crença que um

time de pessoas com um mesmo objetivo, mas com abordagens diferentes é a melhor

forma de construir um entendimento que cubra diversos espectros, o embate de

ideias é a melhor forma de avaliarmos a construção de cenários com um todo.

Carlos Cardoso

Portólio Manager

Alan Oliveira

Diretor de Risco

Lauro Fonseca

Analista de Risco

(3)

3 Sinopose da economia em março de 2021

3 O apetite global pelo risco esteve sob pressão devido às

preocupações com a terceira onda da pandemia. O

presidente do Fed, Powell, afirmou que uma mudança gradual e

muito transparente de política no programa de compra de ativos

e nas taxas de juros será feita somente após a economia do

país ter se recuperado totalmente.

O rápido aumento de casos de COVID 19 em muitos países

da Europa levantou preocupações sobre a terceira onda da

pandemia Além das variantes mais infecciosas do vírus, o lento

progresso da implantação da vacina também preocupa Em linha

com esses desenvolvimentos, as restrições à pandemia foram

reforçadas novamente em muitas regiões da Europa

Nos EUA, os dados continuam indicando recuperação

robusta da atividade económica. O PMI mostrou que a

atividade manufatureira continuou crescendo em março graças

ao forte aumento nos novos pedidos, mas os problemas da

cadeia de suprimentos e o aumento das pressões de custo

continuaram a representar um risco de inflação para mais alto

desde julho de 2014.

O PMI preliminar da indústria na Área do Euro foi de 62,4

em março e atingiu seu maior valor desde junho de 2007,

quando os dados começaram a ser divulgados. Por outro lado,

o PMI para o setor de serviços, mais afetado pelas medidas de

contenção

do

coronavírus,

alcançou

48,8

pontos,

permanecendo abaixo do valor limite de 50.

A decisão do Copom surpreendeu o mercado: Selic subiu

0,75 ponto e Copom antevê outro aumento para próxima

reunião em maio.

Brasil cria 260 mil empregos com carteira assinada em

janeiro e novamente, acima das expectativas do mercado.

Com saldo positivo em todos os setores pesquisados, destaque

para a indústria que criou 90.431 novos postos de trabalho.

O IPCA-15, prévia da inflação de março, foi pressionado por

transportes, enquanto houve queda dos preços de alimentação

no domicílio e deflação em educação. O índice subiu 0,93%,

acelerando em relação a fevereiro 0,48%.

Resultado

da

arrecadação

federal

em

fevereiro,

na

comparação interanual, subiu 4,3% e reflete indicadores

positivos de atividade econômica no início do ano. Segundo a

Receita, sem considerar os eventos não recorrentes, a receita

teria registrado um aumento interanual de 6,2% em termos

reais.

Indicadores de confiança despencam em março devido ao

agravamento da pandemia e colapso do sistema de saúde.

Segundo a FGV, a confiança do consumidor recuou 9,8 pontos

(para 68,2), com piora em toda as faixas de renda.

(4)

(5)

Índice Gerente de Compras (PMI)

59,0 59,8 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 45,0 50,0 55,0 60,0 65,0 70,0 ab r/ 17 ju l/ 17 o u t/ 17 ja n /1 8 ab r/ 18 ju l/ 18 o u t/ 18 ja n /1 9 ab r/ 19 ju l/ 19 o u t/ 19 ja n /2 0 ab r/ 20 ju l/ 20 o u t/ 20 ja n /2 1

EUA: Índice PMI

Indústria

Serviços

Fonte: PMI 62,5 45,7 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 ab r/ 17 ju l/ 17 ou t/ 17 ja n /1 8 ab r/ 18 ju l/ 18 ou t/ 18 ja n /1 9 ab r/ 19 ju l/ 19 ou t/ 19 ja n /2 0 ab r/ 20 ju l/ 20 ou t/ 20 ja n /2 1

Área do Euro: Índice PMI

Indústria Serviços Fonte: PMI 51,9 51,5 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 45,0 50,0 55,0 60,0 65,0 70,0 ab r/ 17 ju l/ 17 ou t/ 17 ja n /1 8 ab r/ 18 ju l/ 18 ou t/ 18 ja n /1 9 ab r/ 19 ju l/ 19 ou t/ 19 ja n /2 0 ab r/ 20 ju l/ 20 ou t/ 20 ja n /2 1

China: Índice PMI

Indústria

Serviços

(6)

PIB sob a ótica da demanda (EUA)

2,2 -3,5 -9,0 1,1 -10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 Q 1 -1 4 Q 2 -1 4 Q 3 -1 4 Q 4 -1 4 Q 1 -1 5 Q 2 -1 5 Q 3 -1 5 Q 4 -1 5 Q 1 -1 6 Q 2 -1 6 Q 3 -1 6 Q 4 -1 6 Q 1 -1 7 Q 2 -1 7 Q 3 -1 7 Q 4 -1 7 Q 1 -1 8 Q 2 -1 8 Q 3 -1 8 Q 4 -1 8 Q 1 -1 9 Q 2 -1 9 Q 3 -1 9 Q 4 -1 9 Q 1 -2 0 Q 2 -2 0 Q 3 -2 0 Q 4 -2 0

Produto Interno Bruto (EUA)

Variação anualizada (%) Variação trimestral (%)

Fonte: FED -3,9 0,6 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0

Q

1 -1

4 Q

3 -1

4 Q

1 -1

5 Q

3 -1

5 Q

1 -1

6 Q

3 -1

6 Q

1 -1

7 Q

3 -1

7 Q

1 -1

8 Q

3 -1

8 Q

1 -1

9 Q

3 -1

9 Q

1 -2

0 Q

3 -2

0 Despesa de Consumo das Famílias

Variação anualizada (%)

Variação trimestral (%)

-5,2 6,3 -20,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 Q 1 -1 4 Q 3 -1 4 Q 1 -1 5 Q 3 -1 5 Q 1 -1 6 Q 3 -1 6 Q 1 -1 7 Q 3 -1 7 Q 1 -1 8 Q 3 -1 8 Q 1 -1 9 Q 3 -1 9 Q 1 -2 0 Q 3 -2 0

Investimentos Privados

Variação anualizada (%)

Variação trimestral (%)

1,1 -0,2 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 3,0

Q

1 -1

4 Q

3 -1

4 Q

1 -1

5 Q

3 -1

5 Q

1 -1

6 Q

3 -1

6 Q

1 -1

7 Q

3 -1

7 Q

1 -1

8 Q

3 -1

8 Q

1 -1

9 Q

3 -1

9 Q

1 -2

0 Q

3 -2

0 Despesas de Consumo e Investimento do Governo

(7)

Emprego, rendimento e despesas pessoas (EUA)

6,2 150 3,0 5,0 7,0 9,0 11,0 13,0 15,0 120 125 130 135 140 145 150 155 160 165 ab r/ 15 ago/ 1 5 d ez /1 5 ab r/ 16 ago/ 1 6 d ez /1 6 ab r/ 17 ago/ 1 7 d ez /1 7 ab r/ 18 ago/ 1 8 d ez /1 8 ab r/ 19 ago/ 1 9 d ez /1 9 ab r/ 20 ago/ 2 0 d ez /2 0

Mercado de Trabalho

Taxa de desemprego (%)

Ocupados (milhões)

41.457 47.374 7,7 _13,6 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 0 10.000 20.000 30.000 40.000 50.000 60.000 m ar /1 5 ju l/ 15 n ov /1 5 m ar /1 6 ju l/ 16 n ov /1 6 m ar /1 7 ju l/ 17 n ov /1 7 m ar /1 8 ju l/ 18 n ov /1 8 m ar /1 9 ju l/ 19 n ov /1 9 m ar /2 0 ju l/ 20 n ov /2 0

Rendimento e poupança pessoais

Rendimento médio real (US$)

Taxa de poupança privada (%)

9,0 -7,0 -25,0 -20,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 m ar /1 5 ju l/ 15 n ov /1 5 m ar /1 6 ju l/ 16 n ov /1 6 m ar /1 7 ju l/ 17 n ov /1 7 m ar /1 8 ju l/ 18 n ov /1 8 m ar /1 9 ju l/ 19 n ov /1 9 m ar /2 0 ju l/ 20 n ov /2 0

Despesas de consumo pessoal

var. mês/mês ano anterior (%)

(8)

Inflação, juros e câmbio (EUA)

1,7 6,0 -10,0 -8,0 -6,0 -4,0 -2,0 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 se t/ 12 fe v/ 1 3 ju l/ 13 d ez /1 3 m ai /1 4 ou t/ 14 m ar /1 5 ago /1 5 ja n /1 6 ju n /1 6 n o v/ 16 ab r/ 17 se t/ 17 fe v/ 1 8 ju l/ 18 d ez /1 8 m ai /1 9 ou t/ 19 m ar /2 0 ago /2 0 ja n /2 1

Preços nos EUA

(variação em 12 meses)

Preço ao consumidor (CPI)

Preço ao produtor

Fonte: FED 1,94 1,61 0,54 0,15 0,00 0,50 1,00 1,50 2,00 2,50 3,00 3,50 ab r/ 15 ago /1 5 d ez /1 5 ab r/ 16 ago /1 6 d ez /1 6 ab r/ 17 ago /1 7 d ez /1 7 ab r/ 18 ago /1 8 d ez /1 8 ab r/ 19 ago /1 9 d ez /1 9 ab r/ 20 ago /2 0 d ez /2 0

Títulos do Tesouro

(juros a.a.%)

Prazo 10 anos

Prazo de 2 anos

Fonte: FED 112,3 107,1 123,5 90,0 100,0 110,0 120,0 130,0 140,0 m ar /1 5 ju l/ 15 n ov /1 5 m ar /1 6 ju l/ 16 n ov /1 6 m ar /1 7 ju l/ 17 n ov /1 7 m ar /1 8 ju l/ 18 n ov /1 8 m ar /1 9 ju l/ 19 n ov /1 9 m ar /2 0 ju l/ 20 n ov /2 0

EUA: Taxa de câmbio em relação a uma cesta de

moedas

(1997=100)

Países desenvolvidos

Emergentes

(9)

Previsão de Crescimento

Projeções

2021

2022

2021

2022

Mundo

6,4

4,1

3,2

3,4

Área do Euro

4,0

3,5

1,3

EUA

6,4

5,7

2,7

2,4

Japão

3,4

2,3

-0,2

0,6

China

9,3

5,7

1,9

2,3

Índia

11,4

4,4

4,5

México

5,3

2,8

3,4

3,5

Fonte: Wells Fargo

1/: Variação no ano (%)

2/: inflação ao consumidor (variação no ano)

PIB

1/

CPI

2/

(10)

CENÁRIO INTERNO

(11)

Produto Interno Bruto

2,1 -1,3 -4,5 -0,9 1,9 _1,6 -2,1 -4,1 1,7 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0

Q

1 -1

4 Q

3 -1

4 Q

1 -1

5 Q

3 -1

5 Q

1 -1

6 Q

3 -1

6 Q

1 -1

7 Q

3 -1

7 Q

1 -1

8 Q

3 -1

8 Q

1 -1

9 Q

3 -1

9 Q

1 -2

0 Q

3 -2

0 Produto Interno Bruto

Variação anualizada (%)

Variação trimestral (%)

Fonte: IBGE 114,4 91,5 97,4

70,0

80,0

90,0

100,0

110,0

120,0

Q

1 -1

4 Q

3 -1

4 Q

1 -1

5 Q

3 -1

5 Q

1 -1

6 Q

3 -1

6 Q

1 -1

7 Q

3 -1

7 Q

1 -1

8 Q

3 -1

8 Q

1 -1

9 Q

3 -1

9 Q

1 -2

0 Q

3 -2

0 PIB - Ótica do Produto

(valores normalizados)

Agropecuária

Indústria

Serviços

Fonte: IBGE 96,8 94,3 91,3 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 Q 1 -1 4 Q 3 -1 4 Q 1 -1 5 Q 3 -1 5 Q 1 -1 6 Q 3 -1 6 Q 1 -1 7 Q 3 -1 7 Q 1 -1 8 Q 3 -1 8 Q 1 -1 9 Q 3 -1 9 Q 1 -2 0 Q 3 -2 0

PIB - Ótica da demanda

(valores normalizados)

Gastos Famílias

Gastos Governo

Investimento

Fonte: IBGE

Média 2014=100

(12)

Indicadores mensais de atividade econômica

-3,9 -6,0 -5,0 -4,0 -3,0 -2,0 -1,0 0,0 1,0 2,0 120,0 125,0 130,0 135,0 140,0 145,0 150,0 fe v/ 1 5 m ai /1 5 ago/ 1 5 n ov /1 5 fe v/ 1 6 m ai /1 6 ago /1 6 n ov /1 6 fe v/ 1 7 m ai /1 7 ago/ 1 7 n ov /1 7 fe v/ 1 8 m ai /1 8 ago/ 1 8 n ov /1 8 fe v/ 1 9 m ai /1 9 ago /1 9 n ov /1 9 fe v/ 2 0 m ai /2 0 ago/ 2 0 n ov /2 0

Índice de Atividade do Banco Central

100=2002 (dessaz.)

IBC- Br

Variação acumulada em 12 meses (%)

Fonte: BCB -4,4 77 79 50 55 60 65 70 75 80 85 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 m ar /1 5 ju n /1 5 se t/ 1 5 d ez /1 5 ma r/ 1 6 ju n /1 6 se t/ 1 6 d ez /1 6 m ar /1 7 ju n /1 7 se t/ 1 7 d ez /1 7 ma r/ 1 8 ju n /1 8 se t/ 1 8 d ez /1 8 m ar /1 9 ju n /1 9 se t/ 1 9 d ez /1 9 ma r/ 2 0 ju n /2 0 se t/ 2 0 d ez /2 0

Indústria de transformação

Produção (% acum. em 12 meses)

Utilização da cap. instalada (%)

Produção

_Utilização

-1,9 6,5 -15,6 -20,0 -10,0 0,0 10,0 20,0

fe

v/1

5 ju

n

/1

5 o

u

t/1

5 fe

v/16

ju

n

/1

6 o

u

t/1

6 fe

v/1

7 ju

n

/1

7 o

u

t/1

7 fe

v/18

ju

n

/1

8 o

u

t/1

8 fe

v/1

9 ju

n

/1

9 o

u

t/1

9 fe

v/2

0 ju

n

/2

0 o

u

t/2

0 Varejo ampliado e setores selecionados

Variação (%) acumulada em 12 meses

Varejo ampliado

Hiper/supermercado

Automóveis e motocicletas

-8,1 -1,6 -11,5 -7,9 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 ja n /1 5 m ai /1 5 se t/ 15 ja n /1 6 m ai /1 6 se t/ 16 ja n /1 7 m ai /1 7 se t/ 17 ja n /1 8 m ai /1 8 se t/ 18 ja n /1 9 m ai /1 9 se t/ 19 ja n /2 0 m ai /2 0 se t/ 20

Volume de Serviços (setores selecionados)

Total

Informação e comunicação

(13)

Mercado de Trabalho e endividamento das famílias

-1.519 474 7,9 14,2 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 -2.500 -2.000 -1.500 -1.000 -500 0 500 1.000 m ar /1 5 ju n /1 5 se t/ 1 5 d ez /1 5 m ar /1 6 ju n /1 6 se t/ 1 6 d ez /1 6 ma r/ 1 7 ju n /1 7 se t/ 1 7 d ez /1 7 ma r/ 1 8 ju n /1 8 se t/ 1 8 d ez /1 8 m ar /1 9 ju n /1 9 se t/ 1 9 d ez /1 9 m ar /2 0 ju n /2 0 se t/ 2 0 d ez /2 0

Mercado de trabalho

Emprego formal - acum. em 12 meses (mil)

Taxa de desemprego (%)

Fontes: IBGE, CAGED

Taxa

Emprego

-12,8 288 0 50 100 150 200 250 300 350 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 ja n /1 5 ab r/ 15 ju l/ 15 ou t/ 15 ja n /1 6 ab r/ 16 ju l/ 16 ou t/ 16 ja n /1 7 ab r/ 17 ju l/ 17 ou t/ 17 ja n /1 8 ab r/ 18 ju l/ 18 ou t/ 18 ja n /1 9 ab r/ 19 ju l/ 19 ou t/ 19 ja n /2 0 ab r/ 20 ju l/ 20 ou t/ 20

Massa salarial ampliada

Variação real mês/mês ano anterior (%)

R$ bilhões (ao preço do mês corrente)

30,4 34,7 48,7 56,4 20,0 25,0 30,0 35,0 40,0 45,0 50,0 55,0 60,0 ja n /1 5 ab r/ 15 ju l/ 15 o u t/ 15 ja n /1 6 ab r/ 16 ju l/ 16 o u t/ 16 ja n /1 7 ab r/ 17 ju l/ 17 o u t/ 17 ja n /1 8 ab r/ 18 ju l/ 18 o u t/ 18 ja n /1 9 ab r/ 19 ju l/ 19 o u t/ 19 ja n /2 0 ab r/ 20 ju l/ 20 o u t/ 20

Endividamento das famílias

(% em relação à renda acumulada em 12 meses)

(14)

Sondagens de Confiança

68,2 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 ab r/ 16 ju l/ 16 o u t/ 16 ja n /1 7 ab r/ 17 ju l/ 17 o u t/ 17 ja n /1 8 ab r/ 18 ju l/ 18 o u t/ 18 ja n /1 9 ab r/ 19 ju l/ 19 o u t/ 19 ja n /2 0 ab r/ 20 ju l/ 20 o u t/ 20 ja n /2 1

Índice de Confiança do Consumidor

Confiança

Situação presente

Expectativa

Fonte: FGV 72,5 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 ab r/ 16 ju l/ 16 o u t/ 16 ja n /1 7 ab r/ 17 ju l/ 17 o u t/ 17 ja n /1 8 ab r/ 18 ju l/ 18 o u t/ 18 ja n /1 9 ab r/ 19 ju l/ 19 o u t/ 19 ja n /2 0 ab r/ 20 ju l/ 20 o u t/ 20 ja n /2 1

Índice de Confiança do Varejo Ampliado

Confiança

Situação atual

Expectativa

Fonte: FGV 83,2 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 ab r/ 16 ju l/ 16 ou t/ 16 ja n /1 7 ab r/ 17 ju l/ 17 ou t/ 17 ja n /1 8 ab r/ 18 ju l/ 18 ou t/ 18 ja n /1 9 ab r/ 19 ju l/ 19 ou t/ 19 ja n /2 0 ab r/ 20 ju l/ 20 ou t/ 20 ja n /2 1

Índice de Confiança de Serviços

Confiança

Situação atual

Expectativa

Fonte: FGV 104,2 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 110,0 120,0 ab r/ 16 ju l/ 16 ou t/ 16 ja n /1 7 ab r/ 17 ju l/ 17 ou t/ 17 ja n /1 8 ab r/ 18 ju l/ 18 ou t/ 18 ja n /1 9 ab r/ 19 ju l/ 19 ou t/ 19 ja n /2 0 ab r/ 20 ju l/ 20 ou t/ 20 ja n /2 1

Índice de Confiança da Indústria

Confiança

Situação atual

Expectativa

Fonte: FGV

(15)

Projeções – Relatório Focus

3,2 2,5 2,5

2,0

2,2

2,4

2,6

2,8

3,0

3,2

3,4

3,6

o

u

t/

1

9 n

ov

/1

9 d

ez

/1

9 ja

n

/2

0 fe

v/20

m

ar

/2

0 ab

r/

2

0 m

ai

/2

0 ju

n

/2

0 ju

l/2

0 ag

o

/2

0 set/

20 o

u

t/

2

0 n

ov

/2

0 d

ez

/2

0 ja

n

/2

1 fe

v/21

m

ar

/2

1 Expectativa de crescimento do PIB

(% no ano)

PIB em 2021

PIB em 2022

PIB em 2023

Fonte: BCB 5,2 2,3 2,7 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0

o

u

t/

1

9 n

o

v/

1

9 d

e

z/

19 ja

n

/2

0 fe

v/

2

0 m

ar

/2

0 ab

r/

20 m

ai

/2

0 ju

n

/2

0 ju

l/

2

0 ag

o/2

0 set

/2

0 o

u

t/

2

0 n

o

v/

2

0 d

e

z/

20 ja

n

/2

1 fe

v/

2

1 m

ar

/2

1 Expectativa de crescimento da Indústria

(% no ano)

(16)

Inflação

5,2 5,7 3,8 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 m ar /1 2 ago /1 2 ja n /1 3 ju n /1 3 n o v/ 13 ab r/ 14 se t/ 14 fe v/ 1 5 ju l/ 15 d ez /1 5 m ai /1 6 ou t/ 16 m ar /1 7 ago /1 7 ja n /1 8 ju n /1 8 n o v/ 18 ab r/ 19 se t/ 19 fe v/ 2 0 ju l/ 20 d ez /2 0

IPCA

(

Variação acumulada em 12 meses (%))

IPCA

Livres

Monitorados

Fonte: IBGE 31,1 42,6 5,8 12,0 -5,0 5,0 15,0 25,0 35,0 45,0 ab r/ 12 se t/ 12 fe v/ 1 3 ju l/ 13 d ez /1 3 m ai /1 4 o u t/ 14 m ar /1 5 ago/ 1 5 ja n /1 6 ju n /1 6 n o v/ 16 ab r/ 17 se t/ 17 fe v/ 1 8 ju l/ 18 d ez /1 8 m ai /1 9 o u t/ 19 m ar /2 0 ago/ 2 0 ja n /2 1

IGP-M

Variação acumulada em 12 meses (%)

IGP-M

IPA-M

IPC-M

INCC-M

Fonte: FGV 127,2 191,9 253,3 99,3 50,0 100,0 150,0 200,0 250,0 300,0 m ar /1 5 ju l/ 15 n ov /1 5 m ar /1 6 ju l/ 16 n ov /1 6 m ar /1 7 ju l/ 17 n ov /1 7 m ar /1 8 ju l/ 18 n ov /1 8 m ar /1 9 ju l/ 19 n ov /1 9 m ar /2 0 ju l/ 20 n ov /2 0

Índice de Commodities (valores normalizados)

Composto

Agropecuária

Metal

Energia

(17)

Crédito e taxa de juros

1,9 4,50 3,75 5,2 0,0 2,0 4,0 6,0 8,0 10,0 12,0 14,0 16,0 m ar /1 5 ju n /1 5 se t/ 15 d ez /1 5 m ar /1 6 ju n /1 6 se t/ 16 d ez /1 6 m ar /1 7 ju n /1 7 se t/ 17 d ez /1 7 m ar /1 8 ju n /1 8 se t/ 18 d ez /1 8 m ar /1 9 ju n /1 9 se t/ 19 d ez /1 9 m ar /2 0 ju n /2 0 se t/ 20 d ez /2 0

Selic versus meta de inflação

Selic

Metas de inflação

IPCA

Fontes: IBGE, BCB 10,4 5,8 16,8 -20,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 m ar /1 5 ju l/ 15 n ov /1 5 m ar /1 6 ju l/ 16 n ov /1 6 m ar /1 7 ju l/ 17 n ov /1 7 m ar /1 8 ju l/ 18 n ov /1 8 m ar /1 9 ju l/ 19 n ov /1 9 m ar /2 0 ju l/ 20 n ov /2 0

Saldo das operações de crédito

Variação (%) interanual deflacionada

Total

Pessoa Física

Pessoa Jurídica

Fonte: BCB 0,4 -4,6 5,0 -25,0 -20,0 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 m ar /1 5 ju l/ 15 n o v/ 15 m ar /1 6 ju l/ 16 n o v/ 16 m ar /1 7 ju l/ 17 n o v/ 17 m ar /1 8 ju l/ 18 n o v/ 18 m ar /1 9 ju l/ 19 n o v/ 19 m ar /2 0 ju l/ 20 n o v/ 20

Concessões de Crédito

Variação (%) interanual deflacionada

Total

Pessoa Física

Pessoa Jurídica

(18)

Projeções – Relatório Focus

4,8 3,5 3,3

2,5

3,0

3,5

4,0

4,5

5,0

o

ut/

19 n

o

v/

1

9 d

ez

/1

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n

/2

0 fev

/2

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ar

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2

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/2

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n

/2

0 ju

l/2

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o

/2

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t/

2

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ut/

20 n

ov

/2

0 d

ez

/2

0 ja

n

/2

1 fev

/2

1 m

ar

/2

1 Expectativa de variação do IPCA

(% no ano)

IPCA em 2021

IPCA em 2022

IPCA em 2023

Font: BCB 6,4 5,0 5,0 7,0 6,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0 ou t/ 19 n ov /1 9 d ez /1 9 ja n /2 0 fe v/ 2 0 m ar /2 0 ab r/ 20 m ai /2 0 ju n /2 0 ju l/ 20 ago/ 2 0 se t/ 20 ou t/ 20 n ov /2 0 d ez /2 0 ja n /2 1 fe v/ 2 1 m ar /2 1

Expectativa da taxa Selic

Resultado em 2021

Resultado em 2022

Resultado em 2023

(19)

Receita e Despesa do Governo Central

-5,8

-13,3

3,6

31,5

13,6

2,7

-20,0

-10,0

0,0

10,0

20,0

30,0

40,0

50,0

m

ar

/1

5 ju

n

/1

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t/

15 d

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/1

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/1

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n

/1

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/1

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/1

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n

/1

7 se

t/

17 d

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/1

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ar

/1

8 ju

n

/1

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t/

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ez

/1

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ar

/1

9 ju

n

/1

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t/

19 d

ez

/1

9 m

ar

/2

0 ju

n

/2

0 se

t/

20 d

ez

/2

0 Receita e Despesa do Governo Central

variação (%) acumulada real em 12 meses

Receita Líquida

Despesa

Selic (% a.a.)

Fonte: STN, BCB

(20)

Resultado primário e dívida do Governo Central

89,2 138,3 85,0 95,0 105,0 115,0 125,0 135,0 145,0 m ar /1 5 ju n /1 5 se t/ 15 d ez /1 5 m ar /1 6 ju n /1 6 se t/ 16 d ez /1 6 m ar /1 7 ju n /1 7 se t/ 17 d ez /1 7 m ar /1 8 ju n /1 8 se t/ 18 d ez /1 8 m ar /1 9 ju n /1 9 se t/ 19 d ez /1 9 m ar /2 0 ju n /2 0 se t/ 20 d ez /2 0

Receita e Despesa do Governo Geral

acumulados em 12 meses (valores reais e normalizados)

Receita Total

Receita Líquida

Despesa

Fonte: STN 9,9 59,5 90,0 32,8 66,8 0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0 80,0 90,0 100,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 m ar /1 5 ju n /1 5 se t/ 15 d ez /1 5 m ar /1 6 ju n /1 6 se t/ 16 d ez /1 6 m ar /1 7 ju n /1 7 se t/ 17 d ez /1 7 m ar /1 8 ju n /1 8 se t/ 18 d ez /1 8 m ar /1 9 ju n /1 9 se t/ 19 d ez /1 9 m ar /2 0 ju n /2 0 se t/ 20 d ez /2 0

Déficit Primário versus Dívida do Governo Geral

(%PIB)

Déficit primário

Dívida Bruta

Dívida Líquida

(21)

Projeções – Relatório Focus

-3,1

-2,0

-1,5

-3,5

-3,0

-2,5

-2,0

-1,5

-1,0

-0,5

0,0

0,5

1,0

o

u

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1

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1

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19 ja

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/2

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0 ab

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n

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2

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v/

2

0 d

e

z/

20 ja

n

/2

1 fe

v/

2

1 m

ar

/2

1 Expectativa do Resultado Primário

(% PIB)

Resultado em 2021

Resultado em 2022

Resultado em 2023

Fonte: BCB

(22)

Balanço de Pagamentos

-97,6 -6,9 42,7 -17,6 -34,6 -120,0 -100,0 -80,0 -60,0 -40,0 -20,0 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 m ar /1 5 m ai /1 5 ju l/ 15 se t/ 15 n o v/ 15 ja n /1 6 m ar /1 6 m ai /1 6 ju l/ 16 se t/ 16 n o v/ 16 ja n /1 7 m ar /1 7 m ai /1 7 ju l/ 17 se t/ 17 n o v/ 17 ja n /1 8 m ar /1 8 m ai /1 8 ju l/ 18 se t/ 18 n o v/ 18 ja n /1 9 m ar /1 9 m ai /1 9 ju l/ 19 se t/ 19 n o v/ 19 ja n /2 0 m ar /2 0 m ai /2 0 ju l/ 20 se t/ 20 n o v/ 20 ja n /2 1

Conta Corrente

( US$ bi acumulados em 12 meses)

Conta Corrente

Balança Comercial

Serviços

Renda Primária

77,0 39,8 5,6 -60,0 -40,0 -20,0 0,0 20,0 40,0 60,0 80,0 100,0 m ar /1 5 m ai /1 5 ju l/ 15 se t/ 15 n o v/ 15 ja n /1 6 m ar /1 6 m ai /1 6 ju l/ 16 se t/ 16 n o v/ 16 ja n /1 7 m ar /1 7 m ai /1 7 ju l/ 17 se t/ 17 n o v/ 17 ja n /1 8 m ar /1 8 m ai /1 8 ju l/ 18 se t/ 18 n o v/ 18 ja n /1 9 m ar /1 9 m ai /1 9 ju l/ 19 se t/ 19 n o v/ 19 ja n /2 0 m ar /2 0 m ai /2 0 ju l/ 20 se t/ 20 n o v/ 20 ja n /2 1

Conta Financeira

(US$ bi acumulados em 12 meses)

Investimentos diretos no país

Investimentos em carteira

(23)

Movimento do câmbio

-16,0 17,7 -33,7 -150,0 -100,0 -50,0 0,0 50,0 100,0

m

ar

/1

5 ju

n/

15 se

t/

15 de

z/

15 m

ar

/1

6 ju

n/

16 se

t/

16 de

z/

16 m

ar

/1

7 ju

n/

17 se

t/

17 de

z/

17 m

ar

/1

8 ju

n/

18 se

t/

18 de

z/

18 m

ar

/1

9 ju

n/

19 se

t/

19 de

z/

19 m

ar

/2

0 ju

n/

20 se

t/

20 de

z/

20 Movimento do câmbio contratado

Acumulado em 12 meses (US$bi)

Saldo

Comercial

Financeiro

Fonte: BCB -25,7 3,2 5,5 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 -50,0 -40,0 -30,0 -20,0 -10,0 0,0 10,0 ma r/ 15 ma i/ 15 ju l/ 15 se t/ 15 no v/ 15 ja n/ 16 ma r/ 16 ma i/ 16 ju l/ 16 se t/ 16 no v/ 16 ja n/ 17 ma r/ 17 ma i/ 17 ju l/ 17 se t/ 17 no v/ 17 ja n/ 18 ma r/ 18 ma i/ 18 ju l/ 18 se t/ 18 no v/ 18 ja n/ 19 ma r/ 19 ma i/ 19 ju l/ 19 se t/ 19 no v/ 19 ja n/ 20 ma r/ 20 ma i/ 20 ju l/ 20 se t/ 20 no v/ 20 ja n/ 21

Posição dos bancos

Posição dos bancos (US$ bi)

Taxa de câmbio (R$/US$)

(24)

Taxa de câmbio

126,0

163,3

103,9

111,7

112,8

70,0

90,0

110,0

130,0

150,0

170,0

ma

r/

1

5 ma

i/

1

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1

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n

/1

6 ma

r/

1

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/1

6 ju

l/

16 se

t/

1

6 n

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v/

1

6 ja

n

/1

7 ma

r/

1

7 m

ai

/1

7 ju

l/

17 se

t/

1

7 n

o

v/

1

7 ja

n

/1

8 ma

r/

1

8 ma

i/

1

8 ju

l/

18 se

t/

1

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o

v/

1

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n

/1

9 ma

r/

1

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/1

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19 se

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1

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1

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/2

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2

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i/

2

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l/

20 se

t/

2

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o

v/

2

0 ja

n

/2

1 Trajetória do dólar (valores normalizados)

Câmbio nominal: Brasil/EUA

Câmbio efetivo: Países ricos/EUA

Câmbio efetivo: Emergentes/EUA

(25)

Ibovespa: análise comparativa

3,2 5,5 -15,0 -10,0 -5,0 0,0 5,0 10,0 15,0 20,0 2,0 2,5 3,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5 6,0 m ar /1 5 ju n /1 5 se t/ 15 d ez /1 5 m ar /1 6 ju n /1 6 se t/ 16 d ez /1 6 m ar /1 7 ju n /1 7 se t/ 17 d ez /1 7 m ar /1 8 ju n /1 8 se t/ 18 d ez /1 8 m ar /1 9 ju n /1 9 se t/ 19 d ez /1 9 m ar /2 0 ju n /2 0 se t/ 20 d ez /2 0

Taxa nominal de câmbio (R$/US$)

Fim de período

Variação mensal (%)

Fonte: BCB 224 186 267 50 100 150 200 250 300 m ar /1 5 ju l/ 15 n ov /1 5 m ar /1 6 ju l/ 16 n ov /1 6 m ar /1 7 ju l/ 17 n ov /1 7 m ar /1 8 ju l/ 18 n ov /1 8 m ar /1 9 ju l/ 19 n ov /1 9 m ar /2 0 ju l/ 20 n ov /2 0

Ibovespa, SP&500, Nasdaq

(valores normalizados)

Ibovespa

SP&500

Nasdaq

135 186 267 0 50 100 150 200 250 300 m ar /1 5 ju l/ 15 n o v/ 15 m ar /1 6 ju l/ 16 n o v/ 16 m ar /1 7 ju l/ 17 n o v/ 17 m ar /1 8 ju l/ 18 n o v/ 18 m ar /1 9 ju l/ 19 n o v/ 19 m ar /2 0 ju l/ 20 n o v/ 20

Ibovespa (em dólar)

SP&500

Nasdaq

Ibovespa

,

SP&500, Nasdaq

(valores normalizados)

Média 2015=100

(26)

Projeções – Relatório Focus

55,0 50,0 50,0 57,0 25,0 30,0 35,0 40,0 45,0 50,0 55,0 60,0

ou

t/1

9 no

v/1

9 dez

/1

9 ja

n

/2

0 fev

/2

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/20

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2

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/2

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n

/2

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/2

0 set

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0 ou

t/2

0 no

v/2

0 dez

/2

0 ja

n

/2

1 fev

/2

1 m

ar

/2

1 Expectativa da Balança Comercial

(US$ bilhões)

Saldo em 2021

Saldo em 2022

Saldo em 2023

Fonte: BCB 5,3 5,1 5,0 3,5 4,0 4,5 5,0 5,5

o

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1

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/2

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z/

20 ja

n/2

1 fe

v/

2

1 m

ar

/2

1 Expectativa da taxa de câmbio

R$/US$ (fim do ano)

Câmbio em 2021

Câmbio em 2022

Câmbio em 2023

Fonte: BCB

(27)

QUADROS RESUMO

(28)

Indicadores Macroeconômicos

Atividade Econômica

Medida

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

PIB a preços de mercado var. acumulada em 4 trimestres (%) Q4-16 -3,3 Q4-17 1,3 Q4-18 1,8 Q4-19 1,4 Q4-20 -4,1 Indústria - produção física var. acumulada em 12 meses (%) fev/17 -4,5 fev/18 2,9 fev/19 0,4 fev/20 -1,2 fev/21 -4,2 Utilização de capacidade instalada1/ _% _fev/17 _73,7 _fev/18 _75,2 _fev/19 _74,1 _fev/20 _75,6 _fev/21 _78,5

Comércio ampliado - volume de vendas var. acumulada em 12 meses (%) jan/17 -7,5 jan/18 4,5 jan/19 4,8 jan/20 3,9 jan/21 -1,9 Volume de serviços var. acumulada em 12 meses (%) jan/17 -4,9 jan/18 -2,7 jan/19 0,3 jan/20 1,0 jan/21 -8,3 Insumos da construção civil var. acumulada em 12 meses (%) fev/17 -9,9 fev/18 -1,8 fev/19 1,1 fev/20 0,9 fev/21 1,8 Emprego formal saldo no mês (1000 pessoas) fev/17 35,6 fev/18 61,2 fev/19 173,1 fev/20 188,9 fev/21 401,6 Taxa de desemprego % dez/16 12,0 dez/17 11,8 dez/18 11,6 dez/19 11,0 dez/20 13,9 Massa salarial ampliada disponível real R$ bilhões nov/16 288,4 nov/17 298,3 nov/18 299,4 nov/19 306,8 nov/20 268,9 IPCA var. acumulada em 12 meses (%) fev/17 4,8 fev/18 2,8 fev/19 3,9 fev/20 4,0 fev/21 5,2 IGP-M var. acumulada em 12 meses (%) fev/17 5,4 fev/18 -0,4 fev/19 7,6 fev/20 6,8 fev/21 28,9

Moeda e Finanças Públicas

Medida

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

M3 var. em relação ao mês anterior (%) fev/17 0,5 fev/18 0,4 fev/19 0,2 fev/20 0,6 fev/21 0,2 Crédito total var. em relação ao mês anterior (%) fev/17 -0,4 fev/18 -0,5 fev/19 -0,1 fev/20 0,3 fev/21 -0,2 Déficit primário % PIB (fluxos acum. em 12 meses) fev/17 2,3 fev/18 1,4 fev/19 1,5 fev/20 0,8 fev/21 9,2 Déficit nominal % PIB (fluxos acum. em 12 meses) fev/17 8,5 fev/18 7,3 fev/19 6,8 fev/20 5,9 fev/21 13,5 Dívida pública bruta do governo geral % PIB fev/17 70,3 fev/18 74,6 fev/19 75,5 fev/20 75,2 fev/21 90,0 Dívida pública líquida do governo geral % PIB fev/17 49,1 fev/18 53,6 fev/19 55,2 fev/20 57,3 fev/21 66,8

Setor Externo

Medida

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Taxa nominal de câmbio R$/US$ (venda, fim de período) fev/17 3,1 fev/18 3,2 fev/19 3,7 fev/20 4,5 fev/21 5,5 Balança Comercial acumulado em 12 meses (US$ bilhões) fev/17 47,5 fev/18 62,3 fev/19 51,6 fev/20 36,1 fev/21 42,7 Conta corrente acumulado em 12 meses (US$ bilhões) fev/17 -24,3 fev/18 -19,8 fev/19 -39,7 fev/20 -55,7 fev/21 -6,9 Investimento direto no país acumulado em 12 meses (US$ bilhões) fev/17 78,1 fev/18 67,5 fev/19 73,5 fev/20 65,0 fev/21 39,8 Investimento direto no exterior acumulado em 12 meses (US$ bilhões) fev/17 17,9 fev/18 18,8 fev/19 5,4 fev/20 21,1 fev/21 -14,6 Reservas internacionais/liquidez US$ bilhões fev/17 369,0 fev/18 377,0 fev/19 378,4 fev/20 362,5 fev/21 356,1 Dívida externa total US$ bilhões Q3-16 338,3 Q3-17 315,4 Q3-18 307,4 Q3-19 325,7 Q3-20 308,2 1/: Indústria de transformação

Ano - 4

Ano - 3

Ano - 2

Ano - 1

Ano

(29)

Indicadores financeiros

Taxas de Juros

Medida

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

TJLP anual % a.a. abr/17 7,0 abr/18 6,6 abr/19 6,3 abr/20 4,9 abr/21 4,6

Selic acumulada no mês anualizada base 252 (% a.a.) abr/17 11,6 abr/18 6,4 abr/19 6,4 abr/20 3,7 abr/21 2,7 CDI acumulada no mês anualizada base 252 (% a.a.) abr/17 11,6 abr/18 6,4 abr/19 6,4 abr/20 3,7 abr/21 2,7 TR - primeiro dia do mês anualizada base 252 (% a.a.) abr/17 0,0 abr/18 0,0 abr/19 0,0 abr/20 0,0 abr/21 0,0 TBF - primeiro dia do mês anualizada base 252 (% a.a.) abr/17 10,6 abr/18 5,7 abr/19 5,8 abr/20 3,2 abr/21 3,1 Swaps DI pré-fixada (BM&F) - 180 dias média no período ( % a.a.) mar/17 10,6 mar/18 6,4 mar/19 6,4 mar/20 3,7 fev/21 2,6 Swaps DI pré-fixada (BM&F) - 360 dias média no período (% a.a.) mar/17 9,9 mar/18 6,5 mar/19 6,5 mar/20 4,0 fev/21 3,6

Outros Indicadores

Medida

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Data

Valor

Taxa de juros reais Ex-Ante (Swap DI pré 360) % a.a. mar/16 6,3 mar/17 5,1 mar/18 2,5 mar/19 2,4 mar/20 0,5 Taxa de juros reais Ex-Post (Swap DI pré 360) % a.a. mar/16 4,0 mar/17 5,0 mar/18 3,7 mar/19 1,8 mar/20 0,7 Câmbio contratado - Saldo US$ milhões fev/17 -4.571 fev/18 -1.454 fev/19 8.626 fev/20 -4.408 fev/21 4.358 Câmbio contratado - posição dos bancos US$ milhões fev/17 -25.272 fev/18 -16.585 fev/19 -15.953 fev/20 -38.912 fev/21 -25.715 Investimentos estrangeiros em ações US$ milhões fev/17 806,7 fev/18 30,9 fev/19 -1.774,7 fev/20 -4.427,6 fev/21 570,4 Investimentos estrangeiros em renda fixa US$ milhões fev/17 -154,7 fev/18 35,0 fev/19 303,4 fev/20 -111,8 fev/21 251,4

Ano - 4

Ano - 3

Ano - 2

Ano - 1

Ano

(30)

Projeções BRDR

2021

2022

2023

2024

IPCA (% no ano)

4,70

3,76

3,70

3,54

Meta Taxa Selic - fim de período (% a.a.)

5,00

5,50

6,00

IGP-M (% no ano)

13,76

5,22

5,31

4,98

IGP-DI (% mensal)

11,24

5,09

5,51

5,40

Taxa de câmbio - fim de período (R$/dólar)

5,37

5,62

5,61

5,57

Produção Industrial (% no ano)

4,91

2,49

2,64

2,65

PIB - Total (% no ano)

3,18

2,55

2,45

2,55

Taxa de desemprego (%, fim de período)

15,25

14,39

13,71

12,90

Última revisão: 22/03/2021

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