Relatório
Preliminar de
Atividades
❖ Resumo Executivo
❖ Informações Gerais
❖ Histórico das Atividades da Recuperanda
❖ Atividade Principal
❖ Estrutura Organizacional
❖ Mercado Livreiro
❖ Dados Administrativos
❖ Dados Financeiros
❖ Andamento Processual
Índice
Resumo Executivo
Assunto Comentários
Histórico do Grupo A Saraiva foi inaugurada em 1914 e cresceu tanto organicamente quanto por meio de aquisições, notadamente a partir dos anos 1980. As vendas de livros por meio da Internet iniciaram-se em 1998, com o lançamento do site de comércio eletrônicowww.saraiva.com.br. Em 2008, a Saraiva adquiriu 100% do controle acionário do Grupo Siciliano, tornando-se, na época, a maior varejista de livros no Brasil. Além da categoria “livros”, a Saraiva comercializa produtos nas categoriais “papelaria”, “games” e “livros digitais”, esta última por meio do leitor de livros digitais proprietário “LEV”.
As operações Editoriais do Grupo Saraiva foram alienadas em 2015. Atualmente a Saraiva atua exclusivamente no comércio varejista.
Desempenho
Financeiro Os resultados das Recuperandas antes da equivalência patrimonial têm sidonegativos desde 2013. As margens brutas também têm registrado quedas sucessivas, influenciadas pelo acirramento do cenário competitivo, em especial por meio da Internet – o varejo on-line. A companhia está em fase de reestruturação e adotou ao longo do quarto trimestre de 2018 uma série de medidas para contenção de gastos, incluindo, entre outras, o fechamento de lojas que apresentavam resultados operacionais negativos e a descontinuação da categoria “tecnologia e informática”. Há, contudo, um desequilíbrio de caixa que ainda precisa ser endereçado.
Recentemente o volume das operações foram impactadas negativamente pela (i)redução do portfólio de produtos comercializados; (ii) o encerramento de 19 lojas; e (iii) abastecimento reduzido na categoria “tecnologia”.
Fechamento de
Lojas No quarto trimestre de 2018 as Recuperandas suspenderam a atividade de 19lojas, sendo 11 da bandeira “Saraiva” e 8 da bandeira “iTown”. O fechamento das lojas sem perspectivas de geração de valor faz parte das medidas
Resumo Executivo
Assunto Comentários
Quadro de Pessoal A Saraiva contava com 3.186 colaboradores no final de 2017. No quarto trimestre de 2018 houve redução de aproximadamente 700 colaboradores. Passivo Concursal O passivo total da recuperanda conforme lista de credores juntada com a
documentação inicial monta em R$ 674.698.227,29. Deste total: (i) Trabalhista – R$ 2.770.296,19; (ii) Garantia real – R$ 28.000.000,00; (iii) Quirografário – R$ 621.560.259,07; (iv) Quirografário Moeda Estrangeira USD/EUR/GBP) – R$ 902.358,45; e (v) ME/EPP – R$ 1.814.490,71. A Companhia possui um total aproximado de 1.100 credores.
A análise do passivo da Companhia realizada no período de 15 dias desde a nomeação deste administrador judicial revela a necessidade de readequação do quadro geral de credores, o que certamente impactará o valor do passivo global, que tende a aumentar.
Mercado Livreiro O Mercado Editorial e Livreiro vivencia grandes transformações. Novas tecnologias e formas de acesso ao conteúdo tradicionalmente transmitido pela mídia impressa impõe grandes desafios para o setor. Por outro lado, no Brasil, os índices de leitura estão muito aquém daqueles de países mais desenvolvidos. O gasto médio por habitante em conteúdos impressos é baixo em função da baixa escolaridade e hábitos de leitura. O mercado de papelaria e games, categorias nos quais as Recuperandas também atua, é promissor.
Parecer com Ressalvas dos auditores independentes no resultado do terceiro trimestre de 2018
Conforme definido pelo CPC 01 – Redução ao Valor Recuperável de Ativos e CPC 32 – Tributos sobre o lucro, a deterioração do resultado ocorrido ao longo de 2018 e o processo de reestruturação das operações indicaria a necessidade da Companhia efetuar uma revisão das estimativas de recuperação do ativo imobilizado no montante de R$ 63.254 mil, do ativo intangível, incluindo o valor do ágio sobre rentabilidade futura decorrente da aquisição da Siciliano no montante de R$ 221.994 mil e do ativo fiscal diferido no montante de R$ 65.752
Informações
Gerais
A Saraiva atua
no mercado
varejista de
livros,
papelaria,
games e
produtos
correlatos.
Fundação da EmpresaA Saraiva foi fundada em 1914, em São Paulo. Cresceu organicamente, em especial a partir dos anos 1980, tanto no varejo de livros quanto na edição de conteúdos jurídicos e de educação básica. Em 2008 a Companhia adquiriu 100% do Gruo Siciliano e tornou-se a líder no mercado varejo de livros no Brasil. Em 2015 a Companhia alienou suas atividades editoriais (Editora Saraiva). A Companhia está listada no segmento Nível 2 de Governança Corporativa da BOVESPA.
Setor de Atuação
As atividades principais da Saraiva são o varejo de livros, a papelaria, os games e produtos correlatos.
Endereço
A Companhia está sediada na Rua Henrique Schaumann,
Preço das Ações
Pedido de Recuperação
Judicial em 23/11/2018
As ações da Saraiva caíram 13,88% após o pedido de Recuperação judicial, atingindo o valor de R$ 1,80 (menor valor histórico).
Histórico das
Operações do
Grupo
Saraiva
A Saraiva atua
apenas no
Varejo. As
Operações
Editoriais
foram
vendidas à
Abril Educação
em Junho de
2015 por
R$725
milhões.
• Fundação da Empresa • Livraria Acadêmica em São Paulo, SP1914
• Inicio das Atividades
Editoriais
• Área de Livros
Jurídicos
1919
• Transformação em S/A • Saraiva S/A Livreiros
Editores
1947
• Abertura de Capital1972
• Inauguração da primeira MegaStore em São Paulo, SP1996
Breve Histórico dos Negócios da Saraiva• Saraiva tem mais de 100 anos. Fundada em 1914 tornou-se um dos maiores grupos Editoriais e varejistas do Brasil, com presença nacional, atualmente por meio de 85 lojas.
• Em 1972 a Saraiva S/A Livreiros Editores abriu o capital na BOVESPA.
• A Expansão das atividades varejistas iniciou-se nos anos 1980. Em 1996 a Saraiva inaugurou sua primeira MegaStore, em São Paulo, SP.
Histórico das
Operações do
Grupo Saraiva
A Saraiva, atua
apenas no
Varejo. As
Operações
Editoriais foram
vendidas à Abril
Educação em
Junho de 2015
por R$ 725
milhões
.
Breve Histórico dos Negócios da Saraiva
• Início das Atividades
do Site Saraiva.com.br • Comércio Eletrônico
1998
• Adesão ao Nível 2 da BOVESPA • Distribuição Primária de Ações2006
• Aquisição da Pigmento Editorial• Ético Sistemas de Ensino
2007
• Aquisição de 100% do Grupo Siciliano • Mercado Varejista de Livros2008
• Inauguração da primeira loja no modelo iTown • Venda de produtos Apple2010
• A Saraiva inaugurou o sitewww.saraiva.com.brem 1998 e foi uma das pioneiras no comércio eletrônico no Brasil. • Em 2006 houve a distribuição primária de ações e a adesão ao Nível 2 de governança corporativa da BOVESPA, o que
permitiu a capitalização do Grupo.
• Além das atividades varejistas o Grupo Saraiva cresceu também no segmento editorial, em especial com aquisição da Pigmento Editorial (Ético Sistemas de Ensino).
• Em 2008 a Saraiva tornou-se a maior rede de varejo de livros do Brasil com aquisição da Livraria Siciliano. Em 2010 houve o início da diversificação de seu mix de produtos e inclusão das categoriais “eletrônicos” e “informática”.
Histórico das
Operações
do Grupo
Saraiva
A Saraiva atua
apenas no
Varejo. As
Operações
Editoriais
foram
vendidas à
Abril Educação
em Junho de
2015 por
R$725
milhões.
Breve Histórico dos Negócios da Saraiva
•Lançamento do leitor Digital “LEV”
2014
•Venda dos Ativos Editoriais •Editora Saraiva R$ 725 mi2015
•Início do Processo de Reestruturação do Varejo2016
•Fechamento de 19 Lojas •11 Lojas “Saraiva e 8 “iTowns”2018
•Pedido de Recuperação JudicialNov-2018
• A venda das Atividades Editorias da Saraiva em 2015 ajudou a mitigar o crescente endividamento do Grupo, que passa por um processo de reestruturação desde então.
• Recentemente a Administração da Companhia decidiu encerrar as atividades das lojas no modelo iTown, dedicadas à venda de produtos da marca Apple, bem como fechar lojas com resultados operacionais negativos. Ao todos foram fechadas 19 lojas no quarto trimestre de 2018.
• O pedido de Recuperação Judicial foi realizado em novembro de 2018 e inclui a Saraiva S/A Livreiros Editores e sua controlada Saraiva e Siciliano S/A.
Informações
Gerais
A Saraiva atua
no mercado
varejista de
livros,
papelaria,
games e
produtos
correlatos
Atuação nacionalA Saraiva está presente em 17 Estados Brasileiros e Distrito Federal, por meio de lojas físicas, e também comercializa produtos por meio da Internet (www.saraiva.com.br).
• O modelo de negócios da Saraiva é integrado, uma vez que tanto o canal “lojas físicas”, como também o canal on-line, compartilham os mesmos centros de distribuição, estrutura logística e áreas de apoio.
• O sitewww.saraiva.com.brcontribui com 39% das vendas da Companhia.
• Em 2017 a categoria “Livros” representou 47% da receita bruta da Companhia
Base de Clientes Ativa
• +16,7 milhões de clientes Saraiva Plus (programa de fidelidade)
• +770 mil cartões de crédito Saraiva
• +4,8 milhões de clientes ativos cadastrados no site Saraiva.com.br
Mapa de Atuação
A Companhia possui dois centros de Distribuição: Cajamar, em São Paulo e Salvador, na Bahia.
Informações
Gerais
No quarto trimestre
de 2018 a
Companhia encerrou
as atividades de 19
lojas, incluindo 8
lojas no modelo
iTown (vide fotos das
lojas em atividade
no doc.2 anexo).
Evolução no Número de Lojas
A Saraiva iniciou 2017 com 112 lojas próprias. Naquele ano foram encerradas as atividades de 16 lojas e inauguradas 7. Até o terceiro trimestre de 2018 a Saraiva contava com 103 lojas.
Em outubro de out/18, a Saraiva inaugurou uma nova unidade no Shopping Estação Cuiabá (Cuiabá/MT). Segundo a Companhia, esse novo modelo de loja apresenta investimentos menores dos que aqueles dos modelos até então adotados para expansão da rede, o que reduz o prazo de retorno do investimento.
A Companhia informou que fechou 19 lojas com baixa produtividade no 4º. Trimestre de 2018. Essas unidades apresentavam Lucros Operacionais antes dos impostos,
As lojas fechadas incluem 8 lojas no modelo iTown, que vendiam exclusivamente produtos da marca Apple.
A reestruturação da Companhia tem como premissa, além do fechamento de lojas com baixo desempenho, a redução das necessidades de capital de giro, razão pela qual o mix de produtos também foi alterado, com o encerramento das vendas das categorias “eletrônicos” e "ïnformática”. Essas categorias tradicionalmente exigem mais capital de giro para financiamento da operação, uma vez que os prazos de recebimento são mais longos.
112
103
103
85
+7
+3
+1
16
3
19
Estrutura de
Controle
O Controle da
Companhia é
exercido pela
Família Saraiva.
Saraiva S/A Livreiros Editores
Saraiva e Siciliano S/A
BOVESPA Grupo de Controle &
Outros
• O Grupo de Controle é formado por Jorge Eduardo Saraiva e Olga Maria Barbosa Saraiva que, juntos, detém 58,74% das 9.622 mil ações ordinárias com direito a voto e 7,74% das 17.080 mil ações preferenciais de emissão da Saraiva S/A Livreiros Editores.
• As Ações Preferenciais estão quase que em sua totalidade nas mãos de investidores individuais, institucionais e/ou outros membros da Família Saraiva que não fazem parte do Grupo de Controle.
ON 58,74%
PN 7,74% 26,12% 73,88%
ON 41,26% PN 92,26%
Estrutura da
Organização
As operações da
Saraiva de lojas
físicas e
e-commerce são
integradas e
compartilham as
mesmas
estruturas
logística e de
compras.
Presidência Jorge Saraiva Neto Administrativo Henrique Garcia Financeiro Henrique Dau Cugnasca Contabilidade Davi Garcia Comercial Deric Guilhen Operações Avelino Nogueira Marketing Thaiza Estevão E-CommerceFelipe Pavoni IT Daniel Arruda
Estrutura Organizacional
Os canais de distribuição da Saraiva, lojas físicas e Internet (www.saraiva.com.br) compartilham a mesma estrutura de apoio, notadamente as Diretorias de Administração, Financeira, Contabilidade, Comercial, marketing e Tecnologia da Informação.
As Diretorias de Operação e de E-Commerce supervisionam, respectivamente, as operações da rede de lojas e do site www.saraiva.com.br de forma individualizada.
CEO – Jorge Saraiva Neto
• Membro do Conselho de Administração da Saraiva S/A Livreiros Editores.
• Bisneto do fundador da Empresa – 4º Geração da Família Saraiva no comando das operações.
Estrutura da
Organização
Breve descrição da
experiência e
carreiras dos
principais executivos.
Henrique Garcia• Diretor Adminitrativo desde • Foi Vice-Presidente Jurídico e
de Governança na Saraiva S/A
Henrique Dau Cugnasca • Diretor Financeiro
• Foi Gerente Financeiro e de Tesouraria na Net Shoes e Máquina de Vendas
Davi Garcia
• Diretor de Contabilidade • Foi Gerente de Contabilidade
na Saraiva S/A Livreiros Editores.
Deric Guilhen • Diretor Comercial
• Foi Gerente de E-Commerce, Compras e Tecnologia da Informação na Siciliano S/A Avelino Nogueira
• Diretor de Operações • Foi Diretor Comercial na
Pernambucanas e Diretor de Compras na DPaschoal
Daniel Arruda
• Diretor Tecnologia da Informacão
• Foi Gerente de Tecnologia da Informação na FIAT
Automóveis LATAM Felipe Pavoni
• Diretor de E-Commerce • Foi Gerente de Marketing da
C&A e Head do E-Commerce da RESTOQUE S/A
Thaiza Estevão
• Diretor de Marketing • Foi sócia e COO na WROI e
Gerente Geral de Marketing on-line da FASTSHOP
Governança
Corporativa
A Companhia
tem um
Conselho de
Administração,
Fiscal e de
Investimentos.
Nome Cargo Data Eleição
Jorge Eduardo
Saraiva Presidente 26/04/18
Olga Maria Barbosa
Saraiva Vice Presidente 26/04/18
Maria Cecília Saraiva Mendes Gonçalves Membro do Conselho 26/04/18 Julio Sérgio de Souza Cardoso Membro do Conselho (independente) 26/04/18 Sandro
Fernandes Membro do Conselho (independente) 26/04/18
Assembleia
Geral
Conselho de
Administração
Diretoria
Governança CorporativaA Assembleia Geral elege os membros do Conselho de Administração, que tem mandato até abril de 2019.
O Conselho de Administração tem, obrigatoriamente, um mínimo de 20% de membros independentes.
Mercado
Livreiro
O Brasil está
entre os 20
maiores
mercados
livreiros do
mundo, mas o
brasileiro ainda
lê pouco.
Ranking mundial por tamanho de mercado
Mercado Editorial e Livreiro
• Mercado do livro é dividido entre institucional (compras governamentais para a Educação Básica) e privado. Esse último, são as vendas realizadas das Editoras para livrarias, bibliotecas e demais canais de distribuição para o consumidor final.
Ranking do Consumo Per Capita de livros
Consumo Per Capita de Livros
• Apesar de ocupar a 13º posição no ranking dos maiores mercados editoriais do mundo, o brasileiro ainda lê pouco. O Brasil está atrás de países como Polônia, China e Argentina.
O Brasil ocupa a 16º posição no consumo Per Capita de
Posição
2016/17
1
Alemanha
2
Noruega
3
EUA
4
Reino Unido
5
Austria
6
Espanha
7
França
8
Coréia
9
Austrália
10
Japão
11
Itália
12
Turquia
16
Brasil
Mercado
Livreiro
O Mercado do
livro será o foco
principal de
negócios do
varejo da
Saraiva após o
processo de
reestruturação.
A crise do setor
Editorial e
Livreiro
acentuou-se nos
últimos 3 anos.
(*) Preços de Capa. As Livrarias concedem descontos discricionários aos seus clientes.Para cálculo das estimativas do mercado livreiro assumimos um desconto
Mercado Livreiro no Brasil ("Preços de Capa”)
Mercado Editorial e Livreiro no Brasil
• Não há uma medição precisa acerca do tamanho do mercado varejista de livros. No Brasil, há mais de duas mil livrarias e pontos de venda de livros e a própria Associação Nacional de Livrarias (“ANL") não compila os dados das vendas de livros de forma ordenada. • Segundo os dados da Câmara Brasileira de Livros (Pesquisa CBL/FIPE), o mercado privado editorial - excluindo-se as compras governamentais - alcançou R$3,9 bilhões em 2017.
• Para uma estimativa aproximada do tamanho do mercado privado de livros na ponta do consumidor – o Varejo, é necessário, contudo, aplicar um sobre-preço (“mark-up”) no valor informado pela CBL/Fipe para o mercado Editorial privado, uma vez que as Editoras vendem com descontos para os seus canais de distribuição.
• O Desconto médio aplicado para cálculo do mercado de livros a "preço de capa” foi de 45%.
• Por meio dessa metodologia, estima-se que o mercado privado de livros (*) em
• Como pode ser observado no gráfico dessa página, a Taxa Média Anual de Crescimento do mercado privado de livros, no qual a Saraiva está inserido, foi de 5,3% ao ano de 2006 a 2014 e de 1,8% a.a. De 2017 a 2014.
0
2.000
4.000
6.000
8.000
2006 2008 2010 2012 2014 2016
0
2.000
4.000
6.000
8.000
Mercado Editorial R$ mil preços correntesMercado Livreiro (*)
R$ mil preços correntes R$ 3,9
Bi em 2017
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
2006 2008 2010 2012 2014 2016
Mercado
Livreiro
Em preços
constantes a
queda do
mercado de
livros nos
últimos 3 (três)
anos foi de 8%
(*) Preços de Capa. As Livrarias concedem descontos discricionários aos seus clientes. Para cálculo das estimativas do mercado livreiro assumimos um desconto médio de 45% das Editoras para as LivrariaMercado Livreiro no Brasil ("Preços de Capa”)
Mercado Editorial e Livreiro no Brasil em valores reais
• A CBL/Fipe apresenta os dados do mercado editorial a preços constantes.
• Entre 2006 e 2014 o Mercado Livreiro praticamente não cresceu (CAGR de -0,3%)
• Entre 2014 e 2017, com o agravamento de crise econômica, o Mercado Livreiro encolheu a uma taxa de 7,9% a.a., conforme demonstrado no gráfico abaixo:
Mercado Livreiro (*)
R$ mil preços constantes
Mercado Editorial R$ mil preços constantes
0
2.000
4.000
6.000
8.000
10.000
12.000
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
20
11
20
12
20
13
20
14
20
15
20
16
20
17
R$ 3,9 Bi em 2017Dados
Administrativos
A Saraiva obteve
redução de
23,6% no valor
nominal da folha
de pagamento no
ano de 2018.
Evolução do Quadro de Pessoal e Despesas Jan-2018 versus Nov-2018
• No ultimo trimestre de 2018 houve o fechamento de 19 lojas, bem como reestruturação das
áreas de apoio da Companhia
12.651
9.661
jan/18
nov/18
3.239
2.785
jan/18
nov/18
Valor das Despesas com Pessoal
Redução de R$ 2.990/ mês
# de Colaboradores
Redução de 454 colaboradores
Dados
Financeiros
Balanços
Patrimoniais
Foram apurados os seguintes resultados:
• No Exercício de 2015 - As Recuperandas demonstraram Receita operacional Líquida de R$ 1,773 bilhão de reais arredondados e, após apuração dos resultados, abatidos os Custos e Despesas, encerrou o Exercício demonstrando Lucro Contábil no montante de R$ 93,714 milhões de reais arredondados, cumpre ressaltar que o Lucro contábil constante no exercício de 2015 se deu em razão da venda da Editora Saraiva;
• No Exercício de 2016 - As Recuperandas demonstraram Receita Operacional Líquida de R$ 1,738 bilhão de reais arredondados e, após apuração dos resultados, abatidos os Custos e Despesas, encerrou o Exercício demonstrando Prejuízo Contábil no montante de R$ 49,823 milhões de reais arredondados;
• No Exercício de 2017 - As Recuperandas demonstraram Receita Operacional Líquida de R$ 1,725 bilhão de reais arredondados e, após apuração dos resultados, abatidos os Custos e Despesas, encerrou o Exercício demonstrando Prejuízo Contábil no montante de R$ 52,012 milhões de reais arredondados.
• No Balanço Especial de 01/01/2018 até 30/09/2018 – As Recuperandas demonstraram Receita Operacional Líquida de R$ 1,245 bilhão de reais arredondados e, após apuração dos resultados, abatidos os Custos e Despesas, encerrou a parcial do Exercício demonstrando o Prejuízo
Dados
Financeiros
Demonstração
de Resultado
do Exercício
Demonstração de Resultado do Exercício 2015, 2016, 2017 e
Especial de 2018
Dados
Financeiros
Fluxo de Caixa
Fluxo de Caixa Físico-Financeiro Mensal - Saraiva e Siciliano
S.A.
A Recuperanda Saraiva e Siciliano S.A., conforme documentação disponibilizada apresenta, ao final do mês de novembro/2018, superávit de Caixa no montante de R$57,646 milhões de reais arredondados.
Dados
Financeiros
Fluxo de Caixa
Fluxo de Caixa Físico-Financeiro Mensal – Saraiva S.A.
Livreiros Editores
A Recuperanda Saraiva S.A. Livreiros Editores, conforme documentação disponibilizada apresenta, ao final do mês de novembro/2018, superávit de Caixa no montante de R$91,185 milhões de reais arredondados.
Andamento
processual
Os prazos da
recuperação judicial
serão contados em
dias corridos
conforme
determinação do
MM. Juízo na
decisão de
processamento.
Os credores
poderão consultar
os andamentos
processuais pelo
site
www.saraivari.com.
br
e pelo site
www.tjsp.jus.br
.
Mediação
O administrador judicial implementará procedimento de
mediação entre as partes para facilitar o diálogo e a
maior simetria de informações. Foi disponibilizado e-mail
para que os credores interessados se habilitem a
participar do procedimento (
mediaçã[email protected]
).
1ª fase: a ser realizada dentro do período estabelecido
para a apresentação do plano de recuperação judicial.
Seu objetivo é a realização da escuta ativa das
pretensões e interesses das partes. As sessões
acontecerão após o fim do recesso forense (a partir de
20.1.2019) e serão devidamente divulgadas pelo site
(
www.saraivari.com.br
), nos autos (
www.tjsp.jus.br
),
bem como pelos e-mails dos credores que manifestaram
interesse na participação.
2ª fase: a ser realizada no período entre a apresentação
do plano e a convocação da assembleia geral de credores
(AGC), por meio eventual caucus entre as diversas
As datas para a
realização das
sessões de
mediação serão
divulgadas nos
autos do processo
e no site da
recuperação
judicial.
Importante que o
credor manifeste o
interesse de
participação na
mediação pelo
e-mail indicado para
poder participar
das sessões.
Apuração
do Passivo
Fase
administrativa
de habilitações
e impugnações.
O administrador judicial abriu canal para a comunicação com os credores. Além disso, conforme delimitado no Edital, foi disponibilizado o e-mail ([email protected]) para viabilizar o recebimento das pretensões de credores interessados em habilitar créditos, bem como apresentar divergência quanto aos valores arrolados (impugnação de crédito).
De forma paralela, a administração judicial está realizando o levantamento de todos os créditos registrados - contábil e financeiramente - na Companhia em Recuperação. Tudo isso com o objetivo de realizar a conferência detalhada da lista de credores fornecida pela devedora na petição inicial (fls. 394/418).
Com a apuração colaborativa de todos os créditos será possível proceder a conciliação dos valores devidos entre os credores e as devedoras até a apresentação final da lista do administrador judicial (LRF, art. 7°, §2).
A adoção dessas providências e a colaboração de todos sujeitos do processo resultará na eficaz apuração do passivo,
viabilizando, ao final, a diminuição significativa de
habilitações e impugnações judiciais de crédito até a realização da AGC (LRF, art. 8º e art. 10º).
